报告公司投资评级 - 报告给予公司"持有"评级 [4] 报告的核心观点 以中西成药为核心，打造大健康销售平台 - 公司中西成药合计销售69.97亿元，同比增长8.29%，收入占比达75.20% [9] - 中药销售8.93亿元，同比增长34.42% [9] - 公司积极布局新业务，实现泛健康品类销售1.96亿元，同比增长19.80% [9] 新零售业务快速发展 - 公司门店数量快速增加，截至2024年6月底达11,291家，较2023年底增加1,036家 [10] - 公司新零售业务销售6.4亿元，同比增长69.31%，其中O2O渠道销售占比77.5% [10] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年收入分别为189.76/216.00/251.79亿元，对应增速分别为9.18%/13.83%/16.57% [11] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.53/6.49/7.91亿元，对应增速分别为0.56%/17.51%/21.77% [11] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.93/1.09/1.33元/股，3年CAGR为12.89% [11]

投资者关系活动记录表 证券代码：002727 证券简称：一心堂 一心堂药业集团股份有限公司投资者关系活动记录表 1 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------| | | | 编号： TG202409-001 | | | ■特定对象调研□分析师会议 | | | | □媒体采访 业绩说明会下 | | | 投资者关系活动类别 | □新闻发布会 路演活动 | | | | □现场参观 | | | | ■其他（电话会议） | | | 参与单位名称及人员 | 中信证券 陈竹 宋硕 沈睦钧 文将儒、中信建投 贺菊颖 刘若飞 | 张斌斌、东北证券 刘宇腾 沈兴熙等投资者共 132 | | 姓名 | 人。 | | | 时间 | 2024 年 9 月 1 日 16:00-1 ...

公司业绩情况 - 2024年上半年实现营业收入93.05亿元,同比增加7.26% [2] - 实现归母净利润2.82亿元,同比下降44.13%;扣非归母净利润2.98亿元,同比下降40.98% [2] - 利润下滑原因包括:消费市场影响、新店及次新店占比较大、医保自查自纠后管理规范加强 [2] - 公司致力于改善非医保支付产品销售占比,医保支付部分绝大部分是个账支付,统筹还处于初期阶段 [2] 业务拓展情况 - 公司持续加强泛健康业务,销售增长较快 [3] - 公司也在彩票业务做探索,2024年上半年彩票销售6,562万元 [3] - 公司在拓展便利店业务,客流量同比接近翻倍,毛利率和运作成本相较药店要低一些 [3] 门店拓展及盈利情况 - 全年计划门店数量增加20%左右,会根据市场情况动态调整拓展策略 [7] - 省外门店中,海南、四川、重庆等地表现较好,河南、天津、上海等地规模还较小 [8] - 云南地区收入占比预计将从目前的50%下降至2028年左右的1/3 [8] 政策及经营策略调整 - 医保自查自纠对公司业务已无影响,业务恢复正常 [5] - 公司在不断调整经营策略、品类结构、服务模式,以应对政策变化 [9] - 公司加大应收账款催收力度,应收账款整体情况良好 [6] - 公司将持续关注医保统筹政策的进展,积极拥抱和响应政策 [9][10] - 未来公司将通过门店数量增加、费用管控等措施来提升毛利率和净利率 [11]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [4] 报告的核心观点 - 零售收入增速放缓,毛利率因主动调整价格而下降,开店节奏加快影响短期利润,未来随毛利率企稳及新店盈利,净利率有望提升 [3] - 2024H1 公司实现收入 93.05 亿元(+7.26%),归母净利润 2.82 亿元(-44.13%),扣非归母净利润 2.98 亿元(-40.98%);2024Q2 实现收入 42.06 亿元(-0.81%),扣非归母净利润 5205 万元(-80.29%),业绩符合预期 [4] - 下调 2024-2026 年 EPS 预测至 1.28/1.57/1.86 元,给予 2024 年 PE12X,下调目标价至 15.24 元 [4] - 零售增速放缓,批发保持快速增长;中西成药表现出较好的需求刚性,医疗器械增速放缓,中药快速增长 [4] - 公司大力发展泛健康产品,有望提升单店客流及营收 [4] - 毛利率有望企稳,费用率有望下降 [4] - 省外门店数量占比已达 50.9%,四川、重庆、广西、海南、河南为发展重点,有望有效拉动公司业绩 [4] 分业务总结 - 零售收入增速+4.0%,批发收入增速+20.82% [4] - 中西成药增速+8.29%,医疗器械增速-13.41%,中药增速+34.42% [4] - 泛健康产品收入 7.96 亿元(+19.8%) [4] 财务指标总结 - 2024H1 毛利率 31.44%(-2.12pp),其中零售/批发分别下降 1.28/1.00pp,2024Q2 已环比提升 2.38pp [4] - 2024H1 销售/管理/财务费用率分别+0.50/-0.03/+0.23pp [4] - 2024H1 西南地区收入增速 4.9%,其余地区收入增长 18% [4]

一心堂药业集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 一心堂药业集团股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-103 号 2024 年 8 月 1 一心堂药业集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人阮鸿献、主管会计工作负责人肖冬磊及会计机构负责人(会计 主管人员)肖冬磊声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中涉及未来计划等前瞻性描述，不构成公司对投资者的实质承诺， 请投资者注意投资风险。 公司业务经营受各种风险因素影响，存在市场风险、公司主要业务方面 的风险，公司在本半年度报告第三节"管理层讨论与分析"之"公司面临的 风险和应对措施"部分就此做了专门说明，敬请广大投资者注意。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 一心堂药业集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | --- | |---- ...

