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伟星新材(002372)
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市场一致预期估值表
国泰海通证券· 2025-07-23 13:44
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 水泥行业 - 海螺水泥总市值1381亿元,2025E归母净利90.0亿元,2026E归母净利100.0亿元,2025E PE为15.3,2026E PE为13.8,PB(MRQ)为0.76 [1] - 华新水泥总市值319亿元,2025E归母净利25.0亿元,2026E归母净利30.0亿元,2025E PE为12.7,2026E PE为10.6,PB(MRQ)为1.08 [1] - 上峰水泥总市值100亿元,2025E归母净利8.0亿元,2025E PE为12.6,2026E PE为10.6,PB(MRQ)为1.11 [1] - 塔牌集团总市值104亿元,2025E归母净利7.5亿元,2025E PE为13.9,2026E PE为13.0,PB(MRQ)为0.86 [1] - 天山股份总市值431亿元,2025E归母净利15.0亿元,2026E归母净利20.0亿元,2025E PE为28.7,2026E PE为21.5,PB(MRQ)为0.53 [1] - 青松建化总市值72亿元,2025E归母净利4.0亿元,2026E归母净利5.5亿元,2025E PE为18.1,2026E PE为13.1,PB(MRQ)为1.14 [1] - 冀东水泥总市值149亿元,2025E归母净利4.0亿元,2026E归母净利6.0亿元,2025E PE为37.2,2026E PE为24.8,PB(MRQ)为0.56 [1] - 金隅集团总市值169亿元,2025E归母净利4.0亿元,2026E归母净利6.0亿元,2025E PE为42.3,2026E PE为28.2,PB(MRQ)为0.46 [1] - 万年青总市值57亿元,2025E归母净利1.6亿元,2026E归母净利2.2亿元,2025E PE为35.4,2026E PE为25.7,PB(MRQ)为0.86 [1] - 赤博特总市值50亿元,2025E归母净利2.0亿元,2026E归母净利2.5亿元,2025E PE为25.0,2026E PE为20.0,PB(MRQ)为1.19 [1] - 华润建材科技总市值148亿元,2025E归母净利8.5亿元,2025E PE为17.4,2026E PE为15.6,PB(MRQ)为0.30 [1] - 中国建材总市值376亿元,2025E归母净利30.0亿元,2026E归母净利40.0亿元,2025E PE为12.5,2026E PE为9.4,PB(MRQ)为0.34 [1] 消费建材行业 - 东方雨虹总市值302亿元,2025E归母净利18.0亿元,2026E归母净利25.0亿元,2025E PE为16.8,2026E PE为12.1,PB(MRQ)为1.35 [1] - 科顺股份2025E归母净利2.4亿元,2026E归母净利3.5亿元,2025E PE为27.1,2026E PE为18.6,PB(MRQ)为1.33 [1] - 北新建材总市值474亿元,2025E归母净利45.0亿元,2026E归母净利53.0亿元,2025E PE为10.5,2026E PE为8.9,PB(MRQ)为1.79 [1] - 三棵树总市值299亿元,2025E归母净利8.5亿元,2026E归母净利10.0亿元,2025E PE为35.1,2026E PE为29.9,PB(MRQ)为10.75 [1] - 伟星新材总市值180亿元,2025E归母净利9.0亿元,2026E归母净利10.0亿元,2025E PE为20.0,2026E PE为18.0,PB(MRQ)为3.45 [1] - 兔宝宝总市值84亿元,2025E归母净利7.5亿元,2026E归母净利8.5亿元,2025E PE为11.2,2026E PE为9.9,PB(MRQ)为2.68 [1] - 返朗卫等总市值81亿元,2025E归母净利1.5亿元,2026E归母净利2.0亿元,2025E PE为53.7,2026E PE为40.3,PB(MRQ)为1.45 [1] - 中国联塑总市值145亿元,2025E归母净利22.0亿元,2026E归母净利24.0亿元,2025E PE为6.6,2026E PE为6.0,PB(MRQ)为0.55 [1] - 公元股份总市值54亿元,2025E归母净利2.1亿元,2026E归母净利2.5亿元,2025E PE为25.8,2026E PE为21.6,PB(MRQ)为1.00 [1] - 蒙娜丽莎总市值37亿元,2025E归母净利1.5亿元,2026E归母净利2.0亿元,2025E PE为24.8,2026E PE为18.6,PB(MRQ)为1.16 [1] - 东鹏控股总市值71亿元,2025E归母净利3.5亿元,2026E归母净利4.2亿元,2025E PE为20.3,2026E PE为16.9,PB(MRQ)为0.94 [1] - 旗滨集团总市值173亿元,2025E归母净利6.0亿元,2026E归母净利9.0亿元,2025E PE为28.8,2026E PE为19.2,PB(MRQ)为1.27 [1] - 南玻A总市值120亿元,2025E归母净利5.0亿元,2026E归母净利7.0亿元,2025E PE为23.9,2026E PE为17.1,PB(MRQ)为1.15 [1] - 信义玻璃总市值381亿元,2025E归母净利25.0亿元,2026E归母净利30.0亿元,2025E PE为15.3,2026E PE为12.7,PB(MRQ)为1.01 [1] - 信义光能总市值279亿元,2025E归母净利15.0亿元,2026E归母净利20.0亿元,2025E PE为18.6,2026E PE为13.9,PB(MRQ)为0.87 [1] 