涉及的公司与行业 * 公司：华友钴业 [1] * 行业：新能源锂电材料行业，涉及镍、钴、锂、铜等能源金属的开采、冶炼及正极材料制造 [3][12][22] 核心观点与论据 1. 2025年整体业绩与财务表现 * 2025年公司实现收入突破800亿元，较上年的约600亿元增长接近33% [3] * 实现净利润61.1亿元，同比增长47%；扣非净利润增长超过50% [3] * 总资产规模达1,594亿元，资产负债率降至61.1%的历史最低水平 [2][3] * 经营性现金流为41亿元 [3] * 业绩增长得益于一体化战略、技术效率提升及降本控费 [3] 2. 主要产品市场表现与产量 * **正极材料**：出货量突破10万吨，在圆柱电池正极材料领域市场占有率达60%，已锁定超过21万吨长单 [2][3] * **镍中间产品**：产量达29万吨，同比增长超过50% [3] * **钴产品**：出货量保持在4.6万吨 [3] * **碳酸锂**：出货量接近5.5万吨，同比增长近40% [3] 3. 镍业务发展规划与成本应对 * **现有产能与规划**：现有湿法产能（华越、华飞等）合计18万吨金属量 [2][22]；规划三个增量项目（KNI 12万吨、Sorowako 6万吨、华鑫 5万吨），合计23万吨，目标2027年总产能实现翻倍 [2][8][22] * **投产节奏**：底线目标是2027年内全部投产，管理层努力争取在2026年第四季度贡献部分增量 [8] * **成本与盈利**： * **湿法工艺**：受硫磺价格上涨影响，若长单硫磺价格上涨，预计成本增加约200元/吨（对总成本影响约2000美元）[6][17]；通过镍价上涨（从约15,100美元涨至17,000美元）和伴生钴收益（钴价40万元/吨以上）对冲成本压力 [5][6] * **火法工艺**：主要生产镍铁，毛利水平约每吨不到1,000美元，目前华科晴天项目满产，业务保持盈利 [6][7][15] * **资源保障**：通过参股和长单锁定镍资源超14亿湿吨，湿法项目原料供应受印尼政府政策关照 [2][9][21] 4. 锂业务进展与规划 * **产量指引**：2026年碳酸锂产量指引8.8-9万吨，2027年目标12万吨 [2][6][12] * **产量构成**：2026年9万吨目标中，约5.5万吨以锂精矿为原料，约3.5万吨以硫酸锂为原料 [10] * **成本目标**：力争控制在6万元/吨以下 [2][6][10] * **津巴布韦项目**： * 5万吨硫酸锂项目（ATZ）处于试生产，计划2026年上半年全线贯通 [4] * 津巴布韦政府已解除出口限制，公司力争成为第一家受益企业 [6] * 可能新增10%锂精矿出口关税，公司已纳入成本考量 [4][6][10] * 国内及在途锂矿库存可确保至少90天生产不受影响 [6] * **扩产方式**：计划通过现有项目技术改造实现超产（如华越项目从6万吨设计产能提至9万吨），满足未来目标，而非新建项目 [19] 5. 应对硫磺价格波动的措施 * **库存**：保持高库存，至少未来两三个月内不会因供应问题停产 [5] * **采购**：签订长单锁定供应量，采购价约为市场价的七折 [5][17] * **技术**：推进石膏制酸项目，利用湿法冶炼尾矿，预计2026年底取得重大突破，从根本上解决硫磺供应及成本问题 [5][17][21] 6. 正极材料业务布局 * **生产基地**：前驱体主要分布在徐州和广西；正极材料主要集中在成都，徐州部分承担 [8] * **匈牙利项目**：一期2.5万吨项目处于产线调试，目标2026年上半年实现产品交付 [2][8][9] * **印尼华能项目**：受北美市场影响爬坡稍慢，正通过开拓日韩客户逐步释放产能 [8] 7. 钴业务展望与策略 * **价格展望**：长期看好钴价，认为供应将趋紧（刚果（金）配额政策若维持，供应量将大幅减少），价格上涨概率大 [10][18] * **销售策略**：销售与订单挂钩的四氧化三钴和钴盐，顺应市场变化，不追求销量最大化 [10] * **库存**：2025年底钴产品库存超过1万吨 [10] * **自有配额**：在刚果（金）的自有钴配额已开始发运，目前已发运225吨 [19] 8. 