投资评级 - 报告给予帝奥微（688381）首次"买入"评级，目标价为19.20元（6个月）[1] 核心观点 - 帝奥微2024年上半年营收表现亮眼，实现营收2.7亿元，同比增长47.3%，但归母净利润为0.3亿元，同比减少7.6% [1] - 公司信号链产品收入1.4亿元，同比增长59.1%，电源管理产品收入1.3亿元，同比增长35.5% [1] - 公司持续加大研发投入，24H1研发费用为0.8亿元，同比增长55.4%，并成立帝奥微车规芯片研究院，提升汽车电子领域竞争力 [1][7] - 公司多款产品成功导入终端客户，市场份额稳步提升，预计未来市占率将继续上升 [1] 财务表现 - 24H1公司毛利率和净利率分别为45.8%和10.1%，分别同比下降3.5pp和6.0pp [1] - 24H1公司经营活动现金流净额为-0.3亿元，主要因备货增加导致 [1] - 预计公司24-26年营收分别为6/7/9亿元，归母净利润分别为0.7/1.2/1.7亿元 [1] 产品与市场 - 公司信号链产品包括运算放大器、模拟开关、电压/电平转换器等，广泛应用于消费电子、汽车电子等领域 [3][4] - 电源管理产品涵盖AC/DC转换器、DC/DC转换器、驱动产品等，重点发力车规领域，推出多款汽车电子相关产品 [4][7] - 公司与OPPO、小米、Vivo、比亚迪、三星等知名终端客户保持长期合作关系，新产品逐步放量 [1][6] 研发与创新 - 公司24H1研发费用率为30.0%，同比增长1.6pp，研发费用为0.8亿元，同比增长55.4% [1] - 公司推出多款新产品，包括超小封装电流检测运放芯片、高速CAN转换器等，进一步拓展产品线 [1][7] 盈利预测与估值 - 预计公司24-26年营收分别为5.6亿元（+47.5%）、7.3亿元（+29.0%）和8.7亿元（+20.0%），归母净利润分别为0.7亿元（+341.0%）、1.2亿元（+79.1%）、1.7亿元（+39.0%）[17] - 给予公司2025年40倍PE，对应目标价19.2元 [17]

公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 营收表现亮眼 - 2024年上半年公司实现营收2.7亿元,同比增长47.3% [1] - 信号链产品实现收入1.4亿元,同比增加59.1%;电源管理产品实现营收1.3亿元,同比增长35.5% [1] 利润率有所下滑 - 2024年上半年公司毛利率和净利率分别为45.8%/10.1%,分别同比下降3.5个百分点/6.0个百分点 [1] 费用管控良好 - 2024年上半年公司销售/管理/研发费用率分别为7.3%/11.2%/30.0%,分别同比下降1.5个百分点/6.8个百分点/增加1.6个百分点 [1] 现金流短期承压 - 2024年上半年公司经营活动现金流净额为-0.3亿元,主要系公司备货增加导致 [1][14] 持续加大研发投入 - 2024年上半年公司研发费用为0.8亿元,同比增长55.4% [1] - 公司成立车规芯片研究院,有望进一步提升汽车电子研发实力 [1] 新品导入顺利 - 多款新产品成功送样或导入至终端客户设备中,进一步提升产品份额 [1] - 公司与OPPO、小米、Vivo、比亚迪、三星等知名终端客户保持长期稳定合作 [1] 根据报告目录的总结 公司简介 - 帝奥微是一家专注于从事高性能模拟芯片的研发、设计和销售的集成电路设计企业 [3][4][5] - 公司产品主要包括信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片,广泛应用于消费电子、汽车电子等领域 [4][5][6] 业务发展 - 公司持续加大研发投入,不断开拓产品领域,推出多款新产品 [1][7] - 公司与众多知名终端客户保持长期稳定合作,新产品逐步放量 [1][6] 竞争优势 - 公司拥有经验丰富的管理团队和技术研发团队 [8] - 公司在模拟芯片设计和制造工艺方面积累了丰富经验 [8] - 公司产品线覆盖广泛,能快速响应市场需求 [8] - 公司与行业知名企业合作经验丰富 [8] 股权结构 - 公司股权结构较为集中,实际控制人为鞠建宏 [8][9] - 公司推行股权激励计划,员工持股约占2.88% [8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 新品开始出货放量，步入收获期 [7] - 产品品类持续丰富，坚持差异化路线 [7] - 产品性能卓越，客户份额逐步提升 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预计为0.7/1.1/1.5亿元 [7] - 2024年上半年实现营业收入2.66亿元，同比增长47.28%，归母净利润0.27亿元，同比减少7.61%，毛利率45.82%，同比降低3.46% [7] - 2024年第二季度实现收入1.38亿元，环比增长7.24%，归母净利润1071万元，环比减少33.34%，毛利率45.95%，环比增长0.26% [7] - 2024年上半年研发投入0.8亿元，同比增长55.41% [7]

