12月18日，A股三大股指走势分化，沪指低开高走高位震荡，深成指及创业板指低开小幅回升后震荡走 低，截止收盘，沪指涨0.16%报3876.37点，深成指跌1.29%报13053.97点，创业板指跌2.17%报3107.06 点，科创50指数跌1.46%报1305.97点；沪深两市成交额1.66万亿，全市场近2900只个股上涨。 盘面上，银行股全线上涨，上海银行、渝农银行涨超3%，零售概念走强，中央商场、上海九百涨停； 商业航天概念走势活跃，盛洋科技2连板，顺灏股份、北摩高科、西部材料等涨停；医药商业延续强 势，鹭燕医药2连板，重药控股7天4板，漱玉平民、华人健康20cm涨停；IP经济概念表现活跃，广博股 份、三湘印象涨停。下跌方面，锂电池板块回落，海科新源、华盛锂电大跌；海南本地股集体调整，罗 牛山、海马汽车跌超9%：元件板块持续走低，山东精密跌超6%。 热点板块 商业航天强势 商业航天强势，中国卫星封涨停，此前天银机电、北摩高科、西部材料、天箭科技等多股涨停，航天环 宇、邵阳液压、西测测试跟涨。 零售、服装、食品饮料方向领涨，百大集团走出6连板，利群股份3连板，中央商场、上海九百、九牧 王、皇氏集团、浪莎股 ...

市场整体表现 - 12月18日三大指数集体低开后震荡回升 沪指拉升翻红 [1] - 证券、煤炭、石油等板块开盘涨幅居前 [1] - CPO概念、养殖业、酒店餐饮、半导体、建材等板块开盘跌幅居前 [1] 医疗商业概念 - 医疗商业概念持续走强 华人健康20%涨停 鹭燕医药、重药控股涨停 达嘉维康、塞力医疗、漱玉平民跟涨 [1] - 蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”发布后下载量猛增 冲上苹果应用榜总榜第三位 [3] - “蚂蚁阿福”App月活用户规模已超1500万 每天回答用户500多万个健康提问 [3] 证券行业动态 - 中金公司、东兴证券均涨停价开盘 信达证券高开6.8% 此后涨幅收窄 [3] - 中金公司公告称 公司与东兴证券、信达证券正在筹划由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券 [3] - 公司A股股票自2025年11月20日起停牌 于2025年12月18日开市起复牌 [3] IP经济概念 - IP经济概念盘初活跃 广博股份、三湘印象双双涨停 德艺文创、创源股份、莱绅通灵、锋尚文化等跟涨 [5] - 商务部等三部门通知提到 积极探索金融支持“IP+消费”等消费新业态新模式的有效举措 [5] - 潮玩赛道从“小众收藏”向“大众消费”升级 2024年中国谷子经济市场规模达1689亿元 较2023年增长40.63% [5] 零售板块 - 零售板块早盘直线拉升 中央商场涨停 百大集团、东百集团、利群股份、欧亚集团、永辉超市等纷纷走高 [5] - 东吴证券指出 2025年是零售调改大年 一系列传统零售企业通过调改显著提升产品和服务品质 [7] - 开源证券表示 线下零售企业持续推进调改 从卖“货”到卖“服务和体验” 发挥线下优势结合多维异业布局拓展 [7]

钛媒体App 12月18日消息，早盘IP经济概念活跃，广博股份、三湘印象双双涨停，德艺文创、创源股 份、莱绅通灵、锋尚文化、华立科技等跟涨。消息面上，商务部办公厅等三部门发布关于加强商务和金 融协同，更大力度提振消费的通知。其中提到，培育新型消费。因地制宜推动新型消费发展，积极探索 金融支持首发经济、"IP+消费"等消费新业态新模式的有效举措。（科股宝播报） ...

品牌升级与线下渠道拓展 - 2025年11月28日，广博文创潮玩首店在上海大悦城开业，店内设置IP首发区、活动区等多个互动区域，产品包括谷子周边、毛绒、文创文具等 [2][3] - 2025年12月12日起，公司在上海静安大悦城举办“圣诞主题快闪活动”，上线“女神异闻录”、“无期迷途”等二次元谷子新品及“初音未来”等IP毛绒 [4] - 品牌体验店与快闪活动是公司从传统文具向文创潮玩转型的战略落地，旨在以轻量化投入试水市场、强化品牌年轻化属性，并构建线上线下融合的全渠道生态 [4] 产品线与新品开发进展 - 公司联动热门IP《名侦探柯南 M28：独眼的残像》打造食玩系列产品，取得较好市场反响，未来将持续挖掘全球优质IP，拓展食品供应链，丰富IP趣玩食品矩阵 [5][6] - 2025年公司重点推进卡牌、毛绒、食玩等新项目孵化，于8月和11月分别推出《诛仙》动画“问天”收藏卡牌第一弹、第二弹，获得目标用户关注 [6] 营销与运营策略 - 品牌体验店开业期间邀请知名COSER与粉丝互动，增强沉浸感与趣味性 [3] - 日常运营依托“广博”、“kinbor”等多个小红书账号持续发布新品资讯与品牌活动，构建线上线下联动的营销矩阵 [4]

