公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损70,000万元至55,000万元 同比减亏幅度为3.65%至24.29% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损69,500万元至54,500万元 同比减亏幅度为5.02%至25.52% [1] 亏损原因分析 - 报告期亏损主要系公司为优化业务质量 主动对销售订单结构进行精简与优化 [1] - 公司固定资产折旧等固定成本仍然较高 产销量较低未能有效分摊固定成本 [1] - 公司基于谨慎性原则 对部分存货、固定资产、在建工程、无形资产、应收账款等计提减值准备 对当期利润有较大影响 [1]

财务数据关键指标变化：2025年预计净利润 - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为-70,000.00万元至-55,000.00万元，同比减亏3.65%至24.29%[3][5] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为-69,500.00万元至-54,500.00万元，同比减亏5.02%至25.52%[3][5][6] 财务数据关键指标变化：2024年实际净利润 - 2024年归属于母公司所有者的净利润为-72,650.15万元，扣非后净利润为-73,176.44万元[7] - 2024年每股收益为-4.58元[7] 管理层讨论和指引：业绩亏损原因 - 业绩亏损主因包括主动精简销售订单结构、固定资产折旧等固定成本较高、产销量低，以及对多项资产计提减值准备[8] 其他重要内容：审计风险与退市风险 - 2024年度财务报告内部控制被出具否定意见审计报告，若2025年再被出具无法表示或否定意见，公司股票可能被实施退市风险警示[3][9] 其他重要内容：潜在报表追溯调整 - 公司涉及前员工张宝涉嫌职务侵占及信披违法违规被立案，相关事项可能导致对前期及2025年报表数据进行追溯调整[9] - 本次业绩预告中2024年对比数据为追溯调整前的数据[9] 其他重要内容：业绩预告数据性质说明 - 业绩预告为财务部门初步测算结果，未经注册会计师审计[6][10] - 具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的2025年年报为准[11]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润亏损为-70,000.00万元到-55,000.00万元，与上年同期相比，亏损幅度收窄3.65%到24.29% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润亏损为-69,500.00万元到-54,500.00万元，与上年同期相比，亏损幅度收窄5.02%到25.52% [1] 报告期业绩变动原因分析 - 公司为优化业务质量，主动对销售订单结构进行了精简与优化 [1] - 由于公司固定资产折旧等固定成本较高，而产销量较低，未能有效分摊固定成本，导致亏损 [1] - 公司基于谨慎性原则，对部分存货、固定资产、在建工程、无形资产、应收账款等资产计提了减值准备，对当期利润产生了较大影响 [1]

募集资金 - 首次公开发行股票3359.4557万股，每股发行价51.88元，募资总额17.4288561716亿元，净额15.9513004393亿元[12] - 三个募投项目拟用募集资金150937.79万元，截至2025年11月30日已使用114595.22万元[16] 项目情况 - 年产2.5万吨三元前驱体项目投资额78710.82万元，截至2025年11月30日已使用70187.93万元，已竣工结项[14][18] - 年产1.5万吨三元前驱体项目投资额47226.97万元，截至2025年11月30日已使用19093.98万元，拟终止，剩余募集资金30128.7307万元[14][19] - 补充流动资金项目拟用募集资金25000万元，截至2025年11月30日已使用25313.31万元[14] 股东会信息 - 2026年第一次临时股东会会议于1月26日14:00在浙江省诸暨市陶朱街道友谊北路57号公司会议室召开[8] - 股东发言、提问时间不超5分钟，采取现场和网络投票结合表决，未填等表决票视为弃权[5][7] 其他 - 主要产品采用“主要原料成本 + 加工费”定价模式，价格随原材料价格波动[22] - 行业产能扩张，市场竞争激烈，现有产能基本覆盖业务需求[22] - 终止年产1.5万吨项目不影响正常经营，利于提高资金效率、优化配置[24] - 提请股东会授权董事会处置该项目前期相关资产[26]

