股东大会召开情况 - 股东大会于2025年5月20日在湖南宁乡经济技术开发区三环北路777号公司科创大楼2楼B210会议室召开 [1] - 出席会议的普通股股东人数为89人，持有表决权数量62,026,507股，占公司表决权总数的55.7243% [1] - 董事长凌云剑以视频方式出席，董事王卫国现场主持 [1] 议案审议结果 - 所有非累积投票议案均以超高比例通过，普通股股东同意票比例均超过99.99% [1][2] - 具体议案包括《2024年度利润分配及资本公积转增股本预案》《关于2025年董事薪酬的议案》《关于首次公开发行募投项目结项并将节余募集资金用于新项目及永久补充流动资金的议案》等 [2][4] - 累积投票议案选举马巾英女士、陈卓先生为第三届董事会独立董事 [4] 表决细节 - 利润分配议案获得62,026,480股同意票（99.9999%），仅27股反对 [1] - 董事薪酬议案同意票62,023,680股（99.9954%），反对票2,827股 [2] - 募投项目结项议案同意票62,019,183股（99.9881%），反对票7,324股 [2] 法律程序合规性 - 会议程序符合《公司法》《公司章程》规定，表决结果合法有效 [5] - 律师梁爽、彭龙对会议召集、出席资格及表决程序出具合规见证意见 [5]

股东大会召集与召开程序 - 本次股东大会由公司董事会召集，于2025年4月29日在上交所网站公告会议通知，明确时间、地点、方式及议案内容 [2] - 现场会议于2025年5月20日在湖南宁乡公司科创大楼召开，网络投票时间为同日9:15-15:00，通过交易所系统或互联网投票系统进行 [3] - 会议实际召开情况与公告内容一致，程序符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [3] 出席会议人员及召集人资格 - 现场及网络投票股东合计持有公司55.7243%有表决权股份（已扣除回购股份） [3] - 列席人员包括董事、监事、高管及律师，资格符合法律法规要求 [4] - 会议由董事长凌云剑视频出席，董事王卫国现场主持，召集人及主持人资格合法有效 [5] 股东大会表决结果 - **董事会工作报告**：同意62,026,480股（99.9999%），反对27股（0.0001%） [5] - **监事会工作报告**：同意62,026,480股（99.9999%），反对27股（0.0001%） [5] - **年度报告及摘要**：同意62,026,480股（99.9999%），反对27股（0.0001%） [5] - **财务决算报告**：同意62,023,680股（99.9954%），反对2,827股（0.0046%） [5] - **利润分配及转增股本**：同意62,023,680股（99.9954%），中小投资者同意率99.9538% [5] - **募投项目结项及资金用途变更**：同意62,019,183股（99.9881%），中小投资者同意率99.8805% [7] - **简易程序定向增发授权**：同意62,002,661股（99.9615%），中小投资者同意率99.6111% [7] - **中期分红授权**：同意62,026,480股（99.9999%），中小投资者同意率99.9995% [8] - **独立董事选举**：马巾英、卢小燕、陈卓均获99.8052%同意票，中小投资者支持率98.0295% [8][9] 法律意见结论 - 股东大会程序、出席资格、表决结果均符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [9][10]

股东大会安排 - 2025年4月25日决定召开2024年年度股东大会[5] - 4月29日公告召开股东大会通知[5] - 5月20日14点现场会议在湖南宁乡公司科创大楼召开[5] - 5月20日9:15 - 15:00为网络投票时间[6] 股东参会情况 - 出席会议股东及代理人所持股份占比55.7243%[7] - 通过网络投票股东及代理人所持股份2,837,069股，占比2.5488%[7] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意占比99.9999%[13] - 《2024年度财务决算报告》同意占比99.9954%[14] - 