分组1 - 公司是家电家居的双精英并行保持行业领先的企业 [4] - 公司既是裕霸集成吊顶的行业领军者同时也是在家居和家电的双轨道进行一个发展 [4] - 公司持续是践行全区域全渠道多品类的一个经营战略 [5] - 公司的产品主要围绕在三个顶部空间日式顶 厨房顶和阳台顶进行布局 [5] 分组2 - 公司主要产品欲罢和洗成吊顶营收占比接近80% [6][7] - 公司产品毛利率长期保持在50%以上的高毛利水平 [7] - 公司整体利润率为行业领先水平财务以经营较为稳健 [8] - 公司研发费用占营业收入的占比长期是处于行业的一个较高的水平 [25][26] 分组3 - 公司拥有包括杀菌风道技术强化传热智能控制等多项关键技术领域的一个突破 [26] - 公司热能环玉坝产品含有五项发明专利 [26] - 公司电商渠道收入占比较高达32.78% [28] - 公司线下销售体系覆盖近800个城市拥有1051家经销商 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在智能晾衣机领域的布局和竞争优势如何 [34] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在智能晾衣机领域具有较强的技术优势 产品性能和价格优势较为显著 未来有望持续扩大规模提升市场份额 [34][35][36][37] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在厨房电器领域的发展情况如何 [39] **Jiazhen Zhao 回答** 公司的厨房电器产品针对中国厨房环境研发 具有高性能价格低的优势 未来普及度有望提升 [39][40] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来的盈利预测和估值情况如何 [41][42][43] **Lei Chen 回答** 公司未来收入和利润有望持续增长 给予公司24年18倍PE估值 目标价16.02元 给予买入评级 [41][42][43]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司实现营业收入19.96亿元,同比增长6.2% [3] - 实现扣非净利润3.2亿元,同比增长64.9% [3] - 实现归母公司净利润3.87亿元,同比增长28.8% [3] - 基本每股收益为0.8元,同比增长31.2% [3] - 2023年公司毛利率为47.5%,同比增长3.1个百分点 [4] - 扣费净利润率为15.1%,同比增长5.4个百分点 [4] - 规模净利润率15.5%,同比增长2.7个百分点 [4] - 加权平均净资产收益率为24.3%,同比增长4.7个百分点 [4] - 资产负债率为33.4%,较2023年同期下降0.6个百分点 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司电器类产品立足于浴霸的核心关键技术,如风道光源自控,将产品布局延伸至智能晾衣机、厨房空调、光源照明、加湿器等品类 [1] - 家居类产品以电器模块为核心,结合集成吊顶、集成墙面等基础材料的模块,朝着顶墙空间的场景化、快装化、模块化方向发展 [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第一季度实现营业收入3.8亿元,较同期增长10.06% [5] - 实现扣非净利润4580.2万元,基本持平 [5] - 规模净利润5203.2万元,较同期上升9.8% [5] - 一季度整体毛利率为47.42%,同比增长1.06个百分点 [5] - 扣费净利润率为12.0%,归母净利润率为13.64% [5] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持家居电器双轮驱动的发展路径,围绕浴室、厨房和阳台三个顶部空间进行布局,进行技术创新和品牌引领 [1] - 公司持续深化渠道革新,全面赋能经销商,提高运行效率 [1] - 公司在线下实体渠道、电商渠道、工程家装渠道、跨境渠道等多个领域进行优化整合 [2][3] - 公司秉承电器像家居这个双轮驱动的发展战略,在产品研发上海纳百川,锚定消费者需求,开展科技性创新和功能性研发 [2] - 公司在奥普品牌上保持国民科技力的品牌调性,同时塑造年轻化的品牌形象,致力于在竞争中实行自我突破 [2] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2023年从产品创新驱动市场技术升级、巩固自身竞争优势地位、全渠道发展等方面稳步前进,顺利完成收入和利润的双增长 [3] - 2024年以来,公司持续加大研发投入,大力推进研发创新步伐,立足业务发展和市场需求动态,全面推动核心品牌浴霸的持续领先 [5] - 公司将通过不懈努力创造更好业绩,实现股东价值、员工价值、社会价值的最大化 [6] 其他重要信息 - 2023年度利润分配方案为每10股派发股息8元,共计分配3.09亿,现金分红率达99.99% [4]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入1996亿元，同比增长6.2%[1] - 公司计划在2024-2026年实现净利润分别为3.35、3.59、3.87亿元，同比增长分别为8.2%、7.3%、7.8%[3] - 奥普家居2023年营业总收入预计为1996百万元，2024年预计为2174百万元，2025年预计为2346百万元，2026年预计为2511百万元[8] - 奥普家居2023年每股收益预计为0.77元，2024年预计为0.83元，2025年预计为0.89元，2026年预计为0.96元[8] - 奥普家居2023年毛利率预计为47.5%，2024年预计为48.1%，2025年预计为48.3%，2026年预计为48.5%[8] 新产品和新技术研发 - 公司通过产品的迭代创新来满足消费者的多样化需求，促进营收稳定增长[2] 未来展望 - 公司计划在2024-2026年实现净利润分别为3.35、3.59、3.87亿元，同比增长分别为8.2%、7.3%、7.8%，对应PE为14、13倍，给予“优于大市”评级[3]

