财务表现 - 2025年中报营业总收入8.97亿元，同比增长16.39%，归母净利润1.41亿元，同比增长4.87% [1] - 第二季度营业总收入5.1亿元，同比增长15.08%，归母净利润8425.81万元，同比增长4.39% [1] - 毛利率38.2%，同比下降2.33个百分点，净利率15.54%，同比下降9.45个百分点 [1] - 每股收益0.67元，同比增长4.69%，每股净资产10.39元，同比增长8.67% [1] - 每股经营性现金流-0.1元，同比下降162.92% [1] - 应收账款7.52亿元，同比增长19.38%，占最新年报归母净利润比例达306.84% [1][2] - 有息负债1.39亿元，同比增长613.68% [1] 运营效率 - 三费（销售/管理/财务费用）总额8574.99万元，占营收比例9.56%，同比下降1.98个百分点 [1] - 货币资金2.11亿元，同比增长1.49% [1] - 历史ROIC中位数14.61%，2024年ROIC为10.47% [1] 业务发展 - 为人形机器人提供全套运动执行器解决方案，包括旋转关节模组、直线关节模组等关键部件 [4] - 下游应用覆盖重工、轻工、高端装备、机器人及医疗设备等领域 [5] - 船舶领域产品获中国船级社认证，可为船舶行业提供电力推进、新能源船舶等系统解决方案 [6] - 海外市场以一带一路、亚非拉地区为主，同时加速拓展欧美市场 [7] 机构关注 - 证券研究员普遍预期2025年归母净利润2.99亿元，每股收益1.42元 [2] - 永赢先进制造智选混合基金持股941.3万股（规模29.76亿元），近一年收益率207.9% [3] - 国泰基金旗下多只产品增持，包括智能汽车股票A（609.69万股）、智能装备股票A（207.3万股） [3]

黄金行业 - 四川黄金上半年净利润2.09亿元，同比增长48.41%，营业收入4.42亿元，同比增长11.92% [1] 有色金属行业 - 驰宏锌锗上半年净利润9.32亿元，同比增长3.27%，营业收入105.81亿元，同比增长7.67%，拟每10股派现0.3元 [17][18] 医药生物行业 - 海欣股份上半年净利润1.08亿元，同比增长5.62%，但营业收入3.73亿元同比下降8.35% [1] - 山河药辅上半年净利润9303.52万元，同比下降2.61%，营业收入4.71亿元同比增长4.65% [1][2] - 沃森生物上半年净利润4316.06万元，同比下降74.69%，营业收入11.54亿元同比下降19.47%，拟每10股派现0.3元 [37][38][39] - 三友医疗上半年净利润3660.08万元，同比增长2083.64%，营业收入2.50亿元同比增长17.77% [54][55] 计算机与IT服务行业 - 东华软件上半年净利润2.44亿元，同比下降15.78%，营业收入56.22亿元同比下降1.76% [2][3] - 中远海科上半年净利润983.02万元，同比下降91.21%，营业收入7.89亿元同比下降9.97% [3][4] 基础化工行业 - 兴欣新材上半年净利润3364.4万元，同比下降21.72%，营业收入2.18亿元同比增长0.02% [4][5][6] - 红四方上半年净利润4396.65万元，同比下降47.10%，营业收入18.14亿元同比下降8.18% [33][34][35] - 兴发集团上半年净利润7.27亿元，同比下降9.72%，营业收入146.20亿元同比增长9.07% [53][54] - 六国化工上半年净亏损1.49亿元，营业收入31.55亿元同比增长3.10% [28][29] 农化制品行业 - 中农立华上半年净利润1.42亿元，同比下降10.06%，营业收入67.45亿元同比增长3.27% [19] - 兰花科创上半年净利润5747.78万元，同比下降89.58%，营业收入40.50亿元同比下降26.05% [42][43] 电子行业 - 格科微上半年净利润2976.19万元，同比下降61.59%，但营业收入36.36亿元同比增长30.33% [8][9] - 联创光电上半年净利润2.63亿元，同比增长15.18%，营业收入16.48亿元同比增长6.51% [21][22] - 泰晶科技上半年净利润2204.28万元，同比下降61.59%，营业收入4.59亿元同比增长16.73% [22][23] - 立讯精密上半年净利润66.44亿元，同比增长23.13%，营业收入1245.03亿元同比增长20.18% [29][30][31] - 江丰电子上半年净利润2.53亿元，同比增长56.79%，营业收入20.95亿元同比增长28.71% [31][32] 