格隆汇11月25日丨华友钴业(603799.SH)公布，公司子公司成都巴莫科技有限责任公司（以下简称"成都 巴莫"）与惠州亿纬锂能（维权）股份有限公司（以下简称"亿纬锂能"）签订了《产品供应框架协议》 （以下简称"本协议"）。本协议约定，2026年至2035年期间，成都巴莫匈牙利工厂预计向亿纬锂能匈牙 利工厂供应超高镍三元正极材料合计约12.78万吨，其中，2027年-2031年供货约12.65万吨。前述产品预 计销量均为初步约定，最终销售数量以双方后续签订的采购订单为准。 ...

华友钴业11月25日公告，公司子公司成都巴莫与亿纬锂能签订《产品供应框架协议》，约定在2026年至 2035年期间，成都巴莫匈牙利工厂预计向亿纬锂能匈牙利工厂供应超高镍三元正极材料合计约12.78万 吨，其中2027年至2031年供货约12.65万吨。 ...

浙江华友钴业股份有限公司 关于签署重大销售合同的公告 股票代码：603799 股票简称：华友钴业 公告编号：2025-131 关于签署重大销售合同的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 合同类型及金额：公司子公司成都巴莫与亿纬锂能签订《产品供应框架协议》， 约定协议期限内，由成都巴莫匈牙利工厂向亿纬锂能供应超高镍三元正极材料合计约 12.78万吨 合同生效时间： 自双方签字盖章之日起生效 对上市公司的影响：本次签订的协议对公司当期业绩不产生重大影响。待正式批 量供货后，预计将对公司经营业绩产生积极影响，公司将根据具体订单情况以及收入确 认原则在相应的会计期间确认收入（最终以会计师事务所审计为准） 特别风险提示： 1、本次签订的协议期限较长，在履行过程中如遇政策、市场、环境、客户需求变 化等因素影响，可能会无法如期或全面履行，实际销售数量尚存在一定的不确定性。 2、本次签订的协议就涉及产品的规格、质量及产能保障等内容做出了明确约定， 在履约过程中，可能存在未及时供货、产品质量不达要求等情况，导致公 ...

公司股价表现 - 11月25日股价上涨5.03%，报收61.13元/股，成交额37.46亿元，换手率3.33%，总市值达1159.08亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为新能源锂电材料和钴新材料产品的研发制造，镍产品是最大收入来源，占比34.54% [1] - 其他主要收入构成包括：正极材料16.28%，贸易及其他15.55%，镍中间品14.91%，铜产品5.95%，三元前驱体5.25%，锂产品4.18%，钴产品3.33% [1] 基金持仓情况 - 东方红产业升级混合基金（000619）三季度重仓持有华友钴业137.73万股，占基金净值比例3.02%，为第十大重仓股 [2] - 该基金最新规模30.07亿元，11月25日因股价上涨浮盈约403.55万元 [2] - 该基金今年以来收益20.57%，近一年收益23.14%，成立以来累计收益达326.2% [2] 基金经理信息 - 基金经理苗宇累计任职时间10年290天，管理基金总规模115.76亿元，任职期间最佳基金回报194.53% [3] - 基金经理王焯累计任职时间2年296天，管理基金总规模30.07亿元，任职期间最佳基金回报24.18% [3]

宏观市场动态 - 美联储降息预期升温，理事沃勒支持在12月降息，高盛预测美联储可能在12月启动降息，2025年续降三次使基准利率降至3%-3.25%区间[3] - 市场对美联储12月降息的预期为实物资产价格提供上涨动能，COMEX黄金涨超1%，LME铜同样涨超1%[4] - 货币政策转向、贸易不确定性及地缘风险等因素共同支撑黄金的中长期配置价值[9][10] 有色金属价格表现与预测 - 瑞银将2026年3月铜价目标上调750美元至11500美元/吨，6月和9月目标分别上调1000美元至12000美元和12500美元，并新增2026年12月目标13000美元，当前LME期铜报10800美元左右[5] - 印尼自由港公司将2026年铜产量目标下调至47.8万吨，因Grasberg矿事故恢复进度不及预期，短期供应担忧可能推动铜价震荡偏强[4] - 铜供需矛盾显现，在铜精矿供应紧张与绿色需求爆发的背景下，铜价中枢有望保持上行态势[8] - 预计2026年电解铝平均价格水平在2.2万元/吨左右，行业有望延续较高景气度[9] 行业供需分析 - 铜需求端受益于全球宽松货币周期与绿色转型，电力投资、新能源汽车及数据中心建设等领域形成有力支撑[8] - 全球铜矿品位下降、资本开支长期不足以及矿端扰动加剧共同制约供应增长，导致铜精矿市场持续偏紧[9] - 电解铝供给端，国内产能受限于4500万吨的“天花板”，运行产能已处高位，新增产能极为有限；海外产能投产进度缓慢[9] - 电解铝需求端展现出结构性韧性，在供应刚性、库存低位及成本支撑下，价格预计易涨难跌[9] 市场及产品表现 - 11月25日，有色板块回暖，有色50ETF（159652）放量涨超2%，有望终结三连阴[1] - 有色50ETF成分股多数冲高，华锡有色领涨超8%，西部黄金、中金黄金涨超4%，洛阳钼业、华友钴业等涨超3%[6] - 有色50ETF（159652）标的指数前十大成分股包括紫金矿业（权重15.50%）、北方稀土（权重6.21%）、洛阳钼业（权重5.84%）等[2] - 有色50ETF（159652）标的指数铜含量达33%，金含量达13%，金铜含量高达46%，前五大成分股集中度高达38%[10] - 有色50ETF（159652）标的指数PE为23.74倍，相比5年前下降61%，同期指数累计涨幅达131%，涨幅由盈利驱动[12]