其他业务与战略规划 * **回收业务**：2025年循环业务实现3,000多万元利润，公司具备利用现有产线的成本优势，正与宝马、特斯拉等重要客户建立合作以锁定渠道 [12] * **铜业务**：非主流业务，2025年出货量6万余吨，2026年因电力供应问题未做增量安排 [19] * **套期保值**：针对碳酸锂和镍进行保值操作，会计处理上现货与期货匹配，未平仓头寸的波动不影响当期经营业绩 [11] * **资本开支**：2026年已确认投资项目（主要在海外）总投资额预计200亿元以上，当年现金支付额度预计120-150亿元，资金充足 [13] * **公司愿景**：致力于成为全球锂电材料领域的龙头和领军企业 [22] 其他重要内容 1. 行业动态与政策影响 * **印尼政策**：限制新建冶炼厂项目，但不限制MHP、高冰镍、镍铁等中间产品出口；该政策对公司已获批项目（如华星）无影响 [18]；印尼政府倾向于支持湿法冶炼项目的镍矿配额审批 [9] * **镍价判断**：谨慎乐观，认为成本支撑、需求触底回升（新能源汽车、低空经济、机器人等）及印尼供给侧改革等因素使上涨概率大于下跌 [13] * **三元材料需求**：2026年第一季度三元电池在中国市场用量同比增长3.3%，而磷酸铁锂下降5.9%，显示需求回升势头 [18] * **产业链利润分配**：动态博弈过程；火法工艺因矿石品位高、稀缺，矿石端利润可能更高；湿法工艺在冶炼端成本更具优势 [14][15] 2. 技术进展与成本控制 * **华兴项目**：采用富氧侧吹新技术生产高冰镍，旨在降低投资建造成本，具体成本效益数据待2026年9月试产后明确 [16] * **成本控制成果**：过去三年通过技术和产能提升，超额完成降本100亿元的目标 [22] * **管道化运输**：每吨矿石可节约约1,000元成本 [21] 3. 风险提示与应对 * **地缘政治与资源国管控**：被视为常态，公司采取“出现问题、解决问题”的策略 [21][23]；在锂资源布局上持开放态度，考虑资源禀赋和成本效益，不局限于津巴布韦 [10] * **库存结构**：截至2025年底，碳酸锂产成品库存2,800多吨 [11] * **津巴布韦同行进展**：其他公司多处于方案酝酿阶段，出口恢复需经政府审核批准，并非仅提交承诺即可 [12]

行业投资评级 - 增持（维持） [1] 核心观点 - 油价高企背景下，锂电和户用储能景气度加速，北美缺电趋势推动相关订单向好 [1] 行业层面数据与动态 - **市场表现**：本周（4月6日-4月10日）电气设备指数上涨6.98%，表现强于大盘，其中锂电池板块涨8.65%，新能源汽车板块涨7.06% [4] - **储能行业政策与动态**： - 四部门联合出手抵制储能行业不合理、不正当竞争行为 [4] - 江苏省发改委设定用户侧储能申报价格上限为15元/kWh [4] - 国家能源局将河北、吉林等六省区纳入电力监管范围 [4] - **电动车产销数据**： - 3月国内电动车销量125.2万辆，同比微增1%，环比增长64% [4] - 3月电动乘用车零售84.8万辆，同比下降14%，环比增长83% [4] - 3月电动车出口37.1万辆，同比增长135%，环比增长32% [4] - **动力电池产销量**： - 3月我国动力和储能电池合计产量为177.7GWh，环比增长25.5%，同比增长50.2% [4] - 3月国内动力电池装车量56.5GWh，同比微降0.1%，环比增长115% [4] - **关键原材料价格**： - 碳酸锂（国产99.5%）价格14.8万元/吨，周环比下跌1.3% [4] - 磷酸铁锂（动力型）价格5.51万元/吨，周环比下跌1.7% [4] - 六氟磷酸锂价格10.15万元/吨，周环比下跌5.1% [4] - **光伏产业链价格**： - 硅料价格35.00元/kg，周环比下跌5.41% [4] - N型210R硅片价格1.05元/片，周环比下跌4.55% [4] - 双面Topcon182组件价格0.82元/W，周环比下跌6.82% [4] - **风电招标数据**： - 本周风电招标0.85GW，全部为陆上风电 [4] - 本月累计招标1.24GW，同比下降92.22% [4] - 26年累计招标12.06GW，同比下降68.27% [4] 公司层面业绩 - **德业股份**：2025年营收122.24亿元，同比增长9.08%，归母净利润31.71亿元，同比增长7.11%，预计2026年第一季度归母净利润11~12亿元，同比增长56~70% [4] - **华友钴业**：2025年营收810.2亿元，同比增长32.94%，归母净利润61.1亿元，同比增长47.07% [4] - **震裕科技**：2025年营收97.8亿元，同比增长37.13%，归母净利润5.2亿元，同比增长104.93%，预告第一季度归母净利润2.75-3.05亿元，同比增长277-319% [4] - **新宙邦**：预告2026年第一季度归母净利润4.6-5亿元，同比增长100.11%-117.51% [4] - **容百科技**：2025年营收122.67亿元，同比下降18.69%，归母净利润亏损1.87亿元 [4] - **中国西电**：2025年营收237.56亿元，同比增长7.13%，归母净利润12.70亿元，同比增长20.45% [4] 分板块投资策略与观点 - **锂电与固态电池**： - 3月国内电动车出口持续超预期，达37.1万辆，同比增长134%，全年出口预期上修至翻番增长 [4] - 3月欧洲9国电动车合计销量38.3万辆，同比增长34%，全年预计增长超30% [4] - 动力电池需求强劲，全年预计增长25%左右，储能产业链普遍满产，4-5月行业排产环比增长约5% [4] - 碳酸锂价格高位持续，电池价格传导顺畅，产业链龙头第一季度盈利水平亮眼 [4] - 固态电池方面，龙头企业加快量产线招标 [4] - **储能**： - 国家层面容量补偿电价出台，预计将提振储能需求 [4] - 美国数据中心储能、欧洲及中东大储项目需求旺盛 [4] - 澳洲、英国、波兰等地户储政策加强，户储进入新一轮增长周期 [4] - 预计全球储能装机2026年增长60%以上，2027-2029年复合增长率30-50% [4] - **AIDC与缺电出海**： - 海外算力升级对数据中心要求提升，高压、直流、高功率趋势明显，国内相关公司迎来出海机遇 [4] - 北美缺电是大趋势，看好变压器、燃气轮机和固态变压器（SST） [4] - **人形机器人**： - Tesla Optimus Gen3预计2026年4月推出，2030年产量目标仍为100万台 [4] - 2026年是量产过渡期，看好特斯拉产业链核心供应商 [4] - **工控**： - 2026年工控需求进一步复苏，锂电、风电、机床等领域向好，同时布局机器人第二增长曲线 [4] - **风电**： - 欧洲能源安全下海风景气加速，2026年国内海风有望重拾高增长 [4] - 预计2026年陆风装机保持平稳，约110GW以上，风机毛利率逐步修复 [4] - **光伏**： - 需求暂时偏弱，银价上涨推动电池报价上涨，组件价格传导压力明显 [4] - 2026年需求可能首次下滑，太空光伏带来增量空间，砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿有望率先受益 [4] 全球储能市场数据 - **美国大储**：2月新增装机功率704MW，同比增长32%，对应容量1114.8MWh [8]，2026年1-2月累计装机功率1644MW，同比增长119% [8]，EIA预计年内新增装机20-21GW [8] - **德国储能**： - 大储：2025年12月装机151MWh，同比下降29.11% [10]，1-12月累计装机1122MWh，同比增长92.28% [10] - 户储：2025年12月装机183MWh，同比下降47% [10]，1-12月累计装机3509MWh，同比下降24% [10] - 工商储：2025年12月装机22MWh，环比增长38% [10] - **澳大利亚大储**：2025年第四季度新增并网2.3GWh，创历史新高 [14]，2025年全年累计并网5.1GWh [14] - **英国大储**：2025年第三季度新增并网372MW，同比增长830% [18]，预计2025年全年并网2-2.5GWh，同比增长30-50% [18] - **中国大储**：2026年3月招标/中标容量为38.9/30.6GWh，环比增长49%/18% [19]，2026年1-3月累计招标/中标容量为93.8/83.7GWh，同比增长92%/286% [19] 电动车海外市场数据 - **欧洲市场**：3月欧洲9国电动车合计销量38.3万辆，同比增长34%，渗透率达32.3% [29] - 