皇马科技 - 2025年一季度出口销量增速超30%，受美国关税政策影响较小 [1] - 毛利率增长得益于产销量提升、环氧丙烷价格下降等因素 [1] - 聚醚胺产品成本优势明显，计划扩大产能 [1] - 第三工厂分两期建设，预计2027年底全部投产，重点布局中高端产品 [1] - 润滑油产品主要用于非车用和添加剂领域，威尔药业为竞争对手 [1] - 特种表面活性剂应用于多个新兴产业领域，但不直接生产终端产品 [1] - 定价模式多元化，包括市场定价、公式定价和特殊定价 [1] - AI技术已在研发和生产中应用，未来将进一步推广 [1] - 2024年度现金分红超过归母净利润的30% [1] 联创光电 - 中久光电2025年一季度收入同比增长较大，主要系大额在手订单开始逐步释放 [2] - 联创致光2024年亏损主要因对手机背光源存货资产进行减值测试，计提较大额度的存货减值准备 [2] - 2025年一季度联创致光大幅减亏，3月起扭亏为盈，毛利率提升 [2] - 中久光电2024年在激光产业方面推进高功率轻量化泵浦源、激光器开发，取得出口资质 [2] - 高温超导技术壁垒和技术难点包括稳定性、失超保护、接头简单低电阻可制造的电连接 [2] - 南昌"星火一号"项目采用聚变-裂变混合技术，装置规模小，投资规模小，技术成熟度高，建造时间短 [2] - 智能控制器2024年归母净利润上升，毛利率提升至25.03% [2] 格科微 - 2024年实现营业收入63.83亿元，同比增长35.90%，净利润1.87亿元，同比增长287.20% [3] - 2025年一季度营收15.24亿元，同比增长18.21%，净利润-0.52亿元 [3] - 高端手机CIS产品进展顺利，1,300万以上像素图像传感器收入超15亿元，占比提升至50% [3] - 非手机CIS领域推广400万、800万像素产品，应用于智慧城市、智慧家居等 [3] - 车载前装图像传感器研发完成，预计2025年推广 [3] - 临港工厂获多项认证，满产状态，实现800万、1,300万、5,000万像素产品量产，2024年销售收入22.46亿元 [3] - 单芯片架构产品快速导入，5,000万像素产品大量出货，预计下半年毛利率上升 [3] 普门科技 - 2025年第一季度国内业务因呼吸道疾病蔓延、DRG/DIP支付方式改革等因素导致收入负增长 [4] - 国际业务进展正常但因发货延误收入也出现负增长 [4] - 公司发光试剂收入主要来源于炎症和心肌项目，安徽集采项目占比小 [4] - 临床医疗业务恢复正增长，五大临床解决方案逐步完善 [4] - VTE防治系统在国内二级以上医院覆盖应用 [4] - 国际业务规划加强海外分公司本土化建设，调整国际营销组织架构 [4] - 期间费用增长，公司将聚焦产品研发和终端客户覆盖，控制费用在合理水平 [4] 香飘飘 - 2024年第四季度和2025年第一季度奶茶业务承压，主要因外部环境、内部策略调整及长期主义理念影响 [5] - 原叶现泡新品线上线下试销，获得积极反馈，品牌端获得高声量 [5] - 兰芳园冻柠茶将优化产品定位，聚焦广东、北京等城市 [5] - Meco果茶围绕原点人群和渠道做精进，加强餐饮市场开拓 [5] - 公司关注零食量贩渠道，推出定制化产品，覆盖三万家门店 [5] - 线下快闪店推广新品，获取反馈，品牌营销效果良好 [5] - 即饮业务增长得益于产品差异化、深耕原点渠道、挖掘礼品市场、开拓新渠道 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价18.0元 [1][4][6] 报告的核心观点 - 公司2024年营收63.8亿元（yoy+36%），归母净利润1.9亿（yoy+287%），低于Wind一致预期，主因低像素手机CIS市场竞争激烈致毛利率下滑；预计2025年下半年50M高像素产品将在自有晶圆厂量产 [1] - 考虑行业竞争下利润率下滑，下调公司手机CIS业务毛利率，预计2025 - 2027年归母净利润2.0/2.5/3.1亿元，给予2025年EV/EBITDA 35.2倍估值，对应目标价18.0元 [4] 根据相关目录分别进行总结 2024年业绩情况 - 手机CIS产品收入36亿（yoy +60%，占比56%），毛利率21%（yoy -10.40pct）；非手机CIS产品收入14亿元（yoy +18%，占比22%），毛利率35.6%（yoy +0.32pct）；显示驱动芯片收入13.6亿元（yoy +9.5%，占比21%），毛利率14%（yoy -6.4pct） [2] - 2024年末存货达59.6亿元，1Q25达62.2亿元，主因手机CIS产品自有晶圆厂生产备货 [2] 2025年业绩预测 - 1Q25营收15.2亿（yoy +18%，qoq -17%），归母净亏损5,173万，毛利率20.9%；预计50M产品1Q25实现约1亿元收入，全年或超10亿元收入；当前自有晶圆厂主要生产8/13M产品，下半年50M产品将逐渐量产 [3] 盈利预测调整 - 主要下修手机业务收入、毛利率，假设行业2/5M产品需求量下滑，8/13M产品市场竞争持续，下修2025/2026年出货量7.5/4.0%，下修ASP 30.1/33.5%，下修毛利率1.0/1.0pct [11] 财务指标预测 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（人民币百万）|4,697|6,383|7,400|8,274|9,305| |归属母公司净利润（人民币百万）|48.24|186.81|198.45|245.33|313.37| |EPS（人民币，最新摊薄）|0.02|0.07|0.08|0.09|0.12| |ROE（%）|0.61|2.40|2.49|2.99|3.67| |PE（倍）|776.75|200.61|188.84|152.75|119.59| |PB（倍）|4.76|4.82|4.70|4.56|4.39| |EV/EBITDA（倍）|64.52|35.06|30.47|29.49|30.42|[10] 可比公司估值 - 选取兆易创新、恒玄科技等A股可比公司，2025年EV/EBITDA中位数为35.21倍，给予格科微2025年EV/EBITDA 35.2倍估值 [13][14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价18.0元 [1][4][6] 报告的核心观点 - 公司2024年营收增长但利润率下滑，预计2025年下半年50M高像素产品将在自有晶圆厂量产，虽下调手机CIS业务利润率预测，但仍维持“买入”评级 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年营收63.8亿元（yoy+36%），毛利率22.8%（yoy-6.7pct），归母净利润1.9亿（yoy+287%），低于Wind一致预期2.2亿 [1] - 4Q24营收18.3亿（yoy+26%，qoq+4%），归母净利1.8亿，扭亏为盈，毛利率20.9%（yoy-4.4pct，qoq-0.6pct） [1] - 1Q25营收15.2亿（yoy+18%，qoq-17%），归母净亏损5,173万，毛利率20.9%（yoy-4.4pct，qoq-0.6pct） [1][3] 产品收入及毛利率 - 2024年手机CIS产品收入36亿（yoy +60%，占比56%），毛利率21%（yoy-10.40pct） [2] - 非手机CIS产品收入14亿元（yoy +18%，占比22%），毛利率35.6%（yoy+0.32pct） [2] - 显示驱动芯片收入13.6亿元（yoy+9.5%，占比21%），毛利率14%（yoy-6.4pct） [2] 存货情况 - 2024年末存货达到59.6亿元，1Q25达到62.2亿元，主因手机CIS产品自有晶圆厂的生产备货 [2] 2025年产品预测 - 预计1Q25 50M产品实现约1亿元收入，2025年全年0.8um/0.7um/0.61um/1.0um产品逐渐进入量产，或实现超过10亿元收入 [3] - 预计当前自有晶圆厂主要生产8/13M产品，下半年开始50M产品将逐渐在自有晶圆厂量产 [3] 盈利预测调整 - 下调公司手机CIS业务毛利率，预计2025/2026/2027年归母净利润2.0/2.5/3.1亿元，EBITDA预测15.8/16.5/16.8亿元 [4] - 主要下修手机业务收入、毛利率，假设行业2/5M产品需求量下滑，8/13M产品市场竞争持续，下修2025/2026年出货量7.5/4.0%，下修ASP 30.1/33.5%，下修毛利率1.0/1.0pct [11] 可比公司估值 - 2025年4月28日Wind一致预期可比公司EV/EBITDA中位数为35.21倍，给予公司2025年EV/EBITDA 35.2倍估值，对应目标价18.0元 [4][13] 财务指标预测 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（人民币百万）|4,697|6,383|7,400|8,274|9,305| |归属母公司净利润（人民币百万）|48.24|186.81|198.45|245.33|313.37| |EPS（人民币，最新摊薄）|0.02|0.07|0.08|0.09|0.12| |ROE（%）|0.61|2.40|2.49|2.99|3.67| |PE（倍）|776.75|200.61|188.84|152.75|119.59| |PB（倍）|4.76|4.82|4.70|4.56|4.39| |EV/EBITDA（倍）|64.52|35.06|30.47|29.49|30.42| [10][19]

