报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年伟创电气营收16.40亿元，同比+25.7%；归母净利润2.45亿元，同比+28.4%；扣非归母净利润2.40亿元，同比+31.5% [1] - 公司产品线完备，核心业务稳健增长，市场份额不断提升但仍有较大空间 [2] - 海外市场拓展加速，增速、盈利能力均优于国内市场 [3] - 重点布局新领域，机器人赛道成果显著 [3] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为20.37、25.60、32.29亿元，对应增速分别为24.2%、25.7%、26.2%；归母净利润分别为3.28、4.38、5.91亿元，对应增速分别为33.9%、33.5%、35.0% [4] 各目录总结 产品线与核心业务 - 公司具备0.4kW至8,000kW变频器、100W至200kW伺服系统、含PLC及运动控制器的控制系统等产品线 [2] - 2024年变频器收入10.35亿元，同比+27.18%，毛利率42.98%；伺服产品收入4.95亿元，同比+17.09%，毛利率32.48%，同比+3.7Pcts；数字能源产品收入0.6亿元，毛利率30.70% [2] - 2024年公司低压变频器国内市场份额为2.49%，国产品牌中排名提升至第四；伺服系统国内市场份额提升至1.96% [2] - 2024年公司变频器、伺服系统、总库存量分别同比+87.6%、87.9%、93.6%，维持产销两旺态势 [2] 海外市场 - 2024年海外业务收入4.56亿元，同比+45.23%，高于国内营收同比增速19.8%，海外收入占比提升至28% [3] - 海外业务毛利率为48.97%，较国内业务综合毛利率35.35%高出13.6Pcts [3] - 截至2024年12月，全球分销商数量达314个，并在海外成立印度子公司 [3] 新领域布局 - 在人形机器人领域提供全套运动执行器解决方案，核心部件均自主研发；在工业、协作机器人领域均可提供相应模组方案 [3] - 自主研发的通用AI AGENT机器人开发平台取得重大突破，助力布局机器视觉领域 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,640|2,037|2,560|3,229| |增长率（%）|25.7|24.2|25.7|26.2| |归属母公司股东净利润（百万元）|245|328|438|591| |增长率（%）|28.4|33.9|33.5|35.0| |每股收益（元）|1.16|1.55|2.07|2.80| |PE|40|30|22|16| |PB|4.7|4.2|3.7|3.1| [5] 公司财务报表数据预测汇总 - 成长能力方面，预计2025 - 2027年营业收入增长率分别为24.21%、25.65%、26.16%；EBIT增长率分别为57.40%、32.65%、32.95%；净利润增长率分别为33.89%、33.53%、34.97% [9][10] - 盈利能力方面，预计2025 - 2027年毛利率分别为39.53%、39.67%、39.62%；净利润率分别为16.10%、17.11%、18.31%；总资产收益率ROA分别为9.34%、10.69%、12.22%；净资产收益率ROE分别为14.06%、16.50%、19.12% [9][10] - 偿债能力方面，预计2025 - 2027年流动比率分别为1.89、1.94、2.02；速动比率分别为1.25、1.37、1.48；现金比率分别为0.35、0.48、0.59；资产负债率分别为33.00%、34.87%、35.91% [9][10] - 经营效率方面，预计2025 - 2027年应收账款周转天数分别为119.19、114.23、109.54；存货周转天数分别为94.25、87.38、85.13；总资产周转率分别为0.62、0.67、0.72 [9][10] - 每股指标方面，预计2025 - 2027年每股收益分别为1.55、2.07、2.80；每股净资产分别为11.04、12.56、14.63；每股经营现金流分别为1.69、2.13、2.56；每股股利分别为0.55、0.73、0.99 [10] - 估值分析方面，预计2025 - 2027年PE分别为30、22、16；PB分别为4.2、3.7、3.1；EV/EBITDA分别为25.00、19.15、14.67；股息收益率分别为1.19%、1.59%、2.15% [10] - 现金流量表方面，预计2025 - 2027年净利润分别为325、434、585百万元；经营活动现金流分别为357、449、541百万元；投资活动现金流分别为 - 35、 - 42、 - 46百万元；筹资活动现金流分别为 - 97、 - 127、 - 166百万元；现金净流量分别为225、281、330百万元 [10]

