利润分配 - 公司以3,729,681,814股为基数，每10股派2.50元现金（含税）[6] - 实际现金分红总金额（含税）932,420,453.50元，每股0.25元[3] - 按总股本折算每10股现金分红（含税）2.498186元[3] - 2024年度权益分派后除权除息价格=股权登记日收盘价-0.2498186元/股[3] - 股权登记日为2025年5月21日，除权除息日为2025年5月22日[7] - A股股东现金红利2025年5月22日划入资金账户[10] 股份相关 - 公司通过回购专用证券账户持有2,707,721股，不参与利润分配[3] - 自2024年度利润分配预案披露至公告披露日，公司总股本不变[4] - 2022年和2024年股权激励计划相关价格将调整[12] - 回购股份价格上限调至35.75元/股，5月22日生效[13]

千亿全球巨头三花智控（002050）(002050.SZ)赴港上市提速。 5月9日晚间，三花智控披露，公司拟在香港联交所主板上市获得证监会备案，公司发行H股数量不超过4.77亿股。 如果此次H股上市成功，三花智控将成为继美的集团（000333）后又一"A+H"上市的家电零部件巨头。 此次H股上市，被视作三花智控加速国际化的重要举措。此次IPO，三花智控将重点投入仿生机器人机电执行器、 新能源汽车热管理系统等新兴业务，强化技术壁垒，并进行扩产。 于2001年9月27日由中日合资经营企业转变为内资有限责任公司，股东变更为三花集团、中大股份、张亚波、日本 东方贸易、任金土、王剑敏。 2004年，三花智控已经是一家年营业收入超过3.6亿元、利润4000万元的大中型空调零部件供应商。 三花智控制冷与汽车零部件业务双轮驱动，频频实施资本运作，2005年上市以来，公司完成了6次定增、1次可转 债发行，累计募资超过110亿元(含发行股份)。经过多年布局，公司已经成为全球最大的制冷控制元器件和全球领 先的汽车空调及热管理系统控制部件制造商。 三花智控的盈利能力明显提升，2013年以来，公司实现了归属母公司股东的净利润(简称"归 ...

市场扩张 - 公司拟发行不超476,916,300股境外上市普通股并在港交所上市[2] - 已收到中国证监会境外发行上市备案通知书[2] 后续安排 - 重大事项需在备案至上市结束前通过系统报告[2] - 上市后15个工作日内报告发行上市情况[2] - 12个月未完成上市，继续推进需更新备案材料[2] 不确定性 - 本次发行需获香港相关机构批准，存在不确定性[4]

三花智控（002050）公告，公司拟发行不超过4.77亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。公司 于近日收到中国证监会出具的《关于浙江三花智能控制股份有限公司境外发行上市备案通知书》。备案 通知书主要内容包括：公司拟发行不超过4.77亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市；自备案通 知书出具之日起至本次境外发行上市结束前，公司如发生重大事项，应根据境内企业境外发行上市有关 规定，通过中国证监会备案管理信息系统报告；公司完成境外发行上市后15个工作日内，应通过中国证 监会备案管理信息系统报告发行上市情况。 ...

