行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [3] 核心观点 - 化工行业处于周期底部修复阶段，建议从纺服链、农化链、出口链及“反内卷”受益四个方向进行布局 [3] - 成长领域重点关注关键材料自主可控，包括半导体材料、面板材料、封装材料等 [3] - 钛白粉行业出现底部修复机遇，头部企业开启全球化布局，供给进一步集中，叠加海外地产景气有望向上及贸易摩擦边际缓和，盈利有望回暖 [3] 行业动态与宏观判断 - 原油供应预期非OPEC引领产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长；需求方面全球GDP维持2.8%增速，但受特朗普关税政策影响增速有所放缓；地缘事件缓解，油价维持低位 [4] - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [4] - 美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [4] - 9月全部工业品PPI同比-2.3%，同比降幅较8月收窄，环比持稳；9月全国制造业PMI录得49.8%，环比回升0.4个百分点，制造业景气持续回升 [5] 细分行业动态与产品价格 - 石油化工：截至10月17日，Brent原油期货价格收于61.34美元/桶，较上周下调1.2%；WTI价格收于57.59美元/桶，较上周下调1.0% [9] - PTA-聚酯行业：本周PTA价格环比下跌3.5%至4335元/吨，MEG价格环比下跌2.0%至4145元/吨，POY环比下跌2.3%至6450元/吨 [9] - 化肥：尿素本周出厂价1550元/吨，环比上升0.6%；一铵价格3300元/吨，环比下跌0.6%；二铵价格3480元/吨，环比持平 [10] - 农药：市场处于淡旺季备货转换期，双草价格持稳，阿维菌素精粉价格下调1万元/吨至44万元/吨，吡唑醚菌酯价格下调0.1万元/吨至14.6万元/吨 [10] - 氟化工：R22市场均价16000元/吨，环比下调17000元/吨；R134a市场均价53000元/吨，环比上调1000元/吨 [11] - 钛白粉：价格13300元/吨，环比持平，成本高压与出口利好驱动下价格重心上移，市场稳中看涨 [12] - 新能源汽车相关：电解钴价格37.7万元/吨，环比上调3.2万元/吨；三元材料523报价136元/千克，环比上调14元/千克；碳酸锂均价7.34万元/吨，环比下调0.01万元/吨 [13] 投资布局建议 - 纺服链：关注锦纶及己内酰胺（鲁西化工）、涤纶（桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等）、氨纶（华峰化学、新乡化纤）、染料（浙江龙盛、闰土股份） [3] - 农化链：关注氮肥及煤化工（华鲁恒升、宝丰能源等）、磷肥及磷化工（云天化、兴发集团等）、钾肥（亚钾国际、盐湖股份等）、农药（扬农化工、新安股份等） [3] - 出口链：关注氟化工（巨化股份、三美股份等）、MDI（万华化学）、钛白粉头部企业、轮胎（赛轮轮胎、森麒麟）等 [3] - “反内卷”受益：关注纯碱（博源化工、中盐化工等）、民爆（雪峰科技、易普力等） [3] - 成长领域：半导体材料（雅克科技、鼎龙股份等）、面板材料（瑞联新材、莱特光电等）、合成生物材料（凯赛生物、华恒生物）等 [3]

