机器视觉在智能制造中的作用 - 机器视觉系统为制造业转型升级提供了高效、准确和可靠的质量控制手段，能够实现实时获取并分析生产现场的各种数据，从而实现异常检测、故障预测和流程优化等功能[3] - 机器视觉系统不仅能精准发现当前机台的缺陷，更能通过多工序多机台的协同分析，实现整个制造环节缺陷异常的溯源，及时揭示潜在问题并进行精细化调控[3] - 这种能力不仅增强了生产过程的可控性和稳定性，还有效降低了生产成本，提高了生产效率[3] 公司3D视觉产品优势及发展趋势 - 公司的线扫3D产品在精度和速度上不断提升，满足了3C电子、锂电、汽车、半导体、光伏等行业的视觉应用需求[4][5] - 公司的结构光3D产品在3D图像处理技术上取得重大成效，解决了边缘不清晰、环境干扰等技术难点，在器件装配、物流运输行业取得重大突破[4][5] - 3D视觉技术相较于2D视觉技术提供了更为丰富和精准的图像信息，能够真实地还原出物体的三维信息，更好地满足对于高精度定位、抓取、检测等场景的需求[5][6] - 预计至2027年，我国3D视觉市场规模将接近160亿元，呈现较快增长趋势[6] 公司在人才培养方面的举措 - 公司的教育事业部与120所本科、高职、技师类院校建立合作关系，主要针对自动化及人工智能类相关专业，开展教学或科研项目建设、师资培训等合作[7] - 公司在全国建立工业机器视觉"百名讲师团"，从合作院校中遴选出优秀课程资源开发人员，服务全国各区域的技术技能培训与项目交付[7] - 公司积极响应政府在人才培养与就业方面的政策，主导或参与申报相关政府项目，实现技术技能人才的高质量就业[7] 公司未来发展战略 - 在核心技术方面，重点发展深度学习（工业AI）技术、3D处理与分析技术、图像感知和融合技术等视觉前沿技术[8][9][10] - 在产品方面，不断丰富和完善自动化核心零部件产品线，包括视觉软件、3D、智能读码器、工业相机、工业镜头、光源等[9][10] - 在海外市场方面，积极把握全球制造业自动化和智能化的发展浪潮，加大海外市场的投入，实现全球布局[10] - 在行业方面，深化在3C电子和锂电领域的市场领先地位，同时积极拓展汽车、半导体、光伏等行业的市场机遇[10] 公司的研发模式 - 公司坚持基础研发、产品研发与前瞻性研发并重，通过对光学成像、图像处理、深度学习（工业AI）等技术的研究，为产品研究夯实了技术基础[11] - 公司针对客户具体需求和应用场景进行方案研发，从客户应用场景中总结出相对普适性的解决方案，并将应用数据反馈回产品研发[11] 公司在行业应用经验和数据积累的优势 - 公司在3C电子、锂电等行业积累了丰富的机器视觉产品设计和应用案例，形成了较高的技术壁垒，保障了公司在行业内的竞争优势[12][13] - 公司在3C电子、锂电等行业积累了大量的数据，有助于公司在机器视觉的深度学习技术领域抢占发展的高地[13] - 公司通过大量行业方案积累，逐步开始建立分行业方案、产品、交付的标准化[13]

公司产品优势及应用领域 - 公司智能读码器提供了从 100 万至 2000 万全分辨率的广泛选择，能够灵活应对各种复杂的读码挑战[2] - 公司智能读码器的采集帧率和读码速度在同类产品中脱颖而出，为用户提供高效、准确的数据采集技术[2] - 公司智能读码器在 3C 电子、锂电、光伏、医疗、仓储物流等行业广泛应用，满足各行业对产品追踪和质量管理的需求[2][3] 国产替代带来的机遇 - 机器视觉软件系统的国产替代为行业带来充分的增长空间[3][4] - 工业自动化设备在更多行业领域的国产替代为机器视觉行业带来更多发展机遇[3][4] - 公司在机器视觉、机器视觉软件系统领域处于行业领先地位，将受益于下游客户的国产替代过程[3][4] 公司在行业中的地位 - 公司 2022 年、2023 年营业收入分别为 11.41 亿元、9.44 亿元，在 3C 电子及锂电行业有明显的技术领先优势和市场影响力[5] - 公司在中国机器视觉市场占有重要份额，2022 年中国机器视觉市场规模为 