2025年11月27日，稀有金属板块止跌回暖，截至13:19，中证稀有金属主题指数上涨0.54%，成分股云南 锗业上涨5.63%，锡业股份上涨4.90%，三祥新材上涨3.32%，赣锋锂业上涨1.73%，金钼股份上涨 1.53%。 申万宏源研究认为，2026年小金属领域将迎来积极变化，储能需求高增推动碳酸锂行业反转周期提前到 来，去全球化背景下战略小金属如稀土、钨、锑等价值将持续重估。全球信用格局重塑与美联储降息周 期延续将共同支撑贵金属和小金属景气趋势。 今年下半年以来，受供给端不确定性持续影响，叠加下游储能、动力电池需求大幅增长，碳酸锂期货主 力合约此前一度突破10万元/吨大关。战略小金属储量有限、开采难度大且供给弹性不足，同时新能 源、半导体、军工等下游需求快速增长，供需矛盾加剧。在资源稀缺性持续凸显、需求结构升级及政策 调控下，未来稀有金属价格有望延续上行趋势。 数据显示，截至2025年10月31日，中证稀有金属主题指数前十大权重股分别为北方稀土、洛阳钼业、华 友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、中国稀土、西部超导、厦门钨业，前十大权重股 合计占比60%。 ...

10年长单锁定12.78万吨材料 近年来，华友钴业积极完善布局，形成了完整的一体化产业链。这一模式，不仅提升了公司资源保障能 力，还通过产业链协同效应有效降低了成本。 华友钴业深耕全球市场，来自境外市场的收入占比不断提升。2025年上半年，这一占比达到65%。 华友钴业的盈利能力持续提升。2025年前三季度，公司实现的归母净利润逾42亿元，同比增长近40%。 二级市场上，2025年初以来，华友钴业的股价翻倍上涨。 长江商报消息 锂电材料巨头华友钴业（603799.SH）与电池巨头亿纬锂能签下10年长单，发力欧洲汽车 市场。 11月25日晚，华友钴业发布公告，公司子公司与A股公司亿纬锂能签署产品供应框架协议。未来10年， 华友钴业方面将向亿纬锂能匈牙利工厂供应超高镍三元正极材料合计约12.78万吨。 对于签订上述协议，华友钴业给予了较高评价。公司认为，上述协议聚焦欧洲高端车企新一代电池平台 配套需求，助力公司深度嵌入欧洲电动汽车产业链，依托大圆柱电池技术迭代机遇强化产业链协同，有 利于增强公司核心竞争力。 强强联手，华友钴业与亿纬锂能签署了长达10年的供货协议。 根据最新公告，近日，华友钴业子公司成都巴莫科技有 ...

核心观点 - 报告对钢铁和有色金属行业维持“看好”评级，重点看好黄金、铜、钨、钴等金属品种在2026年的投资机会，核心逻辑在于供需格局的改善和价格上行预期[2][5][6][7][8] - 黄金：短期受美联储降息节奏影响，长期在避险需求、央行购金及抗通胀属性支撑下仍有上涨动力[2][5] - 铜：预计2026年供给转向短缺，新能源和AI领域需求强劲，铜价有望得到支撑[6] - 钨：战略属性凸显，中国控制全球大部分供应，光伏和军工需求强劲，供给刚性推动价格强势运行[7] - 钴：刚果（金）实施出口配额政策，预计2026年供给缺口扩大，钴价有望上行[8] 行业表现回顾 - 2024年12月31日至2025年11月21日，申万有色金属行业指数上涨65.71%，跑赢沪深300指数52.53个百分点，位列申万一级行业第1位；钢铁行业指数上涨22.24%，跑赢沪深300指数9.05个百分点，位列第9位[19] - 有色金属子板块中，能源金属、小金属、贵金属涨幅居前，分别上涨83.18%、67.76%、64.35%；钢铁子板块中冶钢原料、普钢、特钢Ⅱ分别上涨41.25%、19.96%、13.75%[20] - 