纪要涉及的公司 恒星科技 纪要提到的核心观点和论据 - **业务板块情况** - **金属制品板块**：2024 年销量 68.5 万吨，同比增长超 20%，主要受益于电网建设和陆上风塔需求，预应力钢绞线销量提升近 40%贡献显著业绩增长[2][20] - **有机硅业务板块**：2023 - 2024 年亏损，2024 年技改后四季度扭亏为盈，2025 年一季度保持盈利，二季度受价格下跌影响表现欠佳，但价格已回升，东岳硅材火灾事件利好[2][9][10] - **金刚线业务**：受光伏行业影响，毛利率大幅下降，2024 年亏损约三四千万元，预计 2025 年通过调整产品结构和减少减值实现全年打平或大幅减亏[3][28] - **各产品情况** - **镀锌钢丝和镀锌钢绞线**：应用于电力电缆、高压工程等，自 1995 年生产，市场表现良好，2025 年平稳发展，客户有中天南瑞等[5] - **钢连线和胶管钢丝**：用于橡胶软管生产，加工后用于子午轮胎骨架支撑材料，与轮胎企业相关度高[6] - **预应力钢绞线**：用于基建和风塔建设，2024 年开发风塔新应用领域获成功，客户有中铁等大型央企项目部[2][7] - **金刚线**：用于光伏硅片切割，2025 年转向钨丝金刚线以降成本提盈利，客户有通威隆基等[8] - **有机硅**：以工业硅和甲醇为原料生产，产能超 20 万吨，DMC 销售占比超 50%，未来计划增加高附加值产品[9][11] - **产能及规划情况** - **有机硅产能**：2024 年 9 月底技改后月度产能超 11,000 吨，单体约 20 万吨，设计总产能 12 万吨，未来环体预计达 15 万吨，单体超 25 万吨[12][13] - **金属制品产能**：镀锌钢丝、镀锌钢绞线设计产能 10 万吨，实际超 10 万吨国内排名第一；预应力钢绞线设计产能 30 - 35 万吨，国内排名前十；刚连线和交二公司合计产能 20 万吨，排名前十但不靠前；金刚线切换钨丝后预计年产三四千万公里[26] - **海外项目**：越南 15 万吨预应力钢绞线产能项目，总投资不超 1,000 万美元，2025 年开始贡献业绩，主要在 2026 年[3][23][27] - **市场及盈利情况** - **有机硅市场**：东岳硅材火灾改善供需关系，有助于提升市场价格，恒星科技有成本优势，未来利润取决于价格上升幅度[15][17] - **金属制品市场**：细分众多，不同客户应用领域各异，各细分领域竞争对手有不同优势[21] - **盈利情况**：2024 年预应力钢绞线利润五六千万至一亿，电网产品利润约一亿，镀锌钢丝和镀锌钢绞线合计毛利超 15%[3][38][39] - **战略规划情况** - **金属制品板块**：以稳定为主，调整设备和产品结构降成本提效率[36] - **化工板块**：先稳定现有业务，向下游延伸开发高附加值产品[36] - **其他业务**：推进国外运营钢绞线项目，探测赤峰金矿，储量好则开发[36][37] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **原材料情况**：每年钢材采购量约九十万吨，库存夏季 7 天、冬季 10 - 15 天，钢价变化有影响但可通过集采等降低影响；2025 年上半年工业硅价格大幅下跌后 7 月回升，需求仍偏保守[18][29] - **客户付款及信用情况**：化工板块预付款，金属制品板块两到三个月账期，客户基本按合同回款，信用风险正常[30] - **资本开支计划**：目前无大规模资本开支计划，重点是现有项目显效益、降负债[31] - **项目盈利情况**：鄂尔多斯化工园区项目 2022 年盈利约 2000 万元，2023 - 2024 年持续亏损，23 年亏损 7000 多万，24 年亏损 3000 多万[32] - **定增计划**：22 年 6.5 亿元定增扩产金刚线计划因市场不佳终止[34] - **股权激励**：还有 1,000 多万股份未发放，安排根据公司情况调整[35]

