文章核心观点 半导体经历回调后逐步复苏 AI+自主可控是2025年主要投资方向 科创板人工智能ETF表现良好且跟踪精度高 [1][2] 行业情况 - 半导体作为科技产业支柱 经历回调后逐步复苏 [1] - AI+自主可控是2025年主要投资方向 云厂商合作伙伴和端侧落地成AI产业重点 [1] - 国产替代逻辑强劲 外部环境变化加速自主可控需求 先进制造、半导体设备及材料国产化迎机遇 [1] - 先进封装成高成长细分赛道 算力芯片海外代工限制下 国产先进封装产业链需求弹性显现 COWOS和HBM封装技术成主流 国产厂商积极布局产能及材料设备 [1] 产品情况 - 科创板人工智能ETF（588930）紧密跟踪上证科创板人工智能指数 该指数从科创板市场选30只市值较大相关上市公司证券作样本 反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券整体表现 [1] - 截至2025年3月25日 科创板人工智能ETF自成立以来最高单月回报为15.47% 最长连涨月数为2个月 最长连涨涨幅为23.91% 涨跌月数比为1/0 上涨月份平均收益率为15.47% 月盈利百分比为100.00% 月盈利概率为91.18% [2] - 截至2025年3月25日 科创板人工智能ETF相对基准回撤3.33% [2] - 截至2025年3月25日 科创板人工智能ETF今年以来跟踪误差为0.493% 在可比基金中跟踪精度最高 [2]

股东持股 - 宁波准智持股36,840,045股，占总股本19.03%[2] - 苏州青一投资等一致行动人合计持股114,230,045股，占比59.00%[4] 减持计划 - 宁波准智拟减持不超1,935,950股，比例不超1%，时间为2025年3 - 6月[2][8] - 2024年12月4日已减持3,000,000股，比例1.55%，价格37.86元/股[5] 减持承诺 - 宁波准智承诺36个月内不转让首发前股份，锁定期满后2年减持价不低于发行价[6] - 集中竞价90日内减持不超1%，大宗交易不超2%，本次拟减持与承诺一致[7][10] 其他情况 - 减持计划实施有不确定性，不会导致公司控制权变更[11][12]

