担保情况 - 2025年7月合计担保金额16,263.93万元，此前已实际担保余额223,804.44万元，累计担保余额240,068.37万元[5] - 截至公告日，对外担保总额512,100.00万元，占最近一期经审计净资产比例117.60%[5] - 2025年5 - 股东大会召开日，为子公司申请不超422,100万元授信额度提供连带责任保证担保[6] 子公司情况 - 杭州润达资产负债率84.99%，本次担保7,435万元，截至目前担保余额165,682.44万元，占净资产比例38.05%[3][7] - 武汉优科联盛本次担保1,913.50万元，此前已实际担保余额12,000万元[3] - 青岛益信本次担保2,000万元，此前已实际担保余额8,300万元[3] - 上海惠中生物本次担保970万元，此前已实际担保余额11,867.23万元[3] - 上海惠中医疗本次担保1,651万元，此前已实际担保余额13,620.23万元[3][4] - 云南润达康泰资产负债率50.89%，本次担保294.43万元，截至目前担保余额2,686.36万元，占净资产比例0.62%[3][4][7] - 合肥润达万通资产负债率56.05%，本次担保1,500万元，截至目前担保余额16,612.12万元，占净资产比例3.81%[3][4][7] 会议决议 - 2025年4月24日董事会通过《关于公司2025年度担保预计的议案》[9] - 2025年5月27日股东大会审议通过《关于公司2025年度担保预计的议案》[9] 财务数据 - 2025年1 - 3月公司资产总额41,246万元，2024年为44,408万元[13] - 2025年1 - 3月公司负债总额14,091万元，2024年为17,680万元[13] - 2025年1 - 3月公司资产净额27,155万元，2024年为26,728万元[13] - 2025年1 - 3月公司营业收入7,256万元，2024年为41,259万元[13] - 2025年1 - 3月公司净利润427万元，2024年为3,523万元[13] - 2025年1 - 3月青岛益信资产总额66,279万元，2024年为65,838万元[15] - 2025年1 - 3月青岛益信净利润110万元，2024年为1,764万元[15] - 2025年1 - 3月上海惠中生物净利润 - 460万元，2024年为1,128万元[17] - 合肥三立2024年末资产总额30,258万元，2025年1 - 3月为25,373万元[21] - 合肥三立2024年末负债总额20,061万元，2025年1 - 3月为15,787万元[21] - 合肥三立2024年末资产净额10,197万元，2025年1 - 3月为9,586万元[21] - 合肥三立2024年度营业收入15,730万元，2025年1 - 3月为1,437万元[21] - 合肥三立2024年度净利润91万元，2025年1 - 3月为 - 611万元[21] 股权与质押 - 公司持有杭州润达100%股权，注册资本50000万元[10] - 公司持有武汉优科联盛51%股权，注册资本10929万元[12] - 公司持有青岛益信100%股权，注册资本10000万元[14] - 公司穿透持有上海惠中生物100%股权，注册资本500万元[16] - 公司穿透持有上海惠中医疗100%股权，注册资本15000万元[18] - 公司持有云南润达康泰81.6327%股权，注册资本5326.087万元[19] - 公司持有合肥润达万通40.01%股权，注册资本1667万元[20] - 公司穿透持有合肥三立65%股权[21] - 云南康泰其他少数股东将18.3673%股权质押给公司[25] - 合肥润达其他少数股东将59.99%股权质押给公司[25] - 合肥三立其他少数股东将35%股权质押给公司[25] - 武汉优科少数股东将40.54%股份质押给公司[25] 其他 - 截至公告披露日，对外担保总额512100万元，实际担保余额327067.06万元，占2024年净资产75.11%，无逾期担保[28]

公司业务概况 - 公司业务主要以国内销售为主 [2] - 有少量的自产产品出口到欧洲 [2] 出口情况 - 2023年以来公司有产品出口至欧盟国家 [2] - 出口业务规模较小，属于少量出口 [2]

债券发行 - 公司于2023年7月20日发行23润达医疗MTN001，总额30000万元[2] - 23润达医疗MTN001票面利率6.48%，期限2年[2] 债券兑付 - 2025年7月21日完成2023年度第一期中期票据兑付[2] - 23润达医疗MTN001本息兑付总额31944万元[2]

