2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度业绩仍为亏损，但亏损幅度较上年同期有所收窄，归属于母公司所有者的净利润预计为-70,000万元至-55,000万元，同比减亏3.65%至24.29% [2][4] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为-69,500万元至-54,500万元，同比减亏5.02%至25.52% [2][4] - 公司2024年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，且2025年度内部控制审计存在不确定性，若再次被出具无法表示意见或否定意见，公司股票可能被实施退市风险警示 [2][9] 本期业绩预告详情 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [3] - 本次业绩预告数据为公司财务部门初步测算结果，未经注册会计师审计 [5][10] 上年同期业绩情况 - 2024年度，公司归属于母公司所有者的净利润为-72,650.15万元，扣除非经常性损益后的净利润为-73,176.44万元，每股收益为-4.58元 [6] 本期业绩变化原因 - 报告期亏损主要原因为公司主动优化销售订单结构，但固定资产折旧等固定成本较高，且产销量较低未能有效分摊固定成本 [7] - 公司基于谨慎性原则，对部分存货、固定资产、在建工程、无形资产、应收账款等计提了减值准备，对当期利润有较大影响 [7] 其他重大事项说明 - 公司前员工张宝因涉嫌职务侵占及信息披露违法违规被立案侦查并采取强制措施，相关事项导致公司对前期部分会计科目进行追溯调整，涉及资金占用、虚增收入、存货跌价准备计提不足及存货账实差异等 [9] - 上述追溯调整事项可能影响2025年报表数据，目前仍在核查中，本次业绩预告中2024年对比数据为追溯调整前数据 [9]

重大事项与战略调整 - 华菱线缆终止收购星鑫航天控制权，因交易条款未达成一致，标的公司为神舟系列飞船、嫦娥系列探测器及多种运载火箭提供配套产品 [1] - 汇川技术筹划发行H股并在香港联交所上市，相关细节尚未确定，不会导致实际控制人变化 [2] - 长源电力拟增资全资子公司青山公司8842.2万元，投资建设湖泗120MW渔光互补光伏项目一期80MW，静态总投资2.92亿元，动态总投资2.95亿元 [3] - 南山铝业拟通过控股子公司投资约4.37亿美元（折合30.56亿元人民币）在印尼建设年产25万吨电解铝项目 [3][4] - 新凤鸣全资孙公司以2.59亿元竞得独山港口发展35%股权，旨在提升原材料供应链保障能力、扩大码头吞吐量并降低物流成本 [5] - 江西铜业与中国兵工物资集团有限公司签订合作框架协议，涉及阴极铜、粗铜、电解镍等产品的购销 [5] - 华瑞股份控股股东拟通过公开征集受让方方式转让18.5%公司股份，若完成转让可能导致控股股东及实际控制人变更 [9] - 航天机电控股股东一致行动人被吸收合并完成，变更后上海航天设备制造总厂有限公司将持有公司2.44%股份 [10] - 江化微控股股东拟变更为上海福迅科技，转让9238.23万股，价格20元/股，总价18.48亿元，占公司总股本23.96%，实际控制人将变更为上海市国资委，股票复牌 [44] - 华是科技控股股东变更为杭州巨准，实际控制人变更为郑剑波，杭州巨准拟现金认购公司向特定对象发行的全部2280.8万股股票，将持有公司26.1%股份，股票复牌 [45] 新产品发布与业务说明 - 中微半导即将推出首款非易失性存储器芯片，为4M bit容量低功耗SPI NORFlash，产品型号CMS25Q40A [2] - 南兴股份澄清其子公司涉及AI业务的相关收入占公司整体营业收入比例较低，对业绩预计不构成重大影响 [2] - 易点天下澄清公司业务不涉及GEO业务，亦未形成相关收入，主营业务为出海营销及数字化服务，股票复牌 [46] 项目中标与合同 - 双良节能中标宁夏电投石嘴山2×660MW超超临界热电项目表凝式自然通风间接空冷系统招标项目，中标金额2.36亿元，占公司2024年度经审计营业收入1.81% [6] - 平治信息预中标浙江凌艾未来科技有限公司智算服务项目，中标含税金额约4.89亿元 [7] - 众合科技牵头的联合体中标重庆轨道交通18号线北延工程信号系统工程项目，标的金额1.41亿元 [8] 业绩预告：盈利增长 - 翔鹭钨业预计2025年净利润1.25亿元-1.8亿元，同比扭亏为盈，因钨金属原料价格全年持续增涨，市场供需改善，公司议价能力提升，硬质合金订单及光伏用钨丝产能释放 [1] - 