纪要涉及的行业或者公司 行业：电子半导体、新能源汽车、光伏、人形机器人、消费电子、PCB、机械 公司：天准公司及其参股公司、苏州西行公司 纪要提到的核心观点和论据 - **24 年业绩情况** - 营业收入 16.08 亿，较去年下滑 2.4%[1] - 规模净利润 1.24 - 1.25 亿，较 23 年 2.15 亿下滑 42%，扣费后下滑 34%[1] - 毛利率近 42%，与 23 年基本持平，毛利减少 1700 多万[1] - 利润差异 9000 多万，主要受光伏行业毛利下降 7300 万左右、薪酬同比增长近 3600 万、信用减值 1800 万（光伏行业减值占大头）、23 年有 4000 多万股权转让收益 24 年无等因素影响[1][2] - **业务进展** - **人形机器人相关天准业务**：18 - 19 年开始做无人物流车硬件积累技术，后做乘用车智能驾驶获技术开发定点机会和收入，去年 11 月发布天准新制巨神智能控制器，目前与几家头部人形机器人公司对接有送样但较早期[3][4][5] - **天伦科技体外孵化西行半导体民产检测设备业务**：2021 年底成立西行公司，2023 年年中 65 纳米样机送晶圆厂测试，2024 年年中达客户要求量产使用，目前客户及协同方送样测试获好评，40 纳米有客户表现购买意愿正推进订单，28 纳米样机已开始测试[5][6] - **其他业务**：边缘计算及乘用车自驾业务收入 9000 多万且稳步增长，正寻求自驾量产机会；PCB 业务 23 年 LDI 设备订单过亿，24 年实现较大幅度增长，激光弹孔机开始销售，对 25 年增长有信心[9][36] - **未来展望** - **光伏行业**：上游硅片环节未见底，25 年初步判断不会比 20 年好，仍有较大压力[13] - **消费电子**：A 客户 25 年有超版款手机、Pro Max 外观有变化，26 年有折叠屏大变化，国产手机品牌中 A 客户订单较可观，H 客户体量较小，其他国产手机品牌批量小[15][16] - **控制器业务**：目前处于早期，产品有定制化因素，主要处理视觉方面数据，若客户有需求可配备语音等接口；公司希望 65 纳米、40 纳米签单及 28 纳米送样节点尽快到来以证明平台能力[25][39][40] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **团队情况**：天准新制业务负责人刘军船是北航机器人专业博士，有丰富机器人技术开发和创业经验，曾在威廉亚洲研究院工作，后被徐总邀请加入公司探索相关业务[8] - **正向经营系统**：推行三年多，20 年已较完善，能实时抓取经营数据，展示项目运营真实状态，归集费用成本，对成熟业务板块发挥作用，25 年公司会持续重点投入，效果可能 26 年显现[11][18] - **点交类设备**：在 A 客户处持续推进，目前规模小几千万，因有单一重大供应商形成壁垒面临挑战[20] - **机器人预控制器**：是算力平台，核心功能是获取和处理传感器数据、做算法工作，外部采用主流方案，与自家预控原理接近；与几家投入的机器人科技公司合作送样，客户敏感暂不能透露名字[22][23] - **关联公司股权处理**：新型公司按规划希望未来有业务数据支撑时收到上市公司体内，估值会随设备有收入而提高，具体要看业务情况和监管要求[35]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业总收入16.08亿元，同比减少2.43%[3][5] - 2024年归属于母公司所有者的净利润1.25亿元，同比减少42.00%[3][5] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.04亿元，同比减少34.09%[3][5] - 报告期末总资产36.20亿元，较年初增长12.14%[3][5] - 报告期末归属于母公司的所有者权益19.30亿元，较年初增长0.54%[3][5] 股份支付费用影响 - 报告期内确认股份支付费用1787.54万元，影响净利润1381.62万元[5] - 剔除股份支付费用影响后，2024年净利润为1.39亿元[5] 费用及损失变化 - 2024年薪酬同比增加3594.69万元[7] - 2024年信用减值损失同比增加1823.56万元[7] 各业务线毛利变化 - 2024年光伏行业毛利同比下降7289.18万元，其他业务合计毛利同比增长5555.61万元[7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][7][18] 报告的核心观点 - 天准科技多业务全面布局，有望受益量/检测国产替代加速，但2024Q3业绩短期承压，盈利能力略有下滑，合同负债和存货同比有变化，预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.7/3.0/4.2亿元 [7] 根据相关目录分别总结 业务布局 - 作为消费电子视觉量检测、PCB设备龙头，积极布局半导体、智能驾驶、机器人等领域，消费电子业务稳固基本盘并配合样机研发，PCB业务设备升级且多设备销售良好，半导体业务子公司设备有进展并获订单，智能驾驶业务与英伟达等合作落地产品且控制器合作客户多，机器人业务子公司推出高算力控制器 [7][8] 业绩情况 - 2024Q1 - Q3营收8.51亿元，同比 - 3.1%，归母净利润 - 0.14亿元，同比转亏，Q3单季营收3.10亿元，同比 - 15.1%，环比 - 10.9%，归母净利润0.13亿元，同环比 - 65.8/+7.0%，主要受光伏、电子行业客户验收延缓影响 [7][9] 盈利能力 - 2024Q1 - Q3毛利率39.41%，同比 - 1.0pct，销售净利率 - 1.61%，同比 - 6.3pct，期间费用率42.81%，同比 + 3.5pct；Q3单季毛利率40.33%，同比 - 3.3pct，环比 + 1.8pct，销售净利率4.06%，同比 - 6.0pct，环比 + 0.7pct [7][13] 合同负债与存货 - 截至2024Q3末合同负债3.34亿元，同比 - 6.3%，存货11.27亿元，同比 + 5.0%，2024Q3经营活动净现金流 - 0.97亿元，环比转负，看好智驾、消费电子、光伏订单回暖 [7][15] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为1.7/3.0/4.2亿元，对应PE分别为53/30/22倍 [7][18] 财务预测表 - 给出2023A - 2026E资产负债表、利润表、现金流量表数据及重要财务与估值指标 [21]

