公司基本信息 - 证券代码 000404，证券简称华意压缩，投资者关系活动编号 2015 - 004 [1] - 活动时间为 2015 年 10 月 21 日，地点在公司会议室 [1] - 参与单位及人员有广发证券蔡益润、容志能，鹏华基金陈璇淼 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书王华清、证券代表巢亦文 [1] 行业相关情况 - 2015 年 9 月底国家发布冰箱新能效标准，与原有标准相比对冰箱节能要求大幅提升，利于冰箱压缩机产品升级和结构改善，高端产品需求有望增加，影响会持续 [2] - 国内冰箱变频化率约占 10% 左右，主要应用于多开门豪华大容量冰箱，随国家节能标准提升，冰箱变频化有望逐步加速，能效“领跑者”制度会推动变频产品需求 [2][3] 公司经营情况 - 介绍 2015 年前三季度生产经营情况 [2] - 2015 年 7 - 9 月净利润大幅增加，原因是加强研发投入使产品结构优化，本报告期汇兑收益增加致财务费用减少，投资理财产品到期收益增加 [3] 资金与定位 - 购买理财产品的资金，一部分暂时闲置募集资金将按募集资金承诺投资项目进度投入，另一部分自有资金用于满足日常经营资金需求或寻找合适投资项目机会 [3] - 控股股东四川长虹将公司定位于白电核心器件制造商和供应商，是家电产业垂直整合重要环节，能形成产业协同优势，四川长虹在管理、技术和产业协同等方面给予积极支持 [3] 附件情况 - 未提供书面资料，投资者按规定签署了《承诺函》 [3][4]

募投项目进展 - 500万台超高和变频压缩机项目2013年底投产，2014年形成一定产能规模 [1][2] - 600万台高效和商用压缩机项目2013年四季度开工，预计2014年底一期商用压缩机项目投产，2015年陆续发挥产能和效益 [2] 公司经营情况 - 2014年上半年国内市场受节能补贴政策退出影响，冰箱销售增长较去年同期下降，海外市场增长好于国内 [2] - 2014年上半年产销规模有一定增长，总体销售收入基本持平，小型化产品比重增加，成品成本和销售均价下降，盈利水平较去年同期有一定幅度增长 [2] 产业布局及市场情况 生产基地 - 公司在景德镇、嘉兴、荆州、西班牙巴塞罗那建有生产基地，各基地产品和客户定位有差异且形成各自优势 [2][3] - 嘉兴加西贝拉主营家用冰箱压缩机，高端产品占比高，出口比例大，主要客户有海尔、博世西门子、伊莱克斯等 [3] - 公司本部（景德镇）定位压缩机中高端产品，客户为国内主流冰箱厂商，如美菱电器、海信科龙等 [3] - 华意荆州主攻小型压缩机，如制冷饮水机、酒店房间小冰箱压缩机等产品 [3] - 华意巴塞罗那（西班牙）生产商用压缩机，欧洲市场销售占比较大 [3] 市场占有率 - 国内市场占有率约为30%，欧洲市场占有率超1/3，中东（伊朗、土耳其）市场占有率较高 [3] 后续重点开拓市场 - 东南亚、美洲市场 [3] 商用压缩机情况 - 公司收购西班牙Cubigel并成立华意巴塞罗那公司，进入轻型商用压缩机市场 [3] - 公司在国内投资建设商用压缩机生产线，通过规模增长提升在商用压缩机领域的话语权和盈利能力 [3][4] 产品发展方向 - 随着国家节能、环保标准提高，变频化、小型化、高效化是未来市场主流 [4] - 公司加强市场开拓，拓展新市场和开发新客户，调整产品结构，通过募投项目在变频压缩机、商用压缩机等市场形成新增长点 [4] 业绩激励情况 - 公司年度业绩激励方案以净利润增长率、资产收益率等指标为基本考核指标，调动经营层积极性，结合股东、公司和高管团队利益 [4] - 2013年度业绩激励方案已实施完成，公司已披露相关进展公告 [4]

