文章核心观点 - 截至2025年3月28日当周国内大炼化行业供需双弱 国际原油价格震荡上行但国内炼化产品价格受需求端拖累普遍下跌 具备产能及成本优势的头部企业或更具韧性 [1] 需求端疲软主导炼化产品价格下行 炼油板块承压，成品油内外分化 - 国际原油市场受美国制裁及欧佩克+减产计划影响 布伦特原油周均价环比上涨2.96%至73.35美元/桶 但国内成品油价格价差普遍下跌 与海外形成反差 主因国内终端需求恢复不及预期且炼厂开工率高库存消化慢 [2] 化工品价格全线走弱 - 本周聚乙烯、聚丙烯等聚烯烃产品价格稳中有跌 EVA、纯苯等产品价差持续收窄 苯乙烯价格下滑 丙烯腈、PC等产品盈利空间受原料成本挤压 MMA市场价格及价差同步走弱 需求端低迷是价格下行核心驱动 [3] 聚酯产业链上下游分化加剧 - 聚酯上游PX、PTA受原油价格上涨支撑价格中枢小幅上移 但下游涤纶长丝面临供应增加与需求不振双重压力 产销率低迷价格弱势下跌 产业链利润向下游转移受阻凸显终端消费复苏乏力 [4] 市场结构性分化：硫磺逆势上涨 硫磺供需趋紧推升价格 - 硫磺现货价格近期显著上涨 中石化、中石油及荣盛石化占据硫磺产能主导地位 合计市场份额超70% 头部企业凭借优势持续受益 [5] 炼化企业表现分化 - 6家民营大炼化企业近一周涨跌幅分化明显 荣盛石化、新凤鸣股价逆势上涨 东方盛虹等企业受主力资金净流出拖累 分化与企业产品结构差异相关 凸显行业竞争格局向头部集中趋势 [6]

增持计划 - 荣盛控股拟增持5 - 10亿元[2] - 2024年8月21日起6个月内实施增持[6] 增持结果 - 截至2025年2月20日，累计增持56,892,217股，约50,487.35万元，占总股本0.56%[2][10] 持股情况 - 本次增持后荣盛控股持股5,382,659,734股，占比53.16%[10] - 李水荣持股643,275,000股，占比6.35%，未变动[10] - 本次增持后合计持股6,025,934,734股，占比59.51%[10]

公司信息 - 荣盛控股注册资本为83466.40万元人民币[10] 增持情况 - 增持前荣盛控股持股5325767517股，占比52.60%[14] - 拟增持金额5 - 10亿元，期限6个月[15] - 累计增持56892217股，占比0.56%，金额约50487.35万元[16] - 截至出具日，持股5382659734股，占比53.16%[16] 合规情况 - 增持符合相关法律法规，属免于要约情形[19][20] - 公司已履行现阶段信息披露义务[20]