公司投资动态 - 公司全资子公司西藏山南灵云传媒有限公司作为有限合伙人参与设立股权投资基金杭州致同投资合伙企业（有限合伙）[1] - 该基金于2015年11月正式设立 并于2016年7月完成首期资金募集及备案[1] - 灵云公司初始出资金额为人民币3000万元 持有该基金31.25%份额[1] 基金清算决议 - 由于客观因素影响 合伙企业的合伙目的未能实现[1] - 为全体合伙人利益考量 基于审慎使用资金原则 为降低投资风险及管理成本 优化资源配置 保障投资者利益 经全体合伙人一致同意解散合伙企业并启动清算[1] - 全体合伙人同意指定杭州至极投资管理有限公司作为清算组负责人[1]

基金设立与出资 - 2015年11月杭州致同投资合伙企业完成设立[1] - 2016年7月致同基金完成首期资金募集并备案[1] - 灵云公司初始出资3000万元，持有致同基金31.25%份额[1] 基金清算 - 经全体合伙人同意解散致同基金并启动清算[2] - 指定杭州至极投资管理有限公司为清算组负责人[2] - 清算注销不构成关联交易和重大资产重组，无需审议[2] - 清算后公司不再持有基金份额[3] - 清算注销不会对公司经营及财务造成重大不利影响[3]

公司投资动态 - 公司全资子公司西藏山南灵云传媒有限公司作为有限合伙人参与设立股权投资基金杭州致同投资合伙企业（有限合伙）[1] - 灵云公司初始出资金额为人民币3,000万元，持有该基金31.25%份额[1] - 致同基金于2015年11月正式设立，2016年7月完成首期资金募集并完成备案[1] 基金清算决策 - 由于客观因素影响，合伙企业的合伙目的未能实现[1] - 为全体合伙人利益考量，基于审慎使用资金原则，为降低投资风险及管理成本，优化资源配置，保障投资者利益，经全体合伙人一致同意解散合伙企业并启动清算[1] - 全体合伙人同意指定杭州至极投资管理有限公司作为清算组负责人[1]