公司经营情况 - 2014年国内冰箱销售增长同比大幅下降，压缩机行业市场严峻、竞争激烈，公司产销规模保持增长但增速放缓，小型化和新材料压缩机产品比重增加致销售收入增长小于销量增长 [1][2] 募投项目进展 - 500万台超高效和变频压缩机项目2013年底投产，2014年有一定市场规模；600万台高效和商用压缩机项目2013年四季度开工，2014年底一期商用压缩机生产线投产，2015年陆续发挥产能和效用 [2] 市场布局及份额 - 主要市场包括中国、欧洲、中东等地，国内市场占有率约30%，欧洲市场占有率约1/3，中东部分市场占有率较高，重点开拓东南亚、美洲等市场 [2][3] 商用压缩机发展 - 收购成立华意巴塞罗那公司获成熟产品和销售渠道，国内投资建设生产线，未来几年力争产销达300万台，进入行业前三 [3] 公司发展方向 - 随着节能、环保标准提高，变频化、小型化、高效化是市场主流，公司将加强市场开拓、调整产业结构，在变频和商用压缩机市场形成新增长点 [3] 业绩激励情况 - 年度业绩激励方案以净利润增长率、资产收益率等为考核指标，2013年度方案已实施完成并披露进展 [4] 原材料价格影响 - 大宗原材料（铜、硅钢）在材料成本中占比高，价格大幅波动会影响经营业绩，公司通过与供应商协商锁定部分原材料远期采购价格控制影响 [4] 汇率波动影响 - 汇率波动影响公司出口汇兑损益，公司通过远期结汇方式规避风险 [5]

政策影响 - 2015年1月8日国家发改委发布节能“领跑者”制度，对能效“领跑者”给予激励，该导向性政策利于产品升级换代，提升冰箱压缩机中高效、超高效和变频压缩机的需求 [2] 市场情况 - 国内冰箱变频化率约占10%左右，主要应用于多开门豪华大容量冰箱，冰箱变频化有望逐步加速，“领跑者”制度将推动变频产品需求 [2] 公司发展 产品与市场增长点 - 公司近年来重点开发及募投的变频压缩机和商用压缩机等产品有望成为后续重要增长点 - 市场开拓方面，做强国内、欧洲、中东等重点市场，大力开拓美洲、东南亚等地市场 [2] 募投项目进展 - 500万台超高效和变频压缩机项目2013年底投产，2014年产销量符合预定计划 - 600万台高效和商用压缩机项目2013年四季度开工，2014年底一期商用压缩机生产线投产，2015年陆续发挥产能，项目二期尚在进行产品和工艺方案等细化论证 [3] 商用压缩机规划 - 未来几年，公司商用压缩机产销力争超过300万台，进入全球行业前三，形成规模化竞争能力 [3] 产品拓展方向 - 随着城镇化和电商业务发展，冷链建设需求增加，公司将以轻型商用压缩机市场拓展为契机，研究进入大型商用、旋转式压缩机、移动压缩机等相关产业的可行性，同时把握全球行业并购机会，寻求产业规模扩张和相关产业拓展 [4]

公司基本情况 - 介绍公司基本情况及2015年前三季度生产经营情况 [1] 行业影响与发展趋势 - 2015年9月底国家发布冰箱新能效标准，对家电产品节能、环保提出更高要求，变频化、小型化、高效化是未来压缩机市场发展主流 [2] - 近年来因压缩机小型化、原材料价格下降及替代、市场竞争激烈等，压缩机销售均价呈下降趋势，但变频、商用、高效压缩机比例提高会支撑产品整体均价 [2] 市场布局与份额 - 公司主要市场包括中国、欧洲、中东等地，国内市场占有率超过30%，欧洲市场占有率超过1/3，中东（伊朗、土耳其）市场占有率较高，未来将重点开拓东南亚、美洲（北美、南美）等市场 [2] 子公司情况 - 2012年公司收购西班牙Cubigel公司资产成立华意巴塞罗那压缩机有限公司，因人工及配套成本高出现亏损，通过多种方式提升效益已逐步显现成效 [3] 盈利提升措施 - 公司通过产品结构调整，提高高效、变频、商用压缩机等毛利率高的产品销售占比，技术开发降本及内部挖潜降耗，开拓新市场等提升盈利能力 [3] - 提高零配件自制比例有利于降低配套成本，但需综合考虑零部件配套产业市场竞争状况、盈利水平和投资风险评估 [3] 未来发展方向 - 2013年公司压缩机产销规模居全球第一，2014年起实施由大转强战略，坚持专业化、高端化、国际化发展道路，努力实现全球冰箱压缩机厂商第一强目标，同时研究拓展制冷相关产业可行性 [4]