文章核心观点 天准科技披露向不特定对象发行可转换公司债券预案，介绍了可转债相关情况及募集资金用途，还提及公司过往上市、募资、业绩等信息 [1] 分组1：可转债基本情况 - 发行证券种类为可转换为公司A股股票的可转换公司债券，将在上海证券交易所科创板上市 [1] - 每张面值100元，按面值发行，期限6年 [1] - 票面利率确定方式及最终利率水平由股东大会授权董事会与保荐机构协商确定 [1] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价 [1] 分组2：募集资金情况 - 募集资金总额不超过9亿元（含），扣除发行费用后拟全部用于工业视觉装备及精密测量仪器研发及产业化等三个项目 [1] 分组3：发行相关安排 - 具体发行方式由股东大会授权董事会与保荐机构协商确定 [2] - 发行对象为持有中国证券登记结算有限责任公司上海分公司证券账户的符合规定投资者（国家法律、法规禁止者除外） [2] - 向公司原股东优先配售，原股东有权放弃优先配售权 [2] - 可转债不提供担保 [3] - 资信评级机构将出具资信评级报告 [4] 分组4：公司过往上市情况 - 2019年7月22日在上交所上市，发行价格25.50元/股，发行股份数量4840万股，募集资金总额12.34亿元，净额11.33亿元 [5] - 实际募资净额比原拟募资多1.33亿元，原拟募集资金10亿元用于机器视觉与智能制造装备建设等项目 [5] - 保荐机构是海通证券，保荐代表人是晏璎、郑瑜 [5] 分组5：公司费用及业绩情况 - 发行费用总计1.01亿元，保荐机构海通证券的保荐、承销费用达8150.38万元 [6] - 2024年三季报显示，年初至报告期末，营业收入8.51亿元，同比减少3.15%，净利润 -1366.77万元，扣非净利润 -1380.58万元，经营活动现金流量净额 -1.43亿元 [6] - 2023年三季报显示，年初至报告期末，净利润4105.35万元，同比增长38.35%，扣非净利润1629.85万元，同比减少49.38% [6]

新策略 - 公司2025年2月12日审议通过向不特定对象发行可转换公司债券预案相关议案[1] - 发行可转换公司债券需股东大会审议、上交所审核并报证监会同意注册[2]

业绩数据 - 2021 - 2023年度归属于母公司所有者净利润（扣非前后孰低）分别为9712.30万元、12169.19万元和15714.74万元，近3个会计年度年均可分配利润为12532.08万元[24][31] - 2021年末、2022年末、2023年末和2024年9月末，公司资产负债率分别为40.58%、42.49%、40.52%和48.63%[32] - 2021年、2022年、2023年和2024年1 - 9月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 - 16400.36万元、 - 11459.21万元、23020.67万元和 - 14308.44万元[32] 可转债发行 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金90000.00万元[4] - 可转债票面利率由公司与保荐机构协商确定，遇银行存款利率调整可相应调整[12] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价[13][60][61][74] - 派送股票股利或转增股本等情况有相应转股价格调整公式，公司将按股份和股东权益变化情况依次调整转股价格并公告[15] - 本次发行的可转换公司债券期限为自发行之日起六年，按面值发行，每张面值为人民币100.00元[55][56] - 转股期自发行结束满六个月后首个交易日至到期日，可转债自发行结束之日起六个月后方可转股[72][73] 发行条件与合规 - 公司本次发行符合《证券法》规定的具备健全运行良好的组织机构的条件，符合《证券法》《注册管理办法》规定的相关发行条件[22][23] - 最近三年平均可分配利润足以支付可转债一年利息，发行完成后累计债券余额不超过最近一期末净资产的50%[24][31][33] - 公司现任董事、监事和高级管理人员最近36个月内未受到过中国证监会的行政处罚、最近12个月内未受到过证券交易所的公开谴责[36] - 公司2021 - 2023年度财务报告均被中汇会计师事务所出具标准无保留意见的审计报告[41] - 2024年4月，中汇会计师事务所认为发行人于2023年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[40] 赎回、回售与修正 - 转股期内，若公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的120%（含120%），或未转股余额不足人民币3,000万元时，公司有权赎回全部或部分未转股的可转换公司债券[66] - 可转债最后两个计息年度，连续三十个交易日收盘价低于当期转股价格70%，持有人可回售[68] - 募集资金用途重大变化被认定改变用途，持有人有一次回售权[69] - 存续期内，连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会可提修正方案，经出席会议股东表决权三分之二以上通过[71] 其他要点 - 本次募集资金将用于工业视觉装备及精密测量仪器等研发及产业化项目[25] - 公司主要客户包括富士康、京东方、欣旺达等[27] - 截至2024年9月30日，公司不存在持有金额较大的财务性投资的情形[43] - 发行可转债存在即期回报被摊薄风险，公司拟采取加强资金管理等措施填补[79] - 发行方案经董事会审慎研究通过，股东大会就发行可转债决议须经出席会议股东表决权三分之二以上通过，中小投资者表决单独计票[76] - 公司不属于需惩处的失信企业范围[74]

