公司业绩和股价表现 - 公司股价持续新低,落后同行可比公司[1] - 受全球范围内消费需求不振、下游客户资本开支羸弱的影响,公司2023年度及2024年上半年经营业绩有所下降[1] - 公司认为股价波动受宏观经济环境、市场形势等多种因素影响,敦促投资者理性看待并注意投资风险[1] 公司发展策略 - 持续加大研发投入、产品标准化、内生+外延方式充分布局和完善机器视觉、传感器及运动部件等自动化产品线[1][3] - 与下游行业头部客户深入合作,积极拓展客户群体,增强公司的研发与业务能力[1][3] - 工业自动化领域的持续国产替代、下游客户在全球产线布局的持续调整,以及公司工业AI技术的不断更新迭代及落地应用,将给公司机器视觉产品和应用市场带来更大的发展空间[1][3] - 积极拓展海外市场,提升公司的品牌影响力和国际竞争力[3] - 持续深入实施市场多元化战略,深化在3C电子和锂电领域的市场领先地位,同时积极拓展汽车、半导体、光伏等行业的市场机遇[3] 研发和产品规划 - 重点发展深度学习(工业AI)技术、3D处理与分析技术、图像感知和融合技术、图像处理分析的硬件加速等视觉前沿技术[3] - 持续在光源及其控制技术、镜头技术、智能相机技术、视觉处理分析软件技术方面进行强化,拓展智能感知和融合技术、智能数据处理与分析技术等传感器技术,以及高端超精密运动部件驱动及驱控一体技术[3] - 不断丰富和完善公司自动化核心零部件产品线,包括视觉软件产品线、3D产品线、智能读码器产品线、工业相机产品线、工业镜头产品线、光源产品线,并拓展至工业传感器产品线、运动部件产品线[3] - 持续升级现有的视觉处理分析软件,重点开发3D重构及分析模块、深度学习(工业AI)算法模块,同时拓展工业传感器智能数据处理与分析软件技术以及直驱、驱控一体技术[3]

营收下降原因 - 新能源行业受扩产周期波动影响，行业持续低迷，下游需求疲软，新能源行业收入同比下降37.37% [2] - 3C行业复苏放缓，收入同比下降8.45% [2] 海外布局 - 公司在美国、德国、日本、马来西亚、印度、越南、泰国等关键市场设立了分支机构，以提供本地化服务 [3] - 上半年新设越南孙公司，加大对越南及印度市场的投入 [3] - 公司在海外市场技术支持人员数量将近200人，参与客户新项目的评估，提供了充分的技术研发支持 [5] 产品矩阵与自产率 - 公司已完成机器视觉核心软硬件的全产品线布局，相关自产产品的客户认可度持续提升 [4] - 公司自产的相机等高价值产品在上半年出现显著自产率提升 [4] 深度学习(工业AI)产品 - 公司推出了云版基于深度学习的视觉平台，实现了DeepVision3在云端的全面升级与革新 [4][5] - 云版深度学习平台与公司智能软件平台Smart3的深度集成，进一步降低了AI技术的使用门槛 [5] 下半年经营规划 - 继续完善产品矩阵，提高自产比例，发挥产品线间的协同效益 [5] - 持续推动产品和方案的标准化，提升人效水平 [5] - 积极推进与其他下游行业和客户的合作，寻找新的增长点 [5] 国产替代机遇 - 机器视觉软件系统的国产替代为行业带来充分的增长空间 [6] - 工业自动化设备在更多行业领域的国产替代也为机器视觉行业带来发展机遇 [6] 机器视觉优势 - 精度高、速度快、适应性强、客观性高、重复性强、检测效果稳定可靠、效率高 [6] - 可助力终端客户实现产品增质、降低成本以及生产数字化 [6] 行业应用经验和数据积累优势 - 公司在3C电子、锂电等行业积累了大量的应用案例和数据 [8] - 丰富的行业经验和数据积累为公司在机器视觉深度学习技术领域提供了优势 [8] 大模型与小模型的结合 - 大模型凭借强大的泛化能力在跨领域迁移学习上表现卓越 [9] - 小模型在特定任务上展现出高效性，更适合工业质检和设备预测性维护等场景 [9] - 大模型与小模型的有机结合将在工业制造场景下发挥更大价值 [9] 机器视觉在智能制造中的作用 - 机器视觉系统为制造业提供了高效、准确和可靠的质量控制手段 [10] - 通过实时获取并分析生产现场数据，实现异常检测、故障预测和流程优化等功能 [10] - 增强了生产过程的可控性和稳定性，有效降低了生产成本，提高了生产效率 [10]