玻璃玻纤行业 - 山东药玻总市值151亿元,2025E归母净利10.5亿元,2026E归母净利11.5亿元,2025E PE为14.3,2026E PE为13.1,PB(MRQ)为1.83 [1] - 中国巨石总市值515亿元,2025E归母净利35.0亿元,2026E归母净利40.0亿元,2025E PE为14.7,2026E PE为12.9,PB(MRQ)为1.67 [1] - 中材料技总市值478亿元,2025E归母净利18.0亿元,2026E归母净利23.0亿元,2025E PE为26.5,2026E PE为20.8,PB(MRQ)为2.53 [1] - 长海股份2025E归母净利4.0亿元,2026E归母净利5.0亿元,2025E PE为14.6,2026E PE为11.7,PB(MRQ)为1.27 [1] - 再升科技总市值47亿元,2025E归母净利1.2亿元,2026E归母净利1.7亿元,2025E PE为39.4,2026E PE为27.8,PB(MRQ)为2.23 [1] - 濮耐股份总市值67亿元,2025E归母净利2.5亿元,2026E归母净利5.0亿元,2025E PE为26.9,2026E PE为13.4,PB(MRQ)为1.96 [1] - 石英股份总市值189亿元,2025E归母净利2.5亿元,2026E归母净利4.5亿元,2025E PE为75.6,2026E PE为42.0,PB(MRQ)为3.25 [1] - 光威复材总市值263亿元,2025E归母净利8.5亿元,2026E归母净利11.0亿元,2025E PE为30.9,2026E PE为23.9,PB(MRQ)为4.63 [1] 新材料行业 - 中复神鹰总市值193亿元,2025E归母净利0.5亿元,2026E归母净利1.5亿元,2025E PE为385.0,2026E PE为128.3,PB(MRQ)为4.20 [1] - 吉林碳谷总市值85亿元,2025E归母净利1.0亿元,2026E归母净利1.3亿元,2025E PE为85.0,2026E PE为65.4,PB(MRQ)为3.44 [1] - 硅宝科技总市值91亿元,2025E归母净利2.9亿元,2026E归母净利3.5亿元,2025E PE为31.5,2026E PE为26.1,PB(MRQ)为3.47 [1] - 北京利尔总市值84亿元,2025E归母净利3.8亿元,2026E归母净利4.3亿元,2025E PE为22.1,2026E PE为19.6,PB(MRQ)为1.53 [1] - 国检集团总市值57亿元,2025E归母净利2.3亿元,2026E归母净利3.0亿元,2025E PE为24.9,2026E PE为19.1,PB(MRQ)为2.89 [1]
中国建筑材料 2025 年展望:需求背景仍严峻,但价格方面现些许积极信号China Construction_ Building Materials 2025 Preview_ Demand backdrop remains tough but some green shoots on pricing
2025-07-21 22:26
纪要涉及的行业和公司 - **行业**:中国建筑材料行业 - **公司**:东方雨虹(Oriental Yuhong)、北新建材(Beijing New Building Materials)、伟星新材(Vasen)、三棵树涂料(Skshu Paint) 纪要提到的核心观点和论据 行业整体情况 - **需求低迷**:终端需求疲软,多数公司和经销商感受到需求放缓,二季度二手房交易量和基础设施固定资产投资增速均有所下降[1][5] - **价格企稳但仍有拖累**:价格基本企稳,2024年四季度为价格底部,但部分产品价格恢复未达预期,且对部分公司销量产生负面影响,价格同比仍拖累多数公司营收[1][5] - **盈利预测调整**:下调多数公司2025E - 27E营收和每股收益预测,上调三棵树涂料每股收益预测,因原材料成本下降带来短期利润率提升[6] - **目标价调整**:对覆盖公司12个月目标价调整幅度为 -5%至 +32%,评级保持不变[7] 各公司情况 1. **东方雨虹** - **投资观点**:维持买入评级,预计下半年盈利回升,股票股息率有吸引力且估值合理,有望扩大防水市场份额,渠道转型和产品组合拓展增强抗风险能力,对自由现金流和股息支付有积极影响[8][42] - **风险因素**:建筑活动弱于预期、原材料成本意外增加、应收账款和房地产抵押资产减值损失风险[45][47] 2. **北新建材** - **投资观点**:给予买入评级,核心石膏板业务前景稳定,新产品拓展(金属框架、防水、涂料)将驱动未来盈利增长[48] - **风险因素**:中国房地产竣工情况弱于预期、原材料价格意外上涨、新业务扩张缓慢、收购执行不佳[48][50] 3. **伟星新材** - **投资观点**:给予卖出评级,虽有能力扩大市场份额和交叉销售新产品,但房地产竣工周期下行和竞争加剧带来的盈利下行风险未完全反映在股价中,估值相对增长前景过高[52] - **风险因素**:政府刺激措施超预期、“产品 + 服务”策略复制速度加快、塑料管道市场份额扩张超预期、原材料价格意外下降[52][54] 4. **三棵树涂料** - **投资观点**:给予卖出评级,虽市场份额有望加速增长,但盈利能力存争议,近期营收增长将放缓,估值相对同行过高[55] - **风险因素**:运营效率改善超预期、中国房地产市场政策环境更有利、市场份额增长超预期、原材料价格意外下降[58] 其他重要但可能被忽略的内容 - **原材料价格**:多种原材料价格同比下降,如沥青、异丁醛、丙烯酸丁酯、苯乙烯、二氧化钛、高密度聚乙烯、聚氯乙烯等,为多数公司带来利润率提升机会,三棵树涂料因二氧化钛和乳液价格下降受益更大[7] - **现金流和股息**:预计建筑材料公司现金流普遍改善,东方雨虹预计支付中期股息约20亿元,股息率7.5%[11] - **研究相关信息**:包括GS因子分析、并购排名、量子数据库等研究工具和方法,以及各地区研究报告分发实体和相关法规披露信息[62][64][65]
