广东奥普特科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：688686 证券简称：奥普特 广东奥普特科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------|----------------|---------------------------------------|----------------|--------------------- ...

公司投资评级和核心观点 投资评级 - 公司首次覆盖,给予"优于大市"评级 [5] 核心观点 - 短期业绩承压,但投入力度不减 [2] - 公司软硬件产品完成全产品线布局 [2][3] - 持续拓展和完善海外布局 [2][13] - 国产替代机会 [3][14] 公司业务分析 - 公司是国内较早进入机器视觉领域的企业之一,以产品核心技术为基础,建立了成像和视觉分析两大技术平台 [8] - 公司提供的机器视觉产品广泛应用于3C电子、新能源、半导体、汽车、医药及食品加工等多个行业 [8] - 公司主要产品包括光源、光源控制器、相机类、镜头、视觉控制系统和配件等 [7] 财务预测和估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为9.94/12.08/15.32亿元,同比增长5.35%/21.44%/26.86% [5] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.55/1.91/2.43元 [5] - 给予公司2024年42倍PE,合理目标价64.98元 [5] 风险提示 - 工业领域疲软导致新增产线不及预期 [5] - 国产替代不及预期 [5] - 出海业务不及预期 [5] - 工业AI落地不及预期 [5]

公司投资评级和核心观点 投资评级 - 公司首次覆盖,给予"优于大市"评级 [2] - 参考可比公司,结合行业发展态势和公司行业地位,给予公司2024年42倍PE,合理目标价64.98元人民币 [5] 核心观点 - 短期业绩承压,但投入力度不减。公司在收入增速下降的情况,销售和研发费用并没有同步减少,公司正着眼于未来,在市场和技术方面对相关行业进行布局 [2] - 公司已完成机器视觉核心软硬件的全产品线布局,并推出了云版基于深度学习的视觉平台,进一步降低了AI技术的使用门槛 [2][3] - 公司持续拓展和完善海外布局,设立越南公司,加大印度办事处的资源投入,以支持当地业务市场的发展 [2][13] - 公司在机器视觉领域自研技术处于行业领先地位,会持续受益于下游客户的国产替代进程 [3][14] 财务数据总结 营收预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为9.94/12.08/15.32亿元人民币,同比增长5.35%/21.44%/26.86% [5] 利润预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.55/1.91/2.43元人民币 [5] 盈利能力 - 预计公司2024-2026年毛利率分别为64.1%/63.8%/63.6% [4] - 预计公司2024-2026年净资产收益率分别为6.2%/7.1%/8.3% [10] 风险提示 - 工业领域疲软导致新增产线不及预期 [5] - 国产替代不及预期 [5] - 存量产线降本增效改造不及预期 [5] - 出海业务不及预期 [5] - 工业AI落地不及预期 [5] - 公司销售和研发高投入与业务增速不匹配导致盈利水平不及预期 [5]

机器视觉在工业领域的应用 - 自动化识别目前在3C泛应用于工业场景中 [1] - 测量应用主要集中在汽车、物流、重工等行业 [1] - 视觉定位广泛应用于3C行业的工件定位、锂电行业的卷绕定位对齐、半导体行业的精密定位等 [1] - 检测是机器视觉工业领域最主要的应用之一，可实现基于二维和三维图像的缺陷检测 [1] 公司自研视觉软件 - 公司的视觉软件OPT Smart3是国内首创的零代码拖拽式编程视觉软件 [2] - OPT Smart3可实现图像预处理、匹配定位、几何测量、缺陷检测等2D功能，以及拟合差分缺陷检测、无序分拣抓取、立体位姿匹配、胶路检测算法等3D功能 [2] - OPT Smart3具有快速部署、可视化图形编辑、全场景一键自动标定等特点 [2] - OPT Smart3已在30多个行业中广泛应用，在50000多个项目案例中成功落地 [2] 机器视觉在新质生产力中的作用 - 机器视觉技术是实现生产力质变的关键技术之一 [3] - 机器视觉技术在工业自动化系统中承担着感知入口、数据承载和行业大脑的角色 [3] - 机器视觉技术不仅提高了生产效率，推动了产业变革，还促进了智能视觉产业的发展 [3] 国内外机器视觉厂商的优劣势 - 外资机器视觉企业在品牌知名度、技术研发能力、产品性能及可靠性等方面优于国内企业 [3] - 国内机器视觉企业在灵活性、定制化服务、成本优势等方面优于外资企业 [3] - 中国正成为世界机器视觉发展最活跃的地区之一，发展新质生产力将带动机器视觉应用场景的拓展和渗透率提升 [3] 公司在机器视觉领域的优劣势 - 公司的优势在于非标定制化能力、自主研发能力、完善的自主产品线、成本优势和快速响应能力 [4] - 公司的劣势在于与国外行业巨头在行业渗透、产品通用性、品牌溢价等方面的差距 [4] - 公司将利用自身优势,持续保持高研发投入,迭代产品和技术,巩固公司在机器视觉领域的优势 [4] 人工智能技术在工业生产中的应用 - AI机器视觉技术正引领智能制造向多模态、跨模态的深度融合发展 [4] - 通过结合触觉传感器、声音分析等多模态信息,可以实现更全面、精准的缺陷检测 [4] - 跨模态信息融合将极大提升工业生产的智能化和自动化水平 [4]

