**伟创电气电话会议纪要关键要点** **1 公司概况与核心业务** - 伟创电气是国内领先的工控产品提供商，主营变频器、伺服系统及控制系统，变频器占总收入63%，伺服系统占30%[5] - 2024年营收16亿元，归母净利润2.5亿元，近五年复合增速分别为30%和34%，显著高于行业平均水平[3] - 公司成立于2015年，深圳设研发中心，苏州设生产基地，印度设全资子公司，2025年第三期厂房将投产[5] **2 财务表现与盈利能力** - 2023-2024年毛利率回升至39%，净利率从2018年10%提升至15.4%，得益于产品结构改善和降本增效[7] - 研发费用率保持在10%以上，近三年升至13.3%[7] - 境外毛利率高于境内约15个百分点（境内35%，境外49%）[19] **3 业务增长与战略布局** - **变频器业务**：国产品牌市占率第四，重点拓展船舶港机（获中国船级社认证）和暖通空调市场[13] - **伺服系统**：功率范围全覆盖，导入自主研发编码器，形成完整产品矩阵，市占率持续提升[15] - **机器人领域**： - 成立智能机器人项目，投资10亿元建设健康机器人项目（一期产能5,000套/年）[17] - 布局无框力矩电机、空心杯电机、灵巧手等核心零部件，参与行业标准制定[17] - 提供AGV/AMR、工业机器人整机动力解决方案及AI视觉检测设备[16] - **数字能源**：包括逆变器、储能设备等，收入占比3.7%，未来有望高增[20] **4 国际化与海外市场** - 近三年境外收入增速86%，2024年境外收入4.6亿元（占比28%），同比增长45%[18] - 主要布局“一带一路”及亚非拉地区，印度、马来西亚等设子公司，越南、俄罗斯等通过代理商合作[19] - 海外市场成为新增长动能，毛利率显著高于国内[18][19] **5 行业与市场趋势** - 中国工业自动化市场规模约3,000亿元，海外规模为国内5倍，2025年有望企稳回升[12] - 长期驱动因素：制造业扩容、机器替人（如人形机器人）、国产替代（变频器/伺服已见效，PLC空间大）及公控出海[12] - 工业自动化产业链中，控制系统占22%价值量，驱动系统占20%，执行系统占11%[11] **6 未来展望与预测** - 预计未来三年收入增速26%/24%/23%，归母净利润增速30%/22%/21%[21] - 目标收入：2025年20亿元，2026年25亿元，2027年30亿元[4] - 评级“买入”，主因主业稳健增长及人形机器人布局[21] **7 其他关键信息** - 股权架构稳定，实控人胡志勇任董事长兼总经理[8] - 下游应用覆盖机器人、高端装备、新能源、医疗冶金矿山等[6] - 控制系统领域推进中大型PLC研发，完善综合解决方案[16]

公司基本信息 - 苏州依智灵巧驱动科技有限公司于近期成立 注册资本5000万元人民币[1][2] - 公司注册地位于江苏省苏州市吴中区 属于科技推广和应用服务业[2] - 经营范围涵盖智能机器人研发销售 人工智能软件开发 人工智能硬件销售 电机制造等[1][2] 股权结构 - 伟创电气(688698)持股40% 为第一大股东 认缴出资额2000万元[2] - 科达利(002850)持股30% 认缴出资额1500万元[2] - 银轮股份(002126)持股20% 认缴出资额1000万元[2] - 上海开普勒机器人有限公司持股3% 认缴出资额150万元[3] - 深圳市伟立成长企业管理咨询合伙企业持股7% 认缴出资额350万元[3] 行业布局 - 多家上市公司联合布局智能机器人和人工智能领域[1][2] - 业务覆盖人工智能全产业链 从基础技术平台到应用软件开发再到硬件销售[1][2] - 涉及高端制造装备领域 包括智能基础制造装备制造和销售[2]

