招商局积余产业运营服务股份有限公司 2024 年第三季度报告 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 1 证券代码：001914 证券简称：招商积余 公告编号：2024-51 招商局积余产业运营服务股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2、公司负责人吕斌、主管会计工作负责人陈海照及会计机构负责人（会计主管人员）江霞声明：保证季度报告中财 务信息的真实、准确、完整。 3、第三季度报告未经审计。 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------|-------------------------------------------|------------- ...

证券时报e公司讯，10月25日，北京科建积余物业服务有限公司（简称"北科建积余物业"）合资合作签 约仪式在北京举行。 北京科技园建设(集团)股份有限公司（简称"北科建集团"）总经理王新光表示，此次携手成立北科建积 余物业，是双方战略协同、优势互补的成功范例。 本次合作不仅展现了双方在物业市场的深耕和长远发展的战略选择，也为物业管理服务行业注入了新的 活力。 招商积余总经理陈海照表示，北科建积余物业将全力服务于北科建集团，致力于打造专属园区服务标准 体系，挖掘增值服务潜力，赋能智慧运营，持续提升综合保障服务水平，成为北科建集团的得力助手和 优秀管家。 此次签约标志着北科建集团与招商积余在物业管理领域的合作关系迈上了新的台阶。 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 董事长提议回购公司股份,彰显持续发展信心和长期价值认可 [4] - 2024H1 基础物管营收同比+16%,第三方新签年合同额同比+6% [4] - 2024H1 末商管在管面积 397 万平米,同比+15%,商业运营量质双升 [4][5] 公司财务数据总结 - 2024-2026年营业总收入分别为17,215/18,781/20,296百万元,同比增长10.2%/9.1%/8.1% [6] - 2024-2026年归母净利润分别为831/933/1,040百万元,同比增长13.0%/12.2%/11.5% [6] - 2024-2026年每股收益分别为0.78/0.88/0.98元 [6] - 2024-2026年毛利率分别为11.6%/11.6%/11.7% [6] - 2024-2026年ROE分别为8.0%/8.3%/8.6% [6]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 营业收入稳步提升,利润增长逐步放缓 [2] - 市场拓展依旧有力,业务结构持续优化 [2] - 资产运营表现良好,处置部分重资产项目 [2] 公司经营情况总结 收入情况 - 2024年上半年公司实现营业收入78.39亿元,同比增长12.34% [2] - 物业管理业务实现营收75.35亿元,同比增长12.68% [2] - 资产管理业务实现营收2.89亿元,同比增长2.61% [2] 利润情况 - 2024年上半年公司实现归母净利润4.35亿元,同比增长3.79% [2] - 毛利率略有下滑,物业管理业务毛利率为52.69%,同比下降0.19个百分点 [2] - 资产管理业务毛利率为10.93%,同比下降0.52个百分点 [2] 业务拓展 - 报告期内,公司新拓展了多个大客户服务项目 [2] - 非住宅业态管理面积增至18.93亿平,占比66%,同比增加5.74个百分点 [2] - 非住宅业态收入占比提高,办公、园区、城市空间等业态占比有所提高 [2] 资产运营 - 公司持有物业总可出租面积397万平,同比增长14.6% [2] - 总体出租率为94%,同比下降3个百分点,主要受商业和写字楼出租率下降影响 [2] - 报告期内,公司处置了部分重资产项目 [2]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][7][15] 报告的核心观点 - 招商积余2024年中报显示经营业绩平稳发展，费用压降但现金流承压，市拓聚焦非住业态，融资成本和负债规模双降，维持“优于大市”评级，2024 - 2025年EPS预计分别为0.85元、1.07元，合理价值区间10.17 - 12.71元 [6][7][15] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年1H营业收入78.39亿元，同比增长12.34%；归母净利润4.35亿元，同比增长3.79%；归母扣非净利润4.14亿元，同比增长7.65% [6][8] - 物业管理业务收入75.35亿元，同比增长12.68%；资产管理业务收入2.89亿元，同比增长2.61%；其他业务收入0.15亿元 [6][8] - 2024年1H三项费用收入占比4.09%，较2023年同期降0.96个百分点；财务费用0.16亿元，同比降53.15% [9] - 2024年1H经营活动现金流净额 - 14.41亿元，因业务特性和经济环境影响，流入增幅不及营收，流出增幅大于营收 [6][9] 市场拓展 - 2024年1H新签年度合同额18.93亿元，第三方项目新签年度合同额17.40亿元，千万级项目占比超50% [6][12] - 截至2024年6月末，在管项目2209个，管理面积3.85亿平，第三方项目管理面积2.57亿平，占比67% [6][12] - 2024年上半年第三方非住业态新签年度合同额15.71亿元，占比90%；非住业态管理面积2.52亿平，占比66% [6][12] - 2024年上半年非住宅业态基础物管营收46.33亿元，同比增长19%，占基础物业管理营收七成以上 [6][12] - 2024年1H市场化住宅项目新签年度合同额1.69亿元，同比增长超70%，二手盘项目新签超2000万元 [12] 