行业投资评级 - 维持行业"看好"评级 [4] 核心观点 - 钛白粉大厂开启全球化布局，行业处于周期底部，盈利有望底部回暖 [3][4] - 全球钛白粉供给进一步集中，国内中小企业亏损已至现金流以下 [3][4] - 国内钛白粉40%以上用于出口，与海外房地产景气关联度较大，美联储降息强化，海外地产景气有望向上 [3][4] - 印度法院取消对中国的钛白粉反倾销税，贸易摩擦边际缓和，叠加反内卷预期，行业迎来修复机遇 [3][4] - 化工板块建议从纺服链、农化链、出口链及部分"反内卷"受益四方面布局 [4] - 成长领域重点关注关键材料自主可控，包括半导体材料、面板材料、封装材料等 [4] 行业动态 - 原油供应方面，预期非OPEC引领原油产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长 [5] - 原油需求方面，全球GDP维持2.8%增速，但特朗普关税政策影响下，需求增速有一定放缓 [5] - 地缘方面，俄乌及巴以事件有望缓解，油价仍将维持低位 [5] - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [5] - 美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [5] - 9月全部工业品PPI同比-2.3%，同比降幅较8月收窄，环比持稳 [6] - 9月份全国制造业PMI录得49.8%，环比回升0.4个百分点，制造业景气持续回升 [6] 化工产品价格与市场表现 - 截至10月17日，Brent原油期货价格收于61.34美元/桶，较上周下调1.2% [10] - WTI价格收于57.59美元/桶，较上周下调1.0% [10] - PTA价格环比下跌3.5%，报于4335元/吨 [10] - MEG价格环比下跌2.0%，报于4145元/吨 [10] - 涤纶POY环比上周均价下跌2.3%，报于6450元/吨 [10] - 国内尿素出厂价为1550元/吨，环比上周均价上升0.6% [11] - 钛白粉价格为13300元/吨，环比上周均价持平 [14] - 聚合MDI价格为14400元/吨，环比上周均价下跌4.0% [14] - 纯MDI价格为18200元/吨，环比上周均价上升0.8% [14] - 碳酸锂市场均价7.34万元/吨，环比下调0.01万元/吨 [16] - 六氟磷酸锂均价7.9万元/吨，环比上调1.1万元/吨 [16]

股价与融资融券交易 - 10月15日公司股价上涨0.86% 成交额为9702.83万元 [1] - 当日融资买入1378.84万元 融资偿还1863.13万元 融资净卖出484.30万元 [1] - 截至10月15日融资融券余额合计5.22亿元 其中融资余额5.20亿元 占流通市值比例4.32% 超过近一年90%分位水平处于高位 [1] - 当日融券卖出3400股 卖出金额7.20万元 融券余量10.07万股 融券余额213.18万元 超过近一年90%分位水平处于高位 [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司位于安徽省滁州市 成立于2006年12月25日 于2011年7月7日上市 [2] - 主营业务为食品添加剂 功能性化工品及中间体 大宗化学品等研发生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为食品添加剂48.10% 大宗化学品37.84% 功能性化工品及中间体5.34% 其他4.08% 电3.27% 医药中间体1.30% 贸易0.08% [2] 股东结构与财务表现 - 截至6月30日股东户数为3.41万户 较上期增加3.26% 人均流通股16640股 较上期减少3.18% [2] - 2025年1月至6月实现营业收入24.44亿元 同比减少3.73% 归母净利润3.34亿元 同比增长35.29% [2] - A股上市后累计派现30.17亿元 近三年累计派现10.05亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日 香港中央结算有限公司为第二大流通股东 持股1365.35万股 较上期减少61.28万股 [3] - 泓德睿泽混合和泓德睿源三年持有期混合分别为第五和第六大流通股东 持股分别为377.52万股和368.10万股 较上期分别减少33.27万股和31.90万股 [3] - 南方中证1000ETF为第八大流通股东 持股314.42万股 较上期增加59.36万股 天弘永利债券A退出十大流通股东之列 [3]