水泥上半年业绩明显改善,政策预期升温有望催化估值端继续修复
天风证券· 2025-07-21 10:17
报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市(维持评级),上次评级为强于大市 [5] 报告的核心观点 - 传统建材行业景气接近周期底部区间,新能源等新材料品种有望兑现成长性 [18] - 水泥有望受益于基建和地产需求改善,中长期供给格局将优化 [18] - 消费建材面临的不利因素逐步改善,龙头公司渠道变革将提升行业集中度 [18] - 新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇 [18] - 玻璃龙头市值处于低位,光伏和电子玻璃有望受益于行业回暖 [18] - 塑料管道板块下游兼具基建和地产,有望受益于相关投资升温 [18] - 玻纤价格处于低位,后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价 [18] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周沪深300涨1.09%,建材(中信)跌0.02% [1][12] - 立方数科、世名科技、海南瑞泽等个股涨幅居前 [1][12] - 上周重点推荐组合中,中材科技、宏和科技等有不同表现 [1][12] 近期地产基本面表现 - 0704 - 0710一周,30个大中城市商品房销售面积133.91万平米,同比 - 22.55% [14] 建材重点子行业近期跟踪 水泥 - 本周全国水泥市场价格环比回落1%,华东和西南地区价格下降,湖南上涨 [16] - 七月中旬下游需求环比提升,全国重点地区水泥企业平均出货率约46% [16] - 因需求弱、错峰生产执行不足,部分地区价格仍在小幅下探 [16] 玻璃 - 本周国内光伏玻璃市场交投平稳,库存增速放缓 [16] - 2.0mm镀膜面板主流订单价格10 - 11元/平方米,3.2mm镀膜主流订单价格18 - 19元/平方米 [16] - 全国光伏玻璃在产生产线共计422条,日熔量合计91840吨/日,环比下降2.70% [16] 浮法玻璃 - 本周国内浮法玻璃均价1211.96元/吨,较上周上涨6.99元/吨,涨幅0.58% [16] - 全国浮法玻璃生产线共计283条,在产222条,日熔量共计158855吨 [16] - 截至7月17日,重点监测省份生产企业库存总量5559万重量箱,较上周减少175万重量箱 [16] 玻纤 - 本周国内无碱粗纱市场报价弱势下行,多数厂家报价松动,头部企业暂稳 [17] - 截至7月17日,国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格3200 - 3700元/吨 [17] - 全国企业报价均价3649.19元/吨,较上一周均价下跌0.54%,同比下跌1.05% [17] 水泥上半年大幅改善,政策预期升温有望催化估值端继续修复 - 预计25年上半年水泥行业利润总额150 - 160亿元,实现扭亏为盈 [2] - 天山股份、冀东水泥等多家水泥公司半年报业绩预增 [2] - 上半年业绩改善得益于价格中枢抬升、产量降幅收窄和煤炭均价下降 [2] - 短期部分地区水泥价格仍在小幅下探,8月需求旺季价格有望提涨 [3] - 当前水泥估值处于低位,政策预期升温有望催化估值端继续修复 [3] - 本周重点推荐组合为中材科技、宏和科技、西部水泥等 [4][18]
建筑材料行业跟踪周报:稳经济措施加码,重大水电项目落地-20250721
东吴证券· 2025-07-21 09:11
报告行业投资评级 - 增持(维持) [1] 报告的核心观点 - 本周建筑材料板块(SW)涨跌幅-0.23%,沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.09%、1.40%,超额收益分别为-1.32%、-1.63% [3] - 中央或通过固定资产投资手段托底经济,雅鲁藏布江下游水电项目使基础工程、民爆、水泥受益弹性大,建议关注上海港湾、易普力、华新水泥等;市场关注主业产品具科技属性公司,如中材科技、上海港湾等;出海企业拓展非美市场,推荐上海港湾、科达制造等;地产链出清近尾声,低估值品牌龙头和扩张型公司有望估值修复,关注公牛集团、北新建材等 [3] - 水泥价格环比回落,预计后期震荡调整,行业供给自律共识或强化,全年盈利中枢有望好于去年,推荐华新水泥、海螺水泥等 [3][4] - AI新应用下电子玻纤布产品升级,特种玻纤高端产品渗透率加速提升,普通玻纤中期粗纱盈利有韧性,行业供需平衡修复趋势有望延续,推荐中国巨石,建议关注山东玻纤等 [4] - 玻璃行业重回亏损,供给侧收缩加快,短期价格有望企稳反弹,推荐旗滨集团,建议关注南玻A等 [4] - 装修建材扩内需预期增强,家居建材消费需求有望释放,多数板块龙头公司估值有望修复,推荐北新建材、三棵树等 [4] 根据相关目录分别进行总结 板块观点 - 水泥价格环比回落,需求弱、错峰生产执行不足致部分地区价格下探,预计后期震荡调整;行业供给自律共识或强化,全年盈利中枢有望好于去年;板块市净率估值处历史底部,产业政策落地有望推动盈利修复和估值回升;推荐华新水泥、海螺水泥等 [11] - 玻纤AI新应用下电子玻纤布产品升级,特种玻纤高端产品渗透率加速提升,普通玻纤中期粗纱盈利有韧性,行业供需平衡修复趋势有望延续;当前龙头估值处于历史低位,推荐中国巨石,建议关注山东玻纤等 [12] - 玻璃行业重回亏损,供给侧收缩加快,短期价格有望企稳反弹,浮法玻璃龙头有望受益于行业产能出清,推荐旗滨集团,建议关注南玻A等 [13] - 装修建材扩内需预期增强,家居建材消费需求有望释放,多数板块龙头公司估值有望修复,推荐北新建材、三棵树等 [14] 大宗建材基本面与高频数据 水泥 - 全国水泥市场价格环比回落1%,价格回落区域集中在华东和西南,上涨主要在湖南;七月中旬需求环比略有提升,全国重点地区水泥企业平均出货率约46%,环比增加2.4个百分点;预计后期价格延续震荡调整走势 [17] - 全国高标水泥市场价格为343.8元/吨,较上周-3.3元/吨,较2024年同期-46.2元/吨;泛京津冀、两广等地区价格持平,中南地区上涨,长三角、西南等地区下跌 [18] - 全国样本企业平均水泥库位为65.8%,较上周+0.1pct,较2024年同期-1.8pct;平均水泥出货率为45.9%,较上周+2.4pct,较2024年同期-0.5pct [27] - 全国水泥煤炭价差环比下降,各地区有不同程度变动 [52] - 华北、东北、华东、中南、西南、西北地区水泥价格有不同表现,部分地区受高温、需求、错峰生产等因素影响,价格有调整,部分地区有复价计划,具体实施情况待跟踪 [54] 玻璃 - 国内浮法玻璃市场价格主流偏稳,少数零星小涨,成交尚可;后市短期补货性需求增加,关注补货持续性,短市预期主流偏稳,关注期货盘面变化对现货市场影响 [55] - 全国浮法白玻原片平均价格为1212.0元/吨,较上周+7.0元/吨,较2024年同期-324.1元/吨 [57] - 全国13省样本企业原片库存为5559万重箱,较上周-175万重箱,较2024年同期-292万重箱 [58] - 全国浮法玻璃在产产能日熔量有变动,开工率有不同程度下降 [64] 玻纤 - 国内无碱粗纱市场报价弱势下行,电子纱市场主流产品G75报价稳定,高端产品价格调涨,部分产品限售 [69] - 样本企业库存较上月和去年同期有变动,表观需求较上月和去年同期也有变动 [74] - 玻纤产能在产情况较上月和去年同期有变动 [80] 消费建材相关原材料 - 聚丙烯无规共聚物PP - R、高密度聚乙烯HDPE、聚氯乙烯PVC、环氧乙烷、沥青、WTI等原材料价格有不同程度变动 [80] 行业动态跟踪 行业政策、新闻点评 - 国家统计局发布6月经济数据,上半年GDP同比增长5.3%,但6月消费、投资、地产数据承压;1 - 6月基建投资累计同比+4.6%,较前值放缓;地产投资、销售降幅扩大,新开工、竣工降幅收窄;基建地产链实物需求承压,需观察后续增量政策 [81][82] - 中央城市工作会议举行,部署城市工作7个方面重点任务,强调城市更新重要性,后续相关配套政策有望加快出台落地 [83][84] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工,总投资约1.2万亿元,有望利好隧道设备、民爆等企业及区域水泥等材料需求 [86] - 工信部将实施建材等十大行业稳增长工作方案,推动调结构、优供给、淘汰落后产能,水泥等行业供给自律共识有望强化,全年盈利中枢有望好于去年 [87][89] 本周行情回顾 - 建筑材料板块(SW)涨跌幅-0.23%,沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.09%、1.40%,超额收益分别为-1.32%、-1.63% [90] - ST立方、中材科技、赛特新材、*ST金刚、旗滨集团位列涨幅榜前五,金晶科技、亚泰集团、濮耐股份、耀皮玻璃、山东玻纤位列涨幅榜后五 [90]
行业周报:中央城市工作会强调城市更新,关注建材投资机会-20250720
开源证券· 2025-07-20 19:43
报告行业投资评级 - 看好(维持) [1] 报告的核心观点 - 中央城市工作会议指出我国城镇化进入新阶段,以城市更新拉动消费建材需求,“好房子”概念提升高品质建材需求,地产链基本面有望改善 [3] - 《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底控制产能、提升能效,预计加快节能降碳与能用设备迭代更新 [3] - “对等关税”有望利好在海外有生产基地的玻纤龙头提价,巩固盈利优势,LowDk电子布相关产业链关注度升温 [3] - “一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升 [3] 市场行情每周回顾 行情 - 本周(2025年7月14日至7月18日)建筑材料指数下跌0.23%,沪深300指数上涨1.09%,建筑材料指数跑输沪深300指数1.32pct [4][13] - 近三个月,沪深300指数上涨7.17%,建筑材料指数上涨4.36%,建材板块跑输沪深300指数2.82pct [4][13] - 近一年,沪深300指数上涨14.68%,建筑材料指数上涨16.62%,建材板块跑赢沪深300指数1.94pct [4][13] 估值表现 - 截至2025年7月18日,建材板块平均市盈率PE为27.59倍,位列A股全行业倒数第16位;市净率PB为1.18倍,位列A股全行业倒数第6位 [23] 细分板块表现 - 建材子板块涨少跌多,改性塑料涨幅最大,具体为改性塑料(+6.32%)、玻纤制造(+4.88%)、碳纤维(+2.15%)、水泥制造(-0.21%)、玻璃制造(-0.91%)、耐火材料(-2.14%)、管材(-2.53%) [18] 个股表现 - 个股方面涨少跌多,本周涨幅前五的公司为南京聚隆(+27.98%)、江苏博云(+11.22%)、道恩股份(+19.65%)、三和管桩(+11.65%)、中材科技(+8.80%) [21] - 本周跌幅前五的公司为四方新材(-25.96%)、东宏股份(-13.03%)、山东玻纤(-8.49%)、三峡新材(-7.88%)、耀皮玻璃(-8.44%) [21] 水泥板块 基本面跟踪 - 截至7月18日,全国P.O42.5散装水泥平均价为280.87元/吨,环比下跌0.71%,各地价格走势分化,东北持平、华北上涨0.74%、华东下跌1.90%、华南持平、华中下跌1.77%、西南下跌1.48%、西北下跌1.27% [26] - 截至7月17日,全国熟料库容比达67.24%,环比上升1.35pct [27] 主要原材料价格跟踪 - 截至2025年7月18日,上海港动力煤到港价(5500卡,含税)为660元/吨,周环比上涨1.54% [57] 水泥板块上市企业估值跟踪 | 证券代码 | 