安徽金禾实业股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第六届监事 会第十四次会议通知于 2024 年 8 月 19 日以电话、邮件的方式发出，并于 2024 年 8 月 29 日 10:00 在公司会议室以现场的方式召开。会议由监事会主席戴世林 先生主持，全体监事出席了会议。本次会议应到监事 3 名，实到监事 3 名，符合 《公司法》和《公司章程》的有关规定，出席会议的监事以举手表决的方式通过 了以下决议： 一、审议通过了《2024 年半年度报告及其摘要》 经认真审核，监事会认为董事会编制和审议的公司 2024 年半年度报告的程 序符合法律、行政法规及中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映 了上市公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 具体内容详见公司在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《2024 年半年 度报告》和《2024 年半年度报告摘要》，以及在《证券日报》《证券时报》《上海 证券报》《中国证券报》披露的《2024 年半年度报告摘要》。 证券代码：002597 证券简称：金禾实业 公告编号：2024-040 安徽金禾实业股份有限公司 第六届监事会第 ...

337调查进展 - 2021年4月14日披露安赛蜜涉美国337调查公告[1] - 2022年1月14日初步裁定安赛蜜未违规[1] - 2022年4月6日终止调查[1] - 2024年8月12日上诉法院维持裁决，安赛蜜可正常出口美国[2] 后续申诉期限 - Celanese 45天内有权提“全席复审”再审申请[4] - Celanese 90天内向美国联邦法院申请再审本案[4]

报告公司投资评级 金禾实业维持"买入"评级。[2] 报告的核心观点 供给端 1. 2024年三氯蔗糖供给并不过剩,当前行业供给已回落至2023年水平。[16][17][18][21][22] 2. 行业的实际供给可能比市场预期的要乐观,目前2.16万吨的年化产量和2023年产量基本一致,行业或许已经出现供给缺口。[22][23] 需求端 1. 需求增长并未出现颓势,未来有望保持15%-20%的增速。[26][27][28][29][30] 供需平衡 1. 2024年或许已出现供需紧平衡,价格有望触底反弹。[34][35][36][38] 2. 价格战是为了实现特定目的的手段,看好今年三氯蔗糖价格触底回升。[39] 盈利预测与估值 1. 公司是兼具优质赛道和产业链一体的稀缺标的,甜味剂产品需求高增速,景气度有望触底回升,定远二期构建平台化业务延伸,看好公司凭借产业链一体切入新的细分赛道成长为行业龙头,业绩中枢有望向上。[2] 2. 预计2024-2026年归母净利润为10.30/13.49/15.20亿元,当前股价对应PE为11.62/8.87/7.87倍,维持"买入"评级。[2]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩超预期上涨的逻辑 [1][2] - 市场预期三六糖的核心企业会继续强占市场份额,但公司预计明年行业供需将趋于紧平衡 - 行业景气度下行周期中,部分小产能已经退出,目前只剩下4家主要企业在生产,供给端预计将趋于平衡 - 需求端受益于糖税政策推进、健康减糖需求增加,三氯蔗糖出口需求保持20%左右的增速,预计24年全球需求将达2.42万吨 行业有望从价格竞争转向健康有序发展 [3][4] - 目前行业内只剩4家主要企业,具备提价基础,有望从持续亏损转变为健康发展 - 参考甲乙基麦亚酚行业,行业可能出现限产保价的操作,带动价格上涨 公司业绩弹性大,有望带动股价上涨 [4][5] - 公司作为行业龙头,拥有9500吨产能,每涨价1万元可增加近1亿税前利润 - 公司其他业务如麦亚森、浙塘等也有望受益于景气度上行 行业可能面临的风险 [5] - 核心产品竞争加剧 - 电源二期项目建设不及预期 - 海外需求增速不及预期

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 行业景气度上升 - 三氯蔗糖行业有望从过去的价格竞争格局转为健康有序发展,驱动公司业绩超预期上涨 [2] - 行业国内仅剩4家企业,具备提价基础,行业有望从目前持续低迷的状况下转变为健康有序发展 [5] - 行业自2022年进入微利状态,今年以来进入健康有序发展,头部企业进行两轮限产保价,三氯蔗糖价格有望上涨 [5] 公司业绩预测 - 公司作为行业龙头,拥有9500吨/年产能,预计三氯蔗糖价格上涨1万元/吨,将增加公司年化税前利润0.95亿元 [8] - 预计公司2024年营业收入为61.76亿元,同比增长16.29% [16] - 预计公司2024年净利润为10.30亿元,同比增长46.23% [17] 其他总结 - 公司是三氯蔗糖行业的龙头企业,具有优质的产品和产业链优势 [14] - 公司正在建设二期项目,有望进一步提升公司的业务延伸和成长性 [14]

