磷化工概念板块整体表现 - 截至11月24日收盘，磷化工概念板块整体下跌0.88%，在概念板块跌幅榜中位居前列 [1] - 板块内股价上涨的个股有21只，其中威领股份、天际股份、雅克科技涨幅居前，分别上涨10.03%、4.18%、3.00% [1] - 板块内清水源、聚石化学、川能动力等个股跌幅居前 [1] 板块资金流向 - 磷化工概念板块当日整体获主力资金净流出8.60亿元 [1] - 板块内33只个股遭遇主力资金净流出，其中8只个股主力资金净流出额超过5000万元 [1] - 主力资金净流出规模最大的个股为华友钴业，净流出3.61亿元，其次为川发龙蟒、湖北宜化、澄星股份，分别净流出1.44亿元、1.09亿元、9170.90万元 [1] - 主力资金净流入居前的个股为云天化、中国化学、威领股份，分别净流入8575.67万元、7020.57万元、6252.37万元 [1][3] 相关板块对比 - 当日概念板块涨幅前列包括中船系（上涨6.63%）、小红书概念（上涨4.76%）、军工信息化（上涨4.63%）等 [1] - 当日概念板块跌幅前列包括海南自贸区（下跌2.19%）、盐湖提锂（下跌1.40%）、磷化工（下跌0.88%）等 [1]

截至2025年11月24日 14:33，国证有色金属行业指数(399395)成分股方面涨跌互现，东阳光(600673)领涨 5.68%，铂科新材(300811)上涨5.42%，海亮股份(002203)上涨4.31%；国城矿业(000688)领跌。有色ETF 基金(159880)最新价报1.67元。 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归 属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公 司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。 有色概念涨跌参半，锂电相关概念回调。东方证券指出，有色板块再次迎来逢低布局的机会，关注被错 杀的细分板块。电解铝板块：以高股息为防守，26年需求增长涨价仍可期。中期来看，我们依然看好 2026年美国财政扩张带来工业金属需求增长，以及铜铝比价维持高位下铝有望承接部分铜需求的溢出， 电解铝在海外需求增长的拉动下价格持续上行，建议关注电解铝板块逢低布局的机会。短期金价维持震 荡走势，中期看涨逻辑保持不变。 数据显示，截至2025年10月31日，国证有色金属行业指数(399395)前 ...

截至发稿，黄稚累计任职时间7年125天，现任基金资产总规模30.59亿元，任职期间最佳基金回报 146.63%， 任职期间最差基金回报-26.19%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 数据显示，中信保诚基金旗下1只基金重仓华友钴业。中信保诚中证800有色指数(LOF)A（165520）三 季度减持7.4万股，持有股数98.75万股，占基金净值比例为5.39%，位居第四大重仓股。根据测算，今 日浮亏损失约296.26万元。 中信保诚中证800有色指数(LOF)A（165520）成立日期2021年1月1日，最新规模10.13亿。今年以来收 益66.88%，同类排名77/4208；近一年收益53.39%，同类排名130/3981；成立以来收益171.69%。 中信保诚中证800有色指数(LOF)A（165520）基金经理为黄稚。 11月24日，华友钴业跌5.03%，截至发稿，报56.68元/股，成交34.43亿元，换手率3.15%，总市值 1 ...

新能源车概念股市场表现 - 新能源车概念股早盘普遍走低，赣锋锂业股价下跌超过7%，天赐材料股价下跌超过4%，三花智控与华友钴业股价均下跌超过3% [1] - 受相关个股下跌影响，跟踪中证新能源汽车指数的ETF基金价格下跌约2% [1] 主要ETF产品表现 - 新能源车龙头ETF（159637）现价0.856，下跌0.019，跌幅2.17% [2] - 新能源车ETF基金（516660）现价1.061，下跌0.022，跌幅2.03% [2] - 新能车ETF（159824）现价1.154，下跌0.023，跌幅1.95% [2] - 新能源车ETF（515030）现价1.730，下跌0.033，跌幅1.87% [2] - 新能源车ETF（159806）现价0.753，下跌0.014，跌幅1.83% [2] 行业指数构成与前景 - 中证新能源汽车指数样本涵盖锂电池、充电桩、新能源整车等业务上市公司证券，反映行业整体表现 [2] - 券商观点认为，海内外动力和储能需求持续攀升，将带动电力设备与电池产业链排产及出货量提升，锂电材料价格有望企稳回升 [2] - 固态电池因高能量密度及安全性优势被视为下一代电池技术方向，其产业化进程加速将推动设备、材料、电池等全环节迭代升级 [2]

