行业格局 - 机器视觉行业率先发生和发展于北美、欧洲和日本等发达地区 [1] - 基恩士、康耐视等国外厂商在市场中占据较高份额 [1] 公司全球战略 - 近年来公司组建了专业的全球服务团队 [1] - 公司在欧洲、东南亚等地区成立了子公司和办事处 [1] - 公司正积极拓展全球销售及技术服务网络以服务全球客户 [1] 公司竞争优势 - 相较海外同行，公司产品及解决方案的适配性与客户粘性显著 [1] - 依托本土化服务网络，公司在交付效率、成本控制及场景适配方面形成明显的差异化优势 [1] - 公司能够提供灵活化及定制化的服务，快速响应客户需求 [1] - 公司供货周期短，且成本优势明显 [1]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：消费级无人机行业，特别是全景无人机细分市场 [2] * 公司：影石创新（Insta360）及其新推出的影石全景无人机 [1] 核心观点与论据 **产品定位与特点** * 影石全景无人机是一款结合VR眼镜和体感手柄的新形态产品，提供沉浸式飞行体验和简易操控，降低了用户上手难度 [2] * 产品配备全景镜头，支持360度全景摄影摄像，并提供便捷的后期剪辑功能，包括一键AI剪辑和多种特效 [2] * 产品定价为6,799元，旨在迅速打响市场口碑，通过后续迭代和规模化效应提升盈利能力 [2] **市场表现与用户反馈** * 产品自发布以来，日销量约为1,000台，对于一个全新形态的产品来说成绩相当不错 [3] * 主要购买用户群体分为三类：无人机老用户、对传统无人机不满的新用户、以及全景相机关注者 [9] * 产品线上口碑正在逐步发酵，但线下渠道宣传仍需完善，许多门店店员对产品功能不熟悉 [12] **产品优势** * **沉浸感飞行体验**：通过VR眼镜共享无人机视角，实现360度天空视角，VR眼镜采用Micro OLED屏幕，分辨率达2K，并可手动调整度数 [4] * **简单易上手的操控**：相比传统无人机需要遥控手柄操作，全景无人机只需转动头部即可改变视角，并通过体感手柄进行操控 [6] * **全景摄影摄像**：配备全景镜头，可记录360度画面，用户可以在手机APP上选择所需视角进行剪辑和编辑 [6] * **便捷后期剪辑**：提供多种模板和特效，包括小行星效果等，一键AI剪辑功能使得后期制作更加轻松 [6] **产品痛点与优化空间** * **眩晕问题**：部分用户初次佩戴VR头显时可能会感到轻微眩晕，可能与眼镜度数未调好或缺乏3D游戏体验有关 [7] * **头显重量问题**：长时间佩戴VR头显可能会感觉沉重，对鼻子产生压迫感，并留下勒痕 [7] * **价格问题**：对于普通消费者而言，6,799元的定价较高，而专业玩家则认为性价比高 [7] * 在飞行、操控、避障方面，相比专业级无人机仍有一定差距，但对普通消费者日常使用影响不大 [7] * 未来在轻量化、飞控及AI剪辑方面仍有很大的迭代空间 [5] **公司能力与投资者评价** * 影石创新再次证明了其出色的产品开发能力，首次推出无人机即展现出高度成熟和良好的用户体验 [8] * 公司将自身在全景技术上的优势充分发挥出来，实现了传统无人机体验的大幅升级 [8] * 产品完成度高，经一周多高强度使用未出现任何问题，稳定性令人满意 [8] 行业竞争格局与市场前景 **竞争格局** * 全景无人机市场目前处于快速发展阶段，产品仍有很大的迭代空间，渗透率较低 [11] * 这个赛道主要由大玩家主导，例如影石和大疆，这两个品牌在消费级市场中占据主导地位 [11] * 由于市场尚未饱和，两个大玩家完全可以共存，并且都有可能达到双寡头的盈利水平 [11] **市场前景与发展趋势** * 目前市场规模已达数百万台且稳步增长 [10] * 通过引入新的技术，如影石切入后的全景方向迭代，无人机会继续快速发展并带来更多玩法升级机会 [10] * 行业仍具备广阔的发展空间与潜力 [10] * 