回售条款 - 2025年4月28 - 6月12日，“正川转债”有条件回售条款生效[4] - 回售期为2025年6月20 - 26日，期间停止转股[4] - 回售资金7月1日发放[4] 回售价格 - “正川转债”第五年票面利率2.40%[8] - 回售价格100.35元/张，利息计算53天[8] 其他要点 - 若回售使流通面值少于3000万，结束公告三日后停交易[10] - 截至公告前，持有人回售可能损失[4] - 申报回售需在申报期内通过上交所卖出且不可撤销[9] - 首次满足未回售，2025年4月28日至2026年4月27日不能再行使[4]

回售条款触发 - 正川转债因公司股票在2025年4月28日至6月12日连续30个交易日收盘价低于转股价格的70%，触发有条件回售条款 [1] - 回售条款适用于可转债最后两个计息年度，持有人可选择按面值加当期利息回售全部或部分债券 [2] - 若转股价格发生调整（如送股、增发等），需重新计算连续30个交易日的起始点 [2] 回售价格与时间安排 - 回售价格为100.35元/张（含当期利息），其中利息按第五年票面利率2.40%计算，计息天数为53天（约0.35元/张） [3][4] - 回售申报期为2025年6月20日至6月26日，资金发放日为7月1日 [3][4] - 回售期间正川转债停止转股，但可继续交易，卖出指令优先于回售指令 [4][5] 回售操作规则 - 持有人需通过上交所交易系统申报回售，转债代码为"113624"，方向为卖出，申报不可撤销 [4] - 若回售导致债券流通面值总额少于3000万元，转债将在回售期结束后公告3个交易日后停止交易 [5] - 未在回售期内申报的持有人，本计息年度（2025年4月28日至2026年4月27日）将丧失回售权 [3][4]

正川转债回售情况 - 2025年4月28日起进入第五个计息年度，6月20 - 26日为回售期[4] - 回售价格100.35元/张（含当期利息），票面利率2.40%[4][8] - 回售申报通过上交所交易系统，方向为卖出且不可撤销[9] 回售限制与影响 - 未在回售期内申报，2025 - 2026年不能再行使回售权[4] - 回售期间继续交易但停止转股，若流通面值少于3000万将停止交易[10] 回售风险 - 公告前收盘价高于回售价格，回售可能带来损失[4]

回售条款 - 正川转债进入第五个计息年度后，因公司股票连续30个交易日收盘价低于转股价的70%，触发有条件回售条款 [3] - 回售条款规定：在可转债最后两个计息年度内，若股价连续30日低于转股价70%，持有人可全部或部分按面值加当期利息回售 [3] - 若转股价调整，需从调整后首日重新计算30个交易日周期 [5] - 持有人每年仅能行使一次回售权，若首次满足条件未申报则当年不可再行使 [5] 回售价格与计算 - 回售价格为100.35元/张（含当期利息），其中利息按票面利率2.40%计算53天（2025年4月28日至6月20日）得出0.35元/张 [6][11] - 利息计算公式：IA=B×i×t/365，其中B为票面总金额，i为票面利率，t为计息天数 [6] 回售时间安排 - 回售申报期为2025年6月20日至6月26日 [10] - 回售资金发放日为2025年7月1日 [12] - 回售期间正川转债停止转股，但可继续交易 [14] 回售操作流程 - 持有人需通过上交所交易系统以"卖出"方向申报，代码113624，申报确认后不可撤销 [8] - 若当日申报失败，可在申报期内次日继续申报 [9] - 同一交易日若同时有卖出和回售指令，系统优先处理卖出指令 [14] 回售影响与后续处理 - 回售可能导致转债流通面值少于3000万元，但将继续交易至回售期结束，公司将在公告三个交易日后停止交易 [15] - 公司将公告回售结果及对公司的影响 [13]

正川转债回售信息 - 回售价格为100.35元/张（含当期利息）[5] - 回售期为2025年6月20日至6月26日[5] - 回售资金发放日为2025年7月1日[5] 回售触发条件 - 2025年4月28日至6月12日连续30个交易日收盘价低于当期转股价格70％，有条件回售条款生效[7] 其他情况 - 第五年票面利率为2.40%[10] - 计息天数为53天（2025年4月28日至6月20日）[10] - 2025年6月20日至6月26日停止转股，6月27日复牌[4] - 回售使流通面值少于3000万元，回售期结束公告三个交易日后停止交易[13] - 截至公告前最后交易日，收盘价格高于回售价格，回售可能损失[6]

融资情况 - 2021年4月28日发行可转换公司债券405万张，募资4.05亿元，净额3.9802877358亿元[1] 债券条款 - 最后两计息年度股价连续30日低于转股价70%，持有人可回售[2] - “正川转债”第五年票面利率2.40%，2025年4 - 6月利息约0.35元/张，回售价100.35元/张[4] 回售安排 - 申报期为2025年6月20 - 26日，资金发放日为7月1日[5][6] - 回售期间继续交易，停止转股，流通面值少于3000万元，回售期结束公告三日后停交易[7] 风险提示 - 截至目前，“正川转债”收盘价格高于回售价格，回售可能带来损失[8] 保荐意见 - 保荐人认为“正川转债”回售有关事项符合要求及约定，无异议[9]

信用评级 - 公司委托联合资信对2021年4月28日公开发行的正川转债进行跟踪信用评级[4] - 2024年6月21日前次主体和正川转债评级均为"A+"，展望"稳定"[4] - 2025年6月9日维持主体和正川转债信用等级"A+"，展望"稳定"[4] - 本次评级结果较前次无变化[4] - 信用评级报告详见2025年6月11日披露内容[5][6][8]

