江南新材所属申万行业为：有色金属-金属新材料-其他金属新材料。所属概念板块包括：PCB概念、专 精特新、次新股、中盘、基金重仓等。 11月4日，江南新材盘中下跌2.03%，截至10:43，报82.88元/股，成交5924.89万元，换手率2.41%，总市 值120.79亿元。 资金流向方面，主力资金净流入212.64万元，特大单买入302.70万元，占比5.11%，卖出0.00元，占比 0.00%；大单买入612.77万元，占比10.34%，卖出702.83万元，占比11.86%。 江南新材今年以来股价涨11.80%，近5个交易日跌9.91%，近20日跌7.36%，近60日涨38.23%。 今年以来江南新材已经30次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为10月14日，当日龙虎榜净买入-8943.83 万元；买入总计2874.87万元 ，占总成交额比10.34%；卖出总计1.18亿元 ，占总成交额比42.50%。 资料显示，江西江南新材料科技股份有限公司位于江西省鹰潭市月湖区鹰潭工业园区，成立日期2007年 7月26日，上市日期2025年3月20日，公司主营业务涉及主要从事铜基新材料的研发、生产与销售。主营 业务收入 ...

A股市场策略与指标 - 资产联动指标显示股票相对债券配置价值较历史极值回撤，ERP稳定在1倍标准差以下[1] - 全A指数PE估值为22.0，宽基指数PE估值历史分位数约60%，创业板指PE分位数35%附近，科创50PE分位数较高[1] - 市场交易热度降温，换手率、成交额占前高比例较上月回落，50周均线上方个股比例回升[1] - 投资者行为方面，回购规模回落，产业资本净减持规模收窄，3主体资金流小幅回落[1] - 行业配置建议关注AI科技、经济修复周期股和低估红利三大方向，重视恒生互联网机会[31] "十五五"规划进展 - "十五五"规划建议正式出台，明确该时期在基本实现现代化进程中承前启后的重要地位[2][33] - 建议内容延续三中全会精神，强调高质量发展，重申以经济建设为中心，重视中国人经济[34][35] - 各地预计年底前通过自身五年规划建议，明年地方两会上通过规划，纲要明年两会后公布[2][36] AI算力与电子行业 - 北美云服务厂商资本开支超预期，Microsoft 2026财年Q1 CapEx达349亿美元，同比增长74%[2] - Meta智能眼镜业务超预期，AI眼镜收入成为Reality Labs增长关键驱动，端侧AI竞争加剧[2] - 工业富联前三季度营收6039亿元，同比增长43%，净利润224.9亿元，同比增长49%，AI服务器需求旺盛[4] - AI服务器及云计算业务高速增长，GPU服务器出货同比增超5倍，800G产品增长超27倍[4] 绿醇燃料产业 - 绿醇为氢氨醇最先产业化落地场景，绿色甲醇使CO2减排量达90%[5] - 需求端甲醇燃料船舶快速增长，已运营50艘，新订单250艘，未来300艘船需求约679万吨甲醇[5] - 供给端全球绿醇总产能5190万吨，中国占比55%，项目推进最快，多数预计2026-2028年投产[5] - 看好绿醇生产商如金风科技，以及生产设备及EPC企业如东华科技等方向[5] HVDC电源技术 - HVDC替代UPS趋势明确，Meta的±400V方案预计2026年Q1落地，英伟达800V方案2026年下半年上量[7] - 预计海外HVDC 2026年开始放量，2027年加速，国内需求在"东数西算"驱动下持续释放[7] - 投资格局高度集中，建议关注国内龙头中恒电气、ODM出海企业科华数据、模块新势力通合科技等[7] 重点公司业绩与展望 - 通富微电2025年前三季度营收201.16亿元，同比增长17.77%，净利润8.60亿元，同比增长55.74%[15] - 创世纪2025年前三季度营收38.26亿元，同比增长16.80%，净利润3.48亿元，同比增长72.56%[16] - 江南新材高精密铜基散热片2025年上半年营收8411万元，同比增长596%，受益AI服务器液冷需求[17][19] - 欧普照明2025年前三季度营收49.1亿元，同比下滑3.2%，净利润5.8亿元，同比下滑7.2%，切入智能健康照明[20] 公路运输行业 - 2025年中西部省份高速公路收费标准上调，部分突破0.6元/车·公里，最高达1.2元/车·公里[22] - 提费趋势有望从中西部分散至东部，涨价潜力中西部大于东部，有望增厚盈利[22] - 受益公司包括山西高速、中原高速、楚天高速、五洲交通、四川成渝、龙江交通等[22] 二手车市场 - 优信首创线下超级大卖场+线上全国购自营模式，业务结构类似Carvana[23][24] - 公司通过数据化驱动、AI应用、先进再制造技术搭建壁垒，调整后EBITDA或近季回正[24] - 预计2025-2027年营收31.31/64.78/107.9亿元，归母净利润-2.50/-1.23/0.99亿元[24] 转债市场策略 - 10月转债市场弱势，估值及价格处于历史次高位，百元平价溢价率中位数30.43%[45] - 11月建议保持中性仓位，沿基本面与景气度改善寻找标的，关注低价转债与偏股型转债[46] - 配置方向包括交运、钢铁、煤炭等内需政策支撑板块，以及AI算力、半导体等成长硬科技赛道[46][47] 宏观经济与流动性 - 10月制造业PMI49.0%超季节性回落，非制造业PMI50.1%微升，呈现供需双弱格局[61][62] - 10月资金面在税期与跨月压力下展现韧性，央行加力投放，资金利率波动幅度小于季节性[56] - 债市交易情绪修复，利率震荡区间下移，配置盘力量修复程度存疑，需理性把握做多节奏[49][51]