报告行业投资评级 - 看好计算机行业 [2] 报告的核心观点 - 预计25Q2延续行业利润修复趋势，行业盈利能力从低点快速反弹，是利润弹性释放后的修复性大幅度增长，25年基于24年低基数效应预计维持中高速增长 [4][18] - 行业呈现出良好的“收入 - 成本错配”结构性剪刀差，25Q2 - Q4薪酬成本增速将维持在1%的低水平，技术密集型行业基层岗位薪酬增长转向结构性倾斜 [18][19] 分组1：2025Q2单季度计算机业绩前瞻 - 对55家重点跟踪的A股、港股计算机公司2025Q2净利润预测显示，增速超50%的有13家占比23.6%，30% - 50%的有6家占比10.9%，0% - 30%的有25家占比45.5%， - 30% - 0%的有4家占比7.3%，低于 - 30%的有7家占比12.7% [4][5][6] - 详细列出各公司2025Q2收入、收入YoY、净利润、净利润YoY及预测来源等信息 [7][8][9] 分组2：2025H1计算机业绩前瞻 - 对60家重点跟踪的A股、港股计算机公司2025H1净利润预测显示，增速超50%的有12家占比20.0%，30% - 50%的有10家占比16.7%，0% - 30%的有25家占比41.7%， - 30% - 0%的有7家占比11.7%，低于 - 30%的有6家占比10.0% [12][13] - 详细列出各公司2025H1收入、收入YoY、净利润、净利润YoY及预测来源等信息 [14][15][16] 分组3：计算机行业利润修复情况 - 24Q4/25Q1行业收入增速分别为5%/21%，净利润增速分别为 - 68%/82%，行业盈利能力从低点快速反弹 [18] - 24年各季度薪酬成本增速较23年稳定下降，24Q2首次出现负值，24Q4/25Q1薪酬成本增速（不考虑资本化）均为2%，员工总数增速/人力增速为 - 1% [18] - 假设25Q2 - Q4行业人均薪酬增速2%、人力增速 - 1%，薪酬成本增速将维持在1%的低水平 [19] 分组4：计算机单季度业绩增速和先导指标 - 展示2022Q2 - 2025Q1计算机单季度业绩增速和先导指标相关数据，包括营业总收入增速、营业总成本增速等多项指标 [20] 分组5：计算机重点公司估值表 - 列出部分计算机重点公司2025/7/14总市值、2024A - 2027E归母净利润及对应PE数据，盈利预测取Wind一致预期 [24]

财务数据关键指标变化 - 预计2025年半年度归属母公司所有者的净利润为-13,037.00万元到-10,864.00万元，将出现亏损[5] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-14,494.00万元到-12,078.00万元[5] - 2024年半年度公司利润总额为23,682.24万元，归属母公司所有者的净利润为9,130.61万元[7] - 2024年半年度公司归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为7,919.15万元[8] - 2024年半年度公司每股收益为0.15元[8] 管理层讨论和指引 - 公司净利润亏损受主营业务影响，集采政策使收入规模和毛利率下降，固定支出未同比减少[9] - 公司采取降本增效措施，报告期内经营活动现金流量净额较去年同期增长超50%[9] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年半年度业绩预告期间为1月1日至6月30日[5] - 本次业绩预告未经注册会计师审计，无重大不确定性因素[10] - 预告数据为初步核算，准确数据以2025年半年度报告为准[11]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润亏损1.3亿元至1.09亿元[1] - 公司预计2025年半年度扣除非经常性损益的净利润亏损1.45亿元至1.21亿元[1] - 公司2025年上半年业绩与上年同期相比将出现亏损[1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - AI医疗进入多模态融合和实用化新阶段，临床辅诊与药物研发引领商业化，健康管理潜力待释放，海外巨头加快布局，投资热度上升，国内DeepSeek推动渗透 [3] - 数据壁垒和场景卡位决定价值，不同细分领域有不同重点标的及催化因素 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. AI医疗趋势：产业和投资热度皆提升 - 技术趋势从单模态单任务到多模融合，大模型使任务能微调适配多任务，可整合多模态数据，降低医疗人员学习成本 [5][7] - 渗透趋势从基础提效到决策深化，技术成熟度不同应用场景不同，存在高幻觉率等技术瓶颈，全国89%的三级医院部署AI辅助诊断系统 [8] - 2025年海外大厂加快布局AI医疗领域，美股AI医疗公司展现较强上涨趋势，1月多起产业相关融资 [13] - 2025年DeepSeek爆火推动国内AI医疗渗透，其高性能等特点推动院端部署，近90家知名三甲医院有相关应用 [14][17] - 医疗行业需第三方厂商接入，CoT和RAG等技术可降低AI模型幻觉发生率，第三方厂商能通过多种技术手段发挥关键作用 [18][23] 2. AI医疗场景渗透：临床辅诊/药物研发/健康管理/AI4S - AI医疗三大场景B端C端有较大开发潜力，辅助诊断成熟度较高，药物研发有较多机会，健康管理处于早期 [32] - AI+临床辅助诊断从单科室到全院流程，涵盖诊前、诊中、诊后等多环节，商业模式有To医院和To政府两种 [33][35] - AI+药物研发加速创新药发展，临床前渗透较深，AI应用相对成熟，后续有较大潜力，商业模式主要是To药企 [36][38] - AI+健康管理服务处于早期，以药品销售为核心，AI工具可提升用户粘性等，聚合医、药、险生态闭环 [40] - AI4S涉及多领域，核心模式是AI赋能自动数据生成等，目前缺乏数据但有较大潜力 [42] 3. AI临床辅诊重要标的 - Tempus AI积累大量数据，以数据为核心推动AI精准医疗服务，FY25预期上调 [47][50] - 嘉和美康是国内电子病历先行者，大模型融合DeepSeek落地多医院，后续增量受新智慧医疗评级影响 [55] - 卫宁健康是国内医院核心诊疗系统厂商，发布医疗垂类大模型和医生助手，业务布局广泛 [60] - 医渡科技有AI大数据优势和业内领先的AI中台产品，AI中台已部署多家顶级三甲医院 [66] - 讯飞医疗以星火大模型为底座，业务覆盖G/B/C各场景，收入逆势增长，利润持续减亏 [67][73] - 润达医疗联合华为打造医疗垂类大模型体系，25年评测获双冠，预计25年AI收入达2.5亿左右 [74][77] - 金域医学是第三方检验领军，多巨头合作，自动化检验和医检大模型赋能，首批数据资产入表 [78][82] - 迪安诊断是第三方医学诊断领军，具备数据优势，临床科研平台助力学术成果，子公司专注病理AI [86] 4. AI健康管理重要标的 - Doximity是美国医生社区平台，商业模式为向制药品牌收费，GenAI有医生助手和精准营销功能，FY26指引保守 [92][94] - Hims&Hers Health是创新型远程医疗公司，品类聚焦+供应链整合，推出AI临床决策工具，增长逻辑明确，FY25指引保守 [95][101] - 阿里健康受益医药电商稳健增长，创新业务布局云医院和云基建，业绩增长，盈利能力提升 [102][106] - 京东健康以自营零售为核心，数字化营销收入增加，AI战略聚焦降本、提效、普惠 [110] - 平安好医生从医药电商转型为与平安集团协同，AI推动降本增效，盈利能力提升 [118] - 医脉通是国内领先医师平台，以精准数字营销为核心，推出大模型AI医生赋能各业务线 [122] 5. AI制药+AI4S重要标的 - Recursion合作里程碑和自研管线共同推进，有数据和算力优势，ClinTech战略关注临床中 [134] - 晶泰控股是AI+物理计算+机器人自动化融合的药研平台，业务线不断拓展，各领域有合作进展 [139][141]

