公司分红政策 - 公司分红政策总体稳定透明 上市至今每年均实现现金分红 [2] - 公司历史平均分红率高达70%至80% [2] - 未来利润分配方案将遵循《公司章程》及《公司未来三年股东回报规划》 并综合考虑多种因素后制订 [2] 公司信息披露 - 公司严格按照相关法律法规履行信息披露义务 [2] - 具体情况需关注公司相关公告 [2]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 社融增速小幅回落背景下，建议首先关注红利高股息方向，其次是欧美出口产业链和装修消费方向，中长期关注消费和科技白马公司[3] - 科技自立自强是“十五五”期间重点，国产半导体发展利好洁净室工程和PCB升级相关玻纤企业，AI端侧应用将推动智能家电发展[3] - 地产链业绩出清已近尾声，随着“好房子”和城市更新政策作用，行业格局将改善[3] - 中美贸易协议定调全球贸易稳定形势，美欧日财政扩张及美元降息对相关板块有积极影响，同时建议关注出海企业在新兴市场的拓展[3] 根据相关目录分别总结 1. 大宗建材基本面与高频数据 1.1. 水泥 - **价格**：本周全国高标水泥市场价格为347.7元/吨，较上周下跌4.8元/吨，较2025年同期下跌56.2元/吨[3][10]。价格下跌地区包括长三角（-5.0元/吨）、泛京津冀（-10.0元/吨）、华北（-8.0元/吨）等，仅两广、东北、西北地区价格持平，无上涨地区[3][10] - **库存与出货**：全国样本企业平均水泥库位为58.9%，较上周下降1.4个百分点，但较2025年同期上升1.4个百分点[3][16]。全国样本企业平均水泥出货率为39.2%，较上周下降5.0个百分点，但较2025年同期上升7.0个百分点[3][16] - **市场概述**：元月中旬市场需求有所恢复，但企业为降低库存导致价格继续下行，预计未来需求减弱，价格将弱稳运行[9] 1.2. 玻璃 - **价格**：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1138.3元/吨，较上周上涨16.3元/吨，但较2025年同期下跌246.1元/吨[3][41] - **库存**：全国13省样本企业原片库存为4986万重箱，较上周减少209万重箱，但较2025年同期增加1071万重箱[3][46] - **市场概述**：本周市场南北行情存差异，北方需求乏力价格松动，南方需求基本维持部分探涨，预计后期需求缩量，价格偏弱运行[40] 1.3. 玻纤 - **无碱粗纱价格**：截至1月15日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3250-3700元/吨，全国企业报价均价3535.25元/吨，较上一周持平[3][57] - **电子纱价格**：电子纱G75主流报价9300-9700元/吨，7628电子布报价维持4.4-4.85元/米，均较上一周基本持平[3][58] - **产能与库存**：2025年12月，玻纤在产产能为849万吨/年，较2025年11月增加15万吨/年，较2024年同期增加88万吨/年[73]。2025年12月所有样本企业库存为86.2万吨，较2025年11月增加1.0万吨[65] 2. 行业动态跟踪 - **国务院常务会议促消费**：会议指出要深入实施提振消费专项行动，加快培育服务消费新增长点，完善促消费长效机制，利好家居建材消费需求[75] - **央行详解金融统计数据**：央行表示2026年将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，并宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点等多项政策，有望推动信用扩张，利好基建地产链[76] 3. 本周行情回顾及板块估值 - **板块表现**：本周（2026.1.9–2026.1.16）建筑材料板块（SW）涨跌幅为-0.67%，同期沪深300指数涨跌幅为-0.57%，万得全A指数涨跌幅为0.49%，板块相对沪深300和万得全A的超额收益分别为-0.10%和-1.16%[3][77] - **个股涨跌**：涨幅前五为康欣新材（+14.05%）、金隅集团（+7.95%）、友邦吊顶（+7.80%）、凯盛科技（+6.83%）、帝欧水华（+6.82%）；跌幅后五为三维股份（-5.99%）、耀皮玻璃（-6.18%）、三棵树（-7.93%）、再升科技（-26.65%）、*ST立方（-33.66%）[81] - **重点公司估值**：部分公司2026年预测市盈率（PE）如下：海螺水泥（10.50倍）、中国巨石（17.48倍）、北新建材（9.52倍）、华新建材（13.52倍）、旗滨集团（14.82倍）[82] - **分红收益率测算**：基于2026年预测净利润及假设分红率，部分公司测算股息率如下：海螺水泥（4.8%）、华新建材（2.9%）、上峰水泥（3.9%）、塔牌集团（5.4%）、旗滨集团（2.1%）[83] 4. 大宗建材行业观点 4.1. 玻纤 - **供给端**：2025年以来新增产能逐步消化，供给冲击最大阶段已过，测算2026年粗纱/电子纱有效产能有望达759.2万吨/107.7万吨，同比分别增加6.9%/7.3%[4] - **需求与景气**：判断2026年需求增速或有回落但保持平稳增长，行业粗纱库存有望稳中下降，推动景气低位复苏，风电、热塑及特种电子布等领域结构性盈利向好[4] - **投资建议**：推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材[4] 4.2. 水泥 - **供给侧**：产能置换加速落后产能退出，测算截至2025年12月3日已公示置换方案涉及净产能指标减少4049万吨，相当于2024年末全国熟料设计产能的2.5%[4] - **盈利展望**：判断2026年在龙头引领下供给自律强化，错峰力度增强，提供盈利底部支撑，行业盈利环比2025年下半年有望震荡中改善，新疆、西藏等区域景气有望领先[4] - **投资建议**：推荐华新建材、海螺水泥、上峰水泥、金隅冀东，建议关注天山股份、塔牌集团[4] 4.3. 玻璃 - **供给出清**：行业亏损面扩大推动高窑龄、亏损产线加速停产/冷修，判断2026年上半年浮法玻璃在产日熔量有望下降至14.74万t/d以下[4] - **价格弹性**：供给收缩幅度提供2026年上半年价格反弹弹性，春节复工后需求季节性上升有望推动厂商库存显著下降，价格反弹至行业盈亏平衡线[4] - **投资建议**：推荐旗滨集团，建议关注南玻A、金晶科技[4]

