海外扩张计划 - 公司拟以简易程序向特定对象发行股票募集不超过1.99亿元用于泰国钎焊材料生产基地项目（二期）[1][2] - 泰国项目总投资2.49亿元，二期计划新建产能3500吨，建设周期2.5年[2] - 一期通过租赁厂房建设1000吨产能，建设周期1年[2] - 海外营收占比目前为7.91%，泰国项目旨在提升海外供应能力[1][3] 业绩表现 - 2024年营收19.18亿元（+35.52%），归母净利润8061.74万元（+93.78%），均创上市新高[5] - 2025年Q1营收5.86亿元（+62.58%），扣非净利润1881.26万元（+176.83%）[6] - 2023年业绩回暖：营收14.15亿元（+15.96%），归母净利润4160.28万元（+377.19%）[5] - 2020-2022年净利润波动：2022年归母净利润仅871.82万元（-80.71%）[5] 业务战略 - 公司产品涵盖绿色钎料、真空钎料、银浆等核心技术产品[4] - 泰国项目旨在配合客户（美的、海尔等）东南亚建厂计划，融入全球供应链[2] - 2024年业绩增长驱动因素：制冷/电力电气领域稳健增长，电子/新能源汽车新赛道快速放量[5][6] - 通过工艺优化和自动化实现降本增效，原材料涨价对利润有正向影响[6] 产能与投资 - 泰国基地总规划投资约3亿元，包含土地购置、厂房建设等[2] - 二期项目需通过定增募集1.99亿元，占总投资80%[2] - 2025年Q1归母净利润9543.52万元（含良渚厂区拆迁收益）[6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 公司主业各板块稳健向上，2024年营收与净利润双重高增长，2025年Q1归母净利润同比大增奠定全年增长基调；积极布局机器人板块，国际化与新材料布局拓展增长曲线 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年营业收入19.18亿元，同比+35.52%，归母净利润8061.74万元，同比+93.78%；2025年Q1营业总收入5.86亿元，归母净利润9543.52万元，同比+1140.90% [1] - 2024年家电消费市场下半年回暖，制冷产业链营收同比增长近30%；电力电气行业营收同比增长超70%；电子及新能源汽车新赛道营收分别同比增长超35%和60% [1] 公司业务布局 - 布局机器人板块，巩固中温钎料优势，拓展新技术新产品，覆盖钎焊材料大类产品，拓展新赛道，布局新兴领域 [2] - 开展先进焊接技术研究，具备高效焊接和激光熔覆能力 [2] - 围绕国际化战略，在泰国罗勇工业园分两期建设钎焊材料生产基地，一期年产1000吨，二期新增3500吨产能 [2] 盈利预测 - 预计25 - 27年收入分别为25.94/34.12/43.13亿元，归母净利润分别为1.99/1.52/2.07亿元，对应PE分别为15.31/20.00/14.72X [2] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1415|1918|2594|3412|4313| |营业收入(+/-)%|15.96%|35.52%|35.26%|31.52%|26.43%| |归属母公司净利润（百万元）|42|81|199|152|207| |归属母公司净利润(+/-)%|377.19%|93.78%|146.28%|-23.45%|35.88%| |每股收益（元）|0.48|0.94|2.20|1.69|2.29| |市盈率|41.19|21.72|15.31|20.00|14.72| |市净率|1.87|1.83|1.87|1.66|1.46| |净资产收益率(%)|4.55%|8.41%|12.20%|8.29%|9.94%| |股息收益率(%)|0.44%|0.82%|1.96%|1.50%|2.04%| |总股本 (百万股)|89|89|90|90|90| [3] 股票数据 - 2025年6月6日收盘价33.75元，12个月股价区间12.17 - 33.88元，总市值3040.39百万元，总股本90百万股，A股90百万股，B股/H股0/0百万股，日均成交量7百万股 [4] 涨跌幅情况 |时间|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|24%|31%|163%| |相对收益|22%|33%|155%| [7] 财务报表预测摘要及指标 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面指标预测，如2024 - 2027年营业收入分别为1918、2594、3412、4313百万元等 [11]