纪要涉及的行业和公司 行业：石油化工行业 公司：未明确提及公司名称，但从内容可知是一家石油化工企业，涉及炼油、化工产品生产等业务 纪要提到的核心观点和论据 生产经营情况 - **业绩贡献**：时化业务贡献主要业绩，全年盈利预计30多亿元，同比23年实现三倍修复，全年原油加工量约4400万吨，长颈鸭装置开工负荷达110%以上，产销平稳[1] - **原油加工量**：24年1月原油加工量约370多万吨，2月按100%以上安排，同比23年略有下降[1] - **煤炭价格**：24年煤炭价格全年呈下行趋势，5500大卡动力煤均价同比23年降低约100元[2] - **业务板块表现** - **成品油板块**：24年生产1600万吨，出口370多万吨，国内销售1200多万吨，上半年稳定，三季度以来国内需求疲软，剂材油行情下行[2] - **方钦硅脂板块**：24年成本表现强劲，PS产品上半年价差超300美金，三季度后下行，目前对应石烂油价差约200美金，仍盈利[3] - **PCA制止板块**：20年有产能释放，力圣基地有2100多万吨机械产能、530多万吨品线产能，永胜科技有43万吨知识薄膜产能，长丝有110多万吨产能，长丝二期差别化纤维24年底试车，25年一季度陆续释放产能[5] 项目建设情况 - **产品链规划**：20年1月动工建设，分批推进[5] - **升级改造工程** - **油品板块**：封锁中油加工手段，提升油品和化工品产出调节灵活性，新建300万吨姜菜床炸油虾清装置，体现延迟焦化装置，经济效益明显提升，增加多产PX和旅行的原材料，为高端新材料项目提供原料保障；改造出华汽油装置，一年增加100多万吨重整原料[6] - **方形杂块**：规划每套重整增加50万吨产能，四套共增加200万吨产能，24年完成一套，25年优化剩余部分[7] - **新裂解装置**：24年四季度完成一套装置升级，25年完成剩下两套，增加乙烯产能和新制原料能力，24 - 26年陆续落地，25年起对盈利能力有贡献[7] 海外投资情况 - 投资沙特珠巴鲁链厂50%股权，沙特阿里投资全资子公司东京石化50%股权并参与扩建项目，24年11月签订开发框架协议，优先利用当地天然气和乙烷进行下游化工品加工，包括两座蒸汽裂解装置及下游化工产品[8] 市场影响因素 - **俄罗斯制裁影响**：山东地炼受制裁影响，成本端支撑加强，成品油价格走势增强，公司成品油盈利能力改善，过去因采购风险油种盈利受影响，未来成本端一致对公司更有利[9][10] - **原油价格影响**：24年下半年至25年2月升贴水维持低位，3月部分国家升贴水有调整；中信证券预测25年前年油价在65 - 75美金区间，中枢70美金较24年降10美金，公司4000万吨原油采购量将节省200亿采购成本，产品价格波动小于原油价格下行幅度[15][16] 产能与产量情况 - **乙烯装置**：现有三套乙烯装置，每套140万吨，每套增加一个轻质乙烯裂解炉，24年产能按120万吨算，扩能贡献25年体现[17][18] - **方形装置**：24年完成一套50万吨重整装置扩平改造，原计划24年PS同期产能880万吨[18] - **产量与收率**：24年按100%开工率生产；乙烯产能增加60万吨，原料增加200万吨，方氢原料增加200万吨，共增加400万吨，未来成品油收率可从35%（4000万吨的35%为1400万吨）降至1000万吨以内，最低可达20%[19][20] - **产量调节**：公司四套长检压装置，每套最大负荷125%，某装置检修时其他三套可提升开工负荷，保证全年产量不受太大影响[21] 成品油出口情况 - 出口配额可灵活调整，可根据行情和利润情况调节每月出口量及汽油、柴油出口比例，有套利空间[23] 产品市场格局 - **PS产品**：24年三季度价差下降受原油价格下降、调油剂影响减弱、需求旺季不旺三因素叠加影响，四季度行情相对较弱；从长期看，19 - 23年民营加密化集中投产，23年开始扩能显著放缓，24 - 28年产能复合增速低，海外市场新增扩建节奏中性，PCH今年有扩展，国内24 - 25年无新增产能，下游PCH有装置投产，PS供应平稳、需求持续增加；PS与石脑油价差长期低于200美金会使部分厂商减产或关闭落后产能，公司对PS市场相对乐观[25][26][27] - **丁二烯链条产品**：公司丁二烯产能70万吨全国排第一，顺丁和丁苯等产品全国排前十；25年1月1号至上周五，丁二烯价格涨超10%，顺丁涨约10%，丁苯涨约4%；产品基本靠石脑油路线生产，供给格局不错，下游有橡胶、轮胎等需求，ADS等产品处于扩建通道，控制格局较好[29][30][31] - **长丝产品**：看好长丝下游需求，期待国家政策层面有扩大内需等刺激政策，对公司上半年各板块持相对乐观态度[33] 项目投资情况 - **时化项目**：高端新材料项目和高性能数值项目24 - 25年已进行资本开支，项目对链场整体一体化规划必要，公司有较好现金流，加上银行贷款和折旧可覆盖一定需求，无需新增大量外部资金[34][35] - **金糖新材料项目**：24年开工，规划打造成三维一体格局，有配套工程规划，整体规模计划约500亿，公司正与外部企业洽谈股权合作以共担资金[36] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司25年1月获得4000万吨原油进口配额，1 - 2月采购节奏平稳，原油库存库容约370 - 380万吨，24年底库存不到200万吨，海上库存约两个月，库存管理策略基本维持半个月陆上、一个月海上[11][12] - 公司油种选择可根据需求调节，与沙特、伊拉克、阿联酋、卡塔尔等石油组织有长期采购，不受影响，且会在全球范围内进行现货采购，油种丰富度高[13] - 沙特油参照阿曼基准价，每月公布OSP升贴水价格，亚洲地区统一，升贴水调节与石油供应等事件有关[14]