截至2025年11月21日，有色金属行业市盈率为24.68倍，较沪深300估值溢价77.77%；钢铁行业市盈率为62.43倍，估值溢价349.65%[21] - 2025年前三季度有色金属行业营收28220.96亿元，同比增长9.30%，归母净利1512.88亿元，同比增长41.55%；钢铁行业营收14252.05亿元，同比下降6.18%，但归母净利扭亏为盈，达218.53亿元[27][34] 黄金市场分析 - 2025年初以来黄金价格涨势较好，COMEX黄金期货在3月、9月单月涨幅分别达10.08%、10.57%，主要受关税政策、地缘冲突、央行购金等因素推动[44][47][48] - 美联储2025年已降息两次共50bp，未来仍有约75bp降息空间，2026年新主席可能受政治因素影响超预期降息，利好金价[5][50][52][59] - 全球黄金ETF投资需求快速增长，央行购金空间仍大，中高收入国家黄金储备占比远低于欧美，购金需求有支撑[60][66][70] - 地缘政治风险指数处于高位，美国债务占GDP比例达120.79%，长期风险提升黄金避险吸引力[72][75] 铜市场分析 - 2025年LME铜价震荡走强，10月涨幅达5.84%，受关税政策、供给侧扰动及需求预期影响[79][83] - 新能源领域需求强劲，预计2030年全球风电、光伏新增装机量达194GW、860GW，CAGR分别为8.79%、6.21%；AI发展带动数据中心用铜需求，全球数据中心市场规模2033年预计达6287亿美元，2025-2033年CAGR为16.1%[86][89][97] - 供给端受矿山品位下降、政治风险及事故频发拖累，2025年卡莫阿-卡库拉铜矿因事故下调产量目标至37-42万吨，Grasberg铜矿事故可能导致2026年产量下降35%[98][105][106][107] - ICSG预测2026年精炼铜供给短缺15万吨，较2025年4月预测的过剩21万吨转为短缺，铜价有望走强[108] 钨市场分析 - 中国控制全球约80%以上钨矿产量和50%以上储量，对开采实行严格管控，国内供应难有较大增量；海外项目面临资金压力，短期难以形成产能[7] - 需求端受光伏钨丝渗透率提升、军工支出增长及降息周期带动，全球军费支出增长趋势明确，支撑钨特钢需求[7] - 供给刚性而需求有支撑，钨价有望强势运行，建议关注钨行业相关企业的投资机会[7] 钴市场分析 - 刚果（金）2025年9月提出钴出口配额制，2026年与2027年每年最多允许出口96600吨，对比2024年约19万吨产量，供应将大幅缩减[8] - 需求端受新能源汽车、便携式设备及航空领域拉动，预计全球钴供给缺口扩大，推动钴价上行[8] 投资策略 - 维持对中金黄金、紫金矿业、洛阳钼业、华友钴业的“增持”评级，建议关注黄金、铜、钨、钴产业链上游资源企业[3][11]

核心观点 - 报告维持对钢铁行业的"看好"评级和对有色金属行业的"看好"评级 [6] - 报告维持对洛阳钼业、中金黄金、华友钴业、紫金矿业、中国铝业的"增持"评级 [6] 行业情况及产品价格走势 - 钢铁：需求淡季逐步深入，钢材基本面压力将逐步增加，未来供需双弱预期下，短期钢价或低位震荡运行 [2] - 铜：海外大型矿山事故扰动导致矿端供应持续偏紧，在铜价下方形成支撑；我国废铜进口量较大，如果欧盟限制出口，明年我国铜原料供应或趋于紧张 [2] - 铝：12月美联储降息预期走弱，国内淡季需求也对价格缺乏支撑，短期铝价或维持震荡 [2] - 黄金：美国非农就业数据超预期，美联储官员的意见分歧较大且偏鹰，短期看金价上行压力较大 [2] - 