行业背景与政策支持 - 钎料作为制造业关键基础材料，广泛应用于智能家居、新能源汽车、电子半导体等战略性新兴产业，是实现产业升级的核心材料[2] - 国家政策持续支持钎料行业发展，"十四五"规划明确推动绿色低碳转型，加速无铅、无镉等环保型钎料研发[2] - 东南亚市场成为重要增长点，泰国凭借地理位置优势和政策红利成为中国企业出海首选地，政府推出"3030政策"推动2030年电动汽车销量占比达30%[5] 公司战略与募投项目 - 公司拟通过简易程序向特定对象发行股票募集1.99亿元，全部用于泰国华光钎焊材料生产基地二期项目，总投资2.493亿元[21] - 跟随下游客户国际化布局是核心战略，美的、海尔等家电龙头已在泰国建立5个生产基地，公司配套建厂可缩短物流周期并降低关税成本[6] - 泰国基地将覆盖银钎料、铜基钎料等核心产品产能扩张，强化对东南亚新能源汽车、制冷暖通等领域的本地化服务能力[28] 技术储备与市场优势 - 公司拥有30年技术积累，形成"三级"技术人才梯队，能根据客户需求开展定制化研发，配合新母材工艺预研新型钎焊材料[28] - 境外收入持续增长，客户覆盖40多个国家，通过泰国基地可进一步拓展东南亚及欧美市场，提升HUA GUANG品牌国际知名度[10] - 现有核心客户包括美的、三花智控等行业龙头，定制化产品已实现批量生产，本地化布局将增强客户黏性[8] 发行方案与财务影响 - 发行股票数量上限2702.57万股（占总股本30%），发行价不低于定价基准日前20日均价80%，限售期6个月[13][19] - 以2024年归母净利润8061.74万元为基准测算，若2025年净利润增长10%，发行后基本每股收益为0.92元/股，较发行前摊薄6%[26] - 发行对象不超过35名特定投资者，包括QFII、保险机构等，采用竞价方式确定发行价格[12][14] 国际化布局必要性 - 泰国政治稳定且基础设施完善，已成为全球第二大空调制造中心，比亚迪、长城汽车等均在罗勇府布局新能源车产能[5] - 东南亚家电需求旺盛但空调保有率低，人均收入提升驱动市场扩容，公司通过泰国基地可快速响应区域客户动态需求[6] - "一带一路"政策深化中泰合作，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）实施将进一步扩大电子产业市场空间[4][5]

核心观点 - 公司拟通过简易程序向特定对象发行股票募集资金不超过19,900万元，发行股数上限为27,025,656股（占总股本30%），完成后总股本将从90,085,520股增至117,111,176股 [2][4] - 发行可能导致短期内每股收益摊薄，基本每股收益在三种假设情景下（净利润增长10%/持平/下降10%）分别为0.92元/0.83元/0.75元，较发行前的0.94元有所下降 [5] - 募集资金将用于扩展现有钎焊材料产能及技术升级，包括银钎料、铜基钎料等产品线，以巩固行业龙头地位 [6][7] 发行方案细节 - 发行前总股本90,085,520股，募集资金上限19,900万元，发行后总股本预计增加至117,111,176股 [2][4] - 2024年归母净利润为8,061.74万元，2025年预测净利润在增长10%/持平/下降10%三种情景下分别为8,867.91万元/8,061.74万元/7,255.56万元 [5] - 发行尚需上交所审核及证监会注册，时间及结果存在不确定性 [1] 财务影响分析 - 基本每股收益在发行后三种情景下分别为0.92元/0.83元/0.75元，较发行前0.94元分别下降2.1%/11.7%/20.2% [5] - 净资产规模将提升，但募投项目效益滞后可能导致短期内ROE等指标下降 [4][5] 募投项目规划 - 项目围绕现有钎焊材料主业进行产能扩张和技术升级，产品包括银钎料、铜基钎料等 [6][7] - 公司拥有30年技术积累，具备定制化研发能力及完善的生产检测体系，已覆盖40多个国家客户 [7][9] - 泰国生产基地将组建本地化团队，通过培训提升管理能力以支持项目运营 [8] 填补回报措施 - 加强募集资金专项管理，确保合规使用 [9] - 提前推进项目前期准备，加速投产以实现预期效益 [10] - 完善公司治理结构及利润分配机制，已制定2025-2027年分红回报规划 [10][11] - 董事及控股股东承诺不侵占公司利益，并将薪酬与填补措施执行情况挂钩 [11][12]

