固态电池UV打印工艺介绍 - 全固态电池制造中通过叠片工艺层叠正极、固体电解质、负极并通过等静压工艺确保界面接触 但高压易导致极片边缘塌陷或错位 引发正负极短路风险 [1] - 为解决短路风险需对极片绝缘封装 增设胶框隔离 UV打印凭借激光辅助的高精度(微米级)和自动化优势 成为头部电池厂的主要选择 [1] 固态电池UV打印技术要求 - UV打印工艺整体节拍是固态电池生产线上的短板 激光参数、点胶速度、胶水粘度、UV固化能量等变量需精确控制 任何环节波动都可能影响良率和效率 [2] - 激光器需超快激光等高端设备 在极片表面形成微米级精密结构 德龙激光、联赢激光等企业在相关固态产品上有布局 部分产品已获头部企业订单 [2] 固态电池UV胶材料要求 - 传统液态电池中UV胶用于替代蓝膜方案 形成坚固、透明的保护膜 具备环保性能卓越、生产效率高、耐高压、绝缘耐压性能优等特点 [3] - 固态电池生产中UV胶需满足极片间绝缘要求 对抗拉强度、柔韧性、耐穿刺等能力提出更高要求 同时UV胶主体及引光剂不能与硫化物电解质反应 新型配方有较强壁垒 [3] - 头部UV胶企业松井股份在固态UV胶产品、设备上有一定布局 [3] 相关受益公司 - 推荐关注德龙激光(688170SH)、联赢激光(688518SH)、松井股份(688157SH)及久日新材(688199SH) [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 国家重大工程推进使工程、建材和民爆需求旺盛，推荐中岩大地，看好民爆领域发展，广东宏大、雪峰科技等标的受益 [1][8] - “反内卷”加速推进，推荐水泥、防水等行业自律、提价驱动强的板块，如海螺水泥、东方雨虹等 [1][9] - 国产船舶涂料取证新节点、海工涂料有序推进，工业涂料开辟新成长，推荐麦加芯彩、松井股份 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 一周市场涨跌及重点公告汇总 - 一周市场涨跌排行榜：本周沪深300周涨幅1.09%，建材指数周涨幅 -0.32%，建筑指数周涨幅0.16%；建材板块森鹰窗业等涨幅居前，四方新材等跌幅靠前；建筑板块时空科技等涨幅居前，美丽生态等跌幅靠前 [16][17] - 重点公告汇总：鸿路钢构不调整转股价格；时空科技拟回购股份；美丽生态解除限售股份；棕榈股份首次回购股份；中国交建部分限制性股票解锁；中国中冶上半年新签合同额下降；重庆建工联合体中标项目；宁波建工二季度新签合同额增长；上海建工上半年新签合同情况；圣晖集成在手订单余额增长 [18][20][21] - 商品房周度成交数据跟踪：第29周新房、二手房市场成交量趋势走弱，30城新房成交面积同比 -25%、环比 -12.88%，15城二手房成交面积同比 -8%、环比 -3% [2][23] 水泥 - 价格环比回落：本周全国水泥市场价格环比回落1%，价格回落集中在华东和西南，上涨主要在湖南；七月中旬下游需求环比略有提升，出货率约46%，预计后期价格震荡调整 [27] - 华北：京津唐价格平稳，河北部分地区上调价格；山西价格弱稳，晋城下调；内蒙古部分地区下调价格 [39] - 东北：价格小幅上涨，黑吉地区推进中，辽宁辽中推涨 [43] - 华东：价格小幅回落，江苏、浙江部分地区下调，上海有跟降预期 [45][46] - 中南：价格底部维稳，广东珠三角维稳，茂名下调；广西部分地区维稳，湖南部分地区推涨未全落实；湖北部分地区平稳，宜昌下调 [54][56][57] - 西南：价格继续回落，四川、重庆、云南、贵州部分地区下调 [60][61] - 西北：价格继续下调，陕西部分地区回落，甘肃部分地区有变动，宁夏部分地区推涨 [64][65] 浮法玻璃 - 价格上涨，环比涨幅扩大：本周国内浮法玻璃均价1213.61元/吨，涨幅0.67%；供应面产能利用率82.09%；成本面不同燃料玻璃毛利有变化 [69] 光伏玻璃 - 整体交投平稳，库存增速放缓：本周2.0mm镀膜面板和3.2mm镀膜主流订单价格环比持平；下游组件企业开工率变动不大，需求稍有好转 [76] 玻纤 - 粗纱市场价格基本稳定，电子纱市场报价暂稳：无碱粗纱市场报价弱势下行，截至7月17日，2400tex无碱缠绕直接纱成交低价下探；电子纱G75主流报价基本持平，7628电子布报价延续 [86][95] 行业重点公司盈利和估值预测 - 报告给出建材和新材料、建筑重点公司盈利预测及PE(TTM)分位值等数据 [97][98]

