报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 单季度业绩同比下滑幅度有所收窄,但净利润下行压力依然大于收入端 [1] - 毛利率有所下行,但三季度业绩及毛利率环比改善主要系装修市场有所回暖 [1] - 少数股东损益同比减少,主要系浙江可瑞楼宇科技有限公司及广州市合信方园工业设备有限公司亏损 [1] - 销售费用率大幅上行主要系公司加大市场宣传力度以及扩张店铺所致 [3] - 公司期末现金及现金等价物余额大幅下降,主要系本期派发现金红利增加 [3] - 随着政策面对房地产市场"止跌回稳",后续房地产或经历两阶段修复,装修建材基本面有望改善 [3] - 当前公司仍有配置价值,维持"增持"评级 [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入37.73亿元,同比增长0.71%;归母净利润6.24亿元,同比下降28.64% [3] - 2024年前三季度,公司期间费用率为22.50%,同比上升2.67个百分点,其中销售费用率大幅上行 [3] - 2024年前三季度,公司期末现金及现金等价物余额为13.42亿元,同比大幅下降50.82% [3] - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为14.79、17.14、19.36亿元,对应EPS为0.93、1.08、1.22元 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持伟星新材的"增持"评级[5] 报告的核心观点 公司经营情况 - 公司前三季度实现营收37.73亿元,同比微增0.71%;实现归母净利润6.24亿元,同比下降28.64%[1] - 单季度来看,Q3公司收入14.3亿元,同比下降5.24%;归母净利润2.84亿元,同比下降25.27%[1] - 公司Q3综合毛利率43.11%,同比减少4.9个百分点,环比略增0.53个百分点,主要系公司坚守高端品牌定位,零售业务核心产品的价格体系基本保持稳定[2] - 公司Q3期间费用率为19.71%,同比增加2.62个百分点,环比减少4.71个百分点,主要与公司加大市场营销支出及浙江可瑞并表有关[2] - 公司单三季度经营性现金流量净额5.21亿元,同环比分别增长31.17%、11.35%,净利润现金含量1.8,现金流长期表现优秀[2] 行业及公司展望 - 市场需求疲弱,但随着地产端利好政策逐步落实到位,公司基本面有望出现边际改善[1] - 公司零售管道市占率稳步提升,同心圆及舒适家业务尽管短期存在一定波动,但业务模式逐渐优化完善,经营质量有望长期稳健向好[3] - 公司现金流优异,高分红政策长期延续,系建材板块里的优质白马[3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.2亿、11.6亿、13亿,对应PE分别为24倍、21倍、19倍[3][4]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[5] 报告的核心观点 公司业绩表现 1) 2024年前三季度,公司实现营收37.73亿元,同比增长0.71%;归母净利6.24亿元,同比下降28.64%,扣非归母净利6.12亿元,同比下降13.80%。[1] 2) 2024年第三季度,公司实现营收14.30亿元,同比下降5.24%;归母净利2.84亿元,同比下降25.27%,扣非净利2.72亿元,同比下降26.23%。[1] 3) 2024年前三季度,公司毛利率为42.49%,同比下降1.43个百分点;净利率为16.80%,同比下降7.02个百分点。2024年第三季度,公司毛利率为43.11%,同比下降4.89个百分点,环比上升0.54个百分点;净利率为20.23%,同比下降5.54个百分点,环比上升6.31个百分点。[1] 费用率提升 1) 2024年前三季度,公司期间费用率合计22.50%,同比上升2.68个百分点,其中销售费用率同比上升2.51个百分点。[2] 2) 公司持续投入营销,在市场低点加速开拓,2024年4月官宣刘诗诗成为公司水生态代言人,2024年7月官宣虚拟品牌官"大象威森"。[2] 现金流表现稳定 1) 2024年第三季度末,公司应收账款及票据5.85亿元,同比增长30.14%,较年初增长6.05%。[3] 2) 2024年前三季度,公司收现比为1.11,2021-2023年同期分别为1.15/1.08/1.12。[3] 3) 2024年第三季度,公司经营活动产生的现金流量净额为5.21亿元,同比、环比均有提升。[3] 投资建议 1) 公司在逆势下维持高质量发展,是二手房时代复购率逻辑较强的建材品种。[3] 2) 公司持续深耕零售、投入营销,推进"同心圆""大系统"战略,客单值、品牌力加速提升。[3] 3) 预测公司2024-2026年归母净利为10.5、11.6、12.9亿元,现价对应PE为23、21、19倍,维持"推荐"评级。[4]