报告投资评级 - 帝奥微（688381.SH）投资评级为优于大市[1][3] 报告核心观点 - 帝奥微2024上半年收入同比增长47% 但加大研发投入致短期利润承压 归母净利润同比下降7.61% 多款新产品向国内外头部客户出货 份额提升助力公司成长 公司围绕信号链和电源管理芯片推出新产品 丰富产品品类 维持优于大市评级[1] 帝奥微2024上半年财务情况 - 2024上半年实现收入2.66亿元(YoY +47.28%) 归母净利润0.27亿元(YoY -7.61%) 扣非归母净利润-241万元 毛利率同比下降3.45pct至45.82% 研发费用同比增长55%至0.80亿元 研发费率同比提高1.6pct至30% 其中信号链产品收入1.40亿元 占比52.75% 毛利率52.46% 电源管理产品收入1.26亿元 占比47.25% 毛利率38.42% 2Q24实现收入1.38亿元(YoY +31% QoQ +7%) 归母净利润1071万元(YoY -44% QoQ -33%) 毛利率45.95%(YoY -4.1pct QoQ +0.3pct) 研发费率为32.01%(YoY +5.6pct QoQ +4.2pct)[1] 帝奥微新产品出货及认证情况 - 上半年多款新产品已经送样或导入至终端客户设备中 多路LDO产品已向三星有序出货 SIM卡电平转换产品成功通过高通平台认证 进入高通发布的中高端平台参考设计 音频系列产品成功通过索尼平台认证 成为索尼的合格供应商 新一代Type C接口已在国内头部手机客户放量 模拟开关、电源、运算放大器、马达驱动、车灯驱动、高边驱动、温感等多款产品已在多家终端汽车厂商、国际及国内头部Tier1实现量产 并不断有新开发的产品向客户送样导入[1] 帝奥微新产品推出情况 - 在信号链方面 推出应用于手机中的2/4通道支持开漏和推挽输出的110Mbps电平转换器、汽车电子领域中的高速CAN转换器、具有1.8V逻辑电平控制的单通道通用多路复用器模拟开关、车规级零漂移双向电流检测放大器和2/4/8通道自动感应传输方向的电平转换器等 在电源管理方面 推出具有完整诊断功能的车规级四开关同步升降压LED控制器、汽车级多拓扑头灯控制器、12通道贯穿式尾灯控制器、车规级四通道120mΩ智能高边开关等[1] 帝奥微盈利预测 - 下调帝奥微2024 - 2026年归母净利润至0.77/1.19/1.63亿元(前值为0.91/1.33/1.74亿元) 对应2024年8月16日股价的PE分别为61/39/29x[1]

限制性股票激励计划 - 2024年授予限制性股票总数726.50万股[2] - 董事长等多人获授不同数量限制性股票[2] - 2022年向鞠建宏授予216万股[3] - 两期向鞠建宏累计授予超1%需股东大会特别决议[3] - 全部有效期内激励计划标的股票不超股本20%[2]

激励计划主体资格 - 公司具备实施2024年限制性股票激励计划主体资格[1] - 激励对象主体资格合法有效[3] 激励计划流程 - 激励对象名单将公示不少于10天[3] - 监事会将披露审核意见及公示情况说明[3] 激励计划合规性 - 《激励计划（草案）》符合规定[3] - 授予、归属安排未侵犯公司及股东利益[3] 其他情况 - 公司无提供财务资助计划[4] - 监事会同意实行激励计划[5]

证券代码：688381 证券简称：帝奥微 江苏帝奥微电子股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划 （草案） 江苏帝奥微电子股份有限公司 二〇二四年八月 1 2 声 明 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 本公司所有激励对象承诺，公司因信息披露文件中有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，导致不符合授予权益或权益归属安排的，激励对象应当自相 关信息披露文件被确认存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏后，将由本激 励计划所获得的全部利益返还公司。 3 特别提示 一、本激励计划系依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上市公司股权激励管理办法》《科创 板上市公司自律监管指南第 4 号——股权激励信息披露》等和其他有关法律、 法规、规范性文件，以及《江苏帝奥微电子股份有限公司章程》制订。 二、本激励计划采取的激励工具为限制性股票（第二类限制性股票）。股票 来源为江苏帝奥微电子股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）从二级市 场回购的公司 A股普通股股票和/或向激励 ...