未来的发展趋势是持续迭代与创新，通过提升用户体验来扩大市场规模 [15] * 全景技术有望逐渐成为智能影像设备的主流应用，从而进一步拓展消费群体 [16] **厂商策略** * 在当前阶段，全景无人机厂商应专注于提升产品创新能力，而非进行纯价格竞争 [14] * 对于高端消费者来说，价格不是最关键的因素，他们更愿意为差异化的体验付费 [14] * 两家主要厂商在研发投入上都非常积极，这将推动整个市场的发展 [14] 公司未来计划 * 影石计划在2026年陆续推出几款新产品，以完善其无人机产品矩阵 [13] * 这些新产品在形态上会与现有产品有所不同，并且定价可能更低，不再局限于6,000元以上的高端价位，从而覆盖更多价格区间 [13] * 这将帮助影石扩大品类影响力，但要真正做大这一品类，还需要与其他厂商共同推动，将其从小众市场推向大众市场 [13]

核心观点 - 外资机构普遍看好中国A股市场2026年的整体表现，认为市场将演绎慢牛行情，并已重回全球投资者的视线和可投资范围 [2][11][12] - 人工智能（AI）与科技板块被外资视为2026年市场最重要的投资主题之一，认为中国出现“AI泡沫”的可能性不大，并预计AI应用场景将更加丰富并加速变现 [2][8] - 外资正通过密集调研和持仓持续布局中国科技股，尤其青睐AI相关企业，显示出对中国科技行业前景的信心 [2][4] 外资对A股市场的整体展望 - 高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，中国市场已重回全球投资者的视线和可投资范围，全球股票基金正积极寻找美国以外的替代选择，而中国市场深邃广阔 [2][12] - 富达国际基金经理乔治·埃夫斯塔霍普洛斯认为，中国股市表现出比预期更强的韧性，企业盈利趋稳，改革加速，市场信心正逐步恢复，2026年具备持续反弹的基础 [11] - 瑞士宝盛维持对中国市场的“增持”立场，主要基于三个原因：中国企业可能复刻美国科技公司的成功（资本支出带动盈利）、 “走向全球”战略提升利润率潜力、严格的成本管理与改善的股东回报推动价值重估 [13] 外资对科技及AI板块的观点与配置 - 瑞银认为，AI驱动的创新在2025年推动市场走高，强劲的资本支出趋势和AI采用加速，料将进一步带动AI概念股上涨，AI与科技仍是2026年全球股票上涨的重要驱动因素 [8] - 瑞银建议在多元化股票投资组合中，将至多30%的仓位配置于AI以及电力和资源等结构性趋势 [8] - 高盛刘劲津指出，三大因素将共同带动中国股市趋势性每股盈利增速提升至12%上下：AI改写盈利格局并带来资本支出提振、“反内卷”重燃盈利增长希望、“出海”彰显竞争力 [10] - 高盛强力看好中国民企、部分AI概念股、“反内卷”受益企业以及出海领军企业，并建议在行业层面侧重于成长型，重仓科技/AI方向 [10] - 对于AI赛道是否过热，高盛认为中国AI股市值集中度较低且相对于美国可比企业存在显著的估值折让，这或能减轻潜在的冲击 [10] - 瑞银陈敏兰指出，AI热潮在不同地区的发展路径各异：美国聚焦尖端基础设施和大模型，而中国着重算法效率、科技自立自强和产业应用 [8] - 瑞银认为中国科技板块是全球最重要的投资机遇之一，充裕的流动性、散户资金流入、2026年企业盈利增长或高达37%，这些因素将支撑中国股票动能 [9] 外资调研与持仓动态 - 根据Wind统计，11月以来的近一个半月里，超200家A股公司获外资调研，AI相关企业数量居前 [2][4] - 统计期间，获外资调研最多的3家公司均为AI相关企业：汇川技术（接待143家外资机构）、立讯精密（91家）、奥普特（74家） [2][4][5] - 参与调研的知名外资机构包括高盛资管、富达国际、摩根大通、贝莱德、花旗、DWS、路博迈等 [5] - 调研重点集中在科技企业的研发投入、新产品情况以及国际化战略 [5] - 从持仓市值看，外资持仓市值最高的多为行业龙头股，截至三季度末，外资对42只A股股票的持仓市值超过百亿元 [7] - 持仓市值最高的个股是宁德时代，达2656.59亿元，占总市值比例约14.49% [7] - 三季度，部分科技股一度被外资“买爆”，例如思源电气总境外持股比例在7月末达到28.07%，触及深港通暂停买入的“红线” [7]