报告公司投资评级 - 下调2024年EPS为1.90元,上调2025-2026年EPS为3.29/4.22元 [1] - 给予公司2024年35倍PE,对应目标价66.50元,维持增持评级 [1] 报告的核心观点 - 3C和锂电收入下滑,公司短期承压,但将完善产品矩阵、提高自产比例、推动标准化等应对行业下滑 [1] - 公司保持高研发投入,在硬件和软件方面均有较大突破,拓展了多项新产品和平台 [1] - 公司大力开拓海外市场,设立越南公司并加大印度资源投入 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营收分别为1,055/1,426/1,755百万元,归母净利润分别为233/402/516百万元 [3] - 2024-2026年EPS分别为1.90/3.29/4.22元,ROE分别为7.6%/12.0%/13.9% [3][7] - 2024-2026年毛利率分别为65.6%/66.0%/66.3%,EBIT利润率分别为21.6%/29.8%/32.0% [7] 可比公司估值 - 可比公司2024-2026年PE分别为28/22/19倍,而奥普特为27/16/12倍 [9][10]

财务数据 - 公司2024年半年度拟派发现金红利15,890,609.15元，占2024年半年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的14.02%[3] - 公司2024年半年度总股本为122,235,455股[3] - 公司2024年半年度营业收入、净利润等具体财务数据未披露[1,2,3] - 报告期内营业收入为522,296,856.56元，同比下降15.65%[15] - 报告期内归属于上市公司股东的净利润为113,354,887.64元，同比下降34.73%[15] - 报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为97,108,928.06元，同比下降38.72%[15] - 报告期内经营活动产生的现金流量净额为9,297,030.39元，同比下降83.20%[15] - 报告期内基本每股收益为0.9273元，同比下降34.81%[16] - 报告期内加权平均净资产收益率为3.88%，同比减少2.42个百分点[16] - 报告期内研发投入占营业收入的比例为21.05%，同比增加4.18个百分点[16] 业务概况 - 公司主要从事机器视觉核心软硬件产品的研发、生产和销售[22] - 公司以机器视觉软硬件产品为主，并向传感器、运动产品线延伸[22] - 公司拥有完整的机器视觉核心软硬件产品线，并持续推出多品类工业传感器[22] - 公司主要产品包括机器视觉核心软硬件及工业传感器产品，是实现智能制造的关键构成部分[24] - 公司坚持基础研发、产品研发与前瞻性研发并重，不断提升产品技术水平和用户体验[24] - 公司建立了以提供机器视觉解决方案带动产品销售的业务模式，为客户提供技术服务和支持[25] - 公司自主生产的产品包括光源、光源控制器、工业镜头、工业相机等，并根据应用场景提供定制化的机器视觉解决方案[26] - 公司采取以销定产并保持一定安全库存的生产模式，对常用产品采用备货生产，对非标产品采用按单生产[26] 行业分析 - 中国已成为全球机器视觉发展最活跃的地区之一，机器视觉技术被视为新质生产力的重要组成部分[27] - 