报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 单季度业绩同比下滑幅度有所收窄,但净利润下行压力依然大于收入端 [1] - 毛利率有所下行,但三季度业绩及毛利率环比改善主要系装修市场有所回暖 [1] - 少数股东损益同比减少,主要系浙江可瑞楼宇科技有限公司及广州市合信方园工业设备有限公司亏损 [1] - 销售费用率大幅上行主要系公司加大市场宣传力度以及扩张店铺所致 [3] - 公司期末现金及现金等价物余额大幅下降,主要系本期派发现金红利增加 [3] - 随着政策面对房地产市场"止跌回稳",后续房地产或经历两阶段修复,装修建材基本面有望改善 [3] - 当前公司仍有配置价值,维持"增持"评级 [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入37.73亿元,同比增长0.71%;归母净利润6.24亿元,同比下降28.64% [3] - 2024年前三季度,公司期间费用率为22.50%,同比上升2.67个百分点,其中销售费用率大幅上行 [3] - 2024年前三季度,公司期末现金及现金等价物余额为13.42亿元,同比大幅下降50.82% [3] - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为14.79、17.14、19.36亿元,对应EPS为0.93、1.08、1.22元 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持伟星新材的"增持"评级[5] 报告的核心观点 公司经营情况 - 公司前三季度实现营收37.73亿元,同比微增0.71%;实现归母净利润6.24亿元,同比下降28.64%[1] - 单季度来看,Q3公司收入14.3亿元,同比下降5.24%;归母净利润2.84亿元,同比下降25.27%[1] - 公司Q3综合毛利率43.11%,同比减少4.9个百分点,环比略增0.53个百分点,主要系公司坚守高端品牌定位,零售业务核心产品的价格体系基本保持稳定[2] - 公司Q3期间费用率为19.71%,同比增加2.62个百分点,环比减少4.71个百分点,主要与公司加大市场营销支出及浙江可瑞并表有关[2] - 公司单三季度经营性现金流量净额5.21亿元,同环比分别增长31.17%、11.35%,净利润现金含量1.8,现金流长期表现优秀[2] 行业及公司展望 - 市场需求疲弱,但随着地产端利好政策逐步落实到位,公司基本面有望出现边际改善[1] - 公司零售管道市占率稳步提升,同心圆及舒适家业务尽管短期存在一定波动,但业务模式逐渐优化完善,经营质量有望长期稳健向好[3] - 公司现金流优异,高分红政策长期延续,系建材板块里的优质白马[3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.2亿、11.6亿、13亿,对应PE分别为24倍、21倍、19倍[3][4]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[5] 报告的核心观点 公司业绩表现 1) 2024年前三季度,公司实现营收37.73亿元,同比增长0.71%;归母净利6.24亿元,同比下降28.64%,扣非归母净利6.12亿元,同比下降13.80%。[1] 2) 2024年第三季度,公司实现营收14.30亿元,同比下降5.24%;归母净利2.84亿元,同比下降25.27%,扣非净利2.72亿元,同比下降26.23%。[1] 3) 2024年前三季度,公司毛利率为42.49%,同比下降1.43个百分点;净利率为16.80%,同比下降7.02个百分点。2024年第三季度,公司毛利率为43.11%,同比下降4.89个百分点,环比上升0.54个百分点;净利率为20.23%,同比下降5.54个百分点,环比上升6.31个百分点。[1] 费用率提升 1) 2024年前三季度,公司期间费用率合计22.50%,同比上升2.68个百分点,其中销售费用率同比上升2.51个百分点。[2] 2) 公司持续投入营销,在市场低点加速开拓,2024年4月官宣刘诗诗成为公司水生态代言人,2024年7月官宣虚拟品牌官"大象威森"。[2] 现金流表现稳定 1) 2024年第三季度末,公司应收账款及票据5.85亿元,同比增长30.14%,较年初增长6.05%。[3] 2) 2024年前三季度,公司收现比为1.11,2021-2023年同期分别为1.15/1.08/1.12。[3] 3) 2024年第三季度,公司经营活动产生的现金流量净额为5.21亿元,同比、环比均有提升。[3] 投资建议 1) 公司在逆势下维持高质量发展,是二手房时代复购率逻辑较强的建材品种。[3] 2) 公司持续深耕零售、投入营销,推进"同心圆""大系统"战略,客单值、品牌力加速提升。[3] 3) 预测公司2024-2026年归母净利为10.5、11.6、12.9亿元,现价对应PE为23、21、19倍,维持"推荐"评级。[4]