文章核心观点 - 外资机构普遍看好中国A股市场2026年的表现，尤其将人工智能与科技股视为核心投资主题，认为市场将演绎慢牛行情[3][4][15] - 外资正通过密集调研和持续持仓积极布局中国科技企业，特别是AI相关公司，显示出强烈的投资兴趣[4][5][9] - 多家外资机构认为中国AI领域尚未出现泡沫，应用场景将加速丰富和变现，且在全球科技供应链中拥有独特的投资机会[4][12][14] 外资调研动态与持仓 - 2025年11月以来的近一个半月，超过200家A股公司获得外资调研，AI相关企业数量居前[4][5] - 调研外资机构数量最多的三家公司均为AI相关企业：汇川技术吸引143家外资机构，立讯精密吸引91家，奥普特吸引74家[4][6] - 参与调研的知名外资机构包括高盛资管、富达国际、摩根大通、贝莱德、花旗、路博迈和DWS等[4][6] - 调研关注重点集中在公司的研发投入、新产品推广进度以及国际化战略等方面[7][8] - 截至2025年第三季度末，外资对42只A股的持仓市值超过百亿元，其中持仓市值最高的是宁德时代，达2656.59亿元，占总市值约14.49%[9] - 部分科技股因外资持续买入触及持股比例“红线”，例如思源电气在7月末总境外持股比例达到28.07%，导致深港通暂停接受其买盘[10] 外资对AI及科技股2026年展望 - 瑞银认为AI驱动的创新在2025年推动市场走高，强劲的资本支出和AI采用加速将进一步带动AI概念股上涨[12] - 瑞银建议在多元化股票投资组合中，将至多30%的仓位配置于AI以及电力和资源等结构性趋势[12] - 高盛首席中国股票策略师刘劲津指出，三大因素将共同带动中国股市趋势性每股盈利增速提升至12%左右：AI改写盈利格局、“反内卷”重燃增长希望、“出海”彰显竞争力[13] - 高盛强力看好的方向包括中国民企、部分AI概念股、“反内卷”受益企业以及出海领军企业，并建议在行业层面侧重成长型，重仓科技/AI方向[13] - 对于AI泡沫问题，观点认为中国AI股市值集中度较低且相对于美国可比企业存在显著估值折让，这减轻了潜在冲击[14] - 瑞银财富管理亚太区指出，中国AI发展路径着重算法效率、科技自立自强和产业应用，与美国聚焦尖端基础设施和大模型不同，这意味着各地区科技供应链上的潜在受益者可能不同[12] 外资对A股市场整体展望 - 高盛认为中国市场已重回全球投资者的视线和可投资范围，全球股票基金正积极寻找美国股市以外的替代选择，而中国市场深邃广阔被视为可能的资金流向之一[4][17] - 富达国际表示中国股市表现出比预期更强的韧性，企业盈利趋稳，改革加速，市场信心正逐步恢复，宏观环境与企业韧性、通胀回归及支持性政策均反映出市场仍有上行空间[16] - 瑞士宝盛维持对中国市场的“增持”立场，基于三个关键原因：中国企业可能复刻美国科技公司由资本支出带动的强劲盈利周期；“走向全球”战略可能为整体利润率带来上行潜力；严格的成本管理与改善的股东回报正推动利润复苏和价值重估[17] - 瑞银预计2026年中国企业盈利增长或高达37%，充裕的流动性、散户资金流入等因素将支撑中国股票动能[12]

