www.lhratings.com 1 联合〔2024〕4083 号 专 业 | 尽 责 | 真 诚 | 服 务 山西蓝焰控股股份有限公司 2020 年面向合格投资者公开发行公司 债券(第一期)2024 年跟踪评级报告 China Lianhe Credit Rating Co.,Ltd. 联 合 资 信 评 估 股 份 有 限 公 司 一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的 独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信 基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事 实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真 实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告 在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。 二、本报告系联合资信接受山西蓝焰控股股份有限公司（以下简称"该 公司"）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关 系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、 公正的关联关系。 三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信 ...

山西蓝焰控股股份有限公司面向专业投资者公开发行科技创新 公司债券更名公告 山西蓝焰控股股份有限公司于 2023 年 4 月 7 日获中国证券监督管理委员会 出具《关于同意山西蓝焰控股股份有限公司向专业投资者公开发行科技创新公司 债券注册的批复》（证监许可〔2023〕760 号），同意发行人向专业投资者公开 发行面值总额不超过 10 亿元科技创新公司债券。 本次债券封卷时的名称为"山西蓝焰控股股份有限公司 2023 年面向专业投 资者公开发行科技创新公司债券"。根据本期债券发行安排及公司债券命名惯例， 本期债券名称变更为"山西蓝焰控股股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开 发行科技创新公司债券（第二期）"。 本期债券名称变更不改变原签订的与本期公司债券发行相关的法律文件效 力，原签署的相关法律文件对更名后的公司债券继续具有法律效力。 中德证券有限责任公司 年 月 日 25 （此页无正文，为《山西蓝焰控股股份有限公司面向专业投资者公开发行科技 创新公司债券更名公告》之盖章页） 山西蓝焰控股股份有限公司 年 月 日 2025 3 25 （本页无正文，为《山西蓝焰控股股份有限公司面向专业投资者公开发行科技 创新 ...

债券发行 - 公司公开发行不超10亿元公司债券，本期为第二期，规模不超5亿元[5] - 本期债券面值100元，发行数量不超500万张，按面值平价发行[5][16] - 本期债券期限5年，附第2年末发行人调利率与投资者回售选择权[8][16] - 票面利率询价区间2.0% - 2.7%[8][39] - 发行首日和起息日为2025年3月27日[26] - 付息日为2026 - 2030年每年3月27日，兑付日为2030年3月27日[28] - 本期债券仅面向专业机构投资者发行及交易[38][47] - 网下发行期限1个交易日，即2025年3月27日[51] - 参与网下发行投资者最低认购1000万元，超部分为1000万整数倍[48][74] 公司财务 - 2024年9月30日期末净资产58.18亿元，合并口径负债率46.49%，母公司口径28.58%[6] - 最近三个会计年度年均可分配利润4.70亿元，预计不少于本期债券一年利息1倍[6][7] 信用评级 - 发行人主体信用等级AA，无债项评级，不可进行通用质押式回购[33] 投资者要求 - D类投资者最近1年末净资产不低于2000万元，金融资产不低于1000万元，有2年以上投资经历[81] - E类投资者申请资格认定前20交易日名下金融资产日均不低于500万元，或近3年年均收入不低于50万元，有2年以上投资或相关工作经历[81] 其他 - 主承销商和簿记管理人是中德证券有限责任公司[30][63][64] - 拟上市地为深圳证券交易所[31] - 本期发行不收取佣金、过户费、印花税等费用[59] - 违约申购人逾时未划款部分按每日万分之五比例支付违约金[77]

债券发行 - 公司2025年科技创新公司债券（第一期）发行总额5亿元[1] - 期限5年，附第2年末选择权[1] - 票面年利率2.40%[1] 时间安排 - 发行期2025年3月14 - 17日[1] - 起息日2025年3月17日[1] - 上市日2025年3月21日[1] - 到期日2030年3月17日[1] 其他信息 - 债券面值100元，开盘参考价100元[1] - 主体信用评级AA，本期未设评级[1]