证券简称 | 总市值(亿元) | 归母净利润(亿元) | | | PE | | | PB | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2025/7/18 | 2023A | 2024A | 2025E | 2023A | 2024A | 2025E | 2025/7/18 | | 600425.SH | 青松建化 | 60 | 4.6 | 3.5 | 4.3 | 13.1 | 17.3 | 14.0 | 1.0 | | 002233.SZ | 塔牌集团 | 95 | 7.4 | 5.4 | 5.8 | 12.8 | 17.7 | 16.4 | 0.8 | | 000672.SZ | 上峰水泥 | 83 | 7.4 | 6.3 | 7.7 | 11.1 | 13.2 | 10.8 | 1.0 | | 000789.SZ | 万年青 | 47 | 2.3 | 0.1 | 1.7 | 20.4 | 359.4 | 27.5 | 0.7 | | 000401.SZ | 冀东水泥 | 127 | -15.0 | -9.9 | 7.0 | -8.5 | -12.8 | 18.1 | 0.5 | | 000877.SZ | 天山股份 | 356 | 19.7 | -6.0 | 18.6 | 18.1 | -59.5 | 19.2 | 0.4 | | 600801.SH | 华新水泥 | 272 | 27.6 | 24.2 | 26.0 | 9.9 | 11.3 | 10.5 | 0.9 | | 600585.SH | 海螺水泥 | 1190 | 104.3 | 77.0 | 98.4 | 11.4 | 15.5 | 12.1 | 0.6 | [78] 玻璃板块 浮法玻璃 - 现货价格上涨,截至2025年7月18日,浮法玻璃现货价格为1214.63元/吨,环比上涨8.53元/吨,涨幅为0.71% [82] - 期货价格上涨,截至2025年7月18日,玻璃期货结算价(活跃合约)为1095元/吨,周环比上涨5.00元/吨,涨幅为0.46% [82] - 全国库存环比减少,截至2025年7月18日,全国浮法玻璃库存为5559万重量箱,环比减少175万重量箱,降幅为3.05%;重点八省库存为4305万重量箱,环比减少142万重量箱,降幅为3.19% [84] 光伏玻璃 - 现货价格环比持平,截至7月18日,全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为116.02元/重量箱,环比持平 [89] 主要原材料价格跟踪 - 重质纯碱:现货价格环比上涨,截至7月18日,全国重质纯碱现货平均价格为1266元/吨,环比上涨1.43元/吨,涨幅为0.11%;期货价格环比上涨,截至7月18日,纯碱期货结算价(活跃合约)为1226元/吨,环比上涨1.00元/重量箱,涨幅为0.08%;库存环比上涨,开工率环比上涨,截至7月17日,全国纯碱库存为190.56万吨,环比增长2.26%;全国纯碱开工率为84.10%,环比增长2.78pct [94][98] - 石油焦价格环比上涨,截至2025年7月18日,全国石油焦平均价格为3519.43元/吨,环比上涨117.57元/吨,涨幅为3.46%;重油价格环比下跌,全国重油平均价格为4950元/吨,环比下跌12.50元/吨,跌幅为0.25%;天然气环比持平,全国工业天然气价格为3.69元/立方米,环比持平 [100] 浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 - 浮法玻璃盈利环比下跌,截至7月17日,玻璃-纯碱-石油焦价差为14.73元/重量箱,环比下跌0.49元/重量箱,跌幅为3.23%;玻璃-纯碱-重油价差为8.08元/重量箱,环比上涨0.42元/重量箱,涨幅为5.47%;玻璃-纯碱-天然气价差为9.26元/重量箱,环比上涨0.08元/重量箱,涨幅为0.87% [107] - 光伏玻璃盈利环比上涨,截至7月17日,光伏玻璃-纯碱-天然气价差为63.37元/重量箱,环比上涨0.02元/重量箱,涨幅为0.03% [114] 玻璃板块上市企业估值跟踪 | 证券代码 | 证券简称 | 总市值(亿元) | 归母净利润(亿元) | | | PE | | | PB | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2025/7/18 | 2023A | 2024A | 2025E | 2023A | 2024A | 2025E | 2025/7/18 | | 601865.SH | 福莱特 | 376 | 27.6 | 10.1 | 13.1 | 13.6 | 37.4 | 28.7 | 1.8 | | 000012.SZ | 南玻A | 148 | 16.6 | 2.7 | 7.1 | 8.9 | 55.4 | 2.3 | 1.1 | | 600876.SH | 洛阳玻璃 | 73 | 3.9 | -6.1 | -0.9 | 18.4 | -11.9 | -80.0 | 1.9 | | 600586.SH | 金晶科技 | 72 | 4.6 | 0.6 | 3.5 | 15.5 | 119.3 | 20.6 | 1.2 | | 601636.SH | 旗滨集团 | 162 | 17.5 | 7.2 | 8.2 | 9.3 | 22.4 | 19.8 | 1.2 | [119] 玻璃纤维板块 无碱粗纱市场报价稳中下调,部分厂灵活成交持续 - 无碱粗纱市场报价稳中下调,部分厂灵活成交持续,本周国内无碱池窑粗纱市场价格稳中有降,需求端不及预期,部分中小企业价格松动,市场价格下调,龙头企业与其余厂家价格有明显价差,集团企业受益于风电及热塑订单支撑,短期库存增速较慢,其余厂家库存呈稳步增加趋势 [120] - 目前主要企业无碱纱产品主流报价:无碱2400tex直接纱报3300 - 4100元/吨(个别厂报价较高),无碱2400texSMC纱报4400 - 5000元/吨,无碱2400tex喷射纱报5400 - 6600元/吨,无碱2400tex毡用合股纱报4400 - 5400元/吨,无碱2400tex板材纱报4200 - 5400元/吨,无碱2000tex热塑直接纱(普通级)报4100 - 4500元/吨 [120] 电子纱市场情况 - 电子纱市场价格稳中有涨,高端产品成交价格亦有调涨,本周电子纱市场主流产品G75各厂报价稳定为主,G75供应量不变,下游CCL订单相对平稳,提货延续按需采购节奏,高端产品E、D系列及低介电产品市场成交价格再次调涨,部分厂报价未有明显变动,货源紧俏下,个别产品限售,短期G75价格大概率维稳延续 [121] - 本周电子纱G75主流报价8800 - 9200元/吨不等,较上一周均价基本持平;7628电子布报价延续3.8 - 4.2元/米不等,成交按量可谈 [121] 玻纤板块上市企业估值跟踪 | 证券代码 | 证券简称 | 总市值(亿元) | 归母净利润(亿元) | | | PE | | | PB | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2025/7/18 | 2023A | 2024A | 2025E | 2023A | 2024A | 2025E | 2025/7/18 | | 605006.SH | 山东玻纤 | 48.1 | 1.1 | -1.0 | 0.6 | 45.6 | -48.6 | 79.0 | 1.9 | | 300196.SZ | 长海股份 | 58.0 | 3.0 | 2.8 | 4.0 | 19.6 | 21.1 | 14.5 | 1.3 | | 603601.SH | 再升科技 | 47.5 | 0.4 | 0.3 | 1.2 | 124.6 | 139.7 | 40.6 | 2.3 | | 600176.SH | 中国巨石 | 503.2 | 30.4 | 24.5 | 32.3 | 16.5 | 20.5 | 15.6 | 1.7 | | 002080.SZ | 中材科技 | 433.8 | 22.2 | 8.9 | 17.0 | 19.5 | 48.7 | 25.5 | 2.3 | [130] 消费建材板块 原材料价格跟踪 - 消费建材主要原材料价格小幅波动,截至2025年7月18日,原油价格为71.33美元/桶,周环比下跌0.52%,较2025年年初下跌7.04%,同比下跌17.47%;沥青价格为4570元/吨,周环比持平,较2025年年初上涨2.93%,同比上涨4.58%;丙烯酸价格为6575元/吨,周环比下跌5.40%,较2025年年初下跌15.71%,同比上涨1.94%;钛白粉价格为13050元/吨,周环比下跌1.14%,较2025年年初下跌8.74%,同比下跌13.86% [133] 消费建材板块上市企业估值跟踪 | 证券代码 | 证券简称 | 总市值(亿元) | 归母净利润(亿元) | | | PE | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2025/7/18 | 2023A | 2024A | 2025E | 2023A | 2024A | 2025E | | 002271.SZ | 东方雨虹 | 268 | 22.7 | 1.1 | 20.3 | 11.8 | 247.3 | 13.2 | | 300737.SZ | 科顺股份 | 56 | -3.38 | 0.4 | 2.4 | -16.57 | 127.1 | 23.5 | | 000786.SZ | 北新建材 | 435 | 35.2 | 36.5 | 45.0 | 12.3 | 11.9 | 9.7 | | 603737.SH | 三棵树 | 27
中国雅江集团成立,重点关注岩土工程、民爆板块投资机会
华西证券· 2025-07-20 17:57
证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 07 月 20 日 [Table_Title] 中国雅江集团成立,重点关注岩土工程、民 爆板块投资机会 [Table_Title2] 建筑材料 [Table_Summary] ►本周受益标的:(1)中国雅江集团成立,标志着世纪工程、 标杆工程有序推进,推荐重点工程中岩大地;民爆需求高景 气,行业供给有望再集中,高争民爆、广东宏大、雪峰科技、 国泰集团等受益;(2)传统行业"反内卷",推荐水泥龙头海 螺水泥、华新水泥,上峰水泥和塔牌水泥受益;推荐防水提价 的东方雨虹、科顺股份等;推荐具备强α的三棵树、北新新 材,推荐估值低位且具备高分红的兔宝宝、伟星新材等;(3) 国产替代:推荐麦加芯彩,关税缓和航运需求提升,船舶涂 料、海工涂料取证加速未来有望持续国产替代;推荐松井股 份,车身漆国产替代需求旺盛。 ►第 29 周(07/12-07/18)新房、二手房市场成交量趋势走 弱。(1) 30 城大中城市商品房交易数据:今年第 29 周国内 30 大中城市新房成交面积 120.35 万㎡,同比-25%,环比- 12.88%;累计交易面积 4967.30 ...
雅鲁藏布江下游水电工程正式开工,关注西藏自治区基建
国盛证券· 2025-07-20 17:22