委托贷款交易核心信息 - 公司计划使用自有资金通过兴业银行滁州分行向来安县新型工业科技投资有限公司提供委托贷款，金额为人民币4,000万元 [7][9][15] - 贷款期限不超过1年，资金用途为借款方的日常经营活动 [7][9][15] - 贷款利率采用分段计息，前六个月年化利率为4.50%，后六个月年化利率为5.97%，按月付息，到期一次性还本 [1][8][14] 交易审批与合规性 - 该委托贷款议案已获得公司第七届董事会第四次会议全票审议通过，表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票 [1][4] - 本次交易不构成关联交易，且在董事会审批权限范围内，无需提交公司股东大会审议 [10] 借款方与担保方情况 - 借款方来安县工投为国有独资企业，由来安县财政局100%控股，其信用等级为AA+，信用状况良好 [11][12] - 截至2024年12月31日，来安县工投资产总额为1,901,598.61万元，净资产为1,223,874.44万元，2024年度实现净利润6,357.09万元 [12] - 担保方来安县城市基础设施开发有限公司同为来安县财政局100%控股的国有独资企业，为本次贷款提供连带责任保证担保 [8][13][16] - 截至2024年12月31日，担保方资产总额为2,172,877.93万元，净资产为852,403.14万元，2024年度实现净利润14,871.83万元 [13] 交易目的与资金状况 - 公司表示此次对外提供委托贷款是在确保正常生产经营资金需求和资金安全的前提下进行，旨在提高自有资金使用效率 [2][9] - 交易完成后，公司对外提供财务资助的总余额为4,152.85万元，占公司最近一期经审计净资产的比例为0.55% [18] - 公司目前未有逾期未收回的财务资助金额 [18]

公司近期动态 - 公司于2025年10月14日以通讯方式召开第七届第四次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于对外提供委托贷款的议案》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 截至发稿，公司市值为119亿元 [2] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：食品制造占比48.1%，基础化工占比43.18%，其他行业占比8.65%，贸易占比0.08% [1]

委托贷款 - 公司拟委托兴业银行向来安县工投提供4000万元贷款，期限不超1年[1][2][8] - 前六月年化利率4.50%，后六月年化5.97%，按月付息到期还本[1][2][8] 担保信息 - 来安县城市基础设施开发有限公司提供连带责任保证担保[1][3][8] 财务数据 - 来安县工投2024年营收83160.76万元，净利润6357.09万元[5] - 提供贷款后公司财务资助总余额4152.85万元，占比0.55%[11]

会议信息 - 公司第七届董事会第四次会议于2025年10月14日召开，9位董事全部参加表决[1] 委托贷款 - 公司用自有资金委托兴业银行滁州分行向来安县工投提供4000万元贷款，期限不超1年[1] - 前六个月年化利率4.50%，后六个月年化利率5.97%，按月付息、到期还本[1] - 来安县城市基础设施开发有限公司提供连带责任保证担保[1] 议案表决 - 《关于对外提供委托贷款的议案》9票同意，0票反对和弃权[3]

会议基本情况 - 公司于2025年9月29日以现场与网络投票相结合的方式召开了2025年第三次临时股东会 [3][5] - 会议由董事长杨乐先生主持，召集和召开程序符合相关法律法规及公司章程规定 [6][7][8] - 会议地点位于安徽省滁州市来安县城东大街127号公司行政办公楼 [4] 股权登记及出席情况 - 截至股权登记日，公司总股本为568,319,878股，回购专用账户持有21,242,637股，故本次会议有表决权股份总数为547,077,241股 [2][9] - 出席本次会议的股东及代表共408人，代表有表决权股份271,292,376股，占公司有表决权股份总数的49.5894% [10] - 其中，出席现场会议的股东及代表13人，代表股份252,922,803股，占比46.2316%；参加网络投票的股东395人，代表股份18,369,573股，占比3.3578% [11] 议案审议表决结果 - 议案一《关于〈第三期核心员工持股计划（草案）〉及其摘要的议案》获得通过，同意票256,460,713股，占比94.5330% [12] - 议案二《关于〈第三期核心员工持股计划管理办法〉的议案》获得通过，同意票256,464,213股，占比94.5343% [13] - 议案三《关于提请股东会授权董事会办理第三期核心员工持股计划相关事宜的议案》获得通过，同意票256,462,913股，占比94.5338% [14] - 议案四《关于变更经营范围及修订〈公司章程〉的议案》获得通过，同意票269,110,176股，占比99.1956%，该议案为特别决议议案，已获出席会议有表决权股东所持股份总数的三分之二以上通过 [15][16] 法律意见及文件 - 安徽天禾律师事务所指派律师对本次会议进行了见证，并出具法律意见书，认为会议召集、召开、参会人员资格及表决程序等均符合相关规定，决议合法有效 [16] - 备查文件包括本次股东会决议及相关法律意见书 [17]

