投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][2][18] 核心观点 - 2025年上半年营收371.97亿元（同比+23.78%），归母净利润27.11亿元（同比+62.26%），创历史同期新高 [1][8] - Q2营收193.55亿元（同比+28.28%，环比+8.48%），归母净利润14.59亿元（同比+27.04%，环比+16.51%），镍产品出货量13.94万吨（同比+83.91%）是核心驱动 [1][8][12] - 三元正极材料出货量3.96万吨（同比+17.68%），超高镍9系产品占比超60% [1][12] 财务数据 - 2025年上半年毛利率17%，EBIT Margin 12%，ROE 14.7% [4][19] - 资产负债率64.69%，在手货币资金185.68亿元，存货201.49亿元（同比+41.76%） [14][15] - 期间费用优化：销售/管理/研发/财务费用同比分别-9.61%/-2.62%/-24.23%/-14.80% [15] 海外布局 - 印尼Pomalaa湿法项目（12万吨镍/年）已启动建设，Sorowako项目（6万吨镍/年）有序推进 [2][16] - 津巴布韦Arcadia锂矿资源量增至245万吨碳酸锂当量，5万吨硫酸锂项目预计年底建成 [2][16] - 韩国龟尾6.6万吨正极材料项目部分达产，欧洲匈牙利2.5万吨项目年内建成 [2][17] 盈利预测 - 上调2025-2027年营收预测至744/812/891亿元（原702/758/825亿元） [3][18] - 预计2025-2027年归母净利润60.67/70.06/82.94亿元（原51.66/60.97/73.82亿元） [3][18] - 对应PE 12.4/10.7/9.1X，EPS 3.57/4.12/4.87元 [3][18][19]

东吴证券8月18日发布研报称，给予华友钴业（603799.SH）买入评级，目标价格为53元。评级理由主 要包括：1）业绩处于预告中值，符合预期；2）镍湿法项目持续超产，单吨利润维持稳定；3）钴价上 行Q2起释放业绩弹性，下半年可能迎来第二波涨势；4）铜贡献稳定利润，锂盈亏平衡；5）Q2三元正 极出货环比高增，全年有望增长90%+；6）25Q2谨慎计提减值损失，经营性现金流下滑。风险提示： 上游原材料价格大幅波动，电动车销量不及预期。 （文章来源：每日经济新闻） ...