报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持(维持) [5] 报告的核心观点 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工,总投资约1.2万亿元,有望拉动西藏自治区基建,关注苏博特 [2] - 2025年6月地方政府债发行金额环比增长50.8%,同比增长75.0%,化债下政府财政压力有望减轻,市政工程类项目推进或加快,关注龙泉股份等 [2] - 浮法玻璃需求淡季不淡但供需有矛盾,光伏玻璃自律减产,供需矛盾有望缓和,关注冷修 [2] - 消费建材受益政策且有提升市占率逻辑,估值弹性大,持续推荐北新建材等 [2] - 水泥行业需求寻底,错峰停产加强,“反内卷”政策或改善超产现状,关注海螺水泥等 [2] - 玻纤底部已现,价格触底回升,风电纱需求好,关注结构性机会 [2] - 碳纤维下游需求缓慢复苏,关注价格企稳情况 [2] - 其他建材关注绩优、成长性个股,重点推荐濮耐股份等 [2] 各目录总结 行情回顾 - 2025年7月14 - 18日建筑材料板块(SW)下跌0.75%,水泥等子板块有不同表现,板块相对沪深300超额收益-1.76%,资金净流入额为-10.92亿元 [1][12] - 个股涨幅榜前五为ST立方等,涨幅榜后五为国统股份等 [13][14] 水泥行业跟踪 - 截至2025年7月18日,全国水泥价格指数环比降0.69%,出库量环比升2.09%,熟料产能利用率升0.97pct,库容比降1.34pct [3][16] - 基建是水泥需求正向支撑,但地方资金有压力;房建需求难改颓势,企业或延长停窑天数;民用市场低位运行 [3][16] - 后续基建关注专项债落地,房建需政策刺激新开工,8月后南方或有补库需求 [3][16] - 本周全国熟料线停窑率略降,东北、河南复产,山东等多地有停窑计划 [27] 玻璃行业跟踪 - 本周浮法玻璃均价涨幅0.58%,13省样本企业原片库存环比降175万重箱,市场供需矛盾仍存 [31] - 截至7月18日,华北重质纯碱价格环比持平,管道气和动力煤浮法玻璃税后毛利为负 [34] - 截至7月17日,全国浮法玻璃生产线情况,2025年有产线冷修、新点火和复产情况 [44] 玻纤行业跟踪 - 本周无碱粗纱价格环比松动,需求除风电等外乏力,供应无变动,大厂库存增速慢,预计价格弱势延续 [47] - 本周电子纱G75价格稳定,高端品报价调涨,供需分化,G75价格或维稳,高端品或涨后暂稳 [48] - 2025年6月玻纤行业月度产能持平微降,库存增加,5月进出口量有变化,单价有涨跌 [48][49] 消费建材原材料价格跟踪 - 截至2025年7月18日,铝合金、苯乙烯等原材料价格有不同变化,沥青价格环比持平 [58][60][66] 碳纤维行业跟踪 - 本周碳纤维价格环比持平,行业供需未见起色,价格平稳 [72] - 本周产量1800吨,开工率59.81%,库存15350吨,同比降2.35%,环比增0.66% [74] - 本周行业单位生产成本10.64万元/吨,单吨毛利-0.83万元,毛利率-8.46%,企业利润空间不足 [76]
建材行业定期报告:反内卷攻坚战延续,看好水泥玻纤等品类业绩改善
招商证券· 2025-07-15 10:22
报告行业投资评级 - 推荐(维持)[2] 报告的核心观点 周期建材本周观点 - 水泥行业高温雨季压制需求价格延续下滑趋势,七月上旬需求趋稳,后期价格或维持小幅震荡调整走势[1][5][10] - 浮法玻璃行业价格整体偏弱运行区域涨跌互现,供应增加需求不温不火,供需面支撑弱势[1][5][11] - 玻纤行业粗纱稳中偏弱电子纱高端产品仍有涨价预期,无碱粗纱市场报价稳定成交灵活,电子纱 G75 价格暂稳高端产品有提价计划[1][5][12] 消费建材本周观点 - 持续关注 C 端存量市场需求机会,反内卷下看好头部企业盈利能力回升,消费建材市场有望持续回升,推荐优质品牌龙头[1][5][13] 重点推荐个股 - 伟星新材同心圆战略推动成长向系统集成服务商转型,中长期成长动能有保障[14] - 蒙娜丽莎定位中高端瓷砖龙头经营质量持续修复,经销渠道布局加强经营效益改善[14] - 科顺股份防水龙头盈利筑底静待重回成长轨道,受益行业集中提升业绩有望修复[15] - 北新建材一体两翼、全球布局战略稳步推进,石膏板主业优势显著,防水、涂料两翼快速成长[15] - 科达制造机械设备通用化+海外建材多元化,看好增收增利,海外建材战略发展有望受益非洲红利[15] - 东鹏控股品类齐全渠道占优零售布局持续强化,满足一站式整装需求,供应链交付能力强[16][18] - 中国巨石新兴领域需求待释放玻纤龙头有望穿越周期,跨国经营模式支撑市占率有望提升[18] 根据相关目录分别进行总结 本周行业动态 宏观 - 发改委明确 2024 年新建新能源项目参与电力市场电价形成机制,兼顾行业稳定性与改革方向[19] - 财政部发行 2025 年第五期和第六期储蓄国债,两期国债均为固定利率、固定期限品种[19] - 6 月份新增人民币贷款及社融环比多增,货币政策将在降低融资成本等方向发力[19] - 住房城乡建设部表示各地加快城镇老旧小区改造步伐,多个省份开工率超 50%[19] - 2025 年 6 月份 CPI 同比由降转涨,核心 CPI 继续回升,工业消费品价格有所回升[19] - 北京印发方案优化住房消费新供给,完善住房供应体系[20] 产业链要闻 - 房地产:上半年房企债券融资合计逾 2500 亿元,信用债成主力,长租公寓市场持续扩容[20] - 基建:今年上半年全国铁路完成固定资产投资 3559 亿元,同比增长 5.5%[21] 建材行业要闻 - 超半数水泥股处于破净状态,7 月以来板块成交活跃度提升[21] - 两部门发文要求水泥等五大领域强制消纳绿电[21][22] - 库车青松水泥 8 月份非错峰期将停窑 16 天[22] 水泥行业一周回顾 - 全国水泥市场价格延续小幅下行趋势,后期价格或维持小幅震荡调整走势,各地区价格有不同表现[22][23][25] 玻璃行业一周回顾 - 浮法玻璃价格微幅下跌,供应增加需求一般,供需面支撑弱势,纯碱走势弱稳价格灵活,产能和库存有变化[36][39][41] 玻纤市场一周回顾 - 无碱粗纱市场报价稳定成交灵活,电子纱 G75 价格暂稳高端产品有提价计划,产能无变化库存压力难消[51][52][56] 消费建材成本跟踪 - 展示 PVC、PPR、HDPE 等多种消费建材成本相关价格走势[60][61][62] 一周市场回顾 建材行业表现 - 本周上证指数、创业板、建材行业均上涨,建材行业子行业涨跌互现,估值在 A 股各板块中居中[65][70] 个股涨跌一览 - 建材行业本周涨幅前五为四方新材、亚玛顿、濮耐股份、东宏股份和宏和科技,跌幅前五为中旗新材、*ST 金刚、再升科技、凯盛新能和 ST 立方[74] 本周公司动态 - 城发环境拟发行不超 5 亿元公司债券用于偿还到期债务[78] - 万年青万青转债 7 月 10 日恢复转股[79] - 中国巨石拟发行 7 亿元超短期融资券[80] - 塔牌集团预计 2025H1 归母净利同比增长 80%-100%[81] - 悦心健康拟用 2.14 亿元公积金弥补亏损[82] - 中国巨石预计 2025H1 归母净利同比增长 71.65%至 76.85%[83]