报告公司投资评级 公司投资评级为"买入(维持)"[1] 报告的核心观点 1. 收入保持增长,盈利能力承压 [1] - 2024年前三季度,公司实现营业收入37.73亿元,同比增长0.71%;实现归母净利6.24亿元,同比下滑13.80% [1] - 三季度单季来看,营业收入同比下滑,环比增长;归母净利同比下滑25.27%,环比增长52.50%;毛利率同比下滑4.9个百分点 [1] 2. 积极推进"同心圆"及国际化战略,寻求业绩增长新途径 [1] - 公司加速推进"同心圆"战略,积极推动防水、净水等其他产品的市场拓展 [1] - 公司聚焦重点区域市场开拓,着力打造海外专业团队,并围绕"一带一路"加强业务拓展 [1] - 公司泰国工业园立足泰国市场,并不断拓展周边市场,积极打造辐射东南亚的国际化制造基地与人才培育基地 [1] - 公司新加坡捷流公司通过持续的业务、团队、文化等融合,优化业务结构,强化项目管理,经营质量逐步提升 [1] 3. 盈利预测及投资评级 [1][2] - 下调公司2024-2026年营业收入及归母净利润预测 [1] - 当前股价对应PE分别为22.3、19.0、16.0倍,参考2024年可比公司平均估值39.4倍PE,维持"买入"评级 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司是地产后周期零售塑料管道品牌企业,具备品牌、服务、渠道的优势 [5] - 在市场需求下滑的背景下,公司单季度营收下滑幅度相对较小,体现出了品牌优势与零售渠道带来的收入端韧性 [5] - 公司单三季度净利率显著环比改善,主因管理费用率与销售费用率下降较多 [5] - 公司从"同心圆"业务扩张到"系统集成",从"产品+服务"向"系统集成+服务"扩张,有望通过业务规模扩充带来的客单值提升对冲市场需求的压力 [5] 公司投资评级 - 公司维持"增持"评级,考虑公司在零售管材领域的品牌、服务与渠道优势,以及公司潜在的"系统集成+服务"成长性 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入分别预计为65.7/71.3/79.5亿元,同比增长3.0%/8.5%/11.6% [6] - 2024-2026年归母净利润分别预计为12.7/14.2/16.5亿元,同比-11.5%/+11.8%/+16.3% [6] - 2024-2026年每股收益分别为0.80/0.89/1.03元 [6] - 2024-2026年毛利率分别为43.9%/44.2%/45.1% [6] - 2024-2026年ROE分别为22.2%/23.2%/24.8% [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司营收稳健,零售和新品类业务持续拓展 [1] - 公司毛利率保持较高水平,但销售费用率提升较多 [2] - 公司积极发展零售渠道,拓展室内防水、全屋净水等新品类业务 [3] 公司营收和盈利情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入37.73亿元,同比增长0.71%;实现归母净利润6.24亿元,同比下降28.64% [1] - 2024-2026年公司预计实现归母净利润分别为10.0/13.3/15.1亿元,同比变动-30.2%/+32.8%/+13.9% [1] - 公司2024-2026年预计EPS分别为0.63/0.83/0.95元 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司聚焦管道主业,强化渠道赋能和高端品牌定位,稳步提升市场占有率,并拓展"同心圆"业务,推动多元化发展 [5] - 国际化战略稳步推进,深耕东南亚市场,泰国工业园和新加坡业务取得显著进展 [5] - 考虑到行业竞争加剧,下调公司盈利预测,预计24-26年公司归母净利润分别为11.5、12.8、14.4亿元,对应PE为21.2、19.0、16.9倍 [5] 财务数据总结 收入和利润 - 2024-2026年公司营业收入分别为64.41亿元、71.23亿元、78.95亿元,增长率分别为0.99%、10.58%、10.85% [6] - 2024-2026年公司归母净利润分别为11.47亿元、12.82亿元、14.38亿元,增长率分别为-19.90%、11.73%、12.15% [6] 盈利能力 - 2024-2026年公司毛利率分别为44.78%、44.50%、44.49% [6] - 2024-2026年公司净利率分别为17.81%、18.00%、18.21% [6] - 2024-2026年公司ROE分别为19.66%、21.54%、23.72% [6] 偿债能力 - 2024-2026年公司资产负债率分别为16.37%、24.11%、19.43% [6] - 2024-2026年公司净负债率分别为-60.60%、-63.13%、-63.72% [6] 