机器人ETF市场表现 - 截至14:18机器人ETF(562500)下跌0.22%处于小幅盘整阶段 [1] - 成分股中石头科技领涨7.09% 科沃斯与天准科技涨幅超4% [1] - 三丰智能/伟创电气/大族激光/弘讯科技跌幅超2% [1] - 盘中换手率4.36% 成交总额超7亿元量能稳健释放 [1] 行业并购动态 - 韩国斗山机器人以2590万美元收购美国Onexia Inc公司89.59%股份 [1] - 通过增资扩股和股权购入方式实现控股 [1] - 计划三至五年内收购剩余股份完成全面收购 [1] - 战略目标是从硬件供应商转型为智能机器人方案提供商 [1] 产业前景与配置价值 - WAIC展会超过150台人形机器人同台亮相创国内最大规模纪录 [1] - 人形机器人作为人工智能代表性产品有望迎来产业链机会 [1] - 机器人板块可能成为AI浪潮中板块轮动的配置窗口 [1] - 机器人ETF覆盖人形/工业/服务机器人等全产业链领域 [2] 产品特征 - 机器人ETF(562500)是全市场唯一规模超百亿的机器人主题ETF [2] - 提供场外联接基金(A类018344/C类018345)供投资者选择 [2]

交易数据 - 伟创电气7月18日收盘价54 87元 上涨1 22% 换手率3 99% 成交量8 43万手 成交额4 56亿元 [1] - 当日主力资金净流出1913 02万元 游资净流出2497 67万元 散户净流入4410 69万元 [1][2] 股权激励计划 - 完成2022年限制性股票激励计划第三次归属及2024年股票期权激励计划首次行权 新增上市股数2,419,500股 [2][3] - 2022年激励计划第三次归属涉及166人 股份数量114 4万股 预留部分第二次归属涉及45人 股份数量25 25万股 [3] - 2024年激励计划首次行权涉及85人 股份数量102 3万股 股票来源为定向增发A股 [3] 股本变动 - 总股本由211,375,274股增至213,794,774股 新增股本2,419,500元 资本公积增加43,387,602元 [3] - 股票出资款总额45,807,102元 上市流通日期为2025年7月24日 [3]

股权激励计划执行情况 - 2022年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期归属股份数量为114.4万股，占已获授予限制性股票总量的40%，涉及166名技术骨干和业务骨干 [12] - 2022年激励计划预留授予部分第二个归属期归属股份数量为25.25万股，占已获授予限制性股票总量的50%，涉及45名技术骨干和业务骨干 [12] - 2024年股票期权激励计划第一个行权期第一批次行权数量为102.3万份，占已获授予股票期权总量的30%，涉及85名激励对象，其中包括董事长胡智勇行权24万份 [14] 股份变动及上市安排 - 本次股权激励股份上市流通总数为241.95万股，上市流通日期为2025年7月24日 [1] - 无限售条件股份由211,375,274股增加至213,794,774股，总股本相应增加，未导致公司控制权变更 [17] - 董事和高级管理人员行权股份需遵守《公司法》《证券法》关于禁售期的规定，离职后半年内不得转让股份 [15] 财务影响 - 2025年1-3月基本每股收益将从0.27元/股摊薄，因总股本由211,375,274股增至213,794,774股 [19] - 公司收到股票出资款合计45,807,102元，其中计入股本2,419,500元，资本公积43,387,602元 [18] 决策程序与合规性 - 2022年激励计划经董事会、监事会审议通过，独立董事发表独立意见，股东大会批准授权董事会办理相关事宜 [2][4] - 2024年激励计划经董事会、监事会审议通过，独立董事发表独立意见，股东大会批准授权董事会办理相关事宜 [8][9] - 两次激励计划均完成内幕信息知情人自查，并在公司内部公示激励对象名单，未收到异议 [3][9]

