公司活动信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是2015年9月9日14:00 - 16:00，地点在公司十二楼会议室（二） [1] - 参与单位包括嘉实基金、天安财险、浙商财险等多家机构 [1] - 上市公司接待人员为董秘全卫英和证券事务员胡阳阳 [1] 宁波中金芳烃项目情况 - 已基本完成固定资产投资，正按计划进行装置调试，预计四季度产生效益 [3] - 未来盈利预期在公司公告中有简单介绍，实际盈利能力需根据市场需求等综合判断 [3][4] - 装置处于调试阶段，未进行精准成本核算，公司致力于精细化管理降低成本 [4] 公司业务相关情况 - 原油稳中有涨格局对公司盈利有益 [4] - 正积极推进非公开发行股票事项，材料已上报证监会，2015年7月21日收到反馈意见通知书，8月12日披露回复公告并报送反馈意见回复材料 [4] - 自去年下半年纺织行业回暖，聚酯涤纶需求回升，公司该业务利润回升，预计未来行业进一步复苏 [5] - 行业处于低谷回升期，公司半年度业绩有明显好转 [5] - PTA产能满负荷生产，因部分产能停产及需求回暖，产销好，保持零库存 [5] - PX采购国内和国外各占一半，国内供应商有中石化等，国外主要从日韩进口 [5]

行业情况 - 2016 年聚酯行业新增产能减少，部分现有产能检修，但下游需求回暖慢，供需矛盾未明显改善 [3] - 随着供需平衡改善，PTA 行业回暖，但因投资门槛高、现有产能未完全消化，预计不会有大量新增产能 [4][5] 公司规划与战略 - 公司计划加大对差别化产品投入，开发高附加值新产品 [3] - 公司战略是由产业链下游向上游延伸，适当横向发展 [4] 产品盈利与成本 - 石化产品盈利受自身供应关系、原油价格波动、宏观政策等因素影响，各产品供求关系影响较大 [4] - 中金石化工艺技术优势在于燃料油便宜、转换率高，氢气可循环利用，降低芳烃制造成本，且单位产能投资成本低 [4] 项目进展 - 中金石化芳烃项目正完善调试，待装置合格达到设计指标将满负荷运转，预计近期恢复配电房闪爆事故前水平 [4] 原料来源 - 燃料油及石脑油主要从国外进口，少部分从国内采购 [5]

公司活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位包括方正证券、中信证券等多家机构 [1] - 活动时间为 14:00 ～ 16:00，地点在公司十楼会议室 [1] - 上市公司接待人员有总经理郭成越、董秘全卫英、证券事务代表胡阳阳 [1][3] - 活动日期为 2016 年 04 月 27 日 [3] 业绩情况 - 预计 2016 年 1 - 6 月归属于上市公司股东的净利润变动区间为 7~7.8 亿 [4][5] 项目情况 - 中金石化芳烃项目处于调试阶段，很难准确核算成本及盈利，未来盈利能力需综合判断 [5] - 中金石化运行情况良好，生产维持较高负荷，调试生产进展强于市场预期，公司将继续优化装置 [5] 行业情况 - 行业部分产品价格上涨有多方面原因，行情转暖不能仅依据短期价格波动判断 [5] - 过去几年 PTA 产能快速发展，芳烃市场活跃，中国是最大芳烃需求国，韩国是最大供应国，2015 年国内新增 200 万吨芳烃产能仍无法满足需求，进口依存度预计长期维持较高水平 [5] 公司战略 - 公司战略是由产业链下游向上游延伸，适当横向发展，视具体情况而定 [6] 产品盈利情况 - 公司作为 PTA 行业龙头企业之一，具有规模优势，单位产品成本低于行业平均水平，PTA 板块盈利能力较前期有所回升，将从供给侧改革中获益 [6]