投资评级 - 对浙江华友钴业给出“买入”评级 [6] - 目标价格为51.40元人民币，相较于当前65.61元人民币的股价，预期股价回报率为-21.7% [6] - 预期股息收益率为1.0%，预期总回报率为-20.7% [6] 核心观点与估值 - 基于EV/EBITDA估值法，将华友钴业股票价值定为51.40元人民币，以消除长期运营预测的不确定性 [8] - 考虑到2025-2026年预测期内镍价疲软以及电池材料供应过剩导致利润率较低，使用2025年预测EV/EBITDA的9.7倍进行估值，该倍数较2018年以来的历史平均值低0.75个标准差 [8] - 该目标价隐含16.2倍2025年预测市盈率和16.5倍2026年预测市盈率 [8] 锂业务 - 2025年前九个月锂产量超过35千吨，随着津巴布韦硫酸锂项目的产能提升，预计2026年锂产量将达到60-80千吨 [1][2] - 当前锂的综合生产成本低于每吨70,000元人民币（LCE当量），硫酸锂项目投产后预计将进一步降低每吨10,000元人民币（LCE当量） [1][2] 镍业务 - 管理层预计2026年镍中间品产量同比不会显著增长，因华越和华飞项目已完全达产且产能利用率超过100%，运营稳定 [3] - 具有120千吨/年MHP产能的Pomalaa项目预计将于2026年底投产 [3] - 公司将提高华飞项目从马鲁古岛采购的红土镍矿比例，以节省运输成本，因华飞项目也位于马鲁古岛 [3] 钴业务 - 华友钴业的钴产量主要来自印尼的MHP项目 [4] - 考虑到刚果（金）钴配额政策的影响，华友预计钴价将保持坚挺 [4] - 但长期来看，印尼MHP项目管道中不断增加的钴产量可能给钴价带来压力 [4] 正极材料业务 - 2025年前九个月NCM正极材料销量达到约70千吨，同比增长80%，预计2025年全年将达到约100千吨 [5] - 目前，排除垂直整合业务模式带来的益处，前驱体和正极材料业务的利润贡献有限 [5]

