房地产政策影响 - 近期国家和部分地方政府出台了一些利好房地产的政策,对建材行业有积极影响 [1] - 但消费者信心恢复可能需要更长时间,购房需求端尚未明显好转 [1] 销售模式调整 - 房地产企业与上游供应商的合作生态发生变化,过往赊账模式有所改变,供应商更加关注风险控制 [2] - 公司经销渠道收入占比不断提升,战略工程业务收入占比不断下降,部分工程业务通过整合社会资源合作完成 [2] 消费趋势变化 - 消费者更加追求性价比高的产品,中小规格产品更畅销,大规格高端产品因成本较高成为消费者考虑因素 [3] 经销网络开拓 - 房地产行业下行,经销商开拓情况和专卖店新增情况不如往年,经销网络开拓难度较大 [4] - 公司将继续加大力度开拓经销商和专卖店,选择优质经销客户合作 [4] 出口市场 - 陶瓷出口一直面临运输费高昂的问题,加上关税、反倾销等贸易保护主义影响,产品出口竞争力下降 [8] - 公司目前暂无国外建生产基地的计划,后续如有将按规定披露 [3] 公司概况 - 公司从集体所有制企业转制而来,于2017年12月在深交所上市,目前有4个生产基地 [6] - 2023年产量约1.5亿平方米,市占率不高,四大实际控制人合计持股约65% [6]

金象网络业绩总结 - 公司在4月份整体网络仍在增长[1] - 公司实现了正现金流和净利润[1] - 公司继续降低成本，保持利润率略有增长[7] 南海区政府投资和政策 - 南海区政府投资了11个重大项目，其中7个是购买瓷砖[1] - 南海区政府出台政策满足各类房地产需求[1] 房地产市场和合作 - 房地产市场存在临时困难，公司仍保持经济基础[1] - 公司预计房地产市场不会有太大增长[5] - 公司通过改变销售策略与房地产公司合作[5] - 业务相关的房地产项目面临难以收款等问题，一些项目被搁置或中止[13] 公司新产品和技术发展 - 公司今年接到了近8亿人民币的订单，其中近17亿人民币是新产品[18] - 公司计划在8月中旬举办新产品颁奖典礼，为新产品的推出奠定基础[18] - 公司希望通过技术的精髓来提升竞争力，包括设计策略、产品质量、交付知识和创新[21] - 公司需要更多挖掘产品的特点、特征和特性，包括产品本身、营销和推广[23] 公司未来展望和目标 - 公司在中长期业务上进行扩张[3] - 公司将重点关注2024年的目标任务，着重提高毛利率和净利润[20]

北京市朝阳区建外大街丁 12 号英皇集团中心 8、9、11 层 8/9/11/F, Emperor Group Centre, No.12D, Jianwai Avenue, Chaoyang District, Beijing, 100022, P.R.China 电话/Tel.:010-50867666 传真/Fax:010-56916450 网址/Website:www.kangdalawyers.com 北京 西安 深圳 海口 上海 广州 杭州 沈阳 南京 天津 菏泽 成都 苏州 呼和浩特 香港 武汉 郑州 长沙 厦门 重庆 合肥 宁波 济南 北京市康达律师事务所 关于蒙娜丽莎集团股份有限公司 2023 年度股东大会的法律意见书 康达股会字【2024】第 1821 号 致：蒙娜丽莎集团股份有限公司 关于本法律意见书，本所及本所律师谨作如下声明： 1、在本法律意见书中，本所及本所律师仅就本次会议的召集和召开程序、 召集人和出席人员的资格、表决程序以及表决结果进行核查和见证并发表法律 意见，不对本次会议的议案内容及其所涉及的事实和数据的完整性、真实性和 准确性发表意见。 法律意见书 2、本所及本所律师依据 ...

蒙娜丽莎集团股份有限公司 | 证券代码：002918 | 证券简称：蒙娜丽莎 | 公告编号：2024-030 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127044 | 债券简称：蒙娜转债 | | 2023 年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无否决或变更议案的情况。 2、本次股东大会不涉及变更前次股东大会决议的情况。 3、本次股东大会以现场投票、网络投票相结合的方式召开。 一、会议的召开和出席情况 （1）现场会议召开时间：2024 年 5 月 17 日（星期五）下午 14:00 （2）网络投票时间： ①通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2024 年 5 月 17 日上午 09:15-9:25、9:30-11:30，下午 13:00-15:00。 ①通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的开始时间为 2024 年 5 月 17 日上午 9:15 至下午 15:00 期间的任意时间。 2、会议召开方式：本次股东大会采用现场表决与网络投票相结合的方式召开。 3、会议召集人：公 ...