机械设备行业 - 邵阳液压上半年净利润711.27万元，同比下降31.68%，营业收入1.43亿元同比下降12.84% [9][10] - 埃科光电上半年净利润3603.58万元，同比增长127.40%，营业收入2.07亿元同比增长64.39%，拟每10股派现2元 [43][44] - 伟创电气上半年净利润1.41亿元，同比增长4.87%，营业收入8.97亿元同比增长16.39%，拟每10股派现1.5元 [26][27][28] 电力设备行业 - 大洋电机上半年净利润6.02亿元，同比增长34.41%，营业收入62.41亿元同比增长7.66%，拟每10股派现1元 [49][50][51] - 中船科技上半年净亏损5.74亿元，但营业收入37.72亿元同比增长30.79% [48][49] - ST长园上半年净亏损3.44亿元，营业收入34.70亿元同比下降0.89% [51][52] 汽车行业 - 三角轮胎上半年净利润3.96亿元，同比下降35.31%，营业收入47.78亿元同比下降4.50% [19][20][21] - 国机汽车上半年净利润2.13亿元，同比下降14.32%，营业收入168.29亿元同比下降11.64%，拟每10股派现0.3元 [44][45][46] - 常润股份上半年净利润1.07亿元，同比增长23.98%，营业收入14.00亿元同比下降3.40%，拟每10股派现0.57元 [52][53] 消费与零售行业 - 龙版传媒上半年净利润1.20亿元，同比增长13.28%，但营业收入6.24亿元同比下降24.01% [6][7] - 大东方上半年净利润5903.76万元，同比下降45.33%，营业收入18.05亿元同比下降5.20% [19] - 红蜻蜓上半年净亏损2297.27万元，营业收入10.23亿元同比下降11.76% [32][33] - 迎驾贡酒上半年净利润11.30亿元，同比下降18.19%，营业收入31.60亿元同比下降16.89% [46][47][48] 美容与个护行业 - 诺邦股份上半年净利润6532.8万元，同比增长48.33%，营业收入13.40亿元同比增长33.35% [12][13] - 珀莱雅上半年净利润7.99亿元，同比增长13.80%，营业收入53.62亿元同比增长7.21%，拟每10股派现8元 [13][14][15] 房地产行业 - 华远控股上半年净亏损2248.19万元，营业收入1.49亿元同比下降94.74% [15][16][17] - 华夏幸福上半年净亏损68.27亿元，营业收入29.03亿元同比下降50.90% [35][36][37] - 首开股份上半年净亏损18.39亿元，但营业收入180.39亿元同比增长105.19% [51] 其他行业 - 光格科技上半年净亏损3137.75万元，但营业收入8738.03万元同比增长71.44% [7][8] - 健麾信息上半年净利润502.52万元，同比下降82.99%，营业收入1.59亿元同比增长9.03% [11][12] - 钱江生化上半年净利润1.07亿元，同比增长30.24%，但营业收入7.80亿元同比下降9.64% [10][11] - 亿联网络上半年净利润12.40亿元，同比下降8.84%，营业收入26.50亿元同比下降0.64%，拟每10股派现5元 [25][26] - 崧盛股份拟以自有资金500万元设立全资子公司拓展进出口业务 [23][24][25]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][9] 核心观点 - 2025年上半年业绩符合市场预期 营收8.97亿元同比+16.39% 归母净利润1.41亿元同比+4.87% [8] - 通过"内生+开放合作"模式布局机器人业务 包括关节模组、空心杯电机、灵巧手解决方案等 [8][9] - 工控行业国产替代空间大 机器人业务带来长期弹性 [9] 财务表现 - 2025H1毛利率38.20% 同比-1.27pct 主要因海外增速放缓及价格竞争 [8] - 期间费用率20.74% 同比-1.01pct 研发费用率维持11.18%高位 [8] - 下调2025-2027年盈利预测 归母净利润至2.96/3.66/4.42亿元（原预测3.06/3.79/4.59亿元） [9] 业务分产品表现 - 变频器收入5.59亿元同比+13.94% 毛利率42.38% 覆盖冶金、钢铁等多下游领域 [8] - 伺服系统及运动控制器收入2.90亿元同比+13.99% 毛利率31.16% 加速向中高端市场拓展 [8] - 数字能源收入0.21亿元同比+451.62% 毛利率23.95% 发展逆变器、制氢电源等产品 [8] 区域市场表现 - 国内营收6.38亿元同比+14.88% 毛利率34.19% 受益于机床、新能源需求复苏 [8] - 海外营收2.42亿元同比+22.34% 毛利率48.89% 欧洲成立子公司 南亚等地推广光伏扬水产品 [8] 战略布局 - 合资成立伟达立聚焦关节模组 与科达利、银轮股份等合作灵巧手业务 [8][9] - 产品线覆盖变频器、伺服系统、数字能源 形成协同效应 [8]