外资对A股市场的整体展望 - 外资普遍看好A股2026年整体表现，认为中国市场将继续演绎慢牛行情 [1] - 中国市场已重回全球投资者的视线和可投资范围，全球股票基金正积极寻找美国以外的替代选择，中国被视为可能的资金流向之一 [1][11] - 高盛认为中国股市将步入更具持续性的上行趋势，趋势性每股盈利增速预计将提升至12%上下 [9] 外资对科技及AI领域的观点与机会 - 外资普遍看好中国人工智能和科技股在2026年的表现，认为AI将继续成为市场重要的投资主题 [1][8] - 现阶段中国出现“AI泡沫”的可能性不大，预计明年AI应用场景将更加丰富并加速变现 [1] - 中国科技板块被视为全球最重要的投资机遇之一，充裕的流动性、散户资金流入及高达37%的2026年企业盈利增长预期将支撑股票动能 [9] - 高盛强力看好中国民企、部分AI概念股、“反内卷”受益企业以及出海领军企业，建议在行业层面侧重于成长型并重仓科技/AI方向 [9] - 瑞银建议在多元化股票投资组合中，将至多30%的仓位配置于AI以及电力和资源等结构性趋势 [8] - AI热潮在不同地区的发展路径各异，美国聚焦尖端基础设施和大模型，中国着重算法效率、科技自立自强和产业应用 [8] 外资调研与持仓动态 - 11月至今的近一个半月里，超200家A股公司获外资调研，AI相关企业数量居前 [1][3] - 统计期间，获外资调研最多的3家公司是汇川技术、立讯精密、奥普特，均为AI相关企业 [1][3] - 汇川技术在近一个半月被调研了25次，吸引了143家外资机构；立讯精密、奥普特分别吸引了91家和74家外资 [3] - 参与调研的知名外资机构包括高盛资管、富达国际、摩根大通、贝莱德、花旗、DWS、路博迈等 [1][3] - 截至第三季度末，外资对42只A股股票的持仓市值超过百亿元，持仓市值最高的是宁德时代，达到2656.59亿元，占总市值比例约14.49% [7] - 第三季度，部分科技股一度被外资“买爆”，例如思源电气总境外持股比例在7月末达到28.07%，触及暂停买入红线 [7] 被调研科技公司的业务重点 - 机构调研重点包括科技企业的研发投入、新产品情况以及国际化战略 [4] - 汇川技术表示，新产品销售采用多产品绑定策略，并希望持续提升海外业务占比 [5] - 立讯精密的核心策略是分阶段提升制造效率，通过在机器人领域的核心部件以及制造端的工业机器人赋能上进行投入，并持续关注通用人工智能、本体和灵巧手三大核心领域 [5] - 除上述公司外，近一个月获外资密集调研的科技企业还包括同惠电子、影石创新、大族激光等 [5]

大宗交易概况 - 2025年12月10日，奥普特发生一笔大宗交易，成交量为1.72万股，成交金额为201.36万元，占该股当日总成交额的2.16% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为117.07元，与当日市场收盘价117.07元持平 [1] 交易细节 - 交易日期为2025年12月10日，证券简称为奥普特，证券代码为688686 [2] - 成交价为117.07元，成交金额为201.36万元，成交量为1.72万股 [2] - 买入营业部为中信证券股份有限公司上海分公司 [2] - 卖出营业部为中信证券华南股份有限公司佛山分公司 [2]

核心观点 - 3C供应链受益于行业周期复苏与AI端侧加速渗透带来的成长机遇 同时其“零部件-模组-整机”的专业化代工模式与人形机器人高度契合 有望在机器人量产阶段获得竞争优势 建议关注3C产业链企业切入人形机器人赛道的投资机会 [1] 3C供应链与人形机器人融合 - 人形机器人发展仍处初期 3C代工企业凭借快速迭代创新及对新材料、新工艺、新结构的应用能力快速融入其供应链 [1] - 立讯精密、蓝思科技等企业依托3C领域的模组和整机代工经验 在机器人领域当前侧重模组与整机代工 未来可能向上游零部件延展 [1] - 立讯精密以整机组装为切入点 未来计划完成包括核心零部件在内的机器人全产业链布局 [1] - 长盈精密、歌尔股份、奥普特等企业主要布局人形机器人核心零部件 其中长盈精密依托精密制造能力 在人形机器人结构件与传动部件方面已获得超400个料号 [1] - 博众精工和科瑞技术等自动化设备厂商 凭借自动化能力主要布局人形机器人产线设备相关业务 [1] - 伴随人形机器人进入量产时代 产业链预计将进入“零部件-模组-整机”的专业化代工模式 3C供应链在此模式下仍具备很强竞争优势 [1] AI端侧加速落地为3C行业注入活力 - 以手机为代表的3C终端整体进入复苏周期 为行业增长奠定基础 [2] - 行业巨头推动AI端侧加速落地为3C行业带来新增长 苹果自2024年10月推出端侧AI助手Apple Intelligence 正内部加速迭代优化及接入外部优质模型以改善体验 未来有望撬动其庞大终端产品进入新一轮换机周期 [2] - 谷歌推出可本地运行其Gemini Nano模型的手机产品 Meta与高通合作针对骁龙芯片优化Llama模型 使手机能流畅运行3B参数模型 [2] - 国内字节推出豆包AI手机助手 展现出流畅的跨APP运行能力 各家AI巨头均在争夺最大的端侧-手机市场 [2] - Meta、阿里等巨头持续推动AI眼镜等可穿戴端侧的快速迭代 有望为整体行业带来新增量 [2]

公司下游客户与行业覆盖 - 公司下游客户涵盖3C电子、锂电、汽车、半导体等行业的知名龙头企业 [1] - 公司的产品及解决方案支持多款新兴智能终端的开发与生产流程，包括手机、平板、手表、AI眼镜等 [1] 公司业务模式与服务内容 - 自客户新产品、新项目研发初期到量产落地，公司提供涵盖工艺、质量与效率的视觉产品及解决方案 [1] - 公司助力客户实现生产过程中的质量管控等功能 [1]

公司财务与资本运作 - 公司拟使用不超过人民币45，000万元（含本数）的暂时闲置募集资金进行现金管理 [1] - 该现金管理计划的使用期限自董事会审议通过之日起12个月内有效 [1] - 相关资金在有效期内可循环滚动使用 [1] - 该计划涉及公司及其全资子公司奥普特视觉科技(苏州)有限公司 [1]

投资与资本运作 - 剑桥科技拟使用H股募集资金4亿元受让并增资入伙扬中幸福家园创业投资合伙企业，交易完成后将持有该基金99.9975%的份额并纳入合并报表，该基金聚焦光器件、芯片及核心IC等硬科技领域 [1] - 浙江荣泰拟通过全资子公司在泰国投资建设年产1.4万吨云母纸、4,500吨云母制品及700万套机器人部件的生产项目，总投资额约7700万美元（约5.45亿元），计划于2026年底前投产 [14] - 耀皮玻璃控股子公司及其全资子公司计划总投资6.9亿元，建设四条分别位于仪征、天津、上海和武汉的汽车玻璃生产线，重点服务新能源汽车高端天幕与挡风玻璃需求 [30] - 奥普特拟使用最高不超过4.5亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理，投资产品包括结构性存款、定期存款、大额存单等 [15] - 华电国际已完成2025年度第十一期中期票据发行，发行规模为20亿元，期限3年，票面利率低至1.95% [31] 重大合同与项目中标 - 隧道股份下属五家子公司组成的联合体中标河南“辉县至鄄城高速公路辉县至卫辉段项目”特许经营者，项目总投资64.9亿元，采用BOT模式，合作期33.25年，将负责全长50.32公里的四车道高速建设与运营 [2] - *ST围海作为牵头方组成的联合体被确定为“云南省曲靖市罗平县智慧农业项目工程总承包（EPC）三标段”中标候选人，投标报价6.52亿元，占公司2024年营收的26.27% [9] - 宏润建设中标杭州市城市轨道交通18号线一期工程车站设备安装及装修工程I标段项目，工程中标价2.3亿元，占公司2024年度营业收入的3.88% [3] - 精工钢构签署菲律宾BDO Corporate Center Makati项目钢结构安装部分合同，合同金额0.66亿美元（约4.7亿元），占公司最近一期经审计营业收入的2.5% [20] - 中岩大地全资子公司中标中铁二局碧水再生水厂二期地基基础工程，中标金额7386.29万元 [13] - 中再资环旗下子公司联合中标“2025-2026年度美的绿色回收项目”，总中标含税金额达2.05亿元 [32] - 三星医疗全资子公司在国家电网采购项目中被推荐为中标候选人，预计合计中标总金额约为1.08亿元 [37] - 