证券代码：688381 证券简称：帝奥微 公告编号：2024-047 江苏帝奥微电子股份有限公司 第二届监事会第六次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 江苏帝奥微电子股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 5 日以通 讯方式向各位监事送达召开第二届监事会第六次会议的通知，于 2024 年 8 月 16 日以现场与通讯相结合的方式在公司会议室召开会议。会议由监事会主席袁庆涛 先生主持，本次会议应参会监事 3 人，实际参会监事 3 人，公司高级管理人员等 列席了会议。本次会议的召集和召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 经与会监事审议，会议一致通过如下议案： 一、审议《关于<公司 2024 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议 案》 人才是公司持续发展最关键的推动力。本激励计划以限制性股票为纽带、以 长期激励为导向，有助于提高核心人才的积极性和创造性，引进大批发展所需的 人才，为公司加快发展提供有力的人才保障，在市场竞争中实现战略制胜。 公司结合实际情况和政策趋势，在充 ...

激励计划人员 - 激励对象为168人，约占公司截至2024年5月31日员工总人数325人的51.69%[13] - 激励对象包括高级管理人员、核心技术人员、核心技术（业务）骨干人员[13] - 激励对象包含实际控制人鞠建宏先生、1名中国香港员工、1名中国台湾员工和2名韩国员工[13][14] 激励股份数量 - 本激励计划拟授予限制性股票726.50万股，约占草案公告时公司股本总额25,220.00万股的2.88%[20] - 2022年限制性股票激励计划授予710.00万股，两期合计授予1,436.50万股，约占草案公告时公司股本总额的5.70%[20] - 董事长、总经理鞠建宏获授178.00万股，占授予总数24.50%，占公告时股本总额0.71%[17] - 其他核心骨干人员（162人）获授484.50万股，占授予总数66.69%，占公告时股本总额1.92%[17] 激励计划时间 - 本激励计划有效期最长不超过72个月[21] - 不同类授予对象归属期不同，如第一类授予对象第一个归属期自授予之日起12 - 24个月，归属比例60%[24] 股份转让限制 - 董事和高管任职期间每年转让股份不得超过所持总数的25%，离职后半年内不得转让[26] 授予价格 - 限制性股票授予价格为9.58元/股[29] - 公平市场价格按草案公告前1、20、60、120个交易日公司标的股票交易均价孰高值确定[30] - 授予价格按不低于公平市场价格的50%原则确定[30] 业绩目标 - 不同类授予对象有不同主营业务收入目标，如第一类及第二类授予对象2024年较2023年度上涨20%，2025年上涨44%，2026年上涨72%[42] - 主营业务收入指标达目标值，公司层面归属比例为100%，否则为0%[43] 个人考核 - 激励对象个人考核评价结果为“A”时，个人层面归属比例为100%，“C”时为0%[44] 业绩总结 - 2023年公司实现营业收入38,140.33万元，较上年同期下降23.96%[70] - 2023年公司实现归属于母公司所有者的净利润1,539.38万元，较上年同期下降91.14%[70] 其他条件 - 激励对象获授限制性股票需满足在公司12个月以上任职期限[40] - 激励对象最近12个月内不能有被证券交易所或中国证监会及其派出机构认定为不适当人选等6种情形[74] - 公司发生特定情形，激励对象已获授但未归属的限制性股票取消归属并作废失效[74] - 帝奥微股权激励计划实施需股东大会审议通过[76]