文章核心观点 - 公司2024年业绩增长，国内外市场表现良好，预计2025年毛利率企稳，上调目标价 [1][2][3][4] 公司业绩 - 2024年实现营业收入16.4亿元，同比增长25.7%，归母净利润2.45亿元，同比增长28.4% [1] - 4Q24实现收入4.8亿元，创历史单季度新高，同比增长34.4%，净利润0.35亿元，同比增长2.1% [1] 发展趋势 分区域情况 - 2024年国内、海外收入分别达11.5和4.6亿元，同比增长20%和45%，预计4Q24国内收入同比增长27%，海外收入同比增长19% [2] 海外市场 - 2024年海外市场增长受益于光伏扬水业务高增，一带一路区域和国家表现强劲 [2] 国内市场 - 2024年国内工控需求低迷，但公司通过提份额、拓行业实现增长，单列数字能源业务同比增长139%至0.6亿元左右 [3] - 2024年变频器、伺服分别同比增长27%、17%至10.4、5.0亿元，位列国内变频第三、伺服第六，预计4Q24分别同比增长37.7%和5.6% [3] 毛利率情况 - 2024年综合毛利率同比提升1.07ppt至39.15%，变频器、伺服业务毛利率分别变动-0.33ppt、+3.70ppt至42.98%、32.5% [3] - 预计2025年行业库存清淡，价格竞争趋缓，公司毛利率有望企稳 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025年净利润预期3.47亿元，引入2026年净利润预期4.18亿元 [4] - 当前股价对应2025/26年28.9x/24.0x市盈率，上调目标价22%至55元，对应2025/26年33.5x/27.8x市盈率，有15.9%上涨空间 [4]

