文章核心观点 - 年末上市公司股份回购热潮延续，多家公司披露最新回购进展，以真金白银向市场传递信心、提振预期 [1] - 以工业富联、三花智控、小米集团为代表的龙头公司回购踊跃，呈现“迅速出手、高频出手、大方出手”的特点 [1] - 伴随市场行情变化，佰维存储、德迈仕等多家公司宣布“上调价格、加大力度、延长期限”，以保障回购计划顺利落地 [1] - 股份回购是上市公司积极回馈股东的重要方式，也彰显管理层对公司内在价值的认可以及对经济复苏趋势的信心 [1] 龙头公司回购动态 - 工业富联累计回购股份931.99万股，使用资金总额约2.47亿元，并将回购价格上限从19.36元/股大幅上调287%至75元/股 [2] - 三花智控累计回购306.47万股公司股份，回购金额约1.06亿元，并将回购价格上限由35.75元/股调整为60元/股，同时延长回购期限至2026年2月28日 [3] - 小米集团两周之内8次回购股票，累计回购金额超20亿港元，近期以平均价40.36港元再次回购750万股，总金额约3亿港元 [3] 其他公司回购进展 - 美的集团A股回购方案实施金额从10月底的80.65亿元更新至94.65亿元 [5] - 京东方A回购方案实施金额从10月底的7.04亿元增至9.75亿元 [5] - 中国石化完成回购计划，实际回购A股8934.95万股，使用资金总额约5亿元，回购股份将全部用于注销 [5] - 中控技术累计回购股份594.37万股，成交总金额近3亿元 [5] - 豫园股份累计回购股份300万股，支付总金额约1618.37万元 [5] 回购方案调整与用途 - 德迈仕将回购股份价格上限由23.69元/股调整至45元/股 [6] - 佰维存储将回购股份资金总额从2000万元至4000万元调整为8000万元至1.5亿元，回购股份价格上限由97.90元/股调整至182.07元/股 [6] - 工业富联、京东方A、中国石化等公司回购的股份拟予以注销以减少公司注册资本 [6] - 回购股份用途呈现多元化，包括用于员工持股计划、股权激励、转换公司可转债等 [6]

股本情况 - 截至2025年11月底，公司法定/注册股本总额为4,208,013,935元[1] - 2025年11月，H股法定/注册股份数目无增减，月底结存476,536,400股，股本476,536,400元[1] - 2025年11月，A股法定/注册股份数目减少912,000股，月底结存3,731,477,535股，股本3,731,477,535元[1] 股份发行情况 - 截至2025年11月底，H股已发行股份总数为476,536,400股，无库存股份[2] - 截至2025年11月底，A股已发行股份总数为3,731,477,535股，含库存股4,265,621股[2] - 2025年11月，A股已发行股份（不含库存股）减少2,040,600股，库存股增加1,128,600股[2] 股份购回情况 - 2025年11月4日，公司以每股46.58元购回429,300股A股作为库存股[4] - 2025年11月13日，公司以每股9.05元购回198,000股A股并注销[4] - 2025年11月13日，公司以每股11.4元购回714,000股A股并注销[4] - 2025年11月14日，公司以每股42.91元购回699,300股A股作为库存股[4]

核心事件：施罗德增持三花智控H股 - 施罗德于2025年11月28日在场内增持三花智控198.53万股H股 [1] - 增持每股均价为34.6942港元，涉及总金额约6887.84万港元 [1] - 此次增持后，施罗德持股总数增至7180.16万股，持股比例由14.65%提升至15.07% [1] 权益披露详情 - 披露主体为施罗德，股份代码为02050，对应浙江三花智能控制股份有限公司H股 [2] - 权益变动披露日期为2025年12月3日，所涉交易日期为2025年11月28日 [2] - 根据表格数据，施罗德在增持后持有7180.16万股，占已发行有投票权股份的15.07% [2]