有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归 属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公 司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。 数据显示，截至2025年10月31日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业 (601899)、洛阳钼业(603993)、北方稀土(600111)、华友钴业(603799)、中国铝业(601600)、赣锋锂业 (002460)、中金黄金(600489)、山东黄金(600547)、天齐锂业(002466)、云铝股份(000807)，前十大权重 股合计占比52.91%。 有色ETF基金(159880)，场外联接(A：021296；C：021297；I：022886) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 截至2025年11月25日 10:41，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨2.81%，成分股铂科新材(300811) 上涨11.34%，东阳光(600673)上涨6.14%，中金黄金(600489)上涨5. ...

欧洲电动车市场整体表现 - 2025年10月欧洲9国新能源车销量达25.7万辆，同比增长38.7% [1][2] - 同期新能源车渗透率为31.5%，同比提升7.7个百分点 [1][2] - 纯电动车（BEV）销量为16.5万辆，同比增长36.4%；插电式混合动力车（PHEV）销量为9.2万辆，同比增长42.9% [1][2] 主要国家市场动态 - 德国市场2025年10月BEV销量5.2万辆，同比增长47.7%；PHEV销量3.1万辆，同比增长60.0% [2] - 英国市场2025年10月BEV销量3.7万辆，同比增长23.6%；PHEV销量1.8万辆，同比增长27.2% [2] - 法国市场因社会租赁计划生效，2025年10月BEV销量3.4万辆，同比大幅增长63.2%，渗透率达24.4% [2][3] - 意大利市场2025年10月BEV销量0.6万辆，同比增长25.1%；PHEV销量1.0万辆，同比大幅增长128.6% [3] - 西班牙市场2025年10月BEV销量0.9万辆，同比增长90.1%；PHEV销量1.3万辆，同比增长145.6% [3] 政策与监管环境 - 德国计划于2026年1月重启电动车补贴，对售价低于4.5万欧元的车辆提供最高4000欧元补贴 [2] - 英国已重启电动车补贴并面临零排放车辆（ZEV）考核目标压力 [2] - 意大利电动车补贴于10月22日正式落地，此前因消费者等待政策而推迟消费 [3] - 欧盟议会通过碳排放考核修正案，将2025年收紧的目标改为考核2025-2027年三年平均值 [4] 行业发展趋势与投资方向 - 各车企为应对碳排放考核已陆续推出新一代纯电平台，新车型有望带动欧洲电动车市场放量 [4] - 投资建议覆盖锂电池、锂电材料、锂电结构件、电源/电驱系统、汽车安全件、充电桩及充电模块等多个细分领域 [4]