德国：销量10.1万辆，同比增长46%，渗透率34.2% [29] - 英国：销量5.8万辆，同比增长53%，渗透率33.1% [29] - 法国：销量5.8万辆，同比增长53%，渗透率33.1% [29] - **美国市场**：2025年电动车销量156万辆，同比下降3% [35]，2026年1-2月电动车注册15.5万辆，同比下降33% [35] 光伏产业链价格详情 - **硅料**：致密复投料价格35-37元/公斤，致密料混包价格33-35元/公斤，颗粒料价格34-36元/公斤 [32] - **硅片**： - 183N型硅片主流成交价0.93-0.98元/片，均价0.95元/片 [33] - 210RN型硅片主流成交价1.00-1.08元/片，部分低价接近1.00元/片 [33] - 210N型硅片主流成交价1.20-1.28元/片，大宗签单价已下移至1.23元/片 [33] - **电池片**： - N型183/210RN电池片均价0.35元/W，210N电池片均价0.34元/W [35] - P型182电池片国内价格0.34元/W，出口美金均价上调至0.049美元/W [36] - **组件**： - 国内TOPCon组件集中式项目实际交付价0.68-0.70元/W，分布式项目0.76-0.80元/W [37] - 欧洲市场TOPCon组件报价维持在0.12-0.125美元/W FOB区间 [37] 工控与机器人行业景气度 - **制造业PMI**：2026年3月制造业PMI为50.4%，环比上升1.4个百分点 [41] - **工业数据**：2026年1-2月制造业规模以上工业增加值累计同比增长6.3% [43]，制造业固定资产投资完成额累计同比增长3.1% [43] - **机器人产量**：2026年1-2月工业机器人产量累计同比增长31.1% [43] - **市场空间**：预计人形机器人远期空间超1亿台，对应市场空间超15万亿元 [44] 电网设备招标与建设 - **特高压建设进度**： - 金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密北-重庆等±800KV直流项目已投运 [46] - 陕西-安徽±800KV项目预计2026年上半年投运 [46] - 蒙西-京津冀、藏东南-粤港澳大湾区一期等项目已核准 [46] - **一次设备招标**：2025年第六批招标中，变压器需求同比增长110%，组合电器增长52% [48] - **二次设备招标**：2025年第六批招标中，继电保护需求同比增长117%，变电监控增长19% [48]

#华友、中矿和雅化出口20万吨，半年后可以继续申请配额 #盛新锂能是15万吨，不建厂，以上信息是同公司确认哈 #华友、中矿和雅化出口20万吨，半年后可以继续申请配额 #华友、中矿和雅化出口20万吨，半年后可以继续申请配额 #盛新锂能是15万吨，不建厂，以上信息是同公司确认哈 #华友、中矿和雅化出口20万吨，半年后可以继续申请配额 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 电力设备行业跟踪周报 油价高企锂电和户储景气加速、北美缺电订 单向好 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 2026 年 04 月 13 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 -1% 7% 15% 23% 31% 39% 47% 55% 63% 71% 79% 2025/4/14 2025/8/12 2025/12/10 2026/4/9 电力设备 沪深300 相关研究 《油价高锂电需求向好，北美缺电持 续高景气》 2026-04-07 《油价高企新能源受益，锂电需求和 盈利有望超预期》 2026-03-29 东吴证券研究所 1 / 45 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 电气设备 11054 上涨 6.98%，表现强于大盘。（本周，4 月 6 日-4 月 10 日，下同），锂电池涨 8.65%，新 能源汽车涨 7.06%，电气设备涨 6.98%，核电涨 ...