会议信息 - 荣盛石化第六届董事会第二十二次会议通知于2025年1月13日送达全体董事[1] - 会议于2025年1月22日以通讯方式召开，9名董事全部出席[1] 议案表决 - 《关于增加关联交易额度的议案》关联董事5人回避，4票同意通过[4][5] - 《关于制定<市值管理制度>的议案》9票同意通过[6]

会议信息 - 荣盛石化2025年第一次独立董事专门会议1月20日通讯召开[1] - 应出席3人，实到3人，严建苗主持[1] - 公告日期为2025年1月22日[4] 议案审议 - 审议《关于增加关联交易额度的议案》并通过[1] - 同意提交第六届董事会二十二会议，关联董事回避[2] - 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[3]

会议信息 - 荣盛石化第六届监事会第二十一次会议通知于2025年1月13日送达全体监事[1] - 会议于2025年1月22日以通讯方式召开[1] - 应出席监事3人，实际出席3人，均以通讯表决方式出席[1] 议案情况 - 会议审议通过《关于增加关联交易额度的议案》[2] - 该议案表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[5]

业绩总结 - 荣盛石化持有浙石化51%股权[1] - 荣盛石化获浙石化现金分红25.5亿元且已足额收到[1] - 分红增2024年母公司报表净利润，不影响合并报表净利润[1] 其他 - 浙石化剩余未分配利润滚存至下一年度[1]

荣盛石化股份有限公司 募集资金管理制度 荣盛石化股份有限公司 募集资金管理制度 2024 年 12 月 荣盛石化股份有限公司 募集资金管理制度 荣盛石化股份有限公司 募集资金管理制度 第一章 总则 第一条 为规范荣盛石化股份有限公司（以下简称"公司"）募集资金的存放、 使用和管理，保证募集资金的安全，最大限度地保障投资者的合法权益，根据《中 华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司监管指引第 2 号—— 上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《深圳证券交易所股票上市规则》 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等 法律、法规和规范性文件的规定，结合公司实际情况，特制定本制度。 第二条 本制度所称募集资金是指公司通过公开发行证券（包括首次公开发 行股票、配股、增发、发行可转换公司债券、分离交易的可转换公司债券、公司 债券、权证等）以及非公开发行证券向投资者募集并用于特定用途的资金。 实际募集资金净额超过计划募集资金金额（以下简称"超募资金"）也应当 存放于募集资金专户管理。 第三条 募集资金到位后，公司应及时办理验资手续，由具有证券从业资格 的会计师事务所审验并出 ...

对外投资审议标准 - 提交董事会：交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产30% - 50%（不含50%）[8] - 提交董事会：交易标的资产净额占公司最近一期经审计净资产30% - 50%（不含50%）且超1000万元[8] - 提交股东会：交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上[9] - 提交股东会：交易标的资产净额占公司最近一期经审计净资产50%以上且超5000万元[9]