项目进展 - 年产6000万平方米湿法隔膜项目预计2016年底或2017年初投产 [2] - 1.05亿产能的湿法隔膜项目预计2018年初全部完成，目前设备已订购，拿到项目建设用地，后续进入工程施工 [4][6] 产品产销量 - 2015年干法隔膜产销量约4400万平米，2016年预计干法隔膜产销量6500万平方米，2016年隔膜预计产销量9000万平方米 [3][5] 产品价格与市场 - 隔膜未来价格呈下降趋势，但下降幅度取决于未来市场情况 [3] - PE管道产品受经济影响不大，只要基础设施建设不停就有需求 [5] - BOPA薄膜因市场需求，原料价格下降但销售价格未降，且日本尤尼吉可公司退出中国市场，盈利能力提升 [5] 技术与工艺 - 湿法隔膜技术主要通过自主研发，采用同步拉伸工艺，设备主要进口 [3][6] - 生产隔膜要掌握技术和工艺，才能批量生产出合格产品 [4] 客户与市场格局 - 公司供给比亚迪的隔膜占产量一半以上 [4] - 国内做隔膜较成熟的还有星源材质 [4] - BOPA薄膜下游客户是彩印厂，用于食品、化妆品等包装，国内有8家生产厂家，总产能约10万吨 [6] - BOPA同步法薄膜适用于中高端客户，两步法适用于中低端客户 [6] 业绩增长原因 - 一季度业绩增长因BOPA薄膜产品销售价格上涨、原材料价格下降，锂离子电池隔膜产品新增产能有效释放 [4] 产品销售季节性 - 管道产品一季度是销售淡季，受季节影响，一些地区因天气寒冷停止施工 [5] 产品定位 - 公司湿法隔膜定位于进入国内和国际高端主流供应链体系，扩大产能提高市场占有力 [7]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括招商证券、华夏基金等众多机构 [2][3] - 活动时间为2016年3月24日9:30，地点在公司五楼会议室 [4] - 上市公司接待人员为证券事务代表李繁联、证券事务主管梁芳 [4] 隔膜业务情况 产销预期 - 今年湿法隔膜预计销售2500万平方米，2016年全年预计产销隔膜9000万平方米，其中湿法2500万平米，干法6500万平方米 [5] 应用领域 - 湿法隔膜主要用于三元电池，干法隔膜主要适用于大电池，如电力大巴、储能电池等 [5][9] 市场竞争 - 国内生产湿法锂离子电池隔膜企业不少，但进入主流供应链少，中低端竞争激烈 [5] 毛利率与价格 - 从长期看，隔膜毛利率呈下降趋势，目前价格相对稳定但有下降空间，下降幅度难判断 [5][6] 公司优势 - 与星源材质相比，公司起步晚但研发到规模化生产速度快，后期会扩大产能、提高工艺；与苏州捷力工艺不同，采用湿法同步拉伸技术 [6] 良品率与成本 - 干法隔膜良品率约40%多，有提升空间但因工艺决定不会太高；湿法隔膜成本高但产能大 [7] 进口情况 - 国内湿法隔膜主要替代进口，约一半以上需进口，干法隔膜进口比率较湿法低 [7][8] 客户情况 - 比亚迪是较大客户，很多国内大电池厂家在认证湿法隔膜 [7][8] 技术与设备 - 隔膜技术自主研发，掌握陶瓷涂布技术；湿法隔膜设备为进口集成设备 [8][9] 产品差异 - 与国外产品技术指标相差不大，部分指标更优，但产品一致性稳定性有差异，可通过完善工艺弥补 [9] 产能与市场 - 目前市场产能释放不多，今明两年压力不大，公司目标是提升工艺、管理成本 [8][9] 检测试用时间 - 隔膜产品从检测、试用到使用约6 - 12个月 [12] BOPA薄膜业务情况 市场地位与需求 - 公司在国内BOPA薄膜领域处于龙头地位，适用范围扩大，市场需求稳步提升 [10] 竞争情况 - 日本企业因竞争力不足、无法获预期收益退出中国市场 [10] 下游客户 - 下游客户相对分散，主要是彩印厂 [10] 原料价格影响 - 原料价格变动会使产品售价相应调整，持续涨跌会影响毛利空间，公司与客户协议有相关约定 [10] 原料占比与种类 - 原料在成本中占比超80%，管道原料是聚乙烯，BOPA薄膜原料是PA6尼龙切片 [11] 产能情况 - 同步拉伸BOPA薄膜供不应求，两步拉伸供大于求；公司总产能2.85万吨，其中9000吨是两步法，其余是同步法 [11] 季节性 - 二季度较淡，三四季度是旺季 [11] 国内同行 - 国内可生产同步法BOPA薄膜的还有佛塑、厦门长华，日本一条线去年退出 [12] 原料库存 - 一般满足1个月左右正常生产需求 [12] 价格走势 - 价格上涨能否持续取决于市场供需 [12] 管道业务情况 主要客户 - 燃气管道客户是各地燃气运营商和燃气公司，给排水管客户是供排水公司 [12] 原料差异 - 燃气管材原料是特种料，与给水管材原料不同 [13] 毛利率 - 管道产品毛利率较稳定 [13] 公司经营目标 - 2016年管道产品产销9.5万吨，BOPA薄膜产品产销3.3万吨，锂离子电池隔膜产销量9000万平方米 [13]

BOPA薄膜产品情况 - BOPA薄膜目前价格变化不大，价格趋势略有下降但幅度不大，原材料价格有所上涨 [3] - BOPA薄膜有淡旺季，往后两个月是淡季，7月开始进入旺季，主要用于食品、化妆品、日用品、医疗器材等产品包装 [3] - BOPA薄膜原材料是尼龙，强度高、耐高温低温、阻隔性能强、耐穿刺、隔氧性能好，是软包装中阻隔性最好的材料 [4] - BOPA薄膜产品不是单独使用，需多种膜复合，产品需求增长与人们生活和消费能力提高有关 [4] - 今年一季度BOPA薄膜产品实现的利润占公司总净利润约40%，国内生产厂家约8家 [4] - 公司在同步拉伸BOPA薄膜方面国内国际领先，通过掌握工艺技术超设计产能，降低成本提高竞争力 [5] 隔膜产品情况 - 今年一季度隔膜产品收入占比约20% [5] - 公司湿法隔膜产品处于检测和导入期，干法隔膜收率约40% [5] - 干法隔膜工艺不连续、分段进行、人为因素多，湿法隔膜机械化程度高、工艺连续且有萃取过程 [5][6] - 隔膜成品率可通过技术改造和工艺完善提升，但干法隔膜收率不会太高 [6] - 湿法隔膜比干法隔膜每平米高约10%以上 [6] - 今年上半年是湿法隔膜产品导入期，下半年产能逐步释放，湿法隔膜一半以上需进口，干法隔膜进口比率较低 [6] - 隔膜产品导入正常检测速度约6 - 12个月 [6] 业绩增长情况 - 预计今年1 - 6月BOPA薄膜产品利润增加因销售价格上涨和原材料价格下降，锂离子电池隔膜产品利润增加因新增产能释放、产销量大幅增长 [7]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括民生加银基金、北京市星石投资等多家机构 [2] - 时间为2016年05月18日14：00，地点在公司证券投资部 [3] - 上市公司接待人员为证券事务代表李繁联、证券事务主管梁芳 [3] 隔膜业务情况 产量与产能 - 2016年湿法隔膜产销量目标是2500万平方米 [3] - 到2017年，干法隔膜设计产能5000万平米，湿法膜设计产能8500万平米 [5] 毛利率与价格 - 干法隔膜目前毛利率变化不大，维持较高水平 [3] - 2015年干法隔膜均价不到4元/平米 [4] 产品特性与工艺 - 湿法隔膜厚度6 - 16微米，适用于3C电池和三元电池，采用同步拉伸工艺，目标进入高端主流供应链体系 [3] - 陶瓷涂覆根据客户需求，未来湿法隔膜方面陶瓷涂覆膜是主流 [4] - 半干半湿隔膜成本有优势，但技术和工艺无优势，进入非主流供应链体系 [4] 市场格局与发展 - 隔膜市场未来面临充分竞争，公司掌握技术和工艺，已规模化生产，将扩大规模提高市场占有率 [3][4] - 隔膜未来会逐步实现国产化 [5] 生产与检测 - 生产隔膜关键是掌握技术和工艺，才能批量生产合格产品 [4][5] - 隔膜产品正常导入期1年左右，检测先看技术指标，符合后进入小试、中试、大试过程 [5] 设备与送检 - 隔膜设备主要进口 [3] - 湿法隔膜给国内主流供应链体系电池厂家基本都送检了 [5] 其他业务情况 BOPA薄膜业务 - 目前原材料价格上涨，有淡旺季，5至7月为淡季，下半年为旺季 [6] - 2016年预计产销量3.3万吨，总设计产能2.85万吨 [6] PE管道业务 - 2016年预计产销量9.5万吨，有淡旺季，一季度为淡季 [6][7] 公司项目进展 - 非公开发行4月份上报材料，近期收到反馈意见，正在回复 [6] - 定增的湿法隔膜项目机器设备已订购，工程已开工，预计2018年全部实施完毕 [7] - 目前暂无干法隔膜扩产计划 [6]

锂电隔膜规划与生产情况 - 在建6000万平米和1.05亿平米的湿法项目 [2] - 6000万平米湿法项目一条线已投产，另一条线进入试生产 [2] - 干法隔膜设计产能5000万平，实际产量达1亿左右，因工艺完善、良品率和收率提高 [3] - 去年湿法隔膜产销量1500万平米左右，干法9000多万平米，产销基本平衡 [3] - 2017年湿法隔膜生产目标6000万平米左右 [3] 隔膜收率与价格变动 - 干法隔膜收率从过去30%多提升到45%左右，湿法目前约50% [3] - 今年干法隔膜价格下降约10%-20% [3] 隔膜技术与市场趋势 - 未来湿法膜市场空间更大，主要应用于三元锂电池 [3] - 公司可做5 - 16微米的湿法隔膜 [4] - 湿法隔膜涂覆比例目前约一半，未来要全部涂覆 [4] BOPA薄膜行业情况 - 国内BOPA薄膜厂商8家，产能约12万吨，未来会增加，面向消费市场，年增长约10% [4] - BOPA薄膜产品销售价格和原材料价格下降，二季度进入销售淡季 [4] 管道产品情况 - 管道产品原材料价格变动传导到销售价格，毛利较稳定 [4] - 公司在沧州本部、芜湖和重庆子公司有管道生产线 [5]

生产布局 - 干法隔膜生产线均在沧州，2500万平米湿法隔膜线和6000万平米湿法隔膜项目在德州，“年产1.05亿平米湿法锂离子电池隔膜”项目在沧州实施 [2][3] 产能与产销 - 三季度干法隔膜产量约2000万平米，湿法隔膜约500万平米 [3] - 干法隔膜前三个季度产销约8000万平方米，预计全年达1亿平米，湿法隔膜预计1500 - 2000万平米 [3] - 6000万平米湿法隔膜预计今年年底或明年年初投产 [3] - 干法隔膜暂无扩产计划 [7] 工艺与技术 - 干法隔膜生产工艺水平提高、设备运转效率提升，使产能超设计产能 [3] - 湿法隔膜采用同步拉伸技术，与日本旭化成相同 [5] - 干法分为干法单拉和干法双拉工艺，湿法分为同步拉伸和两步拉伸工艺 [5] - 干法隔膜分段进行，非连续生产线，湿法隔膜机械化程度高，是连续生产线 [5] - 公司具备隔膜设备集成能力 [6] 产品应用与市场 - 湿法隔膜主要用于三元电池，客户分散 [3][4] - 动力电池部分约50%隔膜仍需进口 [5] 产品指标 - 干法隔膜收率约45%，毛利率约70%，价格略有下降 [4] - 一吨隔膜约7万平方米 [5] 成本与利润 - 干法隔膜价格下降但毛利率未降，因产品收率大幅提高，成本下降 [4][5] - 原料价格变动对隔膜产品影响不大，原料成本在总成本中占比不高 [6] BOPA薄膜情况 - BOPA薄膜毛利率上涨，因下游客户需求旺盛，市场用量增加，从供过于求变为供不应求 [6] - 日本BOPA薄膜生产厂家退出中国，因成本高、盈利能力弱 [6] 发展历程与规划 - 公司2009年基于BOPA薄膜技术积累，对干法和湿法隔膜进行研发，因当时电池以磷酸铁锂为主，选择生产干法隔膜用于动力电池；三元技术出现后，认为湿法隔膜未来空间广阔 [7]