硅能源板块市场表现 - A股硅能源板块整体走强 多只成分股出现显著上涨[1] - 新安股份和恒星科技两只股票此前双双涨停[1] - 汇绿生态涨幅超过7%[1] 跟涨个股表现 - 硅宝科技 弘元绿能 大全能源 亿晶光电 TCL中环等公司股价跟随上涨[1]

硅能源板块市场表现 - 硅能源板块整体走高 出现多只股票涨停及跟涨现象[1] - 新安股份(600596)涨停 恒星科技(002132)涨停[1] - 硅宝科技(300019) 弘元绿能(603185) 大全能源 亿晶光电(600537) TCL中环(002129)等个股跟涨[1] 资金流向 - 暗盘资金正涌入这些硅能源相关股票[1]

报告行业投资评级 - 维持有机硅行业“推荐”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 海外头部企业产能预期退出，有机硅行业景气度有望提升；原料工业硅现货期货价格持续上涨，支撑有机硅价格稳中上行；看好有机硅行业景气修复，建议关注相关企业 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年7月7日，陶氏宣布将于2026年中期关闭其英国巴里基础硅氧烷工厂，涉及三处上游资产，旨在削减高成本、高能耗产能，聚焦高附加值衍生品领域 [4] 投资要点 - 海外头部企业产能预期退出，有机硅行业景气度有望提升：陶氏英国巴里基础硅氧烷工厂14.5万吨/年硅氧烷产能将于2026年中期永久退出，欧洲产能供应将减少近三分之一；供给端缩减有望拉动有机硅基础材料价格上涨，中国有机硅出口量有望保持同比高速增长 [5] - 原料工业硅现货期货价格持续上涨，支撑有机硅价格稳中上行：6月中上旬以来，工业硅现货及期货价格从底部回升；新疆地区硅企减产，影响工业硅产量整体下滑，对价格形成有利支撑；受工业硅价格上行、有机硅工厂库存下降等因素利好，有机硅中间体价格近期呈稳中上行态势；需求向好，关注行业修复机会 [6][7] 行业评级及投资策略 - 考虑到有机硅欧洲产能退出带来的机会、近期价格稳中上行以及下游需求快速增长，维持有机硅行业“推荐”评级；建议关注具有有机硅中间体DMC产能的企业兴发集团、鲁西化工等，以及其他具有有机硅产品企业硅宝科技、新亚强 [7] 重点关注公司及盈利预测 - 报告给出合盛硅业、兴发集团等公司的股价、EPS、PE及投资评级等信息 [8]

股东大会审议通过分配方案 - 公司2024年度利润分配方案已获2025年5月28日召开的2024年度股东大会通过 [1] - 分配方案以总股本1,401,544,698股为基数，扣除已回购股份73,545,296股后，向全体股东每10股派发0.50元（含税），不送红股且不以公积金转增股本 [1][2] - 若股权登记日前因股份回购导致可分配股本变动，将按"分配比例不变"原则调整分配总额 [1][2] 利润分配方案实施细节 - 实际现金分红总金额为66,399,970.10元（1,327,999,402股×0.05元/股），回购股份不参与分红 [3] - 除权除息价计算公式为：股权登记日收盘价-0.0473762元/股（每股现金分红金额=现金分红总额/总股本） [3] - 分配对象为2025年6月27日股权登记日收市后登记在册的全体股东 [3][6] 分红税务处理 - 境外机构及QFII/RQFII每10股派0.45元，境内个人投资者按持股期限差异化征税（1个月内补缴0.10元/10股，1个月至1年补缴0.05元/10股，超1年免税） [4] - 证券投资基金中香港投资者按10%税率征收，内地投资者实行差别化税率 [4] 权益分派时间安排 - 股权登记日为2025年6月27日，除权除息日为2025年6月30日 [5][6] - 现金红利发放期间（2025年6月19日至6月27日），若自派股东股份减少导致代派红利不足，责任由公司承担 [6] 其他信息 - 公告未披露股本变动情况 [6] - 咨询方式包括公司证券部电话0371-69588999及联系人张召平、谢建红 [6]