业绩表现 - 公司25H1营收372亿元，同比增长23 8%，归母净利润27 1亿元，同比增长62 3%，毛利率15 9%，同比下降0 7pct [1] - 25Q2营收194亿元，同比增长28 3%，环比增长8 5%，归母净利润14 6亿元，同比增长27%，环比增长16 5% [1] - 业绩符合预期，此前预告25H1归母净利26-28亿元 [1] 镍业务 - 25H1镍产品出货13 9万吨，同比增长84%，预计Q2出货7万吨，环比持平 [2] - 湿法项目华越6万吨和华飞12万吨持续超产，25H1MHP出货量约12万吨，同比增长超40%，预计全年达24万吨(权益量近13万吨) [2] - 25H1华越、华飞贡献净利润合计12 6亿元，MHP镍成本1 2万美金，Q2镍均价1 55万美金/吨，单吨利润0 35万美金，预计25年镍利润贡献30-35亿 [2] 钴业务 - 25H1钴产品出货2 1万吨，同比下降10%，预计Q2出货1万吨，环比持平 [3] - 25年公司刚果金钴自有矿3000吨左右，印尼湿法镍冶炼项目有2万吨钴副产品，对应权益1 2万吨+ [3] - Q2钴均价上涨至24万元/吨，预计Q2贡献2亿左右利润增量，若钴价上涨至30万元/吨+，对应公司业绩具备15-20亿弹性 [3] 铜和锂业务 - 预计25Q2铜产品出货1 9万吨，环比增长20%，全年铜出货量预计9万吨(2万吨自有矿+7万吨加工)，贡献7-8亿利润 [3] - 碳酸锂Q2全成本8万元/吨(含税)，预计公司通过套保实现盈亏平衡，25全年出货维持3万吨以上的预期 [3] - 5万吨硫酸锂项目计划25年底建成，全成本将降至6万元/吨(含税) [3] 三元正极业务 - 25H1三元正极出货4万吨，同比增长18%，9系占比提升至60%+，预计Q2三元出货2 3万吨，环比增长40%+ [4] - 25全年三元出货目标9万吨+，同比增长90%+，正极材料出货目标11万吨+，同比增长70%+ [4] - 25H1成都巴莫贡献净利润1 6亿元，对应正极单吨盈利0 3万元+ [4] 财务指标 - 公司25H1期间费用率6 4%，同比下降2 9pct，其中Q2费用率6 5%，同比下降3 1pct，环比上升0 3pct [4] - Q2计提资产减值损失1 9亿，信用减值损失0 8亿 [4] - 25H1经营性净现金流16 2亿元，同比下降41 5%，其中Q2为6亿元，同比下降67%，环比下降41% [4] 盈利预测与投资评级 - 预计25-27年归母净利润为60/67 5/82 4亿元，同比增长44%/12%/22%，对应PE为12 6x/11 2x/9 1x [5] - 给予25年15x PE，目标价53元，维持"买入"评级 [5]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][2][18] 核心观点 - 报告研究的具体公司上半年实现营收371.97亿元，同比+23.78%，归母净利润27.11亿元，同比+62.26%，经营业绩创历史同期新高 [1][8] - 25Q2营收193.55亿元，同比+28.28%，环比+8.48%，归母净利润14.59亿元，同比+27.04%，环比+16.51%，镍产品出货量同比+83.91%是核心驱动 [1][8][12] - 三元正极材料出货量3.96万吨，同比+17.68%，超高镍9系产品占比提升至六成以上 [1][12] 经营业绩 - 上游资源端：钴产品出货量约2.08万吨，同比-9.89%，镍产品出货量约13.94万吨，同比+83.91% [1][12] - 下游材料端：三元前驱体出货量约4.21万吨，同比有所下滑，因优化产品结构 [1][12] - 2025年上半年销售费用6675万元，同比-9.61%，管理费用8.56亿元，同比-2.62%，财务费用9.12亿元，同比-14.80% [15] 海外布局 - 印尼Pomalaa湿法项目（年产12万吨镍金属量）已启动建设，Sorowako湿法项目（年产6万吨镍金属量）有序推进 [2][16] - 非洲津巴布韦Arcadia锂矿资源量增至245万吨碳酸锂当量，品位提升至1.34%，5万吨硫酸锂项目预计年底建成 [2][16] - 韩国龟尾6.6万吨正极材料项目部分达产，欧洲匈牙利2.5万吨正极材料项目预计年内建成 [2][17] 财务预测 - 上调2025-2027年营收预测至744/812/891亿元（原预测702/758/825亿元），同比增速22.1%/9.0%/9.8% [3][18] - 上调2025-2027年归母净利润预测至60.67/70.06/82.94亿元（原预测51.66/60.97/73.82亿元），同比增速46.0%/15.5%/18.4% [3][18] - 2025-2027年摊薄EPS为3.57/4.12/4.87元，对应PE为12.4/10.7/9.1X [3][18] 财务指标 - 2025年预计EBIT Margin 12.0%，ROE 14.7%，毛利率17% [4][19] - 2025年资产负债率预计70%，较2024年73%有所改善 [19] - 2025年经营活动现金流预计178.89亿元，资本开支60亿元 [19]