业绩总结 - 公司23年实现营收592亿元，同比下降4.9%[1] - 公司24Q1实现营收8.2亿元，同比下降25.7%[1] - 公司23年实现毛利率29.5%，同比增长5.9%[1] - 公司24Q1毛利率为26.5%[1] - 公司预计24-26年归母净利润分别为4.24/4.68/5.66亿元[1] - 公司2023A至2026E营业总收入分别为592.1/553.1/586.4/622.7百万[2] 用户数据 - 公司瓷砖销量逆势微增，经销渠道加速开拓[1] - 公司加快渠道下沉，经销渠道收入占比进一步提升至71.2%[1] 未来展望 - 公司预计24-26年归母净利润分别为4.24/4.68/5.66亿元，给予24年13倍PE目标价13.29元[1] - 公司2023年A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数[6] 新产品和新技术研发 - 公司加快渠道下沉，经销渠道收入占比进一步提升至71.2%[1] 市场扩张和并购 - 公司加快渠道下沉，经销渠道收入占比进一步提升至71.2%[1] 其他新策略 - 公司投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级，对应不同预期超越基准指数的幅度[7] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级，对应不同预期行业指数与基准指数的涨跌幅度[8] - 报告提醒投资者证券市场存在风险，需谨慎对待投资决策，不构成具体证券买卖的出价或询价[11]

行业现状和公司定位 - 房地产行业经过十多年的快速发展,存量房规模庞大,2021年下半年以来房地产行业各要素都在调整回落,消费者信心恢复可能仍需较长时间[2][3] - 公司属于陶瓷行业头部企业之一,在产能布局、产品研发、销售渠道等方面与优秀同行存在一定差距,仍有提升空间[3] 经营策略调整 - 公司及时调整经营策略,开展降本提质增效举措,范围涵盖采购、生产、销售、职能部门等各个板块,2023年至2024年一季度效果逐渐显现,毛利率逐步恢复[3][4] - 公司聘请第三方咨询机构开展精益管理系统工作,以更加科学地推进精益管理[4] - 公司目前主要是产品出海,暂时还未有海外投资并购计划,后续如有将按规定进行披露[5] 应收账款管理 - 公司结合各房地产风险变化情况,根据有关政策和规定对部分房地产风险等级进行了调增,将持续关注房地产经营情况和风险情况,评估应收账款可回收性[6] 成本管理 - 受多重因素影响,过去多年煤炭、天然气、电力等能源持续在高位运行,对公司经营产生较大影响,从2023年以来有所回落但价格依然在相对高位运行[7] 新业务拓展 - 公司持续推动瓷砖包施工,推出"微笑铺贴、成品交付"服务,已取得一定成效并总结出一些经验,部分城市取得较好效果[8] - 公司目前主要是经销业务和战略工程业务,整装业务是房地产精装修后一个关注度比较高的赛道,在进行整装业务合作的同时要关注业务风险[9]

行业情况分析 - 2021年下半年部分房地产暴雷后,公司及时调整销售模式,经销渠道收入占比不断提升,战略工程业务收入占比不断下降[1] - 2023年以来国家出台利好房地产的政策,但消费者信心恢复可能需要更长时间,购房需求端尚未明显好转[1] - 2024年公司依然采取谨慎乐观的经营理念,对工程战略业务更加注重质量提升和现金流管理[1] 成本管控 - 近年来房地产下行,陶瓷行业从增量红利时代步入存量甚至缩量的微利激烈竞争时代,产品销售均价连续多年下行[1][2] - 公司及时调整经营策略,开展降本增效举措,2023年至2024年一季度效果逐渐显现,毛利率逐步恢复[1][2] - 通过降本增效、精益管理等措施提升竞争力将是公司的常态化工作[1] 生产运营 - 2024年春节复工后,陶瓷企业生产线根据订单情况陆续分批投入生产运行,不同产区的开窑率也会有所不同[1] - 受多重因素影响,过去多年煤炭、天然气、电力等能源持续在高位运行,陶瓷企业能源成本占比较大,对经营产生较大影响[1][2] - 从2023年以来,煤炭和天燃气总体有所回落,但价格依然在相对高位运行[2] 产品需求 - 近年来在"需求收缩、供给冲击、预期转弱"的三重压力下,消费者更加谨慎,更加追求性价比,中小规格产品更加畅销[2] - 消费者在选择瓷砖产品时更加关注综合成本费用支出,陶瓷大板薄板铺贴人工和辅材高于普通规格陓瓷产品[2] - 公司主要销售模式为"经销业务+工程战略业务",客户需求有所差异,公司加强SKU管理以提升效益[2] 公司发展 - 近年来公司股价波动较大,受多种因素影响,市场投资偏好减弱[2] - 公司开展多项挖潜措施,减费、降本增效成果显现,经营活动现金流和盈利能力明显改善[2] - 公司将结合基本情况、股价走势、市场环境等多重因素,综合考虑可转债后续安排并及时披露[2]