业绩总结 - 公司2024年度净利润18,680.59万元[4] - 截至2024年末未分配利润287,738.33万元[4] 利润分配 - 拟10股派0.22元，派现56,565,364.33元[3][4] - 现金红利占2024年净利润30.28%[4] 资金使用 - 本年度已回购股份298,274,076.34元[4] - 分红和回购合计占净利润189.95%[4] 决策进展 - 2025年4月27日通过利润分配方案[8] - 方案待2024年年度股东大会审议[5][8][9]

期权情况 - 公司累计授出期权10.8346亿份，部分已失效、行权或待行权[3] - 2023 - 2025年多批次期权因激励对象离职、业绩未达标等失效[5][6][8][11] - 2024年第三期释放期权112.125万份，因业绩未达标失效[10][11] 业绩情况 - 2024年净利润1.868059亿元，较2019年降48.02%，营收63.83亿元[11] - 2024年业绩考核指标未达成[10][11]

募集资金情况 - 2021年公司首次公开发行249,888,718股A股，每股发行价14.38元，募集资金总额3,593,399,764.84元，净额3,507,576,091.81元[1] - 截至2024年12月31日，本年度使用募集资金7,435,000.00元，累计使用3,519,383,523.47元[2] - 本年度收到募集资金利息收入扣减手续费净额146,884.99元，累计收到18,318,509.59元[2] - 截至2024年12月31日，节余募集资金6,511,077.93元，已全部用于永久补充流动资金[2][5] 项目情况 - 12英寸CIS集成电路特色工艺研发与产业化项目募集资金承诺投资总额为63.761988亿元，调整后投资总额为35.0757609181亿元[19] - 该项目截至期末累计投入金额与承诺投入金额差额为1180.743166万元[19] - 该项目截至期末投入进度为100.34%[19] - 公司本次募集资金投资项目于2023年内结项[19] 其他事项 - 2021年8月13日，公司及子公司与保荐机构、银行签订《募集资金专户存储三方监管协议》[4] - 2021年10月9日，公司董事会同意使用募集资金向全资子公司增资用于项目建设[5] - 截至2024年12月31日，公司募集资金专户均已注销[7] - 本年度公司不存在募集资金投资项目先期投入及置换、闲置募集资金暂时补充流动资金、变更募投项目的情况[9][10][12] - 2021年10月9日，公司第一届董事会第十三次会议审议通过调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额的议案[20] - 12英寸CIS集成电路特色工艺研发与产业化项目差异系募集资金存放期间的利息收入继续用于募投项目[20]

