股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会现场4月2日13:30在重庆召开[5] - 网络投票4月2日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[5] - 股东发言质询40分钟内，会前10分钟登记[3] - 大会表决采用记名投票[4] 董事会与董事 - 董事会由9名董事组成，现实际在任8名[8] - 控股股东推荐马健为董事人选，已提名[8] - 马健1983年生，未持股[11]

董事会会议 - 中国汽研第五届董事会第十九次会议于2025年3月17日召开[1] - 会议全票通过增补选举董事议案，提名马健为董事候选人[1] - 会议全票通过提请召开2025年第一次临时股东大会议案[2] 股东大会 - 公司2025年第一次临时股东大会将于2025年4月2日召开[2]

纪要涉及的行业或者公司 中国汽研 纪要提到的核心观点和论据 - **智能网联测试领域业务增长**：智能网联测试领域近年来快速增长，2020 年开始单独运营，2024 年智能网联相关测试评价业务收入规模达约 3.7 亿元[3]。 - **高阶智驾标准进展**：L2 级以下基础功能标准 2026 年 1 月 1 日实施，含数据记录、信息安全和软件升级；高阶驾驶辅助系统九家联合申报体正备案，标准落地视试点情况而定；高阶智驾成熟强制性标准及配套管理办法预计 2030 年前后落地[2][3]。 - **车企智能化战略影响**：特斯拉 FSD 和比亚迪等车企智能化战略使研发类摸底测试等业务量小幅增长，但缺乏强制性准入标准限制整体检验检测量爆发式增长，中长期利好智能网联测试评价业务[2][5]。 - **2026 年三项标准要求及检测价值**：软件升级针对车企整体能力评估，数据记录和信息安全部分涉及单一车型，每款车型约增加 10 万元检测费用且为强制性要求[2][5]。 - **高阶智驾（L3）试点进展**：由工信部牵头，九家联合申报体在进行评估方案备案审核，尚无一家达上路测评要求，2025 年上半年完成能力备案，下半年部分产品试点运营，后续或有第二批、第三批试点[6][7]。 - **高阶智驾与 L3 判断依据**：核心判断依据是车辆出现违规或事故时责任认定主体[8]。 - **L3 级别自动驾驶技术普及时间**：保守估计 2030 年左右，第一批试点进展对标准和管理全面放开时间有重要意义[9]。 - **比亚迪智能驾驶及合作情况**：比亚迪 80% - 90%车型配备智能驾驶功能，与中国汽研在法规类业务等方面合作领先，各主机厂委外服务类别大致相同，业务结构因能力和开发阶段而异[10][11]。 - **公司业务布局**：2022 年启动华东总部基地建设，投资近 24 亿元，围绕智能网联等能力构建，预计未来 3 - 5 年是车企委外或技术服务需求重要方向[4][12]。 - **订单及收入展望**：2024 年新签订单约 50 多亿元，华东地区产能 2025 年底投产，2026 年储备订单至少 3 - 4 亿元实现盈亏平衡；2025 年收入预计增长 10% - 20%，主要来自技术服务板块[4][21]。 - **华东地区新实验室收入预期**：2025 年收入贡献小，2026 年希望实现 40% - 50%产能，对应 3 - 4 亿元收入，2027 年产能预计达 80%，2028 年释放全部产能[14]。 - **折旧影响及应对措施**：华东地区每年新增折旧接近 2 亿元，南方实验场完全投产后每年新增折旧约 1 亿多元；2025 年资产转股比例小对成本端冲击不大，2026 年提前储备订单等保持盈利水平[15][22]。 - **集团内资产整合进展**：2024 年完成天津口岸四家进口车辆检验检测和认证机构整合，业务规模近 1 亿元，摩托车检验检测领域部分整合，京站有调整计划，车联网领域小型资源将整合，国际化已设五个分中心并计划扩展[17]。 - **L3 自动驾驶技术落地看法**：需监管部门加快制定标准及配套管理办法明确责任主体推动技术落地[18]。 - **国家强制性标准关注点及影响**：核心关注点包括安全、环保和能耗，功能普及后需出台标准确保安全，未出台前按现行管理方式进行[18][19]。 - **九个联合体上路测试进展缓慢原因**：测评方案和运营方案备案环节问题，四部委专家评审导向偏审慎严格[20]。 - **2025 年利润目标**：利润目标预计增长 10% - 20%，利润率保持不变[21]。 - **国际化发展展望**：2025 年 1 月成立海外事业部，进口车辆检验检测认证成长性有限，出口相关服务今年约 1 亿，计划与车企合作海外布点等[23]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **控股股东减持计划**：去年发布减持公告未执行，控股股东因利润压力曾计划减持，资产优质且内部业务能满足时不考虑减持，公司与控股股东积极沟通[24][25]。 - **一季度经营情况**：整体平稳，一季度订单多为去年下半年签署，正积极开拓今年新签订单市场，对新签订单有信心[26]。 - **限制性股票激励计划**：2024 年做十年期限制性股票激励计划分三期受益，2025 年是业绩考核最后一年，2026 年完成，业绩达成后大概率不在全员或公司级层面激励，会考虑重资产、技术领域及子公司层面激励核心人才[27]。 - **与投资者交流机会**：每年发完年报后组织机构到公司与管理层面对面交流，发年报后发邀请函欢迎到西安交流[28]。

