核心观点 - ST葫芦娃面临业绩预亏、监管调查、控股股东股份冻结等多重挑战，同时新产品获批为其产品线带来补充 [1] 业绩经营情况 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润将出现亏损，亏损区间为人民币-21,000万元至-31,000万元 [2] - 业绩变动主要受行业政策调整、市场环境变化、新生产基地转固导致折旧增加以及财务费用上升等因素影响 [2] 产品研发进展 - 公司全资子公司获得国家药监局核准签发的“复方聚乙二醇电解质口服溶液”药品注册证书，该药品用于治疗慢性便秘和粪便嵌塞 [3] - 此前，公司还获得了“依巴斯汀口服溶液”的药品注册证书 [3] - 这些新产品的获批有助于丰富公司产品线，但其未来销售业绩受政策和市场因素影响存在不确定性 [3] 监管情况 - 公司及董事长刘景萍因涉嫌信息披露违法违规，于2025年12月28日被中国证监会立案调查，目前调查仍在进行中 [4] - 由于此前信息披露问题，公司面临投资者诉讼索赔的风险 [4] - 因2024年财务报告内部控制被出具否定意见审计报告，公司股票自2025年4月30日起被实施其他风险警示（ST） [4] - 公司表示已成立专项整改小组推进内控整改工作 [4] 股东质押股份 - 控股股东海南葫芦娃投资发展有限公司所持有的部分公司股份被司法冻结，占总股本的5.97% [5] - 这可能对公司控制权稳定性带来不确定性 [5]

公司动态 - 公司全资子公司广西维威制药有限公司近日获得国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》[1] - 获批药品为复方聚乙二醇（3350）电解质口服溶液[1]

公司产品研发进展 - 公司全资子公司广西维威制药有限公司于近日获得国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》[1] - 获批药品为复方聚乙二醇（3350）电解质口服溶液[1] - 该药品适用于治疗慢性便秘和粪便嵌塞[1] 公司业务与子公司 - 海南葫芦娃药业集团股份有限公司为上市公司，证券简称为ST葫芦娃，代码为605199.SH[1] - 广西维威制药有限公司为公司的全资子公司[1]

公司产品线动态 - 公司全资子公司广西维威制药有限公司获得国家药监局核准签发的复方聚乙二醇（3350）电解质口服溶液《药品注册证书》[1] - 该药品适用于治疗慢性便秘和粪便嵌塞 主要活性成分为聚乙二醇3350、氯化钠、氯化钾、碳酸氢钠[1] - 该药品由英国Norgine公司开发 公司已累计投入研发费用人民币76.21万元[1] - 药品获得注册证书后将进一步丰富公司产品线[1]

新产品研发 - 公司子公司广西维威获复方聚乙二醇（3350）电解质口服溶液《药品注册证书》[1] - 公司对该产品累计投入研发费用76.21万元[3] 未来展望 - 药品获证将丰富产品线，对公司发展有积极作用[4] - 药品销售业绩受政策和市场环境影响存在不确定性[4]

