核心人事变动 - 陕西旅游文化产业股份有限公司副总经理王新建因个人原因辞职，辞职报告于2026年1月26日收到，辞职后不再在公司及下属子公司担任任何职务 [1] - 王新建原定任期到期日为2028年8月7日，此次辞职属于提前离任 [1] 离任具体情况 - 离任职务为公司副总经理，离任时间为2026年1月26日，离任原因为个人原因 [1] - 离任后不在上市公司及其控股子公司继续任职，不存在未履行完毕的公开承诺 [1] 对公司的影响 - 根据《公司法》及公司章程，王新建的辞职自书面报告送达董事会之日起生效 [1] - 其离任不会影响公司的正常生产经营 [1] - 公司及董事会对王新建在任职期间的贡献表示衷心感谢 [1]

格隆汇1月26日丨陕西旅游(603402.SH)公布，公司董事会于2026年1月26日收到公司副总经理王新建先 生提交的书面辞职报告，王新建先生因个人原因申请辞去公司副总经理职务。辞职后，王新建先生不再 在公司及下属子公司担任任何职务。 ...

高级管理人员辞职公告 | | 离任 | | | 原定任 | | | 是否继续在上 | 具体职 | 是否存在未履 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 姓名 | 职务 | 离任时间 | | 期到期 | | 离任原因 | 市公司及其控 | 务（如适 | 行完毕的公开 | | | | | | 日 | | | 股子公司任职 | 用） | 承诺 | | 王新建 | 副总 | 2026年1月 | | 2028 | 年 | 个人原因 | 否 | 无 | 否 | | | 经理 | 26 | 日 | 8 月 7 | 日 | | | | | 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 二、离任对公司的影响 重要内容提示： 陕西旅游文化产业股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于 2026 年 1 月 26 日收到公司副总经理王新建先生提交的书面辞职报告，王新建先生因个人 原因申请辞去公司副总经理职务。辞职后，王新建先生不再在公司及下属子公司 ...

陕西旅游公告称，2026年1月26日，公司董事会收到副总经理王新建的书面辞职报告。王新建因个人原 因申请辞去该职务，原定任期到2028年8月7日。辞职后，他不再在公司及下属子公司任职，且无未履行 完毕的公开承诺。该辞职事项自报告送达董事会之日起生效，不会影响公司正常生产经营。 ...

**涉及的公司与行业** * 公司：陕西旅游 [1] * 行业：文旅行业 [3] **核心观点与论据** * **公司近期增长驱动**：公司通过IPO并购项目增厚业绩，已完成少华山股权收购，并计划于2026年完成太华索道（19%股权）和瑶光阁（49%股权）的收购，预计将带来4,800万元的业绩增量，太华索道和瑶光阁在2024年的利润分别为1.98亿和2,100万 [2] * **现有核心项目增长潜力**：核心项目长安歌和华山索道具备增长潜力 [2] * 长安歌通过提升直销比例和增加座位数有望提高收入，目前日均演出2.56场，客单价270多元，演出场次上限为14场 [2][4] * 华山索道2024年客流量365万，乘坐率稳定，相比黄山、峨眉山等景区仍有较大增长潜力 [2][4] * **集团资产整合预期**：陕西旅游集团拥有丰富的文旅资源，2024年文旅板块收入58亿，上市公司体内12.6亿，体外40多亿，未来存在注入上市公司的可能性，包括黄河壶口瀑布、少华山国家森林公园等景区及多个演艺项目 [2] * **外部扩张项目**：泰山秀城项目总投资30亿，将打造包含五大主题区的大型综合体，旨在通过高质量演艺项目增加夜间活动，提高过夜游客数量，从而拉动当地餐饮住宿消费 [2][4] * **未来业绩与估值展望**：公司预计2026年利润可达4-5亿元，若恢复至疫情前水平并叠加并购增厚，有望达到5.6亿元以上 [2][5] * **行业估值与市值目标**：目前行业平均估值20倍左右，看好陕西旅游市值达到150亿元以上 [3][5] **其他重要内容** * 兄弟公司陕文投规模庞大，未来也存在整合的可能性 [2] * 泰山每年客流超过800万，当地政府希望通过引进高质量演艺项目增加夜间活动内容 [4][5] * 平遥古城通过“又见平遥”演出成功吸引大量过夜游客，其模式值得借鉴 [5]