投资者关系活动基本信息 - 活动时间为2016年11月15日10:00 [3] - 活动地点在公司证券投资部 [3] - 上市公司接待人员为董事会秘书于增胜、证券事务主管梁芳 [3] - 参与单位包括泓盛资产、中信产业基金、国泰君安证券等多家机构 [2] 隔膜工艺相关 工艺区别与重要性 - 干法隔膜工艺不连续，分段进行；湿法隔膜机械化程度高，是连续生产工艺 [3] - 干法和湿法隔膜每个工序都重要，任一环节问题都会影响产品品质 [3] 设备选购 - 隔膜设备为集成设备，公司具备设备集成能力，在生产中积累经验，不断优化选型 [3] 工艺选择考虑 - 公司2009年基于BOPA薄膜技术积累对干法和湿法都进行研发，当时因电池以磷酸铁锂为主选择生产干法隔膜，定位动力电池；三元技术出现使湿法隔膜未来空间广阔 [4] 湿法隔膜进展与产能 - 今年上半年是第一条湿法隔膜线导入期，下半年基本满产，产品已送检部分国内大电池厂家，部分厂家已通过验证成为客户，但产量不能满足大厂家需求，主要用于团队建设和市场培育 [3][4] - 6000万平米湿法隔膜预计今年年底或明年年初投产 [4] - 明年湿法隔膜产能为8500万平米，按规划2018年能达到1.5亿平米 [4][5] 其他工艺问题 - 干法隔膜产能超设计产能，原因一是设计产能按最大产能80%计算，二是公司生产工艺水平提高快，掌握生产工艺并提高设备运转效率 [5] - 公司湿法隔膜采用同步拉伸技术 [5] - 干法隔膜较厚，适用于动力电池和储能电池；湿法隔膜以前用于3C电子产品，涂覆技术解决安全性问题后也可用于动力电池 [5] - 预计2018年之后新增产能释放，湿法隔膜竞争会更激烈 [7] BOPA薄膜相关 毛利率上涨原因 - 日本厂家退出造成短时间供需失衡是导火索，主要是下游客户需求旺盛，产品特性明显，如耐高温耐蒸煮、延展性好、阻隔性强等 [6] 市场情况 - 产品市场需求每年增长，部分厂家想扩产但建设周期1 - 1.5年，明年市场变化不大 [6] - 二季度是淡季，三、四季度是旺季，节假日多需求旺盛 [6] 产能情况 - 设计产能2.85万吨，实际产能可达3.2万吨左右，全部满产 [6][7] 扩产计划 - 公司暂时不会考虑扩产BOPA薄膜 [7] 其他产品相关 隔膜产品涂覆 - 隔膜产品涂覆比例取决于客户需求，部分电池厂家自己掌握涂覆技术 [7] 管道产品 - 公司管道产品主要是燃气和给水管道，为工程类地埋产品，与房地产关系不大，主要与城市基础设施建设有关 [7]

隔膜产品情况 - 干法隔膜上半年均价约3.5 - 4元每平米 [2] - 干法隔膜收率约45% [3] - 干法隔膜主要用于大电池，如商用车、电力大巴、储能电池等 [4] - 干法隔膜生产工艺分段，各环节独立分步骤进行 [6] - 今年上半年干法隔膜产量约5000万平米，销量6000万平米 [5] - 湿法隔膜除比亚迪外已正式导入4、5家电池厂家，下半年量会释放 [4] - 今年上半年湿法隔膜销售约500多万平米 [6] - 湿法隔膜大部分会进行陶瓷涂覆，干法隔膜一般不涂覆 [4] - 湿法隔膜工艺与旭化成一样，是同步拉伸工艺 [5] 隔膜市场与价格 - 部分隔膜进入非主流电池厂家，主流供应链体系隔膜价格更高 [3] - 未来新能源汽车发展补贴退出，电池及隔膜有降价需求，2016、2017年隔膜价格变动不大，2018年产能释放竞争激烈价格将下降 [3] 应对措施 - 提高隔膜产品收率需保证质量，提高工艺水平和设备运转效率，A级品占比高可提升售价和盈利能力 [3] - 应对隔膜未来价格下降，需保证品质，完善工艺技术，进行成本管理，提高设备运转效率和产量以降低成本 [4] 项目进展 - “年产2500万湿法隔膜项目”和“年产6000万平米的湿法隔膜项目”全部在山东德州厂区 [5] - “年产1.05亿平米湿法隔膜项目”在沧州，已在建设中 [6] - 6000万平米湿法隔膜项目预计今年年底或明年年初投产 [6] BOPA薄膜情况 - 山东德州BOPA薄膜产能9000吨，有2条异步法生产线 [5] - 公司全资子公司沧州东鸿包装材料有限公司有第一条BOPA薄膜生产线 [6] - 今年BOPA薄膜产品盈利能力提升快，原因是原料价格下降、市场需求旺盛、日本尤尼吉可公司退出中国市场 [6][7] 其他业务情况 - 管道产品和BOPA薄膜产品无大规模扩产计划，管道产品可能根据淡旺季产能需求调整规格或增加生产线 [7] - 公司在重庆等地建厂目的是提高产品竞争力，节约管道产品成本 [7] 股票事项 - 公司非公开发行股票事项正在等批文，乐观估计9月可拿到 [7]