公司经营管理团队稳定 - 公司管理团队多年来专注于机器视觉领域的研究开发、生产、销售与财务等工作，精通技术，熟悉市场，自公司成立以来一直保持稳定状态[1] - 公司大客户团队与行业大客户密切配合，对保持客户黏性及技术延续性发挥了重要作用[1] - 稳定、优秀的团队为公司的核心竞争力奠定了良好的基础[1] 股价及股权激励情况 - 公司股价持续新低，股权激励的价值走低[1] - 公司是否适时推出回购计划，稳定公司股价，给公司员工一点信心[1] 信息披露 - 公司管理层积极回复投资者提出的问题，回复的内容符合公司《信息披露管理制度》等文件的规定[1] - 回复的信息真实、准确，不涉及应当披露的重大信息[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 短期业绩承压,但投入力度不减 [5] - 公司软硬件产品完成全产品线布局 [5] - 持续拓展和完善海外布局 [5] - 国产替代机会 [6] 公司业务分析 - 公司主要业务包括光源、光源控制器、相机类、镜头、视觉控制系统、配件等 [10] - 2023-2026年公司各业务线收入和毛利率预测 [10] - 2023-2026年公司总体营收和毛利率预测 [11] 财务数据分析和预测 - 2023-2026年公司主要财务指标预测 [12] - 2023-2026年公司利润表、资产负债表、现金流量表预测 [12][13] 估值分析 - 参考可比公司估值,给予公司2024年36-42倍PE,合理价值区间为55.70-64.98元 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现收入5.22亿元,同比下降15.65%;归母净利润1.13亿元,同比下降34.73%;扣非归母净利润0.97亿元,同比下降38.72% [4] - 单季度来看,公司Q2收入2.96亿元,同比下降19.82%;归母净利润0.56亿元,同比下降48.12%;扣非归母净利润0.48亿元,同比下降51.70% [4] - 3C修复不及预期,锂电下滑明显,公司业绩短期承压 [4] - 人员持续扩张,销售与研发费用率增幅较大 [4] - 产品矩阵基本成型,自给率持续提高 [4] - 深度学习(工业AI)+出海布局持续完善 [5] 分类总结 财务数据 - 2024-2026年公司预计实现归母净利润2.1、2.8、3.7亿元,对应PE为27、21、16倍 [5] 业务发展 - 公司已完成机器视觉核心软硬件的全产品线布局,同时拓展了智能读码器、3D传感器、一键测量传感器等视觉传感器产品 [4] - 公司推出了基于深度学习的云版视觉平台,并与公司智能软件平台深度集成 [5] - 公司加大了对海外市场的投入,设立了越南公司,加大印度办事处的资源投入 [5] 风险提示 - 下游需求不及预期的风险 [6][9] - 行业竞争加剧的风险 [6][9]