湖南裕能预计2025年净利润11.50亿元-14.00亿元，同比增长93.75%-135.87%，因锂电池正极材料需求增长，下半年碳酸锂价格回升，公司一体化布局及成本管控见效，Q4净利预计环比增长48%-121% [13] - 华测检测预计2025年归母净利润10.13亿元至10.21亿元，同比增长10%至11%，Q4净利润预计同比增长15%至20% [21] - 理邦仪器预计2025年归母净利润2.84亿元至3.32亿元，同比增长75%至105%，因营业收入稳步增长，国际市场保持两位数增长 [22] - 吉宏股份预计2025年归母净利润2.73亿元—2.91亿元，同比增长50%至60%，因消费市场复苏带动包装需求，跨境社交电商业务营收与利润大幅增长 [24] - 好上好预计2025年度归母净利润6500万元至8300万元，同比增长115.64%至175.35%，因行业景气度上行，销售规模扩大，高毛利率产品线销售额增加 [25] - ST远智预计2025年归母净利润9000万元至1.1亿元，同比增长396.77%至507.16%，因出口业务良好增长，国内市场抓住旧梯改造机遇 [26] - 国投证券2025年实现净利润34.2亿元，同比增长35.18%，经纪业务手续费净收入42.5亿元，同比增长40.64% [27] - 湘财证券2025年实现净利润5.53亿元，同比增长157%，营业总收入19.55亿元，同比增长28.8% [28] - 成都华微预计2025年归母净利润2.13亿元至2.55亿元，同比增加74.35%至108.73%，因特种集成电路行业下游客户需求增加 [29] - 南网能源预计2025年归母净利润3亿元至3.6亿元，同比扭亏，上年同期亏损5812.58万元 [30] - 佛燃能源2025年度归母净利润10.01亿元，同比增长17.26%，营业总收入337.54亿元，同比增长6.85%，天然气供应量49.31亿立方米 [31] - 润丰股份预计2025年归母净利润10.3亿元至11.7亿元，同比增长128.85%至159.95%，因战略方向推进顺利，毛利率同比提升 [32] - 明泰铝业预计2025年归母净利润19.5亿元至20亿元，同比增长12%至14%，因高端产品陆续投放市场 [36] - 鼎龙股份预计2025年归母净利润7亿元至7.3亿元，同比增长34.44%至40.2%，因半导体与显示材料业务强劲增长，成本管控深化 [41] 业绩预告：盈利下降或亏损 - 万通发展预计2025年净利润亏损5亿元-7.5亿元，因战略转型切入先进数字芯片行业、收缩地产业务导致存货减值损失增加，租赁收入下滑，参股地产联营企业计提减值 [12] - 天箭科技预计2025年归母净利润亏损1.76亿元至2.5亿元，可能被实施退市风险警示 [14] - 先导基电预计2025年归母净利润亏损1.38亿元-9200万元，同比转亏，上年同期盈利1.08亿元，因加大研发与管理投入、财务费用增加及股权转让导致所得税上升，但营业收入同比增长192.38%至243.98% [15] - 中国长城预计2025年净利润亏损3500万元—7000万元，较上年同期大幅减亏，因聚焦主业、优化业务结构、剥离非核心资产获得较高投资收益 [16][17] - 天合光能预计2025年归母净利润亏损65亿元—75亿元，因光伏行业供需失衡、市场竞争加剧、国际贸易政策影响及关键原材料成本快速上涨 [17] - 良品铺子预计2025年归母净利润亏损1.2亿元—1.6亿元，因优化门店结构淘汰低效门店导致销售收入下降，产品售价下调及结构调整影响毛利率 [17] - 华建集团预计2025年归母净利润6200万元到8060万元，同比下降79.4%到84.2%，因新签合同额不及预期、市场竞争加剧、投资利润及资金收益减少 [18] - ST帕瓦预计2025年归母净利润亏损5.5亿元—7亿元，较上年同期减亏，因主动优化销售订单结构但产销量低未能分摊高固定成本，并对多项资产计提减值准备 [19] - 潞化科技预计2025年归母净利润亏损6.38亿元—8.63亿元，因化工市场需求走弱，尿素、聚氯乙烯等产品价格低位运行 [19] - 保利发展预计2025年归母净利润10.26亿元，同比减少79.49%，因房地产项目结转毛利率同比下降 [20] - 永安行预计2025年归母净利润亏损1.6亿元—2亿元，因部分客户拖延付款导致信用减值损失计提增加 [21][22] - 英力特预计2025年归母净利润亏损5.5亿元，上年同期亏损5.03亿元，因主营产品PVC、EPVC价格低位运行，并计提固定资产减值准备 [22] - 中利集团预计2025年归母净利润亏损3500万元至6000万元，同比减亏，上年同期亏损11.74亿元，因光伏行业竞争加剧、需求疲软，但通过提升运营管理、降本提质及剥离低效资产使亏损大幅减少 [22] - 