170.65 亿元，公司业务收入占行业一定比重[5] 技术发展趋势 - 深度学习视觉分析算法的分析性能显著提升，学习成本大幅下降，可实现产品快速换型和自适应增量学习[6][7] - 机器视觉技术在工业自动化系统中承担感知入口、数据承载和行业大脑的角色，是推动制造业高质量发展的核心动力[8] - 机器视觉技术在新质生产力中具有重要地位和作用，随着技术进步和应用领域扩大，其作用将更加突出[8] 公司解决方案的价值 - 为客户研发项目提出合理的机器视觉技术实现路线，提升研发成功率[9][10] - 基于丰富的应用案例和实验验证，有效缩短下游客户的研发周期[10][11][12] - 降低客户在机器视觉研发和试错方面的成本[12]

业绩总结 - 公司23年实现营业收入9.44亿元，同比-17.27%[4] - 24Q1公司营收2.27亿元，同比-9.53%[2] - 公司2023年毛利率为64.23%，同比下降1.97pct[4] - 预计2024-2026年公司实现归母净利润2.7、3.5、4.7亿元[7] - 2026年预计营业总收入将达到1721百万元，较2023年增长82.7%[12] - 2026年预计净利润将达到467百万元，较2023年增长140.1%[12] - 2026年每股收益预计为3.82元，较2023年增长139.6%[12] 用户数据 - 公司23年相机销量同比增长208%[5] 未来展望 - 2023年中国机器视觉市场规模185.12亿元，同比增长8.49%[6] - 预计2026年市净率为2.38，较2023年下降20.3%[12] - 预计2026年总资产周转率为0.47，较2023年增长51.6%[12] 新产品和新技术研发 - 公司23年研发投入达到2.02亿元，同比增长5.88%[5] 市场扩张和并购 - 2023年公司销售/管理/研发费用率分别同比增长3.57/1.09/4.68pct[4] 其他新策略 - 下游需求不及预期和行业竞争加剧是公司面临的风险[9][10] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略[18]

机器视觉行业发展趋势 - 成像分辨率持续提升，从单一光谱到多/高光谱发展 [2][3] - 镜头产品类型由中大视野拓展到中小视野的高精度检测应用 [2] - 多光谱技术实现对不同波长光谱信号的采集，提高机器视觉系统的信息获取能力 [2] - 机器视觉工业相机将向智能化、模块化、特定应用和单一功能导向、高精度和高自动化方向发展 [3][4] 公司技术研发优势 - 近3年研发投入占营业收入比例分别为15.67%、16.74%、21.43% [5] - 累计获得97项发明专利、412项实用新型专利、31项外观设计专利、116项软件著作权 [5] - 获得多项省级创新研发平台和奖项 [5] - 在成像和图像处理分析领域积累了核心技术 [5][6] 国产替代带来的机遇 - 机器视觉软件系统的国产替代为行业带来增长空间 [6][7] - 工业自动化设备在更多行业领域的国产替代为机器视觉行业带来发展机遇 [7] 公司智能AI软件DeepVision3的优势 - 基于小样本学习、模型轻量化等技术创新，实现高效、柔性及易用性 [8] 公司的销售模式和客户价值 - 以提供机器视觉解决方案带动产品销售 [9][10] - 为客户的研发项目提出合理的技术路线，提升研发成功率 [11][12] - 基于历史数据积累，有效缩短客户的研发周期 [12][13] - 降低客户的研发和试错成本 [13]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"投资评级 [6] 报告的核心观点 内生+外延，产品线持续完善 - 公司以机器视觉为核心,致力于为客户提供智能、前沿的自动化产品及解决方案,满足工业领域对高效、精准自动化系统的需求 [3] - 公司一方面继续着力拓展传感器、读码器、自制相机等产品线,另一方面也在尝试采用外延方式,吸收成熟产品线,以助力未来发展 [3] 收购直线电机资产,提升综合竞争能力 - 公司拟收购东莞市泰莱自动化科技有限公司51%股权,布局直线电机业务,直线电机是现代工业自动化不可或缺的一部分 [4] 受益于消费电子复苏,传统主业有望增长 - 受全球经济下行和地缘政治等因素影响,消费电子行业整体较为低迷,但随着23年下半年各大终端品牌新产品发布和新技术加速应用,终端需求呈现复苏迹象 [5] - 根据Canalys研究报告,2023年第四季度,全球智能手机出货量同比上涨8%,达到3.19亿部,结束了过去连续九个季度的低迷,表明整体市场正进入稳定复苏状态 [5] 投资建议 - 看好消费电子行业复苏,预计公司业绩将稳步提升,对盈利预测进行下调修改 [6] - 预测2024-2026年营业收入分别为10.91/13.08/15.87亿元,归母净利润分别为2.73/3.42/4.20亿元,对应EPS为2.24/2.80/3.44元 [6] - 公司当前股价对应的PE为31/25/20倍,维持"增持"投资评级 [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司经营业绩承压 - 受消费电子和锂电两大主要下游需求疲软影响,公司2023年营收同比下降17.3%,归母净利润同比下降40.4% [2] - 公司持续加大研发投入,导致利润水平进一步受压 [2] 行业前景广阔,公司有望实现高质量发展 - 下游行业在设备智能化改造、工业机器人应用等方面的投入将持续增加,机器视觉产品渗透率将不断提升 [3] - 公司通过拓展产品线和应用领域,有望借助机器视觉行业的东风实现高质量发展 [3] 财务数据总结 - 2023年营收9.4亿元,同比下降17.3%;归母净利润1.9亿元,同比下降40.4% [1] - 2024-2026年预计归母净利润分别为3.02/3.72/4.66亿元,对应EPS为2.47/3.04/3.81元 [1] - 2024-2026年PE分别为30.7/25.0/20.0倍 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级[1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营业收入9.44亿元,同比下降17.27%;实现归母净利润1.94亿元,同比下降40.37%[1] - 2023Q4公司实现营业收入0.98亿元,同比下降57.56%;实现归母净利润-0.11亿元,同比下降124.57%[1] - 2024Q1公司实现营收2.27亿元,同比下降9.53%;实现归母净利润0.57亿元,同比下降12.67%[1] 业绩下滑原因 - 3C电子和锂电行业资本投入减缓,导致公司2023年业绩承压[1] - 3C行业下游客户产线更新、升级需求不足,2023年3C领域营收下降9.34%[1] - 锂电行业经过2018-2022年的快速扩张后,行业相应资本开支缩减,新增和更新设备需求放缓,2023年锂电领域营收下降34.97%[1] - 公司保持较高的研发投入,募投项目"总部机器视觉制造中心项目"阶段性投产运营新增折旧,使得公司利润端下滑较多[1] 盈利能力恢复 - 2024Q1公司毛利率66.82%,同比提升0.55个百分点,恢复至正常水平[2] - 2024Q1公司净利率为25.27%,同比下降0.91个百分点[2] 未来发展前景 - 预计公司2024-2026年归母净利润将保持32%的复合增长率[3] - 公司为机器视觉核心部件龙头,未来三年业绩有望保持较快增长[3] 分业务收入及毛利率预测 - 3C电子业务:预计2024-2026年订单增速分别为20%、20%、20%[3] - 新能源业务:预计2024-2026年订单增速分别为10%、10%、10%[3] - 预计2024-2026年公司整体毛利率分别为66.5%、67.0%、67.0%[3] 相对估值 - 选取天准科技、凌云光作为可比公司,2024-2026年可比公司平均PE为34、27、22倍[4] - 受益于下游行业旺盛需求,公司未来三年归母净利润将保持32%的复合增长率,维持"持有"评级[3]