投资评级与目标 - 首次覆盖，给予江南新材“买入”评级 [6] - 当前股价为85.6元，目标价为112元，预期上涨空间约30.8% [6] 核心观点与业务概况 - 江南新材是铜基材料龙头，核心产品包括铜球、氧化铜粉及高精密铜基散热片，主要下游为PCB制造和服务器液冷领域 [1] - 公司通过产品结构升级（向高盈利的氧化铜粉转型）和新兴业务（服务器液冷散热片）驱动增长，形成“PCB+液冷”双轮驱动模式 [1][3] - 公司在PCB铜球系列产品全球和国内市场占有率分别达到24%和41%，处于行业领先地位 [29] 产品结构与盈利能力分析 - 氧化铜粉因生产技术门槛更高，盈利能力显著强于铜球，其加工费为0.84-1.04万元/吨，远高于铜球的0.17-0.19万元/吨 [2] - 2025年上半年，高精密铜基散热片业务实现营业收入8411万元，同比大幅增长596%，成长态势显著 [3] - 从毛利率看，铜球系列为2.38%，氧化铜粉系列为11.10%，高精密铜基散热片系列为11.56%，高附加值产品占比提升将优化公司整体盈利水平 [26][27] 财务表现与预测 - 公司业绩稳健增长，2020-2024年营收和归母净利润的复合增长率分别高达24.7%和24.6% [25] - 报告预测公司2025-2027年营收分别为103亿元、124亿元、148亿元，归母净利润分别为2.8亿元、4.7亿元、6.6亿元，对应增长率分别为62%、64%、41% [4] - 预计公司毛利率将从2024年的3.77%持续提升至2027年的6.51%，净利率从2.03%提升至4.44% [39][45] 估值与同业比较 - 选取的可比公司（胜宏科技、天承科技、英维克）2025年和2026年平均估值分别为93倍和60倍市盈率 [40] - 基于公司在产业链的地位和成长性，给予江南新材2026年35倍市盈率估值，从而得出目标价 [40] - 根据盈利预测，公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.95元、3.20元、4.52元，对应市盈率（P/E）逐步下降至18.94倍 [5][45]

板块整体表现 - 金属新材料板块在10月31日整体表现疲软，较上一交易日下跌3.25% [1] - 当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14%，显示该板块跌幅显著大于大盘 [1] - 板块内资金流向呈现主力资金大幅净流出16.29亿元，而游资和散户资金分别净流入1.52亿元和14.77亿元 [2] 领跌个股情况 - 安泰科技领跌板块，跌幅达8.65%，成交量为203.03万手，成交额为44.03亿元 [2] - 金力永磁跌幅为6.87%，银河磁体跌幅为6.12%，跌幅居前 [2] - 跌幅超过5%的个股还包括二粒花出（跌5.69%）和铂科新材（跌5.14%） [2] 上涨个股情况 - 深圳新星为板块内涨幅最大个股，上涨4.53%，收盘价26.55元，成交额7.06亿元 [1] - 有研粉材上涨2.79%，图南股份上涨1.18%，隆达股份上涨0.98% [1] - 涨幅榜前十的个股涨幅均未超过5%，显示板块整体做多动能不足 [1] 个股资金流向 - 有研粉材主力净流出681.67万元，主力净占比为-7.99% [3] - 图南股份主力净流入397.05万元，主力净占比2.49%，但游资净流出1491.97万元 [3] - 合金投资主力净流出394.48万元，游资净流出355.98万元，但散户净流入750.46万元，散户净占比达14.75% [3]