中工国际2025年归母净利润3.07亿元，同比下降14.93%，营业总收入114.09亿元，同比下降6.55%，部分因美元贬值产生汇兑损失 [23] - 水井坊预计2025年归母净利润3.92亿元，同比下降71%，减少9.49亿元，因白酒行业深度调整，传统商务消费场景恢复较缓，行业库存高位 [33] - 中文传媒预计2025年归母净利润2.6亿元到3.1亿元，同比下降58.36%到65.07%，因教辅图书征订方式变动导致收入下降，部分存量游戏产品进入生命周期后半程 [34][35] - 优刻得预计2025年归母净利润亏损7200万元—8700万元，同比减亏，因在AIGC等领域持续投入使智算产品收入增长，营业收入及毛利率同比提升 [37] - 北汽蓝谷预计2025年归母净利润亏损43.5亿元—46.5亿元，尽管销量达209,576辆，同比增长84.06%，但规模效益尚未充分体现，公司仍处战略投入期 [38] - 蒙娜丽莎预计2025年归母净利润4500万元至6600万元，同比下降47.18%至63.99%，因产品平均售价下滑、工程渠道订单减少及计提资产减值准备 [39] - 南京新百预计2025年归母净利润亏损8.39亿元到10.26亿元，同比转亏，因子公司世鼎香港产品PROVENGE销售不及预期导致经营业绩大幅下滑 [40] 股东行为与公司治理 - 奥泰生物控股股东高飞提议以1亿元—2亿元回购公司股份，用于减少注册资本 [42] - 弘亚数控控股股东计划增持公司股份，增持总金额不低于3000万元且不超过6000万元 [44] - 江瀚新材部分董事及高级管理人员自愿承诺自2026年2月2日至2027年2月1日12个月内不减持公司股份 [44] - 北方稀土董事张庆峰因公司治理结构调整不再担任公司董事等职务，离任后继续担任公司党委副书记、工会主席，后经选举成为职工董事 [12] 股票交易异常波动说明 - 天下秀股票连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，公司表示经营正常，不存在应披露未披露重大事项 [11] - 埃科光电股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到30%，公司表示日常经营正常，不存在应披露未披露重大信息 [12]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损70,000万元至55,000万元 同比减亏幅度为3.65%至24.29% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损69,500万元至54,500万元 同比减亏幅度为5.02%至25.52% [1] 亏损原因分析 - 报告期亏损主要系公司为优化业务质量 主动对销售订单结构进行精简与优化 [1] - 公司固定资产折旧等固定成本仍然较高 产销量较低未能有效分摊固定成本 [1] - 公司基于谨慎性原则 对部分存货、固定资产、在建工程、无形资产、应收账款等计提减值准备 对当期利润有较大影响 [1]

财务数据关键指标变化：2025年预计净利润 - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为-70,000.00万元至-55,000.00万元，同比减亏3.65%至24.29%[3][5] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为-69,500.00万元至-54,500.00万元，同比减亏5.02%至25.52%[3][5][6] 财务数据关键指标变化：2024年实际净利润 - 2024年归属于母公司所有者的净利润为-72,650.15万元，扣非后净利润为-73,176.44万元[7] - 2024年每股收益为-4.58元[7] 管理层讨论和指引：业绩亏损原因 - 业绩亏损主因包括主动精简销售订单结构、固定资产折旧等固定成本较高、产销量低，以及对多项资产计提减值准备[8] 其他重要内容：审计风险与退市风险 - 2024年度财务报告内部控制被出具否定意见审计报告，若2025年再被出具无法表示或否定意见，公司股票可能被实施退市风险警示[3][9] 其他重要内容：潜在报表追溯调整 - 公司涉及前员工张宝涉嫌职务侵占及信披违法违规被立案，相关事项可能导致对前期及2025年报表数据进行追溯调整[9] - 本次业绩预告中2024年对比数据为追溯调整前的数据[9] 其他重要内容：业绩预告数据性质说明 - 业绩预告为财务部门初步测算结果，未经注册会计师审计[6][10] - 