业绩总结 - 公司23年实现营收9.44亿元，归母净利1.94亿元，同比下滑明显[1] - 奥普特公司2026年预计营业总收入为176.2亿，净利润为50.5亿[2] - 奥普特公司2026年预计PE为18.55，PB为2.51，市值为936.1亿[2] - 奥普特公司2026年预计ROE为13.6%，ROA为12.6%，ROIC为13.2%[2] - 奥普特公司2026年预计资产负债率为7.0%，净负债率为7.5%[2] - 奥普特公司2026年预计PE为19，市值为936.6亿，归母净利润为5.05亿[3] 研发投入和未来展望 - 公司持续高研发投入，前瞻性布局未来，研发投入占营收比例为21.4%[1] 风险提示 - 公司面临下游应用和新产品拓展不及预期、行业需求恢复不及预期的风险[1] 其他 - 报告版权归公司所有，未经许可不得翻版、复制、发表或引用[9] - 增持评级表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持为5%～15%之间，减持为下跌5%以上[11] - 公司地址分别在上海、深圳和北京，联系电话和邮箱详细列出[11]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [1][4] 报告的核心观点 - 公司24Q1毛利率环比改善,视觉AI应用加速渗透 [1] - 下游消费电子和新能源行业需求承压,公司正持续开拓新客户 [2] - 公司24-26年归母净利润预测分别为2.76、3.56、4.55亿元,对应PE分别为34、26、21X [3] - 公司视觉AI技术展现出泛化能力和少样本学习甚至零样本检测性能,为机器视觉领域带来新增长点 [3] - 公司拟收购泰莱自动化51%股权,布局运控方向,未来机器视觉+运控双轮驱动,为公司带来第二增长曲线 [3] 财务数据及盈利预测 - 2023年公司实现营业收入9.44亿元,同比下降17.27%;归母净利润1.94亿元,同比下降40.37% [1] - 2024Q1公司实现营收2.27亿元,同比下降9.53%,环比增长131.53%;归母净利润0.57亿元,同比下降12.67% [1] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为11.34、14.10、17.44亿元,归母净利润分别为2.76、3.56、4.55亿元 [6][7] - 公司2024-2026年预测毛利率均为67% [6] - 公司2024-2026年预测ROE分别为8.7%、10.1%、11.5% [6] 风险提示 - 产品价格下行及毛利率下降的风险 [5] - 新产品市场推广不达预期的风险 [5]

证券代码：688686 证券简称：奥普特 广东奥普特科技股份有限公司投资者关系活动记录表 □特定对象调研 分析师会议 □媒体采访  业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 现场参观 其他 参与单位名称及人员姓名 2023年年度业绩说明会（投资者） 时间 2024年4月30日 09:00-10:00 上海证券交易所上证路演中心（网址： 地点 http://roadshow.sseinfo.com/） 董事长：卢盛林 副总经理：卢治临 董事会秘书：许学亮 公司接待人员姓名 财务总监：叶建平 独立董事：陈桂林 问题1： 您好！董事长。我有两个问题：1、公司一季度营收仍处于下降 趋势中，其原因是什么？公司是否有预期公司营收在今年转正增长，转 正增长的先决条件式什么？2、公司员工人数近 2 年持续大幅增长，在 营收下降的情况下，今年是否有降低人力成本的计划。 回答：尊敬的投资者，您好。2024 年第一季度，公司营业收入为 ...