报告公司投资评级 公司投资评级为"买入(维持)"[1] 报告的核心观点 1. 收入保持增长,盈利能力承压 [1] - 2024年前三季度,公司实现营业收入37.73亿元,同比增长0.71%;实现归母净利6.24亿元,同比下滑13.80% [1] - 三季度单季来看,营业收入同比下滑,环比增长;归母净利同比下滑25.27%,环比增长52.50%;毛利率同比下滑4.9个百分点 [1] 2. 积极推进"同心圆"及国际化战略,寻求业绩增长新途径 [1] - 公司加速推进"同心圆"战略,积极推动防水、净水等其他产品的市场拓展 [1] - 公司聚焦重点区域市场开拓,着力打造海外专业团队,并围绕"一带一路"加强业务拓展 [1] - 公司泰国工业园立足泰国市场,并不断拓展周边市场,积极打造辐射东南亚的国际化制造基地与人才培育基地 [1] - 公司新加坡捷流公司通过持续的业务、团队、文化等融合,优化业务结构,强化项目管理,经营质量逐步提升 [1] 3. 盈利预测及投资评级 [1][2] - 下调公司2024-2026年营业收入及归母净利润预测 [1] - 当前股价对应PE分别为22.3、19.0、16.0倍,参考2024年可比公司平均估值39.4倍PE,维持"买入"评级 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司是地产后周期零售塑料管道品牌企业,具备品牌、服务、渠道的优势 [5] - 在市场需求下滑的背景下,公司单季度营收下滑幅度相对较小,体现出了品牌优势与零售渠道带来的收入端韧性 [5] - 公司单三季度净利率显著环比改善,主因管理费用率与销售费用率下降较多 [5] - 公司从"同心圆"业务扩张到"系统集成",从"产品+服务"向"系统集成+服务"扩张,有望通过业务规模扩充带来的客单值提升对冲市场需求的压力 [5] 公司投资评级 - 公司维持"增持"评级,考虑公司在零售管材领域的品牌、服务与渠道优势,以及公司潜在的"系统集成+服务"成长性 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入分别预计为65.7/71.3/79.5亿元,同比增长3.0%/8.5%/11.6% [6] - 2024-2026年归母净利润分别预计为12.7/14.2/16.5亿元,同比-11.5%/+11.8%/+16.3% [6] - 2024-2026年每股收益分别为0.80/0.89/1.03元 [6] - 2024-2026年毛利率分别为43.9%/44.2%/45.1% [6] - 2024-2026年ROE分别为22.2%/23.2%/24.8% [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司营收稳健,零售和新品类业务持续拓展 [1] - 公司毛利率保持较高水平,但销售费用率提升较多 [2] - 公司积极发展零售渠道,拓展室内防水、全屋净水等新品类业务 [3] 公司营收和盈利情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入37.73亿元,同比增长0.71%;实现归母净利润6.24亿元,同比下降28.64% [1] - 2024-2026年公司预计实现归母净利润分别为10.0/13.3/15.1亿元,同比变动-30.2%/+32.8%/+13.9% [1] - 公司2024-2026年预计EPS分别为0.63/0.83/0.95元 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司聚焦管道主业,强化渠道赋能和高端品牌定位,稳步提升市场占有率,并拓展"同心圆"业务,推动多元化发展 [5] - 国际化战略稳步推进,深耕东南亚市场,泰国工业园和新加坡业务取得显著进展 [5] - 考虑到行业竞争加剧,下调公司盈利预测,预计24-26年公司归母净利润分别为11.5、12.8、14.4亿元,对应PE为21.2、19.0、16.9倍 [5] 财务数据总结 收入和利润 - 2024-2026年公司营业收入分别为64.41亿元、71.23亿元、78.95亿元,增长率分别为0.99%、10.58%、10.85% [6] - 2024-2026年公司归母净利润分别为11.47亿元、12.82亿元、14.38亿元,增长率分别为-19.90%、11.73%、12.15% [6] 盈利能力 - 2024-2026年公司毛利率分别为44.78%、44.50%、44.49% [6] - 2024-2026年公司净利率分别为17.81%、18.00%、18.21% [6] - 