信用评级 - 联合资信维持公司主体和“正川转债”信用等级为A+，评级展望稳定[3][100] - 可能引致评级上调因素包括资产质量和资本实力显著提升等[14] - 可能引致评级下调因素包括产品出现重大质量问题等[14] 产能数据 - 2024年公司药用玻璃管制瓶年产能为102.50亿只，药用瓶盖年产能为34.00亿只[17][38] - 2024年末玻璃管制瓶产能利用率90.85%，瓶盖产能利用率54.63%[53] 用户数据 - 截至2024年末公司国内客户数量近千家，包含中国医药集团等大型药品制造企业[17][38] 财务数据 - 2023 - 2025年3月合并口径营业总收入分别为9.01亿、8.01亿、1.62亿元[20] - 2023 - 2025年3月合并口径利润总额分别为0.45亿、0.60亿、0.12亿元[20] - 2023 - 2025年3月合并口径资产负债率分别为40.50%、37.48%、37.14%[20] - 2024年公司营业总收入8.01亿元，同比下降11.05%[17] - 2025年1 - 3月公司营业总收入同比下降34.24%，利润总额同比下降49.45%[17] 研发与项目 - 截至2024年末公司拥有专利技术48项，其中发明专利8项[17][39] - 2024年公司研发投入0.20亿元，同比增长13.52%，占营业总收入比重为2.53%[39] - 2024年末，“中硼硅药用玻璃生产项目”累计投入进度达102.69%，“中硼硅药用玻璃与药物相容性研究项目”为45.40%[31] 市场与销售 - 2024年国外营业收入472.24万元，同比增长503.78%；国内营业收入7.93亿元，同比下降11.50%[56] - 2024年硼硅玻璃管制瓶销售均价1450.94元/万支，销量29.17万支[58] - 2024年钠钙玻璃管制瓶销售均价578.93元/万支，销量52.02万支[58] - 2024年瓶盖销售均价383.58元/万只，销量18.03万只[58] 未来展望 - 公司未来计划建设8座中硼硅窑炉，达到5万吨中硼硅玻璃管产能，实现150亿支管制瓶年产能[63] 转债相关 - 截至2025年3月末，“正川转债”发行规模和债券余额均为4.05亿元，到期兑付日为2027/04/28[24] - 2025年5月21日起，“正川转债”转股价格由46.69元/股调整为45.77元/股[29][98] - 截至2024年末，共有9.80万元“正川转债”转换为公司股票[29] 其他 - 2024年公司一座窑炉技术改造，采用全氧燃烧技术，已改造6座全氧燃烧炉并加装脱硝除尘设备[93] - 截至2025年3月20日，公司制定11个大项共计103部管理制度体系[94]

公司信用评级 - 维持主体长期信用等级为A+，展望稳定[1] - 维持"正川转债"信用等级为A+[1] - 评级结果与上次保持一致[3] 经营状况 - 2024年营业总收入8.01亿元，同比下降11.05%[4][6] - 2025年一季度营业总收入1.62亿元，同比下降34.24%[4][6] - 2024年利润总额0.60亿元，同比增长34.31%[4][16] - 2025年一季度利润总额0.12亿元，同比下降49.45%[4][6] - 综合毛利率从2023年的15.96%提升至2024年的20.68%[4][16] 财务数据 - 截至2024年末资产总额19.57亿元，较上年下降4.21%[8][26] - 2024年末现金类资产4.66亿元，短期债务1.33亿元[8][28] - 资产负债率从2023年的40.50%降至2024年的37.48%[8][28] - 2024年经营性净现金流1.12亿元，同比下降42.23%[8][34] 产品与产能 - 药用玻璃管制瓶年产能102.50亿只，药用瓶盖年产能34.00亿只[6][14] - 2024年玻璃管制瓶产量93.12亿只，产能利用率90.85%[21] - 具备"自主中硼拉管-中硼制瓶"一体化生产能力[6][15] - 拥有48项专利技术，其中发明专利8项[15][25] 行业环境 - 国内药用玻璃以低硼硅和钠钙玻璃为主，中硼硅使用量占比低[12] - 医药集采政策导致药企对高端包材采购意愿下降[6][12] - 行业竞争加剧，全国管制注射剂瓶生产企业超50家[12] - 人口老龄化和健康意识提升将带动行业需求增长[13] 债券情况 - "正川转债"余额4.05亿元，由控股股东提供连带责任担保[5][39] - 初始转股价46.69元/股，2025年5月调整为45.77元/股[10] - 截至2024年末累计9.80万元转债转为股票[10] - 现金类资产对转债余额覆盖倍数为1.15倍[39]

评级结果 - 前次债项评级为"A+" 主体评级为"A+" 评级展望为"稳定" [1] - 本次债项评级维持"A+" 主体评级维持"A+" 评级展望维持"稳定" [1][2] - 本次评级结果较前次无变化 [1][2] 评级机构及依据 - 评级由联合资信评估股份有限公司执行 评级时间为2025年 [1][2] - 评级依据包括《上市公司证券发行管理办法》《公司债券发行与交易管理办法》及《上海证券交易所股票上市规则》 [1] - 评级基于对公司经营状况及行业情况的综合评估 [2] 公告信息 - 公告涉及正川股份(603976)及正川转债(113624) [1] - 完整评级报告发布于上海证券交易所网站 [2]