股权激励股份上市信息 - 本次股权激励股份上市股数为2,419,500股[2] - 本次股票上市流通总数为2,419,500股[3] - 本次股票上市流通日期为2025年7月24日[4] 激励计划时间节点 - 2022年4月7日公司召开会议审议通过2022年激励计划相关议案[4][5] - 2022年4月26日公司2022年激励计划获股东大会批准[6] - 2022年9月14日公司审议通过调整2022年激励计划授予价格和业绩考核指标议案[8] - 2022年9月28日公司审议通过取消及重新调整2022年激励计划业绩考核指标议案[9] - 2022年10月10日公司2022年第三次临时股东大会通过重新调整业绩考核指标议案[10] - 2023年4月26日公司审议通过向激励对象授予预留限制性股票议案[10] - 2023年5月11日公司审议通过作废部分限制性股票及首次授予部分第一个归属期归属条件成就议案[11] - 2024年4 - 6月公司多次开会审议激励计划相关议案[14,15,17] 激励计划归属与行权情况 - 2022年激励计划其他激励对象首次授予限制性股票本次归属114.40万股，占比40%[18] - 2022年激励计划其他激励对象预留授予限制性股票本次归属25.25万股，占比50%[21] - 2022年激励计划首次授予第三个归属期可归属人数为166人，预留授予第二个归属期可归属人数为45人[22] - 2024年激励计划第一个行权期第一批次董事等行权261,000份，占比30%[23] - 2024年激励计划第一个行权期第一批次其他激励对象行权762,000份，占比30%[23] - 2024年激励计划第一个行权期第一批次合计行权1,023,000份，占比30%[23] - 2024年激励计划第一个行权期第一批次可行权人数为85人[25] 股本与财务数据 - 公司股本总数由211,375,274股增加至213,794,774股[31] - 2022年限制性股票激励计划部分激励对象缴纳出资款，计入股本和资本公积[33] - 2024年股票期权激励计划部分激励对象缴纳出资款，计入股本和资本公积[33] - 截至2025年6月27日公司变更后注册资本和累计股本为213,794,774元[34] - 2025年1 - 3月公司净利润56,656,643.91元，基本每股收益0.27元/股[36] 其他信息 - 苏州立信会计师事务所在2025年7月3日出具公司验资报告[32] - 2025年7月17日公司相关股份登记手续完成[34] - 本次归属及行权股票占归属前总股本约1.14%，对财务及经营无重大影响[36] - 2024年激励计划行权涉及董事，任职和离职转让股份有限制[27]

医药板块表现 - 医药板块强势上涨，CRO概念股领涨，维康药业、成都先导20cm涨停，力生制药、浙江震元、汉商集团、塞力医疗等多股涨停 [4] - 港股医药生物板块同步大涨，复旦张江涨18.18%，康方生物涨10.40%，百济神州涨7.91% [5][6] - 中国生物制药涨2.95%，领涨恒指成份股，石药集团涨2.08%，药明生物涨2.02% [4][5] 市场整体行情 - A股三大指数集体上涨，创业板指涨近1%，最新报2252.18点，涨幅0.99% [2][3] - 通信、钢铁、医药、零售等板块走高，地产、传媒、银行等板块表现不振 [3] - 港股早间冲高回落，三大指数微涨 [3] 人形机器人概念股 - 人形机器人概念股持续活跃，南京聚隆20cm涨停，东山精密、泰晶科技涨停，浙江荣泰涨8.55%，中大力德涨8.32% [7][8][9] - 上纬新材连续7天20cm涨停，股价报27.89元/股，创历史新高，总市值达112.50亿 [9][10] - 智元机器人收购消息推动上纬新材股价暴涨，公司公告称股票交易出现严重异常波动 [11] 政策与行业动态 - 国家医保局启动第十一批药品集采，55个品种纳入报量范围，坚持"集采非新药、新药不集采"原则 [6] - 中泰证券研报指出，海外降息预期或改善投融资环境，利好海外收入为主的CRO/CDMO及国内临床前CRO企业 [7] - 智元机器人举办AgiBot World Challenge赛事，总奖池56万美元，优胜者可直通IROS 2025 [11]

市场表现 - 人工智能及机器人板块呈现冲高回落态势 科创人工智能ETF华夏(589010)收涨0.59% 盘中涨幅一度超2% 寒武纪领涨4.9% 芯原股份上涨4.03% 奥比中光 亚信安全涨幅超3% [1] - 机器人ETF(562500)收涨0.58% 伟创电气暴涨13.97% 夏厦精密上涨6.18% 步科股份 江苏雷利涨幅超5% 当日交易金额10.42亿元 近5个交易日内有4日资金净流入 合计"吸金"5.27亿元 [1] 行业动态 - A股人形机器人板块28家上市公司披露2025年半年度业绩预告 22家预喜 新能源汽车加速渗透 消费电子市场回暖 智能制造设备升级推高主营业务收入 [2] - 英伟达CEO预测十年内工厂将由软件和人工智能驱动 AI将指挥机器人团队与人协作 智能产品制造将由AI驱动 为中国供应链生态创造新机遇 [2] - 美国AI云服务商CoreWeave将投资60亿美元建设AI数据中心 初始产能100 megawatts 未来可能扩展至300 megawatts [2] 技术趋势 - 混合AI能将AI计算工作负载分配至终端AI与云端AI 实现两者协作 终端承担更大比重AI推理 以低成本优势赋能生成式AI规模化拓展 [3] 产品聚焦 - 机器人ETF(562500)是全市场唯一规模破百亿 流动性最佳 覆盖中国机器人产业链最全的机器人主题ETF [4] - 科创人工智能ETF华夏(589010)具有20%涨跌幅+中小盘弹性 定位AI产业"奇点时刻" [4]