业绩总结 - 2024年度产品销售收入为63.79848883亿元[7] - 2024年度营业收入63.83亿元，同比增长35.9%[32] - 2024年度净利润1.87亿元，同比增长287.2%[32] - 2024年度基本每股收益0.07元，同比增长250%[32] - 2024年度经营活动产生的现金流量净额9.57亿元，同比增长136.4%[35] - 2024年度投资活动使用的现金流量净额 - 17.03亿元，同比下降45.4%[35] - 2024年度筹资活动产生的现金流量净额8.93亿元，同比下降34.3%[35] - 2024年末现金及现金等价物余额43.33亿元，同比增长3.5%[35] - 2024年度利息费用3.09亿元，同比增长50.4%[32] - 2024年度研发费用9.52亿元，同比增长20.2%[32] - 2024年度其他收益2.14亿元，同比增长48.5%[32] 财务数据 - 2024年12月31日货币资金为45.24亿元，同比增长4.76%[126] - 2024年12月31日存货为59.58亿元，2023年为46.47亿元[27] - 2024年12月31日流动资产合计为115.37亿元，2023年为97.89亿元[27] - 2024年12月31日非流动资产合计为108.83亿元，2023年为104.15亿元[27] - 2024年12月31日资产总计为224.20亿元，2023年为202.03亿元[27] - 2024年12月31日流动负债合计为69.74亿元，2023年为82.44亿元[30] - 2024年12月31日非流动负债合计为53.49亿元，2023年为64.01亿元[30] - 2024年12月31日负债合计为146.45亿元，2023年为123.23亿元[30] - 2024年12月31日股东权益合计为78.80亿元，2023年为77.75亿元[30] 资产减值 - 2024年12月31日存货跌价准备为2.76亿元[12] - 2024年应收票据坏账准备计提比例为0.82%，2023年为0.39%[134] - 2024年应收账款坏账准备计提比例为1.32%，2023年为1.54%[142] 股权相关 - 2021年8月13日公司境内首次公开发行249,888,718股每股面值0.00001美元的普通股A股股票[38] - 员工股份期权计划上市后第一个行权期可行权股票期权数量为106,854,780份[39] - 截至2024年12月31日，股票期权激励对象累计已行权101,699,494股，公司股本变更为2,600,586,667股[39] 项目进展 - 12英寸CIS集成电路特色工艺一期产线工程投入占预算比例为97%[175] 税务相关 - 公司适用企业所得税税率为0%、10%、16.5%及25%[123] - 公司适用增值税税率为13%及6%[123] - 格科香港200万港币以内应税利润适用8.25%税率，其余适用16.5%税率[124] - 格科浙江等境内子公司2024年度适用所得税税率为25%[124] - 格科微上海和格科半导体2023年1月1日至2027年12月31日按当期可抵扣进项税额加计15%抵减增值税应纳税额[125]

2024 年度内部控制审计报告 1 i 格科微有限公司 普华永道 内部控制审计报告 普华永道中天特审字(2025)第0579号 (第一页,共二页) 格科微有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求, 我们审计了格科微有限公司(以下简称"格科微")2024年 12 月 31 日的财务 报告内部控制的有效性。 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内 部控制评价指引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效性是 格科微董事会的责任。 二、 注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发 表审计意见,并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性,存在不能防止和发现错报的可能性。此外,由 于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当,或对控制政策和程序遵循的程度 降低,根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙) 中国上海市黄浦区湖滨路202号领展企业广场2座普华永道中心11楼 ...

员工股份期权计划 - 2020年6月26日通过修订的员工股份期权计划[9] - 2022年10月28日调整部分业绩考核指标[9] - 2023 - 2025年确认部分行权期未达条件期权失效[10][11] 业绩总结 - 2024年净利润18,680.59万元，较2019年降48.02%[14] - 2024年营业收入63.83亿元，未达考核指标[14] 其他 - 2024年4月25 - 27日1人离职，22,500份期权失效[12] - 2024年第三期1,121,250份期权因未达条件失效[13][14]

格科微有限公司（GalaxyCore Inc.） 2024 年度独立董事述职报告 2024 年度，作为格科微有限公司（GalaxyCore Inc.）（以下简称"公司"）的独 立董事，我严格遵守《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市 公司独立董事管理办法》及《上海证券交易所科创板股票上市规则》等法律法规， 以及《公司章程》的有关规定，勤勉尽责开展各项工作，及时关注公司经营情况， 积极参加公司股东大会、董事会及各专门委员会会议，并认真审议各项议案，促 进公司持续、健康、稳定的发展，持续提升公司治理水平。现将 2024 年度工作 情况汇报如下： 一、 独立董事基本情况 (一)个人工作履历、专业背景以及兼职情况 宋健，1966 年出生，中国国籍，拥有美国永久居留权。1985 年至 1995 年先 后获得清华大学学士学位、硕士学位、博士学位。1995 年 3 月至今先后担任清 华大学电子工程系教师、副教授、教授，1998 年 10 月至 2005 年 1 月任美国修 斯网络系统公司高级技术人员。2017 年 8 月至 2023 年 8 月担任江苏卓胜微电子 股份有限公司独立董事。2015 年至 2 ...