公司投资者关系活动 - 伟星新材于2026年1月16日接受了银河证券等投资者的调研 [1] - 公司参与接待并回答问题的人员包括谭梅、章佳佳、陈银琼 [1] 行业动态 - 短剧行业呈现爆发式增长，已吸纳69万人就业 [1] - 行业为包括一度送外卖的演员在内的从业者提供了就业机会，演员收入可观但工作强度大 [1] - 剧组工作节奏紧张，常备速效救心丸，拍摄睡觉戏时演员可能真的睡着 [1]

文章核心观点 公司于2026年1月16日接待了4家特定机构调研，就价格策略、业务规划、行业竞争、国际化战略及分红政策等核心议题进行了交流，阐述了其通过坚持高品质、高服务、高价值定位应对行业价格战，并加速防水业务、优化净水业务，同时推进国际化布局与维持高分红政策的整体战略 [1][2] 价格与竞争策略 - 面对行业白热化价格竞争，公司自2025年初明确执行“三高定位”（高品质、高服务、高价值）与“共创共赢”理念，通过提升产品力与服务力增强核心竞争力，推动价格体系逐步稳定 [2] - 塑料管道行业竞争长期激烈，近年来品牌企业间竞争进一步加剧，中小型企业生存压力增大甚至加速淘汰，行业集中度持续提升 [5] 业务发展现状与规划 - **零售业务**：主要通过家装公司、工长（项目经理）和水电工、业主自购三大通路开展，不同区域各通路销售占比存在差异，全国市场零售业务仍以一次装修为主 [3] - **防水业务**：商业模式已趋成熟，后续将进一步加大市场开拓力度 [4] - **净水业务**：尚处于调整优化阶段，正逐步完善商业模式 [4] - **工程业务**：当前市场需求疲弱、竞争激烈，公司将坚持优选客户和项目，严控应收账款，创新商业模式，实现良性发展 [8] 国际化与区域布局 - 当前公司海外业务收入占比较低，未来将加快国际化战略落地，包括生产基地布局与销售市场拓展、国际化团队搭建、品牌国际化推进，以及设立海外技术研发和投资平台等 [6] - 公司在新疆设立生产基地，旨在缩短运输半径、降低物流成本、提升产品竞争力，并把握国家西部大开发和“一带一路”战略机遇，深耕西北市场并辐射中亚市场 [10][11] - 新加坡捷流公司毛利率有效提升，主要系公司对其商业模式、成本管控、团队建设等方面进行调整优化所致 [12] 资本开支与分红政策 - 公司资本开支主要用于生产基地扩建、设备新增及智能化改造，近几年每年资本开支基本保持在3亿元左右 [9] - 公司分红政策总体稳定、透明，上市至今每年均实施现金分红，平均分红率达70-80%，未来将继续遵循相关规定制定利润分配方案 [7]