一、获取补助的基本情况 2025 年 1 月 11 日，山西蓝焰控股股份有限公司（以下简称"公 司"）披露了《关于全资子公司收到政府补助文件的提示性公告》（公 告编号：2025-003）。2025 年 3 月 12 日，根据上述公告提到的政府 补助相关文件，公司全资子公司山西蓝焰煤层气集团有限责任公司收 到政府补助资金 146,971,700.00 元，本期确认损益 134,836,422.02 元。具体如下： 证券代码：000968 证券简称：蓝焰控股 公告编号：2025-010 山西蓝焰控股股份有限公司 关于子公司获得政府补助款项的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 3.按照《企业会计准则第 16 号-政府补助》等有关规定，本次确 认的政府补助预计影响本年度利润总额 134,836,422.02 元。 4.上述政府补助最终的会计处理及影响金额以会计师年度审计 确认后的结果为准。敬请广大投资者注意投资风险。 三、备查文件 1.政府补助依据文件。 单位：元 | 与资产/收 益相关 | 获得单位 | 收款时间 | 收款金额 | 本期确认金额 | ...

债券发行 - 公司获核准发行不超10亿元公司债券[1] - 本期债券规模不超5亿元，期限5年[1] - 附第2年末发行人调利率和投资者回售选择权[1] 票面利率与发行安排 - 2025年3月13日进行票面利率询价[2] - 最终票面利率确定为2.40%[2] - 2025年3月14 - 17日网下发行[2]

债券发行 - 公司获核准公开发行不超10亿元科技创新公司债券[1] - 本期债券原定于2025年3月13日15:00至18:00簿记发行[1] - 本期债券簿记建档结束时间延至19:00[1]

融资相关 - 2023年4月7日公司获批复可向专业投资者公开发行不超10亿元科创债[2] - 债券名称变更为“2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）”[2] - 债券名称变更不改变原签订法律文件效力[2]

信用评级 - 联合资信维持公司主体长期信用等级为AA，“20蓝焰01”信用等级为AAA，评级展望稳定[4][87] 业绩数据 - 2023年煤层气管输销量同比增长9.31%[14] - 2023年营业利润率和净资产收益率分别为34.26%和9.36%[14] - 2023年经营活动现金净流入同比增长21.87%[14] - 2023年营业总收入23.81亿元，同比下降4.81%[24][36][68] - 2023年利润总额6.30亿元，同比下降8.67%[24][70] - 2024年一季度收入同比基本持平，营业总收入同比下降0.11%至5.71亿元[10][38] - 2024年1 - 3月利润总额1.94亿元[25] 客户与销售 - 2023年前五大客户销售额20.99亿元，占年度销售总额的88.13%[14] - 2023年关联方销售额约占年度销售总额比例的70%[14] - 2023年管输煤层气销售均价同比下降13.16%，管输、CNG和LNG销量均同比增长[45] 资产与债务 - 2023年底合并资产总额118.29亿元，所有者权益56.85亿元[24] - 2024年3月底合并资产总额112.78亿元，所有者权益58.45亿元[25] - 2022 - 2024年3月现金类资产分别为20.03亿元、23.44亿元、18.78亿元[17] - 2022 - 2024年3月全部债务分别为39.00亿元、44.67亿元、40.02亿元[17] - 2022 - 2024年3月营业利润率分别为36.39%、34.26%、41.83%[17] - 2022 - 2024年3月资产负债率分别为54.40%、51.95%、48.17%[17] - 2022 - 2024年3月流动比率分别为96.84%、123.05%、138.13%[17] 股东与股权 - 2023年公司控股股东由晋控装备变更为山西燃气集团，华新燃气集团受托履行股东职责[10] - 2023年底山西燃气集团直接持有公司40.05%股权，山西省国资委为实际控制人[24] 项目与资源 - 截至2023年底运营的煤层气井3851口，其中自有2807口，租用1044口[41] - 2023年新增1宗煤层气探矿权，新增探明地质储量40.66亿立方米，年底共持有23宗矿业权，面积2653平方千米，探明储量474.69亿立方米[43] - 2023年完成钻井54口、压裂64口、投运77口[43] 成本与采购 - 2023年煤层气生产业务成本中，材料、折旧费、人工和电费成本占比分别为15.22%、30.67%、12.32%和9.50%，电费同比增长25.01%，折旧费同比增长5.73%，人工费同比下降6.52%，材料费用基本持平[44] - 2023年向前五大供应商采购金额合计占比21.70%，同比增加3.58个百分点[44] - 2023年向关联方采购1.16亿元，占营业成本7.61%[50] 未来展望 - 2024年公司预计投资约10亿元，目标实现营业收入约30亿元[55] - 公司在建项目投资金额大，未来存在较大资本支出压力[10]