利润分配及转增股本方案 - 公司2024年年度股东大会于2025年5月20日审议通过利润分配及转增股本方案 [3] - 以总股本111,736,486股为基数，每股派发现金红利0.23211元（含税），共计派发25,935,155.77元 [3] - 以资本公积金向全体股东每股转增0.40股，共计转增44,694,594股，分配后总股本增至156,431,080股 [3] 股本结构变动 - 首发战略配售股份已全部上市流通，无限售条件流通股由111,736,486股增至156,431,080股 [7] - 有限售条件流通股份数量为0，股份总数变更为156,431,080股 [7] 分配实施办法 - 现金红利通过中国结算上海分公司向股权登记日登记在册的股东派发，未指定交易的股东红利暂由中国结算保管 [3] - 转增股份由中国结算上海分公司按股权登记日持股比例直接计入股东账户 [4] 税收政策 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内（含1年）暂不扣税，转让时按持股期限计税（1个月内税负20%，1个月至1年税负10%） [4][5] - QFII股东按10%税率代扣所得税，税后每股现金红利0.20890元 [6] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税，税后每股现金红利0.20890元 [6] - 其他法人股东及机构投资者自行申报纳税，实际派发税前每股0.23211元 [7] - 资本公积转增股本不扣税 [7] 财务影响 - 实施送转股后，按新股本156,431,080股摊薄计算的2024年度每股收益为0.55元 [7]

员工持股计划会议 - 2025年员工持股计划第一次持有人会议7月10日召开，代表份额9,024,666.00份，占总份额100.00%[2] - 审议通过设立2025年员工持股计划管理委员会，委员3名，主任1名，同意份额占比100.00%[3] - 选举罗艳成、唐兰庭、李运凯为管理委员会委员，任期至持股计划存续期满，同意份额占比100%[4][5] - 管理委员会第一次会议选举罗艳成为管理委员会主任，任期与持股计划存续期一致[5] - 审议通过授权管理委员会办理员工持股计划相关事项，同意份额占比100%[5][6]

利润分配 - 2025年7月16日为股权登记日，7月17日为除权（息）等日期[3][8] - 以总股本111,736,486股为基数，每股派现0.23211元，共派25,935,155.77元[6][7] - 以资本公积金每股转增0.40股，共转增44,694,594股，分配后总股本156,431,080股[6][7] 税收政策 - 不同股东类型税负不同，如自然人持股超1年暂免，1个月内20%等[10][11] 业绩数据 - 实施送转股后按新股本摊薄计算2024年度每股收益0.55元[16] 股份变动 - 有限售条件流通股份变动数为0，无限售条件变动44,694,594股[15]