营运能力 - 2024-2026年公司应收账款周转率分别为12.86、13.85、13.85 [6] - 2024-2026年公司存货周转率分别为8.15、8.21、7.72 [6] - 2024-2026年公司总资产周转率分别为0.89、0.94、1.00 [6] 估值情况 - 2024-2026年公司PE分别为21.17倍、18.95倍、16.90倍 [6] - 2024-2026年公司PB分别为4.16倍、4.08倍、4.01倍 [6] - 2024-2026年公司EV/EBITDA分别为13.91倍、12.40倍、11.10倍 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司业绩仍具韧性,毛利率维持高位 [3] - 公司经营性净现金流平稳,财务状况优异 [3] - 考虑行业修复弱于此前预期,下调此前盈利预测 [3] - 但公司品牌、服务、渠道竞争力强,未来发展值得期待 [3] 公司经营情况总结 财务数据 - 2024年三季度营收37.7亿元,较上年同期增长0.7% [2] - 2024年三季度归母净利润6.2亿元,较上年同期下降28.6% [2] - 2024年三季度单季营收14.3亿元,较上年同期下滑5.2% [2] - 2024年三季度单季归母净利润2.8亿元,较上年同期下降25.3% [2] - 2024年三季度毛利率为42.5%,较上年同期下滑1.4个百分点 [3] - 2024年三季度期间费用率为22.5%,较上年同期提升2.7个百分点 [3] 现金流及财务状况 - 2024年三季度经营活动产生的现金流量净额为8.1亿元,略高于上年同期 [3] - 2024年三季度末货币资金较期初减少44.8%至17.5亿元 [3] - 2024年三季度末资产负债率仅24.0% [3] 未来展望 - 下调2024-2026年盈利预测,预计归母净利润分别为11.5亿元、12.7亿元、13.9亿元 [3] - 但认为公司未来发展值得期待,维持"推荐"评级 [3] 风险提示 - 若后续房地产修复不及预期,将对公司业务拓展形成不利影响 [5] - 若后续油价上涨,可能导致公司原材料成本上升、制约盈利水平 [5] - 防水、净水业务与塑料管道在产品性能、服务工序等方面存在差异,业务拓展存在不及预期风险 [5] - 收购标的公司业务发展不达预期,可能带来商誉等资产减值风险 [5]

营业收入变化 - 本报告期营业收入14.295亿元，较上年同期减少5.24%；年初至报告期末营业收入37.727亿元，较上年同期增长0.71%[3] - 公司2024年第三季度营业总收入37.7267983305亿美元，较上期37.4599808104亿美元略有上升[21] 净利润与每股收益变化 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润2.841亿元，较上年同期减少25.27%；年初至报告期末为6.239亿元，较上年同期减少28.64%[3] - 本报告期基本每股收益0.18元/股，较上年同期减少25.00%；年初至报告期末为0.40元/股，较上年同期减少27.27%[3] - 2024年第三季度净利润为6.3376016551亿美元，上年同期为8.922540313亿美元[22] - 2024年第三季度基本每股收益为0.40，上年同期为0.55[23] 资产项目变化 - 货币资金期末数较期初数减少44.82%，因派发现金红利增加及购买理财产品[8] - 交易性金融资产期末数较期初数增长100%，因购买理财产品[8] - 2024年9月30日货币资金期末余额为1,751,653,553.69元，期初余额为3,174,467,037.65元 [17] - 2024年9月30日交易性金融资产期末余额为501,760,547.95元 [17] - 2024年9月30日应收账款期末余额为583,910,800.73元，期初余额为550,595,082.38元 [17] - 2024年9月30日存货期末余额为1,002,369,307.53元，期初余额为1,015,472,937.09元 [17] - 公司2024年第三季度流动资产合计41.4041583448亿美元，较上期50.5380127429亿美元有所下降[18] - 公司2024年第三季度非流动资产合计23.2243866475亿美元，较上期22.3783841037亿美元有所上升[18] - 公司2024年第三季度资产总计64.6285449923亿美元，较上期72.9163968466亿美元有所下降[18] 负债项目变化 - 短期借款期末数较期初数增长640.74%，因浙江可瑞楼宇科技有限公司增加借款[8] - 公司2024年第三季度流动负债合计14.5307107117亿美元，较上期14.6088188479亿美元略有下降[19] - 公司2024年第三季度非流动负债合计1.0034730726亿美元，较上期0.8150872612亿美元有所上升[20] - 