行业投资评级 - 报告对金属&新材料行业给出"看好"的投资评级 [3] 核心观点 - 降息预期短期压制板块表现，但行业高景气趋势不变 [3] - 美联储10月如预期降息25bp，决定从12月1日起停止缩减规模达6.6万亿美元的资产负债表 [4] - 长期看货币信用格局重塑持续，美国财政赤字率将提升，央行购金为长期趋势 [4] - 降息后估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的新能源制造业 [4] 一周行情回顾 - 环比上周有色金属（申万）指数下跌6.75%，跑输沪深300指数2.98个百分点 [5] - 2025年有色金属（申万）指数上涨65.71%，跑赢沪深300指数52.53个百分点 [5] - 分子板块看，贵金属下跌3.32%，铝下跌9.86%，能源金属下跌5.04%，小金属下跌5.08%，铜下跌7.43%，铅锌下跌8.51%，金属新材料下跌7.21% [8] - 年初至今能源金属表现最佳，上涨83.18%，铜上涨78.34%，贵金属上涨64.35% [8] 金属价格变化 - 工业金属及贵金属：LME铜/铝/铅/锌/锡/镍价格周环比变化-0.69%/-2.54%/-3.80%/-1.04%/0.29%/-2.93% [4] - COMEX黄金价格周环比-0.53%，白银-1.47% [4] - 能源材料：锂辉石周环比+17.84%，电池级碳酸锂+6.90%，六氟磷酸锂+23.70% [4] - 黑色金属：螺纹钢价格周环比不变，铁矿石价格+1.11% [4] - LME铜价同比年初上涨22.92%，COMEX黄金同比年初上涨53.93% [14] 贵金属分析 - 10月中国央行购金3万盎司，连续12个月增持 [4] - 截至10月末中国黄金官方储备为7409万盎司 [21] - 本周SPRD+iShares持仓量1525吨，环比减少0.2% [19] - COMEX黄金非商业净多头持仓占比47.7%，环比-3.6% [21] - 金银比处于偏高水平，本周金银比为83.3 [22] 工业金属分析 **铜市场** - 本周电解铜杆/再生铜杆/电线电缆开工率分别为70.1%/18.3%/65.7%，环比+3.2/-3.5/+1.3pct [29] - 国内社会库存19.45万吨，环比减少0.7万吨；交易所库存合计63.1万吨，环比增加4.0万吨 [29] - 自由港印尼Grasberg事故将导致2026年公司铜产量较预期下滑35%，对应约27万吨铜产量 [4] **铝市场** - 铝下游加工企业开工率持平于62.00% [42] - 国内电解铝（铝锭+铝棒）社会库存75.85万吨，周环比去库0.15万吨 [42] - 2025年10月中国电解铝产量377.05万吨，同比+2.24% [42] - 电解铝行业平均利润为5489元/吨 [44] 钢铁行业 - 本周螺纹钢价格环比上涨60元/吨至3230元/吨 [65] - 五大品种钢材周产量环比+1.86%至850万吨，需求环比+3.90%至894万吨 [67] - 五大品种钢材总库存环比-3.00%至1433万吨 [67] - 螺纹钢吨毛利-30元/吨，热卷板吨毛利-57元/吨 [67] 小金属分析 **钴市场** - 刚果金出口钴产品受限，供给端整体偏紧 [4] - 10月钴中间品进口量约7623吨，环比-21.57% [79] **锂市场** - 锂需求端储能景气较高，本周碳酸锂现货价格环比上涨 [4] - 10月锂精矿进口量约53.1万吨，环比+2.02% [82] - 本周国内碳酸锂产量环比+2.72%至2.21万吨，样本库存环比-1.7%至11.84万吨 [82] **稀土市场** - 稀土价格震荡运行，本周氧化镨钕价格环比+0.50%至54.81万元/吨 [92] - 10月我国氧化镨钕产量约8510吨，环比-8.48% [93] 重点公司关注 - 贵金属板块建议关注山东黄金、山金国际、招金矿业等 [4] - 铜板块建议关注紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色等 [4] - 铝板块建议关注中国铝业、中国宏桥、天山铝业等 [4] - 新能源制造业推荐华峰铝业、亚太科技、宝武镁业等 [4]

市场整体表现 - 沪指11月21日下跌2.45% [1] - 两市主力资金全天净流出1289.90亿元 [1] - 主力资金净流入的行业仅有1个，为传媒行业，净流入资金14.80亿元 [1] 行业表现对比 - 申万行业中跌幅居前的为综合和有色金属行业，跌幅分别为5.50%和5.26% [1] - 电子行业主力资金净流出规模居首，达264.75亿元 [1] - 电力设备行业主力资金净流出195.35亿元，计算机、有色金属、非银金融等行业净流出资金也较多 [1] 有色金属行业概况 - 有色金属行业当日下跌5.26%，主力资金净流出107.83亿元 [2] - 行业137只个股中，135只下跌，11只跌停，仅2只上涨 [2] - 行业资金净流入个股有18只，其中8只净流入资金超千万元 [2] 有色金属个股资金流入 - 驰宏锌锗资金净流入居首，为3803.41万元，股价下跌7.07% [2] - 海亮股份资金净流入3578.58万元，股价上涨0.70% [2] - 新疆众和资金净流入2386.28万元，股价下跌5.98% [2] 有色金属个股资金流出 - 资金净流出超亿元的个股有26只 [2] - 赣锋锂业资金净流出规模最大，达10.11亿元，股价跌停 [2][3] - 北方稀土资金净流出9.41亿元，股价下跌5.87% [2][3] - 华友钴业资金净流出9.00亿元，股价下跌8.94% [2][3]