增值服务 - 2024年1H平台增值服务营收2.56亿元，专业增值服务营收9.23亿元 [13] 资管业务 - 截至2024年1H底，招商商管在管商业项目70个，管理面积397万平；2024年上半年集中商业销售额同比升26.7%，客流同比升37.7%，有效会员总数752.9万，同比增63.2% [14] - 截至2024年1H底，持有物业总可出租面积46.90万平，总体出租率94% [14] 融资情况 - 2024年1H完成2021年第一期中期票据到期兑付，融资成本区间2.45% - 3.00%，期末融资余额14.34亿元 [7][10] 投资建议 - 预测公司2024、2025年EPS分别为0.85元、1.07元，给予2024年12 - 15XPE，合理价值区间10.17 - 12.71元 [7][15] 财务报表分析和预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为186.85亿元、226.86亿元、280.67亿元，净利润分别为8.99亿元、11.32亿元、13.36亿元 [7][19] - 预计2024 - 2026年毛利率分别为11.7%、11.7%、11.3%，净资产收益率分别为8.6%、10.1%、11.0% [7][19] - 预计2024 - 2026年资产负债率分别为49.1%、50.5%、52.4% [19]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司上半年营业收入同比增长12.34%,归母净利润同比增长3.79% [1] - 物业管理业务收入同比增长12.68%,其中基础物业、平台增值、专业增值服务分别实现收入同比增长15.86%、3.96%、-3.37% [2] - 公司在管项目数达2209个,较去年末增加108个,在管面积3.85亿㎡,较去年末提升11.55% [3] - 公司新签年度合同额达18.93亿元,同比增长0.32%,其中第三方项目占比92% [3] - 商业运营业务集中商业销售额同比提升26.7%,客流同比提升37.7% [4] 财务数据总结 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为7.93、9.23、10.78亿元 [5] - 公司2024-2026年营业收入预测分别为17,973.81、20,768.73、24,068.88百万元,增长率分别为15.02%、15.55%、15.89% [12] - 公司2024-2026年毛利率预测分别为11.36%、11.56%、11.76% [12] - 公司2024-2026年每股收益预测分别为0.75、0.87、1.02元 [12] - 公司2024-2026年市盈率预测分别为11.75、10.10、8.64倍 [5]

投资评级 - 招商积余（001914 SZ）的投资评级为"买入"，并维持该评级 [2] 核心观点 - 招商积余2024H1实现营收78 4亿元，同比增长12 3%，归母净利润4 4亿元，同比增长3 8%，扣非归母净利润4 1亿元，同比增长7 6% [2] - 公司管理面积达到3 85亿平方米，同比增长16 5%，物管分部营收75 4亿元，同比增长12 7% [2] - 综合毛利率略微承压，2024H1公司综合毛利率同比下降0 7个百分点至12 6%，但费率控制得力，财务费用下降 [2] - 公司2024H1新签年度合同额18 9亿元，同比增长0 3%，其中非住业态占比85 7%，非住优势持续巩固 [3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为8 1/9 0/10 0亿元，对应当前估值为10 8/9 7/8 8倍 [3] 业绩表现 - 2024H1公司基础物管/平台增值/专业增值服务营收分别同比增长15 9%/4 0%/-3 4% [2] - 资管分部营收同比增长2 6%，整体实现营收同比增长12 3%至78 4亿元 [2] - 物管分部毛利率同比下降0 7个百分点至10 9%，基础物管毛利率同比上升0 4个百分点至10 9%，专业增值服务毛利率同比下降6 9个百分点至11 1% [2] 业务拓展 - 公司2024H1新签年度合同额18 9亿元，同比增长0 3%，其中住宅/非住分别同比增长8 8%/-1 0% [3] - 第三方拓展占据绝对主力地位，占新签年度合同额的91 9% [3] - 公司新拓广州国际金融城、中国人寿大厦、上海轨道交通3、4号线等大项目，城市服务业务新签年度合同额超亿元 [3] 增值服务与资管业务 - 平台增值服务营收稳定增长4 0%，专业增值服务营收与毛利率均有下降 [3] - 资管业务成为公司提升盈利的重要抓手，2024H1在管集中商业销售额同比增长26 7%，同店同比增长6 9% [3] 未来展望 - 公司后续有息负债仍有望进一步下降，持续提振盈利预期 [3] - 物管利润率修复与轻重分离预期是公司盈利与估值修复的潜在隐性期权 [3]

报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 财务表现 - 2024上半年公司实现营业收入78.4亿元,同比增长12.3%;实现归母净利润4.4亿元,同比增长3.8% [6] - 公司物业管理业务收入75.4亿元,同比增长12.7%;资产管理业务收入2.9亿元,同比增长2.6% [6] - 公司整体毛利率下降0.7pct至12.6%,物业管理业务毛利率下降0.7pct至10.9% [6] 业务发展 - 上半年公司市场拓展有所放缓,新签年度合同额18.9亿元,其中第三方项目新签17.4亿元 [9] - 公司在管项目2209个,管理面积3.85亿平方米,其中第三方项目管理面积2.57亿平方米,占比67% [9] - 公司深耕非住宅业态,第三方非住宅项目新签合同额15.7亿元,占比90% [9] - 资产管理业务稳定,商业项目在管70个,管理面积397万平方米,集中商业销售额和客流同比大幅增长 [9] 