公司基本情况 - 2015年前三季度生产经营情况介绍 [1] 行业政策影响 - 2015年9月底国家发布冰箱新能效标准，对冰箱节能要求大幅提升，利于冰箱压缩机产品升级和结构改善，影响或持续 [2] 市场情况 - 国内冰箱变频化率约10%，主要用于多开门豪华大容量冰箱，随节能标准提升，变频化有望加速，“领跑者”制度将推动变频产品需求 [2] - 公司主要市场包括中国、欧洲、中东等地，国内市场占有率超30%，欧洲市场占有率超1/3，中东市场占有率较高，未来重点开拓东南亚、美洲市场 [3] 价格趋势 - 近年来因压缩机小型化、原材料价格下降、新原材料替代及市场竞争激烈，压缩机销售均价呈下降趋势，但变频、商用、高效压缩机比例提高会支撑整体均价，同规格型号产品价格仍下降 [3] 研发情况 - 公司加大研发投入，用于开发新产品、技术开发降本及压缩机基础研究，提高核心竞争力 [3] 风险应对 - 汇率波动影响公司出口汇兑损益，公司通过远期结汇方式规避风险 [3] 大股东支持 - 控股股东四川长虹将公司定位为白电核心器件制造商和供应商，是家电产业垂直整合重要环节，在管理、技术和产业协同等方面给予支持 [4]

公司基本与活动信息 - 证券代码 000404，证券简称华意压缩，投资者关系活动为特定对象调研，参与单位为上海通晟资产管理有限公司郭奕航，时间为 2015 年 8 月 28 日，地点在公司会议室，接待人员为董事会秘书王华清和证券代表巢亦文 [1] 行业情况 - 全球压缩机行业需求不足，形势严峻，产能过剩致竞争惨烈，2015 年上半年市场整体略增，内销负增长，出口增速下降 [3] - 国内空调变频化率大幅提高，冰箱变频化率约 10%，主要用于多开门豪华大容量冰箱，随节能标准提升，冰箱变频化有望加速，能效“领跑者”制度推动变频产品需求 [3] 公司未来增长点 - 产品方面，重点开发及募投项目投产的变频压缩机和商用压缩机有望成后续重要增长点；市场开拓方面，做强国内、欧洲、中东等重点市场，开拓美洲、东南亚等地市场 [3][4] 募投项目进展 - 500 万台高效和变频压缩机项目 2013 年底投产，2015 年上半年生产 263.59 万台，销售 267.18 万台，销售收入 36,576.99 万元，利润总额 2,818.31 万元，设计产能将逐步达产 [4] - 新建年产 600 万台高效和商用压缩机生产线项目一期 2013 年 12 月动工，2014 年底投产，二期预计 2017 年 6 月 30 日前建成投产，2015 年上半年生产 13.33 万台，销售 13.31 万台，销售收入 2,943.04 万元，利润总额 -329.65 万元 [4] - 华意压缩技术研究院已挂牌，尚在筹建，预计 2017 年 6 月 30 日前建成并投入使用 [4][5] 公司商用压缩机规划 - 未来几年，商用压缩机产销力争超 300 万台，进入全球行业前三，形成规模化竞争能力，全球主要生产商包括 Secop、恩布拉科、泰康、KK、华意巴塞罗那 (Cubigel) [5] 公司未来产品拓展方向 - 随城镇化和电商发展，冷链建设需求增加，公司以轻型商用压缩机市场拓展为契机，研究进入大型商用、旋转式压缩机、移动压缩机等产业可行性，把握全球行业并购机会，寻求产业规模扩张和拓展 [5]