营收情况 - 2016 年一季度营业收入 72.15 亿，二季度营收 112.87 亿元，环比增加 56%，主要由宁波芳烃项目贡献，原因是一季度中金装置只开动 1 个月，二季度满负荷运行 3 个月 [4] - 芳烃业务贡献 40 亿营业收入和接近 12 亿毛利润，占总毛利润比例为 64.7% [4] - 公司 PTA 产能约 600 万吨，上半年收入 91 亿，毛利率 4.66%，相当于 4.24 亿元毛利润 [6] - 2016 年 1 - 9 月业绩预计为 12 - 13 亿，上半年归属上市公司股东净利润约为 7.27 亿 [7] 装置情况 - 中金石化芳烃装置设计产能 200 万吨芳烃，其中 160 万吨芳烃，40 万吨纯苯，还能副产 100 万吨左右化工轻油，目前保持良好生产状态且调试中有提升空间 [4][5] - 公司 PTA 装置基本满负荷运行 [6] 芳烃采购 - 公司 PTA 权益产能 600 多万吨，需芳烃近 420 万吨，还需外购 220 多万吨，会根据国内外芳烃价格动态调整采购比例，从国外和国内石化企业采购 [5][6] 研发费用 - 上半年研发费用增长较快，最大增长来自中金石化，有很多技术和项目投入 [7] 市场情况 - 芳烃市场价格波动较前几年降低，2015 年价格在 700 - 1000 美元/吨震荡，全球芳烃需求集中在亚洲，亚洲消费集中在中国，国内芳烃产能不能满足需求，进口依存度高，2015 年全球芳烃产能投放放缓，国内仅新增中金石化 200 万吨配套产能，未来几年芳烃产品盈利可观 [7] - PTA 市场竞争激烈，若停产装置重启市场过剩情况可能更严重，好企业有盈利，落后企业盈利不高甚至亏损，未来 PTA 价格预计无大变化 [6] 业绩目标 - 基于芳烃板块释放效益、PTA 板块毛利率提升、化纤板块行情稳定，公司有信心实现 2016 年 1 - 9 月净利润 12 - 13 亿的目标，最终以半年度报告实际披露数据为准 [7][8]

行业情况介绍 - 芳烃板块：过去几年PTA产能快速发展，芳烃市场活跃，中国是最大芳烃需求国，韩国是最大供应国，国内新增产能无法满足需求，进口依存度预计较长时间维持在较高水平 [2] - PTA板块：2006 - 2007年我国PTA产能集中投产进入发展期，产能增速10%左右，2012年产能大爆发，行业结构性矛盾明显、竞争激烈，因新增产能少和下游需求回暖，开工率逐步回升，供需格局改善、利润回升 [3] - 化纤板块：20世纪90年代中国聚酯涤纶行业快速发展，产能投放使竞争加剧、产品差别化率提高，进入结构性调整阶段，2014年下半年起受新产能投放减少、落后产能退出和下游需求增长影响逐步回暖 [3] 主要问题及回答 - 油价波动影响：油价波动会影响芳烃 - PTA - 聚酯 - 纺丝产业链产品价格，但公司产品往往形成独立行情 [3] - 老旧装置重启因素：影响因素有停产检修时间长短、现有装置运行成本和企业生产效益等 [3] - 芳烃前景：过去几年PTA产能扩张迅速，芳烃市场活跃，中国需求大、韩国供应多，国内进口依存度将长期维持较高水平 [4] - 中金石化原料：生产原料为M100、180燃料油和石脑油等，可根据生产和市场供应情况灵活选择 [4] - PTA行业看法：市场竞争激烈，停产装置重启或使过剩更严重，好企业有盈利，落后企业盈利低甚至亏损 [4] - 业绩分拆比例：全年业绩预计17亿至18.5亿，芳烃约占90%，PTA约占5%，聚酯纺丝约占5%，以实际披露数据为准 [4] - 中金石化检修：视具体运行情况而定 [4] - 聚酯纺丝扩产：公司战略是产业链下游向上游延伸、适当横向发展，做好现有主业基础上视情况而定 [4]