业绩总结 - 公司2023年实现收入20.0亿元，同比增长6.2%[1] - 公司2023年电器业务营收15.1亿元，占比75.8%，毛利率为47.5%，同比提升3.1%[2] - 公司预测2024年归母净利润为3.46亿元，同比增速11.8%；2025年为3.74亿元，同比增速8.2%[3] - 奥普家居2023年预计营业总收入为1,996百万元，2024年预计增长至2,192百万元[4] - 预计2023年净利润为312百万元，2024年预计增长至349百万元[4] 未来展望 - ROE预计从2023年的19.3%增长至2026年的23.5%[4] - 营业收入增长率预计2024年达到9.8%[4] - EBIT增长率预计2023年为29.1%[4] - 毛利率预计2023年为47.5%[4] - 净利率预计2023年为15.6%[4] - 资产负债率预计2023年为33.4%[4] - 每股收益预计2024年为0.86元[4] 华创证券点评 - 华创证券提供了奥普家居（603551）2023年报&2024年一季报的点评[11] - 报告中详细列出了各地区的机构销售通讯录，包括北京、深圳、上海和广州等地的销售人员信息[11] - 华创证券的投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避四个等级，根据预期未来6个月内相对基准指数的变动幅度进行评级[13] - 行业投资评级体系包括推荐、中性和回避三个等级，根据预期未来3-6个月内该行业指数的涨跌幅度相对基准指数进行评级[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入19.96亿元，同比增长6.17%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入3.81亿元，同比增长10.06%[1] - 公司2023年销售毛利率为47.48%，净利率为15.65%[2] - 公司2024年一季度毛利率为47.42%，净利率为14.40%[2] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为3.58/3.99/4.41亿元[2] - 公司2024年预计营业总收入为2,208万元，归母净利润为358万元[4] - 公司2025年预计营业总收入为2,421万元，归母净利润为399万元[4] - 公司2026年预计营业总收入为2,609万元，归母净利润为441万元[4] 产品创新 - 公司持续投入研发，产品创新持续推进，23年推出厨房空调和浴霸等新品[1] 风险提示 - 风险提示包括原材料价格波动、地产政策波动和行业竞争加剧风险[3] 投资评级 - 公司高股息属性凸显，维持“增持”投资评级[2] 报告内容 - 公司承诺报告内容客观独立，分析师具备证券投资咨询执业资格，不受到任何形式的补偿[6] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准，建议投资者不仅仅依靠投资评级来做决策，应该阅读整篇报告获取更完整的信息[10]

业绩总结 - 公司2023年扣非净利润同比增长64.91%[1] - 公司2023年毛利率同比提升至47.48%[1] - 公司2023A至2026E归母净利润分别为309.32/356.38/407.60/470.81百万元，同比增速逐年增加[3] - 公司2026年预计净利润为475.56百万元，较2023年增长了52.1%[5] - 营业利润率预计在2026年将达到15.52%，较2023年有所增长[5] 用户数据 - 公司线上销售同比增长9.75%[2] - 公司预计2024/25/26年基本每股收益分别为0.89/1.02/1.17元，对应PE为13X/12X/10X[2] 未来展望 - 预计2026年营业收入将达到2654.44百万元，较2023年增长了33.1%[5] - 公司资产负债表显示，2026年预计流动资产将达到3216.57百万元，较2023年增长了95.4%[5] 新产品和新技术研发 - 公司2026年预计净利润为475.56百万元，较2023年增长了52.1%[5] 市场扩张和并购 - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[9] - 推荐等级对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性等级在-5%～10%之间，回避等级为相对基准指数跌幅5%以上[9]

业绩总结 - 奥普家居2023年实现收入20.0亿元，同比增长6.2%[1] - 2024年Q1公司实现收入3.8亿元，同比增长10.1%[1] - 公司拟每10股派发现金红利8.0元，总计派发约3.1亿元，分红率达99.99%[1] - 公司2024年~2025年预计每股收益分别为0.89元和1.03元，维持买入-A的投资评级，目标价15.13元[3] - 公司净利润率和净资产收益率逐年提升，2026年预计净资产收益率将达到24.7%[3] 用户数据 - 2026年营业收入预计达到2,635亿元，较2022年增长11.8%[5] - 2026年净利润预计达到480.9亿元，较2022年增长100%[5] - 2026年ROE预计为24.7%，较2022年增长58.3%[5] 未来展望 - 公司2026年P/S比率预计为1.8，较2022年下降28%[5] - 公司2026年EV/EBITDA比率预计为4.9，较2022年下降29.7%[5] 新产品和新技术研发 - 奥普家居Q1毛利率同比提升1.1个百分点，主要因高毛利率电器收入增长带动[1] 市场扩张和并购 - 2026年P/S比率预计为1.8，较2022年下降28%[5] 其他新策略 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[6] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[6]