《2024年度利润分配及资本公积转增股本预案》中小投资者同意占比99.9538%[15] - 《关于2025年度董事薪酬的议案》反对占比0.0046%[15] - 某议案出席会议股东同意占比99.9881%，反对占比0.0119%[16] - 某议案中小投资者同意占比99.8805%，反对占比0.1195%[17] - 提请向特定对象发行股票议案出席会议股东同意占比99.9615%，反对占比0.0385%[17] - 该议案中小投资者同意占比99.6111%，反对占比0.3889%[17] - 提请2025年度中期分红议案出席会议股东同意占比99.9999%，反对占比0.0001%[18] - 该议案中小投资者同意占比99.9995%，反对占比0.0005%[19] 董事选举情况 - 选举马巾英为第三届董事会独立董事议案出席会议股东同意占比99.8052%[19] - 该议案中小投资者同意占比98.0295%[19] - 选举卢小燕为第三届董事会独立董事议案出席会议股东同意占比99.8052%[19] - 选举陈卓为第三届董事会独立董事议案出席会议股东同意占比99.8052%[20]

会议信息 - 股东大会于2025年05月20日在湖南宁乡经济技术开发区召开[2] - 出席会议股东和代理人89人，所持表决权62,026,507，占比55.7243%[2] - 会议由董事会召集，董事长视频出席，董事现场主持[2][4] - 表决采取现场和网络投票结合方式，程序符合规定[2] 人员出席 - 公司在任董事7人、监事3人全部出席[7] - 董事会秘书出席，其他高管列席[5] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等多项议案同意票比例超99%[6][8][9] - 《2024年度利润分配及资本公积转增股本预案》同意票比例99.9538%[11] - 《关于2025年度董事薪酬的议案》同意票比例99.9538%[11] - 《关于2025年度监事薪酬的议案》同意票比例99.9538%[11] - 《关于首次公开发行募投项目结项议案》同意票比例99.8805%[11] - 《关于提请授权发行股票的议案》同意票比例99.6111%[11] - 《关于提请授权中期分红的议案》同意票比例99.9995%[11] 独立董事选举 - 选举马巾英、卢小燕、陈卓为独立董事，得票占比99.8052%[9][10] - 各选举议案同意票比例98.0295%[11][12]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 雅鲁项目有望进入主体开发阶段，地基处理和民爆需求旺盛，推荐中岩大地，看好民爆领域未来发展，广东宏大、雪峰科技、易普力、高争民爆、国泰集团等标的受益 [6] - 碳纤维企业发布涨价函，新兴需求异军突起市场有望迎来新周期，推荐中复神鹰，吉林化纤等标的受益 [6] - 强经营韧性+高分红抵御行业下行，扩内需+促消费拉动消费建材需求，推荐东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、三棵树、北新建材等，东鹏控股、箭牌家居等受益 [6] - 内循环投资预期变强，基建端推荐中国建筑、中国交建、四川路桥、上海建工、安徽建工等，水泥材料端推荐海螺水泥、华新水泥，上峰水泥、塔牌集团等受益；推荐中国巨石，2025年电子纱有望提供新增量 [6][7] - “一带一路”有望再迎催化，国际工程有望受益，推荐中国建筑、中国中冶、上海港湾、中工国际、中钢国际、中材国际、北方国际等国际工程公司 [9] - 国内船舶涂料取证新节点，工业涂料需求日渐旺盛，国产替代已成必然趋势，推荐麦加芯彩、松井股份 [9] 根据相关目录分别进行总结 一周市场涨跌及重点公告汇总 一周市场涨跌排行榜 - 本周沪深300周涨幅1.12%，建材指数周跌幅 -0.06%（跑输沪深300指数1.18pct），建筑指数周涨幅1.08%（跑输沪深300指数0.04pct） [13] - 建材板块中旗新材、赛特新材、中材科技涨幅居前，北京利尔、华立股份、凯伦股份跌幅靠前 [14] - 建筑板块中，浦东建设、奥雅股份、罗曼股份涨幅居前，豪尔赛、全筑股份、交建股份跌幅靠前 [15] 重点公告汇总 - 中国中冶4月份新签多份重大海外工程承包合同，总金额达192.9亿元，但较上年同期下降7.7% [17] - 陕建股份及其子公司于2025年4月中标多个重大项目，其中中标金额超过5亿元的三个项目均位于陕西省西安市 [19] - 东鹏控股将于2025年5月22日进行2024年年度权益分派的股权登记，5月23日为除权除息日，实际现金分红总额为2.81亿元 [19] - 山水比德将以资本公积金向全体股东每10股转增4股，股权登记日为2025年5月20日，除权除息日及新增股份起始交易日均为2025年5月21日 [19] - 腾达建设中标上海市轨道交通15号线南延伸工程土建5标（望园路站）工程，中标价5.2亿元，工期946日历天 [19] - 启迪设计计划于2025年5月23日向全体股东每10股派发现金股利1.50元（含税），股权登记日为5月22日 [20] - 中国巨石将于2025年5月20日进行2024年年度权益分派，A股股东每股可获派0.24元现金红利，现金红利于2025年5月21日发放 [20] - 苏交科将于2025年5月21日向全体股东按持股情况实行差异化税率的现金分红，每股派发0.07元人民币（含税） [20] - 坚朗五金将于2025年5月21日通过中国结算深圳分公司向A股股东派发现金红利，实际现金分红总额为0.69亿元 [20] - 西大门将于2025年5月19日对A股股东进行现金红利分配，每股派发0.25元 [21] 商品房周度成交数据跟踪 - 第20周（05/11 - 05/17）新房、二手房市场短期内整体景气度不高 [2][22] - 30城大中城市商品房交易数据：第20周新房成交面积178.02万㎡，同比 -12%，环比 +16.54%；累计交易面积3262.78万㎡，同比 -1%；成交套数16325套，同比 -10%，环比 +19%；累计交易289360套，同比 -4% [2][22] - 15城二手房交易数据：第20周成交面积196.52万㎡，同比 -17%，环比 +6%；累计交易3644.38万㎡，同比 +32% [2][22] 水泥：价格环比回落 - 本周全国水泥市场价格环比继续下行，跌幅为1.1%，回落区域以华北、华东和中南地区为主，上涨区域主要是辽宁和河南 [3][27] - 五月中旬，水泥需求环比略有恢复，但同比低了6 - 7个百分点，受市场需求较差和部分地区错峰生产未执行到位影响，价格继续回落 [3][27] - 全国水泥磨机开工负荷均值48.25%，较上周上升4.13个百分点，由降转升 [37] 华北：价格趋弱运行 - 京津唐水泥价格回落10 - 20元/吨，下游需求较弱，企业出货3 - 6成，大企业销量下滑，唐山部分企业错峰生产执行欠佳，库存上升 [41] - 石家庄和邯邢地区水泥价格推涨未落实，本周雨水多，下游需求环比下滑，企业出货4 - 7成，库存攀升，河南低价水泥进入量增加 [41] - 山西太原地区部分水泥企业价格下调20 - 30元/吨，市场需求疲软，企业发货3成左右，错峰生产效果不佳 [41] - 内蒙古呼和浩特地区水泥价格大幅下调30 - 40元/吨，区域内无新开项目，需求疲软，错峰生产执行欠佳，库存高位，包头低价水泥冲击 [42] 东北：价格小幅上涨 - 黑吉地区水泥价格上涨推进受阻，市场需求环比变化不大，企业发货3 - 4成，吉林四平涨价落实不到位，低价水泥冲击外围市场 [46] - 辽宁辽中地区水泥价格推涨40元/吨，实际执行20元/吨，企业5月21日起继续执行20天错峰生产，有再次推涨计划 [46] 华东：价格持续回落 - 江苏部分地区水泥价格弱稳或下调，市场需求清淡，外来低价水泥冲击，原计划错峰生产未执行，库存上升，后期价格预计继续回落 [48][49] - 浙江部分地区水泥价格下调，市场需求一般，企业发货不足7成，库存中高位，周边价格回落影响本地价格 [49] - 上海地区水泥价格下调10元/吨，受周边价格下调影响，为维护市场份额价格回落 [49] - 安徽部分地区水泥价格暂稳或下调，受周边低价水泥和农忙影响，需求一般，库存上升，后期价格有回落可能 [50] - 江西部分地区水泥价格趋弱或下调，市场资金紧张，重点工程项目少，需求不佳，库存高位，企业为提升销量降价 [50] - 福建部分地区水泥价格稳定或下调，市场需求无明显变化或受周边影响，部分企业有稳价或推涨计划 [51] - 山东部分地区水泥价格下调，市场需求一般，企业发货4 - 6成，熟料生产线复产销售压力增加，受周边低价水泥影响 [51] 中南：价格继续下调 - 广东珠三角及粤北地区水泥价格下调10 - 15元/吨，五一后雨水多，需求不稳定，广西水泥进入量增加，库存偏高，本周需求提升，企业发货6 - 8成 [55] - 广西部分地区水泥价格下调，市场需求环比变化不大或表现清淡，企业发货4 - 6成，为增加销量或刺激民用市场降价 [55] - 湖南部分地区水泥价格趋弱或稳定，新建工程项目少，需求欠佳，企业出货3 - 5成，库存偏高，价格有进一步回落可能 [56] - 湖北部分地区水泥价格趋弱或下调，受降雨和错峰生产未执行影响，库存高位，外来水泥有降价预期，企业出货5 - 6成 [56] - 河南各地区水泥企业公布高标号价格上调20元/吨，因错峰生产供给减少和前期价格降至较低水平，目前企业出货4 - 5成，库存高位，价格上调稳定情况待跟踪 [57] 西南：价格再现回落 - 四川部分地区水泥价格暂稳或下调，需求清淡或受重庆低价水泥影响，部分企业暗降，后期价格趋弱 [61] - 重庆部分地区水泥价格平稳或回落，市场资金紧张，需求无明显改善，企业出货5成左右，库存中等或偏上 [61] - 云南部分地区水泥价格下调，市场需求持续疲软，企业发货2 - 4成，受玉溪低价水泥影响，本地价格走低 [62] - 贵州部分地区水泥价格平稳，降雨减少但需求未明显提升，企业出货2 - 3成，库存中高位，主导企业推涨价格可能性较小 [62] 西北：价格大稳小动 - 陕西关中地区水泥价格暂稳，市场需求无起色，企业出货4 - 5成，部分企业库存高位，个别企业暗降，主导企业稳价 [66] - 陕西宝鸡地区水泥价格下调20 - 30元/吨，受周边价格下调带动，房地产不景气，无新基建项目，下游需求清淡，企业出货3成左右，库存高位 [66] - 甘肃部分地区水泥价格平稳，市场资金紧张，新开工程项目少，需求一般，企业出货4 - 8成，各企业已执行5月份错峰生产，后期库存压力缓解 [66] - 青海部分地区水泥价格平稳，有重点工程项目支撑的企业出货6 - 7成，其他企业出货2 - 3成，库存中至高位，部分企业计划6月份错峰生产 [67] - 新疆部分地区水泥价格平稳，重点工程项目启动，企业出货5 - 7成，库存高位或满库，6月1日起熟料生产线执行30天错峰生产 [67] 浮法玻璃：价格下跌，毛利持续下降 - 本周国内浮法玻璃均价1306.73元/吨，较上周下跌10.84元/吨，跌幅0.82%，环比跌幅略收窄 [71] - 截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计286条，在产220条，日熔量共计156505吨，较上周持平，当前行业产能利用率80.08%，周内暂无产线变化 [71] - 不同燃料玻璃生产成本和毛利有变化，管道气燃料玻璃毛利亏损减少，华北动力煤和湖北石油焦为燃料玻璃毛利下降 [71] 光伏玻璃：整体成交一般，库存小幅增加 - 本周国内光伏玻璃市场整体交投淡稳，库存小幅增加 [77] - 2.0mm镀膜面板主流订单价格13.5元/平方米左右，环比下滑1.82%；3.2mm镀膜主流订单价格21.5元/平方米左右，环比下滑1.15%，均较上周由平稳转为下降 [77] - 近期国内外订单跟进有限，下游组件企业开工率持续下降，多数备货意愿不高，刚需采购为主，需求支撑不足 [77] 玻纤：粗纱市场价格基本稳定，电子纱市场报价暂稳 无碱粗纱市场 - 本周国内无碱粗纱市场报价主流走稳，个别厂实际成交灵活度增加，下游刚需提货为主 [85] - 截至5月15日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3500 - 3800元/吨不等，低价成交占比增加，全国企业报价均价3735.25元/吨，较上一周均价持平，同比下跌3.30%，较上周同比降幅扩大1.96个百分点 [85] 电子纱市场 - 电子纱市场主流稳定，中下游刚需提货为主，主流产品G75各厂报价基本稳定，短期价格提涨动力有限，个别厂针对部分产品价格调涨 [93] - 现阶段下游CCL市场订单相对稳定，但后续新增订单量存较大不确定性，短期下游按需采购为主，月内价格大概率趋稳运行 [93] - 周内电子纱G75主流报价8800 - 9200元/吨不等，较上一周均价持平；7628电子布报价亦趋稳，当前报价3.8 - 4.4元/米不等，成交按量可谈 [93] 行业重点公司盈利和估值预测 - 报告给出建材和新材料、建筑重点公司2024A、2025E、2026E、2027E的盈利预测及PE(TTM)分位值等数据 [95][97]