股东大会召开基本信息 - 股东大会召开日期为2025年6月26日，现场会议时间为13点30分，地点为杭州市余杭区余杭经济开发区奉运路8号公司会议室 [1] - 采用现场投票与网络投票结合的表决方式，网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行 [1] - 网络投票时间为2025年6月26日全天，交易系统投票时段为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00，互联网投票平台时段为9:15-15:00 [1] 会议审议事项 - 主要审议两项非累积投票议案：《关于公司以简易程序向特定对象发行股票摊薄即期回报及填补措施和相关主体承诺的议案》及《关于公司未来三年（2025年-2027年）股东分红回报规划的议案》 [2] - 议案已通过2025年6月6日召开的第五届董事会第二十次会议及第五届监事会第十八次会议审议 [2] 投票及参会规则 - 股东可通过交易系统投票平台或互联网投票平台（vote.sseinfo.com）参与表决，首次使用互联网投票需完成股东身份认证 [4] - 同一表决权重复投票时以第一次结果为准，且需对所有议案完成表决方可提交 [4] - 股权登记日为2025年6月20日，登记在册的A股股东（股票代码688379）有权出席或委托代理人出席 [4] 会议登记与材料获取 - 股东需提前登记确认，登记方式包括现场、信函或邮件，需提供营业执照复印件（法人股东）、身份证及证券账户卡（自然人股东）等文件 [5] - 会议资料将在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）提前披露，包括《2025年第三次临时股东大会会议资料》 [3] 其他会务安排 - 会议联系信息：通讯地址为杭州市余杭区公司会议室，邮编311107，联系电话0571-88764399，联系人李美娟 [5] - 授权委托书需明确对每项议案的选择（同意/反对/弃权），未明确指示的受托人可自行表决 [7]

公司董事会决议 - 公司第五届董事会独立董事专门会议2025年第二次会议于2025年6月6日召开，会议由独立董事黄列群召集和主持，3名独立董事全部出席，会议程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] - 会议审议通过10项议案，所有议案均获全票通过（同意3票，反对0票，弃权0票） [2][3][4][5][6] 股票发行相关议案 - 公司符合以简易程序向特定对象发行股票的条件，符合《公司法》《证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》等法律法规要求 [2] - 发行方案结合公司实际，符合法律法规规定，有利于维护股东利益和公司长远发展 [2] - 2025年度发行预案合理可行，不存在损害中小股东利益的情形 [2] - 募集资金投向属于科技创新领域，强化公司科创属性 [3] - 发行方案论证分析报告充分论证了发行背景、目的、定价原则及发行方式可行性 [3] - 募集资金使用可行性分析报告详细说明资金使用计划、项目必要性及对公司经营财务的影响，符合国家产业政策和公司战略规划 [4] 公司财务与回报规划 - 公司制定2025-2027年股东分红回报规划，符合法律法规及全体股东利益 [5] - 前次募集资金使用情况报告经中汇会计师事务所鉴证，符合监管规定且无违规使用情形 [5] - 公司编制的2022-2025年一季度非经常性损益明细表经中汇会计师事务所审验，真实反映非经常性损益情况 [6]

董事会决议公告 - 杭州华光焊接新材料股份有限公司第五届董事会第二十次会议于2025年6月6日召开，会议应参加董事6名，实参加6名，符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] - 会议审议通过《关于公司符合以简易程序向特定对象发行股票条件的议案》，确认公司符合相关法律法规要求 [1] 股票发行方案 - 发行股票种类为境内上市人民币普通股（A股），每股面值人民币1元 [2] - 发行方式为以简易程序向特定对象发行，计划在中国证监会注册后十个工作日内完成缴款 [2] - 发行对象为不超过35名特定投资者，包括基金、券商、QFII等机构投资者及符合规定的自然人 [2] - 定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [3] - 发行数量不超过发行前总股本的30%（即不超过27,025,656股），具体数量根据募集资金总额除以发行价格确定 [4] - 认购股份限售期为6个月，衍生股份（如送股、转增等）需遵守相同限售安排 [5] 募集资金用途 - 募集资金总额不超过19,900万元，拟全部用于科技创新领域项目，项目投资总额为24,930万元 [5] - 若募集资金不足，公司将通过自筹资金补足差额 [5] 相关文件审议 - 审议通过《2025年度以简易程序向特定对象发行股票预案》《募集资金使用可行性分析报告》等文件，具体内容在上海证券交易所网站披露 [6][7][8][9] - 通过《未来三年（2025-2027年）股东分红回报规划》，明确利润分配政策 [10] 其他事项 - 公司编制了《前次募集资金使用情况报告》，经中汇会计师事务所审验 [11] - 披露最近三年及一期（2022-2025Q1）非经常性损益明细表，经会计师事务所鉴证 [12] - 董事会决定召开2025年第三次临时股东大会，审议相关议案 [13]

