文章核心观点 丽江股份2025年一季报各项数据指标表现不佳，营收和净利润同比下降，三费占比上升，不过公司现金资产健康，产品或服务附加值高，证券研究员对其2025年业绩有一定预期 [1][3] 财务数据 - 2025年一季报营业总收入1.62亿元，同比下降9.69%，归母净利润3446.76万元，同比下降38.24% [1] - 毛利率51.63%，同比减11.35%，净利率23.58%，同比减32.47% [1] - 销售、管理、财务费用总计3394.54万元，三费占营收比20.89%，同比增37.72% [1] - 每股净资产4.66元，同比增0.03%，每股经营性现金流0.08元，同比减45.55%，每股收益0.06元，同比减38.29% [1] - 扣非净利润3398.5万元，同比下降38.43%，货币资金7.54亿元，同比下降7.07% [1] - 应收账款1059.09万元，同比下降13.54%，有息负债126.82万元，同比增长14.97% [1] 业务与偿债能力 - 去年ROIC为8.64%，近年资本回报率一般，业绩具有周期性 [3] - 去年净利率为29.25%，产品或服务附加值高 [3] - 公司现金资产非常健康 [3] 融资分红 - 上市21年以来，累计融资总额13.65亿元，累计分红总额9.91亿元，分红融资比为0.73 [3] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩在2.36亿元，每股收益均值在0.43元 [3] 基金持仓 - 金信消费升级股票A新进丽江股份十大持仓，持有44.00万股 [4] - 广发中证2000ETF持有丽江股份3.43万股 [4] - 金信消费升级股票A目前规模为0.54亿元，最新净值1.499（4月18日），较上一交易日下跌2.31%，近一年上涨3.69%，现任基金经理为杨超 [4]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入1.62亿元，较上年同期减少9.69%；归属于上市公司股东的净利润3446.76万元，较上年同期减少38.24%[5] - 经营活动产生的现金流量净额4527.58万元，较上年同期减少45.55%；基本每股收益0.0627元/股，较上年同期减少38.29%[5] - 本报告期末总资产30.22亿元，较上年度末增加0.19%；归属于上市公司股东的所有者权益25.62亿元，较上年度末增加1.36%[5] - 营业总收入本期为162,486,287.74元，上期为179,930,044.26元；营业总成本本期为117,127,195.55元，上期为106,969,514.44元[27] - 营业利润本期为48,768,423.12元，上期为76,926,092.48元；利润总额本期为48,885,377.01元，上期为76,926,102.73元；净利润本期为38,319,160.16元，上期为62,834,257.36元[28] - 归属于母公司所有者的净利润本期为34,467,582.70元，上期为55,813,358.84元；少数股东损益本期为3,851,577.46元，上期为7,020,898.52元[28] - 基本每股收益本期为0.0627，上期为0.1016；稀释每股收益本期为0.0627，上期为0.1016[28][29] - 经营活动现金流入小计本期为204,854,889.46元，上期为220,995,695.31元；经营活动现金流出小计本期为159,579,082.42元，上期为137,840,314.78元[30] - 经营活动产生的现金流量净额本期为45,275,807.04元，上期为83,155,380.53元[30] 资产项目关键指标变化 - 其他应收款期末余额较年初增加323.79万元，增幅152.98%；其他流动资产期末余额较年初减少2141.35万元，减幅32.71%[9] - 在建工程期末余额较年初增加3139.29万元，增幅100.59%；合同负债期末余额较年初增加332.22万元，增幅53.87%[9] - 2025年3月31日，公司货币资金期末余额753,609,897.19元，期初余额743,154,300.04元[23] - 2025年3月31日，公司应收账款期末余额10,590,901.68元，期初余额9,690,132.77元[23] - 