锂：行业基本面向好，广期所对碳酸锂合约交易规则的调整对市场投机行为有抑制，短期锂价波动或加大；我国对固态电池产业政策支持力度大 [2] - 稀土：下游需求没有明显改善，短期稀土价格或震荡运行 [2] 投资策略 - 钢铁：钢铁行业稳增长政策发布，随着政策逐步实施，行业竞争格局改善下后续行业盈利水平或得到提升，未来船舶用钢和建筑用钢等领域需求有望得到提振，"设备更新"和"低碳转型"也有望成为行业发展热点；建议关注工厂设备先进、在船舶钢等高附加值领域产品领先、环保水平领先的相关标的 [3] - 铜：供给端，受自由港印尼Grasberg矿和刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿的事故影响，全球2026年铜矿供应预期进一步收紧，将为铜价提供底部支撑，国内铜冶炼加工端的"反内卷"预期有望进一步改善行业竞争格局；需求端，铜是电力电网、新能源汽车、AI服务器等领域重要原材料，在全球主要经济体进入降息周期背景下需求有望得到提振；看好铜行业景气度，建议关注铜矿资源保障强、环保水平领先、生产规模优势的相关标的 [3] - 铝：电解铝方面，在氧化铝新项目产能释放导致氧化铝价格持续低位背景下，电解铝企业利润表现较好；国内电解铝产能限制严格，供给端刚性较强，需求端有望受新能源汽车和高压电网等领域带动；氧化铝方面，"反内卷"政策有望逐步改善氧化铝行业的供给格局，后续氧化铝行业盈利水平或得到提升；看好铝行业景气度，建议关注资源保障强、环保水平领先、生产规模优势的相关标的 [4] - 黄金：短期美国经济数据、美联储降息路径预期变化和俄乌局势将是影响金价的重要因素；长期看，央行购金、美元全球货币地位弱化、世界经济和政治的"逆全球化"的趋势将持续提升黄金的吸引力，建议关注相关板块 [4] - 稀土：我国稀土出口管制再升级，稀土战略地位进一步提升，稀土行业相关上市公司估值或得到重估；我国在资源、冶炼和下游磁材等环节处于领先地位，人形机器人和新能源等领域的发展将为需求提供新动能，持续看好稀土资源的战略价值和行业未来发展，建议关注相关板块 [4] - 钴：中长期来看，刚果（金）占全球钴原料总产量的比例较大，而刚果（金）2026-2027年的钴出口配额没有增长，未来全球钴供给将受约束；钴需求将受新能源汽车和消费电子领域带动，钴的供需有望维持偏紧状态，建议关注相关板块 [5]

| 倒计时22天 | | --- | | 2025（第十届）起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼 | | &起点研究十周年庆典 | | 2025起点用户侧储能及电池技术论坛 | | 活动主题： 新周期 新技术 新生态 | | 活动时间： 2025年12月18-19日 | | 活动地址： 深圳市维纳斯皇家酒店（深圳国际会展中心京基百纳店）二楼维纳斯厅（深圳市宝安区沙井 | | 镇沙井路118号） | | 主办单位： 起点锂电、起点固态电池、起点储能、起点研究院SPIR | | 活动规模： 线下2000+，在线直播观看30000+ | | 第一批赞助及演讲单位： 海辰储能/融捷能源/瑞浦兰钧/逸飞激光/鹏辉能源/赣锋锂电/多氟多/保力新/ | | 远东电池/国轩吉美泰/诺达智慧/创明新能源/孚能科技/德赛电池/陀普科技/蓝京新能源/中比新能源/北 | | 测新能源/亿鑫丰/达力智能/金力股份/苏州莫洛奇/鑫晟达/先导智能/恩捷股份/尚太科技/超业精密/科 | | 迈罗/东唐智能/贤辰智享/爱签/中天和/和明机械等 | 华友钴业一纸公告，以10年长单，打破三元材料被磷酸铁锂挤压的阴影，大圆柱电池或正为三元材料带来新 ...