投资评级 - 维持"买入"评级，目标价53元，对应2025年15倍PE [1][7] 核心观点 - 2025H1营收372亿元（同比+23.8%），归母净利润27.1亿元（同比+62.3%），毛利率15.9%（同比-0.7pct），业绩符合预告中值 [7] - Q2单季度营收194亿元（同比+28.3%/环比+8.5%），归母净利润14.6亿元（同比+27%/环比+16.5%） [7] - 2025-2027年盈利预测维持：归母净利润60/67.5/82.4亿元，同比增速44%/12%/22%，对应PE 12.6x/11.2x/9.1x [1][7] 业务分项表现 镍业务 - 25H1镍产品出货13.9万吨（同比+84%），湿法项目华越6万吨和华飞12万吨持续超产，MHP出货量约12万吨（同比+40%） [7] - 预计25年MHP权益量近13万吨，全年出货有望达24万吨，单吨利润0.35万美金（镍价1.55万美金/吨，成本1.2万美金） [7] - 华越、华飞25H1合计贡献净利润12.6亿元，预计全年镍利润贡献30-35亿元 [7] 钴业务 - 25H1钴产品出货2.1万吨（同比-10%），Q2钴均价24万元/吨带来2亿元利润增量 [7] - 刚果金钴出口临时禁令延长，预计8-9月库存消化后迎来第二波涨势，若钴价涨至30万元/吨+将释放15-20亿元业绩弹性 [7] - 自有钴矿权益量1.2万吨+，4.5万吨钴产品中2-3万吨为加工业务，涨价时加工利润增厚 [7] 其他业务 - 铜业务：25Q2出货1.9万吨（环比+20%），全年预计贡献7-8亿元利润 [7] - 锂业务：Q2全成本8万元/吨（含税）实现盈亏平衡，5万吨硫酸锂项目年底建成后成本将降至6万元/吨 [7] - 三元正极：25H1出货4万吨（同比+18%），9系占比提升至60%+，全年目标9万吨+（同比+90%），单吨盈利0.3万元+ [7] 财务预测 利润表 - 2025E营收738.45亿元（同比+21.17%），归母净利润60.01亿元（同比+44.44%），毛利率17.26% [1][8] - 2027E营收872.8亿元（同比+11.78%），归母净利润82.4亿元（同比+22.17%），毛利率提升至18.01% [1][8] 资产负债表 - 2025E总资产1389.63亿元，资产负债率61.01%（较2024A下降3.37pct） [8] - 2027E归属母公司股东权益546.09亿元，每股净资产31.3元 [8] 现金流 - 2025E经营性净现金流161.51亿元（同比+30%），资本开支100.56亿元 [8] - 2027E ROE提升至15.09%，ROIC达9% [8]

未来几年，华友钴业（603799）的营收很可能会突破1000亿元。 8月17日晚间，该公司发布半年报，当期公司实现营收372亿元，同比增长23.78%，净利润达到27亿 元，较上年同期增长62.26%，均创历史同期新高。 与其他同业公司不同，华友钴业的业务较为庞杂，横跨镍、钴、锂等多个能源品种，并涉足三元前驱 体、正极材料，甚至是贸易等领域。 而就上半年来看，业绩增长主要源于其镍矿产能的全面释放，这帮助公司镍矿产品、镍中间品营收与利 润快速增长的同时，亦对公司整体经营业绩带来明显拉动。 值得注意的是，卖方对华友钴业2025年营收预期值普遍保持在700亿元左右，近期公司市值也已经站稳 700亿元。 以上产品，也构成了华友钴业上半年最主要的营收与盈利来源，当期两项产品的营收、毛利润占比分别 达到49.4%和57.9%。 相比之下，公司钴产品的体量虽然明显小于镍产品，但是受到上半年刚果（金）禁运引发的钴价上涨影 响，当期其利润率也出现一定上行。 今年2月24日，刚果（金）有关部门宣布，决定暂停钴出口四个月，以应对全球钴市场供应过剩的局 面。 这一出口限制，直接帮助钴价触底反弹。以英国MB钴（标准级）平均价为例，便由 ...