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价38.22元 [2] 报告的核心观点 - 业绩好于市场预期，1季度营收76.69亿元同比增19.1%，归母净利润9.03亿元同比增39.5%，扣非归母净利润8.53亿元同比增27.2% [9] - 1季度毛利率26.8%同比降0.2个百分点，期间费用率12.6%同比降0.5个百分点，经营活动现金流净额4.68亿元同比增333.7% [9] - 国内外空调需求提升及客户多元化带动1季度业绩增长，制冷业务受益空调市场增长，汽零业务抵御单一客户销量下滑风险 [9] - 全面布局机器人业务，执行器业务进展顺利，机器人伺服机电执行器研发及生产基地已开工，拟设合资公司，有望成第三增长点 [9] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预测2025 - 2027年净利润36.66、42.46、47.48亿元，可比公司25年PE平均估值39倍，目标价38.22元，维持买入评级 [2] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|24,558|27,947|34,640|39,396|43,972| |同比增长(%)|15.0%|13.8%|23.9%|13.7%|11.6%| |营业利润(百万元)|3,553|3,710|4,349|5,038|5,633| |同比增长(%)|15.8%|4.4%|17.2%|15.8%|11.8%| |归属母公司净利润(百万元)|2,921|3,099|3,666|4,246|4,748| |同比增长(%)|13.5%|6.1%|18.3%|15.8%|11.8%| |每股收益（元）|0.78|0.83|0.98|1.14|1.27| |毛利率(%)|27.6%|27.5%|27.4%|27.6%|27.6%| |净利率(%)|11.9%|11.1%|10.6%|10.8%|10.8%| |净资产收益率(%)|18.9%|16.7%|17.6%|18.1%|18.5%| |市盈率|34.6|32.6|27.5|23.8|21.3| |市净率|5.6|5.2|4.5|4.1|3.8| [4] 股价及表现 - 2025年5月8日股价27.05元，目标价格38.22元，52周最高价/最低价36.96/15.59元，总股本/流通A股（万股）373,239/367,045，A股市值100,961百万元 [5] - 1周、1月、3月、12月绝对表现%为0.93、18.33、 - 23.41、25.54，相对表现%为 - 1.25、12.79、 - 22.39、19.41，沪深300%为2.18、5.54、 - 1.02、6.13 [5] 业务进展 - 预计汽零业务有望边际改善，机器人进程将加速，2季度毛利率同环比提升，拓展机器人等新业务 [7] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现各项目在2023A - 2027E的预测数据，涵盖货币资金、应收票据等资产项目，营业收入、营业成本等利润项目，以及净利润、折旧摊销等现金流量项目 [10] - 主要财务比率包括成长能力（营业收入、营业利润、归母净利润同比增长）、获利能力（毛利率、净利率、ROE、ROIC）、偿债能力（资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率）、营运能力（应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率）、每股指标（每股收益、每股经营现金流、每股净资产）、估值比率（市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT） [10]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价38.22元 [2] 报告的核心观点 - 业绩好于市场预期，1季度营收76.69亿元同比增19.1%，归母净利润9.03亿元同比增39.5%，扣非归母净利润8.53亿元同比增27.2% [9] - 1季度毛利率26.8%同比降0.2个百分点，期间费用率12.6%同比降0.5个百分点，经营活动现金流净额4.68亿元同比增333.7% [9] - 国内外空调需求提升及客户多元化带动1季度业绩增长，汽零业务抵御单一客户销量下滑风险 [9] - 全面布局机器人业务，执行器业务进展顺利，有望受益于人形机器人产业发展成第三增长点 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|24,558|27,947|34,640|39,396|43,972| |同比增长(%)|15.0%|13.8%|23.9%|13.7%|11.6%| |营业利润(百万元)|3,553|3,710|4,349|5,038|5,633| |同比增长(%)|15.8%|4.4%|17.2%|15.8%|11.8%| |归属母公司净利润(百万元)|2,921|3,099|3,666|4,246|4,748| |同比增长(%)|13.5%|6.1%|18.3%|15.8%|11.8%| |每股收益（元）|0.78|0.83|0.98|1.14|1.27| |毛利率(%)|27.6%|27.5%|27.4%|27.6%|27.6%| |净利率(%)|11.9%|11.1%|10.6%|10.8%|10.8%| |净资产收益率(%)|18.9%|16.7%|17.6%|18.1%|18.5%| |市盈率|34.6|32.6|27.5|23.8|21.3| |市净率|5.6|5.2|4.5|4.1|3.8| [4] 股价及表现 - 2025年5月8日股价27.05元，目标价格38.22元，52周最高价/最低价36.96/15.59元 [5] - 总股本/流通A股（万股）373,239/367,045，A股市值100,961百万元 [5] - 1周、1月、3月、12月绝对表现%为0.93、18.33、 - 23.41、25.54，相对表现%为 - 1.25、12.79、 - 22.39、19.41，沪深300%为2.18、5.54、 - 1.02、6.13 [5] 业务进展 - 预计汽零业务有望边际改善，机器人进程将加速，2季度毛利率同环比提升，拓展机器人等新业务 [7] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现各项目在2023A - 2027E的预测数据，包括货币资金、应收票据等 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在各年份的情况 [10]

回购方案 - 2024年12月30日审议通过回购股份方案，2025年1月8日披露报告书[2] - 回购价格不超36元/股，资金3 - 6亿元[2] - 实施期限自通过方案起不超12个月[2] 回购进展 - 截至2025年4月30日，回购1506800股，占总股本0.0404%[3] - 最高成交价31元/股，最低22.69元/股，成交35971525.86元[3] 回购规则 - 未在特定重大事项等期间回购[5] - 以集中竞价交易，委托价不为当日涨幅限制价[5] - 不在开盘、收盘集合竞价及无涨跌幅限制日委托[5] 未来展望 - 后续根据市场和资金情况继续实施回购计划[5]