公司股价异常波动 - 公司股票于2025年12月4日、5日、8日连续3个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计超过12%，属于股票交易异常波动 [1] - 公司经自查后表示，其生产经营情况未发生变化，且不存在应披露而未披露的重大信息 [1] 公司近期财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入3.15亿元 [1] - 2025年前三季度，公司净利润为亏损4478.05万元 [1] 公司当前面临的主要状况 - 公司面临市场交易风险、退市警示风险以及业绩波动风险 [1] - 公司股东昌九集团的减持计划仍在进行中 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 报告认为游戏板块估值已进入击球区，同时关注GPT-5.2更新对AI应用板块的带动，建议关注传媒资产的反弹机会 [1][6] 上周市场表现回顾 - 上周传媒（申万）指数整体下跌3.86%，同期沪深300指数上涨1.28%，板块跑输沪深300指数5.14个百分点，在申万所有行业中排名第31位 [6][9] - 从个股看，联建光电（上涨28.62%）、迅游科技（上涨10.76%）、国联股份（上涨8.34%）、天威视讯（上涨8.06%）、长江传媒（上涨6.27%）领涨 [10] - 蓝色光标（下跌13.98%）、掌阅科技（下跌13.3%）、宣亚国际（下跌12.7%）、福石控股（下跌12.26%）、科德教育（下跌12.15%）领跌 [10] - 港股科技板块方面，舜宇光学科技（上涨8.03%）、百度集团-SW（上涨6.85%）、比亚迪电子（上涨4.89%）领涨；蔚来-SW（下跌7.58%）、小鹏汽车-W（下跌7.09%）、美团-W（下跌3.37%）领跌 [12] 游戏市场动态 - 根据七麦数据，2025年11月29日至12月5日中国iOS游戏畅销榜中，腾讯系产品占据优势，《和平精英》与《恋与深空》多次超越《王者荣耀》位居榜首 [16] - 新游方面，《失控进化-Rust 正版玩法授权》将于12月11日在海外开启限量删档测试，《PUBG:BLACK BUDGET》将于12月12日开始Steam封闭测试 [17][18] 电影市场动态 - 截至2025年12月5日，2025年电影大盘实现票房（不含服务费）437.06亿元，观影总人次11.57亿人，相比2019年同期，票房恢复率约为78%，观影人次恢复率约为71% [19][22] - 2025年12月1日至5日（周一到周五）整体票房为4.5222亿元（不含服务费），观影人次1250.5万，平均票价36.1元（不含服务费） [20] - 上周（12月1日至5日）票房TOP5影片为《疯狂动物城2》（票房3.983亿元，占比88.1%）、《鬼灭之刃：无限城篇 第一章 猗窝座再袭》（票房1742万元，占比3.9%）、《惊天魔盗团3》（票房783万元，占比1.7%）、《狂野时代》（票房627万元，占比1.4%）、《猎杀游戏》（票房175万元，占比0.4%） [21][24] 行业重要新闻 - **电影**：《疯狂动物城2》持续热映，截至12月5日上午总票房已接近23亿元，预测总票房约38亿元，有望成为2025年票房总榜第二名 [27] - **影视**：全国首家聚焦微短剧出海全产业链业务的“微短剧出海基地”在上海浦东揭牌，枫叶互动、点众科技等四家企业宣布入驻 [27] - **游戏**：腾讯魔方工作室群公布多款IP大作更新，《异人之下》PVE内容扩容，《洛克王国：世界》官宣2026年3月26日上线 [28] - **AI应用**：字节跳动豆包团队发布豆包手机助手技术预览版，引发AI手机概念股上涨 [28]；美国AI公司Runway发布Gen-4.5视频模型，性能被称优于谷歌和OpenAI同类产品 [28] 重点公司公告 - **川网传媒**：截至2025年11月30日，公司股东人数为1.68万户，较上期增加393户，环比增长2.19% [29] - **兆讯传媒**：获得华证指数最新ESG评级BBB，在68家媒体行业A股上市公司中排名第18位 [30] 投资建议与关注方向 - **游戏板块**：认为估值已进入击球区，建议关注布局机会，核心关注巨人网络、世纪华通、恺英网络、三七互娱、吉比特，同时建议关注虎牙 [6] - **AI应用板块**：关注豆包手机助手引发的商业博弈、快手可灵发布新模型以及OpenAI预计于12月9日发布GPT-5.2，建议关注阿里巴巴、浙数文化、易点天下、快手、阜博等 [6] - **IP衍生**：关注多元化IP如电影《疯狂动物城》IP、明星IP等，建议关注泡泡玛特、大麦娱乐、广博股份、创源股份 [6] - **影视板块**：继续关注年底重点单片及档期催化，如《阿凡达3》、贺岁档/春节档等，建议关注中影、猫眼、大麦娱乐、上影、横店、万达等 [6] - **分众传媒**：看好其配置价值，认为其主业稳健，毛利率接近历史峰值，利润释放能力加强，且已回调至低位并有股息率托底 [6] - **互联网板块**：长线看好阿里巴巴、腾讯；应用弹性方向关注快手、阜博、美图、粉笔、赤子城等 [6] - **港股互联网**：建议关注腾讯、阿里、快手、美图、阅文、腾讯音乐、哔哩哔哩、网易、美团等 [6]

潮玩业务战略与落地 - 公司潮玩业务战略转型落地，首店于2025年11月28日在上海大悦城开业，标志着品牌在消费场景体验与深度运营上的重要升级 [3] - 计划于2025年12月开展快闪活动，以轻量化投入试水市场需求并收集消费者反馈 [3] - 通过线下场景强化品牌年轻化、潮流化属性，并借助社交传播扩大潮玩业务知名度 [3] IP运营与产品开发策略 - IP运营采用头部IP引流与长尾IP精准触达细分群体的协同发展策略，并培育自有IP以支撑长期发展 [6] - 已联动热门IP《名侦探柯南 M28：独眼的残像》推出“IP趣玩食品”，市场反馈较好 [4] - 未来将持续聚焦Z世代需求，挖掘全球优质IP，拓展食品供应链，并融合创意设计与趣味互动以丰富产品矩阵 [4] 海外市场拓展计划 - 公司正乘势加大在东南亚等海外市场的布局力度，该区域对潮玩产品的市场需求潜力亟待释放 [6] - 出海策略将依托现有本地化渠道资源，针对不同地区的消费偏好与文化特色进行产品适配与推广 [6]