行业周报:住建部强调稳定房地产市场,关注建材投资机会-20250713
开源证券· 2025-07-13 19:42
报告行业投资评级 - 看好(维持) [1] 报告的核心观点 - 住建部强调稳定房地产市场,随着稳地产政策推进,地产链基本面有望改善,消费建材板块推荐三棵树、东方雨虹等,受益标的有北新建材等 [3] - 《水泥行业节能降碳专项行动计划》将加快节能降碳与能用设备迭代更新,水泥板块受益标的有海螺水泥、华新水泥等 [3] - “对等关税”有望利好在海外有生产基地的玻纤龙头提价,巩固盈利优势,LowDk电子布产业链关注度升温,玻纤板块推荐中国巨石,受益标的有中材科技等 [3] - “一致性评价 + 集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升,药用玻璃板块推荐力诺药包、山东药玻 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情每周回顾 - 本周(2025年7月7日至7月11日)建材板块上涨3.34%,跑赢沪深300指数2.52pct;近三个月建材板块上涨6.60%,跑赢沪深300指数0.18pct;近一年建材板块上涨15.80%,跑赢沪深300指数0.18pct [4][13] - 细分板块中,建材子板块全部上涨,玻纤制造涨幅最大,为8.11% [16] - 个股方面涨多跌少,本周涨幅前五为四方新材、濮耐股份等,跌幅前五为江苏博云、再升科技等 [17] - 本周PE为27.64倍,PB为1.18倍 [19] 水泥板块 - 基本面跟踪:截至7月11日,全国P.O42.5散装水泥平均价为282.89元/吨,环比下跌3.48%,各地区价格走势分化;截至7月10日,全国熟料库容比达65.89%,环比下降2.29pct [23][24] - 主要原材料价格跟踪:截至7月11日,上海港动力煤到港价(5500卡,含税)为650元/吨,周环比持平 [52] - 水泥板块上市企业估值跟踪:展示青松建化、塔牌集团等企业总市值、归母净利润、PE、PB等数据 [67] 玻璃板块 - 浮法玻璃:截至7月11日,现货价格为1205.63元/吨,环比上涨0.17%;期货价格周环比上涨5.72%;全国浮法玻璃库存为5734万重量箱,环比减少97万重量箱,降幅为1.66%;重点八省库存为4447万重量箱,环比减少59万重量箱,降幅为1.31% [71][73] - 光伏玻璃:截至7月11日,全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为116.02元/重量箱,环比持平 [78] - 主要原材料价格跟踪:截至7月11日,全国重质纯碱现货平均价格为1264元/吨,环比下跌0.78%,期货结算价环比上涨3.46%;全国纯碱库存环比增长2.98%,开工率环比持平;全国石油焦平均价格环比下跌0.81%,重油平均价格环比下跌1.24%,工业天然气价格环比下跌0.11% [83][88] - 浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪:截至7月10日,浮法玻璃-纯碱-石油焦价差等环比上涨;光伏玻璃-纯碱-天然气价差环比上涨0.18% [95][100] - 玻璃板块上市企业估值跟踪:展示福莱特、南玻A等企业总市值、归母净利润、PE、PB等数据 [105] 玻璃纤维板块 - 无碱粗纱市场价格暂报稳,灵活成交延续:本周国内无碱池窑粗纱市场整体弱稳运行,供应端产线稳定、供应量增加,需求端受传统淡季影响,下游开工及订单不佳;电子纱市场价格暂报稳,高端产品价格仍有提涨 [106][107] - 玻纤板块上市企业估值跟踪:展示山东玻纤、长海股份等企业总市值、归母净利润、PE、PB等数据 [115] 消费建材板块 - 原材料价格跟踪:截至7月11日,原油、沥青等消费建材主要原材料价格维持小幅波动态势 [118] - 消费建材板块上市企业估值跟踪:展示东方雨虹、科顺股份等企业总市值、归母净利润、PE等数据 [121]
伟星新材(002372) - 2025年7月10日投资者关系活动记录表
2025-07-11 18:04
市场与需求情况 - 目前市场需求比较疲弱,零售业务需求与经济景气度和消费信心关联大,刚性需求受影响不大,改善性需求被抑制,若下半年经济景气度回升,改善性需求会逐步释放;工程业务需求受国家及当地政府政策影响更多 [2][3] - 二手房翻新或重装取决于装修年限,装修超10年重装概率大,未装修新房大概率较快装修 [2] 销售与策略调整 - 今年公司更强调“三高”定位,通过产品迭代升级和服务力提升给予消费者更好体验,树立品牌形象与口碑,打造良好生态 [2] 行业竞争格局 - 塑料管道行业竞争激烈,中小型企业生存困难甚至加速淘汰,行业集中度进一步提升,品牌企业间竞争加剧 [2] 原材料价格情况 - 上半年公司主要产品原材料价格处于“低位震荡”态势,铜件价格相对较高且有所上升 [2] 消费降级影响 - 管道、防水等功能性产品漏水修复成本高,采购成本占装修总支出比例低,消费者更愿意选择品质和服务优的品牌 [3] 合作关系 - 家装公司是公司重要合作伙伴,公司秉持“共赢”理念为其提供产品和服务,助力其发展 [3] 业务推进情况 - 防水业务与管道业务协同性强,通过“产品 + 服务”模式拓展市场,发展健康;净水业务商业模式处于探索与完善中 [3] 海外业务规划 - 目前海外业务收入占比低,处于国际化战略布局阶段,后续会加快国际市场布局与拓展 [3] 并购考虑 - 公司围绕“大建材”主业,基于战略需要和协同效应谨慎选择并购目标,目前未发现合适标的 [3]