市场策略与竞争格局 - 面对白热化价格战，公司2025年坚定执行“三高定位”与“共创共赢”理念，通过提升产品力与服务力稳定价格体系 [2] - 塑料管道行业竞争激烈，品牌企业间竞争加剧，中小企业生存困难加速淘汰，行业集中度提升 [2] - 消费降级趋势明显，但管道、防水作为重要功能性产品且占装修总成本比例低，消费者更倾向选择品质与服务优异的品牌 [2][3] 业务板块与销售通路 - 零售业务销售通道主要为家装公司、工长/水电工、业主自购，不同区域各通路占比不同 [2] - 防水业务商业模式已成熟，后续将加大市场开拓力度；净水业务仍在调整优化、完善商业模式过程中 [2] - 零售业务仍以一次装修为主，不同区域市场一次与二次装修比例差异较大 [3] - 工程业务市场需求疲弱、竞争激烈，公司将继续提质转型，优选客户与项目，严控应收账款，创新商业模式 [3] 财务与股东回报 - 公司分红政策稳定透明，上市至今每年现金分红，平均分红率达70-80% [3] - 近几年的资本开支基本为每年3亿元左右，主要用于生产基地扩建、设备新增与智能化改造等 [3] - 新加坡捷流公司毛利率提升主要系对其商业模式、成本管控、团队建设等方面进行了调整优化 [3] 国际化与产能布局 - 海外业务收入占比较低，未来将加快国际化战略布局，包括生产基地与销售市场拓展、团队搭建、品牌国际化、设立海外研发与投资平台等 [3] - 在新疆设立生产基地主要为缩短运输半径、降低物流成本以增强竞争力，并把握西部大开发和“一带一路”战略深耕西北、辐射中亚市场 [3]