经营目标 - 2016年净利润目标1.8亿元，较2015年下降17.43%，基于对国内外经济形势、行业竞争趋势及市场需求等多方面判断，实现有不确定性 [2] 第二主业 - 2016年主要工作举措为做强压缩机主业，积极稳妥拓展第二主业，第二主业应符合中国经济新增长动力和国家战略性新兴产业方向，公司正积极研究 [2][3] 市场分布 - 主要市场包括中国、欧洲、中东等地，国内市场占有率约30%，欧洲市场占有率超35%，中东市场占有率较高，重点开拓东南亚、美洲、非洲等市场 [3] 变频压缩机 - 国内冰箱变频化率约10%，主要用于多开门豪华大容量冰箱，国家节能标准提升、成本下降有望加速冰箱变频化，能效“领跑者”制度及新能效标准将推动变频产品需求，公司将加强市场开拓，形成新增长点 [3][4] 2015年业绩情况 - 2015年压缩机销量同比增加2.29%，营业收入下降，因经济下行、需求不足、行业竞争激烈、大宗材料成本下降及压缩机小型化致价格下降，毛利率下降，公司采取措施减少不利影响 [4]

销售情况 - 2015年销售压缩机3880万台，同比增长2.29%，较2014年的15.15%大幅下降，主要因消费政策提前透支、国内冰箱市场负增长、国外市场需求稳定 [2] - 2016年目标销售压缩机4000万台，同比增长3.09%，将坚持顾客驱动、拓展市场、把握机遇、实施区域策略、优化客户管理 [2] 营收与利润 - 2015年压缩机销量同比增加2.29%，营业收入同比下降10.16%，原因是经济下行、竞争激烈、话语权低、材料成本下降和产品小型化，公司采取措施减少不利影响 [3] - 2016年净利润目标1.8亿元，较2015年下降17.43%，基于对经济形势、竞争趋势和市场需求的判断，存在不确定性 [3] 第二主业 - 2016年将做强压缩机主业，积极稳妥拓展第二主业，第二主业应符合经济增长动力和新兴产业方向，有成长和利润空间 [4] 变频压缩机 - 国内冰箱变频化率约10%以内，主要用于多开门豪华大容量冰箱，新能效标准有望推动变频产品需求，增长速度取决于厂家推行和消费者接受程度，公司将开拓市场、调整结构 [4][5]

市场与产品需求 - 国内冰箱变频化率预计 10% 左右，主要用于多开门豪华大容量冰箱，国家节能标准提升将推动冰箱变频化进程，2016 年前三季度公司变频压缩机销量同比有较大增长 [2] - 随着冷链物流发展，商用压缩机市场需求将进一步增加 [3] 公司与行业对比 - 公司与恩布拉科在基础技术研究、国际化程度方面有差距，但公司产销量已居全球冰箱压缩机行业第一，将努力实现全球第一强目标 [2] - 全球商用压缩机主要生产商包括恩布拉科、Secop、美国泰康、华意压缩，国内一些厂家开始投资商用压缩机生产线，竞争格局将在价格、服务与技术支持上有所变化 [3] 产能建设 - 公司新建年产 600 万台高效和商用压缩机生产线项目分两期建设，一期 2014 年底完工，设计产能 200 万台，改造后可生产商用与变频压缩机 [3] 财务状况 - 公司三季度毛利率下降因国内外经济形势不乐观、行业竞争激烈、产品售价下降、部分原材料上涨，随着变频与商用压缩机销售占比提升，整体盈利能力将改善 [3] - 公司期间费用下降是因经营中推进降本增效与价值创造活动，提升了物效、人效与钱效 [3] 业务拓展 - 公司 2015 年年报提出 2016 年做强压缩机主业，积极稳妥拓展第二主业，第二主业应符合经济新增长动力和国家战略性新兴产业方向，2016 年已成立专项组进行前期调研，将推进新项目形成新增长点 [4]