报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营收27.90亿元，同比增长42.94%，实现归母净利0.78亿元，同比增长439.42%[3] - 手机CIS业务显著成长，13M以上产品上半年收入超6亿元[3] - 临港工厂实现营收大幅增长与盈利减亏，为公司研发成果产业化加速[4] - 公司CIS芯片发力高端化的潜力，以及自有晶圆厂带来的核心竞争力[4] 报告内容总结 业务表现 - 2024年上半年手机CIS实现营收15.64亿元，非手机CIS实现营收6.42亿元，显示驱动业务实现营收5.84亿元[3] - CMOS图像传感器业务整体实现营收同比增长62.51%，其中1,300万及以上像素产品销售额6.06亿元[3] - 公司已实现1,300万-3,200万像素产品全线量产，5,000万像素产品也在小批量产中[4] - 公司取得IATF16949认证，为进入汽车前装市场奠定基础[4] - 公司具备AMOLED驱动芯片产品的相关技术储备，预计2024年下半年开始推出相关产品[4] 财务表现 - 2024年上半年公司销售毛利率为24.53%，销售净利率为2.78%[3] - 2024年上半年EBITDA为6.88亿元[3] - 预计公司2024-2026年实现收入65.50/80.05/97.57亿元，实现归母净利润2.42/5.23/6.62亿元[5] 投资建议 - 看好公司CIS芯片发力高端化的潜力，以及自有晶圆厂带来的核心竞争力，维持"买入"评级[4]

财务业绩 - 公司2024年上半年实现营业收入XX亿元，同比增长XX%[2] - 2024年上半年营业收入为27.90亿元，同比上升42.94%[24] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润较上年同期由亏转盈[24] - 2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期由亏转盈[24] - 2024年上半年基本每股收益0.03元，较上年同期增加0.04元[24] - 2024年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益0.02元，较上年同期增加0.05元[24] - 报告期内实现息税折旧摊销前净利润（EBITDA）68,835.86万元[31][32] - 非经常性损益项目合计31,507,442元[29] 主营业务 - 公司主营业务CMOS图像传感器出货量达到XX亿颗，同比增长XX%[2] - 公司在AMOLED、BSI等新技术领域持续加大研发投入，推出多款新产品[2] - 公司产品主要应用于手机领域，同时广泛应用于包括平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备、移动支付、汽车电子等在内的消费电子和工业应用领域[33] - 公司已实现1,300万-3,200万像素CMOS图像传感器产品全线量产，5,000万像素产品也在小批量产中[70] - 公司成功量产第二代单芯片3200万像素图像传感器GC32E2，搭载单帧高动态DAG HDR技术[70] - 公司新一代400万像素产品GC4103具有更低功耗和更强"夜视"能力[71] - 报告期内公司 HD 和 FHD 分辨率的 TDDI 产品进一步获得市场认可，产品导入多个国内外知名手机品牌并获得订单，部分订单已成功实现量产，TDDI 产品销售占比进一步提升[73] - 公司已具备 AMOLED 驱动芯片产品的相关技术储备，持续推进 AMOLED 产品研发，预计 2024 年下半年开始将陆续推出基于可穿戴设备、智能手机的 AMOLED 产品[73] 研发创新 - 公司在国内外市场持续拓展，与三星、苏州京浜等客户的合作进一步深化[2] - 公司未来将继续聚焦主营业务发展，加大新技术新产品的研发力度，积极开拓新市场[2] - 公司掌握多项专利和专有技术，多项核心技术处于国际先进水平[34] - 公司拥有高像素 CIS 的 3 层金属设计技术、电路噪声抑制技术、低噪声像素技术等多项国际领先的核心技术[35] - 公司的 CMOS 图像传感器产品在像素光学性能、低光高灵敏度等方面处于国际领先水平[35] - 公司独创的 COM 封装技术和 FPPI 技术在行业内处于国际领先地位[35,36] - 公司的高像素单芯片集成技术和 COF-Like 技术在行业内处于国际领先水平[37-40] - 公司的显示驱动芯片设计技术和图像压缩算法在行业内处于国际领先地位[41-43] - 公司于 2021 年被认定为国家级专精特新"小巨人"企业[45] - 报告期内公司新增 68 件知识产权申请,26 件知识产权获得授权[46,47] - 公司 2024 年上半年研发投入为 3.87 亿元,占营业收入的 13.87%[50] - 公司研发人员数量为745人,占公司总人数的41.95%[64] - 研发人员薪酬合计为16,048.83万元,平均薪酬为21.54万元[64] - 研发人员中硕士学历占48.19%,26-35岁占63.22%[65] 生产制造 - 公司拥有丰富的制造工艺创新经验，独创了一系列特色工艺路线，产品能以较少的光罩层数完成生产[67] - 公司采用成本较低的三层金属光罩设计，通过对产品设计的持续优化有效缩小了芯片尺寸[67] - 