公司概况 - 2009年成立，2020年6月上市，是科创板首家以先进新功能涂层材料为主营业务的A股上市企业[38] - 采用“互动式”自主研发模式和“定制化柔性制造”方式，提供多品类系统解决方案[38] - 坚持“一专注+多领域”的“三纵三横”发展战略[41] - 愿景是成为全球新功能涂层材料领域的领导者，使命是不断超越并创造精彩场景[44] - 秉持“锐文化”[46] 业绩数据 - 2024年环保总投资190.1万人民币[57] - 2024年研发人员占比32.56%，研发投入占总收入比例为14.14%[57] - 2024年新获专利52项，累计授权专利191项[57] - 2024年制造/终端客户满意度评分88.61/81.40分，员工满意度评分81.85分[57] - 2024年员工持股占总股本比例7.87%，员工培训总支出71万人民币[57] - 2024年员工培训覆盖率100%，平均培训时长35.7小时[57] - 2024年总能耗为1997.90吨标准煤[122] 目标达成情况 - 2024年Scope 1和Scope 2温室气体排放目标为较2023年增长不超过30%，实际排放量为8713.34 tCO2e并达成目标[107][108] - 2024年宁乡园区平均每月市政用水目标为不超过12000吨，实际用量9427吨并达成目标[130] - 废轮胎提取炭黑使用比例年度目标为20%，实际达成25%[163] - 制造客户满意度目标≥80分，实际达88.61分[189] - 终端客户满意度目标≥80分，实际达81.40分[189] - 纠正措施按计划完成率目标≥90%，实际达92%[189] 业务发展 - 在高端消费电子、乘用车、特殊设备涂层领域有核心客户，如微软、比亚迪等[47][48] - 建立全球多维服务网络，国内在北京、上海设服务中心，海外在美国和越南运营[53] - 主要进行涂料、油墨和胶粘剂新功能涂层产品的研发创新[190] 管理体系 - 建立“决策 - 管理 - 执行”的ESG管理结构[86] - 建立能源使用、水资源使用、环境合规等多项管理系统和制度[110][126][133] - 建立APQP等多项内部研发管理系统[191] 认证与合作 - 七个生物基涂料获得UL生物基含量认证[98] - 与华南农业大学合作研发生物基光固化涂料项目获2023年广东省科技进步二等奖[105] - 公司和松润新材料获ISO 14001:2015环境管理体系认证，有效期至2025年9月[134] - 产品和服务质量管理通过国际认证，包括ISO 9001、IATF 16949等[173] 风险管理 - 识别出气候风险包括急性物理风险、慢性物理风险等多种类型及对应财务影响[92] - 识别出能源使用风险为政策法律风险，机会为能源来源机会及对应财务影响[114] - 市场风险会导致公司短期、中期和长期营业收入下降、运营成本增加[198] - 市场机会会使公司短期、中期和长期营业收入增加[198] 客户管理 - 通过满意度调查了解客户需求，调查结果含准时交货率和质量投诉率等数据[185] - 建立客户投诉处理流程并组建快速响应团队[186] 研发理念 - 秉持“需求导向、前瞻规划、突出特色、主动迭代”的研发理念[198]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入74,552.65万元，同比增长26.41%[16][55][70] - 2024年度公司归属于上市公司股东的净利润8,639.55万元，同比增长6.52%[16] - 2024年净利润8,767.44万元，较2023年增长12.02%[55] - 截至2024年末公司总资产180,728.27万元，较期初增长14.97%[16][55] - 截至2024年末公司归属于上市公司股东的所有者权益132,177.70万元，较期初增长2.33%[16] - 2024年末负债总额45,899.01万元，较年初增长72.96%[55] 公司治理 - 2024年公司将董事会成员人数由9名调整为7名，非独立董事由6名调整为4名，独立董事为3名[17] - 2024年公司召开13次董事会会议[19] - 报告期内公司召开6次股东大会，其中年度股东大会1次，临时股东大会5次[23] - 2024年公司召开5次股东大会，分别在4月12日、5月17日、6月18日、8月2日、9月10日和12月30日[24][25] - 