激励计划授予情况 - 2024年激励计划拟授予限制性股票726.50万股，占公司股本总额2.88%[2][9] - 2022年限制性股票激励计划授予710.00万股，两期合计授予1,436.50万股，占公司股本总额的5.70%[9] - 2024年激励计划激励对象为168人，占公司2024年5月末员工总数的51.69%[13] 核心人员获授情况 - 董事长、总经理鞠建宏获授178.00万股，占授予总数24.50%，占股本总额0.71%[17] - 董事、副总经理邓少民获授15.00万股，占授予总数2.06%，占股本总额0.06%[17] - 董事会秘书、副总经理陈悦获授20.00万股，占授予总数2.75%，占股本总额0.08%[17] - 财务总监成晓鸣获授5.00万股，占授予总数0.69%，占股本总额0.02%[17] - 其他核心骨干人员162人获授484.50万股，占授予总数66.69%，占股本总额1.92%[17] 归属期与比例 - 第一类授予对象三个归属期比例分别为60%、20%、20%[23] - 第二类授予对象三个归属期比例分别为30%、30%、40%[23] - 第三类授予对象三个归属期比例分别为30%、30%、40%[23] - 第四类授予对象三个归属期比例分别为30%、30%、40%[26] 价格相关 - 激励对象授予价格为9.58元/股[28][31] - 公平市场价格按草案公告前不同交易日均价孰高值确定[29] - 限制性股票授予价格按不低于公平市场价格的50%原则确定[29] 业绩目标 - 第一类及第二类授予对象2025 - 2027年主营业务收入目标较2023年分别上涨44%、72%、107%[41] - 第三类授予对象2024 - 2026年主营业务收入目标较2023年分别上涨20%、44%、72%[40] 过往业绩 - 2023年公司实现营业收入38140.33万元，较上年同期下降23.96%[45] - 2023年公司实现归属于母公司所有者的净利润1539.38万元，较上年同期下降91.14%[45] 其他规定 - 股东大会表决限制性股票激励计划需经出席会议股东所持表决权的2/3以上通过[48] - 公司应在股东大会审议前5日披露监事会对激励名单审核及公示情况说明[48] - 股权激励计划经股东大会审议通过后，公司应在60日内授予激励对象限制性股票并完成公告[50] - 若公司未能在60日内完成授予公告，激励计划终止实施，董事会3个月内不得再次审议[51] 调整公式 - 资本公积转增股本等调整限制性股票授予/归属数量公式Q＝Q0×（1＋n）[55] - 配股调整限制性股票授予/归属数量公式Q＝Q0×P1×（1＋n）÷（P1＋P2×n）[56] - 缩股调整限制性股票授予/归属数量公式Q＝Q0×n[58] - 资本公积转增股本等调整限制性股票授予价格公式P＝P0÷（1＋n）[60] - 配股调整限制性股票授予价格公式P＝P0×（P1＋P2×n）÷[P1×（1＋n）][61] - 调整后授予价格P计算公式为P＝P0 - V，且P须大于1[62] 模型测算数据 - 第二类限制性股票定价模型以2024年8月16日为基准日测算，标的股价18.61元/股[66][67] - 有效期分别为1年、2年、3年、4年、5年，历史波动率为13.23%、13.19%、14.51%[67] - 无风险利率为1.50%、2.10%、2.75%，股息率为0.77%[67] 特殊情况处理 - 公司与激励对象争议或纠纷60日内未解决可向法院诉讼[77] - 股东大会审议前变更激励计划需董事会审议通过，审议后变更由股东大会决定[78] - 股东大会审议前终止激励计划需董事会审议通过，审议后终止由股东大会决定[80] - 公司最近一个会计年度财报或内控被出具否定或无法表示意见审计报告，激励计划终止[81] - 上市后最近36个月内未按规定进行利润分配，激励计划终止[81] - 公司控制权变更、合并分立时激励计划不变更[83] - 激励对象因过错职务变更或离职，未归属限制性股票作废[84] - 激励对象正常退休，限制性股票按计划归属[85] - 激励对象因执行职务丧失劳动能力离职，限制性股票可按原程序归属[86] - 激励对象非因执行职务丧失劳动能力离职，未归属限制性股票作废[86] - 激励对象因工伤身故，限制性股票由继承人继承并按原程序归属[87] - 激励对象非因工伤身故，未归属限制性股票作废[87] - 激励对象最近12个月被认定不适当人选等情况，未归属限制性股票取消归属[89] - 激励计划未规定情况由公司董事会认定处理方式[90] 其他 - 江苏帝奥微电子2024年限制性股票激励计划相关附件上网公告[91]