报告核心观点 - 2025年下半年全球及国内需求未显著反转，化工产能增速放缓，部分行业自律，部分子行业景气有望上行，推荐顺周期弹性方向、周期成长龙头公司、稳增长品种及新质生产力赛道 [3][8][76] 2025年上半年经营复盘 总量：收入增加，利润分化 - 2025年1 - 4月化学原料及化学制品、化学纤维、橡胶和塑料制造业营业总收入累计同比+3.1%、 - 6.6%、 + 6.0%，利润同比 - 4.4%、 - 11.7%、 + 3.6%，盈利整体延续弱势 [6][21] - 2025年1 - 4月上述三个行业销售毛利率同比变动+0.1pct、 + 0.6pct、 - 0.4pct，期间费用率同比变动持平、 + 0.2pct、 - 0.2pct [23] 价格价差：子行业普遍低位 - 2025年原油价格波动大，煤炭价格下跌，截至6月20日CCPI较年初下滑2.8% [28] - 统计的32种主流化工品中，仅5种产品当前价差处于历史分位50%以上，占比15.6%，16种处于历史分位20%以上，占比50% [6][30] 需求端：中美博弈对出口需求带来较大不确定性 - IMF预测2025年全球GDP增速约2.8%，低于2024年，新兴市场领跑，发达经济体通胀未缓解，我国经济增速趋稳 [7][33] - 2025年4月特朗普签署关税行政令，我国出口产品需求端存在不确定性，1 - 4月化工品出口交货值略有下滑 [37] - 2024年我国化工品出口占出口总额11.6%，对美出口占化工品出口总额10.9%，部分化工品受对等关税豁免，直接出口影响有限 [43] 供给端：资本开支增速放缓，子行业有望逐步自律 - 2024年化工行业资本开支增速放缓，“反内卷”政策下部分行业供给有望优化出清 [55] - 2025年部分见底行业事故频发，刺激供给，有望推动价格上涨 [55] - 2025年主要上涨品种集中于制冷剂、化肥、农药等，涨价驱动力包括行业自律、供给扰动、政策约束等 [57] 2025年下半年展望及策略 子行业景气分析：分化明显，因地制宜 - 景气底部品种关注拐点判断，如磷肥、PVC等，部分行业扩产放缓或集中度提升有望迎来拐点 [67] - 景气中游品种关注景气走向边际变化及弹性，如聚氨酯、氨基酸等，多数有景气向上机会 [67] - 资源品关注价格持续性及企业分红，如钛矿、磷矿等，国内企业出海扩张成长性值得关注 [67] - 景气下行品种关注底部判断，主流工艺现金流成本或是短期“价格底”，如丁辛醇、HDI等 [67] - 新材料赛道关注企业自身突破，如机器人材料链、AI链等 [67] 投资策略：聚焦部分顺周期+新质生产力 顺周期方向 - 弹性品种：制冷剂供给偏紧，钾肥需求增长供给少，磷化工矿石扩产有限需求好，农药库存去化部分小品种迎拐点，涤纶长丝油价和需求触底扩产少 [9][79] - 周期成长龙头：万华化学、华鲁恒升、龙佰集团、华峰化学、博源化工，景气底部成长确定 [9][79] 稳增长方向 - 民爆：西部大开发和一带一路催化需求，行业整合集中，龙头业绩增长 [10][79] - 甜味剂：健康观念普及，市场需求有增长驱动力 [10][79] - 氨基酸：亚非拉饲料产量和添加比例增加，带动需求增长 [10][79] 新质生产力 - 关注机器人、AI、半导体等材料，国内企业有替代良机，关注国瓷材料、东材科技等公司 [11][79] 各细分领域分析 制冷剂 - 2024年三代制冷剂配额有序约束，行业供需平衡，2025年高集中度延续，CR3达66% [81] - 新兴国家空调普及率低，中国空调出口表现亮眼，制冷剂景气上行，相关公司业绩有望兑现 [83][88][94] 钾肥 - 行业供给成本因俄乌冲突、地缘政治、通胀等因素提升，全球氯化钾供需紧平衡向好 [96][100][107] - 白俄罗斯和俄罗斯减产计划落地，预计形成至少160万吨供给减量，行业景气上行 [111] - 建议关注亚钾国际、藏格矿业、盐湖股份、东方铁塔 [117] 磷矿 - 过去60多年磷矿石价格中枢上行，本轮周期需求与供给共振，景气持久 [118][125] - 预计2024 - 2025年全球供求紧平衡，2026 - 2027年实际供给未必大幅增加，景气或维持 [137] - 建议关注芭田股份、云天化、兴发集团、川恒股份 [140][142] 农药 - 2023年7月以来原药价格底部震荡，截至2025年6月13日中农立华原药价格指数同比下跌4.0%，环比上涨1.9% [141] - 国内外库存去化显著，部分小品种率先迎来拐点，建议关注扬农化工 [145][147] 涤纶长丝 - 2025Q1市场运行平稳，贸易摩擦对中长期影响有限，景气中枢有望上行 [157] - 行业扩产周期尾声，2024年产能同比下降2.3%，预计2025年新增产能约200万吨，供应增量有限 [157] - 油价下行和贸易摩擦利空已现，估值有安全边际，看好行业景气修复 [163] 民爆 - 矿山开采资本开支稳定增长，拉动民爆行业景气度，不同区域景气度分化，新疆领先 [172][176] - 海外市场空间广阔，国内矿企海外扩产带动民爆企业走出去 [183][184] - 行业供给侧改革推进，集中度提高，一体化发展趋势明确，建议关注广东宏大、江南化工等 [187][191][194] 甜味剂 - 代糖符合低卡理念，市场需求有增长驱动力 [197] - 三氯蔗糖需求增速快，行业集中度高，价格战结束预计价格上涨持续，建议关注金禾实业 [200][202][207] - 阿洛酮糖国内审批有望突破，打开需求市场，建议关注百龙创园 [208] 氨基酸 - 我国出口亚非拉的赖氨酸、苏氨酸增长快，部分地区氨基酸添加比例有提升空间 [209][212] - 豆粕减量行动拉动氨基酸需求，赖氨酸新增产能释放前景气有提升空间，苏氨酸行业集中度高景气易向上 [213][216][219] - 建议关注梅花生物、阜丰集团 [225] 新质生产力 需求利好 - AI浪潮要求硬件材料升级，如半导体材料、高频高速PCB等 [227] - 折叠屏手机带来显示材料、粘结材料等新需求 [228] - 汽车智能化带来汽车涂料、激光雷达材料等新机遇 [231] - 军工产业发展带动炸药、卫星材料等化工材料需求增长 [233] - 人形机器人发展拉动电子皮肤、腱绳材料等化工材料需求 [237] 国产化替代 - 贸易摩擦推动政策支持新材料发展，看好消费电子、半导体等领域投资机遇 [238] - 建议关注国瓷材料、彤程新材、瑞丰新材等公司 [240]

