全国豪宅市场趋势 - 2025年上半年全国20个核心城市总价1000万以上商品住宅成交2.1万套，同比增长21% [1] - 其中4个一线城市同比增长15%，16个二三线城市同比增长37%，二三线城市增幅显著超越一线城市 [1] - 同期百城新房成交同比仅微增5%，显示豪宅市场领涨且具备更强韧性 [1] 合肥政务区豪宅市场地位 - 政务区以最小城区面积占据合肥豪宅市场主导地位：2022-2025年贝壳系成交单价前100中占比分别为71%/58%/66%/50% [6] - 2023年占比下滑因滨湖区改善房源成交量激增，2025年下降因伟星T10新房分流客户 [6] - 区域长期供需失衡，高净值客群需求旺盛，新房上市即吸引大量购房者 [8] 政务区核心资源禀赋 - 区域面积仅12.67平方公里，集聚行政中心/广电中心/四大商业综合体（万象城/银泰in77/天鹅湖万达/银泰百货） [10] - 拥有双地铁覆盖/城市主干道环绕/临近绕城高速入口，高效连接高铁南站与新桥机场 [12] - 集中文化设施（大剧院/博物馆/美术馆/图书馆）与商务集群（百利中心/新地中心/蔚蓝商务港）形成资源聚合效应 [10][12] 合肥产业经济支撑 - 2025年上半年GDP增速达6%，居长三角万亿级城市首位 [16] - 战略性新兴产业产值占规上工业比重54.7%，十年间年均增长17.1% [16] - 新能源汽车产量从2020年5.3万辆跃升至2024年137.6万辆，2025年上半年产量55.7万辆（同比增7.6%） [18] 伟星T10项目产品力分析 - 项目均价6万+稳居合肥榜首，外立面设计具丝绸质感与灵动性，呈现"三百六十度无死角"视觉效果 [24] - 规划68米最大楼间距与超4万㎡园林面积，将土地资源向公区及生活体验倾斜 [27] - 融合"老钱味"经典风格与现代审美，通过建筑美感与奢阔尺度构建产品差异化优势 [26][27] 豪宅市场驱动因素 - 实体产业发展注入购买力：伟星T10业主多来自新能源/人工智能/集成电路等战略新兴产业 [20] - 核心区土地稀缺性加剧供需错配，政务区发展饱和导致豪宅供给呈"买一套少一套"特征 [22] - 城市能级提升带动高净值人群增长，2024年新增经营主体31.5万户创历史新高 [18]

公司调研概况 - 鑫元基金近期调研2家上市公司 伟星新材和联赢激光 [1] 伟星新材业务动态 - 面对行业需求压力通过提升产品力 加速业务转型升级 节流降费应对 [1] - 县级及乡镇市场坚持因地制宜 江浙沪地区实现渠道下沉 其他区域择优拓展 [1] - 2025年上半年产品价格同比下降但环比逐步复价 [1] - 通过开源节流 提人效 优组织 精益化管理实现降本增效 [1] - 塑料管道行业总量趋稳 集中度提升 公司通过新产品组合和水生态系统推进发展 [1] - 防水业务稳健增长 净水业务调整优化商业模式 [1] - 加快国际化战略布局 下半年深耕零售业务 加快工程业务转型 [1] - 防水业务依托原有资源短期投入后较快实现盈利 [1] - 2025年上半年应收账款较2024年底下降 [1] - 全国市场二手房和旧房翻新比例逐步提升 [1] 联赢激光财务表现 - 2025年上半年营收15.33亿元同比增长5.3% [2] - 归母净利润5792万元同比增长13.16% [2] - 上半年新签订单25亿元 锂电业务17亿 非锂电业务8亿 [2] - 全年订单目标45亿元 [2] 联赢激光业务进展 - 涉及半固态和全固态电池设备 已交付7台装配段设备给头部客户 [2] - 锂电设备更新周期2-3年 去年改造订单4.2亿 今年上半年2.7亿 全年预计5-6亿 [2] - 3C小钢壳电池上半年订单4-5亿 下半年预计6-8亿 四季度确收 [2] - 新工艺极片加工设备明年放量 目前针对消费电子产品电池 动力锂电正在试验应用 [2] - 在半导体 光伏 氢燃料 继电器 医疗器械等领域有新进展 [2] - 小钢壳电池应用于手机 手表 可穿戴设备 眼镜 未来可能用于平板和电脑 [2] - 信用及资产减值今年上半年2787万元 预计全年比去年少 公司聚焦头部客户控制风险 [2] - 取得深圳知名半导体公司合格供应商资格 订单几百万 涉及激光焊接设备和代工业务 [2] - 有深圳总部和惠州 溧阳 日本三个基地 计划在德国 美国 匈牙利 香港 泰国设立公司 [2] 鑫元基金背景 - 资产管理规模2125.77亿元排名35/210 [3] - 非货币公募基金规模1408.93亿元排名36/210 [3] - 管理公募基金数165只排名46/210 [3] - 旗下公募基金经理22人排名63/210 [3] - 旗下最佳基金产品鑫元国证2000指数增强A最新净值1.36 近一年增长82.6% [3]