与此同时，伟创电气加大研发力度。2024年，公司研发费用率达13.23%。而研发也带动产品结构优 化，提升公司盈利能力。2024年公司毛利率为39.15%，较2023年度增长了1.41个百分点。 推进全球化战略布局 根据2024年年报数据，报告期内，伟创电气实现营收16.40亿元，同比增长25.70%；净利润2.45亿元， 同比增长28.42%；扣非净利润2.40亿元，同比增长31.46%。 伟创电气表示，报告期内，公司通过持续优化产品结构和性能，凭借产品质量和服务优势，促使收和净 利润均实现了显著增长，特别是在变频器和伺服系统产品方面，销售势头良好。此外，公司在供应链管 理和产线建设方面的持续投入，进一步提高了生产效率和产品质量，为业绩增长提供了有力支撑。 根据公开披露的财务数据，自2020年登陆科创板以来，伟创电气连续5年保持营收、净利双增长。 长江商报记者注意到，由于持续布局海外市场，伟创电器海外营收也实现较快增长。如今，伟创电气在 国内21个主要城市设立常驻业务和技术服务团队，在海外成立了印度子公司，并拥有苏州、东莞、印度 3个仓储中心。截至2024年12月，其国内外经销商数量达314个。 长江商报消 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价为 72.00 元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 公司 2024 年业绩良好，收入 16.40 亿元同比+25.70%，归母净利润 2.45 亿元同比+28.42%，工控主业升级、布局新行业与人形机器人业务，业绩有望持续向上 [1] 根据相关目录分别总结 深耕细分工控主业稳步提升，海外出口增长亮眼 - 2024 年变频器收入 10.35 亿元同比+27.18%，伺服系统及控制系统收入 4.95 亿元同比+17.09%，采取深耕细分行业战略使产品收入逆势增长 [2] - 2024 年海外营收 4.56 亿元同比+45.23%，因持续建设海外销售网络及光伏扬水专机产品受益于亚非拉国家投入 [2] 盈利能力显著加强，期间费用率有所上升 - 2024 年毛利率 39.15%同比+1.07pp，净利率 14.74%同比+0.29pp，通过优化产品结构和加强供应链管理提升盈利能力 [3] - 2024 年销售/管理/研发/财务费率为 7.98%/4.71%/13.25%/-1.64%，同比+0.65pp/+0.63pp/+0.70pp/-0.48pp，合计期间费用率 24.30%同比+1.51pp，因规模扩张研发与销售投入加大 [3] 完善产品谱系进军高端应用，人形机器人布局有望加速放量 - 持续完善变频器产品品类，布局项目型市场，开拓港口、船舶海工等应用领域，受益于高端装备自主可控与国产替代趋势 [4] - 以工控主业运控技术赋能人形机器人产业，布局核心部件产品，战略投资机器人生产基地，组建伟达立公司构建全产业链布局 [4] 盈利预测与估值 - 维持公司 2025 - 2026 年归母净利润为 3.04/3.66 亿元，预计 2027 年归母净利润为 4.37 亿元，对应 EPS 为 1.44/1.73/2.07 元 [5] - 可比公司 2025 年一致预期 PE 为 50 倍，给予公司 2025 年 50 倍 PE，对应目标价为 72.00 元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|1,305|1,640|2,003|2,405|2,873| |+/-%|44.03|25.70|22.10|20.10|19.45| |归属母公司净利润 (人民币百万)|190.80|245.03|304.19|365.76|437.12| |+/-%|36.40|28.42|24.14|20.24|19.51| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.90|1.16|1.44|1.73|2.07| |ROE (%)|13.11|12.18|13.73|14.77|15.74| |PE (倍)|52.57|40.93|32.97|27.42|22.95| |P/B (倍)|5.20|4.79|4.29|3.84|3.41| |EV/EBITDA (倍)|47.13|38.48|27.49|22.46|18.90|[7] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对 2023 - 2027 年进行预测，涵盖流动资产、营业收入、经营活动现金等多项指标 [25]

证券代码：688698 证券简称：伟创电气 公告编号：2025-013 ● 拟聘任的会计师事务所名称：大信会计师事务所（特殊普通合伙）（以 下简称大信） 一、拟聘任会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1、基本信息 大信成立于 1985 年，2012 年 3 月转制为特殊普通合伙制事务所，总部位于 北京，注册地址为北京市海淀区知春路 1 号 22 层 2206。大信在全国设有 33 家 分支机构，在香港设立了分所，并于 2017 年发起设立了大信国际会计网络，目 前拥有美国、加拿大、澳大利亚、德国、法国、英国、新加坡等 38 家网络成员 所。大信是我国最早从事证券服务业务的会计师事务所之一，首批获得 H 股企 业审计资格，拥有近 30 年的证券业务从业经验。 2、人员信息 首席合伙人为谢泽敏先生。截至 2024 年 12 月 31 日，大信从业人员总数 3,957 人，其中合伙人 175 人，注册会计师 1,031 人。注册会计师中，超过 500 人 签署过证券服务业务审计报告。 3、业务信息 苏州伟创电气科技股份有限公司 关于续聘会计师事务所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 ...

证券代码：688698 证券简称：伟创电气 公告编号：2025-014 苏州伟创电气科技股份有限公司 关于选举职工代表董事的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 苏州伟创电气科技股份有限公司（以下简称公司）第二届董事会任期即将届 满，根据《中华人民共和国公司法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》及 《苏州伟创电气科技股份有限公司公司章程》（以下简称《公司章程》）等相关 规定，公司开展董事会换届选举工作。根据《公司章程》相关规定，公司第三届 董事会中包括 1 名职工代表董事，由职工代表大会、职工大会或者其他形式民主 选举产生。 公司于 2025 年 4 月 15 日召开职工代表大会，选举骆鹏先生为公司第三届董 事会职工代表董事，任期与公司第三届董事会任期一致，简历详见本公告附件。 骆鹏先生以其在公司任职的实际职务领取薪酬，不领取董事津贴。 上述职工代表董事与公司 2024 年年度股东大会选举产生的董事共同组成公 司第三届董事会。 特此公告。 苏州伟创电气科技股份有限公司董事会 2025年4月16日 1 附件 ...