减持计划 - 减持前航天资产持股90,118,300股，占比8.98%[2] - 计划减持不超10,032,856股，不超1%[2] - 减持期间为2024年11月26日至2025年2月25日[4] 实施结果 - 截至2025年2月25日未减持，未完成减持10,032,856股[2][4] - 目前持股90,118,300股，占比8.98%[4]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 中国汽研2024年业绩符合预期，管理效能不断释放，业务范围拓展、结构优化，盈利能力增强，华东基地即将贡献新增量，是汽车检测行业优质稀缺标的，业绩有望随汽车新车推出和产品升级成长 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年全年预计营收46.98亿元，同比+14.68%；归母净利润9.14亿元，同比+9.33%；扣非归母净利润8.69亿元，同比+15.25% [1] - 2024Q4营收16.51亿元，同比+11.10%，环比+57.69%；归母净利润2.44亿元，同比-9.29%，环比-9.29%，扣非2.64亿元，同比+19.46%，环比+15.79% [1] 业务板块表现 - 2024年前三季度，技术服务业务收入25.91亿元，同比+18.69%；装备制造业务收入4.56亿元，同比+15.02% [2] - 2024H1，西南/西北/华东/华南/华中/华北/东北/国外收入同比分别+1.11%/-23.80%/+51.39%/-18.55%/+24.85%/+25.11%/+404.23% [2] 基地建设情况 - 华东总部基地项目计划总投资23.82亿元，苏州基地拟投资23.49亿元，常熟基地拟投资0.33亿元，常熟基地已运营，苏州基地预计2025年上半年完成基建，下半年试生产，2026年全面投产 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,007|4,698|5,590|6,598| |增长率（%）|21.8|17.3|19.0|18.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|825|914|1,115|1,327| |增长率（%）|19.7|10.8|22.0|19.0| |每股收益（元）|0.82|0.91|1.11|1.32| |PE|20|18|15|13| |PB|2.5|2.3|2.0|1.8| [5]

会议相关 - 第五届董事会第十八次会议于2025年1月22日召开[1] 激励计划 - 8票赞成通过限制性股票激励计划解锁议案，对29名激励对象323,700股限制性股票解锁[1] - 2025年1月22日起，限制性股票激励计划（第二期）预留部分第二次授予股票进入第三个解锁期[2] 资产减值 - 8票赞成通过2024年度单项计提资产减值准备议案[3] 组织架构 - 8票赞成通过调整公司组织机构议案，新设零部件、海外事业部，优化平台中心[4] - 调整后构建七大事业部体系，打造四大平台化、专业化赋能中心[4]

会议情况 - 第五届监事会第十四次会议于2025年1月22日召开，监事应到5人实到5人[1] 激励计划 - 7名激励对象已离职，1名未办回购注销手续[2] - 29名激励对象解锁323,700股限制性股票[2] 议案通过 - 限制性股票激励计划解锁议案获5票赞成通过[1] - 2024年度单项计提资产减值准备议案获5票赞成通过[2]

激励计划 - 2020年5月19日股东大会授权董事会办理激励计划相关事宜[6] - 2025年1月22日董事会和监事会同意323,700股限制性股票解锁[7][8] - 限制性股票激励计划(第二期)预留部分第二次授予完成登记日为2021年1月22日[11] 业绩数据 - 2023年度净资产收益率为12.43%，高于9.00%[12] - 2023年度净利润复合增长率为14.98%，高于10.00%[12] - 2023年度EVA为67.654万元，高于考核目标且△EVA大于0[12] - 2023年度主营业务收入占比为99.40%，高于98%[13] 解锁情况 - 除已离职7名激励对象，29名激励对象解锁资格合法有效[8] - 第三个解除限售期可解除限售数量占比为30%[11] - 29名激励对象考核结果为优良，解锁比例为100%[13] - 其他激励对象已获授予限制性股票1,079,000股，本次可解锁323,700股[14] - 本次解锁数量占已获授予限制性股票比例为30%[14] - 公司已履行解锁必要批准和授权，解锁条件已成就[16]

股票上市与解锁 - 本次股票上市股数323,700股，流通日期2025年2月5日[2] - 2025年1月22日，限制性股票第三次解锁323,700股，上市流通日为2月5日[17][25] 股本变动 - 2020年6月10日授予登记18,862,300股，股本增至988,525,667股[6][7] - 2021年1月22日授予登记1,316,100股，股本增至989,841,767股[7] - 变动前无限售股993358267股，变动后增323700股[26] - 变动前限售股9927420股，变动后减323700股[26] 股票回购 - 2021 - 2024年多次以不同价格回购限制性股票[8][9][11][15] 业绩指标 - 2023年度净资产收益率12.43%，高于解锁条件9.00%[18] - 2023年度净利润复合增长率14.98%，高于解锁条件10.00%[18] - 2023年度主营业务收入占比99.40%，高于解锁条件98%[19] 激励计划 - 限制性股票激励计划（第二期）预留部分第二次授予36人，1316100股[22] - 7名激励对象因离职不符条件，1名未办回购注销[22] - 本次29名激励对象可解锁323700股，解锁比例30%[22][24] - 2023年公司业绩和29名激励对象考核达第三个解锁期要求[28] - 律师认为解锁条件成就，激励对象资格合法有效[30]

财务表现 - 2024年度营业总收入为469,770.51万元，同比增长14.68%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为91,418.46万元，同比增长9.33%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为86,871.43万元，同比增长15.25%[4] - 基本每股收益为0.92元，同比增长8.24%[4] - 加权平均净资产收益率为13.53%，同比减少0.12个百分点[4] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为12.85%，同比增加0.55个百分点[6] - 公司全年实现营业收入46.98亿元，同比增幅14.68%[6] 资产与权益 - 总资产为1,005,523.75万元，同比增长10.20%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为706,721.71万元，同比增长7.33%[4] 股权转让 - 公司控股股东中国中检转让天津天鑫公司40.00%股权、天津天浩公司50.00%股权、天津天平公司35.00%股权给公司[5]