行 业 及 产 业 有色金属 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 郭中伟 A0230524120004 guozw@swsresearch.com 马焰明 A0230523090003 maym@swsresearch.com 陈松涛 A0230523090002 chenst@swsresearch.com 马昕晔 A0230511090002 maxy@swsresearch.com 联系人 郭中耀 A0230124070003 guozy@swsresearch.com 2026 年 04 月 12 日 地缘冲突预期反复，不改长期上行 判断 看好 ——金属&新材料行业周报 20260406-20260410 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行业点评 1．一周行情回顾 据 iFind，总体看，环比上周，上证指数上涨 2.74%，深证成指上涨 7.16%，沪深 300 上涨 4.41%，有色金属（申万）指数上涨 5.77%，跑赢沪深 300 指数 1.37 个百分点； 2026 年有色金属（申万） ...

行业投资评级 - 报告对有色金属行业给予“推荐”评级 [4] 核心观点 - 宏观层面，中东地缘局势趋向缓和，带动市场风险偏好修复和美元回落，支撑金属价格修复上行 [1] - 工业金属方面，市场开始进入交易供给侧阶段，海外能源供应风险对资源供应端的影响或将逐渐显现，国内下游需求进入旺季，库存拐点或将显现 [1] - 能源金属方面，锂矿供应受津巴布韦出口未恢复支撑，钴原料因刚果（金）出口缓慢而持续紧缺，镍价受印尼关税预期和硫磺供应风险支撑 [1] - 贵金属方面，继续看好央行购金和美元信用弱化主线，坚定看好金价上行，但白银工业需求可能因光伏浆料贱金属化趋势而承压，金银比中枢未来或将进一步上移 [1] 根据目录总结 1 行业及个股表现 - 报告期内（04/07-04/10），SW有色指数上涨6.08%，跑赢上证综指（上涨2.73%）和沪深300指数（上涨4.41%）[1] - 报告列出了期间涨幅前10和后10的股票，但具体名单未在提供内容中显示 [12] 2 基本金属 2.1 价格和股票相关性复盘 - 报告通过图表梳理了黄金价格与山东黄金股价、阴极铜价格与江西铜业股价、华友钴业股价与硫酸钴价格、天齐锂业股价与碳酸锂价格的历史走势关系 [20][22] 2.2 工业金属 - **铝**：本周LME铝价上涨1.12%至3510美元/吨 [12]。供应端，中东冲突导致阿联酋EGA停产、巴林Alba铝业减产，全球电解铝供给缺口预期扩大 [1][24]。需求端，国内进入传统消费旺季，铝水比例回升至74%附近，下游开工率稳步上行 [1][24]。库存方面，国内铝锭社会库存周度环比增加3.5万吨至142.2万吨，但库存拐点有望渐行渐近 [1][24][34]。预计下周沪铝主力运行区间为23，800-25，100元/吨，伦铝为3，350-3，530美元/吨 [25] - **铜**：本周LME铜价上涨4.29%至12857美元/吨 [12]。宏观上，地缘局势边际缓和带动风险偏好修复和美元回落 [1][37]。基本面，铜精矿供应持续紧张，SMM进口铜精矿指数为-78.04美元/干吨，Kamoa-Kakula预计2026年阳极铜产量下调9万吨至29-33万金属吨 [1]。需求端精铜杆、铜线缆等企业开工率整体表现平稳 [1]。预计下周伦铜波动于12300-12850美元/吨，沪铜波动于96000-99000元/吨 [39] - **锌**：本周LME锌价上涨0.94%至3335美元/吨 [12]。伦锌受海外库存持续去化和美元走弱支撑，但中东局势反复和美联储鹰派言论形成压制 [44]。沪锌受国内供应充足和库存增加压制，现货市场表现较差 [46]。截至报告期，国内锌七地社会库存为25.42万吨，较上周四增加0.46万吨 [52] 2.3 铅、锡、镍 - **铅**：本周LME铅价下跌0.44%至1930.5美元/吨 [12]。现货市场下游消费寡淡，观望情绪浓厚，持货商报价出现分歧 [56] - **锡**：本周LME锡价上涨3.65%至48250美元/吨 [12]。