苏州伟创电气科技股份有限公司 证券代码：688698 证券简称：伟创电气 公告编号：2025-016 | 为，根据《中华人民共和国公司法》（以下简 | 为，根据《中华人民共和国公司法》（以下简 | | --- | --- | | 称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》 | 称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》 | | （以下简称《证券法》）和其他有关规定，制 | （以下简称《证券法》）和其他有关规定，制 | | 订本章程 | 订本章程。 | | 第二条 公司是依据《公司法》和其它相关 | 第二条 公司系依照《公司法》和其他有关 | | 的法律、法规成立的股份有限公司（以下简称 | 规定成立的股份有限公司。公司由苏州伟创电 | | 公司）。公司由苏州伟创电气设备技术有限公 | 气设备技术有限公司以整体变更方式设立，在 | | 司以整体变更方式设立，在苏州市行政审批局 | 苏州市行政审批局注册登记，取得营业执照， | | 登记注册并取得营业执照，统一社会信用代码 | 统一社会信用代码 91320506079946869P。 | | 为 91320506079946869P。 | | | 第四条 公司注册名称 ...

苏州伟创电气科技股份有限公司 2024 年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 苏州伟创电气科技股份有限公司（以下简称伟创电气或公司）董事会根据中 国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使 用的监管要求》（证监会公告〔2022〕15号）《上海证券交易所科创板上市公司 自律监管指引第1号——规范运作》以及《上海证券交易所上市公司自律监管指南 第1号——公告格式》的相关规定，公司就2024年度募集资金存放与使用情况作如 下专项报告： 一、募集资金基本情况 （一）扣除发行费用后的实际募集资金金额、资金到账时间 证券代码：688698 证券简称：伟创电气 公告编号：2025-010 （二）以前年度已使用金额、本年度使用金额及当前余额 1、2020 年首次公开发行股票募集资金 截至 2024 年 12 月 31 日，首次公开发行股票募集资金使用及余额情况如下： | 项目 | 金额（元） | | --- | --- | | 募集资金净额 | 418,30 ...

苏州伟创电气科技股份有限公司 独立董事提名人声明与承诺 提名人苏州伟创电气科技股份有限公司董事会,现提名纪智慧为苏州伟创电 气科技股份有限公司第三届董事会独立董事候选人,并已充分了解被提名人职业、 学历、职称、详细的工作经历、全部兼职、有无重大失信等不良记录等情况。被 提名人已书面同意出任苏州伟创电气科技股份有限公司第三届董事会独立董事 候选人(参见该独立董事候选人声明)。提名人认为,被提名人具备独立董事任 职资格,与苏州伟创电气科技股份有限公司之间不存在任何影响其独立性的关系, 具体声明并承诺如下: 一、被提名人具备上市公司运作的基本知识,熟悉相关法律、行政法规、规 章及其他规范性文件,具有五年以上法律、经济、会计、财务、管理等履行独立 董事职责所必需的工作经验。 被提名人已经参加培训并取得证券交易所认可的相关培训证明材料 二、被提名人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章的要求: (一)《中华人民共和国公司法》等关于董事任职资格的规定; (二)《中华人民共和国公务员法》关于公务员兼任职务的规定(如适用); (三)中国证监会《上市公司独立董事管理办法》、上海证券交易所自律监 管规则以及公司章程有关独立董事 ...

公司代码：688698 公司简称：伟创电气 苏州伟创电气科技股份有限公司 2024 年度内部控制评价报告 苏州伟创电气科技股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合苏州伟创电气科技股份有限公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在 内部控制日常监督和专项监督的基础上，我们对公司2024年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内 部控制有效性进行了评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合 ...