文章核心观点 公司2025年一季度业绩表现良好营收和归母净利润同比增长盈利能力提升后续各业务有望持续增长维持“买入”评级 [1][2][3][4] 业绩简评 - 2025Q1公司实现营收76.69亿元同比增长19.10%归母净利润为9.03亿元同比增长39.47% [1] - 2025Q1销售毛利率为26.83%同比降0.2pct环比降0.01pct销售净利率为12.04%同比升2.0pct环比升1.3pct [1] 经营分析 业绩超预期盈利能力显著提升 - 2025Q1销售/管理/财务/研发费用率分别为1.87%/6.01%/0.01%/4.69%同比-0.1pct/-0.5pct/+0.4pct/-0.2pct环比-1.9pct/+1.2pct/+0.6pct/-0.2pct财务费用率提高因存款利率下降存款利息收入减少 [2] - 2025Q1经营活动现金流量净额4.68亿元同比增长333.66%因收入增长带动销售商品、提供劳务收到的现金增加 [2] - 2025Q1公允价值变动收益同比增加1.03亿元因汇率衍生工具浮动收益增加 [2] 后续展望 - 制冷空调电器零部件业务公司是全球最大的制冷控制元器件制造商受益于气候剧烈变化及节能减排政策业务保持稳健增长 [3] - 汽车零部件业务公司依托热管理领域技术积累绑定头部车企及全球热管理集成商新能源汽车行业高景气驱动业绩提升 [3] - 机器人业务机电执行器业务稳步推进配合人形机器人客户完成研发等工作加强关键零部件自主开发规划海外产能布局预计特斯拉人形机器人2025年小批量量产有望带来更大业绩弹性 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计2025 - 2027年营收分别308.05/356.29/445.36亿元同比+10.23%/+15.66%/+25.00% [4] - 预计2025 - 2027年净利润分别36.80/42.98/55.26亿元同比+18.73%/+16.79%/+28.59%维持“买入”评级 [4]

文章核心观点 2025年4月30日三花智控发布2025年第一季报，披露机构投资者持股情况，各类型机构投资者持股有增有减 [1] 机构投资者整体情况 - 截至2025年4月30日209个机构投资者披露持有三花智控A股股份，合计持股量22.31亿股，占总股本59.76% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达52.59%，较上一季度下跌3.53个百分点 [1] 公募基金情况 - 本期较上一期持股增加的公募基金57个，主要有汇添富均衡增长混合等，持股增加占比0.59% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金88个，主要有中欧时代先锋股票A等，持股减少占比1.47% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金49个，主要有富国稳健增长混合A等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金676个，主要有泉果旭源三年持有期混合A等 [2] 社保基金情况 - 本期较上一季未再披露的社保基金1个，即全国社保基金一零二组合 [3] 险资情况 - 本期较上一季度持股减少的险资1个，即中国人寿保险股份有限公司 - 传统 - 普通保险产品 - 005L - CT001沪，持股减少占比小幅下跌 [3] 外资情况 - 本期较上一季度持股减少的外资基金2个，包括香港中央结算有限公司、科威特政府投资局，持股减少占比达1.40% [3]

参会信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研和业绩说明会 [1] - 参会人员 256 人，涉及众多投资机构和证券公司 [1][2][3] - 活动时间为 2025 年 4 月 30 日，地点为电话会议 [4] - 上市公司接待人员为副总裁、董事会秘书胡凯程 [4] 经营情况 - 2025 年一季度，公司实现营业收入 76.69 亿元，同比增长 19.10%；归属于上市公司股东的净利润 9.03 亿元，同比增长 39.47% [4] 关税应对 - 公司走全球化发展路线，在波兰、墨西哥、泰国、越南等地建立海外生产基地，提升应对关税风险的能力 [4] - 2024 年公司出口美国业务占比不足 20%，中国生产直接出口至美国的业务占比不到 5%，大部分订单采用 FOB 模式，由客户承担关税及运费 [4] - 通过境外工厂产能灵活调配、与客户协商关税成本分担、与全球主流制冷空调及汽车制造商的长期合作优势，稀释关税影响 [4] 零部件需求 - 制冷空调电器零部件需求呈增长态势，部分需求得益于关税战预期下客户提前下单和国家以旧换新政策刺激存量市场换新需求 [4] - 公司凭借核心产品全球市占率第一的领先地位，以技术壁垒和规模化优势支撑业务发展 [4] 海外工厂布局 - 公司重点布局墨西哥、波兰、越南、泰国等地，产能配置与市场需求深度绑定 [4][5] - 海外基地运营成熟且产出稳定，能缓冲关税政策波动风险，强化与国际客户的联系，提升核心竞争力 [5] 仿生机器人布局 - 公司仿生机器人机电执行器业务进展顺利，核心部件包括伺服电机、减速机、编码器及传感器等 [5] - 全方面配合客户产品研发、试制、迭代并最终实现量产落地，目标成为公司第三大核心增长点 [5] 电机能力 - 公司深耕制冷空调电器零部件及汽车零部件领域，积累了深厚的电机技术经验 [5] - 依托年产量超亿级的规模化电机量产能力、完善的制造体系及生产优势，形成显著技术储备 [5] - 基于对电机核心技术的理解和应用，拓展至仿生机器人机电执行器领域，实现底层电机驱动技术的同源延伸 [5]