公司基本情况 - 公司全称为安徽金禾实业股份有限公司，于2006年12月19日设立 [1] - 公司于2011年7月7日在深圳证券交易所上市，首次公开发行人民币普通股3350万股 [1] - 公司当前注册资本为5.68319878亿元，已发行股份总数为568,319,878股，均为普通股 [1] - 公司经营范围涵盖食品添加剂生产销售、日用化学产品制造销售等许可项目与一般项目 [1] 公司章程核心修订内容 - 公司章程旨在提升公司治理水平，保障公司稳定运营和股东权益 [1] - 公司股份实行面额股，以人民币标明面值，并在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司集中存管 [1] - 公司可通过多种方式增减资本，在特定情形下可回购股份，对股份转让有明确限制 [1] - 股东会作为公司权力机构，拥有选举董事、审议批准利润分配方案等多项职权 [2] - 公司董事会由9名董事组成，包括3名独立董事和1名职工代表董事，设董事长1人 [2] - 公司高级管理人员设总经理1名、副总经理8名，需遵守忠实和勤勉义务规定 [2] - 公司财务会计制度明确优先采用现金分红方式，并对现金分红条件、比例进行了详细规定 [2] - 公司实行内部审计制度，并对合并、分立、增资、减资等重大事项制定了操作流程 [2] 公司章程修订的意义 - 此次公司章程发布将为公司规范运作和长远发展提供坚实的制度保障 [3]

公司基本信息 - 公司于2011年7月7日在深交所上市，首次发行3350万股[6] - 公司注册资本为568,319,878元，已发行股份数为568,319,878股[9][13] 股份相关规定 - 为他人取得股份提供财务资助累计不超已发行股本总额10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[14] - 公司收购股份用于员工持股等三种情形，合计持股不超已发行股份总额10%，并应3年内转让或注销[19] - 公开发行股份前已发行股份，上市交易之日1年内不得转让[22] 股东与股东会 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[37] - 特定情形下公司应在2个月内召开临时股东会，单独或合计持有10％以上股份股东请求等可触发[37] - 单独或合计持有1％以上股份股东可在股东会召开10日前提出临时提案[47] 董事会 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，职工代表董事1名，设董事长1人[74] - 董事会每年至少召开两次会议，于会议召开10日以前书面通知全体董事[78] - 代表1/10以上表决权股东等可提议召开董事会临时会议，董事长应10日内召集和主持[78] 各委员会 - 审计委员会成员为3名，其中独立董事2名，每季度至少召开一次会议[88] - 提名委员会、薪酬与考核委员会中独立董事应过半数，并由独立董事担任召集人[89] 高管 - 公司设总经理1名，副总经理8名，均由董事会聘任或解聘[92] - 总经理每届任期3年，可连聘连任[93] 信息披露与利润分配 - 公司在会计年度结束后4个月内披露年报，半年结束后2个月内披露中期报告[97] - 公司分配当年税后利润时，提取10％列入法定公积金，累计额达注册资本50％以上可不提取[97] - 每年现金分配利润不少于当年可分配利润的10%，近三年累计不少于年均可分配利润的30%[99] 公司合并与清算 - 公司合并支付价款不超净资产10%，可不经股东会决议[114] - 公司合并、分立、减资，均需10日内通知债权人，30日内公告[114][115][116] - 公司清算结束后清算组应制作清算报告报确认并申请注销登记[122]