2025年3月31日，公司流动资产合计期末余额855,348,063.64元，期初余额862,061,079.70元[23] - 2025年3月31日，公司非流动资产合计期末余额2,166,906,348.78元，期初余额2,154,325,975.25元[24] - 2025年3月31日，公司资产总计期末余额3,022,254,412.42元，期初余额3,016,387,054.95元[24] 负债项目关键指标变化 - 流动负债合计本期为306,220,482.89元，上期为338,549,751.53元；非流动负债合计本期为13,766,447.40元，上期为13,825,596.18元；负债合计本期为319,986,930.29元，上期为352,375,347.71元[25] 费用与收益关键指标变化 - 销售费用较上年同期增加330.12万元，增幅62.70%；财务费用较上年同期增加48.64万元，增幅54.17%[10][11] - 其他收益较上年同期增加13.26万元，增幅51.00%；公允价值变动收益较上年同期减少32.66万元，减幅100%[12] - 营业外收入较上年同期增加8.83万元，增幅300.93%；营业外支出较上年同期减少2.87万元，减幅97.83%[12] 经营活动现金收支关键指标变化 - 收到的税费返还较上年同期增加30.57万元，增幅100.00%；支付其他与经营活动有关的现金较上年同期增加1322.70万元，增幅45.00%[14] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为196,462,650.92元，上期为213,808,346.36元[30] - 购买商品、接受劳务支付的现金本期为27,987,564.72元，上期为22,204,667.60元[30] - 支付给职工以及为职工支付的现金本期为51,178,748.53元，上期为53,955,964.27元[30] 投资活动现金收支关键指标变化 - 收回投资收到的现金较上年同期减少1.45亿元，减幅87.58%；取得投资收益收到的现金较上年同期减少137.53万元，减幅94.58%[14] - 收回投资收到的现金为2050万美元，上期为1.65亿美元[31] - 取得投资收益收到的现金为7.875万美元，上期为145.408348万美元[31] - 处置固定资产等收回的现金净额为6.913257万美元，上期为1.1365万美元[31] - 投资活动现金流入小计为2064.788257万美元，上期为1.6646544848亿美元[31] - 购建固定资产等支付的现金为5530.837246万美元，上期为6133.059559万美元[31] - 投资活动现金流出小计为5530.837246万美元，上期为6133.059559万美元[31] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 3466.048989万美元，上期为1.0513485289亿美元[31] 筹资活动现金收支关键指标变化 - 筹资活动现金流入小计上期为19.65万美元[31] - 筹资活动现金流出小计为15.972万美元[31] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 15.972万美元，上期为19.65万美元[31] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为41,915，表决权恢复的优先股股东总数为0[18] - 前10名股东中，丽江玉龙雪山旅游开发有限责任公司持股比例15.73%，持股数量86,438,390股；华邦生命健康股份有限公司持股比例14.26%，持股数量78,370,500股；云南云投资本运营有限公司持股比例9.29%，持股数量51,033,500股等[18] - 华邦健康及张松山可有效控制雪山公司所持公司15.73%的股份投票权，雪山公司、华邦健康构成一致行动关系[19] 股东增持信息 - 2025年2月11日，云投资本计划3个月内增持公司无限售条件流通A股股份，增持金额不低于550万元，不超过1,100万元，增持价格不超过10元/股[20] - 截至2025年4月8日，云投资本累计增持公司股份124.35万股，占总股本0.2263%，增持金额1,099.91万元，增持后持股5,180.70万股，占总股本9.4282%[21]

