行业投资评级与核心观点 - 报告维持对计算机行业的积极看法，预计2025年第三季度“剪刀差”现象将持续 [3] - 行业盈利自2025年第一季度起连续修复，25Q1和25Q2净利润同比增速分别达到82%和17% [19] - 行业通过裁员和缩减非刚性成本实现降本增效，低效人员退出后整体人效提升，对应盈利弹性 [3][19] 2025年第三季度业绩前瞻 - 对50家重点计算机公司2025年第三季度净利润预测显示，增速超过50%的公司有11家，占比22% [3][4] - 增速在30%-50%的公司有9家，占比18%；增速在0%-30%的公司有18家，占比36% [3][4][5] - 增速为负的公司中，-30%-0%的有11家，占比22%；低于-30%的有1家（联想集团-99%），占比2% [3][5][6] - 高增长公司包括深信服（1528%）、卡莱特（998%）、新国都（235%）、华大九天（190%）等 [3][4] 2025年第一至第三季度累计业绩前瞻 - 累计净利润增速超过50%的公司有9家，占比18%，包括太极股份（594%）、指南针（230%）、深信服（95%）等 [11] - 增速在30%-50%的公司有8家，占比16%；增速在0%-30%的公司有19家，占比38% [11][12] - 累计净利润增速为负的公司中，-30%-0%的有8家，占比16%；低于-30%的有6家，占比12% [12] 行业“剪刀差”趋势分析 - 行业在24Q4触底后，25Q1和25Q2收入同比增速分别为21%和13%，盈利连续修复 [19] - 24Q2行业薪酬成本首次出现负值，员工总数增速首次为负，反映通过裁员和成本控制实现增效 [19] - AI相关岗位需求旺盛，25Q1和25Q2预收款同比增速分别为20%和31%，佐证需求端景气 [19] - 传统业务承压背景下，计算机公司运营支出呈现审慎结构性增长，支撑“剪刀差”延续 [19] 重点投资标的梳理 - AIGC相关标的包括金山办公、万兴科技、道通科技、虹软科技等 [3] - 数字经济领军企业包括海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术等 [3] - 信创&数据领域关注海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件等 [3] - AIGC算力环节涉及浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光等公司 [3]

| 主要会计数据 | 2024年 | 2023年 | 本期比上 年同期增 | 2022年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 减(%) | | | 营业收入 | 591, 944, 324. 71 | 695, 175, 319. 22 | -14. 85 | 716. 948. 756. 64 | | 扣除与主营业务无关 的业务收入和不具备 | 591, 944, 324. 71 | 695, 175, 319. 22 | -14. 85 | 716. 948. 756. 64 | | 商业实质的收入后的 | | | | | | 营业收入 | | | | | | 归属于上市公司股东 | -256, 117, 402. 41 | 32, 284, 480. 94 | -893. 31 | 64, 578, 165. 82 | | 的净利润 | | | | | | 归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益 | =261.382.864.01 | 25, 453, 913, 55 | -1. 126. 89 | 50. 383. 603. 42 | | 的净利润 | ...

行业并购动态 - 过去两个月医疗信息化行业发生数起大规模并购 包括苍南国资旗下山海数科以3亿元人民币收购医惠科技 以及熙软科技战略并购易策医管 [1] - 头部企业营收显著下滑 2025年上半年卫宁健康营收减少31.43% 创业慧康减少20.65% 嘉和美康减少27.22% [1] - 并购逻辑在于头部企业通过收购互补能力快速补全方案与渠道 中小企业通过整合提升产品落地速度 [1][6] 行业发展阶段演变 - 2018年因电子病历/互联互通强制评级政策开启5年黄金期 医疗IT一级市场融资指标暴涨 [2] - 2023年行业出现转折 绝大多数医院已完成政策评级 需求重心转向消化现有评级成果 [3] - 政策驱动需求骤减 DRG推行导致医院预算紧张 医疗反腐进一步推迟信息化项目审批 [3] 新需求与挑战 - 医院多中心建设催生新需求 管理者愿意投资综合人力/财务/设备/耗材的新系统 [4][5] - 招投标客单价提升 对企业能力要求更高 小企业难以承担持续研发投入 [6] - 标准化解决方案成为关键 区域型小企业依靠低价个性化服务的模式难以为继 [6] 并购标的筛选标准 - 头部企业只收购具备强竞争力、可标准化复制的标的 仅依赖1-2名专家的企业风险偏高 [6] - 熙软科技并购案例显示 易策医管拥有20年医院绩效管理经验 超500家客户 完善咨询师梯队 与熙软的数字化能力形成互补 [7] - 森亿智能收购上海睦康实现公私医院系统互补 扩充全流程产品体系 [7] 国内外发展对比 - 海外企业如Oracle/Epic市值达千亿 业务覆盖医院/医药/服务 国内企业过度依赖医院端预算 [8] - 国内定制化服务导致项目周期长达2-3年 成本控制困难 市场集中度有待提升 [8] 新增长方向 - 院外市场如药房/患者服务/生命科学成为新方向 医渡科技在生命科学领域已实现7亿元营收 [9] - AI与物联网技术可推动标准化解决方案中的定制化可能 智能体模式可能复制制造业柔性制造经验 [9] - 行业整合为医疗AI清除系统对接障碍 解决多厂商系统信息孤岛问题 [9]