公司业务澄清 - 公司明确表示其主营业务为新型塑料管道、室内防水及全屋净水产品的研发、制造与销售，未涉及低空经济和视觉智能等业务 [1] 公司发展战略 - 未来公司将根据战略规划，围绕主业积极寻找协同性较高的标的进行并购与合作 [1] - 并购与合作的目的在于不断完善产品链、产业链，促进商业模式升级，增强核心竞争力，实现高质量发展 [1]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 行业“反内卷”预期再起，关注后续供给侧积极变化带来的投资机会[1] - 2026年1月5日至1月9日，建筑材料板块（SW）上涨1.89%，相对沪深300指数获得1.01%的超额收益，但板块资金净流出9.53亿元[1][13] - 2025年12月地方政府债总发行量2837.47亿元，环比下降68.9%，同比下降74.0%，化债政策加码有望减轻政府财政压力并修复企业资产负债表，市政工程类项目实物工作量有望加快落地[1] 行情回顾 - 2026年1月5日至1月9日，建筑材料板块（SW）上涨1.89%，其中水泥（SW）上涨1.62%，玻璃制造（SW）上涨3.10%，玻纤制造（SW）上涨0.75%，装修建材（SW）上涨2.57%[1][13] - 个股方面，友邦吊顶、雄塑科技、北京利尔、凯盛科技、蒙娜丽莎位列涨幅榜前五；上峰水泥、奥普科技、华塑控股、*ST立方、兔宝宝位列跌幅榜前五[15][16][17] 水泥行业跟踪 - 截至2026年1月9日，全国水泥价格指数为349.52元/吨，环比下降0.58%[2][18] - 全国水泥出库量271.75万吨，环比下降4.55%；直供量158万吨，环比下降3.66%[2][18] - 水泥熟料窑线产能利用率为43.53%，环比上涨5.1个百分点；水泥库容比为60.41%，环比上涨1.31个百分点[2][18] - 需求实质性回升有待基建项目资金落地及房地产企稳，市场呈“区域分化、供需博弈”态势，厂商经营重心转向维护价格与利润[2][18] - 行业错峰停产力度加强，中国水泥协会发布推动“反内卷”、“稳增长”意见，供给端有望积极改善[1] - 关注成本优势龙头海螺水泥、出海标的华新水泥，以及西藏、新疆等区域性需求提升机会[1] 玻璃行业跟踪 - 截至2026年1月8日，全国浮法玻璃均价1121.92元/吨，较上周微涨0.06%[3][31] - 全国13省样本企业原片库存5195万重箱，环比减少183万重箱，但同比增加1193万重箱[3][31] - 本周受期货上涨带动，华北、华中投机需求放量，库存转移明显，但刚需存转弱预期，现货价格预计随盘面震荡[3][31] - 浮法玻璃供需仍有矛盾，关注价格下行后的产线冷修[1] - 光伏玻璃企业在“反内卷”背景下开启自律减产，供需矛盾有望缓和，关注涨价持续性[1] - 截至2026年1月9日，管道气浮法玻璃日度税后毛利为-167.11元/吨，动力煤日度税后毛利为-57.37元/吨[34] - 2025年共有37条产线冷修停产（日熔量合计23970吨），23条产线复产或新点火（日熔量合计16560吨）[39][40][41] 玻纤行业跟踪 - 无碱粗纱市场均价环比持平，截至1月8日，2400tex无碱缠绕直接纱均价3535.25元/吨，同比下降5.22%[6][42] - 需求端受假期及淡季影响表现一般，供应端无产能增减变动，库存维持小增趋势，预计短期价格稳定为主[6][42] - 电子纱价格月初提涨，G75纱主流报价9300-9700元/吨，环比均价上涨1.79%；7628电子布主流报价4.4-4.85元/米，环比均价上涨4.52%[6][43] - 传统电子纱订单尚可，中高端产品供不应求，预计价格或继续上行[6][43] - 2025年12月行业在产产能72.98万吨，同比增加6.92万吨（增幅10.48%），环比增加2.89万吨（增幅4.12%）[6][43] - 2025年12月底行业库存86.16万吨，同比增加8.31万吨（增幅10.67%），环比增加0.95万吨（增幅1.11%）[6][44] - 玻纤价格战结束，价格已触底回升，风电招标量快速增长，风电纱需求向好；电子纱高端需求有望持续向好[1] 消费建材跟踪 - 消费建材需求端延续弱复苏状态[7] - 受益于二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大[1] - 持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎[1] - 上游原材料中，铝合金、丙烯酸丁酯、沥青价格环比上周上涨，苯乙烯价格持平，天然气价格下降[7] 碳纤维行业跟踪 - 本周碳纤维价格环比持平，进口产品价格上涨而国产产品价格持稳[7][68] - 本周产量2369吨，环比增长0.59%；开工率76.28%，环比减少1.28个百分点；库存量12870吨，持续下降[7][71] - 行业单周生产成本10.52万元/吨，对应单吨毛利-0.86万元，毛利率-8.94%，多数企业利润仍处亏损区间[7][73] - 下游需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等需求仍有增长，关注经济向好预期下价格企稳情况[1] 其他建材及重点标的 - 关注市政管网及减隔震领域，相关公司包括龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技[1] - 关注绩优、有成长性个股，重点推荐耀皮玻璃、濮耐股份、银龙股份[1] - 报告给出了部分重点公司的投资评级及盈利预测，例如耀皮玻璃（买入，2026年EPS预测0.20元）、三棵树（买入，2026年EPS预测1.73元）、北新建材（买入，2026年EPS预测2.05元）等[8]

公司业务整合进展 - 伟星新材表示 目前公司与浙江可瑞在业务 团队 文化等方面的融合有序推进中 [2]

公司业务发展现状 - 公司防水业务的商业模式已经比较成熟 [2] - 公司后续将进一步加大防水业务的市场开拓力度 [2] - 公司净水业务目前仍在不断调整优化过程中 [2] - 公司净水业务正在逐步完善商业模式 [2]

公司近期动态 - 伟星新材于2026年1月7日接受了东方财富证券的调研 [1] - 公司由谭梅、章佳佳、陈银琼参与接待并回答了投资者问题 [1]