雅博股份全资子公司中标华沃水泥重卡充电站、南郊热电重卡充电站PC总承包两个项目，中标金额为361.6万元，占公司2024年度经审计营业收入的1.05% [18] 产品研发与注册进展 - 国芯科技与中云信安联合研发的抗量子密码金融POS机芯片CUni360SQ-ZX在内部测试中取得成功，该芯片基于国产40nm工艺，集成NIST标准抗量子算法及国密算法 [10] - 同仁堂分支机构同仁堂制药厂产品参苓白术散获得加拿大卫生部签发的产品许可证，产品适应症基于传统中医药理论 [4] - 华人健康全资子公司收到国家药监局下发的乳果糖口服溶液药品注册上市许可申请《受理通知书》 [11] - 浩欧博全资子公司获得《免疫球蛋白G4测定试剂盒（磁微粒化学发光法）》医疗器械注册证，用于体外定量检测人血清中IgG4 [28][29] 纳入国家医保目录 - 长春高新控股子公司两款药品被新纳入2025年国家医保目录，包括金赛增（现通用名“金培生长激素注射液”）和美适亚（通用名“醋酸甲地孕酮口服混悬液”） [6] - 宣泰医药产品西格列汀二甲双胍缓释片（Ⅱ）以国谈续约的形式纳入2025年国家医保目录 [8] - 红日药业产品血必净注射液按现行条件续约，继续被纳入新版国家医保目录谈判药品（乙类）范围 [19] - 西藏药业全资子公司产品新活素（注射用重组人脑利钠肽）持续被纳入医保目录，并被调整至常规目录 [21] - 福安药业下属子公司产品帕拉米韦注射液新纳入2025年《国家医保药品目录》 [23] - 丽珠集团共有194个产品纳入2025年《国家医保目录》，其中注射用阿立哌唑微球首次纳入，注射用醋酸曲普瑞林微球新增适应症，注射用艾普拉唑钠续约成功 [24] - 海辰药业产品注射用盐酸兰地洛尔（50mg）续约成功继续被纳入目录，注射用盐酸兰地洛尔（150mg）首次纳入国家医保目录 [25] 经营数据 - 安凯客车11月销量为517辆，本年累计销量7570辆，同比增长57.71% [12] - 中通客车11月生产量为1253辆，同比增长61.89%，销售量为1133辆，同比增长39.53% [26] - 陕西煤业11月自产煤销量1355万吨，同比增长6.03%，本年累计自产煤销量1.47亿吨，同比增长2.58% [27] - 大秦铁路11月核心经营资产大秦线完成货物运输量3722万吨，同比增长1.75%，日均运量124.07万吨，2025年1—11月累计完成货物运输量35560万吨，同比减少0.43% [17] - 环旭电子11月合并营业收入为51.98亿元，同比减少3.34%，环比减少7.01%，1-11月合并营业收入为544.28亿元，同比减少1.97% [35] - 湘佳股份11月销售活禽364.30万只，销售收入8509.86万元，销售均价10.72元/公斤，销售收入同比增长3.77% [34] 生猪养殖行业销售数据 - 天域生物11月销售生猪1.76万头，销售收入2432.36万元，销售收入同比下降45.15%，1-11月累计销售生猪33.96万头，同比上升21.26%，累计销售收入4.75亿元，同比下降8.75% [16] - 大北农11月控股公司生猪销售数量为41.51万头，销售收入5.12亿元，销售收入同比下降25.26%，1-11月累计销售生猪403.60万头，同比增长26.06%，累计销售收入59.90亿元，同比增长7.85% [33] - 傲农生物11月生猪销售量15.77万头，同比增加72.21%，11月末公司生猪存栏69.97万头，同比增加33.94% [36] 其他公司动态 - 东方证券董事长龚德雄因工作调动原因，申请辞去董事长、执行董事等职务，辞职后不再担任公司及控股子公司任何职务 [7] - 湖南白银计划进行年度例行设备检修与维护工作，起始时间为2025年12月9日，结束时间为2026年1月5日，预计27天 [5] - 粤电力A控股子公司投资建设的茂名博贺电厂3、4号2×1000MW机组工程项目3号机组通过168小时满负荷试运行，顺利实现并网投产 [22]