可转债发行 - 拟发行可转债总额不超90,000.00万元，每张面值100元，期限6年[12][13][14] - 每年付息一次，到期归还未转股本金和最后一年利息[17] - 转股期限自发行结束日起满六个月后首个交易日至到期日[21] - 初始转股价格不低于公告日前二十个交易日和前一交易日公司股票交易均价[23] - 转股价格向下修正需满足特定条件并经股东表决通过[26] - 有条件赎回和回售情形明确[31][33] - 附加回售在募集资金用途改变时持有人有一次回售权[34] - 向原股东优先配售，比例发行前协商确定[38] - 发行方案有效期12个月，自股东大会审议通过起算[50] 财务数据 - 2024年9月30日资产总计348,722.62万元，较2023年末增长约8.02%[55] - 2024年9月30日负债合计169,575.48万元，较2023年末增长约29.64%[56] - 2024年9月30日所有者权益合计179,147.14万元，较2023年末下降约6.70%[56] - 2024年1 - 9月营业总收入85,109.11万元，净利润 - 1,366.77万元[57] - 2024年1 - 9月基本每股收益 - 0.07元/股[58] - 2024年1 - 9月经营活动现金流量净额 - 14,308.44万元[60] - 2024年1 - 9月投资活动现金流量净额 - 10,202.79万元[61] - 2024年1 - 9月筹资活动现金流量净额19,985.90万元[61] - 2024年9月30日应收账款52,351.06万元，存货100,521.65万元[62] - 2024年9月30日流动负债合计125,213.15万元，非流动负债合计49,917.37万元[63] - 2024年1 - 9月销售商品、提供劳务收到现金98,226.89万元[66] - 2024年1 - 9月加权平均净资产收益率 - 0.74%[70] - 2024年9月30日资产负债率（合并）48.63%，（母公司）51.17%[71] - 2024年1 - 9月应收账款周转率2.24次，存货周转率0.68次[71] 项目投资 - 可转债募集资金拟投入三个项目，分别为工业视觉装备及精密测量仪器研发及产业化项目40,000.00万元、半导体量测设备研发及产业化项目30,000.00万元、智能驾驶及具身智能控制器研发及产业化项目20,000.00万元[45][46] 公司变动 - 2024年5月收购深圳天准科技有限公司，股权取得比例100%[68] - 2024年5月新设苏州天准星智科技有限公司，持股比例100%[69] 利润分配 - 如无重大投资或现金支出，现金分配利润不少于当年可分配利润10%，近三年累计不少于最近三年年均可分配利润30%[91] - 公司须在股东大会对利润分配方案决议后2个月内完成派发[96] - 调整利润分配政策需经出席股东大会股东所持表决权2/3以上通过[98] - 2023年度派发现金红利114,739,200元，2022年度派发现金红利57,426,300元，2021年两次派发现金红利总额均为76,000,000元[101][102][103][104] - 最近三年现金分红金额占比229.12%[106] 其他 - 公司及子公司不存在被列入海关失信企业等失信被执行人情形[107]

苏州天准科技股份有限公司 可转换公司债券持有人会议规则 第一章 总则 第一条 为规范苏州天准科技股份有限公司（以下简称"公司"）可转换公司 债券持有人会议的组织和行为，界定债券持有人会议的权利义务，保障债券持有 人的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上 市公司证券发行注册管理办法》《可转换公司债券管理办法》和《上海证券交易 所科创板股票上市规则》等法律、行政法规及其他规范性文件的规定，结合公司 的实际情况，特制订本规则。 第二条 本规则项下的可转换公司债券为公司依据《苏州天准科技股份有限 公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明 书》"）约定发行的可转换公司债券（以下简称"本次可转债"或"本次债券"）， 债券持有人为通过认购、交易、受让或其他合法方式取得本次可转债的投资者。 公司将聘请本次可转债的承销机构或其他经中国证券监督管理委员会（以下 简称"中国证监会"）认可的机构担任本次可转债的受托管理人（以下简称"债券 受托管理人"）。 第三条 债券持有人会议由全体债券持有人依据本规则组成，债券持有人会 议依据本规则规定的程序召集和召开，并对本规则规定的权限 ...