发行情况 - 本次向特定对象发行股票已获2024年年度股东大会授权及第五届董事会第二十次会议审议通过，尚需上交所审核及证监会同意注册[6] - 发行对象不超过35名，以现金认购，股票限售期6个月[6][7][8] - 发行股票数量不超过27,025,656股，不超发行前总股本30%[7][45] - 发行定价基准日为发行期首日，价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[7][42] - 募集资金总额不超19,900.00万元，用于泰国华光钎焊材料生产基地项目（二期）[9][47] 业绩数据 - 2022 - 2024年归属于上市公司股东的净利润分别为871.82万元、4160.28万元、8061.74万元[130] - 2022 - 2024年合计现金分红金额分别为3493.69万元、2789.65万元、4270.38万元[130] - 最近三年累计现金分红10553.72万元，占年均可分配利润比例为241.80%[130] 市场数据 - 2023年泰国市场纯电动汽车销量7.63万辆，同比增长684.4%，中国品牌占80%市场份额[66] - 东南亚制冷领域空调渗透率约30%，预计以10.71%复合年均增长率于2028年增至73.2亿美元规模[66] 未来展望 - 未来三年（2025 - 2027年）满足条件时每年现金分配利润不低于当年可分配利润的10%[141] - 募投项目达产后将形成年产3500吨钎焊材料的生产能力[92] - 随着募投项目实施，公司经济效益和盈利能力将提升[78][87] 新产品和新技术研发 - 募投项目产品为银钎料、铜基钎料、锡基钎料、铝基钎料，是在现有产品基础上进行产能扩张和技术升级[159] 市场扩张和并购 - 公司主要境内外客户已在泰国或东南亚布局[75] 其他新策略 - 拟采取加强募集资金管理等措施防范即期回报被摊薄风险[164][165][166][168]

公司决策 - 2025年6月6日召开第五届董事会二十次和监事会十八次会议[1] - 会议审议通过2025年度以简易程序向特定对象发行股票议案[1] 后续进展 - 发行股票事项待上交所审核及证监会同意注册[1]

融资与发行 - 公司拟以简易程序向特定对象发行股票募集资金19900万元[6][43] - 发行对象不超35名，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[23][28][37][38] - 发行股票数量上限为27,025,656股，不超发行前总股本30%[43][48][49] - 发行股份限售期为自发行结束之日起6个月[41] - 授权董事会融资不超3亿元且不超最近一年末净资产20%，授权有效期至2025年年度股东大会[35] 业绩数据 - 2024年度公司归属于母公司所有者的净利润8,061.74万元，扣非后7,236.86万元[51] - 假设2025年净利润有增长10%、持平、下降10%三种情景[51] 市场与业务 - 泰国计划到2030年电动汽车销量达72.5万辆，占汽车产量30%[13] - 公司在泰国建立5个重要生产基地，涵盖全产业链[16] - 公司境外收入逐年增长，计划以泰国为支点拓展海外业务[18] 募投项目 - 募投资金拟用于泰国华光钎焊材料生产基地项目（二期），总投资24930万元[21][43] - 募投项目产品为银、铜基、锡基、铝基钎料，是产能扩张和技术升级[58] 未来规划 - 公司制定未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划[67] - 董事、高管及控股股东承诺确保2025年度发行摊薄即期回报填补措施执行[68][70] 应对措施 - 拟加强募集资金管理，确保合法合规[63] - 积极落实募投项目，提升盈利能力[64] - 完善公司治理，加强经营效率[65] - 完善利润分配制度，优化回报机制[67]