行业上市热潮 - 人形机器人热潮席卷港股，产业链公司以高密度冲刺港交所，今年以来已有三花智控、均胜电子、极智嘉、云迹科技等企业成功登陆港股并完成募资 [1] - 在头部企业示范效应下，上市热度持续攀升，已有数十家产业链公司正式递表或筹划发行，包括特斯拉产业链企业拓普集团及商用机器人头部企业优艾智合、仙工智能、斯坦德机器人等 [1] - 优地机器人港交所IPO获证监会备案，拟发行不超7360万股，智元机器人亦筹谋赴港上市，有望成为第二家港股知名通用人形机器人本体企业 [1] 龙头企业上市表现 - 三花智控H股IPO超额认购倍数达747倍，触发最高回拨机制，按绿鞋机制全额超配，实际募资107亿港元，成为年内第四个融资超百亿港元的IPO企业，其H/A股折价率首月平均仅个位数 [4] - 均胜电子于11月初完成港股IPO，发行触发绿鞋机制，实际募资约34亿港元，拓普集团也于近日披露H股发行计划 [5] - 极智嘉作为国内最大自主移动机器人供应商，上市后市值稳定在300亿港元左右，2024年营收同比增长超60%，毛利率维持在35%左右 [5] - 云迹科技IPO发行价95.60港元/股未被跌破，近期股价升至150港元/股上方，显示垂直领域深度布局获市场认可 [5] 后续上市企业储备 - 今年以来已披露港股上市筹谋但尚未上市的企业还有数十家，包括商用机器人和产业链细分领域头部企业如斯坦德机器人、艾智合、仙工智能、望圆科技等 [6] 资本市场估值与挑战 - 港股市场因国际化估值体系、灵活融资机制和对科技企业的包容性，成为机器人企业热门选择，但行业商业化未完成及全球产业预期波动导致高价IPO窗口期不长 [8] - 三花智控H股股价从最高46.48港元跌至33.78港元，H股相对A股折价率扩大至27%以上，受高盛下调评级影响，理由为机器人业务预期过高但缺乏有效订单和产能指引 [8][9] - 特斯拉供应链企业因第三代擎天柱机器人推迟发布股价低迷，但年底特斯拉审厂后开始重新获得订单，为明年量产作准备 [9] - 港股定价权由全球投资者决定，估值逻辑复杂，导致新股预期与股价大幅波动，头部公司赴港上市意愿强烈因有望进入港股通获得流动性支持，但若市值不足百亿将面临流动性不足问题 [9] - 机器人行业技术路线未收敛、大规模商业化存瓶颈、长回报周期考验现金流，这些挑战将传导至资本市场 [10]

行业上市热潮 - 人形机器人行业公司正密集冲刺港交所，涵盖核心部件到整机制造产业链 [1] - 今年以来已有三花智控、均胜电子等执行器与躯干总成企业，以及极智嘉、云迹科技等细分赛道企业成功登陆港股 [1] - 头部企业示范效应下，数十家产业链公司已正式递表或筹划发行，包括拓普集团、优艾智合、仙工智能、斯坦德机器人等 [1] - 优地机器人港交所IPO获证监会备案，拟发行不超7360万股，智元机器人亦筹谋赴港上市，有望成为第二家港股知名通用人形机器人本体企业 [1] 龙头企业上市表现 - 三花智控H股IPO超额认购倍数达747倍，触发最高档回拨机制，并按绿鞋机制全额超配股份，实际募资107亿港元，成为年内第四个融资超百亿港元的IPO企业 [3][4] - 三花智控港股首月H/A折价率平均仅个位数，显示国际投资者认可其价值 [4] - 均胜电子港股发行触发绿鞋机制，实际募资额约34亿港元 [4] - 极智嘉作为国内最大自主移动机器人供应商，上市后市值稳定在300亿港元左右，2024年营收同比增长超60%，毛利率维持在35%左右 [4] - 云迹科技IPO发行价95.60港元/股未被跌破，近期股价升至150港元/股上方 [5] 资本市场环境与估值挑战 - 港股市场因国际化估值体系、灵活融资机制及对科技企业的包容性，对成长期机器人企业吸引力较强 [7] - 三花智控H股股价自最高46.48港元跌至33.78港元，H股相对A股折价率扩大至27%以上，高盛下调评级因机器人业务预期过高且缺乏订单与产能指引 [7] - 特斯拉供应链企业受第三代擎天柱机器人推迟发布影响，股价一度低迷，但年底特斯拉审厂后开始重新获得订单并为明年量产做准备 [7] - 港股定价权由全球投资者决定，估值逻辑复杂，新股上市后常出现预期与股价大幅波动 [8] - 产业链头部公司赴港上市意愿强烈，因有望进入港股通获得流动性支持，但若市值不足百亿则流动性问题将凸显 [8]