伟星新材 - 面对行业需求压力 通过提升产品力 加速业务转型升级 节流降费等方式应对[1] - 县级及乡镇市场坚持因地制宜 江浙沪地区实现渠道下沉 其他区域择优逐步拓展[1] - 2025年上半年产品价格同比下降 但环比逐步复价[1] - 通过开源节流 提人效 优组织 精益化管理等措施实现降本增效[1] - 塑料管道行业总量趋稳 集中度提升 公司通过新产品组合和水生态系统推进稳健发展[1] - 防水业务稳健增长 净水业务仍在调整优化商业模式[1] - 加快国际化战略布局 下半年继续深耕零售业务 加快工程业务转型[1] - 防水业务依托原有资源 短期投入后较快实现盈利[1] - 2025年上半年应收账款较2024年底有所下降[1] - 全国市场二手房和旧房翻新比例逐步提升[1] 兆易创新 - 2024年二季度各业务线增长良好 NOR Flash高个位数增长 利基型DRAM增长超50% MCU接近20% 模拟芯片环比成长较高 传感器芯片增长约10%[2] - 预计第三季度环比增长 全年需求上涨 利基型DRAM供应偏紧缺至全年[2] - 下半年利基型DRAM营收显著增长 合约价格上涨 第三季度继续上涨[2] - 毛利率整体平稳 Flash温和涨价 DRAM毛利率提升 整体毛利率保持稳定[2] - NOR Flash需求端电子产品代码量上升 供应端晶圆制造产能紧张 供给短缺将持续较长时间[2] - MCU增长点在工业控制 光储充 白电等高门槛国产化替代方向 新产品收入贡献提升[2] - DDR48Gb收入贡献全年有望达DRAM收入三分之一 LPDDR4小容量产品全年收入占比可能提升到两位数[2] - 研发投入大 市场空间弹性大 目标实现与标准接口利基存储可比营收规模[2] - 具备先发优势和与战略供应商良好关系 确保产能和制程优势[2] - 规划LPDDR5产品线 预计两年内推出 看好汽车MCU市场 推出多核产品 AI MCU应用于AI场景[2] - 45nm NOR Flash产能爬坡 预计年底收入贡献15% 2026年补齐产品线 成本显著优势 芯片面积缩减20%[2] 特宝生物 - 乙肝功能性治愈未来将趋于不同机制药物与干扰素 核苷(酸)类似物的联合优化[3] - 慢乙肝临床治愈门诊旨在广覆盖乙肝诊疗网络 提供全病程科学管理[3] - 与ligos合作探索清除感染细胞后的再感染控制 收购九天生物以利用其基因治疗平台提供更精准解决方案[3] - siRNA已进入临床联合应用阶段 未来关键在于联合用药策略优化[3] - 干扰素渗透率提升依赖于疾病认知深化与不良反应管理优化[3] 百利天恒 - 与BMS合作开发iza-bren 新开展3项II/III期海外关键注册临床试验 用于治疗三阴性乳腺癌 EGFR突变非小细胞肺癌和尿路上皮癌[4] - RC核药平台取得新突破 首款核药候选药物BL-RC001提交国内IND申请[4] - 新一代毒素药物BL-B16D1和BL-M17D1推进到临床试验阶段[4] - 已有9款DC药物处于临床试验阶段 1款DC药物处于IND受理阶段[4] - 截至6月底研发费用为10.38亿元 预计未来临床研究费用会相应增长[4] - iza-bren治疗末线鼻咽癌III期临床达到主要研究终点 计划提交药品上市申请[4] - 目标在5年内成为肿瘤治疗领域领先的入门级MNC[4] 史丹利 - 上半年实现稳健增长 营业收入达63.91亿元 同比增长12.66% 归母净利润6.07亿元 同比增长18.9%[5] - 复合肥销量200.41万吨 同比增长9.68%[5] - 二季度利润增长主要来自松滋新材料减亏 无资产减值支出及磷化工出口放开后的盈利改善[5] - 复合肥毛利提升得益于产品结构优化 原料把控增强及渠道与定价策略有效[5] - 未来3年核心增长点为复合肥市占率提升 磷化工板块延伸及氮钾资源布局[5] 可靠股份 - 二季度利润下降主要受618大促影响 销售费用率将比去年同期有所精进[6] - 成人用品'推高卖贵'策略未明显体现 但蔓越莓吸水巾升级款销量增长[6] - 继续拓展机构和特渠业务 杭港工厂年产能10万吨 绒毛浆对成本略有上升压力[6] - 与合生元结束合作 2024年二季度开始运营杜迪自主品牌 ODM业务拓展新客户[6] - 上半年婴儿护理用品业务自主品牌占比不到10% 下半年目标实现增长 市场竞争激烈[6] 消费电子ETF - 产品代码159732 跟踪国证消费电子主题指数[8] - 近五日涨跌9.18% 市盈率44.73倍[8] - 最新份额为25.1亿份 增加6800.0万份 主力资金净流出1.5亿元[8] - 估值分位67.84%[9]

