高毛利率原因 - 与供应商合作方式多样，不同合作方式毛利率有差别，公司采用全国、区域、省级总代理等方式直接从生产企业进货并负责市场营销推广，可获渠道毛利、零售毛利和营销毛利 [1][2] - 对部分总代理品种进行贴牌，降低生产企业市场营销费用，费用让渡使公司产品毛利率进一步提升 [2] - 厂商品牌共建品种从大厂二线品牌向一线品牌过渡 [2] 电商业务现状及发展计划 官网建设 - 一心堂官网平台囊括近三千个商品销售信息，已投入运行并公开销售 [3] 部分门店O2O实践与探索 - 在部分门店进行O2O业务实践，培养工作人员线上线下营销思想，开展多方面试点为大面积开展业务做准备 [3] 外部平台电商业务实践与探索 - 入驻天猫医药馆，开设三家店铺，“描述相符、服务态度、发货速度”均处于较好水平 [3][4] 利用互联网技术对零售门店经营升级 - 与全球知名电子商务信息解决方案提供商SAP Hybris及咨询提供商Infosys Lodestone建立合作关系，以零售实体门店为基础利用互联网技术升级经营 [4] 线上线下一体化多渠道营销网络建设 - 公司、软件供应商及实施公司正规划和实施电商项目及客户关系管理（CRM）项目建设，逐步形成线上线下一体化多渠道营销网络 [4][5]

传统主营业务情况 - 第三季度公司总资产达 40 亿，较去年年末 30 亿增长 10 亿，所有者权益增长 4.57% [2] - 营业收入保持近 20%增长，前三季度净利润 2.51 亿元，扣非净利润 2.49 亿，同比增长 10.54% [2] - 公司是 A 股拥有门店数最多的上市公司，目前有 3403 家门店，2015 年新增 780 多家，并购约 280 家，自建约 500 家 [2] - EPS 三季度 0.996 元，目前净资产收益率 11.85%，非经常性损益 200 万 [2] - 员工总数达 2 万人，增速较快 [2] - 传统业务营收 38.5 亿，同比增长 19%，净利润 2.77 亿，同比增长 20% [6] 并购情况 - 在云南有 2400 家门店，报告期完成对海南广安堂、山西百姓等收购 [3] - 海南、山西收购基本完成，还有 5 家没收完，约一半收购未完成并表，争取四季度完成 [3] 未来发展战略 - 云南省继续向乡镇布局，拓展母婴、眼镜、药妆等产品 [4] - 省外加强海南、山西等地市场开拓，坚持小区域高密度战略，利用互联网完成线下线上布局 [4] - 网络商城 6 月上线，分一心堂大药房线上化、中药养生等七个模块 [4][5] 互联网业务情况 - 门店分标准店（110 - 120 平米，3000 种药）和全品类店（700 - 1000 平米，7000 种药），标准店数量更多 [6] - 线上门店品规 50000 种，未来会更多，若实现线上线下一体化，标准店也能提供 50000 种品规 [6] - 互联网业务营收 3000 万，亏损 2600 万，同比增长十倍，对电商团队未来 12 个月考核目标 2 亿 [6] 电商平台策略 - 坚持做自己的电商平台，通过线下门店地推向 1000 多万会员推广打开市场 [7] - 电商盈利需完成财务、业务一体化和人工智能分析，所有门店用 SAP，走大数据之路 [7] - PC 端已建成，手机端继续开发，亏损主要是人工、摊销、营销费用，若完成计划可排业内前三 [7] 行业展望 - 处方药网上销售将循序渐进，先放开双跨品种，再放开常用处方药 [8] - 医保定点药店审评资格权力下放对公司利好，有助于打破垄断促进行业发展 [8] - 中国前三大连锁市场占有率不足 8%，美国前三大零售店占 50%以上 [8] - 线上价格不低于线下，以促销方式让利，厂家维护价格一体化 [8] - 收购新药店后引入独家产品提高销售毛利率 [8]

活动基本信息 - 活动编号为TG1510 - 001，证券代码002727，证券简称一心堂 [1] - 活动时间为2015年10月22日19：00至20：00，地点在云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司会议室 [1] - 活动类别为分析师会议、业绩说明会 [1] 参与人员信息 - 参与单位人员共69人，包括申万宏源程晓昀、罗佳荣等，上市公司接待人员为董秘兼财务负责人田俊 [1] - 参与人员涉及申万宏源、IDG资本、上海信厚私募等众多机构 [2][3] 活动内容信息 - 活动主要内容为公司业绩及发展交流，附件为交流问题记录 [1]

公司信息 - 证券代码为 002727，证券简称为一心堂，公司全称为云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司 [1] 活动信息 - 活动类别为业绩说明会和现场参观 [1] - 参与单位及人员包括兴业证券、兴业基金、上海博道投资管理有限公司等单位的 23 人 [1] - 活动时间为 2015 年 10 月 28 日 10：30 至 12：30 [1] - 活动地点在云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司会议室 [1] 接待人员信息 - 接待人员包括董事长阮鸿献、总裁赵飚、董秘兼财务负责人田俊等 [1] 活动内容 - 活动主要内容为公司业务发展交流和参观 [1] 附件信息 - 附件为现场交流问题记录 [3]