本报讯 （记者冯思婕）8月17日晚间，浙江华友钴业股份有限公司（以下简称"华友钴业"）发布了2025 年半年度报告。公司上半年实现营收371.97亿元，同比增长23.78%；净利27.11亿元，同比增长 62.26%，营收和净利润均创历史同期新高。扣除非经常性损益后净利25.87亿元，同比增长47.68%。 同时，上半年华友钴业还完成了2024年度权益分派，每10股派发现金红利5元（含税），现金分红总额 达8.39亿元。近3年累计现金分红金额占最近3个会计年度平均净利润的比例达到74.51%。 下游锂电材料端，华友钴业的印尼华能5万吨三元前驱体一期项目实现批量供货，为进入北美市场奠定 基础；匈牙利正极材料一期2.5万吨项目顺利推进，预计年内建成，助力公司深度嵌入欧洲电动汽车产 业链，抢占欧洲乃至全球锂电产业链市场先机。 华友钴业在半年报中表示，未来，随着镍钴锂等核心金属原料价格回落趋稳，三元电池和磷酸铁锂电池 的价差逐步缩小，加之46系列圆柱电池装车量产和固态电池逐渐进入产业化阶段，以及人形机器人、 eVTOL低空飞行器等新兴市场对高能量密度的追求，三元材料的市场份额有望回升。 （文章来源：证券日报） 从产能 ...

证券之星消息，8月18日能源金属板块较上一交易日上涨0.55%，腾远钴业领涨。当日上证指数报收于 3728.03，上涨0.85%。深证成指报收于11835.57，上涨1.73%。能源金属板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 301219 | 腾远钻业 | 62.99 | 3.89% | 11.36万 | | 7.05亿 | | 300618 | 塞锐钻√ | 38.42 | 2.21% | 14.31万 | | · 5.48 Z | | 603799 | 华友钻业 | 45.06 | 1.83% | 89.42万 | | 40.83亿 | | 002466 | 天齐锂业 | 44.46 | 1.58% | 69.81万 | | 31.13亿 | | 002460 | 赣锋锂业 | 39.34 | 1.50% | 48.75万 | | 19.29亿 | | 002192 | 融捷股份 | 36.46 | 1.39% | 10.11万 | | 3.69 ...

证券时报·数据宝统计，8月18日共有18家公司公布2025年半年报，其中10家净利润同比增长，8家同比 下降，14家营业收入同比增长，4家同比下降，净利润和营业收入同时增长的公司有圣农发展等10家， 净利润和营业收入均下降的有三峡新材等4家，业绩增幅翻倍的公司有4家，其中圣农发展增幅最大，达 791.93%。（数据宝） 今日公布半年报公司一览 | 代码 | 简称 | 每股收益 | 净利润（万 | 净利润同比 | 营业收入（万 | 营业收入同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （元） | 元） | （%） | 元） | （%） | | 002299 | 圣农发 | 0.7382 | 91024.96 | 791.93 | 885640.52 | 0.22 | | 展 | | | | | | | | 300967 | 晓鸣股 份 | 0.9928 | 18472.13 | 733.34 | 75181.40 | 93.65 | | 301095 | 广立微 | 0.0796 | 1568.42 | 518.42 | 24593.73 | 43 ...

2025年8月18日，华友钴业(603799.SH)发布2025年中报。 公司营业总收入为371.97亿元。归母净利润为27.11亿元。经营活动现金净流入为16.18亿元，较去年同报告期经营活动现金净流入减少11.46亿元，同比较去 年同期下降41.45%。 公司最新总资产周转率为0.26次。最新存货周转率为1.67次，较去年同期存货周转率持平，同比较去年同期下降0.08%。 公司股东户数为19.51万户，前十大股东持股数量为6.94亿股，占总股本比例为40.77%，前十大股东持股情况如下： | 序号 | 股东名称 | 特股 | | --- | --- | --- | | 1 | 华友控股集团有限公司 | 17.9 | | 2 | 香港中央结算有限公司 | 8.79 | | 3 | 陈雪华 | 4.85 | | 4 | 杭州佑友企业管理合伙企业(有限合伙) | 4.00 | | 5 | 中国工商银行股份有限公司-华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金 | 1.43 | | 6 | 中国建设银行股份有限公司-易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基 | 1.02 | | 7 | 中信证券股份有限 ...