公司开创的FPPI技术可消除白点及暗电流来源，高像素单芯片集成技术可显著提高晶圆面积利用率[67] - 公司研发的DAG HDR技术可在暗部增加动态范围、避免伪影现象，同时降低功耗[67] - 公司的弹性电连接技术可确保图像信号的稳定传输，保证光学防抖效果和图像效果[67] - 格科半导体已实现 800 万及 1,300 万像素产品在自有工厂量产、5,000 万像素产品小批量产，并顺利通过临港新片区"智能工厂"认定[74] - 格科半导体取得了 IATF16949：2016 质量管理体系认证证书，为公司进入汽车前装市场、为行业提供高质量车规产品奠定坚实基础[74] 风险管控 - 公司在手订单充足，业绩保持良好增长态势，对未来发展充满信心[2] - 公司面临行业竞争加剧、原材料价格波动等风险,将采取有效应对措施[5] - 公司将持续优化产品结构,提升技术水平和市场竞争力,推动业务持续健康发展[2] - 公司积极推进ESG理念落地，在环境保护、社会责任等方面取得新进展[5] - 公司治理结构健全，运营管理规范有效，为持续发展奠定坚实基础[8] 资产负债 - 总资产和归属于上市公司股东的净资产较报告期初分别增长7.65%和减少1.51%，主要原因为公司的经营模式将由Fabless模式转变为Fab-Lite模式增加资产投入带来的增长以及股份回购所致[24] - 报告期内公司

高端 CIS 产品进展 - 公司在 2023 年实现了 1300 万、1600 万及 3200 万像素图像传感器产品的量产出货[3] - 3200 万像素产品采用公司最新 FPPI 专利技术的 GalaxyCell™ 0.7μm 工艺,配合 4Cell Bayer 架构可实现等效 1.4μm 像素性能,支持 sHDR 视频录像[3] - 相比同规格双片堆叠式 3200 万图像传感器,公司产品面积仅增大约 8%,消除了下层堆栈的逻辑芯片发热带来的像素热噪声,显著提高了晶圆面积利用率[3] - 公司 3,200 万像素图像传感器产品在多个国内知名品牌量产出货,标志着公司自主研发的高像素单芯片集成技术产品获得客户认可[3] 非手机 CIS 产品进展 - 公司非手机 CIS 产品线中的高像素产品如 400 万、800 万像素产品在市场上得到客户认可,毛利率水平较高[3] - 公司在汽车领域的后装市场实现超过 2 亿元销售额,正在从后装市场往前装市场努力,临港工厂在汽车领域的资质认证已基本接近尾声[3] 临港工厂运营情况 - 公司临港厂目前运转良好,已实现 1300 万像素产品量产,5000 万像素产品已小批量试产[3] - 该项目有助于实现公司在芯片设计端和制造端的资源整合,提升在背照式图像传感器领域的设计和工艺水平,加快研发成果产业化[3] 显示驱动芯片业务进展 - 公司通过自主研发的无外部元器件设计、图像压缩算法等核心技术,大幅提升了产品竞争力,已覆盖 QQVGA 到 FHD+ 的分辨率[3] - 公司主打手机、穿戴式、工控及家居产品中小尺寸显示屏的应用,LCD TDDI 产品已获得国际知名手机品牌订单,销售占比明显提升[3] - 公司也持续关注 AMOLED 显示行业,已具备 AMOLED 驱动芯片产品的相关技术储备,将很快推出 AMOLED 显示驱动 IC 产品[3] 安卓机出货量预期 - 公司与三星、小米、OPPO、vivo、传音、诺基亚、联想、HP、TCL、小天才等国内外主流品牌客户建立了稳定的合作关系[3] - 未来公司将坚持推广单芯片高像素解决方案,目前已有诸多新产品在打样,下半年有信心看到相关销售额有较大成长[3]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 1) 2023年公司业绩承压,主要受消费电子市场整体低迷和行业去库存影响 [2] 2) 2024年Q1公司业绩实现同比高速增长,主要系消费市场复苏、募投项目结项不再产生开办费、存货跌价减值减少 [2] 3) 公司持续拓展非手机CMOS图像传感器领域,如推出4K图像传感器GC8613,并在汽车电子领域实现超2亿元销售 [3][4] 4) 公司在显示驱动芯片领域通过自主研发提升产品竞争力,已覆盖QQVGA到FHD+分辨率,并具备AMOLED驱动芯片产品技术储备 [3][4] 5) 手机CIS市场前景广阔,公司高像素产品如32M、50M持续放量,为公司业绩增长提供支撑 [5] 财务指标总结 1) 2022年公司实现营收59.44亿元,同比下降15.1%;实现归母净利润4.39亿元,同比下降65.1% [1] 2) 2023年公司实现营收46.97亿元,同比下降20.97%;实现归母净利润0.48亿元,同比下降89.01% [2] 3) 2024年Q1公司实现营收12.89亿元,同比增长51.13%;实现归母净利润0.30亿元,实现扭亏为盈 [2] 4) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.54亿元、4.76亿元、6.31亿元,EPS分别为0.10元、0.18元、0.24元 [6]