价格受中东地缘局势演变主导，波动加剧 [57]。现货市场呈现“有价无市”特征，高价抑制下游采购意愿 [57][59] - **镍**：本周LME镍价上涨1.56%至17290美元/吨 [12]。印尼政策收紧与成本支撑为镍价构筑底部，但高库存和终端需求疲软压制上行空间 [60]。预计沪镍主力合约核心波动区间在130，000—138，000元/吨 [60] 3 贵金属、小金属 3.1 贵金属 - 本周COMEX黄金上涨2.45%至4790.50美元/盎司，COMEX白银上涨3.65%至75.48美元/盎司 [12][15] - 周初地缘紧张推高避险情绪，随后美伊宣布临时停火，市场情绪转向风险偏好，美元指数回落，金银价格止跌反弹 [69] - 报告继续看好央行购金和美元信用弱化对金价的长期支撑主线 [1][69] 3.2 能源金属 - **钴**：刚果（金）将2025年Q4钴中间品出口配额延期，大批量到港或延期至6-7月，国内原料供应偏紧格局或将加剧 [1]。电解钴现货价格本周下跌1.45%至406500元/吨 [15][85]。考虑刚果金钴配额减量幅度明确，伴随下游库存持续去化，钴价中枢上行明确 [1] - **锂**：津巴布韦锂矿出口仍未恢复，支撑矿端价格 [1]。本周电池级碳酸锂价格下跌1.29%至153500元/吨 [15][98]。需求端，美伊冲突引发的油价不稳，已带动终端消费者对电动车的咨询量显著上升 [1] - **镍**：中东硫磺供应扰动加剧印尼MHP（氢氧化镍钴）供应风险，同时印尼资源民族主义趋势不变，政策端关于新税政及新基准价（HPM）的讨论持续 [1] 3.3 其他小金属 - 报告列出了多种小金属的当周价格及变动，例如：钼精矿上涨1.57%至4525元/吨度，钨精矿下跌1.06%至932500元/吨，二氧化锗上涨9.30%至11750元/千克 [15] 4 稀土 - 本周稀土价格整体呈先涨后跌态势，镨钕金属价格受成本支撑及下游补库影响先行走高，但下游对高价接受度有限导致价格回调 [133] 重点公司推荐 - **工业金属**：重点推荐盛屯矿业、洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、五矿资源、中国有色矿业、金诚信、中国铝业、中孚实业、宏桥控股、天山铝业、云铝股份、神火股份，建议关注中国宏桥 [1] - **能源金属**：重点推荐力勤资源、华友钴业、藏格矿业、中矿资源、永兴材料、盐湖股份、赣锋锂业，建议关注腾远钴业、寒锐钴业、新疆新鑫矿业 [1] - **贵金属**：重点推荐赤峰黄金、紫金黄金国际、中国黄金国际、灵宝黄金、西部黄金、山东黄金、招金矿业、中金黄金、潼关黄金、万国黄金集团，建议关注大唐黄金和集海资源等，白银标的推荐兴业银锡、盛达资源 [1] - 报告同时提供了部分重点公司的盈利预测与估值表，例如：洛阳钼业2026年预测EPS为1.61元，对应PE为12倍；云铝股份2026年预测EPS为3.78元，对应PE为9倍 [2]

[Table_Title] 研究报告 Research Report 12 Apr 2026 国泰海通香江策论 Global Macro Strategy 硬核资产 SMART 选股策略——中国硬核资产系列三 China Hard-Core Assets SMART Stock Selection Strategy — China Hard-Core Assets Series III 张忆东 Yidong Zhang 周林泓 Amber Zhou 在当前全球地缘政治复杂化与能源供应链重构的背景下，能源与资源安全已上升至国家战略的核心地位。本文基于 中华人民共和国能源法、战略性矿产目录、部委重点监测品种评估企业的战略稀缺性与政策功能属性，并从资源掌 控与供给控制力以及龙头地位与政策功能维度，对标的公司进行全方位的评估；筛选框架归纳为三个标准： yd.zhang@htisec.com amber.lh.zhou@htisec.com [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English su ...