公司2024年第三季度负债合计15.5341837843亿美元，较上期15.4239061091亿美元略有上升[20] 投资与信用减值损失变化 - 投资收益本期数较上年同期数减少101.54%，因宁波东鹏合立股权投资合伙企业持有的金融资产公允价值变动收益减少[9] - 信用减值损失本期数较上年同期数减少110.81%，因本期应收款项增加，对应计提的信用减值损失增加[9] - 公司2024年第三季度投资收益为 - 0.0216241628亿美元，上期为1.402056417亿美元[21] - 公司2024年第三季度公允价值变动收益为0.00176054795亿美元，上期无此项收益[21] 现金流量变化 - 投资活动产生的现金流量净额本期数较上年同期数增长8698.55万元，因本期理财产品到期收回[10] - 筹资活动产生的现金流量净额本期数较上年同期数减少52.10%，因本期派发现金红利增加[10] - 2024年年初到报告期末经营活动现金流入小计为42.6345950924亿美元，上年同期为43.4521764362亿美元[24] - 2024年年初到报告期末经营活动现金流出小计为34.5111504529亿美元，上年同期为35.418846531亿美元[25] - 2024年年初到报告期末经营活动产生的现金流量净额为8.1234446395亿美元，上年同期为8.0333299052亿美元[25] - 2024年年初到报告期末投资活动现金流入小计为24.8464333888亿美元，上年同期为2.2921069408亿美元[25] - 2024年年初到报告期末投资活动现金流出小计为24.6679497248亿美元，上年同期为2.9834785073亿美元[25] - 2024年年初到报告期末投资活动产生的现金流量净额为0.178483664亿美元，上年同期为 - 0.6913715665亿美元[25] - 2024年年初到报告期末筹资活动现金流入小计为0.1亿美元，上年同期为0.032935亿美元[26] - 2024年年初到报告期末筹资活动现金流出小计为14.8381297021亿美元，上年同期为9.7224579251亿美元[26] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数前10为47,258户，表决权恢复的优先股股东总数为0 [11] - 伟星集团有限公司持股比例37.90%，持股数量603,359,564股，质押227,132,400股 [11] - 公司回购专用证券账户持有公司股份20,170,000股，占股份总数的1.27% [12] - 中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金期初持股4,445,731股，占总股本0.28%，期初转融通出借股份1,287,000股，占总股本0.08%，期末持股10,934,531股，占总股本0.69%，期末转融通出借股份为0 [14] 理财产品与分红信息 - 公司购买理财产品金额为100,000万元，已到期收回本金50,000万元，实现收益254.56万元，尚未到期金额50,000万元，占最近一期经审计净资产的8.94% [15] - 公司2024年中期现金分红以总股本剔除回购股份后的1,571,867,988股为基数，每10股派发现金红利1.00元(含税)，分红总金额为157,186,798.80元 [16] 营业成本变化 - 公司2024年第三季度营业总成本30.5662137655亿美元，较上期28.7692446864亿美元有所上升[21]

证券代码：002372 证券简称：伟星新材 公告编号：2024-031 浙江伟星新型建材股份有限公司 关于购买银行理财产品的进展公告 浙江伟星新型建材股份有限公司（以下简称"公司"）及董事会全体成员保证信息披露 的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 经 2024 年 4 月 8 日公司第六届董事会第八次会议审议通过，公司及子公司在保证正常 经营及资金安全的前提下使用不超过人民币 5 亿元的闲置自有资金开展投资理财业务；经 2024 年 8 月 22 日公司第六届董事会第十次会议审议通过，公司投资理财额度调整为不超过 人民币 8 亿元，投资期限自 2024 年 8 月 22 日-2025 年 8 月 21 日。在上述额度内资金可以 循环使用，并授权董事长行使该项投资决策权及签署相关合同文件，具体内容详见 2024 年 4 月 9 日、8 月 7 日、8 月 24 日刊载于《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券 日报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）的相关公告。 公司已使用部分闲置自有资金购买了银行理财产品，现将有关情况公告如下： 一、购买银行理财产 ...