奥来德 (688378) - 光学元件 - 公司拟以简易程序向特定对象发行股票募集不超过3亿元资金 募集资金净额将用于OLED显示核心材料PSPI材料生产基地项目及补充流动资金 [1] 万邦德 (002082) - 中药 - 全资子公司获得枸橼酸西地那非口服混悬液10年独家代理权 该产品为西班牙原研全球独家剂型适用于吞咽困难患者 [1] 泰坦科技 (688133) - 化学制品 - 公司与关联方一期基金共同对控股子公司微源检测进行增资 增资后微源检测注册资本从1000万元增至5000万元 公司持股比例从100%降至70% 一期基金持股30% [2] 金迪克 (688670) - 疫苗 - 公司本年度生产季已结束 取得批签发证明的四价流感病毒裂解疫苗共约156万支 本年度内不会新增批签发 [3][4] 阿拉丁 (688179) - 化学制品 - 公司拟以6125万元现金购买佑科35%股权 交易资金来自公司自有或自筹资金 [5][6] 顾家家居 (603816) - 成品家居 - 公司向特定对象发行A股股票的申请已获得上海证券交易所审核通过 后续将报送中国证监会履行注册程序 [7][8] 宏和科技 (603256) - 玻纤制造 - 公司向特定对象发行A股股票的注册申请已获得中国证监会同意批复 批复有效期为12个月 [9] 广电运通 (002152) - 计算机设备 - 公司中标人工智能应用中试基地硬件和软件建设项目 中标金额合计为3.08亿元 [10] 上海机电 (600835) - 楼宇设备 - 公司拟使用自有资金回购1022.74万股至2045.48万股B股 占总股本1%-2% 回购价格不超过1.920美元/股 预计总金额不高于2.78亿元 回购股份将全部用于注销并减少注册资本 [11] 中国出版 (601949) - 大众出版 - 公司董事、副总经理张纪臣因年龄原因辞去董事、副总经理及董事会专门委员会委员职务 [12][13] 威领股份 (002667) - 能源及重型设备 - 控股股东及实际控制人正在筹划以协议转让方式转让合计2023.38万股股份 占公司总股本7.7646% 该事项可能导致公司控制权发生变更 公司股票继续停牌 [14][15] 酒钢宏兴 (600307) - 板材 - 公司拟以自有资金2亿元在甘肃省嘉峪关市投资设立全资子公司 聚焦高品质特种钢铁材料、金属压延加工及新材料技术研发 [16] 中坚科技 (002779) - 其他专用设备 - 公司已正式向香港联交所递交H股发行并上市的申请 并在港交所网站刊发了申请资料 [17] 赛诺医疗 (688108) - 医疗耗材 - 公司HT Supreme™药物洗脱支架系统的注册申报资料获得巴基斯坦药品监管局批准 [18][19] 华峰铝业 (601702) - 铝 - 公司以现金1亿元收购华峰集团持有的华峰普恩100%股权 交易有助于公司获得发展所需的场地与空间资源 为新业务落地提供保障 [20][21] 福达股份 (603166) - 底盘与发动机系统 - 公司拟以自有资金3000万元投资设立全资子公司 以整合锻造业务上游领域的模具制造相关业务 拓展相关业务链条 [22][23] 苏盐井神 (603299) - 无机盐 - 公司向特定对象发行股票申请获上交所审核通过 尚需中国证监会同意注册后方可实施 [24] 中创股份 (688695) - 横向通用软件 - 公司初步确定询价转让价格为25.75元/股 拟转让股份获全额认购 受让方为9家机构投资者 拟受让股份总数为170.13万股 [25][26] 中水渔业 (000798) - 海洋捕捞 - 公司公告称近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 不存在应披露而未披露的重大事项 [27][28] 金埔园林 (301098) - 园林工程 - 公司作为原告涉案金额2655.7万元诉讼获法院受理 主张被告支付欠付工程款2220.82万元及逾期利息 [29] 工商银行 (601398) - 国有大型银行 - 赵桂德担任公司副行长的任职资格已获国家金融监督管理总局核准 [30][31] 贝达药业 (300558) - 化学制剂 - 公司申报的恩沙替尼用于ALK阳性非小细胞肺癌患者术后辅助治疗的上市许可申请已获得国家药监局受理 [32][33] 时代新材 (600458) - 轨交设备 - 公司控股子公司新材德国拟以自有资金600万欧元在塞尔维亚设立全资子公司 主要从事汽车零部件及相关设备的研发、生产与销售 [34] 