报告期内，审计委员会召开6次会议，薪酬与考核委员会召开4次会议，提名委员会召开2次会议，战略委员会召开3次会议，独立董事专门委员会召开1次会议[26][27] - 2024年监事会共召开9次会议，全体监事均亲自出席[36] 财务数据变动 - 2024年末交易性金融资产1,862.89万元，较年初减少88.53%[58] - 2024年末固定资产75,415.77万元，较年初增长167.38%[59] - 2024年末短期借款13,122.62万元，较年初增长120.55%[63] - 2024年末合同负债885.86万元，较年初增长1310.16%[63] - 2024年末递延收益2,657.23万元，较年初增长243.70%[63] - 应交税费本期末较年初增加250.73%，主要因应交企业所得税增加[65] - 专项储备本期末较年初增加214.74%，主要因安全生产费计提大于使用[67][68] - 少数股东权益本期末较年初增加78.66%[67] - 税金及附加本期较上年增加68.40%，主要因本期房产税增加[70] - 销售费用本期较上年增加48.46%，主要因加大市场开拓力度，销售人员薪酬、广告宣传费增加[70][71] - 经营活动产生的现金流量净额2024年度较2023年度增加251.25%，主要因销售回款增加[74] - 投资活动产生的现金流量净额2024年度较2023年度增加29011.21万元，主要因赎回理财产品[74] - 筹资活动产生的现金流量净额2024年度较2023年度下降51.18%，主要因回购股份和收购子公司少数股东权益支出增加[74] 分红与融资 - 自上市以来连续四年累计现金分红金额达1.05亿元，每年现金分红金额占当年度合并报表归属于上市公司股东净利润比例均高于30%[32] - 报告期内公司推出首次股份回购方案，累计回购金额1,601.33万元，累计回购股份数量42.69万股，占公司总股本的比例为0.38%[32] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.33元（含税），合计派发现金红利25935133.54元（含税），占2024年度合并报表归属于上市公司股东净利润的30.02%[76] - 公司拟将4000万元节余募集资金用于新项目，5172.44万元用于永久补充流动资金[82] - 公司董事会提请授权发行融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票[83] - 2025年中期分红金额不超相应期间归属于上市公司股东的净利润[96] 人员变动 - 现任独立董事颜爱民、黄进、沈辉自2019年6月起任职，连续任职即将满六年，届满后不再担任相关职务[97] - 公司董事会提名马巾英、卢小燕、陈卓为第三届董事会独立董事候选人，任期拟自股东大会审议通过至第三届董事会任期届满[97]

调研纪要：松井股份在乘用车涂料领域业务稳步推进，深化与比亚迪、北美T公司等合作，产品线扩展 至外饰大件涂层材料，2025年一季度营收同比增长78.17%。为维持毛利率，公司提升产品竞争力和优 化成本。在高端消费电子领域，公司深化与头部客户合作，利用创新工艺开拓增量空间，完善产品体 系。动力电池绝缘涂层项目技术优势明显，商业化落地进展顺利，政策支持推动市场对绝缘技术需求。 面对关税政策变化，公司重视全球贸易环境变化，深化国产替代进程，加强国际市场布局。油墨和胶黏 剂业务取得进展，未来将满足多样化需求。 根据市场公开信息及5月8日披露的机构调研信息，知名私募高毅资产近期对2家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 调研纪要：安井食品2025年新品策略调整，B端追求极致性价比，C端聚焦质价比，重点推出锁鲜装6.0 条状产品、嫩鱼丸、黑虎虾滑、虎皮炸蛋及福袋系列化产品。面对速冻调制食品和速冻面米制品的竞 争，公司通过放大速冻调制食品大单品优势和新式面点的突破来巩固市场地位。收购鼎味泰旨在品类和 渠道互补，重点开发高端鳕鱼糜制品、关东煮细分品类及冷冻烘焙赛道。