2022年中国机器视觉市场规模170.65亿元，公司在3C电子及锂电行业有明显的技术领先优势和市场影响力[28] - 机器视觉行业属于技术密集型行业，较高的技术门槛对潜在市场进入者构成了壁垒[28] 公司概况 - 公司成立于2006年，是国内较早进入机器视觉领域的企业之一[29] - 公司拥有完整的机器视觉核心软硬件产品线，产品定位于中高端市场[29] - 公司产品已成功应用于3C电子、锂电、汽车、半导体、光伏等多个领域[29] 技术发展趋势 - 高精度成像技术在新能源锂电池检测和3C AOI领域发挥关键作用[32] - 高精度成像技术能够精准检测出诸如针孔、焊坑、毛刺等微小缺陷[32] - 高精度成像技术在半导体制造领域的AOI检测设备中也不可或缺[32] - 新型光源类型如激光与LED不断涌现，满足了高精度成像的严格要求[32] - 智能化光源控制技术的发展使光源参数能自动调节优化成像质量[32] - 随着智能制造技术的普及，生产企业对视觉功能的需求急剧增长[31] - 机器视觉相关企业正聚焦于优化系统的高精度成像"视力"和智能分析算法[31] - 机器视觉系统在弱光照条件下能获取空间高度信息，具有更高的稳定性和适应性[33] - 基于AI技术的机器视觉系统能够更精准地理解和应对复杂多变的工业环境，广泛应用于生物识别、机器人、消费电子等行业[33] - 深度学习技术在机器视觉检测领域的应用比重日益攀升，在应对复杂视觉场景中展现出卓越效能[33] - 深度学习与3D视觉感知的结合为机器视觉系统带来革命性进步，能够更精准地识别、分类和定位物体[33] - 基于SAM大模型的应用在工业制造缺陷检测中展现出卓越的检测能力，推动了相关行业的智能化进程[33] - 视觉语言大模型如AnomalyGPT、SegGPT实现了少样本乃至零样本场景下的高效工业异常缺陷检测[33] - 标准化和平台化的视觉成像方案大幅降低了技术应用的门槛，提升了应用效率[34] - 自适应视觉分析算法和高精度通用图像感知技术的持续优化,为机器视觉系统赋予了更强的兼容性和灵活性[34] - 头部企业提供的针对特定行业和场景的创新性视觉解决方案,解决了行业痛点,推动了生产效率和产品质量的显著提升[34] - 针对新能源锂电池前工序的缺陷检测解决方案,实现了对多个工艺流程的全面覆盖,无需额外训练即可投入使用[34] - 机器视觉成像技术将持续提升分辨率，从单一光谱发展到多/高光谱[35] - 机器视觉工业相机将向智能化、模块化和特定应用导向发展[35] - 3D视觉技术与深度学习的深度融合将拓展应用边界，应用于自动驾驶、智能机器人等领域[36,37] - 大模型与小模型的有机结合将为工业智能化提供全面、精准的技术支持[38] - 多模态信息融合将极大提升

投资评级和报告核心观点 - 首次覆盖,给予"优于大市"评级 [2] - 公司深耕机器视觉领域多年,是具备完善产品线的机器视觉核心部件上市公司,在机器视觉核心部件领域自主研发实力强,同类公司少,具备较强的核心竞争力 [26] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为10.41/12.65/16.05亿元人民币,同比增长10.34/21.44/26.87%;EPS分别为1.71/2.11/2.67元人民币 [26] - 给予公司2024年动态40-45倍PE,合理价值区间为68.41-76.96元人民币 [26] 公司业务概况 - 公司定位于自动化核心零部件供应商,目标是打造世界一流的机器视觉企业,发展至目前已成为机器视觉应用技术领域的领先者 [7] - 公司产品包括视觉系统、光源、工业相机、工业镜头、工控机、3D传感器、智能读码器、测量系统、传感器、运动部件等 [7] - 