产品销售与价格 - BOPA销售有季节性变化，4、5、6月较淡 [3] - BOPA薄膜因需求增加供不应求，价格较高，新增产能释放会影响价格 [3] - 17年隔膜价格参考新能源补贴政策调整仍有下降趋势 [4] 隔膜项目建设 - 正在实施6000万平米和1.05亿平米的湿法膜项目 [3] - 6000万平项目两条线和1.05亿平米项目其中一条生产线3月投料试车，全部完成在2018年1季度 [3][4] 隔膜生产情况 - 2016年湿法隔膜刚投产，处于完善中 [4] - 设备为集成设备 [4] - 未来湿法隔膜将全部配备涂覆生产线 [4] - 干法隔膜毛利60%-70%，湿法目前20%-30% [4] - 干法隔膜主要规格20 - 25微米，湿法主要是16微米 [4] - 目前无今年湿法隔膜出货量产销目标计划 [5] 隔膜行业技术与市场 - 技术上很多厂家掌握生产技术，但生产工艺差距大，生产稳定性和一致性好的产品是进入主流供应链关键 [5] - 湿法隔膜国产化程度约50%，干法更高 [5] - 国内湿法隔膜下游电池厂商认证周期约一年，国外约两年 [5] - 未来湿法隔膜产能大幅增加，市场竞争更激烈 [6] 公司战略与融资 - 未来三到五年，内生方面巩固PE管道和BOPA薄膜龙头地位，锂电隔膜争取行业领先；外延围绕主业，也不排除其他行业 [6] - 再融资收紧不影响公司融资，公司有多种融资方式，资金需求不是问题 [6] 公司激励措施 - 公司有《重要岗位薪酬激励办法》，管理层和核心技术团队稳定性较高，未来不排除采用其他激励方式 [6]

产品价格与毛利 - BOPA薄膜维持较高售价，2018年有望继续保持，去年毛利增长因需求增加、市场短期内供不应求 [3][6] - 隔膜价格呈下降趋势，但产品有较大毛利空间，干法隔膜毛利为60%-70% [4][5] - PE管材2016年销量上涨，毛利总体稳定 [6] 产品产量与产能 - 2016年干法隔膜产量约1亿平米，2017年基本持平 [3] - 在建产能均为湿法隔膜项目，2500万平米项目已正常生产，6000万平项目预计二季度正常生产，1.05亿平米项目预计2018年1季度全部完成 [3][5] - 2017年湿法产量预计达六、七千万平米，产能消化没问题 [5] - BOPA薄膜设计产能2.85万吨，实际产量3万多吨，暂无产能扩张计划 [7] 产品良品率与设备 - 产品收率约45%，湿法膜主要设备从日本引进，生产线为集成式，公司具备设备集成能力 [3][4][8] 产品客户与市场 - BOPA薄膜主要竞争者为厦门长华，干法隔膜下游主要客户是比亚迪 [3][4] - 隔膜行业下游客户粘性极高，进入供应链体系可稳定供货 [8] - 未来湿法隔膜将全部配备涂覆生产线，湿法是主流方向，干法市场可能萎缩 [4] - 补贴政策调整会影响隔膜价格，市场化竞争将更激烈 [4][5] 项目投资与人员 - 6000万平米湿法项目自筹资金3亿多，机器折旧按6年，残值率5% [6] - 新上项目人员从立项开始培训，有保证 [6] 其他信息 - 公司有八个子公司，重庆明珠和隔膜科技税率15%，其余25% [7] - 大股东暂无减持计划 [7] - 1GWh电池约用2000万平米隔膜，隔膜在电池成本中占比20%-25% [7][8] - 湿法隔膜厚度5 - 16μm，涂覆材料主要进口 [8] - 公司未来可能通过外延式发展往上下游延伸或收购其他制膜类企业 [8]