财务预测与估值 - 考虑到外拓竞争加剧等因素,下调公司2024-2025年营收预测至172/188亿元,归母净利润预测至8.0/8.6亿元 [10] - 对应EPS分别为0.76/0.81元,PE分别为11.6/10.8X [10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][8] 报告的核心观点 - 2024年H1报告研究的具体公司收入和归母净利润均实现增长，物管业务稳定增长，聚焦非住业态实现多元化布局，商业运营在管规模扩大，预测2024 - 2026年归母净利润为8.45亿元、9.26亿元、9.71亿元，对应EPS为0.80元/股、0.87元/股、0.92元/股，对应PE为10.41X、9.51X、9.06X [8] 根据相关目录分别进行总结 营收利润增长情况 - 2024年上半年实现营业收入78.39亿元，同比增长12.34%，归母净利润4.35亿元，同比增长3.79%，扣非后归母净利润为4.14亿元，同比增长7.65% [1] - 营业收入双位数增长因新拓物管项目、母公司交付项目增加；归母净利润增速低于营收，因毛利率略有下滑、税金及附加增长较多、其他收益下滑；费用管控有效，2024年H1销售、管理、财务费用率分别为0.49%、2.97%、0.20%，较去年同期下滑0.09pct、0.47pct、0.28pct [1] 聚焦非住领域情况 - 2024年H1物管收入75.35亿元，同比增长12.68%，其中基础物管63.56亿元，同比增长15.86%；截至2024年H1末，在管面积3.85亿方，较Q1末增长2.94%，2024年H1物管单价为2.75元/平米/月 [1] - 广东、江苏、上海、山东四省贡献物管收入42.56亿元、管理面积2.13亿方 [1] - 聚焦非住业态，2024年H1非住业态基础物管收入46.33亿元，占基础物管收入72.90%；截至2024年H1非住业态在管面积2.52亿方，占比65.45%；2024年H1非住业态平均物管单价3.06元/平米/月，高于住宅业态2.16元/平米/月 [1] - 截至2024年H1第三方项目管理面积2.57亿方，占在管面积67%，第三方外拓新签约年度合同金额15.71亿元；2024年H1非住业态在多领域拓展强劲，市场化住宅项目新签约1.69亿元，同比增长超70% [1] 增值服务情况 - 2024年H1平台增值服务2.56亿元，同比增长3.96%，企业服务拓展客户、零售服务部分爆品销售额突破千万元 [2] - 2024年专业增值服务9.23亿元，同比下滑3.37%，智能化工程市场业务突破优质客户，充电桩业务接入2.8万余台充电桩，智能家居业务营收突破千万元，房产经纪业务推动平台化转型，全国房产租售收入同比增长36% [2] 在管商业规模情况 - 2024年H1资产管理业务2.89亿元，同比增长2.61% [2] - 商业运营业务收入7041万元，同比增长17.34%；截至2024年H1末，招商商管在管项目70个（含筹备项目），管理面积397万方，其中自持3个项目，受托管理招商蛇口项目58个，第三方输出项目9个；2024年H1集中商业销售额同比提升26.7%，同店同比提升6.9%，客流同比提升37.7%，同店同比提升15.4% [2][8] - 持有物业出租及经营业务收入2.19亿元，同比下降1.38%；截至2024年H1末，总可出租面积46.90万方，总出租率94%，持有业态包括酒店、购物中心等 [8] 主要财务指标预测情况 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|15626.68|17682.74|19844.75|21652.13| |收入增长率%|19.99|13.16|12.23|9.11| |归母净利润(百万元)|735.73|845.10|925.74|971.46| |利润增速%|23.96|14.87|9.54|4.94| |毛利率%|11.56|11.53|11.48|11.46| |摊薄EPS(元)|0.69|0.80|0.87|0.92| |PE|11.96|10.41|9.51|9.06| |PB|0.90|0.83|0.76|0.70| |PS|0.56|0.50|0.44|0.41| [8] 公司财务预测表情况 包含资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率等多方面预测数据，如2024 - 2026年预计流动资产分别为9795.40百万元、12206.08百万元、14272.90百万元等 [11]

招商局积余产业运营服务股份有限公司 2024 年半年度报告全文 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 招商局积余产业运营服务股份有限公司 2024 年半年度报告全文 股本。 第一节 重要提示、目录和释义 | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报 | | 告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 | | 公司负责人吕斌、主管会计工作负责人陈海照及会计机构负责人 | | 江霞声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 | | 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 | | 本报告涉及的未来经营计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司 | | 对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险 | | 认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请投资者注意 | | 投资风 ...