公司调整为全面拥抱商超定制 化，以适应商超系统和新型零售业态的 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 3C及乘用车领域营收快速增长，2025Q1费用及折旧增加影响业绩，公司持续推动新型涂层解决方案，延伸布局战略新兴领域，未来成长可期，但因在建工程转固折旧增加和期间费用增长，业绩低于预期，下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本1.12亿股，总市值44.74亿元，一年最低/最高股价为29.81/52.88元，近3月换手率45.81% [1] 收益表现 - 1个月相对收益-0.01%、绝对收益5.04%，3个月相对收益12.15%、绝对收益11.50%，1年相对收益16.29%、绝对收益19.37% [4] 财务数据 - 2024年营收7.46亿元，同比增长26.41%；归母净利润8640万元，同比增长6.52%；扣非后归母净利润7901万元，同比增长7.18%。2024Q4营收2.19亿元，同比增长25.23%，环比增长7.48%；归母净利润1516万元，同比减少44.87%，环比减少50.32%。2025Q1营收1.53亿元，同比增长13.24%，环比减少29.99%；归母净利润381万元，同比减少68.52%，环比减少74.91% [5] 业务分析 - 2024年高端消费电子领域营收6.07亿元，同比增长26.9%，得益于与北美大客户合作深化及拓印技术产品拓展；乘用车领域营收1.28亿元，同比增长29.6%，2024Q4单季度营收同比增长51.6%至4867万元，发力内外饰涂层市场，深化与头部客户合作。2025Q1高端消费电子领域营收1.13亿元，同比微增0.4%；乘用车领域营收3797万元，同比大幅增长78.2%，但因乘用车营收占比提升、期间费用增长和折旧影响，盈利暂时性承压，2025Q1毛利率同比下降5.5pct至43.4%，销售、管理、研发费用同比分别增长17.8%、30.2%、13.7%，销售期间费用率同比提升2.6pct至44.2% [6] 技术创新与布局 - 高端消费电子领域推出准分子涂层材料解决方案，准分子工艺初步开发成功并完成首个项目落地，拓印工艺产品处于放量期。乘用车领域烧结油墨获客户认可并导入量产，汽车后市场修补涂料和原厂OEM涂料项目研发取得阶段性成果。动力电池领域交付全球首创中国首发的电芯绝缘UV喷墨打印样板工程，获多条标准线订单。航空航天等战略新兴领域推进与下游客户对接合作，相关合作产品试航认证完成取样，进入产品交互式合作开发阶段 [7] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.27（前值1.54）/1.84（前值2.01）/2.40亿元 [8] 财务报表预测 - 给出2023 - 2027年利润表、现金流量表、资产负债表预测数据 [10][11] 主要指标预测 - 给出2023 - 2027年盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标预测数据 [12][13]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 第18周（04/27 - 05/03）5.1假期周度新房同比回暖，二手房交易同比增长但环比下滑明显 [2][20] - 1 - 4月百强房企销售同比降10.2%，拿地总额同比增26.6% [6] - 水泥价格错峰执行节奏放缓价格下滑，浮法玻璃边际好转，光伏玻璃价格下降，无碱纱价格下跌，电子纱价格持平 [3] 根据相关目录分别进行总结 一周市场涨跌及重点公告汇总 一周市场涨跌排行榜 - 本周沪深300周跌幅0.43%，建材指数周跌幅1.79%跑输沪深300指数1.36pct，建筑指数周跌幅1.38%跑输沪深300指数0.95pct [13] - 建材板块四川金顶、狮头股份、帝欧家居涨幅居前，坚朗五金、公元股份、青龙管业跌幅靠前 [13] - 建筑板块大千生态、全筑股份、天沃科技涨幅居前，正平股份、陕建股份、上海建工跌幅靠前 [13] 重点公告汇总 - 金刚光伏2024年营收降78.69%，2025年一季度营收升65.21% [15] - 中国化学2024年营收增4.14%，2025年一季度营收降0.98% [15][16] - 诚邦股份2024年营收降22.41%，2025年一季度营收升91.03% [16] - 岭南股份2024年营收降59.55%，2025年一季度营收降77.85% [16] - 陕建股份2024年营收降16.29%，2025年一季度营收降16.30% [17] - 美丽生态2024年营收升178.02%，2025年一季度营收升76.2% [17] - 