利润分配 - 2024年度以扣除回购后1,327,999,402股为基数，每10股派0.5元（含税）[2][3][4] - 实际现金分红总金额为66,399,970.10元[4] - 按总股本折算每股现金分红比例为0.0473762元/股[2][4] 分红安排 - 发放范围为2025年6月27日登记在册全体股东[5] - 股权登记日为2025年6月27日，除权除息日为2025年6月30日[8] - 委托代派现金红利于2025年6月30日划入股东账户[10] 特殊情况 - 深股通等部分投资者每10股派0.45元[5] - 持股1个月（含）以内每10股补缴税款0.1元等[6][7] - 3位A股股东现金红利由公司自行派发[14] 咨询信息 - 咨询电话0371 - 69588999，联系人张召平、谢建红[13]

控股股东股份情况 - 谢保军本次质押2400万股，占所持股份10.0030%，占总股本1.7124%[1] - 谢保军本次解除质押4200万股，占所持股份17.5053%，占总股本2.9967%[2] - 谢保军持股23992.7345万股，持股比例17.1188%[2] - 谢保军质押前质押8200万股，质押后6400万股[2] - 谢保军已质押股份占所持股份26.6747%，占总股本4.5664%[2] 其他情况 - 截止披露日，控股股东股份无被冻结或拍卖情况[3] - 本次质押及解除质押对公司无影响，不涉及业绩补偿义务[4] - 控股股东谢保军资信良好，无平仓或被强制平仓风险[4]

控股股东股份情况 - 谢保军持股23992.7345万股，比例17.1188%[3] - 本次质押4000万股，占其所持16.6717%，总股本2.8540%[1] - 本次解除质押6946万股，占其所持28.9504%，总股本4.9560%[2] 质押相关 - 质押前谢保军质押11146万股，后为8200万股[3] - 已质押股份占其所持34.1770%，总股本5.8507%[3] 其他 - 股份无冻结或拍卖，对经营治理无影响[3][4] - 谢保军资信好，无平仓风险[4]

国际化战略布局 - 公司拟在越南投资设立公司，投资建设"年产15万吨高性能预应力钢绞线项目"，投资总额预计不超过1000万美元 [1] - 投资范围包括租赁厂房、购买设备等相关事项 [1] - 对外投资旨在开拓国际市场、应对海外客户需求，拓展国际业务，灵活应对全球宏观环境波动和国际贸易格局变化 [1] - 该投资有利于提升公司规模、行业竞争力和海外市场占有率 [1] 国际市场表现 - 公司国外市场收入从2021年的1.52亿元（营收占比4.46%）增长至2024年的3.88亿元（营收占比7.64%） [1] - 公司目前在河南、内蒙及广西拥有4个实体制造基地 [1] 研发投入与创新 - 2022-2024年研发费用分别为1.48亿元、1.53亿元和1.71亿元，同比分别增长42.59%、3.21%和12.03% [2] - 三年研发费用合计达4.72亿元 [2] - 2025年第一季度研发费用同比增加4.65%至3816万元 [2] 成本控制与盈利能力 - 销售费用连续四个季度下降：2024Q2至2025Q1分别为1658万元、1615万元、1424万元和1401万元 [2] - 2025年第一季度营业总成本为11.28亿元，同比减少0.87% [2] - 2025年第一季度净利润567万元，同比扭亏为盈（去年同期亏损195.2万元） [2] - 2025年第一季度经营现金流2亿元，同比猛增406.88% [2]

市场扩张和投资 - 公司拟在越南投资设公司建15万吨高性能预应力钢绞线项目[2][4][6] - 项目预计总投资不超1000万美元，资金来自自有和自筹[2][3][4][6][7] - 实施地点暂定越南北宁省工业区[6] 投资情况 - 实施主体公司或子公司持股100%，无需董事会、股东大会审议[5][6] - 不涉及关联交易和重大资产重组，目的是国际化布局[5][8] 风险与影响 - 投资对本年度财务和经营无重大影响，项目有多种风险[3][8][9][10]