文章核心观点 - 三元前驱体行业在锂电池总需求增长的背景下，因磷酸铁锂替代等因素，产量出现下滑，行业正经历深刻的结构性调整，核心趋势是高镍化、寡头化和一体化 [1][6][7] 行业概述与产业链 - 三元前驱体是合成三元正极材料（NCM/NCA）的关键中间体，化学通式为NiₓCoᵧMn₁₋ₓ₋ᵧ(OH)₂或NiₓCoᵧAl₁₋ₓ₋ᵧ(OH)₂，连接上游金属原料与下游电池制造 [2] - 产业链呈现“上游资源制约、中游制造领先、下游需求驱动”格局，上游依赖海外镍、钴资源，中游技术壁垒高且集中，下游以动力电池为核心增长引擎 [4] - 下游电池市场高速扩张，2025年1-11月中国动力和其他电池累计产量达1468.8GWh，同比增长51.1%，累计销量1412.5GWh，同比增长54.7% [4] 行业发展现状 - 锂电池行业规模快速扩张，2024年中国锂电池出货量达1175GWh，同比增长32.62%，预计2025年将攀升至1700GWh [1][5] - 三元前驱体产量受磷酸铁锂替代等因素影响出现下滑：2024年全球产量96万吨，同比下滑1.7%；2025年上半年中国及全球产量分别为40.5万吨、46.3万吨，同比分别下滑7.3%、6.8% [1][6] - 三元电池装车量占比显著下滑：截至2025年11月，中国动力电池累计装车量671.5GWh，其中三元电池装车量126GWh，占比仅18.76%，较2020年下滑18.85个百分点 [4] - 产品结构向高镍化演进：6系前驱体因性能与成本平衡成为主流，2025年11月占比攀升至46.93%；5系产品占比大幅收缩至13.04%；8系、9系高镍产品占比分别为27.38%、10.29% [1][7] 企业竞争格局 - 行业已形成“寡头主导、集中度持续提升”的格局，2024年行业CR5（前五大企业）市占率达75% [7] - 中伟股份连续5年稳居全球出货量榜首，2024年市占率约23.8%，在超高镍领域占据89.5%的全球市场份额 [7] - 头部企业（如中伟股份、格林美、邦普循环、华友钴业）凭借全产业链一体化布局、技术研发优势及与下游核心客户（如宁德时代、LG新能源）的深度绑定，挤压中小产能市场份额 [1][7] - 2025年前三季度出货量排名显示“头部稳固、格局微调”，中伟股份、邦普循环、格林美位居前三 [8] 行业发展趋势 - **技术升级**：聚焦高镍化深化、单晶化及核壳/梯度结构优化，同时推进低钴化、无钴化及固态电池适配技术研发，制备工艺向连续共沉淀、数字化制造发展 [1][8][9] - **产业链协同**：深化全产业链一体化布局，向上游锁定镍钴核心资源，向下游绑定客户，并完善再生资源回收体系，构建“原生矿产+城市矿山”双轮驱动格局 [1][8][10] - **全球化布局**：头部企业加速出海，跟随下游电池产能向欧洲、东南亚等地布局本地化生产，以应对贸易政策与碳足迹监管，提升国际话语权 [1][8][11] - **竞争格局演变**：国内市场集中度将持续提升，技术、资源与成本控制能力不足的中小企业加速出清 [11]

公司募投项目调整 - 公司终止首次公开发行股票募投项目“年产1.5万吨三元前驱体项目” [1] - 该项目原计划投资额为47,226.97万元，拟使用募集资金47,226.97万元，已使用募集资金19,093.98万元 [2] - 公司将剩余募集资金继续存放于募集资金专用账户管理 [1] - 董事会认为终止项目是基于行业发展及业务实际情况的审慎决策，旨在优化资源配置并符合公司未来战略要求 [2] 公司募投项目整体情况 - 公司2022年将原“年产4万吨三元前驱体项目”拆分为“年产2.5万吨三元前驱体项目”和“年产1.5万吨三元前驱体项目” [2] - 公司首次公开发行股票募投项目总投资额为150,937.79万元，拟使用募集资金150,937.79万元，截至公告日已使用募集资金114,595.22万元 [2] - “年产2.5万吨三元前驱体项目”投资额78,710.82万元，已使用募集资金70,187.93万元 [2] - “补充流动资金”项目拟使用募集资金25,000.00万元，已使用25,313.31万元 [2]