纪要涉及的行业与公司 * 行业：有色金属行业，重点为能源金属（特别是碳酸锂），并涉及铝、钴、铜、黄金 [1][3][4] * 公司：碳酸锂产业链公司，包括大中矿业、国诚矿业（国城矿业）、盛新锂能、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、雅化集团、永兴材料、华友钴业 [1][3][8][9][10][11][12][13][14] 核心观点与论据 行业整体观点 * 有色金属板块近期回调被视为买入机会，板块仍有较大投资空间 [1][3] * 碳酸锂和能源金属在年度层级上仍坚定看多 [1][3] * 铝、锂、钴等重点标的值得布局，铜和黄金也进入布局期 [1][4] 碳酸锂价格走势 * 长期逻辑：价格反转由需求端二次增长动力（特别是储能需求）驱动，不受供给影响，长期坚定看好年度反转 [1][5] * 短期预测：价格冲破10万/吨以上乏力，因套保盘多且厂商库存需消化，明年一季度可能回调至8万/吨左右，被视为“捡钱机会” [1][7] * 远期预测：2026年价格反转，2027年进入紧缺状态，价格将突破10万/吨并达到15万/吨上下，高峰可能触及20万/吨 [1][7] 市场动态与影响因素 * 交易所限仓500手导致市场下跌，可能与企业套保行为有关 [1][6] * 宁德复产是催化因素，其单周2000吨产量与当前库存去化打平，库存整体可能维持相对平稳 [1][6] * 国内新能源汽车11月销量环比预测为0%，同比小幅下降约8.7% [7] 重点公司分析与估值 * **大中矿业**：通过副产品及大矿投产将成本压低至4-5万元/吨，具有竞争力，2026-2027年产量将达10万吨以上，叠加约7亿吨铁矿资源（估值100亿元），未来市值达到500亿元是合理预期 [1][9] * **国诚矿业（国城矿业）**：情况与大中矿业类似，未来有望实现百分之百持股，碳酸锂产量预计达12万吨，未来市值有望达600亿元左右 [1][10] * **盛新锂能**：在非洲和叶龙沟拥有超过4万吨碳酸锂产量，计划将木龙锂矿扩展至7.5万吨，当前市值约300亿，未来市值预期可达500-600亿 [3][11] * **赣锋锂业**：成长性强，固态电池业务价值400-500亿元，碳酸锂产量预计从当前10万吨扩展至20-30万吨，合理估值2000亿元 [3][13] * **天齐锂业**：手握优质格林布什和SQM矿山资源，合理估值1500亿元 [3][13] * **盐湖股份**：低成本碳酸锂生产能力（3万元/吨）将在注入9万吨后进一步提升，预期利润80-90亿，具有较高投资价值 [3][13] * **雅化集团**：2026-2027年实现近4万吨碳酸锂产量（估值200亿），民爆业务明后年目标盈利8-10亿（估值150亿），整体估值可达350亿 [12] * **永兴材料**：采矿成本仅5-6万元/吨，到2027年扩展至4-5万吨，对应至少250亿估值，加上现金及特钢业务，总体空间可达400亿以上 [12] * **华友钴业**：明年（2026年）利润预期50-60亿，未来10万吨碳酸镍生产成本降至5-6万元/吨，目标市值1800亿，是长期看好的标的 [14] 其他重要内容 * 中国宏桥作为铝业标的，目前市值预计至少300亿，分红率70%，现阶段股息率达8% [4] * 铜价在过去一个月下跌5%，两个月涨幅收敛至12%左右，黄金两个月涨幅为4% [4] * 华友钴业方面，印尼政府可能出台政策调控镍价，对公司影响有限 [14]

证券之星消息，11月24日，沪投资品（000102）指数报收于7055.9点，涨0.15%，成交619.14亿元，换手 率1.18%。当日该指数成份股中，上涨的有23家，阿特斯以4.57%的涨幅领涨，下跌的有26家，华友钴业 以2.48%的跌幅领跌。 沪投资品（000102）指数十大成份股详情如下： | 沪投资品指数 十大成份股 | | --- | | 证券代码 | 股票简称 | 权重 | 最新价 | 涨跌幅 | 总市值(亿元) | | 所属行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | sh601899 | 紫金矿业 | 6.27% | 28.00 | -0.50% | | 7441.71 | 有色金属 | | sh600150 | 中国船舶 | 5.26% | 35.49 | 3.59% | | 2670.84 | 国防车】 | | sh600111 | 北方稀土 | 5.01% | 44.84 | 1.68% | 4. V | 1621.00 | 有色金属 | | sh601012 | 隆基绿能 | 4.99% | 18.76 | -0. ...

盐湖提锂概念板块市场表现 - 截至11月24日收盘，盐湖提锂概念板块整体下跌1.40%，在概念板块跌幅榜中位居前列 [1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的有17只，其中倍杰特、三达膜、隆华科技涨幅居前，分别上涨2.56%、2.53%、2.42% [1] - 盛新锂能跌停，金圆股份、赣锋锂业、天齐锂业等跌幅居前 [1] 板块内主要个股资金流向 - 盐湖提锂概念板块整体遭遇主力资金净流出14.46亿元 [2] - 35只个股获主力资金净流出，其中6只个股主力资金净流出超亿元 [2] - 华友钴业主力资金净流出3.61亿元居首，盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业分别净流出2.95亿元、2.49亿元、1.63亿元 [2] - 比亚迪、欣旺达、洛阳钼业获主力资金净流入居前，分别净流入1.80亿元、6417.67万元、3968.92万元 [2][3] 重点个股交易数据 - 赣锋锂业股价下跌8.56%，换手率9.96%，主力资金净流出2.49亿元 [2] - 天齐锂业股价下跌8.01%，换手率8.21%，主力资金净流出1.63亿元 [2] - 西藏珠峰股价下跌7.78%，换手率12.92%，主力资金净流出1.09亿元 [2] - 金圆股份股价下跌8.95%，换手率30.65%，但获主力资金净流入2436.78万元 [3]