中国建筑 (601668) - 房屋建设 - 公司聘任陈勇为公司副总裁 [35][36] 大洋电机 (002249) - 电机 - 公司作为有限合伙人以自有资金1000万元参与设立总规模1亿元的产业基金 该基金专项投资于专注于具身机器人机械臂研发的睿尔曼智能科技 [37] 先进数通 (300541) - IT服务 - 公司聘任刘志刚为副总经理 [38][39] 天奇股份 (002009) - 其他专用设备 - 公司拟以1.3亿元向优必选科技转让其所持优奇智能7%股权 交易完成后公司及其子公司合计持股比例降至22.49% [40][41] 新国都 (300130) - 计算机设备 - 公司已正式向香港联交所递交H股发行并上市的申请 并在港交所网站刊发了申请资料 [42] 金鸿顺 (603922) - 其他汽车零部件 - 公司股东高德投资已累计减持公司股份415.56万股 占公司总股本2.32% 并决定提前终止减持计划 [43] 万润股份 (002643) - 电子化学品 - 公司控股股东、实控人中国节能计划6个月内增持公司股份 拟增持金额不低于3.65亿元、不高于7.3亿元 [44] 苏州高新 (600736) - 住宅开发 - 公司拟以6.04亿元向苏州高新区国有资本控股集团有限公司出售医疗器械产业公司47%股权 [45][46] 华友钴业 (603799) - 钴 - 公司子公司成都巴莫与亿纬锂能签订产品供应框架协议 约定由成都巴莫匈牙利工厂向亿纬锂能供应超高镍三元正极材料合计约12.78万吨 [47][48] 中国通号 (688009) - 轨交设备 - 2025年9月至10月公司中标10个重要项目 金额总计约为25.39亿元 约占公司2024年经审计营业收入的7.82% [49] 诺普信 (002215) - 其他种植业 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过14.5亿元 用于蓝莓基地新增扩建项目、小浆果国际研发中心建设项目及补充流动资金 [50] 云铝股份 (000807) - 铝 - 公司拟以22.67亿元收购3家控股子公司少数股权 交易完成后公司将持有云铝涌鑫96.0766%股权、云铝润鑫97.4560%股权、云铝泓鑫100%股权 [51] 厦门钨业 (600549) - 钨 - 公司全资子公司厦钨投资拟出资1.95亿元 权属公司厦钨嘉泰拟出资175万元 联合多方共同发起设立规模5亿元的并购基金 基金将重点投向新材料及智能制造领域 [52][53] 奥特维 (688516) - 光伏加工设备 - 公司与某客户签订采购合同 销售串焊机等设备 合计销售额约7亿元 合同履行不会对公司2025年度业绩产生影响 [54][55] 禾迈股份 (688032) - 逆变器 - 公司股东港智投资及其一致行动人韩华龙计划减持不超过372.22万股公司股票 减持比例不超过公司总股本的3% [56] *ST星光 (002076) - 照明设备 - 公司董事、董事会秘书张桃华计划减持公司股份不超过57万股 不超过公司当前总股本比例0.05% [57] 中辰股份 (300933) - 线缆部件及其他 - 公司控股股东中辰控股计划减持公司股份不超过1641.27万股 占公司总股本的3% [58]

-广告- 关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 11月25日晚间， 华友钴业发布公告称，公司子公司成都巴莫与亿纬锂能签订《产品供应框架协议》。 本文来源：企业公告 进固态电池群，加小编微信：13248122922 注：添加好友请备注 公司名称、姓名、职务，入群需发送1张您的纸质名片~ 鑫椤报告预售： 2025-2029年中国三元材料运行趋势及竞争策略研究报告 2025-2029年中国磷酸铁锂运行趋势及竞争策略研究报告 2025-2029年全球负极材料运行趋势及竞争策略研究报告 2025-2029年全球电解液运行趋势及竞争策略研究报告 2025-2029年全球储能市场运行趋势及竞争策略研究报告 本协议约定， 2026年至2035年期间，成都巴莫匈牙利工厂预计向亿纬锂能匈牙利工厂供应超高镍三元 正极材料合计约12.78万吨 ， 其中，2027年-2031年供货约12.65万吨。前述产品预计销量均为初步约 定，最终销售数量以双方后续签订的采购订单为准。 2025-2029年全球固态电池运行趋势及竞争策略研究报告 2025-2029年全球锂电池应用市场运行趋势及竞 ...