雅博股份2024年营收降55.62%，2025年一季度营收降26.01% [18] - 中天精装2024年营收降56.05%，2025年一季度营收降41.52% [18] - 时空科技2024年营收升68.14%，2025年一季度营收升17.43% [19] - 联翔股份2024年营收升37.83%，2025年一季度营收升52.93% [19] 商品房周度成交数据跟踪 - 第18周30城大中城市新房成交面积165.19万㎡，同比增21%，环比增6.19%；累计交易面积2932.00万㎡，同比0% [2][20] - 第18周30城大中城市商品房成交15618套，同比增21%，环比增14%；累计交易259,351套，同比降3% [2][20] - 第18周15城二手房成交面积140.32万㎡，同比增56%，环比降35%；累计交易3298.42万㎡，同比增37% [2][21] 水泥 - 本周全国水泥市场价格环比回落0.8%，上涨区域为辽宁和吉林，下调区域以华东和中南为主 [23] - 四月底降雨减少，水泥市场需求略有提升，全国重点地区水泥企业出货率为49.5%，环比提升约2pct [23] 华北 - 京津唐地区京津冀水泥价格平稳，河北保定下调30 - 40元/吨 [36] - 山西地区太原、忻州等地水泥价格下调10 - 30元/吨 [36] 东北 - 黑吉地区水泥企业公布价格上调30元/吨，辽宁辽中上调20 - 30元/吨，葫芦岛上调30元/吨 [41] 华东 - 江苏南京和镇江下调10元/吨，苏锡常趋弱，连云港和宿迁下调20元/吨 [43] - 浙江杭嘉湖趋弱，甬温台袋装下调10 - 15元/吨，金建衢下调20元/吨 [44] - 上海地区下调20 - 30元/吨 [44] - 安徽合肥、铜陵等地下调20 - 30元/吨，皖北下调20 - 40元/吨 [46] - 江西南昌稳定，赣东北、赣西、赣南下调20 - 30元/吨 [46] 中南 - 广东珠三角及粤北下调10 - 15元/吨，粤西趋弱 [49] - 广西南宁、崇左趋弱，部分企业下调20元/吨 [49] - 湖南长株潭、娄底等地下调10 - 20元/吨 [50] - 湖北武汉及鄂东下调10 - 20元/吨，随州下调20 - 30元/吨，十堰稳定 [50][52] - 河南高标号水泥价格上调未落实，有回落可能 [52] 西南 - 四川成德绵暂稳，宜宾、泸州下调20元/吨 [54] - 重庆主城、渝西北等地下调20 - 40元/吨 [54] - 贵州贵阳、安顺等地部分企业稳价 [55] 西北 - 陕西关中散装暂稳，袋装下调20元/吨，榆林平稳 [59] - 甘肃兰州、白银平稳，平凉报价不变 [59] 浮法玻璃 - 本周国内浮法玻璃均价1331.98元/吨，较上周涨0.23元/吨，涨幅0.02%，环比涨幅收窄 [62] - 截至周三，全国浮法玻璃生产线286条，在产222条，日熔量158105吨，较上周减少600吨 [62] - 管道气燃料玻璃本周生产成本1333.81元/吨，毛利亏损5.41元/吨，较上周增加2.10元/吨，增幅27.96% [63] 光伏玻璃 - 本周国内光伏玻璃市场整体交投淡稳，库存增加 [69] - 截至周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格13.5 - 14元/平方米，环比下滑3.51%；3.2mm镀膜主流订单价格21.5 - 22元/平方米，环比下滑2.25% [69] 玻纤 无碱粗纱市场 - 本周国内无碱粗纱市场报价松动，部分厂报盘小幅回落 [77] - 截至4月30日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格3500 - 3800元/吨，全国企业报价均价3735.25元/吨，较上周均价下跌2.55%，同比上涨3.92%，较上周同比涨幅收窄5.41pct [77] 电子纱市场 - 本周电子纱市场价格基本走稳，各池窑厂出货平稳，下游按需采购，整体交投尚可 [82] - 周内电子纱G75主流报价8800 - 9200元/吨，较上一周均价持平；7628电子布报价3.8 - 4.4元/米，成交按量可谈 [82] 行业重点公司盈利和估值预测 - 报告给出建材和新材料、建筑重点公司盈利和估值预测，包含2024A、2025E、2026E、2027E盈利预测及PE(TTM)分位值等数据 [86][87]