股价与融资交易表现 - 9月25日嘉和美康股价上涨3.20% 成交额达9332.80万元[1] - 当日融资买入2223.48万元 融资偿还1173.64万元 融资净买入1049.84万元[1] - 融资融券余额合计1.93亿元 融资余额占流通市值4.73% 处于近90%分位高位水平[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数6655户 较上期增加12.93%[2] - 人均流通股20674股 较上期减少11.45%[2] - 易方达新常态混合增持106.46万股至293.88万股 长城消费增值混合A增持51.00万股至241.01万股[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入2.19亿元 同比减少27.22%[2] - 归母净利润-1.16亿元 同比减少323.29%[2] - 易方达医疗保健行业混合等三只基金退出十大流通股东行列[2] 公司基本信息 - 主营业务为医疗信息化软件研发与产业化[1] - 收入构成：软件开发及技术服务42.39% 自制软件销售37.64% 外购软硬件销售19.86%[1] - 成立于2006年3月3日 2021年12月14日上市 注册地址北京市海淀区[1]

会议基本信息 - 公司于2025年09月15日在北京市海淀区东北旺西路8号院28号楼1层会议室召开2025年第四次临时股东会 [4] - 会议采取现场投票和网络投票相结合的表决方式 符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] - 全体7名董事均出席会议 董事会秘书李静女士出席 部分高管列席会议 [3] 议案审议结果 - 议案1"关于子公司股权转让暨关联交易的议案"获得通过 [4][5] - 议案2"关于变更公司独立董事的议案"获得通过 [4][5] - 两项议案均为普通决议议案 获得出席股东所持表决权股份总数二分之一以上通过 [5] 表决特殊情况 - 两项议案均对中小投资者进行了单独计票 [5] - 夏军、任勇、北京和美嘉和投资管理中心（有限合伙）对议案1进行了回避表决 [5] - 本次会议无被否决议案 [2] 法律见证情况 - 北京市中伦律师事务所王川、阳靖律师见证本次股东会 [6] - 律师认为会议召集、召开程序、表决程序及结果符合法律法规和公司章程规定 决议合法有效 [6]

证券代码：688246 证券简称：嘉和美康 公告编号：2025-063 嘉和美康（北京）科技股份有限公司 2025年第四次临时股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东会召开的时间：2025 年 09 月 15 日 （二） 股东会召开的地点：北京市海淀区东北旺西路 8 号院 28 号楼 1 层会议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 54 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 54 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 47,319,392 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 47,319,392 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比 | 34.3926 | | 例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | 34.3926 ...

北京市中伦律师事务所 关于嘉和美康（北京）科技股份有限公司 2025 年第四次临时股东会的 法律意见书 二〇二五年九月 北京市中伦律师事务所 关于嘉和美康（北京）科技股份有限公司 2025 年第四次临时股东会的 法律意见书 致：嘉和美康（北京）科技股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、中国证券监督管理委员会发布的《上 市公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）的规定，北京市中伦律师 事务所（以下简称"本所"）接受嘉和美康（北京）科技股份有限公司（以下简 称"公司"）的委托，指派本所律师出席公司 2025 年第四次临时股东会（以下 简称"本次股东会"），对本次股东会的相关事项进行见证并出具法律意见。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的相关文件，该等文件包括 但不限于： 1.现行有效的公司章程； 2.于 2025 年 8 月 28 日发布在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上的 公司关于召开 2025 年第四次临时股东会的通知的公告； 3.公司本次股东会股权登记日（2025 年 9 月 10 日） ...