业绩总结 - 公司经销渠道在四月份同比有个位数增长[2] - 公司内部持续降本减费，争取更多低风险订单，但未达到预期[2] - 公司预计今年全年保持30%毛利率目标，将继续压缩成本费用[5] - 公司今年总部产能利用率未达历史水平，仅为六成至六五成[18] 用户数据 - 公司通过创新提升生产线，改善生产效率，实现盈利[8] - 公司在技术和专利方面具有自主控制能力，不受国外技术封锁影响[7] 未来展望 - 公司在8月中推出针对市场趋势的一批产品，重点在差异化和增加收入[10] - 公司开始全面推行工程代理模式，降低风险并增加收入[10] - 公司在意大利参观后获得灵感，为下半年和明年的新产品研发提前了半年到一年的进度[9] 新产品和新技术研发 - 公司推出具有蒙娜丽莎特色的环境分割产品，尺寸为1.06米乘以1.6米，厚度为10毫米[23] - 市场对公司推出的奶油风系列产品开始接受，具有差异化设计[21] - 陶瓷薄板大板生产线转型规格挑战性大[25] 市场扩张和并购 - 房地产政策对市场影响短期不明显，长期有利[26] - 地产政策利好和限购政策放松刺激市场[27] - 城市政策松绑带动市场需求，企业可参与市场竞争[28] 负面信息 - 今年总部产能利用率未达历史水平，仅为六成至六五成[18]

报告公司投资评级 报告给予蒙娜丽莎（002918.SZ）"增持"评级。[7] 报告的核心观点 1) 2024年一季度公司业绩增长向好,盈利能力持续提升。公司经销收入保持增长,工程战略业务收入有所下降,但公司毛利率和净利率均有所提升。[2][3][4] 2) 2023年公司全年业绩实现扭亏为盈,经销业务持续发力。公司收入同比下降4.94%,主要受工程业务降幅较大影响,但归母净利润同比大幅增长169.93%,主要系减值损失及费用减少所致。公司经销渠道收入增长6.17%,占比提升。[2][3][4] 3) 公司盈利能力明显改善,毛利率和净利率均有大幅提升。2023年公司毛利率和净利率分别为29.51%和5.36%,同比分别增长5.86和10.93个百分点。[2][4] 4) 公司现金流向好,降本增效成效显著。2023年公司经营性现金流净额增长55.15%,主要系利润增加、成本费用管控加强以及优化付款结算方式所致。[2][4] 5) 公司市占率逆势提升,头部企业强者恒强。2023年公司建筑陶瓷制品销量增长0.46%,在行业产能下降的背景下市占率有所提升。[5][6] 分析师总结 综上所述,蒙娜丽莎2023年业绩实现扭亏为盈,经销业务持续发力,盈利能力大幅改善。公司作为行业内的头部企业,具有产品、技术、成本、品牌等多方面优势,有望在行业集中度提升的背景下获得更大发展机遇。分析师维持对公司的"增持"评级。[7]

业绩总结 - 公司2023年收入为59亿元，同比下降5%，归属净利润为2.7亿元，同比增长170%[3] - 公司2024年1季度收入为8.2亿元，同比下降26%，归属净利润约964万元，同比增长40%[3] - 公司零售收入占比已提升至65%，工程收入同比下降20%[3] - 公司2023年毛利率为29.5%，同比提升6个百分点，归属净利率约7-8%[3] - 公司2024-2025年预计归属净利润为4.6、5.7亿元，对应估值9、7倍[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入为7522百万元，较2023年增长27%[9] - 2026年预计净利润为708百万元，较2023年增长123%[9] - 公司2026年预计每股收益为1.71元，较2023年增长168%[9] - 公司2026年预计市净率为0.73，较2023年下降55%[9] - 公司2026年预计总资产周转率为0.62，较2023年略有增长[9]