钠离子电池概念板块市场表现 - 截至11月21日收盘，钠离子电池概念板块下跌6.54%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内多只个股出现大幅下跌，其中维科技术、方大炭素、湘潭电化跌停，海科新源、宏工科技、星源材质等跌幅居前 [1] - 在当日概念板块涨跌幅排名中，钠离子电池概念跌幅为6.54%，在跌幅榜中排名第五 [2] 板块资金流向 - 钠离子电池概念板块当日获主力资金净流出100.37亿元 [2] - 板块内118只个股获主力资金净流出，其中25只个股主力资金净流出超亿元 [2] - 华友钴业主力资金净流出9.00亿元，位居净流出榜首，天赐材料、先导智能、亿纬锂能分别净流出7.78亿元、5.83亿元、4.92亿元 [2] - 宁德时代、天际股份、百川股份获得主力资金净流入，分别净流入8753.99万元、8564.91万元、3132.12万元 [2][6] 个股表现详情 - 星源材质跌幅达12.13%，换手率13.84%，主力资金净流出4.16亿元 [2] - 天赐材料跌幅9.97%，换手率10.81%，主力资金净流出7.78亿元 [2] - 海科新源跌幅14.90%，换手率32.56%，主力资金净流出8180.97万元 [3] - 维科技术跌幅10.04%，换手率14.47%，主力资金净流出9133.64万元 [3] - 方大炭素跌幅10.03%，换手率6.57%，主力资金净流出2.52亿元 [2] - 湘潭电化跌幅10.03%，换手率10.07%，主力资金净流出7045.18万元 [3]

截至11月21日收盘，金属钴概念下跌6.57%，位居概念板块跌幅榜前列，板块内，赣锋锂业、海南矿业 等跌停，容百科技、寒锐钴业、中伟股份等跌幅居前。 | 600549 | 厦门钨业 | -5.76 | 2.83 | -8505.71 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 601618 | 中国中冶 | -3.63 | 1.14 | -8127.47 | | 601969 | 海南矿业 | -9.98 | 3.40 | -8098.88 | | 002009 | 天奇股份 | -5.65 | 8.78 | -6296.96 | | 000758 | 中色股份 | -7.03 | 3.17 | -5535.08 | | 002266 | 浙富控股 | -5.45 | 2.34 | -5512.51 | | 000009 | 中国宝安 | -8.33 | 2.65 | -5465.50 | | 601390 | 中国中铁 | -2.16 | 0.78 | -4488.71 | | 000426 | 兴业银锡 | -5.67 | 3.09 | -4359.33 | | 301219 ...

能源金属板块市场表现 - 11月21日能源金属板块整体下跌8.9%，跌幅远超上证指数（下跌2.45%）和深证成指（下跌3.41%）[1] - 板块内个股普跌，寒锐钴业领跌，跌幅达10.98%，赣锋锂业、西藏矿业、永杉锂业等多家公司股价跌停，跌幅均为10.00%[1] - 板块成交活跃，华友钴业成交额达67.06亿元，天齐锂业成交额为53.66亿元，赣锋锂业成交额为62.65亿元[1] 能源金属板块资金流向 - 当日能源金属板块主力资金大幅净流出37.69亿元，而游资资金净流入12.18亿元，散户资金净流入25.51亿元[1] - 个股方面，赣锋锂业主力资金净流出10.90亿元，华友钴业主力资金净流出9.51亿元，天齐锂业主力资金净流出7.81亿元，位列板块主力净流出前三位[2] - 盛新锂能主力净流出金额为1.40亿元，但其主力净流出占比高达36.95%，为板块中最高[2]