公司基本情况 - 江南新材成立于2007年7月26日，于2025年3月20日在上海证券交易所上市，注册及办公地址为江西省鹰潭市 [1] - 公司是国内铜基新材料领域重要企业，主要从事铜基新材料的研发、生产与销售 [1] - 所属申万行业为有色金属 - 金属新材料 - 其他金属新材料，涉及PCB概念、专精特新、次新股、核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为75.69亿元，在行业18家公司中排名第2，行业第一名博威合金营收154.74亿元，行业平均数为30.23亿元，中位数为16.32亿元 [2] - 主营业务构成方面，铜球系列营收37.75亿元，占比78.30%；氧化铜粉系列营收8.32亿元，占比17.26% [2] - 当期净利润为1.65亿元，行业排名第4，行业第一名博威合金净利润8.81亿元，第二名安泰科技3.07亿元，行业平均数为1.27亿元，中位数为6078.85万元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为60.30%，去年同期为61.17%，高于行业平均的43.99% [3] - 2025年三季度毛利率为3.95%，低于行业平均的15.62% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人为徐上金、钱芬妹，董事长徐上金2024年薪酬20.4万元，较2023年的21.04万元减少0.64万元 [4] - 总经理徐一特2024年薪酬64.76万元，较2023年的62.3万元增加2.46万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为9904户，较上期减少60.29%；户均持有流通A股数量为2950.9股，较上期增加156.98% [5] - 十大流通股东中，华夏行业景气混合A、华夏卓越成长混合A、宏利复兴混合A等基金为新进股东 [5]