市场整体表现 - 2025年12月2日，A股市场震荡调整，上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68%，创业板指下跌0.69% [10] - 全市场成交额16073.75亿元，较上一交易日缩量2821.68亿元，超过3700只个股下跌 [10] - 当日55只个股涨停，13只个股封板未遂，15只个股连板，最高连板数为七连板 [10] 热点板块与主题 - **福建板块**：受“福建发布12条惠台政策措施，支持台胞开设沙县小吃门店等”消息刺激，板块掀起涨停潮，招标股份、厦门象屿等近10只个股涨停 [1][10] - **商业航天**：因朱雀三号火箭（Zhuque-3）定于12月3日发射的消息，概念股震荡回升，通宇通讯斩获4连板，顺灏股份实现3连板 [4][5][10] - **AI手机**：板块表现不佳，但内置“豆包助手”的AI手机首销售罄，其关键供应商蓝思科技已获相关订单金额上亿元 [10] - **医药板块**：受流感流行强度升至高位影响，板块持续活跃 [10] 政策与宏观展望 - **中央经济工作会议前瞻**：多家机构对2026年政策基调、财政、货币、房地产、消费、科技产业等领域做出预测 [7][8][9] - **政策基调**：普遍认为2026年政策将积极、扩张、稳增长，GDP增速目标可能继续“保5%” [8] - **财政政策**：预计赤字率围绕4%，特别国债和专项债规模可能增加，专项债规模预测约5万亿，特别国债预测约1.6-2万亿 [8] - **货币政策**：多数机构认为降准降息仍有空间，花旗预计降息20基点、降准50基点 [8] - **房地产**：预计政策将继续加力支持，一线城市限购优化、降购房成本是重要方向，并可能涉及保障房建设/收储 [8] - **消费**：预测促消费政策将加码，重点关注服务消费增长 [8][9] - **科技产业**：强调“强产业、重科技”，突出科技自立自强，关注战略性新兴产业和未来产业如量子、具身智能、6G等 [8][9] 行业与公司动态 - **热泵出口**：2025年累计出口额135.05亿元，同比增长15.9%；其中对欧洲21国出口45.79亿元，同比增长26.0% [13] - **稀土磁材**：至少三家中国稀土磁材生产商已获得许可证，可加快向部分客户出口产品 [14] - **无人驾驶**：滴滴自动驾驶在广州部分区域开启全天候、全无人Robotaxi试运行 [15] - **机器人**：清华大学成立具身智能与机器人研究院，重点突破全栈技术创新 [15] - **磷酸铁锂**：行业发生集体提价行动，龙蟠科技确认近期有相关涨价行情 [17] - **AI公司**：智谱AI 2025年营收预计较2024年的4200万美元增长逾一倍 [17] - **OpenAI**：公司进入“红色警戒”状态，将集中资源优先改进ChatGPT，计划推出性能超越Gemini 3的新推理模型 [17] 资金流向 - **主力资金**：当日净流出421.68亿元，电力设备行业净流出规模最大，三花智控居首；轻工制造、国防军工、农林牧渔等行业获净流入 [18] - **北向资金**：总成交1797.60亿元，中兴通讯成交额达9.46亿元 [20] - **知名游资动向**：温州帮、成都系、欢乐海岸等游资在瑞玛精密、海马汽车、雷科防务等个股上有显著买入或卖出操作 [25] 行业估值与交易热度 - 石油石化、轻工制造、家用电器等行业领涨，传媒、有色金属、计算机等行业领跌 [26] - 钢铁、国防军工、机械设备等板块交易热度提升居前，非银金融、农林牧渔、食品饮料等板块PE处于历史百分位低位 [26]