2024-2026年公司ROE分别为19.66%、21.54%、23.72% [6] 偿债能力 - 2024-2026年公司资产负债率分别为16.37%、24.11%、19.43% [6] - 2024-2026年公司净负债率分别为-60.60%、-63.13%、-63.72% [6] 营运能力 - 2024-2026年公司应收账款周转率分别为12.86、13.85、13.85 [6] - 2024-2026年公司存货周转率分别为8.15、8.21、7.72 [6] - 2024-2026年公司总资产周转率分别为0.89、0.94、1.00 [6] 估值情况 - 2024-2026年公司PE分别为21.17倍、18.95倍、16.90倍 [6] - 2024-2026年公司PB分别为4.16倍、4.08倍、4.01倍 [6] - 2024-2026年公司EV/EBITDA分别为13.91倍、12.40倍、11.10倍 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司业绩仍具韧性,毛利率维持高位 [3] - 公司经营性净现金流平稳,财务状况优异 [3] - 考虑行业修复弱于此前预期,下调此前盈利预测 [3] - 但公司品牌、服务、渠道竞争力强,未来发展值得期待 [3] 公司经营情况总结 财务数据 - 2024年三季度营收37.7亿元,较上年同期增长0.7% [2] - 2024年三季度归母净利润6.2亿元,较上年同期下降28.6% [2] - 2024年三季度单季营收14.3亿元,较上年同期下滑5.2% [2] - 2024年三季度单季归母净利润2.8亿元,较上年同期下降25.3% [2] - 2024年三季度毛利率为42.5%,较上年同期下滑1.4个百分点 [3] - 2024年三季度期间费用率为22.5%,较上年同期提升2.7个百分点 [3] 现金流及财务状况 - 2024年三季度经营活动产生的现金流量净额为8.1亿元,略高于上年同期 [3] - 2024年三季度末货币资金较期初减少44.8%至17.5亿元 [3] - 2024年三季度末资产负债率仅24.0% [3] 未来展望 - 下调2024-2026年盈利预测,预计归母净利润分别为11.5亿元、12.7亿元、13.9亿元 [3] - 但认为公司未来发展值得期待,维持"推荐"评级 [3] 风险提示 - 若后续房地产修复不及预期,将对公司业务拓展形成不利影响 [5] - 若后续油价上涨,可能导致公司原材料成本上升、制约盈利水平 [5] - 防水、净水业务与塑料管道在产品性能、服务工序等方面存在差异,业务拓展存在不及预期风险 [5] - 收购标的公司业务发展不达预期,可能带来商誉等资产减值风险 [5]

2024 年第三季度报告 证券代码：002372 证券简称：伟星新材 公告编号：2024-032 浙江伟星新型建材股份有限公司 2024 年第三季度报告 浙江伟星新型建材股份有限公司（以下简称"公司"）及董事会全体成员保证信息披 露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2、公司负责人金红阳先生、主管会计工作负责人陈安门先生及会计机构负责人王卫芳 女士声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3、第三季度报告是否经过审计 □ 是 √ 否 | --- | --- | |------------------------------------------|-------| | | | | | | | （一）主要会计数据和财务指标 | | | 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | | | √ 是 □ 否 | | | 追溯调整或重述原因 | | | | | 其他原因 1 2 0 2 4 年 第 三 季 度 报 告 | - ...

编号：2024-029 证券代码：002372 证券简称：伟星新材 浙江伟星新型建材股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------|-------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动类 \n别 | √特定对象调研 □分析师会议 \n□媒体采访 □业绩说明会 \n□新闻发布会 \n□现场参观 □其他 | □路演活动 | | 参与单位名称及人 | 东方财富证券：郁晾。 | | | 员姓名 | | | | 时间 2024 | 年 10 月 8 日 | | | 地点 公司会议室 | | | | 上市公司接待人员 姓名 | 李晓明、章佳佳、陈银琼 | | | | 1 | 、请问公司三季度的市场需求情况？ | | | 答： 2024 | 年第三季度，公司各 ...