股东权益变动 - 弘业期货股东苏豪钟山于2025年12月24日通过集中竞价方式减持公司90万股H股股份 [1] - 本次权益变动后，上述股东合计持有公司股份数量从5.1亿股减少到5.04亿股，减少了586.07万股 [1] - 股东合计持股比例从50.58%下降至50.00%，下降0.58个百分点 [1] - 权益变动后的合计持股比例触及5%的整数倍及1%的整数倍 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本期全球发运环比小幅回落，澳巴矿有所减量，非主流矿有所增量，到港量小幅回落维持高位，国产矿产量降至低位，整体供应相对宽松，年底外矿仍有冲量发运 需求端铁水产量持续回落，后期部分钢厂高炉复产，预计铁水降幅有所放缓 库存端，港口库存小幅增加维持高位，钢厂库存持续低位回落，关注后期钢厂冬储补库需求 整体来看，目前铁矿供应相对宽松，需求铁水产量持续回落，刚需采购有所走弱，但钢厂补库预期仍存，短期内维持震荡运行，关注钢厂冬储补库需求及宏观情绪变化 策略为区间震荡 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 交易逻辑 - 供应：12月15 - 21日全球铁矿石发运总量3464.5万吨，环比减128.0万吨；澳洲发运量1950.6万吨，环比减102.0万吨；巴西发运量859.4万吨，环比减39.4万吨，非主流矿发运量1231.5万吨，环比增22.6万吨 中国45港到港总量2646.7万吨，环比减76.7万吨 截至12月19日，全国186家矿山铁精粉日均产量44.79万吨，环比降0.59万吨，产能利用率57.31%，环比降0.77%；矿山精粉库存85.31万吨，环比增4.1万吨 [4] - 需求：12月19日当周，日均铁水产量226.55万吨，环比 - 2.65万吨 钢厂年度检修及环保检修增多，叠加河北环保限产加严，铁水产量继续下滑，刚需支撑偏弱 [4] - 库存：本期进口矿库存延续增加，在港船舶数量增4艘至111艘 本期压港有所增加，到港维持高位，港口库存延续累库，维持高位水平，而钢厂库存持续低位回落，冬储补库需求尚未启动，预期博弈仍存 [4] - 基差：05、09合约基差小幅回落 [4] - 利润：钢厂盈利率持平，进口矿价在100 - 105美元/吨区间震荡 [5] 价格 - 现货价格震荡反弹 [6] 矿粉间价差 - PB粉 - 超特粉价差小幅走扩 [12] - PB粉 - 麦克粉价差低位震荡 [16] 价差 - 5 - 9价差低位震荡，05基差小幅回落 [20] 铁矿石仓单价格 - 截至2025.12.23，卡粉现货价870，环比上周 + 6，折盘面814，环比上周 + 6；PB粉现货价790，环比上周 + 7，折盘面840，环比上周 + 8；超特粉现货价672，环比上周 + 2，折盘面873，环比上周 + 2；高中品价差80，中低品价差118；最优交割品为65%卡拉加斯粉 [29] 相对估值 - 螺矿比震荡回落，矿焦比高位震荡 [30] 供应 - 全球发运小幅回落，非主流矿发运延续回升 [36] - 澳矿发往中国小幅回落，巴西矿发运小幅回落 [40] - FMG下降，BHP回升 [45] - RT回落，VALE小幅回落 [49] - 运价指数延续回落 [53] - 到港量小幅回落，维持高位水平 [57] - 国产铁精粉产量延续回落 [60] 需求 - 钢厂高炉利润小幅回升 [66] - 钢厂高炉检修增多，铁水产量持续回落 [72] 库存 - 疏港量高位回落，港口库存延续增加 [79] - 澳矿库存小幅增加，巴西矿库存高位回落 [83] - 粗粉高位震荡，块矿小幅增加 [90] 钢厂库存 - 钢厂消耗小幅回落，进口矿库存低位回落 [98]

公司股东权益变动 - 公司于2025年12月24日收到股东出具的《简式权益变动报告书》及《告知函》[1] - 股东苏豪钟山于2025年12月24日通过集中竞价方式减持公司90万股H股股份[1] - 本次权益变动后，上述股东合计持有公司股份数量从5.1亿股减少到5.04亿股，减少了586.07万股[1] - 股东合计持股比例从50.58%下降至50.00%，下降0.58个百分点[1] - 权益变动后的合计持股比例触及5%的整数倍及1%的整数倍[1]

减持计划 - 苏豪钟山计划2025年12月1日起6个月内减持不超2425.5万股H股，占比约2.41%[3] 减持情况 - 2025年12月24日减持90万股H股，股东合计持股降至50388.8889万股，比例降至50.00%[4] - 12月1 - 24日以3.42港元/股均价减持586.072万股，变动比例0.58%[4] 股东持股 - 苏豪控股等股东变动前后持股及占总股本比例[5] - 苏豪钟山变动前持股2425.5万股，占比2.41%；后持股1839.428万股，占比1.83%[6] 影响及进展 - 本次权益变动不影响控股股东等[7] - 截至披露日减持计划未完毕，公司将持续关注披露[7]