具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的2025年年报为准[11]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润亏损为-70,000.00万元到-55,000.00万元，与上年同期相比，亏损幅度收窄3.65%到24.29% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润亏损为-69,500.00万元到-54,500.00万元，与上年同期相比，亏损幅度收窄5.02%到25.52% [1] 报告期业绩变动原因分析 - 公司为优化业务质量，主动对销售订单结构进行了精简与优化 [1] - 由于公司固定资产折旧等固定成本较高，而产销量较低，未能有效分摊固定成本，导致亏损 [1] - 公司基于谨慎性原则，对部分存货、固定资产、在建工程、无形资产、应收账款等资产计提了减值准备，对当期利润产生了较大影响 [1]

募集资金 - 首次公开发行股票3359.4557万股，每股发行价51.88元，募资总额17.4288561716亿元，净额15.9513004393亿元[12] - 三个募投项目拟用募集资金150937.79万元，截至2025年11月30日已使用114595.22万元[16] 项目情况 - 年产2.5万吨三元前驱体项目投资额78710.82万元，截至2025年11月30日已使用70187.93万元，已竣工结项[14][18] - 年产1.5万吨三元前驱体项目投资额47226.97万元，截至2025年11月30日已使用19093.98万元，拟终止，剩余募集资金30128.7307万元[14][19] - 补充流动资金项目拟用募集资金25000万元，截至2025年11月30日已使用25313.31万元[14] 股东会信息 - 2026年第一次临时股东会会议于1月26日14:00在浙江省诸暨市陶朱街道友谊北路57号公司会议室召开[8] - 股东发言、提问时间不超5分钟，采取现场和网络投票结合表决，未填等表决票视为弃权[5][7] 其他 - 主要产品采用“主要原料成本 + 加工费”定价模式，价格随原材料价格波动[22] - 行业产能扩张，市场竞争激烈，现有产能基本覆盖业务需求[22] - 终止年产1.5万吨项目不影响正常经营，利于提高资金效率、优化配置[24] - 提请股东会授权董事会处置该项目前期相关资产[26]

文章核心观点 - 三元前驱体行业在锂电池总需求增长的背景下，因磷酸铁锂替代等因素，产量出现下滑，行业正经历深刻的结构性调整，核心趋势是高镍化、寡头化和一体化 [1][6][7] 行业概述与产业链 - 三元前驱体是合成三元正极材料（NCM/NCA）的关键中间体，化学通式为NiₓCoᵧMn₁₋ₓ₋ᵧ(OH)₂或NiₓCoᵧAl₁₋ₓ₋ᵧ(OH)₂，连接上游金属原料与下游电池制造 [2] - 产业链呈现“上游资源制约、中游制造领先、下游需求驱动”格局，上游依赖海外镍、钴资源，中游技术壁垒高且集中，下游以动力电池为核心增长引擎 [4] - 下游电池市场高速扩张，2025年1-11月中国动力和其他电池累计产量达1468.8GWh，同比增长51.1%，累计销量1412.5GWh，同比增长54.7% [4] 行业发展现状 - 锂电池行业规模快速扩张，2024年中国锂电池出货量达1175GWh，同比增长32.62%，预计2025年将攀升至1700GWh [1][5] - 三元前驱体产量受磷酸铁锂替代等因素影响出现下滑：2024年全球产量96万吨，同比下滑1.7%；2025年上半年中国及全球产量分别为40.5万吨、46.3万吨，同比分别下滑7.3%、6.8% [1][6] - 三元电池装车量占比显著下滑：截至2025年11月，中国动力电池累计装车量671.5GWh，其中三元电池装车量126GWh，占比仅18.76%，较2020年下滑18.85个百分点 [4] - 产品结构向高镍化演进：6系前驱体因性能与成本平衡成为主流，2025年11月占比攀升至46.93%；5系产品占比大幅收缩至13.04%；8系、9系高镍产品占比分别为27.38%、10.29% [1][7] 企业竞争格局 - 行业已形成“寡头主导、集中度持续提升”的格局，2024年行业CR5（前五大企业）市占率达75% [7] - 中伟股份连续5年稳居全球出货量榜首，2024年市占率约23.8%，在超高镍领域占据89.5%的全球市场份额 [7] - 头部企业（如中伟股份、格林美、邦普循环、华友钴业）凭借全产业链一体化布局、技术研发优势及与下游核心客户（如宁德时代、LG新能源）的深度绑定，挤压中小产能市场份额 [1][7] - 2025年前三季度出货量排名显示“头部稳固、格局微调”，中伟股份、邦普循环、格林美位居前三 [8] 行业发展趋势 - **技术升级**：聚焦高镍化深化、单晶化及核壳/梯度结构优化，同时推进低钴化、无钴化及固态电池适配技术研发，制备工艺向连续共沉淀、数字化制造发展 [1][8][9] - **产业链协同**：深化全产业链一体化布局，向上游锁定镍钴核心资源，向下游绑定客户，并完善再生资源回收体系，构建“原生矿产+城市矿山”双轮驱动格局 [1][8][10] - **全球化布局**：头部企业加速出海，跟随下游电池产能向欧洲、东南亚等地布局本地化生产，以应对贸易政策与碳足迹监管，提升国际话语权 [1][8][11] - **竞争格局演变**：国内市场集中度将持续提升，技术、资源与成本控制能力不足的中小企业加速出清 [11]