利润分配与股本转增 - 2024年度现金分红总额不变，每股红利由0.23300元调为0.23211元[2] - 2024年度每10股转增4股比例不变，转增数量调为44,694,594股[2] - 调整前派现25,935,133.54元，占2024年度净利润30.02%[3][4] - 调整后派现25,935,155.77元，转增后总股本增至156,431,080股[8] 调整原因 - 回购专用账户426,900股过户至员工持股计划致参与分配总股本变化[2][6]

员工持股计划资金与股份 - 2025年认购资金总额9,024,666元，认购股份426,900股[1] - 2025年7月2日426,900股非交易过户，价格21.14元/股[2] 持股比例与期限 - 截至披露日持股426,900股，占总股本0.38%[2] - 存续期60个月[3] 锁定期与归属安排 - 标的股票锁定期12个月[4] - 考核期一年，分三年归属，比例30%、30%、40%[4]

减持主体基本情况 - 董事、副总经理王卫国持股1,041,321股，占总股本0.93% [2] - 董事、副总经理缪培凯持股238,734股，占总股本0.21% [2] - 董事FU RAOSHENG持股144,985股，占总股本0.13% [4] - 监事徐瑞红持股180,390股，占总股本0.16% [4] - 核心技术人员李玉良持股133,802股，占总股本0.12% [4] - 上述股东持股来源均为"其他方式取得"，包括原股东解散后非交易过户及资本公积转增股本 [4] 减持计划主要内容 - 王卫国计划减持不超过260,330股（占总股本0.23%），方式为集中竞价或大宗交易 [2][4] - 缪培凯计划减持不超过59,683股（占总股本0.05%），方式为集中竞价或大宗交易 [2][5] - FU RAOSHENG计划减持不超过36,246股（占总股本0.03%），方式为集中竞价或大宗交易 [4][5] - 徐瑞红计划减持不超过45,097股（占总股本0.04%），方式为集中竞价或大宗交易 [4][5] - 李玉良计划减持不超过33,450股（占总股本0.03%），方式为集中竞价或大宗交易 [4][5] - 减持期间均为2025年7月17日至2025年10月16日，减持原因为"自身资金需求" [5] 历史减持情况 - 王卫国2022年减持247,933股（0.22%），价格区间95.55-123元/股 [4] - 缪培凯2022年减持55,507股（0.05%），价格区间99.65-122元/股 [4] - FU RAOSHENG2022年减持19,500股（0.02%），价格区间95-120.04元/股 [4] - 徐瑞红2022年减持28,295股（0.03%），价格区间98.95-100.97元/股 [4] - 李玉良2022年减持30,000股（0.03%），价格区间100-110元/股 [4] 股东承诺事项 - 董监高承诺长期持股意向，减持需符合上市承诺及监管规定 [5][6] - 核心技术人员承诺限售期满后4年内每年转让不超过上市时持股的25% [6] - 若公司触及退市标准，股东不得在退市前减持股份 [6] - 本次减持计划与已披露承诺一致 [6]

股东减持计划 - 王卫国等5位股东计划于2025年7月17日至10月16日减持股份[2][3][8][9] - 王卫国拟减持不超260,330股，不超0.23%[2][3] - 缪培凯拟减持不超59,683股，不超0.05%[2][3] - FU RAOSHENG拟减持不超36,246股，不超0.03%[2][3] - 徐瑞红拟减持不超45,097股，不超0.04%[2][4] - 李玉良拟减持不超33,450股，不超0.03%[2][4] 历史减持情况 - 王卫国2022年7 - 29日减持247,933股，比例0.22%，价格95.55 - 123.00元/股[6] - 缪培凯2022年7 - 26日减持55,507股，比例0.05%，价格99.65 - 122.00元/股[6] - FU RAOSHENG2022年7 - 29日减持19,500股，比例0.02%，价格95.00 - 120.04元/股[7] - 徐瑞红2022年7 - 26日减持28,295股，比例0.03%，价格98.95 - 100.97元/股[7] 减持相关规定 - 股东有长期持股意向，锁定期满后可能适当减持[10][11] - 核心技术人员4年内每年转让首发前股份不超25%，减持比例可累积使用[11] - 公司重大违法触及退市标准，股东在相关期间不得减持[10][11] - 股东拟减持需提前15个交易日公告并依法进行[10][11] 其他说明 - 本次拟减持与此前承诺一致[12] - 控股股东或实控人不拟减持首发前股份[13] - 减持计划实施有不确定性，不导致控制权变更[13] - 本次减持计划符合规定，公司不属于特定未盈利减持情况[13][16]