市场整体表现 - A股窄幅震荡 沪指微跌0.03%报3503.78点 深证成指跌0.22%报10720.81点 创业板指跌0.22%报2230.19点 北证50指数涨0.27% [1] - 沪深北三市合计成交14619亿元 较前一日减少超1700亿元 近3300股上涨 [1] - 金融股集体走低 钢铁、有色、煤炭板块疲弱 汽车产业链股强势拉升 嵘泰股份、福达股份、浙江荣泰等涨停 [1] - 华电新能登陆沪市主板 收盘上涨125.8% 盘中一度涨超200% 市值突破3000亿元 [1] - 港股威雅利复牌后收盘大涨288% 盘中一度暴涨超900% 为雅创电子控股子公司 [1] 人形机器人概念 - 概念股持续活跃 上纬新材涨停斩获6连板 伟创电气涨约14% 嵘泰股份、福达股份、浙江荣泰均涨停 精锻科技涨超8% [2][3] - 英伟达CEO黄仁勋称中国开源AI推动全球进步 已有数百项目运用NVIDIA Omniverse模拟数字孪生 下一波AI浪潮将是具备物理世界理解能力的机器人系统 [3] - 宇树科技CEO预计未来3-5年人形机器人应用加速 国内外公司出货量明显增长 覆盖服务业、工业、救援等场景 [4] - 万联证券指出行业处于产业化"破晓时刻" 量产元年开启 成本下探是商业化关键 建议关注核心零部件技术公司 [4] 创新药概念 - 概念股强势拉升 广生堂、我武生物涨约16% 哈三联、润都股份、奥赛康、力生制药、联环药业等涨停 联环药业近8交易日6涨停 [5][6] - 第十一批国家药品集采启动 坚持"集采非新药、新药不集采"原则 创新药不被纳入集采范围 [6] - 《支持创新药高质量发展的若干措施》提出增加商保创新药目录 国元证券预计商保将为高价创新药提供支付支持 上游CXO等行业业绩有望2025年回暖 [7] 宠物经济概念 - 概念股走高 唯科科技涨超10% 生物股份、丽珠集团涨停 美诺华、易瑞生物涨近7% [8][9] - 中信建投指出宠物食品赛道具备高景气度 国产替代趋势延续 海外产能布局公司可规避关税政策风险 [9]

融资策略与产业协同 - 公司今年完成三轮融资(A+轮、A轮、Pre-A轮)，引入七家A股上市公司作为战略投资者，未引入财务投资机构[6][7] - 七家投资方均为汽车及机器人产业链企业，包括零部件制造、材料供应和渠道经销等领域[7][8] - 融资目标聚焦产业资源整合而非资金，通过与上市公司合作弥补关键零部件短板[7] - 已与两家上市公司成立合资企业：与伟创电气等设立灵巧手技术公司，与福然德设立汽车产业机器人公司[9] 技术路线与产品定位 - 采取"硬件先行"策略，认为稳定可靠且低成本的硬件是行业早期门槛[12] - 与产业链头部企业共同研发人形机器人专用零部件，解决工业级适配问题[12] - 双足人形机器人"先行者K2"量采基础版售价3万美元(约22万元人民币)，通过产业链协同形成价格优势[13] - 开发双形态产品：双足人形和可拆卸底盘的轮式人形，后者作为工厂过渡方案[16] 商业化路径与市场规划 - 聚焦工业场景(搬运/上下料)，回避科研教具和表演市场，目标解决刚需问题[14] - 机器人8小时续航可实现"两班倒"，按人工效率0.75倍计算回本周期约2年[17] - 2024年出货目标百台级别，2025年目标千台级别，已在佛山建设年产能500台的组装工厂[17] - 通过上市公司渠道资源规划北美市场首发，利用涛涛车业北美制造和营销网络[9] 行业竞争格局 - 行业呈现差异化路线：智元机器人全栈布局、银河通用聚焦AI模型、宇树科技侧重硬件自研[12] - 工业场景落地进度慢于预期，部分投资人认为工厂应用难度大[14] - 轮式底盘双臂机器人效率接近人工(40秒/箱 vs 人工30秒/箱)，但复杂度高的装配环节仍难突破[15][16]