业绩总结 - 以2019年为基数，2023年净利润增长率低于66%，未达业绩考核条件[6] 股份变动 - 32名激励对象因个人、1名因退休离职，不再具备资格[2][5] - 拟回购注销2,768,150股限制性股票，涉及351名激励对象[6] - 预计2024年6月11日完成注销，总股本由926,596,570股变为923,828,420股[7] 会议决策 - 2024年3月28日审议通过回购注销部分限制性股票议案[3] - 2024年4月26日审议通过调整限制性股票回购价格议案[4] 合规声明 - 君合律所认为本次回购注销符合规定[12] - 公司承诺回购注销信息真实准确完整，承担法律责任[11]

业绩总结 - 2023年业绩以2019年为基数，完成率66%，未达75%目标[7] 股份回购 - 因离职和业绩未达标，回购351人限制性股票，涉及2768150股[6][7] 股份注销 - 预计2024年6月11日完成注销，注销后股份减3828150股至926596570股[7]

业绩数据 - 2023年公司总营收233亿元，同比增长16%[39][40] - 全国近70000家文具零售店，含659家大型零售店[39] - 员工总数5839人[40] 可持续发展 - 行业领先的PVC逐步淘汰计划从超1700种产品和/或包装中消除PVC塑料[25] - 公司目标是到2050年实现碳中和，2023年开展范围1和2温室气体排放核算并启动范围3排放计算[27] - 公司生产基地光伏发电装机容量扩大至15700千瓦[27] - 2023年完成71家关键供应商的ESG评估[28] - 物流过程节省330000个纸箱，累计回收640000个纸箱[33] - 2023年通过节能活动减少48840千克二氧化碳当量[33] - MSCI ESG评级从BB提升至BBB，“Social Value 99”排名从42位升至17位[33] 用户数据 - 截至2023年底，近100万学生和超3000名教师从公司公益项目中受益[29] - 九木商店超600家门店设可持续产品专区，16.6万个消费者会员积分兑换超1600套文具捐赠[102] 新产品新技术 - 2023年推出首个碳中和文具系列，含8个产品类别，每支笔减少2.3克塑料使用及相关碳排放[104][110] - “碳排放减少计划”凝胶笔系列，每支笔减少约49克二氧化碳当量排放[106] - 新金属凝胶笔比以前型号墨水多20%[124] - 截至2023年底，Axus Stationery 50%的木制铅笔产品改用水性涂料[143] - 2023年推出食品级猫爪易握蜡笔，获“绿色文具奖”（艺术用品）[136] - 人造陶瓷凝胶笔使用含80%氧化锆和20%塑料的材料[146] - “濒危动物：湿地”文具系列使用可生物降解的PLA材料，工业堆肥180天后降解率超95%[148] - 2023年开发并推出无苯TPE橡皮擦，逐步淘汰PVC材料[169] - 2023年6月推出自有配方的无硼粘土，通过3C质量认证及欧盟EN71 - 3和EN71 - 9标准认证[171] 企业管理 - 2023年成立风险管理与合规委员会加强管理[30] - 2023年累计提交2612项专利申请，获2407项专利授权，有效专利1211项[181] - 2023年加入22个行业协会，参与制定25项标准[181] - 公司将ESG绩效与高管薪酬挂钩，在8位部门负责人年度绩效评估体系纳入ESG因素[181] - 公司针对违反商业道德行为进行内部控制审计，覆盖22个运营地点[181] - 公司董事会由7名董事组成，包括4名非独立董事和3名独立董事，女性董事占比14.3%[186] - 2023年共召开五次董事会会议，董事出席率达100%[189] - 公司规定独立董事在董事会中占比至少三分之一，截至2023年底，独立董事占比43%[195] - 截至2023年底，公司董事会成员平均任期为5.4年[191] - 董事任期为三年，可连选连任，独立董事连续任职不得超过6年[191] - 公司规定董事会各委员会由三名董事组成[187] - 公司将根据《上市公司独立董事管理办法》修订独立董事工作制度，现有三名独立董事均符合要求[190] - 董事薪酬和津贴需经股东大会批准，高级管理人员薪酬由董事会批准[198] - 公司为全体员工建立综合薪酬激励体系，对中高级管理人员实施股权激励[199] 未来展望 - 到2030年将慈善和社区投资惠及1000万人[70] 其他新策略 - 2023年开展18场可持续发展战略宣讲，36个部门1000名员工参与[71] - 2023年7月成立可持续发展大使团队，共23名员工担任大使[72] - 2023年收集976份内外部利益相关者有效问卷[85] - 确定24个可持续发展重要议题[83][88] - 制定首个可持续产品企业标准，涵盖所有产品类别的新产品开发流程[102] - 2023年子公司More - Than - Fun与支付宝和“原神”IP合作开展慈善活动[120] - 2023年将欧盟REACH法规纳入黑色凝胶笔墨水的测试标准[167]