会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司主要从事基础化学品和精细化学品业务，其中精细化学品包括三氯胶糖、SME和麦亚酚等产品 [1] - 公司正在进行产业链上下游的延伸和整合，包括前端原材料和新材料等方向 [12] 行业发展概况 - 全球甜味剂市场年需求量约2.24亿吨，代糖产品目前占比约12%，未来有进一步提升空间 [3][4] - 代糖行业发展受益于成本优势和消费升级趋势 [4][5] 三氯胶糖产品分析 - 三氯胶糖行业供需格局出现变化，头部企业产能扩张和下游补库存导致价格大幅波动 [6][7][8] - 未来行业竞争格局有望改善，头部企业间协同意愿增强，有利于价格和利润的提升 [6][7] 麦亚酚产品分析 - 麦亚酚行业供需相对平衡，头部企业间协同较好，价格有望维持在较高水平 [9][10] - 公司麦亚酚业务有望成为未来利润增长的重要来源 [10][11] 公司整体评价 - 公司现有业务正处于利润底部阶段，但未来有望通过产品价格协同和产业链延伸实现利润增厚 [13][14] - 三氯胶糖业务未来增长潜力较大，有望成为公司主要利润增长点 [13][14]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入"[6] 报告的核心观点 行业观点 - 甲乙基麦芽酚价格再次上涨,预计近期内有进一步涨价计划[4] - 三氯芸梯行业长期亏损,行业正从过去的价格竞争转向协同有序发展,价格有望实现底部反转[5] 公司观点 - 公司正在建设二期项目,包括60万吨/年级说、6万吨/年高于既浅域等主体项目,2024年5月进入试生产阶段,基础化工配套产能顺利建设[5] - 公司正规划众多精细化工产品,未来业绩有望持续增长[5] - 公司凭借产业链一体化有望成为行业龙头,预计2024-2026年归母净利润为10.30/13.49/15.20亿元[5] 分类总结 行业分析 - 甲乙基麦芽酚价格上涨,行业协同有序发展[4][5] - 三氯芸梯行业长期亏损,价格有望底部反转[5] 公司分析 - 公司二期项目建设顺利,基础化工配套产能增加[5] - 公司精细化工产品规划丰富,未来业绩有望持续增长[5] - 公司产业链一体化优势明显,有望成为行业龙头[5]

股份锁定与减持 - 公司第二期核心员工持股计划第一批解锁股份2024年1月5日起6个月内不减持[1] - 截至2024年7月5日，股份自愿锁定承诺到期[2] - 第一批解锁股份到期后将依市场和股价等决定是否减持[2] 合规情况 - 截至公告日，第二期核心员工持股计划未违反股份自愿锁定承诺[2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 甜味剂探底，出口需求实现较快增长 [3] - 四月份，麦芽粉提价，三氯蔗糖加速见底 [3] - 定远二期加速推进，布局储备新成长品种 [4] - 公司目前主要产品处于周期底部，向上弹性巨大，定远二期以及新品种布局带来成长 [5] 财务数据总结 - 2024年一季度实现营收12.1亿元（同比-12.3%）；实现归母净利润1.3亿元（同比-47.4%，环比-8.1%）；实现扣非归母净利润1.2亿元（同比-38.6%，环比-4.1%） [3] - 预计24-26年业绩为8.7、11.3、12.9亿元 [5]

证券代码：002597 证券简称：金禾实业 公告编号：2024-036 目前，定远二期项目第一阶段中的年产 60 万吨硫磺制酸、年产 6 万吨离子膜烧 碱、年产 6 万吨离子膜钾碱、年产 15 万吨双氧水及配套辅助设施工程项目已建设完 毕，金轩科技完成了装置试生产前的各项准备工作，试生产方案已通过专家论证，相 继顺利进入试生产状态，目前各项装置运行状态稳定，各项工艺指标基本达到预期， 后续公司将进一步优化生产工艺，提升项目经济效益。 公司将继续秉持产业链一体化的循环经济产业布局、成本领先和市占率领先战 略，依托合成生物学技术和绿色化学合成技术，持续聚焦"美好生活"和"先进制 造"两大战略方向，研究和开发有利于人类健康的营养健康配料、香精香料以及提升 制造业生产能力的高性能材料和化学品，加速推进公司生物—化学合成产业平台全 面搭建。 本项目的投资和建设符合公司发展战略和长期规划，有利于打造面向食品饮料、 日化香料以及高端制造等下游领域的，集科研、生产和资源综合利用于一体化的循环 经济产业基地，进一步巩固公司在食品添加剂领域的地位，增强公司整体的市场竞争 力和持续盈利能力。公司将积极推进定远二期后续项目的规划和建 ...