安克创新 - 公司前三季度实现营业收入210.19亿元，同比增长27.79% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润19.33亿元，同比增长31.34% [1] - 公司第三季度实现营业收入81.52亿元，同比增长19.88% [1] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润7.66亿元，同比增长27.76% [1] - 公司主营业务是自有品牌的移动设备周边产品、智能硬件产品等消费电子产品的自主研发、设计和销售 [1] - 公司所属行业为电子–消费电子–品牌消费电子 [1] 宏景科技 - 公司前三季度实现营业收入155.10亿元，同比增长595.49% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润1.075亿元，同比增长448.91% [1] - 公司第三季度实现营业收入3.63亿元，同比增长707.72% [1] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润4723.77万元，同比增长323.01% [1] - 公司主营业务是在智慧民生、城市综合管理、智慧园区领域提供全流程解决方案 [2] - 公司所属行业为计算机–IT服务Ⅱ–IT服务Ⅲ [3] 中金公司 - 公司前三季度实现营业收入207.61亿元，同比增长54.36% [3] - 公司前三季度归属于母公司股东的净利润65.67亿元，同比增长129.75% [3] - 公司第三季度实现营业收入79.33亿元，同比增长74.78% [3] - 公司第三季度归属于母公司股东的净利润22.36亿元，同比增长254.93% [3] - 公司主营业务包括投资银行业务、股本销售及交易业务、自营投资及交易业务、财富管理业务等 [3] - 公司所属行业为非银金融–证券Ⅱ–证券Ⅲ [3] 铜峰电子 - 公司前三季度实现营业收入10.72亿元，同比增长11.37% [4] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润7991.04万元，同比增长28.88% [4] - 公司第三季度实现营业收入3.44亿元，同比增长6.41% [4] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润2145.45万元，同比增长38.97% [4] - 公司主营业务是薄膜电容器及其薄膜材料的研发、生产和销售 [5] - 公司所属行业为电子–元件–被动元件 [6] 常熟银行 - 公司前三季度实现营业收入90.52亿元，同比增长8.15% [6] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润33.57亿元，同比增长12.82% [6] - 公司第三季度实现营业收入29.90亿元，同比增长4.41% [6] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润13.89亿元，同比增长11.86% [6] - 公司主营业务包括零售银行业务、公司银行业务、金融市场业务以及村镇银行业务 [6] - 公司所属行业为银行–农商行Ⅱ–农商行Ⅲ [7] 晶丰明源 - 公司前三季度实现营业收入11.17亿元，同比增长2.67% [8] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润2332.97万元，同比扭亏为盈 [7][8] - 公司第三季度实现营业收入3.86亿元，同比增长9.14% [8] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润756.76万元，同比扭亏为盈 [8] - 公司主营业务是电源管理芯片和控制驱动芯片的研发与销售 [9] - 公司所属行业为电子–半导体–模拟芯片设计 [9] 麦格米特 - 公司前三季度实现营业收入67.91亿元，同比增长15.05% [9] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润2.13亿元，同比下降48.29% [9] - 公司第三季度实现营业收入21.18亿元，同比增长11.93% [9] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润3902.99万元，同比下降59.58% [9] - 公司主营业务是智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件等的研发、生产与销售 [9] - 公司所属行业为电力设备–其他电源设备Ⅱ–其他电源设备Ⅲ [10] 汇宇制药 - 公司前三季度实现营业收入7.42亿元，同比下降12.92% [10] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净亏损5080.47万元，由盈转亏 [10] - 公司第三季度实现营业收入2.89亿元，同比下降9.70% [10] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润2991.58万元，同比下降81.55% [10] - 公司主营业务是肿瘤治疗领域创新药和优质仿制药的研发、生产和国内外销售 [10] - 公司所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [11] 三力士 - 公司拟以自有及自筹资金回购股份，资金总额不低于3000万元且不超过6000万元 [11] - 回购价格不超过6.50元/股，预计可回购约923.08万股，占公司当前总股本的1.02% [11] - 回购的股份将用于实施员工持股计划或股权激励 [11] - 公司主营业务是各类橡胶V带的研发、生产和销售 [12] - 公司所属行业为基础化工–橡胶–其他橡胶制品 [13] 华立股份 - 公司拟以自有或自筹资金现金方式收购中科汇联51%股份 [13] - 交易完成后中科汇联将成为公司的控股子公司 [13] - 公司主营业务是装饰复合材料研发、设计、生产和销售 [14] - 公司所属行业为建筑材料–装修建材–其他建材 [15] 汇洲智能 - 公司股票于2025年10月31日起被实施其他风险警示 [15] - 公司股票简称由"汇洲智能"变更为"ST汇洲"，日涨跌幅限制变为5% [16] - 公司主营业务是高端装备制造、创投服务与资产管理、大模型数据服务及传媒业务 [16] - 公司所属行业为机械设备–通用设备–机床工具 [16] 龙源电力 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过50亿元 [16] - 募集资金净额将投资于海南东方CZ8场址50万千瓦海上风电项目和沙坡头100万千瓦风电项目 [16] - 公司前三季度实现营业收入222.21亿元，同比下降17.29% [18] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润43.93亿元，同比下降21.02% [18] - 公司第三季度实现营业收入65.64亿元，同比下降13.98% [18] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润10.18亿元，同比下降38.19% [18] - 公司主营业务是风力、光伏发电业务 [17][19] - 公司所属行业为公用事业–电力–风力发电 [17][20] 隆平高科 - 公司前三季度实现营业收入28.41亿元，同比下降1.39% [20] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净亏损6.64亿元 [20] - 公司第三季度实现营业收入6.75亿元，同比增长125.71% [20] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净亏损4.99亿元 [20] - 公司主营业务是杂交水稻、玉米和小麦三大主粮作物种业 [21] - 公司所属行业为农林牧渔–种植业–种子 [22] 东微半导 - 公司前三季度实现营业收入9.64亿元，同比增长41.60% [22] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润4855.01万元，同比增长58.46% [22] - 公司第三季度实现营业收入3.48亿元，同比增长33.26% [22] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润2096.87万元，同比增长53.09% [22] - 公司主营业务是高性能功率器件研发与销售 [23] - 公司所属行业为电子–半导体–分立器件 [24] 春秋电子 - 公司前三季度实现营业收入31.97亿元，同比增长7.21% [24] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，同比增长63.91% [24] - 公司第三季度实现营业收入12.71亿元，同比增长15.00% [24] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润1.38亿元，同比增长20.61% [24] - 公司主营业务是消费电子产品结构件模组及相关精密模具的研发、设计、生产和销售 [25] - 公司所属行业为电子–消费电子–消费电子零部件及组装 [25] 江南新材 - 公司前三季度实现营业收入75.69亿元，同比增长18.34% [25] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润1.65亿元，同比增长21.95% [25] - 公司第三季度实现营业收入27.48亿元，同比增长20.03% [25] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润5965.09万元，同比增长60.50% [25] - 公司主营业务是铜基新材料的研发、生产与销售 [25] - 公司所属行业为有色金属–金属新材料–其他金属新材料 [26] 福达合金 - 公司前三季度实现营业收入34.97亿元，同比增长30.03% [26] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润5550.42万元，同比增长33.52% [26] - 公司第三季度实现营业收入12.56亿元，同比增长24.35% [26] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润3063.59万元，同比增长508.82% [26] - 公司主营业务是电接触材料的研发、生产和销售 [27] - 公司所属行业为有色金属–金属新材料–其他金属新材料 [28] 中金黄金 - 公司前三季度实现营业收入539.76亿元，同比增长17.23% [28] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润36.79亿元，同比增长39.18% [28] - 公司第三季度实现营业收入189.09亿元，同比增长7.97% [28] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润9.84亿元，同比增长9.28% [28] - 公司主营业务是黄金、有色金属的地质勘查、采选、冶炼的投资与管理 [28] - 公司所属行业为有色金属–贵金属–黄金 [29] 首开股份 - 公司前三季度实现营业收入231.86亿元，同比增长60.31% [29] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净亏损31.05亿元 [29] - 公司第三季度实现营业收入51.47亿元，同比下降9.25% [29] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净亏损12.66亿元 [29] - 公司主营业务是房地产开发、物业经营、城市更新等创新业务、房地产金融等 [29] - 公司所属行业为房地产–房地产开发–住宅开发 [30] 南山铝业 - 公司前三季度实现营业收入263.25亿元，同比增长8.66% [30] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润37.72亿元，同比增长8.09% [30] - 公司第三季度实现营业收入90.51亿元，同比增长5.75% [30] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润11.47亿元，同比下降11.85% [30] - 公司主营业务是铝及铝合金制品开发、生产、加工、销售 [31] - 公司所属行业为有色金属–工业金属–铝 [32]