业绩总结 - 2023年年度A股每股现金红利0.8元[2] - 参与权益分派总股本923,738,527股，派发现金红利738,990,821.60元（含税）[5] 时间安排 - 股权登记日为2024/5/23，除权（息）日和现金红利发放日为2024/5/24[2][6] 税收政策 - 持股1月内个人股东及基金税负20%，1月 - 1年税负10%，超1年暂免[9][10] 红利情况 - 有限售股及QFII、港交所投资者税后每股0.72元[10][11][12]

股份回购 - 2023年2月23日公司回购2,858,043股，占比0.31%[6] 股份基数 - 截至某时间公司股份为6,596,570股，扣除回购后为3,738,527股[6] 分红情况 - 以3,738,527股为基数，每10股派8元，共派373,899,016元[6] 除权（息）价格 - 2024年4月实际（息）参考价格为33.94元/股，计算结果为0.7975元，差异率0.007%[8] 分红合规 - 本次差异化分红符合规定，对除权（息）价格影响小，不损害股东利益[9]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 传统业务稳健增长 - 公司传统核心业务实现营收91.4亿元,同比增长7.5% [1] - 书写工具/学生文具/办公文具营收分别为22.7/34.7/35.1亿元,同比增长4.8%/8.6%/8.9% [1] - 公司优化现有产品结构和新品开发,提升了终端上柜率和新品存活率 [1] - 公司推进全渠道布局,数字化工具提升单店质量和有效单品上柜,线上渠道增速亮眼 [1] 零售大店业务扭亏为盈 - 零售大店营收13.4亿元,同比增长51.0% [1] - 其中九木杂物社实现营收12.4亿元,同比增长52.6%,实现扭亏为盈 [1] - 截至2023年末,公司有659家零售大店,其中九木杂物社618家 [1] 科力普业务保持增长 - 科力普实现营收133.1亿元,同比增长21% [1] - 积极拓展核心客户,推进MRO工业品和营销礼品品类开发 [1] - 2024年一季度营收增速略有放缓,但长期向好趋势不变 [1] 盈利能力保持稳健 - 2023年公司实现毛利率18.9%,基本保持平稳 [1] - 费用端得到较好控制,销售/管理/财务费用率分别为6.6%/3.5%/-0.2% [1] - 2024年一季度毛利率进一步提升至20.2% [1] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收233.5亿元,同比增长16.8% [1] - 2023年归母净利润15.3亿元,同比增长19.1% [1] - 2024年一季度营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为54.9/3.8/3.3亿元,同比增长12.4%/13.9%/11.1% [1] - 预计2024-2026年归母净利润将分别为18.04/21.55/25.18亿元 [2]

业绩总结 - 晨光股份2024年一季度收入为54.9亿，同比增长12.4%[1] - 科力普Q1同比增长，收入为29.5亿，同比增长11.6%[1] - 公司2024年至2026年的营业收入增长率分别为18.43%、17.02%、16.45%[4] - 营业收入预计在2026年将达到37685.34百万元，较2022年增长88.5%[5] 用户数据 - 零售大店收入为3.7亿，同比增长23.5%[1] - 九木/生活馆门店数分别为639家/39家[1] 未来展望 - 公司调整盈利预测，预计24-26年归母净利分别为18.1/21.5/25.5亿，维持“买入”评级[2] - 公司2024年至2026年的市盈率分别为17.99、15.14、12.77[4] - 每股收益预计在2026年将达到2.76元，较2022年增长100%[5] 新产品和新技术研发 - 24Q1传统渠道收入为21.9亿，同比增长11.6%[1] - 书写工具收入为5.6亿，同比增长15.7%[1] 市场扩张和并购 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到11516.5百万元，较2022年增长242.5%[5] 其他新策略 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，对市场评论和交易观点提出不一致的意见和建议[10] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突[11]

