减持主体 - 张亚波等6人计划减持公司A股[2][3][4][5] 减持规模 - 计划减持不超10,203,749股，占总股本0.2425%[8] 减持信息 - 2026年2月24日至5月23日集中竞价减持[2][8] - 减持因个人资金需求[6] 影响说明 - 减持不影响控制权、治理与经营[12] 其他事项 - 减持计划合规，公司及时披露[13]

证券之星消息，1月22日家电零部件板块较上一交易日下跌1.07%，三花智控领跌。当日上证指数报收于4122.58，上涨0.14%。深证成指报收于 14327.05，上涨0.5%。家电零部件板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300342 | 天银机电 | 56.10 | 12.92% | 93.33万 | | 49.51亿 | | 002420 | 毅昌科技 | 8.72 | 9.96% | 33.12万 | | 2.82亿 | | 301280 | 珠城科技 | 63.12 | 5.39% | 4.73万 | | 2.93亿 | | 920768 | 拾比値 | 14.65 | 3.90% | 4.53万 | | 6525.19万 | | 301252 | 同星科技 | 32.91 | 1.76% | 5.54万 | | 1.81亿 | | 002860 | 星帅尔 | 13.83 | 1.69% | 11.47万 | | 1.59亿 | | ...

主力资金流出概况 - 截至1月22日午间收盘，交易所数据显示主力资金流出前20的股票，合计流出规模巨大，其中三花智控主力资金流出14.02亿元，位列榜首 [1] - 主力资金流出额第二至第五位分别为：通富微电流出13.09亿元，宁德时代流出11.43亿元，兆易创新流出11.43亿元，长电科技流出8.61亿元 [1] - 主力资金流出额第六至第十位分别为：湖南白银流出8.36亿元，华天科技流出8.25亿元，山子高科流出7.23亿元，阳光电源流出7.20亿元，特变电工流出6.53亿元 [1] - 主力资金流出额第十一至第十五位分别为：佰维存储流出5.88亿元，南大光电流出5.77亿元，蓝思科技流出5.65亿元，紫金矿业流出5.56亿元，亿纬锂能流出5.55亿元 [1][2][3] - 主力资金流出额第十六至第二十位分别为：晶瑞电材流出5.12亿元，中科曙光流出5.11亿元，中国西电流出4.85亿元，洛阳钼业流出4.64亿元，江西铜业流出4.40亿元 [1][3] 个股表现与行业分布 - 在股价表现上，多数上榜股票当日下跌，其中晶瑞电材跌幅最大为-8.97%，山子高科跌幅-6.37%，长电科技跌幅-6.25% [2][3] - 湖南白银是榜单中唯一录得股价上涨的股票，涨幅为6.67%，但主力资金仍呈净流出8.36亿元 [2] - 从行业分布看，半导体及相关领域公司资金流出显著，包括通富微电、兆易创新、长电科技、华天科技、佰维存储等 [1][2] - 新能源产业链公司也遭遇资金流出，涉及电池行业的宁德时代、亿纬锂能，以及光伏设备的阳光电源 [1][2] - 有色金属及贵金属行业有多家公司上榜，包括紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业以及湖南白银 [1][3] - 其他涉及行业还包括家电行业的三花智控、汽车零部件的山子高科、电网设备的特变电工和中国西电、电子化学品的南大光电和晶瑞电材、消费电子的蓝思科技以及计算机设备的中科曙光 [2][3]