文章核心观点 丽江股份发布云投资本增持公告，增持计划已在承诺期限内实施完毕，同时提及公司营收构成、管理层信息和市值等情况，另有沪指大跌后次日反弹概率及A股配置机会相关内容 [1][3] 丽江股份增持情况 - 2025年4月7 - 8日，云投资本通过集中竞价交易增持公司股份77.35万股，占总股本0.1408%，增持金额691.39万元 [1] - 自增持计划开始至公告披露日，云投资本累计增持公司股份124.35万股，占总股本0.2263%，增持金额1099.91万元 [1] - 本次增持完成后，云投资本持有公司股份5180.70万股，占总股本9.4282%，增持计划已在承诺期限内实施完毕 [1] 丽江股份其他信息 - 2024年1 - 12月，公司营业收入中旅游业占比95.94%，其他业务收入占比4.06% [1] - 公司董事长是和献中，64岁，博士学历；总经理是刘晓华，55岁，硕士学历 [1] - 截至发稿，公司市值为50亿元 [1] 丽江股份相关市场动态 - 近30日内北向资金持股量未发生变化 [1] - 近30日内无机构对公司进行调研 [1] - 上次发布增持公告是2025年3月27日，第二个交易日下跌1.46%，近一年共发布3次增持类公告 [1] 沪指及A股情况 - 2000年以来，沪指大跌后次日反弹概率近七成 [3] - 机构称A股优质资产配置机会已现 [3]

增持计划 - 云投资本计划2025年2月11日起3个月内增持，金额550 - 1100万元，价格不超10元/股[1] 增持情况 - 截至2025年3月27日，累计增持47万股，金额408.52万元[4] - 2025年4月7 - 8日，累计增持77.35万股，金额691.39万元[4] - 至公告披露日，累计增持124.35万股，金额1099.91万元[4] 增持后持股 - 增持完成后，云投资本持股5180.70万股，占比9.4282%[4]

业绩总结 - 2024年1 - 8月公司营业收入1604.97万元，营业成本537.28万元，利润总额956.80万元，净利润814.28万元[24] - 2024年1 - 8月公司经营活动现金流入1807.53万元[25] - 2021 - 2024年1 - 8月经营活动现金流出分别为863.78万元、363.23万元、1190.66万元、894.37万元[26] - 2021 - 2024年1 - 8月经营活动产生的现金流量净额分别为106.32万元、 - 25.18万元、525.64万元、913.16万元[26] - 2021 - 2024年1 - 8月投资活动现金流入分别为1.50万元、0.00万元、0.51万元、0.00万元[26] - 2021 - 2024年1 - 8月投资活动现金流出分别为175.13万元、129.34万元、86.27万元、28.07万元[26] - 2021 - 2024年1 - 8月投资活动产生的现金流量净额分别为 - 173.63万元、 - 129.34万元、 - 85.76万元、 - 28.07万元[26] - 2021 - 2024年1 - 8月现金及现金等价物净增加额分别为 - 67.32万元、 - 154.52万元、439.89万元、885.09万元[26] - 2021 - 2024年1 - 8月期末现金及现金等价物余额分别为851.23万元、696.71万元、1136.60万元、2021.68万元[26] 财务数据 - 评估基准日2024年8月31日公司总资产3315.65万元、总负债1049.79万元，净资产2265.86万元[9][23][35] - 资产基础法评估总资产账面值3315.65万元，评估值6096.14万元，增值2780.49万元，增值率83.86%[10][13][90] - 资产基础法评估总负债账面值1049.79万元，评估值893.12万元，减值156.67万元，减值率14.92%[10][13][90][91] - 资产基础法评估净资产账面值2265.86万元，评估值5203.02万元，增值2937.16万元，增值率129.63%[10][13][91] - 流动资产账面价值2055.96万元，评估价值2055.96万元，增值率0.00%[12] - 