业绩总结 - 晨光股份2024年Q1营业收入同比增长19.3%至27.87亿元，净利润同比增长18.1%至1.8亿元[1] - 传统业务持续修复，毛利率提升明显，销售净利率同比下降至7.36%[4] - 24Q1各产品类型营业收入均呈现增长趋势[3] - 晨光股份2026年预计营业收入将达到39,059百万元，较2023年增长67.5%[8] - 公司预测2026年净利润为2,677百万元，同比增长64.2%[8] 未来展望 - 中泰证券给予晨光股份买入评级，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[9] 风险提示 - 报告强调市场有风险，投资需谨慎，公司不对使用报告中的内容引起的损失负责[13]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 2024Q1公司营业收入54.9亿元，同比增长12.4%，归母净利润3.8亿元，同比增长13.9%，扣非净利润3.3亿元，同比增长11.1%，业绩符合预期[1] 2) 公司2024Q1零售大店及线上渠道维持较高增速，我们预计2024-2026年公司归母净利润将分别为18.34/21.15/24.34亿元，对应EPS为1.98/2.28/2.63元[1] 3) 公司2024Q1毛利率20.2%，同比提升0.5个百分点，期间费用率12.0%，同比上升0.2个百分点，销售/管理/研发/财务费用率分别为7.4%/3.9%/0.9%/-0.3%[2] 4) 公司2024Q1经营性现金流为0.68亿元，同比下降49.7%，主要系报告期内公司向上游供应商支付货款增多所致[2] 收入拆分 1) 按产品拆分，公司2024Q1书写工具/学生文具/办公用品/办公直销业务收入分别为5.6/8.5/9.0/29.5亿元，同比增长15.7%/17.1%/6.4%/11.6%[3] 2) 按业务模式拆分，公司2024Q1线上渠道(晨光科技)收入2.5亿元，同比增长32.7%，零售大店(九木杂物社)收入3.7亿元，同比增长23.5%[3] 3) 公司2024Q1办公直销业务(科力普)收入29.5亿元，同比增长11.6%，短期增速有所承压，预计后续随着经济环境回暖收入增速有望逐步回升[3] 4) 截至2024年3月31日，公司九木杂物社门店数量达639家，同比2023年末增加21家，我们看好零售大店业务在拓店加速及店效回升下，2024年收入业绩均将保持较高增速[3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 公司传统核心业务表现 - 24Q1 实现收入 54.85 亿元，同比增长 12.4%；实现归母净利 3.80 亿元，同比增长 13.9% [1] - 传统核心业务（不含科技）收入 19.21 亿元，同比增长 9.5% [2] - 公司积极推动线上渠道，与赛道共同构建线上产品开发的节奏、标准与流程 [2] - 运用多店铺+旗舰店精细化运营，提高效率；持续推进拼多多、抖音、快手等新渠道业务 [2] - 线上收入增长贡献逐步增强，24Q1 传统+科技收入 21.68 亿元，同比增长 11.7% [2] - 公司传统线下渠道聚焦重点终端和单店质量提升，积极推进办公直供及精品直供 [3] - 晨光联盟 APP 数字化工具运用提升终端效率，实现传统核心业务稳健增长 [3] - 中长期看，公司持续进行海外市场的发展，因地制宜地开发本地化产品，推动非洲、东南亚等区域渠道建设 [3] 公司传统核心业务毛利率改善 - 24Q1 书写工具/学生文具/办公文具毛利率分别为 43.8%/34.7%/27.5%，分别同比+3.3pct/+1.0pct/-0.7pct [4] - 公司 24Q1 传统核心业务产品结构优化，内部供应链降本提效，带动毛利率向上 [8] 零售大店业务表现 - 24Q1 九木展店略有提速，运营持续精细化，盈利能力逐步强化 [5] - 24Q1 九木业务收入 3.48 亿元，同比增长 25.0%；截至 24Q1 末公司共拥有零售大店 678 家，较 2023 年末净增加 19 家 [5] - 九木经营质量持续优化，门店在产品组合、精细化运营以及消费者洞察及服务等方面持续提升 [5] 科力普业务表现 - 24Q1 科力普业务收入 29.47 亿元，同比增长 11.6%；毛利率 7.2%，同比基本持平 [7] - 受外部环境影响，科力普业务收入增速阶段性降速；公司继续深挖存量和新客户，有望在 24 年后期逐步释放并兑现到收入端 [7] 公司整体盈利能力 - 24Q1 公司毛利率为 20.2%，同比+0.5pct，净利率为 6.9%，同比+0.1pct [8] - 24Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别为 7.4%/3.9%/0.9%/-0.3%，分别同比+0.4pct/-0.02pct/-0.1pct/-0.2pct [8] 未来展望 - 公司产品及品牌力持续强化，提价趋势延续；叠加零售大店、科力普业务拓展顺畅，中长期有望带动收入持续增长 [9] - 深耕传统渠道，聚焦重点终端质量提升；多元化渠道探索，积极顺应消费渠道变化和消费场景变迁 [9][10] - 产品端减量提质，持续优化产品结构；加快布局精品文创、儿童美术等新赛道 [10] - 中长期看，渠道竞争力稳固，产品提质增效，科力普规模效应逐步显现，九木新零售助力品牌形象升级，远期推动自主品牌出海 [11]