文章核心观点 - 文章系统梳理了29家海南本土上市公司，认为海南自贸港封关运作后，多项政策红利将驱动这些公司实现业务增长与价值重估 [1][2][3] - 核心政策红利包括：“零关税”政策降低进口设备及原材料成本、15%企业所得税优惠提升盈利水平、“境内关外”通关模式提升跨境流转效率、以及面向东南亚的区位优势助力拓展东盟市场 [2][3][4] - 各公司作为海南自贸港不同产业领域的核心标的，有望依托政策与区位优势，整合资源打造全产业链生态，迎来长期增长机遇 [1][4][5] 能源与高端制造 - **洲际油气**：作为海南自贸港核心能源企业，主营石油勘探开发与跨境能源贸易，预计未来三年跨境油气贸易规模有望提升30%以上 [1][33] - **金盘科技**：国内领先的高端输配电设备制造商，受益于“零关税”降低原材料成本及15%所得税优惠，有望拓展东盟电力设备市场 [2][35] - **中钨高新**：国内领先的钨制品龙头企业，作为高端制造代表，有望依托海南政策参与“专精特新”工程建设 [24][60] - **海马汽车**：海南本土新能源汽车制造龙头，“零关税”政策将降低进口设备成本，助力拓展东盟新能源汽车市场 [10][44] 新能源与新材料 - **钧达股份**：国内TOP级光伏电池片制造商，受益于“零关税”降低设备成本及所得税优惠，有望参与海南“风光储一体化”项目 [4][37] - **中稀有色**：国内领先的稀土分离龙头企业，作为新材料产业核心标的，有望拓展东盟稀土市场 [27][64] - **欣龙控股**：海南本土新材料龙头企业，主营非织造材料，有望深度参与海南“禁塑”工程建设 [19][54] - **海南橡胶**：全球最大的天然橡胶生产企业，受益于政策红利，有望参与海南“热带农业”工程建设 [21][57] 交通运输与基建 - **海航控股**：海南本土航空龙头，预计2026年海南进出港旅客量将突破8000万人次，公司跨境货运业务有望实现翻倍增长 [3][36] - **海南机场**：本土机场运营龙头，预计2026年海南机场旅客吞吐量将突破8000万人次，货运业务有望实现翻倍增长 [9][43] - **海峡股份**：海南本土航运龙头，主营琼州海峡客滚运输，预计2026年琼州海峡客流量将突破5000万人次，货运业务有望翻倍 [14][49] - **海南高速**：本土高速公路运营龙头，预计2026年海南高速公路车流量将突破2亿辆次，公司“高速+地产+文旅”模式有望实现20%以上增长 [20][56] - **海南瑞泽**：本土基建龙头企业，预计2026年海南基建投资规模将突破千亿，公司商品混凝土业务有望实现20%以上增长 [8][42] - **海南华铁**：本土轨道交通设备龙头，预计2026年海南轨道交通投资规模将突破百亿，公司业务有望实现30%以上增长 [22][58] 文旅消费与免税 - **凯撒旅业**：国内领先的文旅综合服务商，预计2026年海南接待游客量将突破1.8亿人次，公司跨境文旅业务有望实现翻倍增长 [5][38] - **海汽集团**：海南本土客运龙头，预计2026年海南公路客运量将突破3亿人次，公司“客运+免税”模式有望实现20%以上增长 [13][47] - **海南发展**：海南国资委旗下产业投资平台，预计2026年海南免税销售额将突破千亿，公司免税业务有望实现30%以上增长 [11][45] - **ST华闻**：海南本土文旅传媒企业，预计2026年海南文旅消费规模将突破千亿，公司“文旅+传媒”模式有望实现20%以上增长 [25][61] 医药健康 - **ST葫芦娃**：海南本土医药龙头，主营儿科用药，受益于“零关税”降低原材料成本，有望拓展东盟医药市场 [7][40] - **康芝药业**：本土儿童医药龙头企业，有望深度参与海南国际医疗旅游先行区建设 [16][51] - **海南海药**：海南本土医药龙头，主营抗肿瘤及心血管药物，有望拓展东盟医药市场 [18][53] - ***ST双成**：海南本土医药企业，受益于政策红利，有望实现医药业务持续扩张与摘帽目标 [15][50] 农业与食品 - **京粮控股**：本土粮油加工龙头，“零关税”政策将降低进口粮油成本，有望参与海南“菜篮子”工程建设 [17][52] - **罗牛山**：海南本土农业龙头，主营生猪养殖及食品加工，有望参与海南“菜篮子”工程建设 [23][59] - **神农种业**：海南本土种业龙头，有望深度参与海南“南繁硅谷”工程建设 [26][62] - ***ST椰岛**：海南本土保健酒龙头，有望实现保健酒业务持续扩张与摘帽目标 [28][65] 多元金融与产业 - **海德股份**：国内领先的不良资产处置服务商，预计2026年海南不良资产市场规模将突破百亿，公司跨境业务有望实现翻倍增长 [12][46] - **新大洲A**：本土多元化企业，主营摩托车制造等，“零关税”政策将降低进口设备成本，有望参与海南新能源汽车配套项目 [6][39] - **海南矿业**：海南本土矿业龙头，主营铁矿石等开采加工，有望参与海南“资源保障”工程建设 [29][66]

北京农商银行2026年度实物贵金属代销业务合作机构公示 - 北京农商银行于2026年2月2日发布公告，公示其2026年度实物贵金属代销业务的合作机构名单，旨在保障客户知情权并便于客户了解相关信息 [1] 合作机构名单详情 - 2026年度实物贵金属代销业务合作机构共计15家，涵盖金币总公司、知名黄金珠宝零售商、工艺美术集团及专业黄金文化公司等多个类别 [2] - 具体合作机构包括：中国金币总公司及其下属分支机构（上海金币投资有限公司、深圳中国金币经销中心有限公司）、北京菜市口百货股份有限公司、北京工美集团有限责任公司、北京中友友谊金行有限公司、中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司、深圳市国富黄金股份有限公司、国金黄金股份有限公司、北京中金国尊文化发展有限公司、中艺黄金控股股份有限公司、宝泉钱币投资有限公司、北京梵品典藏文化传播有限公司、北京工艺懋隆贸易有限公司、上海乐越黄金集团有限公司 [2] - 公示名单中的所有单位均为与北京农商银行在2026年度建立正式合作关系、并开展实物贵金属产品代销业务的机构 [2]

业绩预告与亏损原因 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-2.1亿元到-3.1亿元，与上年同期相比将出现亏损 [1] - 业绩变动主要原因为行业政策调整和市场环境变化，公司主动调整部分客户销售模式并优化营销渠道布局，导致报告期内产品销售及毛利率水平下降 [1] - 海口美安儿童药智能制造基地和广西维威二期生产基地建成并转固，导致固定资产折旧费用增加 [1] - 公司银行借款利息费用化增加以及持续的研发投入，影响了报告期的经营业绩 [1] 公司应对措施 - 公司优化客户管理，推进客户分级管理，优化营销渠道，以提升与优质客户的合作深度 [1] - 公司深化成本管控与运营效率提升，推行精细化管理，严格控制费用支出，通过降本增效努力改善经营业绩 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为亏损21,000万元至31,000万元 [1] - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损25,000万元至35,000万元 [1]

风险警示 - 2024年度内控被出具否定意见报告，2025年4月30日起股票实施其他风险警示[2][3] - 每月披露其他风险警示事项进展[2] 整改措施 - 董事长牵头复查业务场景潜在风险，责令研发部规范流程[4] - 排查新合同风险，规范立项与审批流程，研发合同专项立项管理[5] - 梳理财务核算环节，明确标准要求，增加专人复核环节[5] 合规举措 - 2025年12月26日因涉嫌信披违规被立案，积极配合调查[6] - 开展内控制度执行专项检查，覆盖核心业务合同全流程[6] - 董高参加监管专题培训，加强与外部机构和监管部门沟通[6]