投资评级与目标价 - 维持"买入"评级，目标价73.60元人民币 [1] 业绩表现 - 25H1收入8.97亿元，同比增长16.39%，归母净利润1.41亿元，同比增长4.87% [1] - Q2收入5.10亿元，同比增长15.08%，环比增长31.80%，归母净利润0.84亿元，同比增长4.39%，环比增长48.72% [1] - 25H1毛利率38.20%，同比下降1.28个百分点，净利率15.54%，同比下降1.62个百分点 [2] - Q2毛利率38.56%，同比下降0.45个百分点，环比上升0.85个百分点，净利率16.40%，同比下降1.33个百分点，环比上升1.98个百分点 [2] - 25H1期间费用率20.74%，同比下降1.01个百分点，销售/管理/研发/财务费用率分别为7.04%/3.95%/11.18%/-1.43%，同比变化-0.38/-0.66/-0.45/+0.49个百分点 [2] 业务结构 - 25H1变频器收入5.59亿元，同比增长13.28%，伺服系统及运动控制器收入2.90亿元，同比增长14.09%，数字能源收入0.21亿元 [3] - 25H1海外营收2.42亿元，同比增长22.34%，海外营收占比26.95%，同比上升1.32个百分点 [3] 股权激励计划 - 拟授予股权330.50万份，占总股本1.55%，首次授予264.50万份，占总股本1.24%，激励对象156人，占2024年底员工总数8.96% [4] - 业绩考核以2024年为基数，100%归属系数下，2025/2026/2027年收入增速分别不低于15.00%/32.25%/52.09%，或2025-2026年/2025-2027年累计收入增长率分别不低于147.25%/299.34%，或2025-2026年/2026-2027年累计净利润增长率分别不低于131.00%/264.10% [4] 盈利预测与估值 - 下调25-27年归母净利润至2.71/3.13/3.61亿元，较前值下调10.8%/14.5%/17.4%，对应EPS为1.27/1.46/1.69元 [5] - 基于可比公司2025年Wind一致预期PE 58倍，给予公司58倍PE，目标价73.60元 [5] - 预测25-27年营业收入19.22/22.76/27.39亿元，同比增长17.16%/18.45%/20.33%，归母净利润2.71/3.13/3.61亿元，同比增长10.70%/15.29%/15.45% [11] 财务数据 - 当前市值126.14亿元，BVPS 10.39元，52周价格范围21.62-70.47元 [8] - 预测25年ROE 12.33%，PE 46.50倍，PB 5.47倍，EV/EBITDA 38.19倍 [11]

利润分配方案 - 每10股派发现金红利1.50元（含税），不进行资本公积转增股本，不送红股 [1] - 以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减回购专用证券账户中股份数为基数 [1] - 拟派发现金红利总计31,941,807.60元（含税），占公司2025年半年度合并报表归属于上市公司股东的净利润比例为22.67% [1] 财务数据 - 2025年半年度合并报表归属于公司股东的净利润为140,914,739.94元 [1] - 截至2025年6月30日，母公司期末可供分配利润为538,751,345.66元 [1] - 公司总股本213,794,774股，扣除公司回购专用证券账户中股份数849,390股后的股本212,945,384股为基数 [1] 实施安排 - 回购专用账户所持有本公司股份849,390股不参与本次利润分配 [2] - 若总股本发生变化，将维持分配总额不变，相应调整每股分配比例 [1][2] - 利润分配方案尚需提交公司2025年第一次临时股东会审议 [2] 决策程序 - 第三届董事会第五次会议以6票同意、0票反对、0票弃权的表决结果审议通过利润分配方案 [2] - 方案符合公司章程规定的利润分配政策和已披露的股东回报规划 