非流动资产账面价值1259.69万元，评估价值4040.18万元，增值2780.49万元，增值率220.73%[12][92] - 无形资产账面价值90.81万元，评估价值2534.99万元，增值2444.18万元，增值率2691.53%[12][92] - 非流动负债账面价值156.67万元，评估价值0.00万元，减值156.67万元，减值率 - 100.00%[13] 未来展望 - 丽江玉龙雪山牦牛坪旅游索道改扩建项目2024年9月获核准，2026年12月竣工验收并交付使用[80][86][97] - 现有索道经营预测到2026年12月31日为止，原索道预计于2028年12月31日前拆除[86][98] 新产品和新技术研发 - 改扩建项目计划建设一条长约4140.5米、上下站高差628米、单向小时运量1900人的索道及机电设备和配套用房[80][97] 其他 - 评估目的是为丽江牦牛坪旅游索道有限公司增资扩股提供价值参考[8] - 本次评估选择资产基础法评估结果作为最终结果，使用有效期自2024年8月31日至2025年8月30日[15][16][107] - 2023年将索道区域附属业务外包，收取固定合作经营费用[100] - 申报评估的房屋建筑物面积3028.97平方米，已办证面积1898.29平方米，未办证面积1130.68平方米[101] - 在建工程牦牛坪星空营地和咖啡屋项目金额合计241872.14元[102]

资产数据 - 评估范围资产账面原值为28978641.86元，账面净值为15659487.61元[10] - 委评土地使用权登记面积25900.23平方米，剩余使用年限约29.30年[10] - 委评房屋46项，面积合计9152.81平方米[11] - 委评构筑物8项，毛石挡墙两项合计1297.50m³[11] - 围墙2项合计518.77米，水泥硬化地坪四项合计5876.49㎡[14] - 委评绿化树木39项目，合计556株[14] 评估结果 - 成本法评估对象于2024年8月31日市场价值为4432.50万元[14] - 非流动资产账面价值1565.95万元，评估价值4432.50万元，增值率183.06%[16] - 固定资产账面价值1565.95万元，评估价值4432.50万元，增值率183.06%[16] - 资产总计账面价值1565.95万元，评估价值4432.50万元，增值率183.06%[16] - 收益法评估值为4198.19万元，增值额2632.24万元，增值率168.09%[17] - 成本法评估结论比收益法高234.31万元[17] - 最终采用成本法评估，市场价值为4432.50万元[19] 时间信息 - 评估基准日为2024年8月31日[19] - 评估结论有效使用期限自2024年8月31日起至2025年8月30日止[27] - 评估报告日为2024年12月9日[27] 其他情况 - 部分房屋建筑物未办理产权证明，构筑物及绿化未提供权属证明文件[20] - 未提供绿化树木的林业调查报告，以测绘资料为评估依据[21] - 评估结论含增值税销项税，税率采用简易计税税率5%[24] - 部分房屋及土地由丽江样样红旅游服务有限公司临时使用，未签租赁协议，未考虑对评估结论的影响[25] - 公司注册资本为6000万人民币[31] - 公司拟以非货币资产对外投资[33] - 区域距丽江古城区约28公里，距离丽江高铁站约35公里，距虎跳峡风景区18公里[37] - 框架结构房屋总层数为1 - 2、1 - 3层，其余房屋总层数为1层[37] - 围墙和毛石挡墙2001年建成，水泥硬化地坪2015年建成[38] - 待估宗地土地开发程度为红线外“四通一平”[39] 评估依据 - 经济行为依据涉及丽国资复[2018]41号、丽玉景投司报[2024]63号等文件[43] - 法律法规依据包含《中华人民共和国资产评估法》《国有资产评估管理办法施行细则》等[43][44][45][46] - 评估准则依据有《企业国有资产评估报告指南》《资产评估基本准则》等[49][50] - 权属依据为房屋所有权证、国有土地使用证和产权承诺函[50] - 取价依据包括《房地产估价规范》《云南省建设工程造价计价标准（2020版）》等[50] 评估方法及参数 - 本次评估选用成本法和收益法，不采用市场法[58] - 