行业发展趋势 - 随着业态环境不断变化,药店数量从50万家增长到近70万家,单店服务能力下降,这为行业整合带来机遇[1][2] - 监管趋势是鼓励药店提升管理、合规、服务、专业和运营能力,有利于综合实力强的头部企业发展[2] - 行业集中度将进一步提升,合规且综合运营能力强的企业有望受益[2] 公司经营情况 - 公司实控人和高管团队稳定,对未来发展充满信心[3] - 公司正积极应对医保自查自纠,优化管理制度和流程,为后续发展奠定基础[3] - 公司坚持核心区域深耕,二季度门店拓展情况与一季度相当,未来将继续按计划扩张[8] 业绩分析 - 二季度利润承压的原因包括行业整体增速放缓,以及公司自查自纠导致的营销活动减少[4] - 公司调价是动态的,不会因为调价而出现明显波动,长期不会因为规范而影响毛利率和净利率[9][11][12] - 如果处方外配推进,会导致基药品种占比提高,毛利率下降,但带来更多客流和交易次数,毛利额绝对值提升[11] 发展展望 - 公司将利用行业整合机遇,加强内部管理,提升自身竞争力[2][3] - 公司看好长期发展前景,保持高管和实控人的稳定性,为未来发展奠定基础[3] - 行业净利率水平阶段性会受到影响,但长期来看不会因为规范而发生大的变动[10][11]

公司情况 - 一心堂药业集团股份有限公司召开投资者关系活动电话会议 [2] - 参与单位包括中信证券、东北证券等多家券商和基金公司共135人 [2][3][4] - 公司接待人员包括副总裁兼董事会秘书李正红、证券事务代表阴贯香 [2] 业绩预告 - 公司2024年半年度业绩预告进行交流 [2] 参会人员 - 参会人员涵盖券商、基金公司等多家机构投资者 [3][4] - 参会人员包括中信证券、东北证券、中信建投、东吴证券等券商代表 [3][4] - 参会人员还包括泰康资产、嘉实基金、广发基金等多家基金公司代表 [4]

扭亏为盈 同向上升 同向下降 四、其他相关说明 一心为民 全心服务 股票代码：002727 股票简称：一心堂 公告编号：2024-092 号 一心堂药业集团股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 （一）业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日 （二）业绩预告情况 预计净利润为正值且属于下列情形之一： | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|-------------------------------------------|--------|------------------| | | | | | | 项 目 | 本报告期 上年同期 | | | | 归属于上市公司股东的净利润 | 盈利： 26,218.20 万元– 33,995.18 万元 | 盈利： | 50,457.57 万元 | | | 比上年同期下降： 48.04%–32.63% | | | | 扣除非经常性损益后的净利 ...

公司概况 - 一心堂药业集团股份有限公司于2024年5月16日至17日召开投资者调研会议，吸引了46家机构投资者参与 [1] - 会议内容包括2023年年报及2024年一季报业绩交流会及投资者走进上市公司活动 [1] 业务运营 - 2024年一季度客流量上升，客单价略有下降，客流增长带动销售收入增长 [2] - 截至2023年12月31日，公司拥有10,255家直营连锁门店，覆盖10个省份及直辖市，云南省内门店占比52.63%，省外占比47.37%，较年初增长4.12% [4] - 截至2024年一季度末，门店总数增至10,746家 [4] - 门店拓展中，超过50%为自建门店，其余为并购店 [5] - 中药产品主要为自有工业生产，其余成药产品为外采 [5] 彩票业务 - 截至2023年末，一心堂在8个省/市的3,000多家门店开展彩票试点业务，2023年彩票销售流水达7,698万元 [6] 中药业务 - 中药板块为公司战略重点，已完成云南十大名药产业链布局 [7][8] - 成立云鲜药材有限公司，专注于冬虫夏草的经营，面向17个药材专业批发市场和全国各大医药连锁药店 [8] 质量管理 - 公司严格按照GSP规定进行药品质量控制，包括购进资质审核、入库验收、在库储存养护、销售、出库复核、运输、售后服务等环节 [9] - 通过质控送检、内部飞检、数智冷链等措施加强药品质量监控 [9] 采购模式 - 公司采用集中采购与地区采购相结合的模式，确保资金周转、库存比例的平衡及经营活动的正常进行 [10]

投资者关系活动概况 - 活动类型包括特定对象调研、现场参观和其他投资者走进上市公司活动[1] - 参与单位包括46家机构投资者,如中信证券、中信建投、国联证券等[1] - 活动时间为2024年5月16日至5月17日[1] - 活动地点为一心堂药业集团股份有限公司总部[1] - 公司接待人员包括副总裁兼董事会秘书李正红先生和证券事务代表阴贯香女士[1] 活动内容 - 2023年年报及2024年一季报业绩交流会[1] - 2024年投资者走进上市公司活动[1]