公司基本信息 - 公司注册地址为浙江省杭州经济技术开发区21号大街210号，办公地址也在同一地点[16] - 公司股票在上海证券交易所上市，股票代码为603551[16] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为1,996,276,772.60元，同比增长6.17%[17] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为309,319,977.34元，同比增长28.82%[17] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为422,106,894.77元[17] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,604,582,935.79元，同比增长4.54%[17] - 公司2023年基本每股收益为0.80元，同比增长31.15%[17] - 公司2023年稀释每股收益为0.80元，同比增长31.15%[17] - 公司2023年加权平均净资产收益率为20.25%，较上年增加4.69个百分点[17] - 公司2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为19.76%，较上年增加7.90个百分点[17] 公司业务发展 - 公司主营家电产品包括浴霸、晾衣机、照明等，不断推出智能化、健康化产品[29] - 公司主营家居产品包括集成吊顶、集成墙面、全功能阳台等，提供一站式空间解决方案[30] 公司战略举措 - 公司建立高水平研发团队，持续推出新品如双倍烘隐形晾衣机和新品厨房空调[23] - 公司持续优化组织架构及流程结构，全面提升运营效率[23] - 公司全面布局各类渠道，包括线下实体渠道、电商渠道、工程渠道、家装渠道和跨境渠道[23] 公司财务状况 - 公司2023年度实现营业收入19.96亿元，较上年同期增长6.17%[41] - 公司2023年度实现利润总额3.56亿元，较上年同期增长28.23%[41] - 公司2023年度归属于上市公司股东净利润为3.09亿元，较上年同期增长28.82%[41] - 公司2023年度资产总额为24.90亿元，较上年同期增长3.57%[41] - 公司2023年度资产负债率为33.43%，较上年期末下降0.57个百分点[41] 公司治理及股东信息 - 公司董事、高级管理人员承诺不无偿或以不公平条件向其他单位或个人输送利益，不损害公司利益[108] - 公司控股股东及实际控制人承诺全额连带赔偿责任[109] - 公司控股股东Tricosco出具了避免与奥普家居同业竞争的承诺函[110] - 实际控制人Fang James也出具了避免同业竞争的承诺函[111]

2024年第一季度报告 证券代码：603551 证券简称：奥普家居 奥普家居股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

营业收入 - 2023年第三季度营业收入为508,867,390.99元，同比增长12.14%[4] - 年初至报告期末营业收入为1,371,130,572.79元，同比增长7.60%[4] - 2023年前三季度，公司营业总收入为1,371,130,572.79元，较2022年前三季度的1,274,312,158.78元有所增加[15] 净利润 - 2023年第三季度归属于上市公司股东的净利润为75,313,554.40元，同比增长20.20%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为216,855,000.59元，同比增长32.98%[4] - 2023年第三季度净利润为218,436,823.26元，同比增长30.4%[17] - 归属于母公司股东的净利润为216,855,000.59元，同比增长32.9%[17] 每股收益 - 2023年第三季度基本每股收益为0.19元，同比增长20.42%[4] - 年初至报告期末基本每股收益为0.54元，同比增长31.76%[4] - 2023年第三季度稀释每股收益为0.19元，同比增长20.42%[4] - 基本每股收益为0.54元/股，同比增长31.7%[18] 现金流量 - 2023年第三季度经营活动产生的现金流量净额为224,818,155.50元，同比增长145.64%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为224,818,155.50元，同比增长145.6%[19] - 投资活动产生的现金流量净额为15,771,972.87元，去年同期为-65,828,078.99元[19] - 筹资活动产生的现金流量净额为-277,673,040.00元，去年同期为-320,688,899.71元[20] - 期末现金及现金等价物余额为1,073,319,633.62元，去年同期为862,169,126.58元[20] 资产负债 - 2023年9月30日，公司货币资金为1,085,330,157.74元，较2022年12月31日的1,125,324,110.53元有所减少[13] - 2023年9月30日，公司应收账款为117,409,504.29元，较2022年12月31日的109,180,004.00元有所增加[13] - 2023年9月30日，公司存货为211,050,005.43元，较2022年12月31日的233,667,201.29元有所减少[13] - 2023年9月30日，公司固定资产为499,493,579.03元，较2022年12月31日的523,621,108.19元有所减少[13] - 2023年9月30日，公司应付账款为232,028,259.67元，较2022年12月31日的274,983,576.15元有所减少[14] - 2023年9月30日，公司合同负债为113,362,793.56元，较2022年12月31日的90,570,718.43元有所增加[14] - 2023年9月30日，公司未分配利润为342,111,782.78元，较2022年12月31日的416,516,282.19元有所减少[15] 费用 - 销售费用为238,613,127.38元，同比增长10%[16] - 管理费用为85,468,291.14元，同比增长5.2%[16] - 研发费用为72,942,058.69元，同比增长17%[16] 其他 - 公司于2023年10月14日完成首次公开发行股票募集资金专户销户，结余募集资金及利息收入合计1,883,290.12元转入基本户，用于永久性补充流动资金[11] - 2023年前三季度，公司营业总成本为1,129,580,197.00元，较2022年前三季度的1,099,604,606.91元有所增加[15]