消息面上，美联储理事斯蒂芬·米兰周二表示，由于美联储过高的利率目标，导致就业市场恶化。他建 议加大降息力度以支持经济。芝商所"美联储观察"工具显示，市场预计美联储12月会议上降息25个基点 的概率为84.9%。 今日（11月26日）揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）场内价格一度摸高0.8%，现涨 0.46%，盘中收复5日均线，冲击日线2连涨。 值得一提的是，该ETF近10日累计吸金2.06亿元，反映资金看好有色后市表现，积极进场抢筹！数据显 示，截至11月25日，有色龙头ETF（159876）最新规模6.86亿元，在全市场3只跟踪同标的指数的ETF产 品中，是规模最大的ETF。 成份股方面，云铝股份、中矿资源领涨超3%，北方铜业、铜陵有色、兴业银锡、华峰铝业、楚江新材 涨逾2%，涨幅居前。权重股方面，山东黄金、华友钴业涨超1%，洛阳钼业、赣锋锂业飘红。 预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理 人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型 （C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。 ...

当前有色金属板块的短期回调主要受美联储降息预期反复及部分资金获利了结影响，但在美联储降息周 期推动美元流动性转向、中美财政政策协同发力制造业与新基建的背景下，工业金属需求获得支撑，而 黄金也在美元信用边际弱化中凸显其配置价值。分板块看，贵金属短期因美国就业数据分歧而承压，但 中长期全球央行购金及美元信用弱化趋势仍将推动金价中枢上移；工业金属中的铜、铝在供应约束与需 求回暖下呈现去库态势；能源金属如锂、钴则受益于动力电池和储能需求旺盛、以及刚果（金）钴出口 受限等因素，价格具备上行动力。整体而言，在供给刚性、新兴需求扩张及流动性改善的多重驱动下， 中证申万有色金属指数估值分位数处于近10年较低水平，板块中长期配置价值依然稳固，建议关注有色 金属ETF(512400.SH)。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。 11月26日，沪深两市震荡上行，通信设备板块涨幅居前。截至10点，有色金属ETF(512400.SH)涨 0.36%，华友钴业涨1.67%。 ...

重要新闻 1. 国家航天局：鼓励商业航天布局航天产业链相应环节，做强星箭制造 5. 科技部部长：要部署实施一批国家重大科技任务，全链条推进重点领域关键核心技术攻关取得决定性 突破 科技部部长阴和俊在接受采访中表示，要强化高质量科技供给，引领现代化产业体系建设。坚持"四个 面向"，部署实施一批国家重大科技任务，全链条推进重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破，加 强基础研究战略性、前瞻性、体系化布局。强化主体协同，推进企业主导的产学研深度融合。要统筹国 家战略科技力量建设，强化企业科技创新主体地位，支持企业牵头组建创新联合体，更多承担国家科技 攻关任务。加快培育壮大科技领军企业，支持高新技术企业和科技型中小企业发展。 (新华社) 个股新闻 1. 摩尔线程中签号出炉，共有33600个 国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》。行动计划指 出，鼓励商业航天布局航天产业链相应环节，做强星箭制造，做大应用服务，拓展测控运营能力，推动 商业航天产业高质量发展。重点支持商业航天主体开发新技术、新产品，挖掘应用新场景。航天运输系 统重点支持低成本、高可靠、快响应、可复用的商业运载 ...