机构持股概况 - 截至2025年10月29日，共有29个机构投资者持有江南新材A股股份，合计持股量达4078.48万股，占公司总股本的27.98% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达24.64%，相较于上一季度，前十大机构持股比例合计上涨了0.97个百分点 [1] 前十大机构投资者构成 - 前十大机构投资者包括浙江容亿投资管理有限公司-浙江容腾创业投资合伙企业、上海上汽恒旭投资管理有限公司-上海长三角产业升级股权投资合伙企业、鹰潭鹏鲲信息咨询有限合伙企业等 [1] - 主要股东涉及汽车产业基金、股权投资中心及员工战略配售资管计划等 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计2个，包括华夏行业景气混合A、长盛匠心研究混合A，持股增加占比达1.14% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金共计7个，主要包括华夏卓越成长混合A、宏利复兴混合A、宏利成长混合等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计2180个，主要包括永赢科技智选混合发起A、华泰保兴成长优选A等 [2]

股价与融资交易表现 - 10月29日公司股价上涨2.34% 成交额达2.67亿元 [1] - 当日融资买入额为2151.64万元 融资偿还额为3334.05万元 融资净卖出1182.41万元 [1] - 截至10月29日 融资融券余额为9153.05万元 全部为融资余额 占流通市值的3.33% 当日无融券交易 [1] 公司基本业务构成 - 公司主营业务为铜基新材料的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入中铜球系列占比78.30% 氧化铜粉系列占比17.26% 高精密铜基散热片占比1.74% 铜材贸易占比0.01% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为9904户 较上期大幅减少60.29% 人均流通股增至2950股 增幅达156.98% [2] - 前十大流通股东中出现多家基金公司新进持仓 包括华夏行业景气混合A（持股162.99万股）和华夏卓越成长混合A（持股84.70万股）等 [2] 2025年前三季度财务业绩 - 2025年1月至9月公司实现营业收入75.69亿元 [2] - 同期归母净利润为1.65亿元 同比增长21.95% [2] - A股上市后累计现金分红5392.57万元 [2]

公司治理 - 公司于2025年10月28日召开第二届第十五次董事会会议，审议了《关于聘任证券事务代表的议案》等文件 [1] 财务与业务构成 - 2024年公司营业收入几乎全部来源于铜基新材料业务，占比达99.97%，其他业务占比0.03% [1] - 公司当前市值为137亿元 [1] 市场数据 - 公司股票收盘价为94.15元 [1]

财务表现 - 公司第三季度营业收入为27.48亿元，同比增长20.03% [1] - 公司第三季度净利润为5965.09万元，同比增长60.5% [1] - 公司前三季度累计营业收入为75.69亿元，同比增长18.34% [1] - 公司前三季度累计净利润为1.65亿元，同比增长21.95% [1]