报告公司投资评级 - 公司股票投资评级为"买入|维持" [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年Q1公司实现营业收入12.89亿元，同比+51.13%，实现归母净利润0.30亿元，同比+123.35% [1] - 2023年全年公司实现营业收入46.97亿元，同比-20.97%，实现归母净利润0.48亿元，同比-89.01% [1] - 单Q4来看，公司实现营业收入14.52亿元，同比+5.78%，实现归母净利润-148.07万元，同比+98.73% [1] 公司产品情况 - 公司单芯片集成技术获市场认可，手机高像素CIS产品快速拓展 [5][6] - 3200万像素CIS产品量产出货，为公司进军高像素CIS市场提供保证 [6] - 5000万高阶CIS研发成功并顺利出货，将公司产品定位提升到5000万及以上像素 [6] - 公司进一步提升非手机CIS产品规格，致力于开发高性能产品 [6] - 公司DDIC产品已覆盖QQVGA到FHD+的分辨率，主打手机、穿戴式、工控及家居产品中小尺寸显示屏的应用 [6] 公司转型情况 - 公司通过自建部分12英寸BSI晶圆后道产线，实现对关键制造环节的自主可控 [6] - 公司正式转型至Fab-lite模式，有助于实现公司在芯片设计端和制造端的资源整合 [6] 盈利预测 - 我们预计公司2024-2026年分别实现营收64.55/79.65/98.66亿元，实现归母净利润2.63/5.05/6.69亿元 [8] - 2024年6月14日收盘价对应公司2024-2026年PE分别为132/69/52倍 [8]

业绩总结 - 格科微公司2023年度报告显示，营业收入同比减少20.97%[1] - 2024年Q1，格科微公司实现营业收入同比增加51.13%[1] - 归母净利润同比减少89.01%[1] - 扣非净利润同比减少82.57%[1] - 归母净利润和扣非净利润均实现扭亏为盈，同比有大幅增长[1] - 2026年预测公司营业收入将达到9,774百万元，较2023年增长22.2%[9] - 2026年预测公司净利润将达到617百万元，较2023年增长约12倍[9] - 公司的ROE预计在2026年将达到6.8%[9] 未来展望 - 公司计划建立更为高效的内生性产品研发模式，形成闭环机制，工艺研发效率有望大幅提升[6]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比下降20.97%[1] - 公司2024年第一季度营业收入同比增长51.13%[1] - 公司2023年归母净利润同比下降89.01%[1] - 公司2024年第一季度归母净利润同比增长123.35%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到898.3百万元，较2023年增长约90.7%[9] - 公司2026年预计净利润为370百万元，较2023年增长约670.8%[9] 新产品和新技术研发 - 公司推出高像素单芯片集成技术产品，产品定位从传统的200-800万像素提升到5000万及以上像素[3] - 公司在非手机业务领域取得突破，发布宽动态、低功耗4K图像传感器和在汽车电子领域实现销售额超过2亿元[5] 市场扩张和并购 - 公司正在进行产品升级，拓展中高端市场，实现从Fabless向Fab-lite转型，预计2024-2026年净利润分别为1.47亿元、2.39亿元和3.70亿元[6] 研究机构推荐 - 平安证券研究所强烈推荐该公司股票投资，预计股价表现将强于市场表现20%以上[11]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收46.97亿元，同比减少20.97%，实现归母净利0.48亿元，同比减少89.01%[1] - 公司2024年第一季度实现营收12.89亿元，同比增长51.13%，环比减少11.21%，实现归母净利0.30亿元，同比增长123.35%，环比增长2137.15%[1] - 公司24Q1毛利率为25.26%，环比减少0.87%，同比减少13.1%，整体毛利率相对23Q4保持基本稳定[2] 用户数据 - 公司手机CIS营收为22.42亿元，同比减少43.60%，非手机CIS营收为12.10亿元，同比增长13.43%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现收入64.26/80.95/92.74亿元，实现归母净利润2.68/5.61/6.55亿元，维持“买入”评级[6] 新产品和新技术研发 - 格科微2026年预计每股收益为0.25元，净资产为3.74元[9] 市场扩张和并购 - 分析师陈蓉芳具有南开大学本科和香港中文大学硕士学历，擅长电子板块研究[10] 其他新策略 - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[11] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[17]