市场整体资金流向 - 沪深两市主力资金净流出310.83亿元，创业板净流出142.83亿元，沪深300成份股净流出77.78亿元 [1] - 申万一级行业中8个行业上涨，石油石化行业涨幅0.71%居首，23个行业下跌，传媒、有色金属等5个行业跌幅均超1% [1] - 尾盘两市主力资金净流出36.65亿元，创业板尾盘净流出8.94亿元，沪深300成份股尾盘净流出6.25亿元 [7] 行业资金净流入 - 8个行业获主力资金净流入，轻工制造和农林牧渔行业净流入均超5亿元居前 [1] - 汽车和房地产行业主力资金净流入均超4亿元，综合、建筑材料、煤炭和交通运输行业亦获净流入 [1] 行业资金净流出 - 23个行业主力资金净流出，电子、通信和电力设备行业净流出均超40亿元居前列 [1] - 计算机、有色金属、非银金融和机械设备等行业主力资金净流出均超15亿元 [1] 个股资金净流入 - 58股主力资金净流入均超1亿元，其中22股净流入金额均超2亿元 [2] - 光模块龙头股新易盛主力资金净流入11.58亿元居首，PCB龙头股胜宏科技净流入9.87亿元居次席 [3] - 福建本地股平潭发展主力资金净流入7.22亿元，立讯精密、海马汽车等净流入均超3亿元 [3][4] 个股资金净流出 - 超110股主力资金净流出均超1亿元，其中25股净流出金额均超3亿元 [5] - 通信龙头股中兴通讯主力资金净流出30.23亿元居首，净流出额创2020年3月16日以来新高 [6] 尾盘个股资金流向 - 4股尾盘主力资金净流入均超1亿元，新易盛尾盘净流入4.19亿元居首 [8] - 海南自贸区概念股罗牛山涨停，尾盘主力资金净流入1.46亿元，股东总户数较上期增加6200户至9.3万户，增幅7.14% [8] - 16股尾盘主力资金净流出均超5000万元，三花智控和东方财富尾盘净流出均超2亿元居前 [8]

增持交易概述 - Schroders PLC于11月28日增持三花智控198.53万股，每股作价34.6942港元 [1] - 此次增持总金额约为6887.84万港元 [1] - 增持后最新持股数目达到7180.16万股 [1] 股权变动情况 - 增持后最新持股比例由增持前上升至15.07% [1] - 此次增持股份数量为198.53万股 [1]

公司股权变动 - 施罗德于11月28日增持三花智控198.53万股，每股作价34.6942港元，总金额约为6887.84万港元 [1] - 增持后施罗德最新持股数目增至7180.16万股，最新持股比例升至15.07% [1]

市场整体表现 - 沪指12月2日下跌0.42% [1] - 申万行业中7个行业上涨，24个行业下跌 [1] - 石油石化行业涨幅居首，为0.71%，轻工制造行业涨幅为0.55% [1] - 传媒行业跌幅最大，为1.75%，有色金属行业跌幅为1.36% [1] - 两市主力资金全天净流出464.99亿元 [1] 行业资金流向 - 7个行业主力资金净流入，轻工制造行业净流入规模居首，达6.79亿元，该行业上涨0.55% [1] - 农林牧渔行业主力资金净流入5.85亿元，但行业指数下跌0.34% [1] - 电子行业主力资金净流出规模最大，为80.48亿元 [1] - 电力设备行业主力资金净流出59.57亿元，通信、计算机、有色金属等行业净流出资金也较多 [1] 家用电器行业概况 - 家用电器行业今日上涨0.43%，在申万行业中涨幅位居第三 [1][2] - 行业主力资金全天净流出12.93亿元 [2] - 行业94只个股中，42只上涨，50只下跌 [2] - 38只个股资金净流入，9只个股净流入资金超千万元 [2] 家用电器个股资金流入 - 美的集团资金净流入居首，达1.20亿元，股价上涨1.95% [2][5] - 海尔智家资金净流入4374.01万元，股价上涨1.06% [2][5] - 日出东方资金净流入4030.11万元，股价上涨5.15% [2][5] - 小崧股份资金净流入2662.58万元，股价大涨6.04% [4][5] - 石头科技资金净流入2708.73万元，股价上涨0.84% [5] 家用电器个股资金流出 - 三花智控资金净流出规模最大，达11.80亿元，股价下跌4.02% [2] - 四川长虹资金净流出1.12亿元，股价下跌1.46% [2] - 海立股份资金净流出6028.26万元，股价下跌2.95% [2] - 天银机电资金净流出4265.83万元，股价微跌0.20% [2] - 华翔股份资金净流出3015.64万元，股价上涨0.56% [2]