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入为8.97亿元人民币，同比增长16.39% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.41亿元人民币，同比增长4.87% [2] - 总资产达33.63亿元人民币，较上年度末增长9.40% [2] - 加权平均净资产收益率为6.52%，同比下降0.24个百分点 [3] 利润分配方案 - 拟以212,945,384股为基数，每10股派发现金红利1.50元（含税） [1] - 现金红利总额预计为31,941,807.60元 [1] - 不进行资本公积转增股本，不送红股 [1] 研发投入情况 - 研发投入占营业收入比例为11.18%，同比下降0.46个百分点 [3] 股东结构 - 截至报告期末股东总数为10,365户 [3] - 控股股东淮安市伟创电气科技有限公司持股比例54.74% [3] - 前十大股东中包含多只公募基金产品，其中国泰智能汽车基金持股2.88% [3] 现金流状况 - 经营活动产生的现金流量净额为-2,184.54万元人民币 [3] - 上年同期经营活动现金流量净额为3,432.68万元人民币 [3]

董事会会议召开情况 - 第三届董事会第五次会议于2025年8月25日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议应出席董事6名 实际出席6名 由董事长主持 [1] - 会议召集 召开和表决程序符合公司法及公司章程规定 [1] 半年度报告审议 - 审议通过2025年半年度报告及摘要 反映2025年6月30日财务状况及半年度经营成果 [1] - 报告编制符合法律法规及公司章程规定 未发现违反保密规定行为 [1] - 表决结果6票同意 0票反对 0票弃权 [2] 募集资金使用情况 - 2025年半年度募集资金存放与实际使用符合科创板上市规则及公司管理制度 [2] - 募集资金专户存储和专项使用 不存在变相改变用途或违规使用情形 [2] - 表决结果6票同意 0票反对 0票弃权 [2] 提质增效行动评估 - 董事会全面核查2025年度提质增效重回报行动方案情况 [3] - 通过半年度评估报告议案 表决结果6票同意 0票反对 0票弃权 [3] 半年度利润分配方案 - 以总股本扣除回购股份为基数 每10股派发现金红利1.50元（含税） [3] - 不送红股 不以资本公积转增股本 方案兼顾股东回报与公司可持续发展 [3][4] - 表决结果6票同意 0票反对 0票弃权 需提交临时股东会审议 [4] 注册资本及章程变更 - 因股权激励计划归属及行权 公司股本由211,375,274股增至213,794,774股 [4] - 注册资本由211,375,274元增至213,794,774元 相应修改公司章程条款 [4] - 表决结果6票同意 0票反对 0票弃权 需提交临时股东会审议 [4][5] 公司治理制度修订 - 根据最新法律法规修订内部治理制度 提升规范运作水平 [5] - 部分议案需提交临时股东会审议 表决结果均为6票同意 0票反对 0票弃权 [5][6] 股票期权激励计划 - 制定2025年股票期权激励计划草案及摘要 旨在建立长效激励机制 [6] - 配套制定考核管理办法 确保激励计划顺利实施 [7][8] - 表决结果6票同意 0票反对 0票弃权 需提交临时股东会审议 [6][7][8] 股东会授权事项 - 提请股东会授权董事会办理股票期权激励计划相关事宜 包括授予日确定 行权调整等 [8][9] - 授权范围涵盖协议签署 注册资本变更 行权资格审核等11项具体事项 [8][9] - 表决结果6票同意 0票反对 0票弃权 需提交临时股东会审议 [9] 临时股东会召集 - 董事会同意于2025年9月10日召开2025年第一次临时股东会 [10] - 表决结果6票同意 0票反对 0票弃权 [10]

公司股权激励计划概述 - 公司实施2025年股票期权激励计划 拟授予330.50万份股票期权 占公司股本总额213,794,774股的1.55% [7] - 首次授予264.50万份股票期权 占股本总额1.24% 预留66.00万份 占授予总额19.97% [7] - 激励对象总人数156人 占公司总员工数1,742人的8.96% 均为技术骨干与业务骨干 [9][16] 激励计划结构设计 - 股票来源为定向发行A股或二级市场回购的A股普通股 [7] - 计划有效期不超过48个月 设置等待期与行权安排 [10] - 行权价格根据管理办法确定 预留权益需在12个月内明确授予对象 [10][9] 公司治理与合规状况 - 公司为科创板上市公司 股票代码688698.SH 2020年12月完成IPO发行4,500万股 [6] - 不存在不得实施股权激励的情形 包括未出现否定意见审计报告及违规担保等情形 [6] - 激励计划已通过董事会及薪酬委员会审议 尚需股东会以2/3表决权通过 [12][13] 实施程序与信息披露 - 激励对象名单将进行不少于10日的公示 薪酬委员会负责审核公示反馈 [13][17] - 公司承诺不为激励对象提供贷款或财务资助 资金来源为自筹资金 [18] - 已披露董事会决议及激励计划草案 将持续履行后续信息披露义务 [17][18]