报告公司投资评级 - 奥普特维持买入-A评级,6个月目标价65.2元 [1] 报告的核心观点 - 下游资本开支较弱,导致公司2024年上半年业绩承压,营收同比下降15.65%,归母净利润同比下降34.73% [2] - 公司在国内机器视觉领域的竞争优势持续巩固,产品自产率提升,同时加大了对海外市场的投入 [2] - 预计公司2024-2026年收入分别为9.74/11.99/13.67亿元,归母净利润分别为2.00/2.47/3.13亿元 [3] 公司投资评级分析 - 公司维持买入-A评级,6个月目标价65.2元,相当于2024年40倍动态市盈率 [1] - 公司在国内机器视觉领域具有竞争优势,通过提升核心零部件和软件自研提升产品化率,有望长期受益于制造业数字化转型 [3] 公司财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入5.22亿元,同比下降15.65%;实现归母净利润1.13亿元,同比下降34.73% [2] - 预计公司2024-2026年收入分别为9.74/11.99/13.67亿元,归母净利润分别为2.00/2.47/3.13亿元 [3] - 公司2024年上半年毛利率为66.01%,较去年同期下降1.25个百分点,主要是行业竞争加剧 [2] - 公司2024年上半年研发投入1.10亿元,同比增长5.28%,费用率较去年同期提升4.18个百分点 [2]

公司研发优势 - 公司持续高研发投入,近3年及2024年上半年研发投入分别为13,710.57万元、20,224.50万元、10,996.24万元,占营业收入的比例分别为15.67%、16.74%、21.43%、21.05% [2][3] - 公司累计获得发明专利117项、实用新型专利454项、外观设计专利33项、软件著作权116项,涵盖了公司产品的各个关键技术领域,体现了公司在技术研发及设计环节的核心竞争力 [2] - 公司被评为"国家级制造业单项冠军企业""国家知识产权示范企业",获批"国家博士后科研工作站""广东省博士工作站"等创新研发平台,获得多项省级科技奖项 [2] 机器视觉技术优势 - 公司在机器视觉光源的照度、均匀性、稳定性等性能上达到了国内领先、国际先进水平,连续3年稳居全球第二位,国内市占率蝉联榜首 [3] - 机器视觉技术为自动化生产设备赋予了强大的视觉感知与处理能力,满足生产企业对精准质量检测、高效数据处理、精确尺寸测量及深度溯源分析等需求 [3] - 公司液态镜头技术能够实现快速自动对焦,适合于需要快速响应的应用场景,且具有较大的焦距调节范围,能够适应不同的工作距离和拍摄需求 [3] 市场拓展规划 - 公司将持续优化客户结构,加强与行业大客户及关键客户的合作,快速响应客户需求 [4] - 公司将在巩固现有3C电子、锂电等领域的基础上,积极开拓汽车、半导体、光伏等新兴行业 [4] - 公司在美国、德国、日本、马来西亚、印度、越南、泰国等关键海外市场设立分支机构,提供本地化服务,积极开拓海外市场 [4] 人才发展规划 - 公司将持续优化人才结构,依托研究院和博士后工作站引进专业技术人才,加大研发投入 [4] - 公司将持续招纳高水平的经营管理人才、市场策划和营销人才,扩充销售服务团队 [4] - 公司将进一步完善员工绩效考核机制,优化激励机制和分配方式,充分调动员工积极性与创造性 [4] 行业发展趋势 - 全球机器视觉市场规模预计将从2023年的925.21亿元增长至2025年超过1100亿元 [4] - 中国机器视觉市场规模预计将从2023年的185.12亿元增长至2024年突破200亿元,同比增速接近12% [4] - 中国正成为世界机器视觉发展最活跃的地区之一,新质生产力和实体经济高质量转型将带动机器视觉应用场景的拓展和渗透率提升 [4]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [4][5] 报告的核心观点 - 受到下游客户资本开支放缓影响，公司上半年收入承压。消费电子、锂电业务收入同比下滑，但半导体业务实现高速增长 [4] - 机器视觉行业需求有望迎来复苏。预计2024年中国机器视觉市场规模有望突破200亿元，同比增长接近12% [5] - 考虑到下游行业需求承压、行业竞争加剧,下调公司2024-2026年盈利预测,但仍维持买入评级,认为公司市场占有率有望稳步扩大 [5] 公司财务数据及盈利预测 - 2024年营业收入975百万元,同比增长3.3%;归母净利润204百万元,同比增长5.5% [6] - 2025-2026年营业收入和归母净利润分别为1,174/1,453百万元和298/388百万元,同比增长20.4%/23.8%和45.8%/30.1% [6] - 2024-2026年毛利率维持在66.0%-66.5%,ROE分别为6.7%/9.0%/10.7% [6] - 2024-2026年市盈率分别为31X/21X/16X [6]