公司募投项目终止 - 公司第四届董事会第四次会议审议通过终止“年产1.5万吨三元前驱体项目” [2] - 终止原因为根据行业发展及业务实际情况做出的审慎决策 旨在优化资源配置并符合公司未来战略要求 [2] - 该项目原计划投资4.7亿元 建设周期24个月 后延期至2026年8月达到预定可使用状态 [2] - 截至2025年11月30日 该项目仅投入募集资金1.9亿元 剩余募集资金约3亿元（含临时补充流动资金部分） [2] - 剩余募集资金将继续存放于公司募集资金专用账户管理 [2] 行业动态与活动 - 楚能新能源全年出货量超90GWh 同比暴增350% [3] - 4GWh储能电池项目已落地河北石家庄 [3] - 2026（第二届）起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会将于4月在深圳举办 [3][7] - 论坛主题聚焦全极耳技术跃升与大圆柱电池 [7]

公司募投项目终止决策 - 公司于2026年1月9日召开董事会，审议通过终止首次公开发行股票募投项目“年产1.5万吨三元前驱体项目” [1] - 终止该项目的原因是基于行业环境及市场环境发生较大变化，公司需动态调整业务发展战略和产能规划布局 [8] - 终止后，剩余募集资金将继续存放于公司募集资金专用账户管理，前期已形成的资产将通过市场化方式寻求回收投资 [9] 募集资金基本情况 - 公司首次公开发行股票3,359.4557万股，每股发行价格51.88元，募集资金总额为人民币1,742,885,617.16元，扣除发行费用后实际募集资金净额为人民币1,595,130,043.93元 [1] - 上述募集资金已全部存放于募集资金专户管理，并签订了监管协议 [2] 拟终止项目具体情况 - 拟终止的“年产1.5万吨三元前驱体项目”原计划投资金额为47,226.97万元，建设周期24个月 [7] - 该项目已于2024年7月延期，达到预定可使用状态日期调整至2026年8月 [5][6] - 截至2025年11月30日，该项目累计投入募集资金19,093.98万元，终止后剩余募集资金为30,128.7307万元（含临时补充流动资金及收益） [7] 项目终止原因分析 - 公司产品采用“主要原料成本+加工费”定价模式，原材料镍、钴依赖进口，价格波动大，继续推进项目将降低募集资金使用效率 [8] - 行业内企业产能普遍扩张，市场竞争日趋激烈，公司现有产能规模已基本覆盖当前业务需求，继续投入可能导致产能闲置 [8] 项目终止的影响与后续安排 - 本次终止不会对公司正常经营产生重大不利影响，有利于提高募集资金使用效率和优化资源配置 [10] - 项目终止事项尚需提交公司股东会审议 [1] - 公司将于2026年1月26日召开2026年第一次临时股东会审议该议案 [18][26] 相关募投项目历史情况 - 公司原“年产4万吨三元前驱体项目”已拆分为“年产2.5万吨三元前驱体项目”和“年产1.5万吨三元前驱体项目” [4] - 其中“年产2.5万吨三元前驱体项目”已全部竣工、达到预定可使用状态并结项 [4]

公司战略与资本配置调整 - 公司第四届董事会第四次会议审议通过《关于终止部分募投项目的议案》[1] - 公司决定终止首次公开发行股票募集资金投资项目"年产1.5万吨三元前驱体项目"[1] - 项目终止后，剩余募集资金将继续存放于公司募集资金专用账户进行管理[1]

国泰海通证券股份有限公司 关于浙江帕瓦新能源股份有限公司 终止部分募投项目的核查意见 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"或"保荐机构"）作为 浙江帕瓦新能源股份有限公司（以下简称"帕瓦股份"、"公司"或"发行人"） 首次公开发行股票并在科创板上市的持续督导机构，根据《证券发行上市保荐业 务管理办法》《上市公司募集资金监管规则》《上海证券交易所科创板股票上市规 则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等有关 规定，对公司终止部分募投项目的事项进行了核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意浙江帕瓦新能源股份有限公司首次公 开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕1637号）核准，公司首次向社会公 开发行人民币普通股3,359.4557万股，每股发行价格为人民币51.88元，募集资金 总额为人民币1,742,885,617.16元，扣除各项发行费用后实际募集资金净额为人民 币1,595,130,043.93元。上述募集资金到位情况已经天健会计师事务所（特殊普通 合伙）验证，并由其出具天健验〔2022〕483号《验资报告》。 上述募集资金 ...