防水业务发展 - 公司非常重视防水业务的发展 [2] - 主要通过"产品+服务"的商业模式拓展市场 [2] - 防水业务上半年实现稳健增长 [2] 净水业务状况 - 净水业务目前仍在不断调整优化其商业模式 [2]

行业现状 - 行业整体需求压力较大 [1] - 市场竞争加剧 [1] - 户数增长略显压力 [1] 公司应对策略 - 提升产品力以打造产品竞争优势 [1] - 加速各项业务转型升级应对市场变化 [1] - 节流降费狠抓人效加强风险管控 [1]

市场需求状况 - 目前市场需求端没有明显好转 [1]

公司战略规划 - 公司现金使用优先考虑整体战略发展需求 包括扩产扩建 收购及市场拓展等业务 [1] - 公司上市后每年持续分红 平均分红率维持在70%-80%区间 [1] 股东回报政策 - 公司在满足正常经营需求前提下积极回报股东 [1] - 分红政策具有长期连续性 自上市起每年实施 [1]

行业趋势 - 塑料管道行业总量逐步趋于稳定 [1] - 行业洗牌加速且集中度进一步提升 [1] 公司战略 - 公司正积极培育新的赛道 [1] - 通过管道与防水、净水等产品组合推进水生态系统以实现稳健发展 [1]

业务战略 - 公司将继续深耕零售业务以稳固基本盘 该业务拓展复杂性和难度系数更大 [1] - 公司加快工程业务转型以实现高质量发展 [1]

公司业务现状 - 目前海外业务占比不高 [1] 国际化战略规划 - 未来将从研发、生产与销售等方面加快国际化战略布局 [1]