公司在机器视觉领域深耕多年,特别是在3C电子、锂电等行业拥有丰富的机器视觉产品的设计、应用案例库,形成了较高的行业知识壁垒 [22] 公司业绩表现 - 2023年公司营收约9.44亿元,同比下降17.27%;归母净利润约1.94亿元,同比下降40.37% [8][9] - 2023年受锂电行业扩产周期和消费电子行业终端需求疲软的双重影响,客户扩产和更新改造需求减弱,导致收入规模下降 [9] - 2023年公司继续加大对研发等关键领域的投入,相关费用维持高位,导致净利润下降 [9] 公司发展驱动因素 - 出海:公司早在多年前就开始全球化布局,2023年海外收入约6870万元,同比增长19.36% [14] - 工业AI:公司利用工业AI和传统算法相结合,可解决行业长期难以解决的检测痛点 [15] - 国产替代:机器视觉软件系统和设备的国产化带动视觉市场的高速发展,公司将受益 [16] - 降本增效:机器视觉可助力终端客户实现产品增质、降低成本,是存量产线中的增量需求 [17] 行业地位和竞争优势 - 公司在机器视觉光源领域具有领先地位,2020-2022年间全球排名前20名的机器视觉光源企业中,公司分别以13.45%、16.01%、20.53%的市占率稳居全球第二位,国内市占率三年蝉联榜首 [25] - 机器视觉行业属于技术密集型行业,公司具备较高的市场竞争壁垒 [25] 风险提示 - 工业领域疲软导致新增产线不及预期 - 国产替代不及预期 - 存量产线降本增效改造不及预期 - 出海业务不及预期 - 工业AI落地不及预期 - 公司销售和研发高投入与业务增速不匹配导致盈利水平不及预期 [27]

机器视觉技术优势和应用 机器视觉的功能和应用场景 - 机器视觉具有识别、测量、定位和检测等四种基本功能[4] - 广泛应用于3C行业精密组装、外观缺陷检测,以及锂电池前段涂布、中段组装、后端化成等环节[4] - 随着制造业转型升级和新兴产业发展,以及终端客户对产品质量管控要求的提高,机器视觉技术不断突破和拓展应用场景[4] 3D视觉技术发展趋势 - 线扫3D产品不断优化硬件和光路设计,提升精度和速度,满足3C电子、锂电、汽车等行业需求[5] - 结构光3D产品在3D图像处理技术上取得突破,解决边缘不清晰、环境干扰等问题,在装配和物流行业应用广泛[5] - 预计至2027年,中国2D视觉市场规模将超过400亿元,3D视觉市场规模将接近160亿元[5] 深度学习在柔性生产中的应用 - 深度学习视觉分析算法的分析性能和学习成本显著提升[6] - 产品换型时,检测模型能够实现一键换型,大幅提高生产效率和灵活性[6] - 新增或更新训练任务时,模型能够自适应增量学习,训练周期缩短至原来的1/3[6] 公司在机器视觉领域的优势 - 非标定制化能力强、自主研发和核心技术积累深厚、产品线完善、成本优势明显、响应速度快[7] - 在3C电子、锂电等行业积累了丰富的应用案例和数据,形成较高的技术壁垒[11] - 通过标准化方案、产品和交付,机器视觉解决方案广泛应用于多个行业[11] 液态镜头技术优势 - 能够实现快速自动对焦,适合高速生产线应用场景[10] - 具有较大的焦距调节范围,适应不同工作距离和拍摄需求,环境适应性强[10] 总的来说,公司在机器视觉领域具有较强的技术实力和行业应用经验,在3D视觉、深度学习等前沿技术以及液态镜头等创新技术方面保持领先优势,有利于进一步拓展在制造业转型升级中的应用空间。