宁德时代聘请紫金矿业 前董事长陈景河 4月7日，宁德时代内部人士透露，公司已正式聘请紫金矿业创始人、前董事长陈景河担任矿业部门顾问，此举旨在借助其深厚的行业经验与资源 优势，进一步拓展矿产供应链业务，筑牢上游资源保障壁垒。 宁德时代方正式接洽张雪机车 近日，就与张雪机车的合作问题，宁德时代方面回应 表示， 双方确实有在初步接洽电摩合作。 此前，宁德时代旗下新能安公司发布了一张图片显示， "张雪机车×新能安，敬请期待，好戏正开场！"由此引发了大家对于宁德时代与张雪机车 合作的猜想。 选址江苏/福建，亿纬拟投资百亿扩产 近日，亿纬锂能拟签订两大投资协议，分别在江苏和福建进行项目规划。江苏省，公司计划 投资约50亿元，在 启东经济开发区建设50GWh储能 （动力）电池生产基地， 用地面积约332亩。福建省， 公司计划 总投资约60亿元， 在 福建上杭白砂新材料科创谷 建设60GWh 储能电池生产 基地项目， 用地面积 约450亩。 同时，亿纬锂能拟与福建 龙净环保 签订《合资协议》， 设立合资公司并通过合资公司在福建省上杭白砂新材料科创谷投资建设年产60GWh储能 电池生产基地相关事宜，项目计划总投资约60亿元。 ...

报告行业投资评级 - 对有色金属行业维持“看好”评级 [5] 报告核心观点 - 锂板块：进入二季度后需求侧保持高韧性托底，供给侧津巴布韦原料发运中断与江西供应扰动或同步于5月开始后逐步显现，锂价在5月开始后仍有进一步上行动力 [3][14] - 钴板块：需求短期偏弱压制价格，但原料端结构性偏紧格局未改，库存紧张状态预计延续，价格长期仍具向上弹性 [3] - 周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局 [8][13] 一、周期研判：需求韧性托底，供应扰动或逐步体现 - **锂市场**：供给扰动持续，需求托底，价格震荡运行 [8][13] - 期货端：无锡盘2605合约周度跌1.33%至15.53万元/吨，广期所2605合约周度跌0.99%至15.54万元/吨 [8][13] - 锂精矿：上海有色网锂精矿价格为2200美元/吨，环比上周五下降65美元/吨 [8][13] - 锂盐：价格震荡下行但跌后成交改善，供给扰动与刚需托底下整体呈偏强震荡格局 [8][13] - 碳酸锂周度数据：据SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升1.01%，周度库存量环比上升1.45% [8][14][50] - 价格数据：上周电池级碳酸锂价格为15.56-15.90万元/吨，均价较前周下降2.60%，电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为14.42-14.67万元/吨，均价较前周下降2.30% [14] - **钴市场**：需求偏弱压制价格，但原料紧缺提供底部支撑，整体维持震荡整理 [8][13] - 中间品：受刚果（金）配额延期及出口审批偏慢影响，中间品到港节奏或延后至6-7月，支撑价格中枢 [15] - 电解钴：上周电解钴价格为41.40-41.50万元/吨，均价较前周下降2.37% [8][15] - 钴盐：硫酸钴与氯化钴价格延续横盘整理，市场处于去库阶段，成交清淡 [15] - **下游材料价格**： - 磷酸铁锂价格为5.51-5.60万元/吨，均价较前周下降1.80% [8][15] - 三元材料622价格为19.00-19.10万元/吨，均价较前周下降0.86% [8][15] 二、公司与行业动态 - **行业动态**：宜春四家锂矿公示了采矿权出让收益评估报告，或于5月进入停产换证阶段，届时锂矿供应端或进一步收紧 [17] - **华友钴业**：公告2025年全年实现营业收入810.20亿元（同比+32.94%），归母净利润61.10亿元（同比+47.07%） [17] - **中矿资源**：公告2025年实现营业收入65.45亿元（同比+22.02%），归母净利润4.58亿元（同比-39.54%），预计2026年Q1归母净利润为5.0亿元–5.5亿元（同比增长270.97%–308.07%） [17] 三、新能源材料核心数据 - **3月产量数据（环比）**： - 碳酸锂产量环比上升29%，同比上升23% [11][19][20] - 氢氧化锂产量环比上升31%，同比上升18% [11][19][20] - 硫酸钴产量环比上升32%，同比上升18% [11][21] - 氯化钴产量环比上升24%，同比下降7% [11][21] - 四氧化三钴产量环比上升25%，同比下降26% [11][25] - 磷酸铁锂产量环比上升23%，同比上升65% [11][25] - 钴酸锂产量环比上升32%，同比上升18% [11][27] - 三元材料产量环比上升19%，同比上升45% [11][27] - 锰酸锂产量环比上升37%，同比下降15% [11][29] - **2月进出口数据**： - 锂精矿进口量环比下降31%，同比上升11% [32][49] - 碳酸锂出口量环比上升26%，同比上升43% [36] - 碳酸锂进口量环比下降2%，同比上升114% [36] - 碳酸锂进口单价环比上升25%，同比上升22% [37] - 氢氧化锂出口量环比上升40%，同比下降39% [44] - 氢氧化锂净出口量环比下降79%，同比下降136% [44] - 氢氧化锂出口单价环比上升9%，同比下降13% [49] - **库存数据**： - 动力电池2月库存量环比上升1.33%，储能电池库存量环比下降5.85% [29] - 磷酸铁锂周度库存量环比下降10.52% [58][59] - 三元材料周度库存量环比下降1.44% [58][59] - 钴中间品3月库存环比下降21.90% [61] - 氯化钴3月库存环比下降4.86% [61] - 电解钴3月库存环比下降7.31%，社会库存天数环比下降43.3天 [65] - **周度价格变化**： - 电池级碳酸锂周均价下降2.06% [67] - 工业级碳酸锂周均价下降2.66% [67] - 电池级氢氧化锂周均价下降2.30% [68] - 锂精矿周均价下降2.25% [68] - 钴中间品周均价上升0.16% [74] - 电解钴周均价下降2.37% [74] - 硫酸钴周均价下降0.04% [76] - 氯化钴、四氧化三钴周均价持平 [70][76] - 三元前驱体523周均价上升0.02%，622周均价下降0.02% [80][85] - 三元材料523周均价下降0.64%，622周均价下降0.86% [82][85] - 磷酸铁锂周均价下降1.80% [82] - 六氟磷酸锂周均价下降2.22% [90] - 磷酸铁周均价上升1.15% [90] - **稀有与小金属周度价格变化**： - 镨钕氧化物周均价上升4.74% [92] - 钕铁硼毛坯N35周均价上升0.51% [92] - 黑钨精矿周均价下降4.13%，仲钨酸铵周均价下降2.40% [92] - 钼精矿周均价上升2.49% [92] - 镁锭周均价上升0.38% [94] - 锑锭周均价下降0.47% [96] - 海绵锆、精铟周均价持平 [94][96]

重要内容提示： 关于召开 2025 年度暨 2026 年第一季度业绩 暨现金分红说明会的公告 股票代码：603799 股票简称：华友钴业 公告编号：2026-036 浙江华友钴业股份有限公司 关于召开2025年度暨2026年第一季度业绩 暨现金分红说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 会议召开时间：2026年4月20日（星期一）14:00-15:00 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/）视频直播 会议召开方式：上证路演中心视频直播和网络互动 投资者可于2026年4月13日（星期一）至4月17日（星期五）16:00前登录上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 邮 箱 information@huayou.com进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进 行回答。 关于召开 2025 年度暨 2026 年第一季度业绩 ...