行业与公司规划 - 现阶段医药行业规模化发展是趋势，2015 年经济下行背景下行业业绩下滑不明显，公司已有 3400 多家连锁直营药店，以西南为主向中原扩张，信息容量和后台管理可支撑 1 万家门店，未来将根据经济形势和市场需求制定战略 [2] 公司优势 - 公司最大优势是拥有各类专业型人才 [2] 人才规划 - 执业药师是药店必备专业人才，国家监管严格，各省出台多点执业等措施，公司积极招聘和培训员工取得执业药师资格 [2] 处方药销售政策 - 处方药网上销售政策未放开，需政府有效管控后逐步放开，目前基本停滞 [3] 电商业务 - 电商业务全国普遍亏损，公司有意与国内大电商合作，初期人才、软硬件投入高，对互联网 + 前景有信心 [4] - 云南省委提供电商大平台，省内 20 多万企业可销售商品，云南商品逆向流通，需政府引导、企业开展电商业务推动经济发展 [4] 医保政策 - 国务院取消医保定点资格审批，但单店能否刷医保关键在于与医保信息数据连接，实际中很多单店有衔接障碍 [5]

公司经营情况 - 2015 年上半年营业收入 24.99 亿元，同比增长 20.5%；净利润 1.74 亿元，同比增长 10.43% [2] - 2012 年开 367 家门店，当年门店 1872 家，接近 20%；2013 年开 517 家，当年门店 2389 家，相对于 12 年增长接近 30%；2014 年开 234 家门店，当年门店 2623 家，相对于 13 年增长 10% [2] - 2015 年一季度开 163 家，中报披露开 356 家，上半年共计新开 519 家，截止 8 月 7 日已签约待并购的门店 280 多家 [2] - 电商平台 6 月份销售 500 多万 [2] 公司发展规划 - 加快实体门店拓展，优化现有门店销售规模及盈利能力 [3] - 加大电商发展投入及研究，使电商业务成重要板块 [3] - 加强与供应商合作，拓展上游渠道发展 [3] 专业人才计划 - 向社会招聘有专业技能的执业药师 [4] - 开展相关培训班，鼓励现有员工参与考试 [4] 电商业务政策 - 处方药网上销售政策暂未放开，需等政府有效管控及配套管理措施 [5] 电商业务云南规划 - 搭建电商大平台，让云南 20 多万企业可在平台销售商品，推动云南商品流向省外和国外 [6] 新市场盈利周期 - 新开门店测算 12 - 14 个月实现盈利，24 - 26 个月基本实现累计盈利，盈利时间取决于新开门店速度 [7]

公司信息 - 证券代码为 002727，证券简称为一心堂，公司全称为云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司 [1] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [1] - 参与单位及人员包括华创证券王逸萌、沈晓瑜，交银施罗德基金沈楠，兴业全球基金钟明 [1] - 活动时间为 2015 年 8 月 19 日 10：00 至 12：00 [1] - 活动地点在云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司会议室 [1] - 上市公司接待人员有证券事务代表、证券总监代四顺，证券副总监李正红，证券部经理阴贯香 [1] 活动内容 - 主要内容为公司业务发展交流、参观公司物流中心 [1] - 附件清单有现场交流问题记录 [1]

公司信息 - 证券代码为 002727，证券简称为一心堂，公司全称为云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司 [1] 活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与人员有华泰证券医药组组长于洋、金元证券股份有限公司谭权胜、泰基金方钰涵等 3 人 [1][3] - 活动时间为 2014 年 12 月 25 日 13:00 至 17:00 [3] - 活动地点在云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司会议室 [3] - 上市公司接待人员有董秘兼副总裁田俊、证券事务代表兼证券总监代四顺、会计副总监肖冬磊 [3] - 活动主要内容为公司业务交流，附件清单有现场交流问题记录 [3]

公司信息 - 证券代码为 002727，证券简称为一心堂，公司全称为云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司 [1] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位及人员有中信证券邓晓倩等 7 人 [1] - 活动时间为 2014 年 11 月 25 日 14：30 至 17：30 [1] - 活动地点在云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司会议室 [1] 上市公司接待人员信息 - 接待人员有董秘兼副总裁田俊、证券事务代表兼证券总监代四顺、会计副总监肖冬磊、投关部副经理阴贯香 [1] 其他信息 - 活动主要内容为公司业务发展交流，附件清单为现场交流问题记录 [1]

分组1：公司发展战略 - 以上市为契机，加强信息化管理建设，拓展直营店，探索延伸性终端盈利模式和扩张策略 [2] - 以云南市场为根基，拓展四川、广西、重庆、贵州市场，建立以西南五省区为基础、可辐射全国的营销网络 [2] - 新店建设采用新开和收购相结合的方式，快速扩张门店终端 [3] - 成立电商事业部，积极应对网售药品趋势 [3] - 新增门店眼镜专柜，扩大健康服务范围 [3] 分组2：公司发展现状与优势 - 经过十年发展，成为云南省最大的医药零售连锁企业和著名商标企业，连续3年进入中国连锁药店排行榜十强 [2][3] - 每年投入资金进行品牌建设，建立健康药店品牌，积极参与公益活动，树立良好品牌形象 [3] - 搭设建立SAP系统，全面进入信息化管理时代 [3] - 庞大的零售终端、核心竞争力和品牌形象有利于提高议价能力，保持和扩大毛利率，促进营业利润增长 [4] 分组3：行业趋势与应对 - 中国处于老龄化加速时期，老年人口增长，用药需求扩大，对门店服务提出新要求 [3] - 门店增长、覆盖范围扩大、服务业态和零售方式多元化，需提升各方面水平以应对市场变化 [4] - 以美国CVS为代表的零售连锁药店全渠道网络营销模式，可能是中国零售药店行业在医药逐步分开格局下的主要发展方向 [4]