房屋建筑物销售费用计算基数为含税销售收入一定比例，取上市公司前3年平均销售费率3.36%[60] - 委评建筑物资金成本计算采用评估基准日有效的对应整个建设期的贷款利率3.35%[62] - 房屋建筑物综合成新率=年限成新率×40%+现场成新率×60%[62] - 年限法成新率＝1 -（房屋建筑物已使用年限÷房屋建筑物经济耐用年限）×100%[62] - 打分法成新率=结构部分得分×G+装修部分得分×S+设备部分得分×B[64] - 房屋建筑物评估值=重置成本×综合成新率[60] - 重置成本=建安工程造价+前期费用及期间费用+资金成本+合理利润+销售费用[60] - 绿化树木评估采用现行市价法[64] - 评估对象价值=Σ相关资产的市场价值[59] - 管理费按租金收入的2%计算[72] - 维修保养费按房屋重置全价的2%计算[74] - 保险费按建筑物重置成本的0.2%计[74] - 三级土地地段城镇土地使用税定额税率为3.5元/平方米[74] - 房产税按租金收入（不含增值税）的12%计算[75] - 增值税率为5%[77] - 县区城建税税率为5%，教育费附加为3%，地方教育附加为2%[77] - 印花税按租赁金额1‰贴花[77] - 商业服务房地产综合还原率7.65%为折现率[77]

关联交易 - 2025年4月7日公司董事会通过与玉龙雪山景区投资公司共同增资牦牛坪公司议案，构成关联交易[3] - 2025年1月1日至公告披露日，公司与玉龙雪山景区投资公司关联交易总金额37.60万元[16] 公司数据 - 公司持股牦牛坪公司5.81%[3] - 公司拟货币出资31,423.90万元增资牦牛坪公司[12] 玉龙雪山景区投资公司数据 - 2024年末总资产242,344.11万元、净资产124,313.22万元[7] - 2024年度营收7,358.59万元、净利润2620.18万元[7] - 拟非货币及货币出资共19,722.19万元增资牦牛坪公司[12] - 拟出资土地及地上物评估价值4,432.5万元[12] 牦牛坪公司数据 - 原注册资本1000万元，2024年8月31日净资产账面值2,265.86万元，评估价值5,203.02万元[9][10] - 2024年12月31日总资产6,605.20万元、净资产2,448.68万元[11] - 2024年度营收2,150.65万元、净利润997.10万元[11] - 增资后目标权益价值56,349.11万元，公司占65%为36,626.92万元，玉龙雪山景区投资公司占35%为19,722.19万元[10] - 增资后注册资本设定为20,000.00万元[12] 项目投资 - 2024年9月公司将牦牛坪旅游索道改扩建项目投资规模调整为53,198.66万元[14]

会议时间 - 2024年度股东大会现场会议2025年4月29日14:30召开[1] - 网络投票时间为2025年4月29日[1] - 股权登记日为2025年4月22日[2] 会议地点 - 现场会议在云南省丽江市古城区祥和路276号召开[2] - 登记及授权委托书送达在丽江市古城区香格里大道760号[10] 会议议案 - 审议15项议案，含2024年度财务决算、2025年度财务预算报告等[7] 投票信息 - 普通股投票代码为"362033"，简称为"丽江投票"[17] - 深交所交易系统投票时间为2025年4月29日9:15 - 15:00[20] - 互联网投票系统投票时间为2025年4月29日9:15 - 15:00[22]

市场扩张和并购 - 公司审议通过与玉龙雪山景区投资公司共同增资牦牛坪公司暨关联交易议案[1] 会议情况 - 第七届监事会第二十七次会议于2025年4月7日召开，5名监事全出席[1] - 监事会对交易无异议，表决5票赞成、0票反对、0票弃权[1]

会议信息 - 公司第七届董事会第三十八次会议于2025年4月7日通讯表决召开[1] - 会议应出席董事11名，实际出席11名[1] 股权情况 - 玉龙雪山景区投资公司持有公司5.81%股份[1] 议案表决 - 《关于与玉龙雪山景区投资公司共同增资牦牛坪公司暨关联交易的议案》10票赞成待股东大会审议[2] - 《关于召开2024年度股东大会的议案》11票赞成[3] 股东大会安排 - 董事会定于2025年4月29日14：30召开2024年度股东大会[3]