公司概况与财务表现 - 公司前身为陕西省旅游建筑规划设计所，成立于1987年，现已于上海证券交易所上市 [1] - 主营业务为旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮及旅游项目投资与管理 [1] - 核心资产包括被誉为“中国旅游文化演艺典范”的《长恨歌》大型实景历史舞剧，以及位于世界自然与文化双遗产华山的旅游索道 [1] - 2024年公司实现营业收入12.63亿元，同比增长16.03%；归母净利润达5.12亿元，同比增长19.72% [1] 行业趋势与市场环境 - 市场景气延续，消费提质升级 [1] - 2025年前三季度，铁路累计客流量同比增速为6.0%，民航累计客流量同比增速为5.2% [1] - 2025年前三季度，国内出游人次同比增长18.0%，游客出游总花费同比增长11.5% [1] - 2026年元旦假期，全国国内旅游出游共计1.42亿人次，相比2024年同期增长5.2% [1] - 中央陆续出台政策文件明确支持推进文旅深度融合发展 [1] 核心业务运营数据 - 公司依托华清宫和华山核心资源，布局旅游演艺和索道客运 [2] - 2024年《长恨歌》收入为6.8亿元，上座率达88%，客单价为273元 [2] - 2024年西峰太华索道收入为3.9亿元，乘索率达104%，客单价为105元 [2] 资本运作与项目扩张 - 公司通过IPO融资15.55亿元 [2] - 募集资金投入项目包括：收购太华索道股权项目、收购瑶光阁股权项目、收购少华山旅游索道项目、泰山秀城（二期）建设项目、少华山南线索道项目、太华索道游客中心项目和太华索道服务中心项目 [2] - 战略方向为“重注泰山、夯实华山”，募资勾勒扩张新版图 [2] 股东背景与协同效应 - 控股股东为陕旅集团，旗下文旅资源丰富，有望赋能公司发展 [2][3] - 控股平台稳根基，板块协同释价值 [2] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年公司归母净利润分别为3.9亿元、5.1亿元、5.9亿元 [3] - 对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为31倍、24倍、21倍 [3]