股东减持计划 - 股东苏州赛富璞鑫医疗健康产业投资中心计划通过集中竞价方式减持不超过2,672,492股 占公司总股本1.94% [1] - 减持计划自公告披露后3个交易日起的90天内实施 减持原因为股东流动性需求 [1] - 按9月10日收盘价29.90元计算 本次拟减持套现金额达7990.75万元 [2] 股东持股及减持历史 - 赛富璞鑫当前持股2,672,492股 全部为首次公开发行前取得的股份 已于2022年12月14日起上市流通 [2] - 2025年4月3日至6月27日期间减持2,063,776股 减持价格区间26.19-33.85元/股 [3][4] - 自2023年3月13日首次减持以来 累计减持593.96万股 累计套现约1.99亿元 [4][5] - 最初持股861.21万股 占总股本6.25% 经过多次减持后持股比例降至1.94% [4][5] 减持规则适用 - 赛富璞鑫为已完成备案的私募基金 适用创业投资基金股东减持政策 [2] - 投资期限超过48个月但不满60个月 通过集中竞价交易减持比例不超过1% 大宗交易减持不超过2% [2] 公司上市及募资情况 - 公司于2021年12月14日在科创板上市 发行价39.50元/股 发行数量3446.94万股 [5] - 实际募集资金总额13.62亿元 净额12.40亿元 较原计划7.50亿元超额募集4.90亿元 [6] - 发行费用总额1.21亿元 其中保荐机构华泰联合证券获得保荐承销费用9782.30万元 [6] - 当前股价处于破发状态 [5]

股东减持计划 - 股东赛富璞鑫医疗健康产业投资中心计划通过集中竞价方式减持不超过2,672,492股 占公司总股本的1.94% [1] - 减持计划自公告披露后3个交易日起90天内实施 按9月10日收盘价29.90元计算 拟套现金额达7990.75万元 [1] - 该股东适用创业投资基金减持政策 30日内集中竞价减持不超过1% 大宗交易减持不超过2% [1] 股东持股情况 - 赛富璞鑫当前持有2,672,492股 全部为首次公开发行前取得的股份 占公司总股本1.94% [2] - 该部分股份已于2022年12月14日起上市流通 [2] - 股东最初持股861.21万股 占总股本6.25% [3] 历史减持记录 - 2025年4月3日至6月27日期间减持2,063,776股 减持价格区间26.19-33.85元/股 [2] - 自2023年3月13日首次减持以来 累计减持593.96万股 累计套现约1.99亿元 [3] - 分阶段减持记录显示 2023年3月减持均价43.69元/股 套现6510.45万元 2024年5-8月减持均价20.17元/股 套现2256.79万元 [4] 公司上市情况 - 公司于2021年12月14日在科创板上市 发行价39.50元/股 发行数量3446.94万股 [4] - 目前股价处于破发状态 [4] - 首次公开发行募集资金总额13.62亿元 净额12.40亿元 较原计划7.50亿元多募集4.90亿元 [5] 募集资金用途 - 原计划募集资金用于专科电子病历研发项目(急诊急救方向、妇幼专科方向) 综合电子病历升级改造项目 数据中心升级改造项目及补充营运资金 [5] - 发行费用总额1.21亿元 其中保荐机构华泰联合证券获得保荐及承销费用9782.30万元 [5]

股东持股基本情况 - 股东苏州赛富璞鑫医疗健康产业投资中心持有公司股份2,672,492股 占公司总股本的1.94% [2] - 上述股份为首次公开发行前取得的股份 已于2022年12月14日起上市流通 [2] 减持计划具体内容 - 股东计划通过集中竞价方式减持不超过2,672,492股 即不超过公司总股本的1.94% [3] - 减持期间为公告披露日起3个交易日后的90天内 [3] - 减持价格按市场价格确定 若期间发生除权除息事项将相应调整 [3] 减持合规性说明 - 股东适用创业投资基金减持特别规定 投资期限超过48个月但不满60个月 [3] - 连续30日内通过集中竞价减持不超过1% 通过大宗交易减持不超过2% [3] - 本次减持符合《证券法》《科创板股票上市规则》等法律法规要求 [10] 股东承诺履行情况 - 股东严格遵守上市时作出的股份锁定承诺 锁定期满后减持符合监管规定 [6] - 本次减持事项与此前披露的承诺一致 [8] - 股东不属于控股股东或实际控制人 减持不会导致控制权变更 [9][10] 减持实施安排 - 减持主体无一致行动人 [4] - 股东过去12个月内未进行股份减持 [5] - 减持计划实施存在不确定性 将根据市场情况、股价等因素决定具体实施 [9]