公司持股变动 - 苏豪控股集团钟山有限公司及其一致行动人对弘业期货持股比例由50.58%降至50.00%[9] - 本次权益变动减持H股5,860,720股，变动后持股503,888,889股[31][32][50] - 苏豪钟山本次减持5,860,720股H股，变动后持股18,394,280股，占比1.83%[31][32] 公司注册资本 - 苏豪控股集团钟山有限公司注册资本为港币1.38亿[10] - 江苏省苏豪控股集团有限公司注册资本为200,000万元人民币[11][12] - 苏豪弘业股份有限公司注册资本为25,169.87万元人民币[13] - 江苏弘业国际物流有限公司注册资本为2900万元人民币[15] - 江苏苏豪汇鸿集团股份有限公司注册资本为2242433192元人民币[16][17] 公司股权结构 - 江苏省苏豪控股集团有限公司江苏省国资委持股90%，江苏省财政厅持股10%[11][12] - 苏豪弘业股份有限公司苏豪控股集团持股22.02%，苏豪文化持股3.94%，其他持股74.04%[13] - 江苏弘业国际物流有限公司股东苏豪文化持股89.66%、苏豪弘业持股10.34%[15] - 江苏苏豪汇鸿集团股份有限公司股东苏豪控股集团持股67.41%、其他股东持股32.59%[16][17] - 苏豪控股集团一致行动人直接及间接持有苏豪弘业25.96%股份、弘业期货50.00%股份[23][25] 公司未来展望 - 截至报告签署日，信息披露义务人持有18,394,280股H股，未来12个月将继续减持[28] - 信息披露义务人未来12个月内不拟继续增持，可能继续减持[50]

公司股权变动 - 控股股东之一致行动人苏豪钟山通过集中竞价方式减持586.072万股H股，减持均价为3.42港元/股 [1] - 本次减持后，控股股东及其一致行动人（苏豪控股等）合计持股数量降至5.04亿股，持股比例从50.58%下降至50% [1] - 此次持股比例变动触及了5%和1%的整数倍披露要求 [1] 公司控制权与经营影响 - 本次股权变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [1] - 本次变动不会对公司的治理结构和持续经营产生影响 [1] - 苏豪钟山的减持计划尚未实施完毕 [1]

股权变动 - 2025年12月24日苏豪钟山减持900,000股H股股份[7] - 控股股东及一致行动人持股从509,749,609股减至503,888,889股，比例从50.58%降至50.00%[7] 减持计划 - 苏豪钟山计划6个月内减持不超24,255,000股H股，占比约2.41%，未实施完毕[5][7] 股东持股 - 苏豪控股持股275,456,777股，占比27.33%[8] - 苏豪弘业持股147,900,000股，占比14.68%[8] - 苏豪汇鸿持股57,984,334股，占比5.75%[8] - 弘业物流持股4,153,498股，占比0.41%[8] - 苏豪钟山（H股）变动后持股18,394,280股，占比1.83%[9]

公司信息 - 上市公司为苏豪弘业期货股份有限公司，代码001236.SZ、03678.HK[4] - 信息披露义务人为苏豪控股集团钟山有限公司[4] - 一致行动人包括江苏省苏豪控股集团有限公司等4家公司[4] 股权结构 - 苏豪控股集团钟山有限公司注册资本港币1.38亿，股东为苏豪控股集团（100%）[17] - 江苏省苏豪控股集团有限公司注册资本20亿元，股东为江苏省国资委（90%）、江苏省财政厅（10%）[18][19] - 苏豪弘业股份有限公司注册资本25169.87万元，股东为苏豪控股集团（22.02%）等[20] - 江苏弘业国际物流有限公司注册资本2900万元，股东为苏豪文化（89.66%）等[22] - 江苏苏豪汇鸿集团股份有限公司注册资本2242433192元，股东为苏豪控股集团（67.41%）等[23][24] - 苏豪控股集团股权结构为江苏省国资委90%、江苏省财政厅10%，国资委有100%表决权[31] - 一致行动人直接及间接持有苏豪弘业25.96%等多家公司股份[32][33] 权益变动 - 本次权益变动性质为持股比例减少，触及总股本5%整数倍[5] - 变动前信息披露义务人及其一致行动人持股比例为50.58%[16] - 变动后持股比例降至50.00%[16] - 信息披露义务人苏豪钟山减持5,860,720股H股，变动后持股18,394,280股，占比1.83%[38] - 苏豪控股等本次权益变动持股数量未变，比例分别为27.33%等[38] 未来展望 - 未来12个月信息披露义务人可能继续减持，不拟增持[35][58]

公司信息 - 公司为苏豪弘业期货股份有限公司[21] - 董事会成员含执行董事储开荣、赵伟雄等[3] 制度内容 - 规范信息披露暂缓与豁免行为[5] - 涉国家、商业秘密可按规豁免或暂缓披露[9][10] - 决定暂缓或豁免需审批并报送登记材料[13][16] - 档案保存不少于10年[16] - 制度由董事会解释，审议通过生效[20]

市值管理制度 - 制订市值管理制度加强市值管理工作[5] - 目的是使公司市场与内在价值趋同，实现利益最大化[7] - 遵循合规、系统、科学、常态原则[7][9] 管理职责 - 董事会负责市值管理，董秘为具体负责人，证券部执行[11] - 董事会根据业绩和战略定投资价值长期目标[11] - 董事会建立薪酬体系应使薪酬与多因素匹配[12] 提升价值举措 - 通过并购重组等提升投资价值[15] - 制定合理分红规划，提供连续稳定现金分红[15] 信息管理 - 加强与投资者、金融机构交流，展示公司价值[16] - 依法及时、公平披露影响市值或决策的信息[16] - 不得操控信息披露或内幕交易牟利[17] 股价应对 - 开展股份回购等权益管理，维护市值稳定[16] - 股价异常波动披露公告，下跌启动风险评估[16] - 必要时召开交流会说明情况及措施[16]