润达医疗2024年度权益分派及转股价格调整 核心事件 - 公司因实施2024年度权益分派将调整"润达转债"转股价格 从13 00元/股下调至12 97元/股 调整后价格自2025年7月18日（除息日）生效 [1][4] - "润达转债"将于2025年7月10日至7月17日（股权登记日）期间停止转股 7月18日起恢复转股 [1][4] 权益分派方案 - 公司以股权登记日总股本为基数 向全体股东每10股派发现金红利0 30元（含税） 对应每股现金红利D=0 03元 [3][4] - 转股价格调整公式采用派现专用模型P1=P-D 其中P=13 00元 D=0 03元 计算得出调整后价格12 97元 [4] 历史转股价格调整记录 - 初始转股价格（2020年12月23日）为13 36元/股 [2] - 2021年因2020年度利润分配调整为13 25元/股 [2] - 2023年因2022年度利润分配调整为13 10元/股 [2] - 2024年因2023年度利润分配进一步下调至13 00元/股 [3] 可转债发行背景 - 公司于2020年6月17日公开发行550万张可转债（550万手） 每张面值100元 发行总额5 5亿元 期限6年 [1] - 可转债于2020年7月13日在上交所上市 债券代码113588 [2]

利润分配方案 - 每股现金红利0.03元（含税），总股本603,664,264股为基数，共计派发现金红利18,109,927.92元 [1][2] - 差异化分红送转：否 [1] - 分配方案经2024年年度股东大会审议通过，会议日期为2025年5月27日 [1] 相关日期 - A股股权登记日：2025/7/17，除权（息）日及现金红利发放日：2025/7/18 [1][2] - 最后交易日：2025/7/18 [1][2] 分配实施办法 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发，已办理指定交易的股东可于发放日领取，未办理的暂由中国结算保管 [2] - 杭州市拱墅区国有投资集团有限公司、朱文怡的现金红利由公司直接发放 [3] 税务处理 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内暂不扣缴，转让时按持股期限计算实际应纳税额 [3] - 持股1个月以内：税负20% [4] - 持股1个月至1年：税负10% [4] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股0.027元 [5] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税，税后每股0.027元 [5] - 其他机构投资者和法人股东不代扣所得税，实际每股0.03元 [5][6] - 有限售条件流通股自然人股东及证券投资基金税负10%，实际每股0.027元 [6] 咨询方式 - 咨询地点：上海市虹口区乍浦路89号星荟中心1座8楼证券事务部 [6] - 联系电话：021-68406213 [6]

债券发行 - 2020年6月17日公司发行5.5亿元可转换公司债券[6] 转股信息 - 2020年12月23日起“润达转债”可转股，初始价13.36元/股[7] - 因利润分配，2024年7月19日转股价格调为13.00元/股[7][8] - 本次调整后“润达转债”转股价格为12.97元/股[6] - 2025年7月18日实施转股价格调整[6] 利润分配 - 2024年度每10股派发现金红利0.30元（含税）[9] 转股安排 - 2025年7月10 - 17日“润达转债”停转，18日起恢复[5][12]