股票期权激励计划概述 - 公司为完善法人治理结构和健全长效激励约束机制 吸引和留住核心骨干并提升团队凝聚力和核心竞争力 将股东 公司和核心团队利益结合确保发展战略和经营目标实现 [1] - 激励计划名称为2025年股票期权激励计划 考核管理办法依据公司法 证券法及上市公司股权激励管理办法等法律法规制定 [1] - 考核目的为加强股权激励计划执行计划性 量化具体目标并促进激励对象考核管理科学化规范化制度化 确保实现各项业绩指标 [1] 考核原则与范围 - 考核坚持公平公正公开原则 严格按照办法评估激励对象 [2] - 考核指标与公司中长期发展战略和年度经营目标结合 并与激励对象工作业绩 能力和态度结合 [2] - 考核范围包括技术骨干 业务骨干及董事会认为需要激励的其他人员 不含独立董事 持股5%以上股东或实际控制人及其亲属和外籍员工 [2] 公司层面业绩考核 - 授予股票期权考核年度为2025-2027三个会计年度 每年考核一次 [3] - 第一个行权期需满足营业收入增长率目标值15%或触发值6% [3] - 第二个行权期需满足年累计营业收入增长率目标值147.25%或触发值127.90% [4] - 第三个行权期需满足年累计营业收入增长率目标值299.34%或触发值268.09% [4] - 净利润指经审计归属于上市公司股东的净利润 剔除股份支付费用 商誉减值及大额资产处置损益影响 [4] - 营业收入以经审计合并报表数值为计算依据 [4] 个人层面绩效考核 - 激励对象个人考核根据公司内部制度实施 绩效分为A B+ B C D五个等级 [5] - 考核等级对应标准系数：A/B+/B级系数1 C级系数0.8 D级系数0 [5] - 实际可行权数量=个人计划行权数量×个人行权比例×公司层面成就比例 未行权部分由公司注销 [5] 考核执行与管理 - 董事会薪酬与考核委员会负责组织实施工作 人力资源部组成考核小组负责具体考核并向薪酬委员会报告 [2] - 人力资源部和财务部负责收集提供考核数据并确保真实性可靠性 内审部门监督 [2] - 考核期间为2025-2027年 公司层面和个人层面绩效考核每年度进行一次 [5] - 考核结果在5个工作日内通知被考核对象 有异议可向人力资源部沟通或向薪酬委员会申诉 [6] - 考核记录由人力资源部归档保存 保密文件由薪酬委员会统一销毁 [6]

公司主体资格 - 公司具备实施股权激励计划的主体资格 未出现最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或无法表示意见的审计报告的情形[1] - 公司未出现最近一个会计年度财务报告内部控制被注册会计师出具否定意见或无法表示意见的审计报告的情形[1] - 公司上市后最近36个月内未出现过未按法律法规、《公司章程》、公开承诺进行利润分配的情形[1] 激励对象资格 - 本次激励对象均符合《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定的激励对象条件 符合公司《激励计划（草案）》规定的激励对象范围[2] - 激励对象不包括独立董事[2] - 激励对象未出现最近12个月内被证券交易所认定为不适当人选的情形[2] - 激励对象未出现最近12个月内被中国证监会及其派出机构认定为不适当人选的情形[2] - 激励对象未出现最近12个月内因重大违法违规行为被中国证监会及其派出机构行政处罚或采取市场禁入措施的情形[2] 程序安排 - 公司将在召开股东会前通过内部公示激励对象的姓名和职务 公示期不少于10天[2] - 薪酬与考核委员会将于股东会审议股权激励计划前5日披露对激励对象名单的审核意见及公示情况说明[2] - 本次股票期权激励计划相关议案尚需提交公司股东会审议通过后方可实施[2] 激励计划目的 - 建立经营者和股东利益共同体 提高公司管理效率与水平[3] - 促进公司可持续发展 未明显损害公司及全体股东利益[3] - 薪酬与考核委员会一致同意公司实行2025年股票期权激励计划[3]