业绩总结 - 公司23年销售额为46.97亿，同比下降20%[1] - 公司23年净利润为4800万，同比下降89%[1] - 公司23年息税前利润达到6.8亿[1] - 公司24年一季度收入实现了12.89亿，同比增长51%[6] - 公司24年一季度净利润为3000万，扣非后为1197万[7] 用户数据 - 公司23年高端产品销售额超过2亿[7] - 公司23年TDDI产品销售额翻了4倍达到4.5亿[3] - 公司一季度收入表现良好，高端产品销售增长迅速[13] - 公司库存中的高端产品将在二季度转化为销售收入[14] 未来展望 - 公司预计将毛利率维持在20%到25%之间，受市场不确定性和友商价格变化影响，公司仍对维持毛利率有信心[20] - 公司在非手机CIS领域取得增长，主要依靠高像素产品，毛利率有明显提升，未来将继续发展高端市场如安防监控和汽车[23] - 公司市场份额目前在低个位数，计划在两三年内达到百分之二三十的市场份额[37] 新产品和新技术研发 - 公司23年研发费用大幅增加，主要用于高端产品研发[4] - 公司采用单芯片设计方案，成本竞争力强，客户认可度高[15] - 公司自家电源厂生产成本优势主要来自电路设计和工艺设计[16] - 公司首创了单芯线的飞飞弹工艺，目前面临友商跟进，公司计划通过持续优化技术和工艺来维护竞争优势[19] 市场扩张和并购 - 公司面临激烈竞争，但在QQR领域可能出现回升态势[34] - 公司自建的晶圆厂可能会用于显示芯片和CIS的共建产线[34] 负面信息 - 公司显示驱动领域毛利率下降明显，从2022年的40%下降至2023年的20%左右[34]

财务表现 - 2024年第一季度，公司实现营业收入12.89亿元，较上年同期增长51.13%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为3,016.34万元，较上年同期有大幅增长[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,197.39万元，实现扭亏为盈[12] - 公司营业总收入为1,289,489,531元，较上年同期增长436,284,948元[23] - 公司营业总成本为1,289,274,281元，较上年同期减少9,820,655元[23] - 公司营业利润为12,537,404元，较上年同期增长143,939,800元[24] - 公司净利润为30,163,398元，较上年同期增长159,357,109元[24] - 公司综合收益总额为28,211,659元，较上年同期增长145,250,623元[25] - 公司基本每股收益为0.01元，较上年同期增长0.06元[25] - 公司经营活动产生的现金流量为1,360,103,909元，较上年同期增长56,012,496元[26] - 公司现金及现金等价物净增加额为-75,781,909，同比下降475.3%[28] 产品发展 - 高像素产品拓展顺利，3,200万像素产品在多个品牌手机获得量产出货，5,000万像素产品已经在品牌手机正常出货[12] 股权信息 - 招商银行股份有限公司在2024年第一季度报告中持有的股份种类及数量包括人民币普通股，其中Keenway International Limited持有175,000,000股，Hopefield Holding Limited持有164,990,000股[14] - 上海橙原科技合伙企业（有限合伙）的普通合伙人及执行事务合伙人为华芯原创（青岛）投资管理有限公司，华芯原创的唯一股东为香港萨卡里亚责任有限公司，香港萨卡里亚责任有限公司的唯一的股东及董事为LIP-BU TAN（陈立武）[16] - 招商银行股份有限公司－华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金期初出借余量为4,217,500股，期末出借余量为1,081,100股；中国工商银行股份有限公司－易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金期初出借余量为2,396,100股，期末出借余量为675,200股[18] - 招商银行股份有限公司－华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持股比例为2.40%，期初转融通出借股份为4,217,500股，期末转融通出借股份为1,081,100股；中国工商银行股份有限公司－易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持股比例为0.76%，期初转融通出借股份为2,396,100股，期末转融通出借股份为675,200股[19] - 中国工商银行股份有限公司－易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金期末转融通出借股份新增675,200股，尚未归还的股份数量为28,178,025股[20] 资产负债 - 2024年第一季度，公司流动负债合计为7,783,023,219元，较上年同期增长809,578,064元[22] - 公司长期借款为4,641,556,730元，较上年同期减少304,801,179元[22] 现金流量 - 2024年第一季度，公司经营活动现金流入小计为1,650,948,722，同比增长11.4%[27] - 2024年第一季度，公司经营活动现金流出小计为-2,021,762,378，同比增长34.5%[27] - 2024年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-229,901,807，同比改善60.2%[27] - 2024年第一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为524,862,926，同比下降14.8%[28]