机器视觉行业新技术发展趋势 - 成像技术分辨率持续提升，从单一光谱到多/高光谱发展[1][2] - 3D成像和检测技术：高精度重建和特征融合趋势[2] - 视觉算法和软件技术：深度学习与多模态融合[2] 公司智能读码器产品优势及下游行业应用 - 提供100万至2000万全分辨率的广泛选择，能够灵活应对各种复杂的读码挑战[3] - 采集帧率和读码速度在同类产品中脱颖而出，为用户提供高效、准确的数据采集技术[3] - 应用于3C电子、锂电、光伏、医疗、仓储物流等行业，满足各种复杂场景的读码需求[3][4] 汽车行业对机器视觉的拉动作用 - 汽车行业新能源车核心产业链国产化进程加快，给国内机器视觉企业带来增长机会[5] - 公司将持续加大对汽车行业的业务拓展力度[5] 机器视觉在新质生产力中的重要地位 - 机器视觉技术是实现生产力质变的关键技术之一，是推动制造业高质量发展的核心动力[6][7] - 公司将顺应新质生产力发展潮流，保持关键领域持续投入[7] 公司生产备料模式 - 对于常规产品采用"备货生产"模式，根据销售预测保持一定安全库存[8][9] - 对于非标准产品采用"按单生产"模式，以订单为导向组织生产[9] 公司未来发展战略 - 持续发展核心技术，包括深度学习、3D处理、图像感知融合等[10] - 不断丰富和完善自动化核心零部件产品线[10][11] - 加大海外市场投入，实现全球布局[11] - 深化在3C电子、锂电等领域的市场地位，拓展汽车、半导体等新兴行业[11]

公司优势 - 工业相机产品规格齐全,产品型号超过200个,满足不同行业和客户的多样化需求[2][3] - 在机器视觉领域深耕多年,掌握3大核心技术突破,引领工业相机智能化发展[2][3] - 日产能达到5000台,订单交付能力持续攀升,生产制造能力强大[3][4] - 在30多个行业积累了53000个客户定制案例,为客户提供专业且定制化的解决方案[4] - 在全球20多个国家和地区设有服务网点,成功服务超过15000家客户[4] 行业发展趋势 - 成像分辨率持续提升,从单一光谱到多/高光谱发展[5][6][7] - 镜头产品类型由中大视野拓展到中小视野的高精度检测应用[5] - 光源从单一光谱向多/高光谱转变,提高信息获取能力[5] - 相机向智能化、模块化、特定应用和单一功能、高精度及高自动化方向发展[5][6][7] 市场拓展规划 - 持续优化客户结构,加强与大客户及关键客户的合作[8] - 在巩固现有3C电子、锂电等领域的同时,积极开拓汽车、半导体、光伏等新兴行业[8] - 进一步强化和深耕国内市场,同时积极开拓欧洲、日本、印度、越南、泰国等海外市场[8] 销售模式及价值体现 - 公司采取买断式销售,主要依托向客户提供解决方案带动产品销售[9][13][14][15] - 为客户提供技术服务和支持,提升研发成功率、缩短研发周期、降低研发和试错成本[13][14][15] 机器视觉在智能制造中的作用 - 机器视觉系统为制造业提供高效、准确和可靠的质量控制手段[11][12] - 实时获取并分析生产现场数据,实现异常检测、故障预测和流程优化[11][12] - 增强生产过程的可控性和稳定性,有效降低生产成本,提高生产效率[11][12]

会议基本信息 - 投资者关系活动类别为线上会议、券商策略会 [1] - 参与单位包括博时基金、国金基金等多家机构 [2] - 时间为2024年6月13日 - 2024年6月14日，地点在广东省东莞市长安镇及线上会议 [3] - 公司接待人员为副总经理兼董事会秘书许学亮先生和证券事务代表余丽女士 [3] 技术应用与发展 - 机器视觉技术向多模态、跨模态升级，融合图像、点云等多模态信息，接近人类感知认知方式进行视觉分析，提升工业生产智能化和自动化水平，如结合触觉传感器检测产品表面质量、分析声音发现设备异常 [4][5][7][8] 光源产品优势 - 2020 - 2022年间，在全球排名前20名的机器视觉光源企业中，公司分别以13.45%、16.01%、20.53%的市占率稳居全球第二位，国内市占率三年蝉联榜首 [8][9] - 攻克多项关键技术，在光源和光源控制器上有突破，打破国外品牌垄断地位 [11] - 拥有44大系列机器视觉光源，近1000款模块化产品，能提供3万多个非标定制方案 [11] - 秉持“以客户为根本”理念，配备定制化服务，全球设30多个服务网点，标准产品当天交货，定制产品3个工作日内交货，2023年提供技术服务超39000次，光学成像解决方案22900个，覆盖近百个行业 [11] 生产备料模式 - 采取以销定产并按销售预测保持一定安全库存的模式，常规产品采用“备货生产”模式，非标准产品采用“按单生产”模式 [11] 竞争优劣势 - 优势为非标定制化能力、自主研发能力与核心技术积累、完善的自主产品线、成本优势和快速响应能力 [11] - 劣势是与国外行业巨头在行业渗透、产品通用性、品牌溢价等方面存在差距 [11] 市场占比情况 - 2022年中国机器视觉市场规模170.65亿元（未含自动化集成设备规模），其中3C电子行业机器视觉市场规模43亿元，锂电机器视觉市场规模21亿元 [12] - 公司2022年、2023年营业收入分别为11.41亿元、9.44亿元，业务收入集中于3C电子及锂电行业，有技术领先优势和市场影响力 [12] 获得客户认可的优势 - 自主研发能力与核心技术积累优势，重视自主创新，致力于机器视觉领域软硬件研究开发及应用拓展 [12] - 团队优势，重视人才队伍培养建设，引进高端人才，有优秀研发团队和人才储备 [12] - 自主产品在各产品线布局优势，形成完备的机器视觉核心软硬件产品体系和工业传感器产品体系 [12] - 行业应用经验和数据积累优势，在3C电子、新能源等领域深耕，有丰富设计和应用案例库 [12] - 客户资源与品牌优势，产品应用于全球知名企业和行业龙头企业生产线，基于长期合作关系拓展新业务 [12] - 快速响应优势，在识别客户需求、制定解决方案、组织生产等方面有快速响应优势 [12]

机器视觉技术优势 - 精度高、速度快、适应性强、客观性高、重复性强、检测效果稳定可靠、效率高[7][8] - 可助力终端客户实现产品增质、降低成本以及生产数字化[7][8] 大模型与小模型并存 - 大模型凭借强大的泛化能力在跨领域迁移学习上表现卓越[2] - 大模型在特定任务上实施代价高昂,训练周期长且依赖大量计算资源,推理成本高、速度慢且硬件依赖性强[2] - 小模型在特定任务上展现出高效性,训练周期短、推理速度快且硬件依赖程度低,更适合工业质检和设备预测性维护等场景[2] - 大模型的高质量图像生成能力为小模型的训练提供了丰富的数据支持,进一步提升了小模型的检测能力和通用性[2] 液态镜头技术优势 - 能够实现快速自动对焦,适合于需要快速响应的应用场景,如高速生产线上的条码读取[3][4] - 具有较大的焦距调节范围,能够适应不同的工作距离和拍摄需求,对环境变化的适应性更强[3][4] 新质生产力发展机遇 - 机器视觉技术被视为新质生产力的重要组成部分,是实现生产力质变的关键技术之一[5][6] - 在工业自动化系统中,机器视觉技术承担着感知入口、数据承载和行业大脑的角色,是推动制造业高质量发展的核心动力[6] - 智能视觉产业作为新质生产力发展的重要赛道,其发展具有广泛性、融合性、高附加值和战略性等特点,为经济增长提供了新的动力[6] 海外市场发展机遇 - 全球产业链、供应链体系重构为国内企业的海外市场拓展带来了机遇[6] - 公司早在多年前就开始全球化的布局,积极开拓欧洲、日本、印度、越南、泰国等海外市场[6] - 下游客户在全球产线布局的持续调整,将带来更多的新增资本开支需求,从而带动对公司机器视觉产品的需求[6] 未来产品规划 - 不断丰富和完善公司自动化核心零部件产品线,包括视觉软件、3D、智能读码器、工业相机、工业镜头、光源等[9] - 持续完善自动化核心零部件硬件产品,满足更广的项目应用需求[9] - 持续升级现有的视觉处理分析软件,重点开发3D重构及分析模块、深度学习（工业AI）算法模块,拓展工业传感器智能数据处理与分析软件技术以及直驱、驱控一体技术[9]