行业与公司 * 涉及的行业是中国的人形机器人行业[1] * 纪要基于对8家私营/未覆盖的AI机器人相关公司的实地调研，包括宇树科技、梅卡曼德、傅利叶智能、逐际动力、优必选、EngineAI、帕西尼和奥比中光，并会见了6位C级管理层[1] 核心观点与论据 **行业战略与商业化路径** * 人形机器人行业正明显转向“专用目的”的商业化部署[2] * 该战略利用当前可实现的任务规划、移动和交互能力，在特定垂直应用中实现更可靠和即时部署[2] * 应用实例包括安防巡逻、公共场所的引导/宾客服务，以及工厂中的抓取放置和简单物品分拣等物流任务[2][8] * 这种务实的方法，结合运动控制的积极进展和快速迭代周期，正在提升机器人执行这些专门任务的能力，从而推动人形机器人公司实现出货量在2026-2027E实现数倍增长的目标[2] **出货量预测与增长驱动** * 预计2025年全球人形机器人出货量可能达到约1.5万-2万台，其中中国厂商贡献了大部分份额，需求来自科学研究、机器人AI训练、教育、娱乐/舞台表演和数据工厂[3] * 领先的人形机器人制造商预计2026-2027年出货量将实现数倍增长，目标设定在数千到数万台[3] * 这一加速增长预期由日益成熟的供应链、优化的成本曲线和不断扩大的应用机会支撑[3] * 实现这些目标预计将受到生产一致性的挑战以及该新兴行业固有的新型多阶段测试协议实施的影响[3] **技术进展** * 运动控制取得积极进展，现场演示显示轮式上半身平台和全双足系统的稳健性和灵活性均显著增强[7] * 有厂商宣称实现了“小脑级”全身控制，其评估标准是机器人能在未测绘地形导航并能进行全身远程控制，而非分割的上半身或下半身控制[7] * 人形平台的产品迭代周期加速至约6-8个月/代[7] * 快速迭代主要归因于80-90%的零部件内部设计能力，这对于确保软硬件无缝集成、在紧凑的研发和测试周期内优化性能“上限”至关重要[7] **人工智能与数据策略** * 目前依赖模拟和合成数据进行预训练，“模拟到现实”的差距仍然是一个挑战，模拟准确率80-90%在现实场景中常降至50%以下[8] * 领先的中国开发商正优先考虑“专用目的”商业部署，以规避高度灵巧操作的复杂性[8] * 短期内，制造商正通过集成阿里巴巴（通义千问）、豆包、腾讯等现有的大语言模型和视觉语言模型栈来标准化其方法[9] * 专有数据引擎被视为开发可部署机器人智能的关键差异化因素，高质量现实数据是连接成熟硬件技术与可扩展实际应用的主要瓶颈[9] * 公司们正在进行一场“数据配方”竞赛，数据输入主要来自三种方式的组合：(1) 遥操作人类或专家演示（控制度高但模仿学习成本高），(2) 模拟（单位样本成本低但真实性不完美），(3) 现实世界视频数据集（数据可用性最高但现实准确率转换可能较差）[9] * 越来越多地听到关于世界模型方法的提及，这可能赋予机器人对其环境的常识，使其超越反应性行为，成为能够进行复杂规划和适应的主动智能体[9][10] **商业模式与定价** * 盈利模式根据目标市场（2C和2B）出现分化[11] * 针对2C应用的公司，主要焦点是提供差异化的功能和增强的用户体验，强调“情感价值”并占领能产生溢价的特定垂直细分市场[12] * 针对2B应用的公司，其定价策略锚定客户的投资回报率，需证明机器人如何提高吞吐量、效率或降低劳动力成本[13] * 例如，优必选表示，在分拣和物流应用中，当机器人达到人类工人约50%的吞吐量时，客户就愿意投资，假设每天运行约10小时，投资回收期约为两年，在劳动力特别紧张的环境中，即使三年回收期也被客户接受[13] 投资建议与供应链观点 * 2026年可能成为关键的“验证销量与预期重置”之年，投资者可能继续根据以下两点评估关键供应链股票：(i) 里程碑式的销量预期（如“百万台机器人”叙事）是否会上调，这很可能由AI泛化能力或有效数据/模型策略的演进速度驱动；(ii) 单个供应链公司的市场份额和单台机器人价值量的演变[14] * 鉴于当前股价已反映了高度的市场乐观情绪和长期预期，建议保持选择性[14] * 在覆盖范围内，对三花智控（H股）、汇川技术、双环传动给予买入评级，对三花智控（A股）、绿的谐波、贝斯特给予中性评级，对鸣志电器给予卖出评级[14][23] 其他重要内容 * 纪要基于高盛中国AI机器人及动力实地调研的收获[1] * 当前人形机器人市场处于早期和新生阶段，确切的出货数字不如整体增长轨迹和技术发展速度关键[3] * 在工业应用中，需要灵巧手或抓具的人形机器人目前仅限于物流任务，如移动箱子和简单物品分拣，这主要归因于AI在应对工厂环境中不可预测的极端情况方面存在局限[8]