报告投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][8][93] 核心观点 - 陕西旅游是“演艺+索道”双轮驱动的文旅龙头，依托华清宫和华山核心资源，背靠陕西省国资享受政策红利 [8][14] - 行业景气延续，2025年前三季度国内出游人次和旅游花费同比分别增长18.0%和11.5%，中央政策持续支持文旅深度融合发展 [8][44][51] - 公司核心资产主业稳健，2024年《长恨歌》收入6.8亿元，上座率88%，西峰太华索道收入3.9亿元，乘索率104% [8] - 通过IPO募资15.55亿元用于收购优质资产和项目建设，有望勾勒扩张新版图并获股东赋能增长 [8][67] - 预测2025-2027年归母净利润分别为3.94亿元、5.14亿元、5.89亿元，对应市盈率分别为31倍、24倍、21倍 [1][8][93] 公司概况与业务模式 - 公司前身成立于1987年，主营业务为旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮及旅游项目投资与管理 [8][14] - 2024年公司实现营业收入12.63亿元，同比增长16.03%；归母净利润5.12亿元，同比增长19.72% [8][14] - 旅游演艺是核心收入来源，2024年收入7.39亿元，占比59%，毛利润5.87亿元，占比近七成 [18] - 演艺业务以《长恨歌》为旗舰，2024年该剧目收入6.81亿元，占总演艺收入九成，上座率88%，客单价273元 [8][23] - 索道业务2024年收入4.73亿元，占比38%，西峰太华索道是核心，2024年客流量371万人次，收入3.90亿元，客单价105元 [18][29] - 餐饮业务2024年收入0.42亿元，占比3%，以“仿唐乐舞+宫廷宴”为特色 [18][36] - 公司股权结构稳定，控股股东陕旅集团合计持股40.66%，实控人为陕西省国资委 [39] 行业景气与市场环境 - 旅游市场持续复苏，2024年国内旅游出游56.15亿人次，同比增长15%，旅游总花费5.75万亿元，同比增长17%，已超越2019年水平 [44] - 2025年前三季度铁路和民航累计客流量同比分别增长6.0%和5.2% [8][44] - 节假日旅游表现强劲，2025年国庆假期国内旅游出游8.88亿人次，较2024年国庆增长16%；2026年元旦假期出游1.42亿人次，同比增长5.2% [8][48] - 中央自2023年以来陆续出台政策，明确支持推进文化和旅游深度融合发展，着力将旅游业培育为支柱产业 [8][51][52] 核心资产与竞争优势 - 公司依托陕西省丰富的历史文化资源（3处世界文化遗产、17处5A景区）和顶级的自然景观（华山）构建竞争壁垒 [53] - 《长恨歌》作为实景历史舞剧典范，复苏强劲，2024年上座率同比提升3个百分点至88%，客单价同比提升8%至273元 [54] - 华山景区2024年接待游客355万人次，同比增长12%，公司运营的西峰索道乘索率高达104%，显著高于北峰索道的56% [61][64] - 控股股东陕旅集团资产规模超540亿元，旗下运营华清宫、黄河壶口瀑布等5A级景区，资源协同潜力大 [77][78] 扩张计划与资本运作 - 公司于2026年1月6日在上交所主板挂牌上市，IPO募资15.55亿元 [17] - 募集资金主要用于：收购太华索道19%股权、收购瑶光阁49%股权、泰山秀城（二期）建设、少华山南线索道等项目 [8][67] - 泰山秀城（二期）是“文旅+演艺”模式向省外复制的关键项目，计划总投资约8.34亿元 [68] - 拟收购的资产盈利能力强，2024年太华索道、瑶光阁、少华山索道净利润分别为1.93亿元、2133万元、913万元 [71] 财务表现与盈利预测 - 公司营收从2022年的2.32亿元低谷强劲反弹，2023年达10.88亿元，同比增长369%，2024年达12.63亿元 [79][84] - 毛利率显著修复，从2022年的-4%回升至2024年的71% [81] - 2025年受高基数及极端天气影响，核心业务客流下滑，预计营收和归母净利润短期承压，分别为10.52亿元和3.94亿元，同比分别下降16.71%和22.95% [1][80][91] - 预计2026-2027年将恢复增长，营收分别达11.74亿元和13.08亿元，归母净利润分别达5.14亿元和5.89亿元 [1][91] - 截至2026年1月24日，公司总市值为123.16亿元，市净率为6.80倍 [5] 投资建议与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润对应市盈率分别为31倍、24倍、21倍 [1][93] - 选取黄山旅游、九华旅游、峨眉山A、长白山作为可比公司，其2026年平均市盈率为39倍 [93][95] - 考虑到公司新项目落地和股东赋能带来的增长潜力，当前估值具有吸引力，首次覆盖给予“买入”评级 [8][93]

公司战略与投资计划 - 公司未来将在泰山秀城二期计划投资四台演出，作为募投项目 [2] - 公司在项目决策时充分考虑了项目的收益率和净资产回报率 [2] - 计划通过文化演艺作品，将泰安当地极具历史特色、教育意义深厚的故事以生动形式呈现 [2] 项目影响与预期效益 - 泰山秀城（二期）项目建成后，将与现有一期的《泰山烽火》项目共同构成“泰山秀城演艺集群” [2] - 通过提供更多样、更丰富的演艺节目供给，旨在延长游客游览时间 [2] - 此举旨在提升景区整体运营效率和公司项目的综合竞争力，进一步增强公司盈利能力 [2]

核心观点 - 公司核心演艺产品《长恨歌》已进入稳定发展的良性循环阶段 持续贡献稳定业绩并展现出增长潜力 未来将通过产品优化、技术升级和灵活的演出机制进一步释放品牌势能 强化市场地位 [1] 产品与品牌 - 核心产品《长恨歌》自2007年推出以来已稳健运营超18年 形成了突出的品牌知名度和市场影响力 [1] - 公司计划持续优化《长恨歌》与冰火《长恨歌》的演出质量和观演体验 [1] - 公司将对服化道、舞美、灯光音响等实施常态化升级迭代 保持演出“常演常新” 确保艺术水准处于行业前列 [1] - 公司计划推进数字化舞美和沉浸式特效的应用 以强化视觉体验和艺术感染力 [1] 运营与市场策略 - 公司在暑期、黄金周等高峰时段实施灵活弹性的演出排期 以确保接待能力与市场需求相匹配 [1] - 公司目标是通过上述运营策略进一步提高上座率和人均消费水平 [1] - 公司旨在通过强化品牌效应来扩大市场份额 [1]

证券日报网1月23日讯，陕西旅游（603402）在接受调研者提问时表示，公司目前主业基本盘稳定，发 展路径清晰，后续如有其他计划，以公司披露的公告为准。 ...