公司募投项目调整 - 公司终止首次公开发行股票募投项目“年产1.5万吨三元前驱体项目” [1] - 该项目原计划投资额为47,226.97万元，拟使用募集资金47,226.97万元，已使用募集资金19,093.98万元 [2] - 公司将剩余募集资金继续存放于募集资金专用账户管理 [1] - 董事会认为终止项目是基于行业发展及业务实际情况的审慎决策，旨在优化资源配置并符合公司未来战略要求 [2] 公司募投项目整体情况 - 公司2022年将原“年产4万吨三元前驱体项目”拆分为“年产2.5万吨三元前驱体项目”和“年产1.5万吨三元前驱体项目” [2] - 公司首次公开发行股票募投项目总投资额为150,937.79万元，拟使用募集资金150,937.79万元，截至公告日已使用募集资金114,595.22万元 [2] - “年产2.5万吨三元前驱体项目”投资额78,710.82万元，已使用募集资金70,187.93万元 [2] - “补充流动资金”项目拟使用募集资金25,000.00万元，已使用25,313.31万元 [2]

公司募投项目终止 - 公司第四届董事会第四次会议审议通过终止“年产1.5万吨三元前驱体项目” [2] - 终止原因为根据行业发展及业务实际情况做出的审慎决策 旨在优化资源配置并符合公司未来战略要求 [2] - 该项目原计划投资4.7亿元 建设周期24个月 后延期至2026年8月达到预定可使用状态 [2] - 截至2025年11月30日 该项目仅投入募集资金1.9亿元 剩余募集资金约3亿元（含临时补充流动资金部分） [2] - 剩余募集资金将继续存放于公司募集资金专用账户管理 [2] 行业动态与活动 - 楚能新能源全年出货量超90GWh 同比暴增350% [3] - 4GWh储能电池项目已落地河北石家庄 [3] - 2026（第二届）起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会将于4月在深圳举办 [3][7] - 论坛主题聚焦全极耳技术跃升与大圆柱电池 [7]

公司募投项目终止决策 - 公司于2026年1月9日召开董事会，审议通过终止首次公开发行股票募投项目“年产1.5万吨三元前驱体项目” [1] - 终止该项目的原因是基于行业环境及市场环境发生较大变化，公司需动态调整业务发展战略和产能规划布局 [8] - 终止后，剩余募集资金将继续存放于公司募集资金专用账户管理，前期已形成的资产将通过市场化方式寻求回收投资 [9] 募集资金基本情况 - 公司首次公开发行股票3,359.4557万股，每股发行价格51.88元，募集资金总额为人民币1,742,885,617.16元，扣除发行费用后实际募集资金净额为人民币1,595,130,043.93元 [1] - 上述募集资金已全部存放于募集资金专户管理，并签订了监管协议 [2] 拟终止项目具体情况 - 拟终止的“年产1.5万吨三元前驱体项目”原计划投资金额为47,226.97万元，建设周期24个月 [7] - 该项目已于2024年7月延期，达到预定可使用状态日期调整至2026年8月 [5][6] - 截至2025年11月30日，该项目累计投入募集资金19,093.98万元，终止后剩余募集资金为30,128.7307万元（含临时补充流动资金及收益） [7] 项目终止原因分析 - 公司产品采用“主要原料成本+加工费”定价模式，原材料镍、钴依赖进口，价格波动大，继续推进项目将降低募集资金使用效率 [8] - 行业内企业产能普遍扩张，市场竞争日趋激烈，公司现有产能规模已基本覆盖当前业务需求，继续投入可能导致产能闲置 [8] 项目终止的影响与后续安排 - 本次终止不会对公司正常经营产生重大不利影响，有利于提高募集资金使用效率和优化资源配置 [10] - 项目终止事项尚需提交公司股东会审议 [1] - 公司将于2026年1月26日召开2026年第一次临时股东会审议该议案 [18][26] 相关募投项目历史情况 - 公司原“年产4万吨三元前驱体项目”已拆分为“年产2.5万吨三元前驱体项目”和“年产1.5万吨三元前驱体项目” [4] - 其中“年产2.5万吨三元前驱体项目”已全部竣工、达到预定可使用状态并结项 [4]