主力资金流出概况 - 截至1月22日开盘一小时，主力资金净流出前二十的股票合计净流出额巨大，其中三花智控以净流出12.28亿元居首 [1] - 资金流出榜单中，净流出额超过5亿元的股票有11只，超过3亿元的股票有20只 [1][2][3] 个股资金与价格表现 - **三花智控**：主力资金净流出12.28亿元，股价下跌2.8% [2] - **兆易创新**：主力资金净流出9.61亿元，股价下跌1.67% [2] - **通富微电**：主力资金净流出7.88亿元，股价微跌0.25% [2] - **湖南白银**：主力资金净流出7.75亿元，但股价逆势上涨1.03% [2] - **阳光电源**：主力资金净流出7.53亿元，股价下跌1.87% [2] - **宁德时代**：主力资金净流出7.32亿元，股价下跌2.36% [2] - **长电科技**：主力资金净流出7.19亿元，股价下跌5.34% [2] - **华天科技**：主力资金净流出6.53亿元，股价下跌1.69% [2] - **紫金矿业**：主力资金净流出6.19亿元，股价下跌2.65% [2] - **佰维存储**：主力资金净流出5.79亿元，股价下跌0.83% [2] - **山子高科**：主力资金净流出5.60亿元，股价下跌5.6% [2] - **特变电工**：主力资金净流出5.54亿元，股价下跌3.01% [3] - **晶瑞电材**：主力资金净流出4.87亿元，股价大幅下跌9.11% [3] - **南大光电**：主力资金净流出4.86亿元，股价下跌3.56% [3] - **德明利**：主力资金净流出4.49亿元，但股价上涨2.4% [3] - **洛阳钼业**：主力资金净流出3.97亿元，股价下跌2.58% [3] - **蓝思科技**：主力资金净流出3.95亿元，股价下跌2.54% [3] - **中科曙光**：主力资金净流出3.95亿元，股价下跌1.11% [3] - **江西铜业**：主力资金净流出3.86亿元，股价下跌3.51% [3] - **亿纬锂能**：主力资金净流出3.47亿元，股价下跌2.2% [3] 行业资金流向分布 - **半导体相关行业**：资金流出显著，涉及公司包括兆易创新、通富微电、长电科技、华天科技、佰维存储、南大光电、德明利、晶瑞电材 [1][2][3] - **新能源产业链**：光伏设备领域的阳光电源净流出7.53亿元，电池领域的宁德时代和亿纬锂能分别净流出7.32亿元和3.47亿元 [1][2][3] - **有色金属与贵金属**：湖南白银（贵金属）净流出7.75亿元，紫金矿业、江西铜业（有色金属）分别净流出6.19亿元和3.86亿元，洛阳钼业（小金属）净流出3.97亿元 [1][2][3] - **汽车与零部件**：三花智控（家电行业/汽车热管理）净流出12.28亿元，山子高科（汽车零部件）净流出5.60亿元 [1][2] - **电力设备与消费电子**：特变电工（电网设备）净流出5.54亿元，蓝思科技（消费电子）净流出3.95亿元 [3] - **计算机设备**：中科曙光净流出3.95亿元 [3]

公司股价与资金流向 - 2025年1月22日盘中，公司股价下跌2.02%，报56.78元/股，总市值2389.31亿元，当日成交额41.10亿元，换手率1.93% [1] - 当日主力资金净流出6.24亿元，特大单买卖净流出4.34亿元，大单买卖净流出1.90亿元 [1] - 公司股价年初至今上涨2.88%，近5日上涨4.01%，近20日上涨26.85%，近60日上涨8.17% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务分为制冷空调电器零部件和汽车零部件两大分部，2025年1-9月营收构成分别为63.88%和36.12% [2] - 制冷空调电器零部件业务主要产品包括四通换向阀、电子膨胀阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵等 [2] - 汽车零部件业务专注于汽车热管理，主要产品包括热力膨胀阀、电子膨胀阀、电子水泵、新能源车热管理集成组件等 [2] - 公司所属申万行业为家用电器-家电零部件Ⅱ-家电零部件Ⅲ，概念板块包括机器人执行器、汽车热管理、汽车零部件、人形机器人等 [2] 公司财务与股东 - 2025年1-9月，公司实现营业收入240.29亿元，同比增长16.86%，归母净利润32.42亿元，同比增长40.85% [3] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为44.55万户，较上期增加72.68%，人均流通股8271股，较上期减少41.88% [3] - A股上市后累计派现88.25亿元，近三年累计派现36.39亿元 [4] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1.66亿股，较上期减少1041.39万股，多只沪深300ETF及广发国证新能源车电池ETF位列其中 [4] 公司基本信息 - 公司全称为浙江三花智能控制股份有限公司，成立于1994年9月10日，于2005年6月7日上市 [2] - 公司注册地址位于浙江省绍兴市新昌县，并在香港设有办公地址 [2]

公司业务范围澄清 - 三花智控在投资者互动平台明确表示，公司当前业务暂不涉及商业航天领域 [1]

公司业务范围澄清 - 三花智控在互动平台明确表示，公司当前业务暂不涉及商业航天领域 [1]

交易事件 - Schroders PLC于1月19日减持三花智控1091.36万股，每股作价38.5221港元，总金额约为4.20亿港元 [1] - 减持后，Schroders PLC最新持股数目约为4391.3万股，最新持股比例降至9.22% [1]

公司业务拓展 - 公司目前正积极拓展液冷服务器领域业务 [1] - 公司持续推进与液冷相关企业的合作 [1]